申银万国:明年沪指最高可见4200

华股财经 2009年12月02日 08:25:11 来源:上海证券报 作者:钱潇隽
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  申银万国2010年投资策略报告预计,明年中国经济将再度呈现高增长、低通胀格局,工业企业利润将加速回升,从而推动上证综指最高可见至4200点。

  申银万国认为,2010年,中国经济的关键词是再平衡,这既包括市场内生的再平衡,也包括政策推动的再平衡。主要指向三个方面:第一,从根本上改革不平衡的制度根源,加快收入分配制度改革和要素价格改革;第二,要通过培养新的经济增长点实现再平衡;第三,要及时对反周期政策进行调整,收紧投资性政策,重点转向扩大消费。

  申银万国指出,再平衡将推动中国经济将进入新一轮上升周期,预计2010年中国经济增长将达到9.6%,通胀率为2.2%,从而再度呈现高增长、低通胀格局。具体来看,收入和信心的提高及温和通胀将带动消费增长18.5%,增长率比今年加快3个百分点;世界经济的回升将带动出口增长15.9%,比今年提高33.9个百分点。投资增速将实现正常化,约为26.4%,比今年回落6.5个百分点。在上述背景下,企业经营环境趋好,利润加速回升,预计2010年工业企业利润将增长35.5%。

  而对于货币政策,申银万国认为,政策执行将主要体现为常规手段和信贷控制。预计2010年信贷投放量为8万亿,增长率20%。在出口恢复之后,人民币汇率有望重回升值之路,预计2010年人民币对美元升值3%左右。

  基于对宏观经济的判断,申银万国认为,再平衡中的2010年A股市场将呈现震荡向上格局,上证综指最高可见至4200点。在市场运行节凑上,可能出现三个阶段:A股市场在近期的冲高后,在一季度的前期可能遇到年内的第一个高点,然后回落,在第二季度筑底回升,到下半年再度震荡向上。

  申万研究建议资产配置考虑周期类与稳定类行业均衡,对行业采取“平衡配置”的思路。从全年来看,2010年首推的三个行业是中部地区的房地产、医药和煤炭;而从目前至一季度则主要看好零售、中药、食品饮料三个板块。如果人民币升值预期阶段性强烈,申万研究将更加看好造纸、房地产、食品饮料、煤炭、零售等行业。

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