两大因素推动 11月份CPI同比增幅或转正

2009年12月01日 08:58:00 来源:中国证券报 作者:周文渊
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  11月份CPI将于近期公布。基于翘尾因素减弱和雨雪天气的影响,目前机构普遍认为11月份CPI同比将转为正增长,涨幅可能在0.7%左右。而对于2010年的物价形势,分析师认为出现恶性通胀的可能性不大。

  11月CPI同比增幅

  转正几无悬念

  10月份CPI同比下降0.5%,降幅比上月缩小0.3个百分点,也是连续第三个月降幅缩小。目前,CPI数据公布的时间窗口再度临近,机构普遍认为11月份CPI同比增幅将转正。

  兴业银行资深经济学家鲁政委指出,11月份的CPI增幅将在两个因素推动下转正。第一个因素是北方和部分南方省市大面积雪灾害,令蔬菜等食品价格上涨明显。从商务部数据来看,受大范围雨雪、低温天气影响,11月以来蔬菜价格、水果价格强劲上涨。特别是蔬菜,周度涨幅超过10%,达到年内最高水平。同时,气温下降也导致肉、禽需求增加,猪肉、白条鸡价格小幅上涨。水产、蛋类、粮食价格均有所上涨。只有食用油因库存充裕,价格继续下降。农业部数据显示,11月10日以来,农产品批发价格总指数和“菜篮子”产品批发价格均快速攀升。统计局所公布的50个城市主要食品旬度平均价格变动情况亦显示了相同的信息。第二个因素是,翘尾因素负面影响显著下降。11月份翘尾因素为-0.2%,较10月份的-1.0%大幅提高0.8个百分点,负面影响显著下降推高CPI同比读数。

  鲁政委预测,11月食品价格环比增幅将在0.9%左右,落入0.6%-1.2%的区间内;11月非食品价格环比增幅略低于10月,在0.1%- 0.3%的区间内。CPI环比增幅将在0.2%-0.6%,中值0.4%;CPI同比增幅预计落入0.5%-0.9%的区间内,中值0.7%。

  第一创业固定收益研究员李怀军也表示,从农业部2009年10-11月的“全国农产品批发价格指数”日度定基比走势图可以看出,该指数在11月有一个探底回升的过程,特别是近期由于全国大范围降雪天气的影响,有较大幅度的回升。他预测,根据商务部监测的食品价格数据,预计11月CPI中食品环比增幅为0.8个百分点,同比上涨3.4个百分点,对CPI同比贡献1.1个百分点;参照历史数据,考虑到近期非食品价格的变动情况、特别是本月成品油价格的上调,预计11月份核心CPI环比为0.2个百分点,同比上涨-0.7个百分点,对CPI环比贡献-0.4个百分点。因此,综合食品和非食品因素,第一创业预计2009年11月份CPI同比上涨0.7个百分点,环比为0.4个百分点。

  2010年发生恶性通胀概率低

  11月份CPI的转正,是否会加剧市场对未来通胀的担忧呢?目前来看,尽管研究机构在CPI具体涨幅上存在分歧,但是多数分析师认为,2010年发生恶性通胀是小概率事件。

  光大证券首席经济学家潘向东表示,2010年的物价走势将呈现“高预期,低通胀”特征,预计2010年CPI同比上涨2.5-3.0%。潘向东指出,首先,构成CPI上涨主要动力的粮食价格将有望维持稳定。今年全国夏粮产量连续六年增产,10月份粮价同比增幅为6.2%,而去年同期同比增长达8.7%。其次,要完全消化国内制造业的产能仍存在困难,制成品全球需求仍然较为低迷会抑制中端产品价格的上涨。第三,大宗原材料价格进一步大幅上涨的空间有限。当前导致大宗商品价格大幅上涨的两大因素在明年都将发生改变:一方面,美元不太可能继续出现快速贬值,而会更多呈现弱美元的趋势(既不会出现趋势性上涨也不会出现趋势性下跌);另一方面,大家对宽松的货币政策预期将发生改变,未来进一步拉动大宗商品价格的动力将转化到实体经济的需求,而由于未来全球总需求仍显不足,大宗商品的上涨空间会受到抑制。

  第一创业李怀军对2010年CPI同比增幅的预测值略高,预计为3.5%。他表示,从宏观经济形势看,目前美国、欧盟和日本都已经走出衰退,而我国经济正越过9%左右的潜在经济增长率水平,由复苏期走向扩张期,必然带来物价水平的快速回升。这种回升在初期主要表现为需求拉动,而在后期则主要表现为成本推动。这种成本推动将主要来自两个方面:一是国际油价的上涨;二是国内能源价格形成机制的改革。第一创业预计,在国际油价在每桶70-90美元间波动,以及国内能源价格改革稳步推进的情况下, 明年CPI同比增幅为3.5%,其中1-4季度分别为2.2%、3.4%、4.2%和4.3%。

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