板块聚焦:券商研报推荐的行业板块(12/4)

2009年12月04日 09:55:55 来源:大赢家财富网
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  化工行业:底部复苏与个性成长 荐11股

  2010年我们判断化工行业整体盈利将从底部复苏,逐渐恢复至合理盈利水平。其中大宗原材料底部复苏的节奏会相对较快,代表行业为纯碱、氯碱、MDI。我们维持化工行业"增持"评级。

  具有资源、技术、服务、并购能力的企业仍将表现出较好的个性成长能力。在行业整体平稳增长的过程中,这些公司的成长显得格外亮丽。

  建议关注:资源(兴发集团)、技术(江苏国泰)、服务(红宝丽、诺普信、芭田股份)、并购(湖北宜化、久联发展)等。

  我们预计2010年纯碱行业产能利用率将上升至90%以上,行业毛利率将恢复至15-20%。建议关注双环科技、山东海化、三友化工。双环科技主要市场在两湖两广,将最先受益于南方纯碱的复苏。山东海化和双环科技公司业绩对纯碱价格弹性较大。

  在地产新开工拉动、国际原油价格上涨的双重利好影响下,电石法PVC价格中长期上涨趋势已经形成。我们预计2010年国内电石法PVC华东地区均价将达到7000元/吨。英力特和湖北宜化对PVC价格的敏感性较为敏感。英力特拥有90%自供电,发电成本仅0.2元/度,成本优势突出。

  2008年产能快速释放之后,MDI行业产能投放速度下降,行业维持前期的竞争格局,我们判断MDI盈利好转将快于其他子行业,持续时间较长,2010年行业全球MDI开工率将有望恢复到2007年水平。关注烟台万华。

  当前化工行业整体PE、PB水平处于历史平均水平,PE高于市场平均水平,PB与市场平均水平相当。我们重点关注的上市公司2009PE30倍以上,2010年PE20倍以上,PB3倍以上。对于处于周期性底部的行业来说,当前估值合理。

  基本面好转是股价持续上涨的动力。产品价格上涨将成为周期类公司股价的刺激因素,定期报告业绩超预期将成为成长类公司股价的刺激因素。(联合证券 肖辉)

 

  房地产:机遇和风险并存 荐7股

  全国商品房销售持续井喷式增长。

  商品房供给难以快速有效地增加。

  土地一级市场的供给依然长期在低位徘徊。

  短期内的供不应求使得商品房成交价格持续上涨。

  国房景气指数已大幅回升至景气区间。

  从分区域来看东部地区无论从销售额还是销售面积上看仍然是中国房地产的中流砥柱。

  政策分析:我们认为,2010年政府对房地产行业的态度肯定不会是如何扶持的问题,而是什么时候进行调控以及如何调控的问题,2010年的政策环境肯定会比2009年要紧。

  行业财务分析:2009年房地产行业上市公司销售收入和净利润增幅均扭转了2008年的下降趋势,开始出现较快增长;2009年可以说是房地产行业上市公司近5年来收益质量最好的一年,行业的经营和投资净现金流量罕见的出现了大幅流入的情况。行业的抗风险能力大大增加,财务状况大幅改善。

  未来房地产市场趋势判断:支撑资产价格上涨的因素依然存在;影响房地产市场的不确定因素也越来越多,我们认为2010年上半年的行业走势依然是正面的,同时我们也认为中国房地产市场在一个可预见的时间之内也将会面临一定的调整。

  房地产行业投资策略:继政府在年中对房地产的扶持政策进行了微调以后,下一阶段政府的政策会是行业发展会如何演变的重要砝码。考虑到经济复苏的预期,以及支撑资产价格继续上涨的因素依然存在,我们继续维持房地产行业优于大势的投资评级,建议标配地产股。

  个股选择:我们建议投资者在2010年需要控制今年已经涨幅较大的题材股、重组地产股的投资风险,建议把目光调整到一线地产股上来。我们推荐万科A、保利地产、金地集团、信达地产、华发股份、海星科技、ST东碳作为可选个股。(东北证券 高建)

 

  建材行业:水泥期待整合 玻璃还看低碳 荐9股

  1.2008年底以来,国家实施的一揽子刺激经济计划效果有所显现,依靠固定资产投资的拉动,宏观经济自2季度起企稳回升,3季度的7、8月更是加快复苏,逐渐走出低谷。得益于固定资产投资的快速增长,建材工业整体表现良好。国家统计局数据显示,2009年1-10月份非金属矿物制品业工业增加值同比增长13.6%,远高于9.4%的整体增速。

  2.2010年水泥行业投资策略:通过对2010年全国水泥需求增速和落后产能淘汰量的敏感性分析发现,当水泥需求增速超过8%,落后产能淘汰量超过1亿吨的时候,相比2009年,明年行业的供需关系有望进一步改善。

  虽然2010年水泥行业供求关系整体还算平衡,但区域间的不平衡发展,使得区域性的差异化很大;同时为解决未来产能过剩的问题,国家不断出台政策限制产能过度扩张,推动行业整合。因此我们认为2010年水泥行业存在着两大投资机会:1.由国家政策所推动的行业整合带来的投资机会;2.寻求需求超预期区域带来的投资机会。

  我们维持水泥行业中长期“推荐”的投资评级。我们认为2010年行业整体需求继续向好,在国家政策推动下,行业整合预期将日渐强烈。

  在这种情景下,我们建议重点关注:海螺水泥、冀东水泥、亚泰集团以及塔牌集团;另外在国家对新疆地区经济大力扶持的进程中,青松建化将充分受益,十分值得关注。

  3.2010年玻璃行业投资策略:2009年国内玻璃行业的运营轨迹基本上是先抑后扬,并且由于短期内供给无法立即释放,我们认为短期内平板玻璃的价格还有继续上涨的空间;加上明年地产行业的进一步回暖,国内玻璃需求继续向好的趋势,给予玻璃行业“推荐”的投资评级。在各相关子行业中,我们更加看好具有节能环保效果的Low-E工程玻璃以及新能源产业的超白光伏玻璃,它们将在即将到来的低碳经济社会中充分受益,建议重点关注:南玻A、金晶科技、中航三鑫、以及方兴科技等。(国元证券 褚杰)

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