能源资源价格改革序幕拉开(受益股)

华股财经 2009年11月18日 14:54:33 来源:大赢家财富网
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  导读:

  能源资源价格改革序幕拉开 定价趋于市场化

  天然气批发价暴涨超两成 专家称垄断致"气荒"

  需求回升和价格上涨预期 将提升煤炭行业估值水平

  国泰君安:煤炭行业结构调整正当时 荐6只股

  东北证券:电力行业趋势向好 推荐6只股

  能源资源价格改革序幕拉开 定价趋于市场化

  能源资源价格"涨"声响起

  专家认为价格改革应确立按成本加合理利润多方协调制定价格的原则

  能源资源价格改革再一次站到了舆论的风口浪尖上。日前,中国石油规划总院油气管道工程规划研究所副所长杨建红在接受《经济参考报》专访时透露,目前发改委关于天然气定价机制改革的具体方案正在讨论中,讨论完成后会尽快上交国务院批准。

  此前,在11月10日,成品油价格完成最新一次调整,随着燃油税开征和成品油定价机制执行,油价调整已经日益常态化,而更多的资源产品价格如水价、电价改革也已蓄势待发。

  近期经济复苏而PPI、CPI尚处低位,也被看作是推进资源产品价格改革的合适时间窗口。根据统计数据,由于各项应对危机的措施已见成效,经济企稳回升态势明显,今年前三季度GDP同比增长7.7%。而与去年同期相比,资源价格普遍有所回落,9月份国内CPI同比下降0.8%,PPI同比下降10.11%,较低的价格指数水平给资源产品提价留下了空间。良好的经济增长形势和较低的通胀压力,无疑是推进资源价格改革的好时机。

  不过,当前这一时间窗口也可能"稍纵即逝"。自8月份起CPI开始快速回升,业界普遍认为年内或将由负转正。在面临输入型通胀压力下,我国为拉动经济回升实行的适度宽松的货币政策,加大了市场流动性的同时进一步推高了资产价格。因此也有专家表示担忧,一旦大规模价格改革实施,势必引起多种能源资源类产品价格大幅度涨价,有可能引发新一轮通胀。

  除了改革时机存在争论,对于改革的合理性也有人提出了质疑。一些市民根据以往多次价格调整的经验,认为价格改革就是涨价,因此对其非常担忧。

  对此,专家表示,资源价格过低,是鼓励粗放型的经济发展模式,最终导致资源、能源利用效率低,因此应该改,但必须秉持"公平合理、切实可行"的要求,建立有政府、企业、消费者共同参加的价格协调机制,通过共同谈判、协调,按成本加合理利润的原则,制定合理价格。

  聚焦 1 专家担忧价格上调过快可能引发新一轮通胀

  近期发改委"定调"天然气定价机制改革的传闻,再次把能源资源价格改革推向了舆论高点。日前,中国石 油规划总院油气管道工程规划研究所副所长杨建红在接受《经济参考报》专访时透露,目前发改委关于天然气定价机制改革的具体方案仍在讨论中,讨论完成后会尽快上交国务院批准。这表明天然气价改已进入攻坚期。

  尽管未透露最终出台的时间,但杨建红表示,作为油气供应商,中石油希望此次定价机制能够在西气东输二线工程完工之前出台,最迟不超过2012年。记者随后连线发改委价格司相关负责人均拒绝置评。

  对于此次定价机制改革的内容,杨建红表示,此次改革将着眼于平衡供应商和消费者利益,原来由国家指导出厂价和管输价,地方政府定价终端价格的模式暂时不会改变。

  但是对于推行天然气"混合定价"即根据进口天然气和国产天然气的权重比进行定价的新模式,目前对进口天然气应占比重的问题仍存争论。"中国天然气市场处于一个由起步期到发展期的过渡阶段,为了保证气源的多元化,应当在衡量国际市场价格的基础上鼓励进口,扩大气源。"杨建红表示。

  杨建红告诉《经济参考报》记者,一旦天然气价格改革开始实行,国内价格也不会马上和国际市场价格接轨,价格将会平衡消费者和供应商利益进行适度的调整。

  中石油相关人士也表示,作为供应商,天然气价格的上涨也确实能够消化进口气的成本,改变目前国内外价格倒挂的境地。但是实际上,供应商更关注的是一个明确的、具有可执行性的定价机制。

  天然气价改无疑令能源资源产品价格上涨信号更为明显。10月份以来,随着中国经济复苏进程的确立,新一轮的能源资源产品价格上涨浪潮已经拉开了序幕。除天然气外,各地启动新一轮水价上涨,兰州市居民生活用水价格从11月起每立方米上调0.3元,北京、银川、哈尔滨等城市也开始酝酿提价。而另一大产品"电",也传出了国家发改委日前已就销售电价调整方案与各省开展商讨工作的消息,此次终端销售电价的平均上调幅度预计将在每度2分钱左右。

  但是,专家称,现阶段进行大规模的能源资源价格改革,似乎已经错过了最好的时机。今年年初,2月份的居民消费价格指数(CPI)同比下降1.6%,开始负增长。随后数个月,中国经济一直面临着通货紧缩的风险。直到7月份达到本轮最低的同比下降1.8%。如果在这个时间段内,进行公共品涨价,不但可以减小涨价的阻力,还将对我国物价回升有所助益。

  有专家表示担忧,一旦大规模价格改革实施,势必引起多种能源资源类产品价格大幅度涨价。记者从国家统计局了解,2009年居住类在CPI中的比重为14.69%。其中,水费、电费、液化石油气、管道燃气、其他燃料五项占居住类比重的40.8%。

  以此计算,公共品在CPI中的比重约为5.99%,高于猪肉在CPI中为3.03%的比重。因此,如果上轮通货膨胀引发的主因是猪肉涨价,那么现在一个比猪肉对CPI影响更大的公共产品的集体大幅涨价,将会在更大程度上推动国内通货膨胀。

  聚焦 2 价格改革为何只见涨价不见改革?

  从以往多次价格调整经验来看,但凡提到价格的市场化改革,公众第一反应便是对涨价的担忧。为什么在公众眼中,价格改革就等同于涨价?

  "将价格改革等同于涨价,这是公众的误解。" 中国社科院财政贸易经济研究所价格室主任温桂芳在接受《经济参考报》记者专访时说,改革与提价不能混为一谈,既不能以调代改,也不能只调不改。而公众之所以产生误解,主要是因为某些垄断利益集团的自私运作。

  温桂芳指出,改革的最终目的是改革不合理的价格形成机制,使其能够真实地反映市场供求关系和资源稀缺程度。但目前"成本+利润"的定价机制再加上公用事业领域垄断的现状,使得公用事业企业提出定调价要求时,往往从部门、行业的利益出发,向政府提出过分或不合理的要求,甚至采取多报成本支出的办法来达到提高价格的目的。因此,所谓政府定价往往演变成企业与政府价格主管部门之间的讨价还价,结果是成本涨多少,价格就提多少。

  但事实上,企业提供的成本信息到底是不是真实的,一直是公众的怀疑和担心所在,也成为多场涨价听证会上公众代表质疑的焦点。今年7月20日,甘肃省物价局就兰州市居民生活用水价格召开听证会,有关部门提出两种方案,一是上涨0.3元/立方米,二是上涨0.4元/立方米。

  "这根本不是涨与不涨的判断题,纯粹是涨多少的选择题。"听证代表、兰州大学管理学院副教授何文盛会后无奈地说。而近年来,类似的"听涨会"陆续在许多城市不断上演。

  对此,中国人民大学公共管理学院副院长许光建教授在接受《经济参考报》采访时认为,虽然听证会代表了一种进步,对企业也形成一种压力。"但是,现在有一个问题是,企业给予的成本信息时常是不透明、不合理的。虽然有一些亏损严重的企业确实有调价的需要,但也不排除某些企业存在浑水摸鱼的情况。"许光建说。

  "除了成本不透明之外,以单个企业的实际成本作为定价依据,也是缺乏科学性的。另外,更重要的是,即使成本真的提高了,由于垄断的存在,企业有没有责任去降低成本也是一个问题。"温桂芳解释道,一般在充分竞争的市场环境中,企业出于追寻利润的天然动机必然会努力降低成本。而垄断的天然优势则使得企业这种动机大大减弱,继而产生了成本上涨、价格就要跟着上涨的局面,而不太可能在企业内部消化。

  对此,专家建议,公用事业市场化转轨,应建立有政府、企业、消费者共同参加的价格协调机制。通过共同谈判、协调,按成本加合理利润的原则,这样既能最大限度地保护消费者的应有权益,又能保障生产者开展正常经营的积极性,防止有的企业滥用市场垄断力量来谋取高额利润。

  聚焦 3 公共产品定价市场化是大势所趋

  继2006年公共产品涨价潮后,2009年,新一轮公共产品涨价政策又在相继出台。时间过去了3年,当初号称为了解决公共产品提供企业亏损问题,结果价格涨了,亏损企业还是亏损,听证会还是被称作"听涨会",价格还是要涨。

  说起公共产品涨价并不是没有道理。首先是由于我国体制的原因,我国的公共产品一直是政府提供为主的态势,公共产品提供企业基本通过各级政府补贴生存,提供的产品本身并不盈利。但是随着市场改革的推进,政府补贴逐步减少,这些企业生存困难,需要提高价格,否则市场将出现公共产品提供不足的局面。

  其次,我国公共产品往往价格低廉,从而导致被消费者过度消费。从可持续发展的角度看,采用价格杠杆来促进节约使用,可以减少我国资源以及环境面临的压力。

  但是,这些道理不足以让价格改革、价格市场化成为涨价的代名词。因为这个价格是由政府而不是消费者制定的。公共产品价格在信息不对称情况下,由政府定价,可能导致价格过高,从而让垄断行业企业得利,却让广大消费者的利益受损。不仅如此,这种定价机制还容易产生腐败现象,自然垄断性行业企业与国家定价部门之间进行权利寻租,最终演变成多个利益集团通过政府定价行为相互获得利益,却损害广大消费者权利的结果。

  要解决这一顽症,办法也不难想--就是引入竞争机制,将相关的行业推向市场,让民间资本及海外资本进入,营造一个充分竞争的环境。只要竞争机制形成,政府同时放开对公共产品的价格管制,让市场决定公共产品价格,涨价与否就是由消费者说了算。可以预见,到那时公共产品价格只涨不降的现象必将终结,其价格变化也将有利于公共产品提供企业的健康发展,也有利于我国节能减排工作的进一步展开。(经济参考报)。

  天然气批发价暴涨超两成 专家称垄断致"气荒"

  在天然气供应吃紧的情形下,半个月之内,国内天然气批发价格平均每吨已暴涨500~700元,涨幅平均已超过两成。《每日经济新闻》记者调查发现,天然气价格的一路高涨在全国多个省市已普遍出现,而且涨势目前仍在持续。

  天然气批发价暴涨超两成

  "天然气价格已经快要赶上柴油的价格了。"卓创资讯液化气行业的一名分析师17日告诉《每日经济新闻》记者,从本月初开始,天然气价格一路高涨,华南地区目前已从每吨4000元左右涨至4500~5200元/吨,北方地区由3250元/吨涨至3800元/吨,涨幅平均已超过两成。天然气价格的一路高涨在全国多个省市已普遍出现,而且涨价仍在持续。

  尽管如此,天然气仍然供不应求。今年入冬以来,成都、武汉、杭州等多个城市遭受了"断气"之灾。各地燃气公司、加气站本已存在的供需缺口进一步加大。在各地政府力保供气不断的压力下,燃气公司和加气站宁愿高价从一些民营企业进货,最终导致各地天然气价格暴涨。

  全球天然气过剩,市场已从卖方市场演变为买方市场。但在我国却出现了一幕幕"怪现状":扬州部分天然气公交车停运、武汉停限天然气工业客户保障民用、成都城区天然气站关门、出租车司机被号召每天只加一次气……这种"气紧"的狼狈局面在各地频频出现。

  专家:垄断致"气荒"

  其实,最近3年"气荒"现象在国内此起彼伏,愈演愈烈。

  "把鸡蛋放在一个篮子里,是中国天然气产生所有矛盾和问题的关键",中国能源网首席信息官韩晓平昨日(17日)告诉记者。他认为,关键领域由少数央企高度垄断,未能依靠市场进行充分的资源配置是造成供应短缺和民企高抬天然气价格的根本原因。

  韩晓平表示,包括勘探开发等天然气领域中上游高度垄断,我国并没有形成一个多元化和充分竞争市场,也无法充分调动民企和一些地方国企的积极性。

  目前的天然气行业情况是,上游勘探、生产主要掌握在中石油、中石化及中海油手中,中游的长输管网也主要由上述三大企业垄断,而下游城市及工业燃气的输配业务则是国有、私营企业共存。

  天然气价改再上日程

  中石油日前透露,天然气定价机制改革方案已完成向三大石油公司的意见征询,这标志着天然气改革即将出台。据正在考虑的定价机制,天然气价格将和原油及煤炭价格挂钩,据媒体报道,其出厂价格可能会上调20%~30%。

  有观点认为,天然气价格改革的紧迫性来自于进口天然气的价格压力。多名业内专家表示,随着进口天然气量的增加,进口气与国产气的巨大价格差距将导致国内天然气销售市场混乱。

  甚至市场猜测,天然气价改或在今年破冰,将石油的热值比和天然气的热值比相对应,依照一定的定价机制,让天然气价格跟随国内油价适当联动。根据湘财证券研发中心提供的数据,国内天然气价格严重偏低,如果完全和石油或进口气价接轨,未来天然气的涨幅在100%左右。

  但记者昨日(17日)就此事采访国家发改委时,并未得到明确答复。(每日经济新闻 宛霞)

 

  需求回升和价格上涨预期 将提升煤炭行业估值水平

  运输受阻、山西中小煤矿复产困难、供给缺口出现,专家认为煤价可能出现趋势性上升

  需求回升和价格上涨预期

  将提升煤炭行业估值水平

  近期,随着国内产业用煤和冬季取暖用煤迎来高峰,北方大雪、山西河北运输受阻,山西煤炭整合和小煤矿复产低于预期以及据传山西煤炭订货会取消等多重因素的影响下,中国动力煤市场呈现供给紧张态势。业内人士表示,国内煤炭需求已进入高峰期,预计后期国内动力煤供给将趋紧,国内煤价可望出现趋势性上升态势,而需求回升和价格上涨预期将进一步提升行业估值水平。

  需求快速上升

  进入四季度以来,随着经济回暖,产业用电上升,国内煤耗水平出现快速上升趋势。

  据中能电力工业燃料公司统计,9月1-30日直供电网电煤平均日耗为196.6万吨,虽然因为季节性原因比7月份(206.0 万吨)和8月份(207.3 万吨)的高峰时段有所减少,但是却明显高于去年9月份日均182.0 万吨的平均水平。截至2009年10月31日,直供电厂日均供煤为194.15万吨,比上月日均供煤减少2.46万吨,下降1.2%。但从10月每周煤炭消耗情况,煤炭消耗出现逐周上升趋势。到10月31日单日煤耗水平达到218.72万吨/吨,较9月30日单日煤耗上升18.8万吨。

  另据中投证券研究所提供的数据,10月下旬日均煤耗已经达到204万吨,接近高峰月水平。到11月上旬国内直供电厂煤耗水平已经达到209万吨/日,已经创年内日均水平新高。而进入11月国内煤炭库存水平开始出现逐渐下降趋势,到11月11日,国内直供电厂煤炭库存下降到2725.42万吨,可用天数下降到14天。另据报道,截止到11月12日,五大发电集团存煤可用天数平均为10天。其中国电集团所属电厂存煤可用天数只有7天,国电旗下常州电厂存煤可用天数只有3天。

  与此同时,寒潮的提前来临使北方大幅地区提前半个月左右启动供暖,对煤炭需求出现暂时性大幅增长,有数据显示,预计冬季供热用煤需求将月均增加动力煤需求800-1000万吨。这使今年保持平稳的煤炭价格打破平衡,连续上涨,并创出今年来的新高。

  价格持续上扬

  据市场统计,10月份到11月上旬,秦皇岛港市场煤炭交易价格连续三次上涨。截至11月12日,发热量5500大卡煤炭交易价格达到每吨650元,比10月初煤炭价格高出40元,上涨幅度接近7%。

  一面是发电用煤和供热用煤的同步上升,一面却是北方大雪造成河北、山西等煤炭产地交通不畅,煤炭运输受到影响。"从供需层面来看,经济复苏及供暖需求的增长将会带动煤炭需求进一步增加,在库存回落的情况下,煤价具有继续上涨动力。"中投证券煤炭开采行业分析师表示。

  东莞证券煤炭行业分析师刘卓平同时认为,"煤炭运输受阻会使部分前期煤炭库存较低的用户煤炭供应受到一定影响,市场可能还会出现一些紧张情绪,市场煤价格或许会继续上扬。"

  从煤炭市场供应来看,"近期国内煤炭供给可能增量主要来自山西中小煤矿复产和国际市场进口,而从目前山西煤炭资源整合进展看,由于受安全生产和具体执行影响,重组双方利益分歧和技术改造对设备和资金的需求等因素影响,相当部分煤矿难以达到复产要求,预计在未来相当长时间内,山西煤矿产量难以恢复到重组前的水平。"中投证券分析师肖汉平表示。

  据其介绍,截至目前山西煤炭资源整合方案报批工作已经结束。随着资源整合主体到位,被整合煤矿经过审核将陆续复产,截至11月初,山西省61家煤矿企业已经通过企业兼并重组整合初步评审,34家煤矿企业换发新的采矿许可证。这些煤矿主要集中在山西北部,且都是动力煤生产矿井;而太原、吕梁、晋中、临汾等炼焦煤主产区由于矿井地质条件复杂、采深较大,资产评估和资源估价相对复杂,在规定时间内完成整合的难度很大。资源整合完成后,产能的完全释放最快也在2年之后,明年在今年基础上新增产量也只能达到整合前产能的1/3左右。因此,后期国内煤矿供给有可能出现偏紧的格局,并出现供给缺口。

  国内供给偏紧,价格持续上扬无疑促进了海外低价煤炭的进口量。根据海关总署发布的数据显示,前三季度中国的煤炭进口量为8570万吨,同比增长167%,其中9月进口煤炭1250万吨,同比增长逾2倍。

  "高峰需求将导致供给趋紧,后期国内动力煤价格可望出现趋势性上涨。"中投证券肖汉平认为,在全方位的"经济增长"刺激政策的影响下,预期后期中国经济将进入持续景气复苏状态,煤炭行业运行的外部环境将持续得到改善,煤炭需求可望出现环比上升的格局。需求回升和价格上涨预期将进一步提升行业估值水平。(www.ccstock.cc)

 

  国泰君安:煤炭行业结构调整正当时 荐6只股

  10年煤价上涨无悬念,包含一定涨价预期的煤炭股估值与市场持平,未来超越指数的驱动在于煤价涨幅超预期,焦煤的可能性更大。

  投资要点:

  2009 年11 月16 日煤炭板块大涨,指数涨幅为7.29%。我们观点:

  我们对动力煤价格走势判断:目前的现货价格上涨受需求旺季与短期因素,如前期的铁路检修、近期的雾、雪天气等叠加影响涨幅较大,9月中旬以来累计上涨15%,未来仍有上涨可能。目前现货价格较09年合同价格高20%,10 年动力煤合同价格上涨已成定局,我们认为上调幅度在5%-10%之间,并不能完全弥补与现货价格的差距,原因:长协价格按惯例有所折价;目前现货价格上涨很大程度受短期因素影响;09 年以来山西小煤矿售限,煤源缺乏,加之坑口与港口价差一直维持80 元左右,扣除运杂费后贸易商几无套利空间,因此下水煤以大集团的合同煤为主,现货比例较低,价格代表性减弱。

  焦煤:在下游钢铁、焦炭价格回升的背景下逐步蓄积上涨动力,不过仍需等待钢价上行空间打开和趋势确立。近期国际钢市的低迷使国际市场的拉动力暂时熄火。我们预计国内焦煤价格上涨的时间窗口在10年3 月份,主要原因是3 月份钢市季节性回升,而煤炭产量1、2 月份是传统低谷,会加剧短期供需矛盾;3 月份也是日澳新财年合同价格谈判确立的时间,我们预计会上涨40%至180 美元,对国内价格形成拉动效应。我们预计国内焦煤上涨幅度为10%。

  外围市场持续向好:澳煤于上周五创下79.11 美元/吨的危机以来新高,周涨幅4.37%,由此折算到岸价格较国内高81 元,价差有所扩大;焦煤现货价格仍高于国内300 元左右。此外,澳元对美元汇率、煤油比价以及通胀预期都支撑国际煤价的上涨。我们判断10 年进口减少基本抵消山西增量,紧平衡仍是国内供需格局的主基调。

  我们在 9 月28 日发出的4 季度策略报告建议增持煤炭行业的理由有二:煤价有上涨预期,行业景气仍在提升且煤炭股的估值相对市场折价20%。目前的变化是动力煤的涨价预期已经实现,焦煤板块也包含了一定涨价预期,而估值方面,截至到11 月16 日,煤炭板块与全部A 股的估值同为29 倍。未来煤炭板块上涨驱动来自两个方面:一是市场整体估值水平的提升,二是煤价涨幅超过预期,从10 年的供给来看,我们认为焦煤的可能性较大,建议调整结构,减配动力煤增配焦煤。

  我们建议主配焦煤类公司及内生增长较大的动力煤公司,看好西山煤电(000983)、开滦股份(600997)、潞安环能(601699)、盘江股份(600395)、大同煤业(601001)、兖州煤业(600188);如果雪天持续、影响西煤东运,则可关注不受运输影响的东部沿海煤炭公司的交易性机会,如开滦股份、兖州煤业、上海能源、国投新集。(国泰君安)

 

  东北证券:电力行业趋势向好 推荐6只股

  1-9月份,全社会用电量总计26635亿千瓦时,同比增长1.40%。

  其中,第一产业用电量724.6亿千瓦时,同比增长6.35%;第二产业用电19549.4亿千瓦时,同比下降1.67%,降幅大大收窄;第三产业用电2935亿千瓦时,同比增长11.26%;城乡居民生活用电3426.5亿千瓦时,同比增长11.73%,用电需求持续向好。

  电力需求的回升更多得益于第二产业用电量的回暖。从三季度来看,高载能行业得益于经济刺激政策拉动及经济宏观基本面出现好转,产能释放处于高位,预计四季度主要高耗能产业依然有不错表现,加之四季度的基数效应,高耗能行业产量累计同比增速有放大趋势。

  1-9月份,1-9月份全国发电设备累计平均利用小时为3352小时,同比下降283小时(7.8%左右),符合年初我们做出5%-10%降幅的判断。6月份以后,受来水量下滑影响,水电机组对火电机组的挤压效应明显减弱,三季度火电机组出力加强,小时利用数有所明显反弹,1-9月份总的看来,火电机组平均小时利用数亦符合预期。

  动力煤近期持续攀升,创出年内新高。截止到11月2日,中转地秦皇岛港山西优混平仓价为635元/吨,比9月末上涨了4.6%,大同优混平仓价为670元/吨,同比9月末上涨了5.51%。考虑到冬储用煤及用电回暖(水电挤压效应的快速减弱促使火电出力加大),未来几个月动力煤的价格保持稳中有升的态势。

  成本传导不畅,煤价依然成为火电企业的达摩之剑。电煤企业合同煤价格之争年复一年,加之发电企业市场煤比重越来越大,煤炭价格对火电企业来说,依旧是决定其盈利能力的最重要因素。

  电价上调预期再起,此次可能调价的动因有多方面,其中重要的一点在于08年8月20日单方面上调火电上网电价(尽管后来国家拿出100多亿元资金予以弥补,但仍然不能阻挡电网公司亏损的局面),在煤价回落,发电企业盈利大幅改观的情况下,电网企业提出了自己的利益诉求。

  维持行业"优于大势"评级。

  推荐文山电力(600995)、申能股份(600642)、深圳能源(000027)、宝新能源(000690)、桂冠电力(600236)、华电国际(600027)。(东北证券)

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