中金视点:大小盘风格轮换渐行渐近 推荐5股

华股财经 2009年11月23日 16:07:47 来源:中金公司
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  隔夜美股下跌,A股两市低开,权重指标股依旧低迷,题材股依旧是主力军。沪指在3300点上下振荡整固,成交量维持在高位水平,沪指全日收盘连续第三天在3300点之上。上证指数收3308.35/-0.37%。

  后市研判:

  受戴尔业绩不及预期以及欧洲央行行长讲话影响,投资者继续买进美元并避开风险好的投资品种,美股周五连续第三个交易日下跌。欧洲央行行长特里谢周五表示,尽管断言经济危机结束还为时尚早,但现在已到了取消某些在危机过程中支持金融系统流动性措施的时候,以确保不会造成通货膨胀威胁。日本政府周五在11月份的月度经济报告中称,国内需求疲软已导致日本经济进入"温和的通货紧缩阶段"。美元指数上涨了0.4%,而投资者出于避险需求也积极买入债券,3个月期美国国债是市场上最流行的极短期债券,周五早间这种债券收益率下降了1个基点,降至0.01%,周四这种债券收益率更一度下降为负值,这意味着投资者为维持资金安全需要向政府支付酬金。受美元指数和美股同步下滑,纽约油价低收1%,但对通胀和衰退的担心驱使买家购入黄金,纽约市场的主力和最近期黄金期货合约再度小幅高收。我们认为在目前全球主要经济体中,欧洲和日本经济的复苏趋势明显弱于美国和新兴市场经济体,在美国不采取实质性政策退出之前,欧洲绝不会有实质性退出,全球低利率环境不会改变。美股在九月底与十月底也曾经出现过类似下跌,但投资者逢低买进的心态并没有改变,这意味着美股本次出现的调整幅度不会很大,时间不会很长。

  关注落后板块的补涨机会,大小盘风格轮换渐行渐近。目前机构仓位比前期已经有明显提高,而部分机构还反映,在市场逐步接近前期高点的情况下基金面临一定的赎回压力。但我们注意到,近期市场回暖趋势进一步明确,A股开户数和基金开户数也明显反弹,表明个人投资者也在逐步变得活跃,而近期基金发行也在密集进行,这些也会缓和市场资金层面的压力。

  总体上,在市场增量资金有限、但基本面依然向好且估值相对合理的情况下,市场可能继续维持"整体平淡、局部活跃"的特征。小盘股相对大盘走强已经持续了一段时间,并且部分小盘行业估值也在逐步高企,未来来看存在小盘转向大盘的可能,但市场风格从小盘到大盘的转换可能需要增量资金或者事件刺激等因素的配合,时间点上存在不确定性。上周五水泥股的表现也说明,近期涨幅并非最领先而基本面依然维持向好趋势的板块可能获得补涨机会,包括地产、有色、工程机械、钢铁等。

  近期黑龙江矿难可能会影响煤炭的供给,特别是年底节假日在逐步临近,政府可能会更加关注社会稳定从而加大对安全生产的执行力度。消费股中,零售和高端白酒近期相对落后,在未来也可能是补涨的领域。有色及矿业研究员出版了最新的行业报告,认为价格上,短期看好黄金和动力煤,中期看好炼焦煤和铜,而铝价上升空间较为有限。因此,重点推荐煤炭股(特别是焦煤股),预期有色股也会在盘整后出现有利的交易性机会,个股主要推荐西煤、平煤,其次推荐神火、神华、中金和江铜。

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