顶尖机构把脉市场:虎头行情可期 布局三大主题

华股财经 2009年12月07日 16:43:31 来源:南方日报 作者:贾肖明 田志明
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  在2007、2008、2009年的大起大落之后,面临即将来临的2010年,我们又该种瓜还是种豆?时至岁末,对于投资者而言,也进入一个较为敏感的时期,四季度是一个比较重要的时间窗口,对于投资者而言,是思考下一年市场定位和策略的时间。

  作为投资者的重要指导,如往年般,各大券商和基金公司开始陆续发布策略报告。2008年,机构投资者几乎集体误判导致投资者损失惨重;但2009年也有不少机构成功预测了流动性宽裕带来的投资机会。明年大盘高位是4000点还是4500点?平安和中石油能不能王者归来?还是新能源新秀雄起?

  为此,我们精选了顶尖券商、基金公司和代表中国最强研究力量的新财富最佳分析师的观点供投资者参考。我们也建议,作为个人投资者,对于机构的观点不妨轻结论重逻辑,相机行事,在2010年投资步步为"赢"!

  贾肖明

  基金眼里的2010

  大盘还有20%上涨空间

  交银施罗德:大盘有20%上涨空间

  在上周末,由交银施罗德基金管理有限公司主办的"寻找双动力2010投资猜想---交银施罗德财富万里行"活动上,交银施罗德基金投资总监项廷锋表示:"对于2010年的宏观经济,我们预期将呈现非对称的W型复苏态势。目前宏观经济正在由W型的第一个底往上V型复苏,此种趋势估计将延续到明年二、三季度,然后下调寻找W型的另一个底,我们预期第二底GDP增速将不低于8%。"

  交银施罗德认为,从全球投资格局来看,新兴市场经济由于其高储蓄率、高外储水平、高增长、高投资回报率,正成为未来一个阶段全球投资者最关注的投资标的,但需要关注新兴市场是否存在经济过热的风险及因此而产生的新一轮经济泡沫。

  项廷锋表示,就资本市场而言,未来半年很可能上演业绩和流动性双轮驱动行情。一方面,由于宏观经济复苏的传导和基数效应,未来半年上市公司盈利同比增速将出现高增长。另一方面,未来半年刺激政策还难以回归中性,总体基调可能仍是适度宽松,与此同时,目前已开始的热钱流入,2010年很难出现缓解迹象。在业绩和流动性的双轮驱动下,很可能阶段性触及或突破市盈率25倍的估值上限,而基于目前市场的估值水平,到达25倍市盈率的估值上限,大盘预期有20%左右的上涨空间。

  国泰基金:明年股市将走出大"N"型

  国泰基金在最新发布的2010投资策略中指出,明年全年GDP9%以上,并且呈现"前高后稳"的格局,年初由于信贷的集中释放和政策保增长的基调没有发生变化,预计计经济在1季度环比增速达到高点,之后随着两会召开调结构的力度增强经济进入正常运行轨道。来年股市的运行轨迹可能形成两头上涨中间低迷的"N"型走势,与今年稍有区别,可能调整的时间会较长一些。

  明年第一季度,各类经济和业绩增速数据都会非常良好,投资人会充分利用这个黄金窗口,而一季度信贷增长的再度释放也会提供客观的有利环境。但在二季度之前,投资者会预期到经济增速可能震荡回落加上政策变向,从而出现获利回吐。但到了四季度,投资人注意力会逐步转移到2011年,而政府也会相应出台政策支持,避免2010年形成"前高后低"的局面,这可能支持市场在年末的上涨。

  从行业上来看,国泰基金看好的,一是非确定性环境中确定性强的行业,如保险,工程机械、商贸;二是最可能出现波动性机会的行业,如银行、地产。

  博时平衡杨锐:继续看好黄金

  "时值岁末,想一想更远一点的事情",明星基金经理,负责管理博时平衡的杨锐日前表示,黄金、消费和资产管理是2010年应该关注的而三大重点。

  杨锐表示,目前中国居民人均收入在3000美元左右,到了消费升级、消费加速阶段,所以消费面临较好的机会。而通过资本市场的发展,让居民享受到资本增值的财富效应,也是扩大消费的一个促进。由此来看,未来中国的资产管理行业还面临很大的机会。还有企业年金、养老金等都可以进入资本市场。再过十年,中国可能会有管理资产规模超过1万亿元的资产管理公司。

  "我们继续看好黄金,黄金天然不是货币,货币天然是黄金,黄金从根本意义上说,是它的货币属性,而不是它的商品属性",杨锐表示,现在黄金1000多美元/盎司左右,这其实没有考虑通货膨胀的因素,如果剔除通货膨胀,现在黄金就在400多美元左右,而1980年黄金就到过800美元。现在中国、俄罗斯、日本等国家在它们的外汇储备中,黄金只占1%-2%左右,其余全部是纸币。近期印度购买200吨黄金,这是一个重要信号。在黄金9月份第一次突破1000美元/盎司的时候,用格林斯潘在彭博上的一个讲话说,这只是"逃离纸币体系的初级阶段的一个信号"。

  最佳分析师眼里的2010

  精准把握六大行业机会

  日前,"第七届新财富最佳分析师"出炉。申银万国证券、中信证券分别获得最具影响力研究机构和本土最佳研究团队。本届评选揭晓了31个研究领域的"新财富最佳分析师"。那么,在这些"新财富最佳分析师"眼中,2010年相关行业的走势和投资机会又在哪里呢?

  房地产业最佳分析师国泰君安孙建平:推荐二三线地产股

  只要政府对信贷不进行严格控制,房地产行业很难有方向性变化。房地产未来可能会出现中期调整,但在出口等经济支柱复苏前,政府不可能打压房地产市场的发展,因此建议增持、超配地产股。2010年地产股的平均PE在20倍-25倍间,并且在一两个月内看好二三线地产股。

  重点推荐三只二线地产股,信达地产、ST鲁置业和嘉凯城,上述三家公司2010年的PE大概在16倍左右,低于房地产板块平均水平。

  银行业最佳分析师中信证券朱琰:关注资本金充足率

  明年随着监管层监管压力的加大,银行业或将出现融资潮,因此看好资金充足、业绩弹性大的银行股。2010年总的信贷规模或将达到7万亿元,而根据银行监管指标测算出的整个银行业可以承受的信贷规模上限为29万亿元,下限为15万亿元。从结构上来看,大银行及城商行的信贷增长潜力大。

  从投资角度看,应该关注资本金充足率高的银行,如北京银行、宁波银行、建设银行、工商银行。而"胆大"的银行,即追求市场份额和净利润增长目标性比较强的银行,投放信贷可能会更加激进一些。一些银行明年的不良贷款压力不大,拨备覆盖率还将进一步上升,由此带来业绩的超预期增长,如建设银行、民生银行等。

  煤炭业最佳分析师国金证券龚云华:继续关注兼并重组

  对2010年煤炭行业基本面仍旧保持谨慎乐观,全球经济复苏预期将提振煤炭消费需求和价格上涨预期,预计煤炭价格在2010年仍将上涨,其中上半年确定性更高。另外,未来煤炭企业的产业整合、兼并重组还将持续深化。预计2010年煤炭需求复苏状况比2009年好,其中冶金用煤将受到全球钢铁开工率回升的支撑。

  对国内煤炭企业基本面影响最大的因素是煤炭进出口变化。因国际煤价低迷,2009年国内煤炭进口激增;但若2010年净进口继续增加,煤价的内外价差将难以再现。2010年的投资主题还是产业整合、兼并重组,即煤炭企业集团具备条件将煤炭主业资产注入上市公司,之前的案例有国阳新能收购阳煤集团寿阳开元矿业的股权,潞安环能收购屯留矿井项目等。

  有色金属行业最佳分析师中信证券李追阳:持续看好黄金股

  2010年有色金属行业中,工业金属仍需等待基本面的改善,而黄金股可持续看好。对于工业金属股,之前的恐高和乐观情绪均有所减弱。短期来看,需要等待基本面、人气的回升。目前人气聚集还不够,整体上还处于震荡格局。

  继续看好黄金股。从黄金股的历史走势来看,在美元走弱、金价上涨、低利率的环境下,黄金股能够跑赢大盘。从股价弹性角度来看,山东黄金的弹性最大,业务最单纯,就只是黄金企业,未来资产注入也比较明确;另外还可关注紫金矿业。

  基础化工行业最佳分析师申银万国周小波:化工品涨价概率高

  在经济波动时期投资化工股,将带来超额收益,这是整体板块性的机会。预计2010年化工品价格上涨属于大概率事件,价格上涨的驱动因素是需求的进一步复苏,行业开工率提高。另外油价、气价等上游资源品的价格推动,也将有利于产品价格重心的上移。

  明年应重点关注需求增长,产能利用率已经较高,而新增产能压力不大;目前毛利率仍处较低水平,在未来1-2年有望随需求增长而进一步提升的公司。从估值角度来看,化工股目前并不便宜,市盈率基本都在20多倍,投资者可以挑选目前PE才22、23倍,明年有可能到15倍左右的股票。

  电力行业最佳分析师中信证券杨治山:前期看成长,后期看煤价

  2010年电力行业投资,前期看成长,后期看煤价。因为上半年主要会炒成长性、炒概念。危机过后是电力股的投资时机,这基本上是一个规律。细分火电、水电两个子行业,短期煤价仍然是困扰火电行业的主要因素;水电行业则是靠天吃饭,波动性大但却蕴藏着机会。

  总体来说,2010年是个股机会多,而行业机会少。重点关注的公司,首先是业务结构合理、资产注入预期强的公司。如国电电力明年5月份权证到期行权,行权价在7.5元左右,与目前股价相当,不过由于公司负债率高,因此行权的动力也较强,这将推动股价上涨;而内蒙华电已通过资产置换从原来的一家普通公司华丽转身,明年业绩预计至少0.4元/股,同时还有资产注入的预期。

  券商眼里的2010

  期待"虎头"行情 布局三大主题

  近期,各大券商纷纷发布2010年年度投资策略。从已经公布的报告来看,券商对2010年A股市场集体看多,大多数券商认为A股明年高点都会站上4000点,最激进的点位是4600点。在券商报告中,消费、流动性和通胀是出现频率最高的字眼,将是2010年的主题投资路线。

  "虎头"行情值得期待

  中金公司在其题为"非寻常政策周期中的惊喜和担忧"的报告中认为,明年A股市场将享受经济复苏之后,上市公司业绩增长走向正常所带来的惊喜;而估值提升和上市公司业绩增长,预计将带来大盘未来12个月25%-30%的上升空间;但明年也将迎来"政策退出"风险的担忧。

  申银万国指出,2010年是中国经济从失衡走向再平衡的一年,预计2010年经济增长9.6%,企业利润增涨35.5%。在经济大环境走好的背景下,预计A股市场会维持震荡向上的格局,上证指数波动区间2900点到4200点。

  兴业证券表示,2010年中国经济增长周期将延续,但伴随着结构调整、政策退出,A股将演绎震荡牛市行情,其中明年一季度的虎头行情值得期待;中期需考虑虎口脱险;下半年行情博弈因素复杂,要相机抉择。

  消费、流动性和通胀三大主题

  2010年各大券商的目标主要集中在三大主题上:消费、流动性和通胀。

  申万2010年年度A股策略报告选择了"消费也能进攻"作为标题,表明其对明年消费板块的青睐。申万指出,一方面是因为中国目前收入分配倾向于家庭部门和人口结构有利于消费;另一方面目前包括刺激消费、发展消费信贷和释放农村消费潜力等政策也显示了决策层支持消费增长的力度。更为重要的是,大量消费品类公司陆续完成了股权激励方案,这使得其具备了释放利润的动机。

  中金公司认为,国内市场和外围市场流动性均充裕,预计国内可能会再次进入负利率时代,存款活期化的趋势有望进一步加强。受人民币升值预期加强的影响,外部资金流入中国的趋势将继续。

  "通胀"也是券商眼中的主题投资机会之一。光大证券建议投资者布局"防通胀"的投资主线,最看好金融、医药和家电板块,并对新能源、食品饮料和房地产行业表示关注。东方证券也重点推荐了估值较低、通胀初期受益的银行、商业板块。

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