“通胀主线”蓄势冬季新攻势 操作攻略

华股财经 2009年11月24日 08:55:39 来源:东方财富网
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  [引言]国内商品期货市场23日再度爆发“做多”热情,所有品种均出现上涨。其中,棉花、大豆和铜等九品种创出年内新高,棉花期货收于涨停。持仓量大幅增加显示资金不断进场。此外,“期股联动”特征显著,股市中农业、黄金和有色板块联袂走强,涨幅分别达3.76%、3.13%和2.72%,位居A股板块涨幅榜第一、第五和第九位。业内人士认为,通胀预期不断增强,提振市场看多人气,整个商品市场表现出继续抬升势头……

  ==本文导读==

  “通胀主线”崭露头角

  国内期市全线飙升 九品种创年内新高

  黄金引领商品狂欢 资源股再度成为市场热点

  当前股市的选择:以潜伏替代追涨

  谨防为资产价格泡沫形成付出代价

  “通胀主线”崭露头角

  周一A股市场在震荡中重心继续上移:上证指数一度在午市前后考验3300点的支撑,但由于汽车股、有色金属等品种的活跃,大盘在午市后震荡企稳,从而牵引着A股市场重返强势,出现了红色星期一的走势。

  两大领涨主线

  从周一的盘面来看,主流资金主要围绕着两大领涨主线在“做文章”:

  一是泛消费类品种(详见早报A26版),主要是指商业股、汽车股以及酿酒食品概念股。其中汽车股在近期虽然未有突出的表现,但汽车产业链相关个股却形成了重心持续上移的上升通道,上海汽车、一汽轿车、一汽夏利等整车股,以及一汽富维、华域汽车等汽配股均如此。

  二是通胀主线。10月份的数据显示出11月份的CPI(居民消费者价格指数)转正的概率大增,尤其是电价、水价等公用事业费价格上涨的预期加剧了市场的这一推测。所以,通胀预期也成为各路资金选择个股的一个主流思路。而产品价格上涨股,尤其是冷门股更是成为热钱关注的对象,比如说味精价格从年初的8000元/吨上涨至目前的11200元/吨,而莲花味精则在近日表现活跃,昨日又以涨停报收。同时,棉花价格上涨也使得新赛股份等棉花股,以及拥有棉花替代品——粘胶纤维业务的南京化纤、澳洋科技等品种反复活跃。

  “金融地产”碍事?

  值得注意的是,昨日盘面显示,金融地产股又出现在跌幅榜前列,也就是说,金融地产股在近期一直拖累着市场的上攻步伐。但正因为如此,让市场感受到大盘的做多动能仍然充沛,大盘的涨升步伐仍然是稳健的,为何?

  因为金融地产股其实也是通胀预期下的受益品种。众所周知的是,在2007年至2008年上半年,银行股之所以跑赢大盘,就是因为持续加息使得银行股的息差扩大,盈利能力增强,因此CPI转正对银行股来说也是利好。更何况,目前银行股、保险股是A股市场的估值洼地。而从以往经验来看,有洼地,就会有资金流入,所以,金融地产股在近期的不振,恰恰给A股市场的未来走势带来了希望。

  关注“基本面变化”

  在操作中,建议投资者仍可持股待涨,同时可以积极配置一些符合市场发展趋势的品种,其中有两类个股建议投资者密切关注:

  一是新疆板块。目前新疆板块中的西部建设、北新路桥等次新股持续上涨,新疆股的炒作激情必然会蔓延至其他新疆股,所以,天利高新、青松建化以及八一钢铁等品种仍可跟踪。

  二是关注产品价格上涨主线下的投资机会,尤其是反倾销过后行业供求关系发生积极变化的品种,凯恩股份、茂化实华、星湖科技等品种可跟踪。另外,对葛洲坝、大冶特钢等公司基本面存在积极变化预期的品种,以及中远航运、亚泰集团等行业基本面积极变化的品种也可跟踪。

  对低碳经济背景下的环保股、新能源股等品种也可跟踪。(东方早报 秦洪)

  国内期市全线飙升 九品种创年内新高

  通胀预期增强激发“做多”热情

  国内商品期货市场23日再度爆发“做多”热情,所有品种均出现上涨。其中,棉花、大豆和铜等九品种创出年内新高,棉花期货收于涨停。持仓量大幅增加显示资金不断进场。

  此外,“期股联动”特征显著,股市中农业、黄金和有色板块联袂走强,涨幅分别达3.76%、3.13%和2.72%,位居A股板块涨幅榜第一、第五和第九位。

  业内人士认为,通胀预期不断增强,提振市场看多人气,整个商品市场表现出继续抬升势头。

  “文化财经品种指数”显示,除早籼稻和小麦期货外,其余品种指数涨幅均超过1%,指数涨幅超过2%的品种达8个。其中,郑州棉花期货涨停,以4%的涨幅居各品种首位,郑州白糖、PTA和沪锌涨幅均超过3%。

  据中国证券报记者统计,创出去年国际金融危机爆发以来反弹新高的九品种主力合约是:上海期货交易所铜、铝、锌、黄金和天然橡胶期货品种;大连商品交易所的大豆(含一号大豆和二号大豆)、玉米期货品种;郑州商品交易所的棉花和菜籽油期货品种。

  此外,数据显示,上海、大连和郑州交易所持仓总量各增加13.4万手、6.5万手和11.7万手,累计增仓量高达31.6万手,单日增仓幅度接近4%。

  国内期市再迎“红周一”:23日,所有期货品种全线上扬,场外资金大规模介入,上海期铜、大连大豆、郑州棉花等九品种主力合约均创下自金融危机爆发以来的本轮反弹新高,其中郑州棉花期货报收涨停。

  与此同时,期股联动特征显著,商品市场强劲表现带动A股市场农业龙头、黄金股和有色金属三大板块联袂走强。业内人士认为,通胀预期炒作仍是当前商品市场走强的主要因素。

  期市全面飘红

  截至下午收市,三大期货交易所上市的所有品种全线飘红,且涨幅显著。文化财经品种指数显示,除早籼稻和小麦期货外,其余品种指数涨幅均超过1%,而指数涨幅超过2%的品种多达8家,其中郑州棉花期货以4%的涨停列居涨幅榜首位,郑州白糖、郑州PTA和上海期锌涨幅均超过3%。

  值得一提的是,23日国内期市共有九品种主力合约同时创下自去年金融危机爆发以来的本轮反弹新高,它们分别是:上海期货交易所铜、铝、锌、黄金和天然橡胶期货主力合约;大连商品交易所的大豆(含一号大豆和二号大豆)、玉米期货主力合约;郑州商品交易所棉花和菜籽油期货主力合约。持仓量数据显示,上海、大连和郑州交易所持仓总量各增加13.4万手、6.5万手和11.7万手,累计增仓量高达31.6万手,单日增仓幅度接近4%,显示有场外资金大举介入。

  由于农产品、金属和黄金期货的出色表现,A股市场相关板块联袂走强。大智慧板块指数显示,农业龙头、黄金股和有色金属板块位居A股涨幅榜第一、第五和第九位,板块涨幅分别达到3.76%、3.13%和2.72%。期货与股票联动显著也成为23日国内资本市场的一大特征。

  商品飙升背后三因素

  对于商品市场的强劲表现,分析人士认为主要归咎于三大因素:即美元汇率持续疲软,通胀预期强烈以及部分商品良好的基本面。经历连续两日的反弹,美元指数20日盘中从75.6附近再度回落至75附近,且存在继续向下探底的趋向,这是引发国际国内商品市场走高的一大原因。

  上海中期研发部副经理王舟懿指出,近期市场对未来通胀的预期愈发强烈,美联储官员上周表示仍将执行低利率政策,由此将导致资金投资商品的成本低廉,他们愿意继续通过商品市场避险。就全球市场而言,前期经济政策刺激的“退出机制”尚没有大规模出台的迹象,流动性充裕仍将在一段时间内维持。“事实上,近期商品市场基本面对其价格作用并不大,主要是金融属性发挥作用”,王舟懿说。

  不过,在一些市场人士看来,金融属性只是工业品发挥主要作用,比如,贵金属和有色金属需求疲弱,但他们是比较好的通胀避险品种,而对于部分农产品期货品种,如棉花和大豆,却是良好的基本面作用的结果。以大豆为例,近期CBOT大豆走势强劲,两周内上涨幅度达100美分,23日期价已摸高至1060美分/蒲式耳附近,中国对美国大豆需求强劲,是大豆价格上涨主要因素,而国内棉花市场,同样面临着供需矛盾突出情况,这也是大连大豆和郑州棉花走势强劲的主要因素。(中国证券报)

 

  黄金引领商品狂欢 资源股再度成为市场热点

  受到美元疲软和避险买盘等因素推动,国际金价昨日亚洲盘再创新高。在西方感恩节的假日氛围弥漫之际,黄金引领的资源股涨势也给亚太市场带来了一抹难得的亮色。

  在经过了一个连涨五天的“创纪录周”后,国际金价本周一再续强势。现货金价昨日亚洲交易时段一度大涨1.2%,至创纪录的1164美元,较上周五纽约尾盘涨了近14美元。

  进入11月份以来,受到IMF高价向印度央行售金以及美元下跌等因素刺激,金价持续大涨,过去三周的累计涨幅超过11%。截至周一,金价在本月内已先后近十次刷新历史高点。

  今年迄今为止,黄金价格已涨了逾30%,同期美元指数跌了超过7%。一些看空美元的人士认为,美元还得跌,因为美国的利率在全球处于最低水平,同时失业率继续攀升,加上美国在今明两年创纪录的4万亿美元国债出售计划,也对美元估值带来压力。

  金价上涨也带动了其他商品的人气,不管是贵金属、农产品还是能源。国际铜价昨日盘中大涨逾2%,伦铜盘中成功突破每吨7000美元大关,创14个月新高;锌价亦大涨2.3%。现货铂金周一上扬逾1%,至2008年9月以来最高水平。国际油价昨日亚洲盘也大幅走高,一度上涨超过1%,至78.4美元附近。

  来自地缘政治和供应面的因素也利多商品。伊朗军方上周日开始大规模的防空演习,令人担心其与西方的关系将再趋紧张;另外,产铜大国智利的铜矿工人罢工也引发供应担忧。

  瑞士信贷的分析师斯特凡表示,当前商品市场的人气很旺。他认为,当前有很多因素促使投资人买入黄金等商品,不仅是对冲疲软美元,还有央行的购买需求等。

  黄金价格创新高也重新燃起了投资人对资源股的投资热情,并带动昨日亚太股市多数收高,暂时摆脱了前几天的低迷。23日东京尾盘,除日本外的MSCI亚太指数涨0.7%,至410点。

  具体到单个市场,资源股权重较大的澳大利亚股市领涨亚洲。基准的标普/澳证200指数收高0.7%,其中,力拓跳升2.9%,至73.23澳元;澳大利亚最大的黄金生产商Newcrest矿业大涨3.5%,至37.10澳元。

  中国香港股市周一大涨1.4%,至22771点,终止了此前连跌四天的颓势。资源类股普遍表现不俗,紫金矿业收盘大涨4.8%,至8.8港元;江西铜业跳升3.5%,至20.3港元;中国神华涨2.8%,至39.3港元。

  在中国内地,黄金概念股和资源股涨势强于大盘。资金矿业收高2.2%,报10.15元;江西铜业涨2.7%,报43.36元;豫园商城大涨6.3%,报26.02元;山东黄金和中金黄金则分别上涨4.4%和2.0%。

  总体上,日本股市周一因为假期休市,加上本周美股将只有三天半交易,亚太市场交投相对清淡。除了中国内地和澳大利亚等股市收高之外,其他股市涨跌互现,波动不大。本周四是美国传统的感恩节,股市将休市一天。另外,周五美股也将提前休市。(上海证券报 朱周良)

  当前股市的选择:以潜伏替代追涨

  ●巴菲特又出手了,但在股市大跌时投资强周期性的新能源汽车、投资银行,而在当前市场欣欣向荣时买入防御性较强且业绩稳定的大盘蓝筹,这样的投资给人以启迪

  ●尽管市场上关于泡沫的争论多了起来,尽管市场中短期可能出现一定的调整,但价值投资的推崇者巴菲特依然是看好资本市场的长期价值

  ●目前多关注一些有业绩支持的大盘蓝筹股,以潜伏替代追涨,这是巴菲特正在做的,而这或许也是当前中国股市的较优选择

  ⊙东航金融 廖料 ○编辑 陈剑立

  巴菲特又出手了,不过这次不是充满想象的新能源汽车股比亚迪,也不是近期资本市场上风光无限的高盛,而是实实在在的传统蓝筹股雀巢、艾克森美孚及沃尔玛。在这三只股票,除雀巢外,另外两只今年还处于负回报状态,相比于其他股票的风光无限,这些股票的股价表现可谓差劲,但正是这样不堪的股票却受到了股神的青睐,这的确耐人寻味。

  回味股神金融危机以来的几次出手,在股市大跌时投资强周期性的新能源汽车、投资银行,而在当前市场欣欣向荣时买入防御性较强且业绩稳定的大盘蓝筹,这样的投资时钟是理性的,但却是绝大多数投资者难以做到的。那么,巴菲特现在入手滞涨蓝筹股告诉了我们什么呢?

  中长期资本市场依然值得看好

  巴菲特对于资本市场还是长期看好的。尽管市场上关于泡沫的争论多了起来,但价值投资的推崇者巴菲特依然是看好资本市场的。的确,从理性的角度分析,全球股市当前并没有太多的泡沫。美国方面,根据当前预测,2010年4季度,标普500指数的季度盈利就将超过20美元,到那时,即使认为2011年盈利没有增长并只给予市场16倍的历史平均动态市盈率,标普500指数也会到1280点,相对当前的1100点也有超过15%的空间。中国股市情况类似,中国2010年盈利同比增长在25%左右,2010年底时给予市场17倍的合理动态市盈率,股市相对当前也有超过20%的空间。尽管市场中短期可能出现一定的调整,但这可能并不是巴菲特等价值投资者所关心的。

  股市风格轮换的频率在不断加快

  当前非周期性股票可能更具有相对投资机会。随着经济和资本市场的向好,投资者对于风险的强烈偏好已经上升到了非常高的水平,这可以从几方面得以体现:第一,以亚洲市场为例,当前周期性行业股票相对非周期行业股票的整体相对表现已经超过了2007年底高峰时候的水平;第二,新兴市场的整体估值水平已经超过美国股市,这种情况只在2007年股市最高时短暂出现过。中国股市情况类似,小盘股表现持续好于大盘蓝筹股,强周期性行业走势持续强于防御性行业。无论是外围市场还是国内市场,这样的趋势还会持续多久呢?

  值得注意的是,中国股市风格持续的时间在6到12个月间,从时间上算,中国股市出现风格轮换的概率在增高。

  中国股市连续上涨,一些小盘股、题材股的表现最吸引眼球,但是,在当前的位置,追涨这些股票可能并不是最优的选择,近期股市的冲高回落也给投资者一个警示。在中国经济持续向好的背景下,不妨多关注一些有业绩支持的大盘蓝筹股,以潜伏替代追涨,这是巴菲特正在做的,而这或许也是当前中国股市的较优选择。(上海证券报)

  谨防为资产价格泡沫形成付出代价

  中国经济正在形成资产价格泡沫,这类泡沫是属于危险型的“信贷繁荣泡沫”。如果我们继续采取扩张性货币政策,将可能继续吹大资产价格泡沫,中国经济也必将为此付出不菲代价。

  尽管目前中国经济的回升势头相当强劲,但我们似乎更应当关注中国经济正在形成的资产价格泡沫。这是因为,这类资产价格泡沫属于中央银行不应容忍的危险类型,如果我们继续采取与美联储相同的扩张性货币政策,必将继续吹大泡沫,最终将危害到中国经济。

  之所以得出这样的判定,其依据来自于当今货币银行学科的国际领军人物、美国哥伦比亚大学教授米什金对资产价格泡沫的深刻分析。在他看来,资产泡沫可分为两类:危险的信贷繁荣泡沫和纯粹的非理性繁荣泡沫。

  其中,形成危险的“信贷繁荣泡沫”的关键是在资产价格上涨与信贷繁荣之间要形成一个“正反馈回路”,以推动杠杆倍率水涨船高。等到泡沫破裂的时候,这个“正反馈回路”将逆向运转,资产价格下跌和信贷收缩的相互促进,去杠杆化进程将自我延续,甚至还会通过信贷损失来侵蚀金融机构的资产负债表,并最终将危害到整个金融市场。最近这一次金融危机就是这样发生的。

  而纯粹的非理性繁荣泡沫在泡沫破裂的时候不会造成金融体系失灵,其危害性要比第一类泡沫小得多,上世纪90年代末的科技股泡沫及1987年股灾之前的资产价格泡沫就属于这类资产价格泡沫。这类泡沫破裂不会使金融体系承受巨大压力,也不会影响经济的良好运行。

  日前,米什金为英国《金融时报》撰写了一篇重磅文章《并非一切泡沫都会危及经济》,这篇文章得出的结论值得关注:尽管对当前欧美经济是否已出现了资产价格泡沫尚存争议,但即使出现了泡沫,这个泡沫显然也不属于危险的类型。

  之所以这么讲,是因为当前欧美经济的“去杠杆化”进程还没有完全结束,信贷市场仍处于紧缩状态(而不是信贷繁荣),这都将严重拖累经济增长。在这样的情况下,即使欧美市场中资产价格出现了泡沫(这一点尚存争议),也不属于危险的第一类。相反,考虑到欧美经济复苏尚不稳固、大量产能闲置、通胀处于低位及通胀预期稳定等问题,米什金认为,把联邦基金利率维持在“异常低”水平的时间延长,是美联储的明智决定。因此,美联储可以放下顾虑,继续维持量化宽松的货币政策。

  但是,当前中国的情况与欧美大不相同。运用米什金的框架分析中国情形,得出的结论也不一样。

  第一,在过去12个月里一再爆发的信贷“井喷”,正是米什金所说的“信贷繁荣”。今年1至10月份,境内金融机构人民币各项贷款增加8.92万亿元,与去年同期相比多增加5.26万亿元。预计全年信贷余额增幅将超过31%,远高于去年的增长幅度17.8%。

  第二,虽然无法从机制上证明“正反馈回路”已经形成,但在过去12个月里,中国内地的资产价格几次快速上涨的时间与信贷井喷的时间是高度一致的。以信息容易获得的股票市场为例,2008年11月份取消银行信贷规模管理,深沪股市中股票价格就立即开始上涨。之后每一次的银行信贷井喷,都伴随着股票价格的快速上涨。正因为如此,越来越多的机构投资者将银行信贷数据当成是判断下一阶段股票价格走势的先行指标,如对2010年初信贷将再次井喷的预期也能推动近期A股上涨。

  第三,改革尚未完成的银行体系仍然具有过高的风险偏好,无法坚守审慎性原则。这一特点在过去12个月里有充分表现。在受到国际金融危机与世界经济萧条冲击的情况下,国有银行的经营行为主要受到两个因素的影响:其一是扩张市场份额的内在动力,其二是来自中央银行、监管机构等外部上级的干预。当这两个因素方向一致的时候,其合力足以让国有银行偏离(如果不是放弃的话)利润最大化目标和审慎性原则。“羊群效应”的影响,使股份制银行的表现也不比国有银行好多少,注定不能在泡沫破裂的市场环境中独善其身。

  综上所述,在运用极度扩张性的货币政策应对金融危机(泡沫破裂)时,吹大新的泡沫是在所难免的。循着米什金的分析思路,中国内地投资市场中正在形成的资产价格泡沫属于危险类型。如果继续吹大资产价格泡沫的话,中国经济必定将付出不菲的代价。有鉴于此,为了避免资产价格的进一步膨胀,中国不应该在货币政策上与欧美等国继续保持一致。(上海证券报 吴庆)

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