年末时节低碳行情仍将愈演愈烈 关注5板块13股(研报)

华股财经 2009年11月18日 08:10:54 来源:理想在线
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  奥巴马访华和12月的哥本哈根会议,促使低碳经济成为业内机构讨论的热点问题。低碳经济相关个股最近盘面表现也异常精彩。那到底什么是低碳经济?低碳经济蕴含怎样的投资机会?面对如此火爆的低碳概念股行情,投资者应如何参与?

  【国泰君安】年末时节低碳行情仍将愈演愈烈

  在过去的三周中,"温总理讲话+哥本哈根主题+奥巴马概念"=低碳板块行情。随着事件催化剂不断出炉,年末时节低碳行情仍将愈演愈烈。

  【联合证券】2010年关注低碳行业从初创向成长的过渡

  有实质性政策推动的行业包括核电、风电、生物质能发电、新能源汽车,我们预计2010年还会出台一些实质性的扶持政策,可能包括"新能源振兴规划"、"光伏发电上网电价政策"、以及类似重庆出台的各省的新能源动力汽车补贴政策。政策将刺激处于"初创期"的行业开始走向"成长期",光伏、核电设备、生物质能发电、新能源动力汽车都属于这个范畴,这也是我们在低碳行业中的重点推荐。

  【申银万国】低碳经济迎来重大发展机遇 重点关注13股

  本期月报我们看好电动汽车、碳捕捉和IGCC、核电以及智能电网。重点推荐大洋电机(002249)、卧龙电气(600580)、海陆重工(002255)、科达机电(600499)、国电南瑞(600406)、华光股份(600475)、思源电气(002028)、荣信股份(002123)、中天科技(600522)、佛山照明(000541)和海通集团(600537),建议关注 深圳惠程(002168)、嘉宝集团(600622)。

  低碳经济概念五大板块全攻略

  重点推荐的行业有:新能源汽车、智能电网、核电、风能、太阳能光伏发电、建筑节能、工业节能等低碳子行业。重点推荐的公司包括:上海汽车(600104)、东方电气(600875)(600875)、金风科技(002202)、海螺型材(000619)、天威保变(600550)、中航三鑫(002163)、合肥三洋(600983)、中炬高新(600872)、中信国安(000839)、上海电气(601727)、南玻A、京能热电(600578)、湘电股份(600416)、川投能源(600674)、拓日新能(002218)、航天机电(600151)。

  名词解释:何谓低碳经济

  低碳经济是以低能耗、低污染、低排放为基础的经济模式,是人类社会继农业文明、工业文明之后的又一次重大进步。低碳经济实质是能源高效利用、清洁能源开发、追求绿色GDP的问题,核心是能源技术和减排技术创新、产业结构和制度创新以及人类生存发展观念的根本性转变。

  下月,哥本哈根会议即将召开,世界各国将探寻共同应对气候变化挑战,保障经济恢复和发展的"可持续"之路,这必将为"低碳经济"注入新的动力。"低碳经济"方兴未艾,前景广阔,这既是经济发展的内在需要,也是人类生存的必然选择。

  国泰君安】年末时节低碳行情仍将愈演愈烈

  据报道,中科院科技政策与管理科学研究所副所长王毅13日称,国家发改委正在起草低碳经济指导意见,将对低碳经济概念进行界定,规划中国低碳经济的发展。

  我们认为,在过去的三周中,"温总理讲话+哥本哈根主题+奥巴马概念"=低碳板块行情。随着事件催化剂不断出炉,年末时节低碳行情仍将愈演愈烈。

  近期事件看点主要有:

  (1)美国总统奥巴马访华推升中美能源合作预期。奥巴马本周开始为期4天的访问,作为对全球气候政策影响最大的两个国家,中美在气候谈判与能源合作方面的磋商可能成为此次对话的主要议题之一。

  (2)"调结构、防通胀"提升新兴产业空间。中央经济工作会议即将于12月份召开,新能源、节能环保等新兴产业有可能成为上述主题最大的受益者。

  (3)巴西承诺减排,谈判前夕气氛高涨。巴西政府13日宣布计划到2020年在预期基础上减排36.1%至38.9%,相当于在2005年基础上减少20%。作为首先承诺量化减排的发展中大国,巴西此举短期的国际反响值得关注。

  (4)中国表明减排诚意,哥本哈根谈判值得期待。国家主席胡锦涛在多种场合已表明中国对推动解决气候问题的积极立场,哥本哈根大会达成协议的可能性在提升。

  但"哥本哈根"显然不是终点,而是起点。

  尽管哥本哈根全球气候大会的结果仍然难于判断,但我们认为不管谈判具体结果如何,解决气候问题已经引发了世界范围内的共鸣,相信"低碳经济"由"主题投资"向"趋势投资"的转变也已为期不远。

  【投资建议】

  我们建议提前布局迎接低碳时代。不论应对主题投资还是趋势投资,布局低碳白马股都将是最佳策略,继续推荐白马龙头,或有充分业绩支撑的概念股:智能电网( 特变电工(600089)、国电南瑞(600406)、 思源电气(002028)、长城开发(000021)、科陆电子(002121));清洁煤及环保(东方电气(600875)、华光股份(600475)、龙净环保(600388)、广汇股份(600256));新能源汽车及电池(江苏国泰(002091)、中国宝安(000009)、杉杉股份(600884));风电(东方电气、金风科技(002202));光伏( 天威保变(600550)、金晶科技(600586))。(国泰君安)

 

  低碳行业:2010 年关注从初创向成长的过渡

  因此,2009年是表态的一年,包括中国在内的各国政府都没有出台关键的、实质性的低碳经济发展政策,而我们时时刻刻都在感受到宣传的热度。表现在股票市场上,则是概念多于实质,低碳概念股全面开花。

  哥本哈根会议难于形成减排硬约束从目前的国际情势来看,哥本哈根会议不会成为世界低碳经济发展的新起点,会议难以达成2012年之后的硬性的、具有法律约束力的减排协议,至多是个框架性政治协定,这并不能带来比当前更多的低碳发展动力。看看近来发生的事情,我们会更确认这一点:

  软约束之下,政策支持将是局部的、有所侧重的首先要明确的是政策在低碳经济中的作用。低碳经济发展靠的是创新技术,需要巨大的资金支撑进行技术引进与研发。资金何处来?要靠政策推动投资和政府补贴。例如欧洲的光伏发电在2009年经济危机中,多个国家取消了补贴,导致该行业的发展几乎停滞。因此,如果没有实质性政策的支持,也就不会有好的发展。

  在上述对哥本哈根会议的预期之下,中国2010年将不必开始进行严厉的碳减排政策,如征收碳税等涉及各行各业的全面的政策,也不必倾全国之力为实现减排硬约束而以行政手段推进(这一手段在中国制度构架中是最见效的)。因此政策只须在局部进行推动,有限的资源将有所侧重地分配。

  政策与资金支持倾向谁,谁就会有大发展哪些领域将先受到政策推动与资金支持,从而能够有实质发展呢?有几点:一是对碳减排最有效的;二是能对GDP有所拉动的;三是技术与成本接近了能够进行大规模产业化的。我们认为,清洁能源电力和新能源动力汽车是最符合的,虽然没有什么新意,但的确是这样,而对于例如建筑、工业等领域的节能,政府恐不会出台大力支持的政策,仅是鼓励而已。

  (1)清洁能源电力。全球化石燃料燃烧产生的CO2占温室气体总排放量的56.6%,主要是煤炭,中国这一比例就更高,2008年中国煤炭在一次能源消费量中占比80%,全球约28%,而中国的火电厂消耗了约50%的煤炭,因此降低火电比例、提高清洁能源电力比例是最起作用的减排方式,而实现这一点同时要得到电网的配合,这里就涉及了水电、核电、风电、光伏、生物质能发电、特高压电网、智能电网。温家宝在联合国气候峰会上的具体承诺是"2020年单位GDP碳排放比2005年有显著下降,非化石能源比例在一次能源消费中占比不低于15%",这唯一的具体承诺充分说明电力结构调整是中国碳减排的生力军。

  特别需要指出的一点,我们预计,期待之中的"新能源振兴规划"对风电、光伏发电、核电、生物质能发电的2020年规划目标将不会超出预期,原因是,根据我们的计算,按照预期中的新能源发电规划,完全可以达到承诺的"非化石能源比例在一次能源消费中占比不低于15%"的目标。

  (2)新能源动力汽车。这是2009年密集出台较为实质政策的领域,全球碳排放量中,交通业占比13%,无论是碳减排,还是拉动消费,新能源动力汽车都符合政策扶持的条件,同时,从技术角度相对成熟,具有可大规模产业化的基础。值得注意的是用于新能源汽车的动力电池未来可能向发电储能电池发展,那将是一个革命性的突破。

  展望2010年:政策趋向实质,选择在政策扶持下可以迅速从"初创期"走向"成长期"的行业我们认为,2010年开始,政策的支持将推动上述低碳行业从"初创期"走向"成长期",我们知道,初创期向成长期的过渡表现的是行业容量爆发式增长,是全行业的受益。这时的投资回报也最丰厚。

  截至目前,有实质性政策推动的行业包括核电、风电、生物质能发电、新能源汽车,我们预计2010年还会出台一些实质性的扶持政策,可能包括"新能源振兴规划"、"光伏发电上网电价政策"、以及类似重庆出台的各省的新能源动力汽车补贴政策。政策将刺激处于"初创期"的行业开始走向"成长期",光伏、核电设备、生物质能发电、新能源动力汽车都属于这个范畴,这也是我们在低碳行业中的重点推荐。(联合证券)

 

  【申银万国】低碳经济迎来重大发展机遇 重点关注13股

  主要信息点评:

  11月6日,奥巴马特别助理杰弗里·贝德称,奥巴马访华期间讨论话题的重要次序为:朝鲜问题、气候变化、经济恢复、阿富汗问题、人权和民主。

  我们认为,中国和美国是世界上最主要的碳排放大国,除非中美两国密切合作,否则,抑制全球变暖的动力就可能陷于停顿,而且中美两国在创造绿色工作岗位、打造新型企业和保证能源安全等方面都不可能使自己的利益最大化。中美在应对气候变化问题上有很大合作空间,希望双方共同努力,使应对气候变化问题成为两国合作的亮点,电动汽车、碳捕获和封存、核电、清洁煤发电和智能电网将是中美两国合作的重要领域。

  最新关注点:

  电动汽车方面。权威机构预测,如果到 2030 年,大部分汽车都是混合动力和纯电动汽车,则与大部分为传统汽车相比,CO2 减少 42 %。一个全球性的电动汽车行业需要中国和美国两个最大的汽车生产国和消费国通力协作,创造资本和技术加速流入电动车研发和产业化领域的条件。这些合作有可能包括(1)电动(或混合动力)汽车、电池组、充电站的通用产品和安全标准,(2)为基础设施建设融资;(3)贸易政策支持以保护全球性清洁汽车供应链。

  碳捕获和封存( CCS )以及清洁煤发电方面。中美两国都是以煤炭为主的能源结构,而燃煤电厂是发电领域产生CO2 的根源。在燃煤发电厂采用 CCS 技术捕获CO2 是在这方面取得减排的唯一办法。同时CCS 技术成本高昂,且本身耗能巨大。中美两国政府进行合作,可以通过设立示范性工厂,明确技术路径以及制定标准,以降低CCS 的应用成本。我们估计,这一方面的努力将使得CCS 技术有望在日后的燃煤电厂得到50%左右的普及,届时碳排放将再降低10%左右。IGCC 清洁煤发电技术能够将CCS 成本降低到普通燃煤电站的一半,我们认为IGCC 电站将是未来煤电行业的主流机型,而美国在技术方面的优势和经验如果和中国的装备制造能力相结合,将会取得最廉价的减排成果。

  核电方面。中国和美国都是核能利用大国,而核电是短期内最能替代煤电的发电方式。在美国参议院的KERRY and BOXER 法案(该法案是对原HR2454 法案的参议员修订版)中,前所未有的强调了核电的利用。同时,我们了解到,中国内陆核电站正在批量上报国务院。来自美国的AP1000 第三代核电机组将构成两国在这一领域合作的基础,同时国产化的135 万第三代机组的产业化速度也将加快,未来中美在这里领域的技术引进、合作、合资和贸易必将得到加强。

  智能电网方面。大电网时代伴随着大国低碳经济的到来而到来。低碳经济所关注的用户端节能和发电端清洁同时需要电网的高度智能化,而中美两国辽阔的幅员提供了互相之间提供了最好的参照系。智能电网领域,在IT 技术、新材料、自动化、智能电表,以及技术标准化、技术和实物贸易中,中美双方将展开最为广泛的合作。

  重点公司推荐:

  本期月报我们看好电动汽车、碳捕捉和IGCC、核电以及智能电网。重点推荐大洋电机(002249)、卧龙电气(600580)、海陆重工(002255)、科达机电(600499)、国电(600795)南瑞、华光股份、思源电气、荣信股份(002123)、中天科技(600522)、佛山照明(000541)和海通集团(600537),建议关注 深圳惠程(002168)、嘉宝集团(600622)。(.申.银.万.国)

  低碳经济概念五大板块全攻略

  国务院总理温家宝3日上午在人民大会堂向首都科技界发表了题为《让科技引领中国可持续发展》的讲话。温家宝强调,要高度重视新能源产业发展,创新发展可再生能源技术、节能减排技术、清洁煤技术及核能技术,大力推进节能环保和资源循环利用,加快构建以低碳排放为特征的工业、建筑、交通体系。要努力走在全球新能源汽车发展的前列,尽快确定新能源汽车的技术路线和市场推进措施,推动中国汽车工业跨越发展。

  低碳能源供应技术,主要包括可再生能源、核能、碳捕获与封存(CCS)等,低碳交通运输技术包括电动汽车、氢燃料电池汽车、高效的生物燃料等,工业节能技术包括工业动力系统等,建筑节能技术包括提高建筑物和电器的效能、热泵等。中国低碳技术循序突破,近期国家重点发展的领域,包括清洁煤技术、新能源汽车、智能电网、新能源规模发电等。

  抢占世界低碳经济发展的制高点,低碳中国正在崛起。我们给予低碳经济"推荐"的投资评级。建议从政策制度、研发实力与核心技术、综合业绩水平等3个标准,来考察低碳不同细分行业、上市公司的投资价值。

  重点推荐的行业有:新能源汽车、智能电网、核电、风能、太阳能光伏发电、建筑节能、工业节能等低碳子行业。

  重点推荐的公司包括:上海汽车(600104)、东方电气(600875)、金风科技(002202)、海螺型材(000619)、天威保变(600550)、中航三鑫(002163)、合肥三洋(600983)、中炬高新(600872)、中信国安(000839)、上海电气(601727)、南玻A、京能热电(600578)、湘电股份(600416)、川投能源(600674)、拓日新能(002218)、航天机电(600151)。

 

  【中信建投】低碳经济:中国必须实现的转变 增长空间巨大

  在近期风雨飘摇的市场中,低碳经济题材相关板块却有亮丽表现。10月份的最后一周,上证指数跌幅达3.6%, 深证成指跌幅更是高达-4.25%,但是同期低碳经济相关的节能减排、新能源和智能电网等个股整体跌幅远小于大盘整体跌幅。随着12月份"哥本哈根气候会议"的临近,低碳经济相关板块在11月或将成为市场最为关注的热点之一。

  一、低碳经济--中国必须实现的转变

  二氧化碳排放问题自始至终都是一个全球性治理问题。从第一次确定气候变化问题是全球性问题已经过去了30年,但是直至今日都没有得到有效的解决。1999年京都议定书签订的十年内,不断谈判和妥协才能达成一个2012年之前的减排协议标准。但由于当时最大的排放国美国并没有加入京都议定书,使议定书的有效性和权威性有所削弱;协议书签订到2005年生效期间又经历了不断的妥协,甚至险遭破裂;2005至今一直为后京都议定书的减排计划和目标进行探讨,然而发展中国家和发达国家之间就技术和资金转移问题一直无法达成一致。

  2009年12月将在哥本哈根召开全球气候大会,核心内容是讨论减少温室气体的排放量,其内涵则扩展至低碳经济。在当前气候与环境危机、能源危机和经济危机背景下,以"低能耗、低排放、低污染"为主要特征的"低碳经济"成为全球热点。发展低碳经济是一场涉及生产模式、生活方式、价值观念和国家权益的全球性革命,已被世界众多国家作为应对全球气候环境变化的根本途径。作为拉动世界经济可持续增长的新引擎,有望成为人类历史上的第四次技术革命。

  近年来,中国排放的二氧化碳数量急速增加,而且在世界上的份额也不断扩大,中国现在已经成为全球二氧化碳排放最多的国家。2006年中国一次能源排放的二氧化碳占到全球的20%,与美国的排放水平基本相当,2008年已经超过美国成为二氧化碳排放最多的国家。随着美国《再生能源法案》通过,作出二氧化碳排放承诺,中国的总量或行业的减排承诺外部压力会进一步加大。因此,大力发展低碳经济,减少二氧化碳排放量已经成为了中国无法回避的义务。尽管现阶段中国的首要目标仍然是促增长、保民生,但是从长远来看调结构显得更为重要。它不但是我国经济转型和产业升级的内在要求,也是维护人类和世界经济可持续发展的外在要求。

  二、低碳经济的投资机会再讨论

  尽管低碳经济这个题材已经被市场长时间的多次炒作,我们仍然认为低碳经济作为拉动世界经济可持续增长的新引擎,有望成为人类历史上的第四次技术革命,是值得投资者继续关注的。但是,投资低碳经济题材应该从纯粹的概念炒作逐渐转换为对实质性业绩兑现的预期上来。

  低碳经济以"低能耗、低排放、低污染"为主要特征,以此为中心衍生出较多的投资主线,主要包括:节能(工业节能、建筑节能、汽车节能、智能电网)、减排(环保设备)、清洁能源(清洁的能源生产、传输、使用方式)。其中,工业节能包括:余热回收、工艺改进、节能材料;建筑节能包括:智能建筑、节能家电、节能建材、节能照明等;汽车节能主要是混合动力汽车;智能电网包括发电环节的新能源兼容,输配电环节的特高压电网建设、超导材料的应用,用电环节的智能电表;清洁能源生产包括:风能、核能、太阳能等;清洁能源传输包括:储能电池,清洁能源使用主要是电动汽车。

  在这些投资主线中,节能、减排和清洁能源是低碳经济的三条主线。低碳经济的直接目标是控制污染物和温室气体的排放总量,由于新能源在能源中占比很低,短期内对碳减排的实质性贡献有限,而"节能"和"减排"路线对碳减排的实质性贡献更大。短期来看,考虑到部分行业短期估值过高、产能过剩、投资进度低于预期的不利因素,建议投资者关注智能电网、节能照明、核电等估值相对合理、受益政策支持增厚业绩明显的板块。

  (1)节能、新能源和环保2010-2020年的投资CAGR:40.51%

  国家发改委能源所近日发布《2050中国能源和碳排放报告》,预计到2020年,节能与新能源行业和其它环保行业至少有2万亿元左右资金缺口需要填补。另外,根据美国能源基金会和国家发改委联合预测,2005年到2020年,中国需要能源投资18万亿元。其中节能、新能源和环保需求约7万亿元,平均每年节能环保市场规模为3000亿元到4000亿元,而目前我国每年在这个市场投资不到1000亿元。报告预测,按照目前的投资增长速度,每年资金缺口大约在2000亿元,到2020年,节能与新能源行业和其它环保行业至少有2万亿左右资金缺口需要填补。以目前每年1000亿元的投资和预期每年2000亿元的缺口填补资金测算,2010年投资基数为1000亿元,截至2020年累计投资30000亿元,则节能、新能源和环保2010-2020年投资CAGR为40.51%。

  (2)智能电网2010-2030年的投资CAGR:19.20%

  2001-2006年电网投资复合增长率为19%。根据国网、南网2007年的"十一五"电网规划调整报告,预计2008-2010年,年均电网投资为3248亿元。根据国际能源署2007年度《世界能源展望》对中国电网截至2030年投资额度的测算,每年大约需要电网投资5285亿元人民币,2010年的投资基数为3248亿元,截至2020年累计投资108948亿元,则智能电网2010-2030年的投资CAGR为19.20%。但从目前智能电网的投资进度来看,投资增速超预期可能是大概率事件。

  (3)节能照明2010-2015年的投资CAGR:30%

  根据发改委等六部门10月12日联合公布的《半导体照明节能产业发展意见》,提出"到2015年,半导体照明节能产业产值年均增长率在30%左右。对于节能灯(荧光灯),由于灯具生产商产品结构的差异性,从灯具企业过往销售收入的增长率来衡量节能灯市场未来的增长率可能存在较大偏差,但可以考虑用节能灯的上游灯用稀土发光材料市场增长率加以衡量:稀土发光材料主要应用领域节能灯巨大的市场前景将为稀土发光材料带来增长迅猛的市场需求。2000年以来,我国灯用稀土发光材料市场发展迅速,年复合增长率超过40%;受全球金融危机影响,2008年较2007年有一定幅度的下降,预计2010年后整个市场将恢复30%的增长速度。另外,到2012年几乎所有发达国家都将禁售白炽灯,中国政府在2009年也开始以财政补贴方式加速推广使用节能灯,为上游厂商未来2-3年提供了预期明确的发展空间。

  (4)核电装机容量2010-2020年的CAGR:21.73%

  截至2008年底,中国已建成浙江秦山、广东大亚湾和江苏田湾三个核电基地。目前中国核电装机容量为1400万千瓦,2009年世界核电产业将进入30年来的发展高峰。未来10年中国可能新增核电装机容量更是高达6000万-9000万千瓦,从而超过法国和日本,成为仅次于美国的第二核电大国。根据以上数据测算,核电装机容量2010-2020年的CAGR为21.73%。

  另外,从市值角度来看,相比新能源板块,智能电网和节能照明存在较大的增长空间。

  (中信建投 陈祥生 张楷 李静 郑联盛)

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