九大券商本周投资策略(附股)

2009年12月07日 15:05:30 来源:大赢家财富网
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===本文导读===

长城证券:权重股引领大盘冲击年内新高
中金公司:关注风格转换持续性 6板块受益通胀
银河证券:短期关注两大投资主题
光大证券:风格轮动促市场震荡上行
湘财证券:短期震荡将加剧大盘风格转换渐显
齐鲁证券:市场风格仍将会向大盘股转移
东方证券:市场风格指针转向权重类股票
兴业证券:震荡中风格继续切换
招商证券:小盘题材股仍会有所表现

  长城证券:权重股引领大盘冲击年内新高

  "二八"格局只是昙花一现还是刚刚开始,市场分歧很大。笔者认为,无论从消息面、技术面,还是从资金面到基本面看,市场发生阶段性风格转换都是正常的。相信年底这段时间,权重股将担负起启动大盘新高之旅的重任,值得投资者重点关注。

  大盘上周强劲反弹,迪拜世界冲击影响逐步消化,经济政策转向的疑虑也明显降低,股指一周几乎将前周暴跌失地全部收复。虽然指数回到原位,但是市场风格发生重大转换:以金融、石油、石化为代表的权重股板块异军突起,带领指数强劲反弹;而近期持续走强的中小市值个股纷纷掉头向下,很久未见的"二八"现象重现市场。

  首先,消息面的冷热不均导致热点切换。部分创业板个股前期持续大幅上涨导致股价泡沫严重,近日深交所对涉嫌操纵的账户实施了为期三个月的限制交易措施,诱发多只创业板个股乃至不少中小市值个股大幅回落。与此相反,前期备受融资事件困扰的银行板块纷纷传来利好消息,先有媒体报道汇金公司可能同意控股的商业银行降低分红水平,将部分盈利留存用以解决资本金不足的困难;同时,有传闻大型银行的最低资本充足率要求可能低于预期;另外,西班牙对外银行又宣布增持 中信银行,中信银行强势涨停带动了整个银行板块强劲反弹。

  其次,从技术面看,各指数之间涨幅落差巨大,技术层面有此消彼涨的要求。中小板指数、B股指数、中证700指数等早已先于上证综合指数创出年内新高,而以权重股为代表的上证综合指数至今仍在3300点一线拉锯。中小板指数最新报收5503点,距离历史新高6633点的差距仅为16%,而上证综合指数的差距仍然高达45%。可以用一句话形容,以中小板指数为代表的中小盘股距离历史新高仅有一步之遥,而大盘蓝筹股至今仍在半山腰徘徊。正是巨大的涨幅差异促发技术层面有此消彼涨的要求,市场不可能长期容忍如此巨大的差异,投资偏好或者融资压力也不可能长期产生作用,近期众多消息面的变化引发了市场风格的转换,并且有进一步收窄大小盘股涨幅差距的趋势。

  最后,从资金面到基本面看,市场风格转换也是正常合理的。当跨年度行情成为市场的一致预期后,基民"跑步入场",新基金发行"热度"陡然增加。在基金公司资产规模年度排名战的推波助澜下,预计新基金年末发行规模将大大超出预期。作为市场的增量资金,其建仓方向将催发新的热点。到底是买十几倍市盈率的银行股,还是买一百多倍的创业板股票,绝对不存在选择困难,任何理性的基金经理肯定会选择涨幅相对偏小而估值远低于市场平均水平的大盘蓝筹股,同时近期火爆发行的指数型基金也成为大盘蓝筹股的新购买者。可以说,在备受冷落一个季度之后,大盘蓝筹股很有可能成为基金新宠。

  根据以上判断,笔者认为市场风格转换实属正常,有利于行情向纵深发展,也有利于消除中小板过度投机产生的泡沫。鉴于权重股对指数的贡献,上证综合指数也将发起对年内新高的冲锋。当然,风格的转换并非一蹴而就,市场分歧的巨大以及投资者对中小盘股的投资偏好,仍有可能使热点在大盘股与中小盘股之间反复轮换。在大盘股的持续性没有得到验证之前,相信很多投资者仍将采取观望或者坚守中小盘股的策略。

  在操作策略方面,笔者坚信热点已经切换,建议投资者顺势而为,积极把握年底大盘蓝筹股的投资机会,以实现超额收益。在具体品种方面,一方面可以关注银行、券商、保险等金融股,另一方面也可以关注煤炭、钢铁等板块。值得注意的是,大盘蓝筹股的盈利机会在于中长线持有,需要具有足够的耐心,其短期爆发力预计仍然较为有限。

 

  中金公司:关注风格转换持续性 6板块受益通胀

  美国非农就业出现实质性好转,美联储加息预期升温,美国股市仍有上升的空间,但震幅加大。服务业就业人数大幅增加和生产类行业裁员放缓的双重因素,令11月美国非农就业出现实质性好转,失业率下降至10%。美联储在对经济形势进行评估的时候,势必会较以前更加乐观,因此在12月份的FOMC会议中,会继续修改其措辞,并将提升市场对于加息的预期。就业市场情况大幅好转,引发市场对美联储收紧货币政策的步伐加快的猜测,导致美元上周五大幅上扬。中长期来看,我们认为美元贬值和黄金上涨的趋势还没有被打破。但是,市场将就期待已久的美联储加息预期问题在本月FOMC会议之前开始博弈。另外,黄金价格近期的快速上涨也给投资者以获利了结的愿望,短期内黄金价格持续回调和美元升值的可能性较大。美国股市从今年低点反弹以来,还没有过较大幅度的调整,而且临近年末,投资者获利了结的情绪加重,股指将会更加震荡。本周市场将主要关注消费信贷和11月商品零售额,消费如果复苏将给市场带来更多可以期待的空间。

  市场表现有望获得政策明朗化和11月宏观数据的支持,关注大小盘风格转换的持续性。中央经济工作会议正在召开,预计宽松的政策基调将延续,政策重点将是"促内需、调结构",虽然不会有太多超预期的方面,但这将代表着政策基调的明朗化和政策不确定性的暂时解除;11月份的宏观数据将于本周披露,预计通胀首次转正对市场的心理影响,消费继续强劲攀高,出口大幅改善,基本面方面的支持依然存在。近期市场表现有望获得政策和基本面的支持。板块方面,11月份CPI由负转正将进一步加剧市场的通胀预期,而且散户投资意愿将会加强,年初以来能源和原材料大宗商品价格将率先上涨,目前正逐渐传导至软商品(农产品),而近期先是水电气等资源价格调整出台,因此,我们继续维持通货膨胀这一投资主线,包括房地产、保险、酒类、煤炭、有色、化工等行业将从中受益。前期涨幅落后而基本面趋势明确、政策不确定性消化相对充分的金融板块有望补涨。其中,银行板块前期受压于资本金要求的传闻,而近期银监会高层的表态将使得这方面的市场担心有所缓解。另外,可能获得宏观投资数据支持的钢铁、建材预计近期也将获得超出大盘的表现。哥本哈根气候会议如果有实质性结果可能也会给低碳概念带来短期刺激。上周五市场盘中大小盘股的走势再次引起市场对大小盘市场风格是否开始转换的关注。历史上大小盘风格的转换与大小盘股折溢价水平密切相关,且几次市场风格从小盘股转换大盘股之前都有基金的密集发行。我们认为,由于小盘股相对大盘股的强势从七月底至今已经持续了4个多月时间,小盘股估值相对大盘股溢价已经达到历史最高水平,未来市场风格逐步从小盘股转向大盘股将是大概率事件。

  中期震荡上行趋势不变。中央经济工作会议不会有太多超预期内容,但将带来政策基调的明朗化。配合宏观数据所反应的基本面趋势,将为当前市场提供支持。短期风险可能来自海外市场。看好银行、保险、证券、地产、钢铁等权重板块以及基本面改善趋势相对确定、可能受近期数据支持的建材、机械等板块,消费板块中我们相对看好白酒和零售。另外,哥本哈根气候会议如果有实质性结果可能也会给低碳概念带来短期刺激。各推荐行业内行业分析员近期重点推荐的个股包括招商银行、中国人寿、中信证券、金地集团、鞍钢股份、海螺水泥、三一重工、五粮液、大商股份。(中金公司)

 

  银河证券:短期关注两大投资主题

  前期出于对政策面的担忧,市场呈现宽幅震荡格局,我们认为待宏观政策调控思路进一步明朗后,股指中枢震荡上行将是大概率事件。在投资策略上,应重点把握“调结构”带来的经济增长转型机会,以及“业绩推动”下的投资机会。

  两个重要会议

  中央经济工作会议在上周末召开,作为在经济领域最为重要的会议,大会将确定明年宏观调控政策的主基调。目前澳大利亚、挪威率先上调基准利率,拉起了量化宽松货币政策退出的帷幕,印度等国也已上调存款准备金率,我国实行的大规模反周期政策如何退出,成为大家关注的焦点。

  我们认为,调控政策保增长的基调不会改变,同时调结构有望成为下一阶段的重点。此前召开的政治局会议提出,保持宏观经济政策的连续性和稳定性,继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。我们估计两次会议在政策立场方面将保持统一,双宽松的政策将延续,这有利于市场信心的稳定。在调结构方面,消费和经济增长转型将成为政策的着力点,科技含量高和内生增长性高的新兴产业将成为关注焦点。

  此外,本周将在哥本哈根召开的《联合国气候变化框架公约》第十五次缔约方大会,早已超越了讨论全球气候本身的议题,而是涉及世界各国从高碳排放的工业文明向低碳消耗的生态文明的革命性转型。中美两国作为世界上最大的两个碳排放国家,已经在遏制全球变暖的问题上作出了表率,低碳经济的新时代即将到来。

  低碳经济的实质是能源高效利用和清洁能源开发,这与我国追求绿色GDP增长的目标相一致,符合我国宏观调控政策“调结构”、增长转型、改变严重依赖资源投入的经济发展模式。我们认为,2011年至2015年的“十二五”期间将是中国低碳发展的重要时期,节能减排有望与产业升级、经济增长方式转变等协调发展。作为战略性发展方向,低碳经济板块面临长远发展空间,相关个股具有长期投资价值。

  两大投资机会

  目前市场的内部条件是估值处于合理区间、业绩快速提升,外部环境是中央经济工作会议召开下的宏观调控政策着力点改变,以及哥本哈根会议带来的低碳经济新热潮。前期出于对政策面的担忧,市场呈现大幅震荡格局,我们认为,待宏观政策调控思路进一步明朗后,股指中枢震荡上行是大趋势。

  在投资策略上,应重点把握“调结构”带来的经济增长转型与“业绩推动”下的投资机会。前者我们看好低碳经济概念和信息技术板块。其中,低碳经济已经是我国经济增长转型的战略性方向;而具有高科技含量、高内生增长性以及政策大力扶持的信息技术产业,也将成为推动我国经济增长转型的重要力量。后者看好近期业绩有明显提升,但是股价反映有限的钢铁、海运以及部分化工子行业。(银河证券研究所策略小组)

 

  光大证券:风格轮动促市场震荡上行

  在迪拜危机冲击减弱、国内继续保持积极的财政和适度宽松的货币政策方向不变的背景下,上周A股市场出现大幅反弹走势。从市场热点看,中小板和大盘股出现了轮动,大盘在风格指数的轮番表现下震荡上行。

  指标股搭台、中小盘个股唱戏成为近几个月市场的主要特征。业绩增长、年报高送转预期,特别是创业板推出后所形成的比价效应是中小盘个股连续走强的重要原因。

  近日深交所对涉嫌操纵“吉峰农机”的账户实施了为期三个月限制交易措施,管理层抑制创业板过度投机态度,引发了部分短线资金的退出,中小盘个股也顺势出现了技术性调整。不过,考虑到业绩增长、年报高送转预期等支持中小盘个股走强的因素依然存在,短线的技术性调整为布局业绩高增长、有年报高送转预期的中小盘个股提供了良好的机会。另外,在经过长期的滞涨后,权重股出现了补涨。我们认为,在年底机构做净值、新基金密集发行及股指期货推出预期等因素的影响下,蓝筹股的活跃度短期将有所增加。

  值得注意的是,新股发行节奏出现加快的迹象。统计显示,下周共有9只新股扎堆发行,是除创业板新股打包发行以外最密集的一周。另外,按照该询价区间,中国重工首发募集资金总量将在122亿-147亿元之间。而此前,公司计划募集约64亿元,实际募集资金总量将几近翻倍。同时,还有67家已经通过发审委审核公司正急待IPO,其中13家为创业板公司,扩容节奏的加快可能加大短期市场震荡的幅度。

  总体看,在宏观经济政策继续保持宽松、上市公司年报业绩增长、资金供给总体充沛的背景下,短线震荡不改变市场震荡向上的趋势。从风格指数看,目前市场尚难以形成持续的两极分化,大盘有望在“八二”、“二八”的轮番表现下震荡上行。(光大证券研究所)

 

  湘财证券:短期震荡将加剧大盘风格转换渐显

  周五创业板及中小市值公司股价剧烈调整,但最终大盘蓝筹股力挽狂澜,金融服务、化工、采掘、钢铁和交通运输五大行业集体发力,上证综指收盘大涨了52点。二八现象非常明显,一方面说明了大盘风格正在由中小市值股向大盘权重股切换,但现在判断风格转换已经完成还为时尚早。我们认为,本周中国重工等9家新股的集中发行,是引发上周五机构调剂申购新股头寸的另一大原因,而且上述因素在本周一、三、五还会继续对大盘构成扰动。

  本周新股发行数量之多近期少见,这对大盘资金面将是一个严峻的考验。考虑到金融、化工等指标股不断走强,而即将公布的11月份宏观经济数据依然乐观,我们判断本周指数继续收阳的概率依然较大,但二八现象会持续,创业板和中小市值,以及ST类上市公司调整空间不小。操作上,建议投资者及时转换风格,踏准市场节拍。大盘蓝筹股中,低于H股价差较大的中国平安、中国人寿、工商银行等个股可适当关注。此外,区域振兴、新能源以及央企重组概念极有可能成为本周的主题热点。(湘财证券研究所)

 

  齐鲁证券:市场风格仍将会向大盘股转移

  消息面上的诸多利好支撑了大盘上涨,但在上涨中我们也需要看到,市场风格的转化、重心的转移已经在周五的盘面中显现出来,金融股的急速拉升引发了个股的普跌,究其原因是,两市大跌后连续反弹三个交易日,累积一定获利回吐压力,周三和周四的大盘指数盘中一度跳水,足见市场短线反弹介入筹码明显松动,地产、有色等板块表现不佳,使市场担忧情绪渐浓,金融股以及石化双雄的大涨引爆市场对于风格切换的隐忧,筹码松动触发市场震荡,中国重工等三只新股周一申购对市场构成利空,加之周末效应对市场也有一定影响。

  在经济复苏和整体上市公司业绩走强的大环境下,市场乐观预期依然可以期待,随着稳定政策的出台以及行情的深入,市场风格仍将会向大盘股转移,市场重心将转向有业绩支撑和有优厚年报送红预期的权重蓝筹股。投资者操作上,对前期涨幅过大的中小市值题材股应当继续回避,逢高减仓,适当关注整理充分的、有业绩支撑的汽车、家电等消费类板块及地产、券商、医药。(齐鲁证券研究所)

 

  东方证券:市场风格指针转向权重类股票

  权重大盘股估值“洼地”效应明显。目前中小盘指数最新 PE 分别高达118 和73 倍,大盘指数PE 仅为26 倍;全部A 股PE 为27 倍,中小板PE 为42 倍,银行板块为15 倍。以银行股为代表的蓝筹权重鼓的估值“洼地”效应非常明显。

  风格指针转向权重类股票。在盈利成为市场主推动力的历史阶段,大盘蓝筹股市场表现更为优异;结合对A 股市场估值结构以及对行业盈利的结构性分析,我们判断目前开始至2010 年2 季度之前大盘股有望再度获取超额收益。

  “大象”类股票将带动A 股市场继续向上。目前来看,大盘权重股的相对估值水平以及相对回报率与市场整体水平相比均存在较大偏离,预计未来估值和上涨空间的偏离将会得到有效修正。“大象”带领指数继续向上是大概率事件。

  本周重点行业推荐。建议重点关注估值较低以及受益于通胀的银行、保险等权重行业;其次可关注基本面不断改善的基础化工板块;最后,我们认为未来2-3 年中央对于新疆地区平均每年新增投资有望达到800-1000 亿元左右,区域内基建类上市公司依然存在较好的投资机会。(东方证券研究所)

 

  兴业证券:震荡中风格继续切换

  风格切换初见端倪。近期我们在策略报告中反复提示,过于一致地偏好小盘股和消费行业已积累了较大风险,而12 月存在风格切换的催化剂,年终做业绩以及资金结算的压力下,数量众多的中小盘股肯定面临明显分化,而另一方面,融资融券、股指期货等金融创新的预期趋于强烈,涨幅滞后、估值相对低的中大市值蓝筹股有望吸引资金流入。从上周五的市场表现看,风格上的切换已初见端倪,当前需要验证其持续性。

  本周,市场可能延续震荡。受限于资金,风格切换中往往伴随着市场的震荡。临近年终做业绩、资金结算的压力,可能引发各方投资者兑现利润的冲动,A 股市场资金面有一定的压力,从而,导致估值偏高的中小盘股甚至近期上涨的中大市值蓝筹股都遭到减持、套现的压力。风格特征上,在小盘成长和中大价值股之间适度平衡。受益于金融创新的中大市值行业的蓝筹股,关注证券、保险、银行以及其他年内涨幅较小的蓝筹股等,结合资金面因素,特别关注市值稍小的二线蓝筹。行业配置上,从消费偏好转向投资、消费的平衡。中央经济工作会议的基调当与政治局会议吻合,阶段性的影响可能是,改善了投资相关的行业需求和供给的预期。关注下阶段产品价格上涨空间大的行业,包括钢铁、水泥、部分化工产品、航运等。(兴业证券研发中心)

  招商证券:小盘题材股仍会有所表现

  市场风格在转换,但12月小盘股仍会活跃。上周五大盘股明显走强,我们认为大盘股已逐渐进入上涨周期,但12月份小盘股仍会是主流品种,这主要考虑到:12月份整体资金面仍偏紧、12月份投资者对业绩的关注度还不高,大盘股仍处于成交密集区还需反复震荡才会突破向上。

  操作建议:中线可关注:诚志股份、中国建筑、神火股份、金融街、太钢不锈、南玻A等。(招商证券)

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