牛股选秀台:券商研究所荐股榜(11/30)

2009年11月30日 11:21:48 来源:大赢家财富网
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  健康元:酶法7-ACA为未来发展新引擎

  健康元(600380)主要从事中药、保健品及西药的研究、开发及生产经营。其中,药品收入占主营收入的87.71%,保健品收入占10.78%。公司是国内大型综合性药业集团,旗下拥有太太药业、丽珠医药、海滨制药和健康药业等众多知名医药企业,产品涵盖处方药、OTC和保健品三大领域,并成功推出太太口服液、静心口服液、鹰牌花旗参、丽珠得乐等知名品牌。公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.37、0.42和0.50元,对应动态市盈率为26、22和19倍;当前共有4位分析师跟踪,2位分析师建议“强力买入”,2位分析师建议“买入”,综合评级系数1.50。

  公司的酶法生产7-ACA中间体具有环保和低成本优势。09年初,7-ACA的需求因主要下游产品注射用头孢曲松钠澄清度不合格问题受到抑制,因此公司1-6月酶法7-ACA仅微利202万元。目前随着注射用头孢曲松钠澄明度问题的解决和销量的恢复,7-ACA的需求已完全恢复。9月份因环保等因素,竞争对手山东威齐达停产、福抗限产,市场供求存在明显缺口,7-ACA供不应求价格反弹。7、8月公司7-ACA报价约在650元/公斤(含税),9月产品报价提为700元/公斤(含税),目前产品又提价为780-800元/公斤(含税),但原先合同仍执行先前的价格。公司目前投产了12个发酵罐,月产7-ACA 60-70吨,其中20吨供应东瑞制药,30吨供丽珠合成药厂,其余的约10-20吨供应给其他药厂,目前仍供不应求。公司目前尚有12个发酵罐暂时未投产,若产销两旺的话,达产年产能可到1,500吨。

  公司的主营业务受证券市场影响较大。但是2009年前三季度公司已经处置了部分的股票投资。三季报显示,目前持有交易性金融资产由期初的2.28亿元减少到5021万元。天相投顾认为交易性金融资产的减少将提高公司业绩的可预测性,降低公司的风险水平,提高公司的估值水平。

  公司此次发行债券规模不超过7亿元,发行价格和利率尚未确定,期限不超过6年,按单利计息,按年付息、到期一次还本。换股方面,此次可交换公司债券发行结束之日起24个月后第一个交易日起,至可交换公司债券到期日止的期间为换股期,可交换公司债券持有人在换股期内随时可申请将其持有的可交换公司债券交换成丽珠集团无限售A股股票。换股价格以不低于公告募集说明书日前20个交易日丽珠集团A股股票均价和前一个交易日丽珠集团A股股票均价为基准,上浮一定比例。公司募集资金中的2.5亿元将用于美罗培南原料药及制剂的COS和FDA认证技改项目,3亿元用于偿还银行借款,1.5亿元补充公司流动资金。

  安信证券仍维持前期对公司2009年的业绩预测,即主业每股收益为0.34元,考虑证券投资收益后业绩总计约0.40元。假设2010年公司产能仍维持月产60吨,若2010年7-ACA均价维持在800元/公斤(含税),则7-ACA能给公司贡献EPS 0.17元,公司主业每股收益将达0.50元。安信证券作价格敏感度分析,若7-ACA均价每上涨100元/公斤,对公司的业绩贡献将增加0.05元。按照2010年医药和保健品盈利0.33元给予28倍PE、以及7-ACA原料药中间体业绩0.17元给予20倍PE,则调高公司12个月内目标价至12.6元,维持“增持-A”的投资评级。

  风险提示:1)公司热衷于证券市场投资,业绩易受证券市场波动影响。2)由于海外需求不确定,原料药美罗培南和7-ACA价格未来变化较大。(今日投资)

 

  泸州老窖:有望成为下一个“伊利”

  泸州老窖(000568)主要从事泸州老窖系列酒的生产和销售。其中,酒类业务收入占主营收入的97.14%。公司地处国内浓香型白酒的发源地,是我国著名的四大名酒之一,是浓香型白酒“鼻祖”。公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为1.13、1.35和1.64元,对应动态市盈率为33、28和23倍;当前共有28位分析师跟踪,9位分析师建议“强力买入”,19位分析师建议“买入”,综合评级系数1.68。

  未来新一轮快速增长的条件已具备,2013年销售收入将达100亿。公司已具备决速发展的条件:1、公司的品牌发展战略己日渐清晰:1573强调价格高度,3000吨是销量的上限,是公司产品中的高端产品;特曲系列强调强度,量价平衡,是中端产品:二曲等其它产品强调以量为主,强化竞争,抢占份额。2、核心团队战斗力强。3、大集团小配套的生产组织结构的效应会在未来显现。4、产能储备较大,为产量增长做好了准备。5、产品结构为未来发展做好了质量和数量上的准各。6、营销体制创新,公司目前再推进营销体系的民营化,已成立了华北柒泉、伟中柒泉、西南柒泉三个由原销售片区改制过来的民营公司。这些条件有利于公司未来的快速发展,预计公司在未来5年年均销售收入增长25%左右,预计2013年销售收入将达100亿(预计2009 稍售收入为 41亿)。

  受益于行业景气回升,公司增长将进入快车道。今年1-9月,白酒产量 485.67万千升,同比增长23.51 % , 增速比去年同期(16.5%)提高了7个百分点,创下近五年来同期最高增速。未来消费税调整和酒后驾驶治理等行业利空基本缓解,随着消费旺季的来临以及经济复苏态势巩固,白酒行业景气有望持续攀升。而公司为新一轮决速增长积蓄的能量,未来也将逐步释放。公司业绩增长即将进入快车道,短期增速继续保持稳步增长,预计明年下半年开始.将呈现持续高速增长态势。

  中信证券表示公司有望成为下一个“伊利”。去年乳制品行业发生“三聚氰胺”事件后,迄今为止,该股票累计涨幅已接近300%。遵循ST伊利成功经验,泸州老窖目前的行业环境和自身发展与伊利的历史具有较高相似性,未来最有潜力实现超预期增长。他们上调公司盈利预测(09/10/11年EPS1.15/1.68/2.25),同时上调一年内公司目标价至50元,三年内合理价位为100元,维持买入评级。

  风险提示:公司面临的风险主要是行业恢复低于预期。(今日投资)

 

  山东黄金:资源扩张“在路上”

  竞购成功将增加公司资源储量截止评估基准日(2008年12月31日),标的评估范围内可利用矿石量375.58万吨,Au金属量11169.80千克,Au平均品位2.97克/吨;伴生银金属量31387.20千克,伴生银平均品位8.36克/吨。本次收购完成后,预计公司金金属资源储量将达到220吨,增长5.3%。

  集约开采降低成本,增强盈利能力标的探矿权位于公司持有的三山岛金矿《采矿许可证》之许可开采范围深部,将有助于公司延伸扩大三山岛金矿《采矿许可证》之许可开采范围,可集约开采并利用现有选矿能力,降低开采成本,进一步提升公司盈利能力和竞争力。目前公司所属三山岛金矿的选矿生产能力已经达到1800t/d,水、电、开发技术等生产配套条件完备,预期基建期三年,正常生产时间应为9年6个月,达产后生产规模99万吨/年,投资收益率10.1%,经济效益可观。

  短期未有业绩贡献,长期看好资源持续扩张公司在完成前述探矿权的收购后,预期基建期3年,因此短期内公司业绩并没有实质性变化。但收购增加了公司的资源储量,公司黄金储量突破200吨,进一步增强了资源保障能力。集团公司现有黄金储量超过200吨,未来几年规划每年增长100吨储量,远景储量达到1000吨,为公司未来黄金储量增提供有力保障。此外,公司内部也积极投入矿区深部找矿,屡有斩获,未来资源持续扩张可期。

  看好金价,给予“增持”评级收购短期内对矿产金产量没有影响,预计公司09年、10年矿产金产量分别为18吨、23吨,假设金价分别为215元/克、220元/克,EPS分别为1.39元、1.80元。给予“增持”评级。(湘财证券 叶鑫)

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