兴发集团:长期增长前景看好

华股财经 2009年11月27日 11:01:00 来源:腾讯财经
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  兴发集团(600141)今日早盘一度冲击涨停,在大盘狂跌下涨幅收窄。至收盘上涨3.10%,全日换手率8.91%。 公司是我国磷化工行业龙头,也是国内最大的三聚磷酸钠和六偏磷酸钠生产企业,主要产品五钠产量名列全国第一,六偏磷酸钠居全球第一,黄磷和次磷酸钠产量位居国内第二。今日投资《在线分析师》显示:公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.55元、0.83元和1.13元,对应的动态市盈率为36、24和17倍;当前共有19位分析师跟踪,4位给予“强力买入”评级,12位给予“买入”评级,3位给予“观望”评级,综合评级系数1.95。

  磷矿是不可再生资源,十几年之后将成匮乏资源,我国国土资源部已将磷矿列为2010年后不能满足中国国民经济发展需求的20个矿种之一。公司2009年前三季度实现营业收入23.83亿元,同比增长12.08%;归属于母公司所有者净利润1.13亿元,同比下降58.67%;每股收益0.37元。由于进入枯水期,云南省将实行枯水期电价,黄磷成本将因此增加,进而推动黄磷价格进一步上扬,四季度营业收入有望得到提升。

  据季报披露,公司非公开增发材料已经上报中国证监会,如果进展顺利,增发有可能在09年末或10年初进行,增发募集资金项目年产1万吨电子级磷酸联产2万吨食品级磷酸项目将进一步延伸公司的产品链,提高公司的产品等级和附加值,增强公司的盈利能力;收购的古洞口电站经营性资产后,将降低公司的生产成本,进一步提升公司的整体盈利能力。随着公司产能的扩展和综合实力的进一步增强,一旦需求回暖,公司业绩将大幅增长。

  国金证券认为,目前公司在瓦屋四段和树空坪探矿仍在进行中,从勘探的情况来看,公司未来的磷矿资源储量仍有较大增长空间。公司拥有磷矿电一体化的综合优势,以资源为基石,以精细化磷化工为主要发展方向,伴随行业景气度逐步回升和产能的不断扩大,公司未来的增长前景优宜。首次给予公司“增持”的投资评级。

  公司磷矿石依旧能保持稳定的毛利率,三聚磷酸钠的需求也在恢复中,但由于产能过大,下游客户虽然相对稳定但积极采购加大库存的意愿不强,价格依旧低迷,二、三季度均价并未有明显变化,预计四季度三聚磷酸钠价格不会出现大幅变化。国元证券对公司今年全年业绩增长前景持谨慎态度。

  风险因素:需求恢复较慢,导致产品价格回升速度将低于预期的风险。

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