宽幅震荡之后或现新高点 红色周一可期

华股财经 2009年12月07日 07:56:09 来源:上海证券报
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  宽幅震荡之后或现新高点

  上周五A股市场出现了宽幅震荡的格局,但由于中信银行、中国太保等金融股的强劲涨停,上证指数最终震荡盘升,再收一根中阳K线,形成了攻击形态。那么,这对本周A股市场将形成怎样的影响呢?

  ⊙金百灵投资 秦洪

  宽幅震荡折射多头控盘能力

  上周末的A股市场走势,的确让人感到有点突兀。一方面是因为金融股积弱已久,想不到在上周五在毫无"演习"的情况下就发起了井喷行情,中信银行等金融股出现在涨停板行列。如此的信息既折射出多头积极主动的做多态度,也折射出多头拥有强劲的做多能量,足以翻手为云、覆手为雨。另一方面则是因为强劲的小市值品种出现迅速回落的走势,也出乎市场的预料,比如说周四还在涨停板的凯恩股份等品种在上周五就迅速跻身于跌停板行列,如此的转换的确让市场参与者感受到市场的无常。

  正由于此,A股市场在盘中出现了宽幅震荡的格局,在上周五的午市前后一度跳水,折射出小市值品种的资金大规模套现离场的趋势。不过,长期备受压抑的大市值品种的做多能量在朦胧利好题材的刺激下,持续释放,从而带来源源不断的做多能量,最终使得A股市场化解了小市值品种回落的压力,上证指数形成一根放量阳K线且出现了向上攻击的K线形态,本周的A股市场走势再度趋于乐观。

  红色星期一可期

  而从相关舆论信息来看,银行股的朦胧利好渐趋兑现,比如说上周五涨停的中信银行就是因为西班牙对外银行已从中信集团购入19.24亿股中信银行H股,使其对中信银行的持股比例从先前的10%提高至15%左右,耗资约10亿欧元。而此前德意志银行也增持华夏银行股权。如此的诸多信息叠加在一起就显示出境外投资者对中资银行股的看好前景,这无疑会削弱银行股的再融资压力,牵引着银行股再度震荡盘升。

  与此同时,目前不少金融股的估值优势的确明显,均处于历史估值区间的低位区域,且存在着类似于中信银行、华夏银行等诸多题材预期的品种。比如说民生银行的H股成功发行、中国太保的H股发行等均有望增强公司的竞争实力,而工商银行、建设银行等银行股则有着汇金公司进一步资本运作的推测,如此诸多信息叠加之后,极有可能释放出金融股涨升的能量,从而意味着金融股的涨升趋势有望进一步延续。

  而上周五的走势已经显现出,即便小市值品种持续走低,大市值品种尤其是银行股、保险股与券商股也能够保持着相对活跃的走势,从而使得大盘指数出现相对乐观的走势。更何况,小市值品种并不会持续走低,一方面是因为它们的题材未尽,比如说年报高比例的送转增股本题材预期,再比如说当前市场的存量资金偏好小市值的态势,再比如说哥本哈根大会召开在即对小市值的低碳经济概念股仍有望形成较佳的乐观预期等等。另一方面,则是因为小市值品种的确有着较强的业绩超预期增长的潜力。如此来看,小盘股仍有着较为活跃的涨升预期,这与大盘股的活跃起来一起,构筑起红色星期一的预期。

  关注业绩成长预期相对确定的品种

  故在操作中,建议投资者的操作策略仍可相对积极一些,重点可以关注业绩成长主线,尤其是那些拥有业绩持续复苏的主线。因为无论是小盘股还是大盘股,只要有业绩成长趋势,就会持续走高,所以,化工股等中小市值品种仍可跟踪。而下游需求旺盛的专用设备股也可跟踪,比如说威海广泰、平高电气等等。另外,对于大市值品种的中国建筑、中国中铁等同样有着业绩相对增长的品种也可跟踪。

 

  期市下调股市涨 A股跌难涨亦难

  ■瞭望台

  ⊙云清泉

  受就业报告好于预期的影响,美股上周五再创年内新高并小幅上涨,道指、标普、纳指分别上扬0.22%、0.55%、0.98%。虽说收盘已由最高点回落1%或更多,但三大股指的周涨幅却随之扩大到了0.77%、1.33%、2.61%。

  与此同时,周边其他主要股指上周也纷纷回升:英、法、德、意、西依次涨1.5%、3.4%、2.3%、1.7%、2.1%左右,加、澳的周涨幅约为0.5%、2.7%,而新兴市场如俄、印、巴则分别收涨4.4%、2.8%、2.3%,日、韩更是飙升10.4%、6.6%。我国台湾、香港的周涨幅分别超过2.1%、6.4%。一言以蔽之,全球股市入冬后再次形成了久违的普涨景象,继续上行的希望自然也会更大些,尽管短期内仍存有较大的整理甚至下调风险。

  与股市走向相反,期市整体格局在上周发生了较重大的变化,并集中体现在以下两方面:一是美元指数上周不仅没有再创新低,而且近三天的涨幅日渐增加,上周五还创出6月5日以后的单日最大涨幅。关键的是,自上月底改写了15个半月的低点纪录之后,美元指数目前已企稳回升至最近半年来很标准的下降通道上轨处,其颓势由此终结的可能明显加大,这对以美元计价的期市势必会带来沉重的压力;二是以美国期市为例,虽然CRB指数微涨或美精铜连周涨2.8%,可棉花、黄豆、小麦、玉米的周跌幅却一个赛过一个(由0.11%到5.9%),而原油则下挫0.4%(近六周均未创新高),且黄金再次创历史新高后于上周五重挫近3.9%,这既是10个多月来的单日最大跌幅,也是11月以来连续攀升的势头首次遭受重创,同时还以逾1.0%的调幅结束了此前连续四周的劲升之势。

  这对股市或许也有一定的影响或借鉴与启示。仅就美股而言,以下几点值得留意:一是三大股指上周五虽同时创年内新高,但在创新高后却多次出现快速回落,显示市场对美联储加息可能的担心越来越强,道指则跌破了5日均线,标普也留有很长的上影抛压(纳指为长下影阴星),表明短线下调的警报并未解除;二是市场近三周呈明显的无趋势或横盘走势,其中道指还连收三颗长上影星线,且无论阴线与阳线,实体都位于周中心值下方,预示股指近期很可能出现较大滑坡,5周均线(约在10320点、1095点、2160点)或将面临考验;三是道指、标普分列见顶以来的高点连线上下,纳指恰好上攻至历史高点连线处,即三大股指皆在非常重要的长期压力线附近(日、英、法、意相同,德、加已上破),也就是说,无论后市能否续升,中短期反复的可能性都难以完全避免。借助道指、标普的波动性判断,股指近两周的波幅虽逐渐加大,但高低点之间与由开盘到最低点的落差却依然处于历史低水平上,本周震荡幅度进一步扩大的可能性也就相对更大,且下调比上行的可能要略大些。

  沪深两市上周并未延续此前的跌势,而是携利好高开高走,深综指再创年内新高,沪深大盘更是飙升7.13%、7.83%,但不确定因素随之也进一步加大。首先,上周日均成交虽高达近3330亿元,周五的绝对成交额还高居年内第三,但总成交额却缩减约12%,单日天量纪录也没有改写,既说明市场参与热情依然非常高涨,也表明多空分歧仍相当大,同时还使周线组合的强攻之意有所降低;其次,多方优势的变化即由逐渐减弱到突然加强已充分反映在大盘的日线图上,两市还在阔别很久后于上周五再现"二八现象",这某种程度上也会大大增加短期的变数,换言之,股指能否继续强势上行,很大程度上取决于超级航母或曰多方主力的意愿与信心。

  总体来说,以美股为首的周边股市时逢长期压力线突破的关键时刻,期市格局随美元劲升可能也将发生重大变化,两市近日的变数也是有增无减,但只要上周中心值或5周均线(两者算数均值约在3222点和13457点)支撑尚在,市场的上行局面就不会出现逆转。

 
 

    大象跳舞背后有何玄机

  ⊙东方证券 潘敏立

  上周盘中大切换大震荡

  近期股市的主要特色就是震荡。一方面沪指在11月底至12月初先大跌再强劲回升,周线图上呈现中阴中阳大切换的格调;另一方面即使在上周回升过程中,盘口也是时刻震荡、热点频繁切换;上周三上周四两个交易日全部是盘中震荡尾盘回拉,上周末更是惊心动魄演绎了热点大切换。

  在上周末的全天交易中,股指两次近百点的来回,只有亲历其中的人才能体会到这种震荡的凶险。从沪指表面来看,十分平静,而且依然保持着上涨的格局,但至收盘近七成的个股已经全线下跌,部分个股跌幅惨重甚至有跌停品种。

  而之所以形成目前极为动荡的盘面,究其深层次的原因,就是大盘指标股与小市值个股之间的累积升幅落差已经高达65%。当市场全线趋同看好题材致使部分品种转向疯狂,并有40%的个股超过6124点价位时,市场的风格转化却突然形成,主要导火索如下:

  一是上周五早上在深交所对存在重大异常交易情况的"解某某"账户实施了为期三个月的限制交易措施背景下,吉峰农机直接以跌停开盘,创业板大部分个股出现大幅调整。

  二是中国银监会副主席王兆星在最新一期《中国金融》杂志上撰文称,目前银监会对大型银行资本充足率的最低要求为11%,明显低于资本充足率提高至13%的市场传闻。根据今年三季报的数据,工中建交行的资本充足率全部达标。

  三是中信银行上周五公告称BBVA增持其股权至15%。

  本周需关注三个焦点

  在进行初步的大震荡和大切换后,本周需要关注的焦点如下:1、上周末召开的中央经济工作会议对于明年经济的定调和调控方向。2、本周,A股市场将有9只新股集中发行,周一、周三、周五各3只。其中,还有募资额过百亿的大盘股中国重工。对此,市场压力承受度如何。3、权重股的进一步表现。

  由于市场总体资金在年底还是相对紧缺的,故未来沪指究竟如何走,在很大程度上将取决于权重股的进一步表现。如果权重股继续强势反弹,那么沪指将可能平衡掉大部分个股的下跌仍保持在高位的相应平衡。反之,如果权重股打打退退,切换失败的话,那么沪指的大震荡将很快来临。但不管选择何种方式,对于中小市值的题材类个股而言,短期面临的将是大震荡,以释放风险为主,应尽量逢高抛出规避风险。

  中央高层对楼市投机性需求首度表态

  温家宝总理十分关注民生改善情况要求抑制投机性购房。11月28上午,他专门来到上海市松江区泗泾镇考察了正在建设的上海市最大保障性住房工程进展情况。他说,要把保障性住房建设放在房地产业发展的重要位置,在财政、金融和土地政策上给予大力支持,让城市广大中低收入者安居乐业。同时,要抑制投机性购房,促进房地产业健康发展。一年一度的中央经济工作会议召开之际,中央高层接连针对楼市表态,要抑制投机性购房。楼市泡沫不仅关系百姓住房问题,也关系着宏观经济安全运行。这是今年以来,中央高层首度公开对楼市中的投机性需求进行表态。

  另外,一部电视连续剧《蜗居》已在东方卫视热播完毕,引起了全国范围内关于当今持续攀升的房价和年轻人买房问题的热议。

  蒙代尔与金价

  诺贝尔经济学奖获得者、"欧元之父"罗伯特·蒙代尔12月1日在上海接受记者专访时表示,他预计:"国际金价很快会从高点回落至1000美元/盎司下方。"在一路狂飙的金价趋势中,很多人以此为笑谈。

  12月4日,由于美元大涨,纽约商品交易所黄金期货2月合约每盎司暴跌48.80美元,收于1169.50美元,跌幅达4%,创下一年来的最大日跌幅。在盘后电子交易中,该合约一度跌至1147.40美元的一周低点。 东吴证券看2010 3300以下相对安全

  东吴证券12月5日在苏州会议中心召开2010年投资策略报告会。

  东吴证券认为,总体来看, 2010年中国经济由复苏增长进入常规增长阶段,并将会呈现出一些新的特点,产业结构的升级、新兴产业的崛起都将为中国经济增添新的元素,而资本市场在步入全流通时代后,也将翻开新的篇章,国际板、融资融券、备兑权证、股指期货等创新举措也将层出不穷。一方面,全流通的来临和国际板的推出将会使得A股面临价值的重估和国际化的压力;另一方面,中国经济重新恢复9%以上的增长水平,上市公司业绩稳步增长,新兴产业的高速发展以及创业板推出带来的行业高估值,都将使国内A股市场能够享受个性化的估值优势和应有的成长性溢价。因此东吴证券认为,2010年资本市场将在多重因素的博弈中曲折前行,市场将会呈现多波段反复震荡向好特征。

  未来几年A股市场整体动态市盈率的合理波动区间大致在15-35倍。但2010年A股市场常态P/E波动范围为20-25倍,对应上证综合指数的波动范围为3200-3980点;考虑到可能的股指期货推出以及经济复苏过程中的复杂性因素影响,市场指数存在超预期的可能,因此2010年A股市场整体动态市盈率的拓展波动范围大致为18-29倍,对应的上证综合指数波动范围为2900-4650点。具体来看,上证综合指数处于3300点以下属于相对安全的中长线买入区域,一旦上证综合指数进入4500点以上高风险区域,建议投资者可逐步降低仓位,控制风险。

  东吴证券建议投资者2010年上半年重点配置复苏明确、业绩弹性大且相对比较低估的银行、房地产、信息设备、纺织、钢铁和出口复苏类行业。

 

  中原证券:未来4到6个月行情可为

  中原证券在上周六召开的2010年A股投资策略报告会上表示,未来4-6月行情可为,预计明年沪综指在2600点至4500点运行,下半年政策紧缩或成市场拐点信号。

  中原证券认为2010年的A股市场"一半火焰,一半海水"。积极的方面,国内宏观经济自主复苏、难以出现二次探底;上市公司的盈利增速回升态势明显,预计2010年可比增速达到21%-28%;在适度宽松货币政策完全退出之前,市场流动性仍显宽裕;通胀预期与人民币升值预期,对指数的进一步走强提供有力的支撑。另一方面,中原证券担忧,在"保增长"告一段落之后,积极政策的提前退出造成对经济扶持减弱,进而对市场走势形成负面影响。而且全流通对A股市场估值体系带来的冲击,限售股的减持行为对市场上行造成压力。再考虑到创业板以及传闻中的大盘股IPO,A股市场融资正常化目前才刚刚开始。

  基于对明年A股市场判断的喜忧参半,中原证券认为,在经济复苏加速、通胀预期上升而积极政策没有出现根本性转折之前,可对市场持乐观态度,目前估值合理的A股市场仍有继续提升的空间。在机构观点趋于一致的情况下,春季行情有望提前。预计2010年上证综指运行区间为2600点至4500点,分别对应2010年动态市盈率15.6倍至27.1倍。

  中原证券认为,在国内经济有望平稳增长的背景下,A股市场的投资策略将由寻找拐点与高弹性回归至稳定增长的品种,具体看好银行、汽车、保险、机械、传媒、百货零售、食品饮料、地产等行业。

 

  2010年银行业将"量价齐升"

  ⊙今日投资 杨艳萍

  上周,白酒继续高居行业排行榜首;金属和玻璃容器、摩托车制造、橡胶轮胎、包装食品、家用电器、贵金属、汽车制造、特殊化工品和家具及装饰排名分别位居第2至第10名,表明这些行业板块个股表现领先市场。申银万国指出,白酒行业景气模型显示,2009年以来随着整个宏观经济的逐步回升,工业企业利润增速、汽车销量增速和社会消费品零售总额增速都呈现上升趋势,CPI降幅也逐步缩窄,这些将带动白酒销售收入增速在未来几个月有上升动力,白酒行业景气未来几个月仍将继续上行。

  摩托车制造排名维持高位,上周排名第3名,与前周一致。随着中国一揽子经济刺激计划的推行、工业经济复苏以及全球经济的企稳,摩托车行业逐步走出低谷。其中我国摩企特别注重国内市场开发,在国家"摩托车下乡补贴"政策的推动下,内销市场逐步扩大。西南证券表示,通过对摩托车国内国外市场的分析,预计2009年我国摩托车总销量将保持在2465万辆左右,同比下降9.7%;预计2010年全年摩托车销量为2606万辆,实现由负增长到正增长的转变,同比增长5.7%。同时,在摩托车行业利润率提升与销量减少的双重反向作用下,预计2009年全年摩托车行业利润总额达到37亿元,同比增长24.4%,实现行业销量下降背景下的利润增长。2010年预计实现利润总额38亿元,同比增长4%。此外,值得一提的是国内摩托车行业整合的趋势越来越明显,摩托车制造业开始进入区域化集中阶段,重庆板块有望打造成为世界级的摩托车航母。

  家具及装饰排名大幅上升,上周较前周提升14名至第10名,且一个月来呈现持续攀升态势。家具行业对外依存度较高,近段时间以来,随着全球经济触底回升,需求逐渐回暖,带动家具好转。中国海关数据显示,家具出口受外围经济不振的影响相对偏小,前9个月出口家具金额为177.4亿美元,同比下降幅度为8.39%,其中9月份出口家具20.74亿美元,同比基本持平。华泰证券表示,未来外围经济的逐渐复苏会继续推动我国家具行业的出口从而带动整个行业的发展。

  一个月来银行排名持续下降,上周较前周下降13名至第50名。临近岁末,展望2010年,联合证券表示明年银行板块的走势,不仅依赖于明年宏观经济和行业基本面,也取决于明年市场对于后续宏观经济和行业基本面的预期,当然,还有市场情绪的变化。目前市场对于银行基本面的判断已越来越趋于一致"量价齐升",即规模平稳增长,息差有所扩大。如果经济恢复较好,2010年息差超预期的可能性将较大,从而带来业绩增长的超预期。当前银行的估值,无论是PE,还是PB,相对于其他行业,都出现相当大的折价。联合证券维持银行业"增持"评级,并认为基本面的确定性向上,加上估值的大幅度折价,将抹平各种可能不断出现的扰动因素。而由于更加顺周期的业绩特征,股份制的表现可能整体上更优。在个股选择方面,更高的资本充足率、更具弹性的息差敏感度、良好的资产质量和充足的拨备,这些都是当前环境下,重要的参照依据。不过,除此之外,建议投资者重新回归长期基本面,关注各行的诸如资本使用效率(或风险加权回报率)、战略定位及投入、风险及披露文化等,更为代表长期基本面的因素和差异。根据上述逻辑,他们短期偏好招行、兴业、中信和民生,长期则偏好招行、兴业和宁波。对于更为关注绝对收益和分红的投资者,工行和建行则是不错的选择。

  一个月来排名持续上涨的行业还包括:饲养与渔业、百货、服装和饰物、一般化工品、旅馆和旅游服务、建筑材料、网络设备、医疗设备、农产品、林业品、工业设备、纸制品、应用软件、计算机及电子产品专卖店、啤酒等;下跌的包括:汽车零配件、房地产经营与开发、综合性工业、石油加工和分销、煤炭、多种公用事业、建筑工程、电力等。

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