12月8日12大券商14大金股推荐(名单)

华股财经 2009年12月08日 08:16:46 来源:中国证券网
字号:T|T

  广发证券:远兴能源公告点评 维持“买入”评级

  广发证券7日发布远兴能源(000683.sz)公告点评 维持公司“买入”评级,具体如下:

  远兴能源12月5日公告: 拟与上海证大、中煤能源签订《乌审旗蒙大矿业有限责任公司股权转让暨增资扩股协议》及《内蒙古蒙大新能源化工基地开发有限公司股权转让暨增资扩股协议》。

  影响简评

  公司转让蒙大矿业51%的股权,获得投资收益14.95亿元,扣税之后约每股收益2.19元。

  上海证大降低了对蒙大矿业公司的持股比例,平台搭建完毕,远兴能源与中煤能源合作步入正轨。预计在中煤能源入主后,蒙大矿业旗下纳林河二号矿在资金及技术支持下,建设进度将提速。广发证券预计纳林河二号矿2010年底投产,2011年中即可达产,2012年达到800万吨的设计产能。

  蒙大化工公司股权转让暨增资扩股后,公司持股25%,中煤能源将持有65%的股权。未来依托该平台建设180万吨甲醇和120万吨二甲醚项目,基础原料-煤炭将全部由蒙大矿业提供,公司煤炭-甲醇-二甲醚产业链进一步完善。

  盈利预测及投资建议

  含转让股权带来的投资收益,公司2009年每股收益为2.29元,基于甲醇价格上涨的强烈预期,2010-2011年公司每股收益分别调高为0.995元和1.675元,给予公司2010年25倍PE,并考虑到公司投资收益给予一年内27元的目标价,维持公司“买入”评级。

  风险提示

  公司煤矿建设进度可能晚于广发证券的预期。公司业绩对甲醇价格弹性较大,未来甲醇价格的波动可能影响公司盈利。

  广发证券:证券业2010年策略 推荐海通证券和东北证券

  广发证券7日发布证券行业2010年策略,推荐海通证券(600837.sh)和东北证券(000686.sz),具体如下:

  传统业务:稳定增长

  经纪依旧是决定券商业绩的最关键业务。广发证券看好2010年流通市值的大幅扩充以及换手率状况,预计明年A股日均成交额2950亿;对佣金率保持中性预期:新设营业网点资格扩大以及“一参一控”时间底线前的股权转让,将使局部地区和部分券商费率下降不可避免,但整体水平出现大幅下滑的可能性不大。同时在对市场保持乐观的前提下,预计券商传统业务进入稳定的增长区间。总体而言,传统业务的稳定增长是2010年投资券商板块的一大主题。

  创新业务:蜜月期中的股价催化剂

  如果融资融券业务在明年推出,受净资本规模限制,全行业将较难受益于业务带来的稳定收益。但对个股的贡献较为明显:海通证券将成为最为受益该项业务的证券公司,11~12年EPS提升接近20%!广发证券看好融资融券对股价的催化作用以及对其估值水平带来的提升。

  直投业务对上市券商10年的业绩影响较小。然而广发证券看好券商“承销+直投”的业务模式,以及在从事直投业务方面的天然优势;随着券商直投业务进入正轨,相信直投将能贡献稳定的业务收入。

  投资建议

  传统业务收入的稳定增长加创新业务的推出构成了广发证券看好2010年证券行业的理由。推荐估值较低、显著受益于创新业务的海通证券(600837.sh),以及估值较低、自营弹性较大的东北证券(000686.sz)。

  风险提示

  受宏观经济、市场预期等多方面因素影响,市场可能面临换手率异常变化的状况,造成成交金额低于预期。

  融资融券等创新业务推出迟于预期。

 

  银河证券:上海汽车收购上海通用1%股权 维持“谨慎推荐”评级

  银河证券7日发布上海汽车(600104.SH)收购上海通用1%股权点评报告表示,维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。

  (1)上海汽车公告,拟通过全资子公司上汽香港现金收购通用中国所持上海通用1%股权,股价转让对价为8450 万美元及该对价从今年6 月1 日到成交日所产生的利息。本次交易完成后,上海汽车将直接、间接持有上海通用51%股权。双方同时约定,本次交易完成后如能保证上海汽车依据中国会计准则直接或间接地合并上海通用业务产生的销售收入,则通用中国将有权就上述上海通用1%股权行使回购权。上海通用原有技术、品牌、管理、经营方面的合作方式仍将保持延续,上海通用的业务经营模式将不发生变化。

  (2)双方将按照50:50 的股比成立通用上海汽车香港投资公司,并以此作为投资与合作平台,利用通用汽车在亚洲地区的现有资产及网络,生产和销售上海通用、泛亚汽车技术中心、上汽通用五菱主导开发的具备竞争力的新产品,并引入合资企业成功的业务模式,拓展亚洲新兴市场业务。

  银河证券的分析与判断如下:

  (1)本次重大资产重组,有助于上汽完善会计报表合并范围

  本次交易完成前,上海汽车已持有上海通用50%的股权,但由于新会计准则的相关规定,上海通用无法被纳入上海汽车合并报表,每年只能贡献巨额的投资收益。而此次交易完成后,本公司将合计持有上海通用51%的股权,从而可将其纳入合并报表范围,上海通用的情况以及对上海汽车的贡献情况将更真实地反映在上汽的财务报告中。

  上汽对上海通用由原来权益法核算改为合并报表,以2009 年半年报的资产状况计算,公司资产总计的上升幅度为23.6%。2009 年1-6 月上海汽车的营业收入为615.85 亿元,同期上海通用的营业收入为349.57 亿元,合并报表后,营业收入上升幅度55.6%。

  (2)海外市场拓展将成为新的增长点

  通用在中国市场的成功发展,以及其主要海外市场的低迷,使破产重组后的新通用希望能在新兴市场复制其在中国的成功经验。同时,成立合资公司拓展印度市场也有利于上海汽车借道通用汽车在印度的品牌、销售网络、以及两个整车厂和一个发动机厂,在印度本土生产并销售由上海通用、泛亚汽车技术中心、上汽通用五菱主导开发的小型和微型车产品。2009 年国内微车市场的爆发使上汽通用五菱的产能打满,由于产能限制,2010 年这部分已很难实现新的增长,而此次设立合资公司,可实现在印度当地生产、销售微车,从而实现增长。

  银河证券看好其在印度市场的拓展。首先,上汽通用五菱的微车产品做为国内微车市场当之无愧的第一,产品久经市场考验,产品体系成熟。其次,印度市场的产销规模在200 万辆左右,是未来最具潜力的亚太市场之一。第三,上汽与通用现有的合资公司均运作成功,双方合作多年,具有丰富的合资经验。

  投资建议:

  由于归属于母公司所有者权益合计不发生变化,且本次交易对象仅为上海通用1%的股权,股权比例较小,因此归属于母公司股东的净利润提升幅度较小, 银河证券维持对公司2009、2010 年每股收益0.97、1.46 元的盈利预测。目前,A 股主要汽车股09、10 年平均PE 为27、19 倍,公司估值水平仍低于行业平均水平,维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。

  东方证券:推荐“亚洲内需股”中国远洋 重申“买入”评级

  东方证券7日发布投资报告表示,推荐“亚洲内需股”中国远洋(601919.sh),重申中国远洋“买入”评级,具体如下:

  从干散货市场看,两大重要干散货物资,也是消耗大船(cape 与pana 船)的两种物资,铁矿石和煤炭的海运贸易的消费主要集中在亚洲国家,因此中国远洋从干散货角度去看,它是一只由亚洲需求决定的股票。以下几个数据可以说明亚洲国家铁矿石、煤炭消费是干散货市场的决定力量。现在中国铁矿石海运贸易量已经是全球铁矿石海运贸易量的70%,亚洲目前的铁矿石海运贸易量占到全球铁矿石交易量的90%;亚洲焦煤海运贸易量占全球海运贸易量的71%,亚洲动力煤海运交易量占到全球海运贸易量的68%以上。现在集装箱西向流、原材料东向流的格局很明显,而两者冷热也截然不同。干货市场显示了亚洲需求热,而集装箱市场则是西方需求冷。

  原材料—铁矿石和煤炭这两块,主要是看中国的需求,看印度需求的变化。而这一需求正像中国下游的消费需求一样,表现相当惊人。最近东方证券查了一些印度、韩国的煤炭、铁矿石需求方面的材料,东方证券认为现在存在很大低估明年干散货市场行情的可能。就如同东方证券年初以为今年中国铁矿石进口会同比下滑,而事实上却出现了同比增长39%的情况,也没预计到煤炭进口200%的增长。交船方面,东方证券原来觉得很可怕,但事实上,需求方面同样也可能是非常之可怕。具体来说,我认为以下四个方面都存在大概率低估风险。

  这四个方面分别是:1、中国明年铁矿石进口需求量。市场目前一致预期是12%。2、中国明年煤炭进口量。市场一致预期是明年进口量下降至6000 万吨。3、印度电力与钢铁大发展带来的煤炭进口需求。市场目前一致预期是明年印度进口增量1000 万吨。4、韩国新钢铁产能释放带来的铁矿石进口需求。目前市场只预计明年产能利用率有所恢复情况下,增加铁矿石进口770 万吨。

  交船方面,最新CLARKSONS 的刷新数据是2010 年交付7600DWT,2011 年交付7800DWT。2009 年预计交付的干散货船量在4000 万DWT。考虑到拆解及可能延迟交付的不确定性,东方证券估计明年干散货船的运力将增长8%-12%之间。

  鉴于供需形势对干散货市场有利,东方证券判断2010 年将是干散货市场的牛市,东方证券拟上调中国远洋2009、2010 年盈利预测。重申中国远洋“买入”评级。

  海通证券:给予啤酒行业“增持”评级 给予青岛啤酒“增持”、燕京啤酒“买入”评级

  各啤酒公司已于11 月底开完关于2010 年的营销年会,同时对2010 年进口大麦价格的谈判也有一定结果,海通证券7日就此发布点评表示,给予啤酒行业“增持”评级,给予青岛啤酒“增持”(目标价40 元),燕京啤酒“买入”(目标价25 元)。

  行业信息:海通证券预计青岛啤酒对2010 年进口大麦价格谈判已有一定结果,预计在200-220 美元/吨,比今年平均250-270 美元/吨的价格有较大幅度下降。燕京啤酒进口大麦价格也将相继敲定,降幅接近青岛啤酒的水平。

  啤酒行业大麦价格成本概况:1)中国进口大麦单价2008 年1-12 月份价格区间是414-296 美元/吨,均价为436 美元/吨,2009 年1-9 月份价格区间为363-229 美元/吨,均价为260 美元/吨,2009 年均价相比2008 年均价下降40%。2)同时结合汇率情况是,2008 年全年汇率平均为6.9253,2009 年1-9 月份汇率水平为6.8326,最近汇率水平为6.8265,相比2008 年下降142.7 个bp,相比2009 年1-9 月份下降约8.96 个bp,很多宏观经济学家预计2010 年人民币还将继续升值。3)在此背景下,海通证券认为国内啤酒商的大麦成本在2010 年还会继续下降,这个下降过程从各啤酒厂商的3 季报已初见端倪。短期,海通证券认为啤酒行业将会有一波阶段性行情,受益最多的是青岛啤酒、燕京啤酒等。

  1)青岛啤酒:公司上半年原材料成本较高,主要在于2008 年在高位囤积了很多大麦,预计1H09 期间基本将高价位大麦消耗殆尽,海通证券曾在《啤酒行业深度报告:销量增速放缓产品结构调整走出舞台》、《青岛啤酒三季报点评》、《青岛啤酒品牌力趋强业绩增长确定》等一系列深度和调研报告中提请投资者关注大麦价格下降所带来的毛利复苏,并保证业绩确定性增长。海通证券认为2008-2009 年业绩高速增长主要在于产品结构调整所致,但2010 年业绩增长除了产品结构调整外,公司原材料成本的降低也将会保证业绩。近日,青岛啤酒对2010 年进口大麦价格谈判已有一定结果,预计在200-220 美元/吨,比今年平均250-270 美元/吨的价格有较大幅度下降。青岛啤酒麦芽成本占据总营业成本比重大概在15%-16%的水平,而青岛啤酒2010 年采购的大麦价格估计下降20-30%左右(09 年大麦均价相比08 年下降40%;青啤在08 年高位囤积的大麦估计在09 年中期消耗殆尽),这样公司营业总成本估计下降3.1%-4.65%,海通证券假设2009 年毛利率是43.6%(公司09 年前3 季度累积毛利率为43.6%),如果按照上述假设,公司毛利率可提高2.62 个百分点至46.22%,不考虑产品结构进一步调整的因素,海通证券假设公司2010年综合毛利率水平达到46.22%的水平,在收入假设为13.3%的背景下,海通证券测算公司2010 年EPS 为1.41 元,较海通证券之前预测的1.22 元提高15.6%,结合当前估值水平以及2010 年大消费概念,海通证券给予目标价40 元,给予“增持”评级。

  2)燕京啤酒:海通证券认为燕京啤酒公司也会受益于国际大麦价格回落而降低原材料成本,降幅比例与青岛啤酒相差不大,但考虑到青啤销量比燕京销量规模大,以及采用国际大麦比重差异,同时考虑到国产大麦价格也会相继回落,海通证券认为燕京啤酒毛利复苏也比较确定。海通证券原先预计公司09-10 年EPS 分别为0.55 元和0.66 元,估计2010 年公司会继续扩张产能,在业绩释放上有可能会超海通证券预期,但考虑到估值水平应享有更多溢价(产品结构调整刚开始深化、收购兼并题材等),海通证券仍旧给予燕京啤酒“买入”评级。

 

  海通证券:贵州茅台提价13%点评 上调评级至“买入” 目标价200元

  海通证券7日发布贵州茅台(600519.sh)提价13%点评表示,上调贵州茅台评级至“买入”,目标价给予200元,具体如下:

  近日,贵州茅台发布重大事项公告:“鉴于产品原辅材料价格上涨、市场供求状况以及企业发展战略需要等因素,本公司决定自2010 年1 月1 日起适当上调贵州茅台酒出厂价格,平均上调幅度约为13%”。公告还表示“此次价格调整将会对本公司2010 年经营业绩产生一定的影响,敬请投资者注意投资风险。”

  此次公告略超海通证券预期,海通证券曾分别在《要想御寒请饮中国白酒》和《窖香川酒联合调研见闻录(1 和2):高档白酒复苏带动提价预期明显》等文章中明确指出“贵州茅台在今年12 月和2010 年3 月份催化剂较多,并建议投资者关注贵州茅台酒提价”。此次提价时间略超海通证券预期,但提价幅度略低海通证券预期。同时,海通证券预计五粮液、泸州老窖和水井坊前期的“假提价”(五粮液仅提高团购出厂价20 元;泸州老窖仅提高柒泉公司出厂价60 元;水井坊仅要求终端零售价提高到618 元,一批价提高到500 元以上)即将会演变为事实,预计短期上述高端白酒均会出现一波提价浪潮,市场在上述预期下将会再次出现青睐高端白酒的投资热潮。海通证券仍旧维持《窖香川酒联合调研见闻录2:高档白酒复苏带动提价预期明显》的推荐逻辑:重点推荐五粮液(“买入”,目标价45 元);其次推荐贵州茅台(“买入”,目标价200 元);再次推荐泸州老窖和水井坊(均为“增持”,目标价分别为45 元和30 元)。

  预计公司2009-2010 年销售收入增速分别为21.8%和34.9%。公司此次提价前有两个销售价格分别为439 元和519 元,如果此次将439 元的结算价提高60 元至499 元,按照平均上调幅度为13%测算,以439 元为结算价的销量估计占96%,以519 元为结算价的销量估计占4%。此外,预计公司2009 年销量将达到9800 吨,相比2008 年的销量8118 吨同比增长20.7%,剔除年份酒的影响,估计普通茅台酒均价约83.2-88 万元/吨,2010 年普通茅台酒均价将达到94-100 万元/吨的水平。海通证券测算,在考虑年份酒销量恢复性增长的背景下,公司2009 年销售收入增长将达到21.8%的水平。在明年均价提高13%,同时预计公司销量增长可达到20%的背景下,初步测算公司2010 年销售收入增长应达到34.9%的水平。

  公司综合毛利率水平提升幅度有限,除非年份酒销售超预期,预计09-10 年综合毛利率分别为90.6%和91%的水平。截止2009 年3 季度,公司综合毛利率水平已高达90.6%的水平,前3 季度累积毛利率为90.5%。公司综合毛利率从2003 年的最低点80%的水平持续攀升,并带动公司业绩增速超过销售额增速。海通证券观察到在2007 年以前,公司营业成本增速均在10%以上,2008 年由于销量下滑致使其营业成本下降了8.3%,但考虑到2009-2010 年公司销量的增速均超过20%,公司营业成本增速均有可能超过20%增长,事实上2009 年1-3 季度营业成本累积增速也已接近公司销售额同期增速,致使其2009 年前3 季度综合毛利率与2008 年前3 季度基本持平,海通证券认为如果考虑今年年份酒的恢复性增长的因素,那么普通茅台酒的毛利率水平在今年应该是下滑的,考虑到公司4 季度销量相比08 年4 季度增速应该较快,海通证券给予2009 年综合毛利率水平为90.6%。同时,在假设2010 年公司年份酒销量增加,以及此次均酒价格提高13%的背景下,海通证券给予2010 年公司综合毛利率水平为91%。(未来几年公司综合毛利率提升来源动因可能只有产品结构调整,即年份酒销量比重增加所致)。

  公司盈利能力提升主要依靠销售费用率下降,但销售费用很难像07-08 年那样保证不增长。公司今年3 季度业绩已低于销售额增速,主要在于其消费税率大幅提高至11.4%的水平,08 年3 季度也才8.7%的水平,营业税金及附加3 季度同比增长58%,消费税率的大幅提升对公司明年盈利能力的提升起到很大负面作用,毕竟期间费用中,除了管理费用外,营业税金及附加的规模是第二了。在假设其他费用不变的情况下,即使公司提高吨酒均价13%,也无法弥补消费税率提高带来的负面影响,海通证券对公司明年盈利能力的下滑表示担忧。海通证券测算2010 年销售费用率降低到4.1%的水平时才能使净利率水平保持稳定,但这个假设过于乐观,要求公司2010 年销售费用额保持恒定。毕竟公司明年还会继续放量约20%,考虑到2010 年各大高端白酒厂商(五粮液、泸州老窖和水井坊等)均会放量,海通证券认为公司销售费用额在2010 年还会继续增加,但增幅会比较有限。

  公司净利润增速在2010 年仍有可能会低于收入增速。受制于消费税率在今年3 季度的大幅提高,预计公司2010 年全年消费税率仍将保持在11.4%左右的水平,虽然公司公告在2010 年1 月1 号后提价13%,但海通证券认为该提价幅度仍旧不能弥补期间费用(主要是营业税金)大幅攀升所带来的负面影响。但是,仍有可能例外:1)年份酒的销量增速超预期,并带动公司产品结构进一步调整,提升公司综合毛利率水平;2)公司控制期间费用,压缩管理费用率(海通证券认为这是有空间的),同时压缩销售费用(对于这个海通证券持谨慎态度)。

  预计公司2009-10 年业绩分别为5.02 元和6.6 元。按照09-10 年销售额分别同比增长21.8%和35%的水平计算,同时假设09-10 年公司综合毛利率为90.6%和91%的假设,考虑到公司管理费用率不变,以及销售费用率下降,但消费税率提高至11.4%的水平计算,海通证券测算公司09 年EPS 为5.02 元,2010 年EPS 为6.6 元,这个业绩预测超过海通证券在贵州茅台3 季报点评中的盈利预测(5.97 元)10.6%的水平(参见《贵州茅台3 季报点评——期间费用大幅增长拉低业绩增速》),海通证券上调贵州茅台评级至“买入”,目标价给予200 元。

  主要风险:下行风险主要有1)限制酒后驾驶的政策效应继续延续,2)经济复苏进程低于预期,3)其他竞品营销推广创新抢占公司市场份额。上行风险主要有:1)公司年份酒销量增速可能超海通证券预期,并带动公司盈利能力在2010 年继续提升;2)公司在2010 年放量水平也有可能超海通证券预期20%的水平。

  海通证券:上海汽车收购上海通用1%股权 维持“增持”评级

  海通证券7日发布上海汽车(600104.SH)收购上海通用1%股权点评,维持“增持”评级不变。

  上海汽车拟通过全资子公司上汽香港以8450 万美元的价格收购上海通用汽车1%的股权,收购完成后上海汽车将持有上海通用汽车51%的股权,实现绝对控股。此外上海汽车还公布与通用汽车成立在香港成立双方各持股50%的合资公司“通用上海汽车投资有限公司”,该投资公司将成为上汽和通用开发印度市场的平台。

  海通证券点评如下:

  预计上海通用2009 年收入达到800 亿元,净利润在80 亿元左右,因此预计此次收购将为上海汽车增加0.8 亿元的净利润,合每股0.012 元。此次收购后,上海汽车将合并上海通用汽车的销售收入,使公司主业更加突出。海通证券维持对公司2009、2010 年EPS0.99 元和1.40 元的预期,及“增持”评级不变。

  海通证券:维持湖北宜化“增持”评级

  海通证券7日发布投资报告,维持湖北宜化(000422.sz)“增持”投资评级,具体如下:

  海通证券认为2010 年公司业绩增长点主要来自兴义化肥和二铵公司少数股东权益注入上市公司以及乌海氯碱项目的建成投产。

  目前公司控股50%的兴义化肥及二铵公司是公司主要利润来源之一。这两家子公司每年的利润贡献在2 亿元左右,如能将剩余股权注入上市公司,那么上市公司业绩将明显增厚。

  乌海30 万吨PVC 项目,预计将于2010 年第一季度建成,同时该项目有53 万吨的电石配套,因而具有较强的成本优势。在PVC 价格缓慢复苏的情况下,PVC 产能的扩张将成为公司的利润增长点。

  海通证券预计公司未来两年EPS 分别为0.43、0.95 元,维持“增持”投资评级。

 

  海通证券:维持兴发集团“增持”评级

  海通证券7日发布投资报告,维持兴发集团(600141.sh)“增持”投资评级,具体如下:

  兴发集团磷矿资源储量1.44 亿吨,达产产能达到180 万吨/年。目前公司通过控股兴盛矿产、楚峰化工、武山磷矿等共拥有1.44 亿吨的磷矿储量,产能为180 万吨。由于楚峰磷矿今年才投产,因而今年的产量约为130 万吨左右,预计2010 年可达到170 万吨以上的产量。由于公司每年所需的磷矿需求量不足100 万吨,因而公司磷矿石足以自给,且有部分外销。

  用电自给率达到50%以上。目前公司拥有的小水电每年发电量在3.5-4 亿度,公司拟增发收购的古洞口水电,年发电8000 万度,且是库容式水电,每年发电量稳定。发电量的提升,使得作为高能耗的黄磷生产的电力成本得以有效控制。

  依托磷矿优势,发展精细磷化工产品。在现有五钠、六偏、次磷酸钠等产品的基础上,公司生产技术含量、附加值更高的磷化工产品,公司拟增发投资建设1 万吨电子级磷酸(与台湾一企业合资),该项目预计明年第一季度建成。如果生产销售顺利,公司计划进一步扩大电子级磷酸产能,进一步提高产品的附加值。

  发展磷肥,打造完善的磷化工产业链。目前公司磷矿有部分外销,而根据公司规划,公司将最终实现所有的磷矿石全部自用,以生产磷化工产品。公司计划在宜都建立工业园发展磷肥产品,初期规划为百万吨。

  海通证券预计公司2009-2010 年每股收益分别为0.48 元和0.87 元,维持“增持”投资评级。

  海通证券:维持中泰化学“增持”评级

  海通证券7日发布中泰化学(002092.sz)公告点评,维持“增持”投资评级。

  公司公布了准东煤田南黄草湖煤炭资源开发利用规划。公司在取得南黄草湖248.6平方公里的探矿权后,通过勘探,探明煤炭资源储量总量达到147.31 亿吨。公司计划形成总规模5000 万吨的煤炭年产能,并以此为依托,建设煤电项目及煤炭深加工项目。另外公司公布了股权收购公告。公司拟收购托克逊中台盐化持有的新冶能源34.48%的股权。

  海通证券点评如下:

  煤炭资源丰富。147.31 亿吨的储量,5000 万吨的煤炭产能是公司发展煤化工的资源基础。在实现煤炭产出的基础上,公司将在现有氯碱产品基础上,发展甲醇、二甲醚、烯烃等产品。生产规模的不断扩大,将是公司业绩实现稳步提升的重要保证。

  收购新冶能源股权并参与其增发有助于理顺公司管理体系,加快电石项目建设。新冶能源目前正在建设50 万吨电石项目,该项目的及时建成,将为公司氯碱项目生产提供充足的原料供应。

  华泰二期项目预计明年上半年竣工投产。公司拟增发建设的华泰二期项目(30 万吨氯碱、27 万千瓦发电机组)目前进展顺利,计划明年中期完工,公司增发主要是偿还项目建设贷款。项目建成后,公司PVC 总产能将达到80 万吨,电厂的建成,不仅可解决华泰公司氯碱生产所需用电,而且还可以解决部分电石生产所需用电。

  华泰二期项目的完成,PVC 价格的回升将带动公司业绩的稳步提升,海通证券仍维持对中泰化学的“增持”投资评级。

 

  海通证券:重庆百货定增招股书点评 六个月目标价43.2元 维持“买入”评级

  海通证券7日发布重庆百货(600729.sh)定增招股书点评表示,短期关注收购新世纪百货后业收入业绩的双突破,长期期待两者可能出现的整合效应,六个月目标价43.2元 维持长期“买入”的投资评级,具体如下:

  周六(12月5日)重庆百货公告定增招股书。通过对招股书的分析,海通证券维持之前的判断,即新世纪百货全年并入公司后,公司业绩有望增长150%以上;维持之前海通证券的预测即新世纪百货2009-11 年净利润分别为2.84 亿元、3.34 亿元和3.89 亿元;而如果假设此次增发和资产收购能在明年初完成,按照海通证券对新世纪百货未来业绩的预测,2010 年公司的EPS 或可达到1.44 元(09 年模拟测算的EPS 可达到1.24 元),公司EPS增厚明显(根据报告书中披露,公司预测其2010 年归属于母公司净利润为4.88 亿元,摊薄EPS 为1.23 元,海通证券认为这一预测相对较为保守)。

  公司在公告增发收购新世纪百货后,股价连续上涨最高至42.47 元(海通证券此前的目标价为35 元以上),按公司收购新世纪百货后增厚的EPS 计算,公司目前的股价(20091204 收盘价39.88 元)对应其2009-10 年PE 分别为32.2 倍和27.7 倍,处于近阶段较为合理的估值范围(海通证券认为2010 年整个零售板块合理估值水平为25-30 倍,而龙头企业可以给予2010 年30 倍以上的PE 估值),海通证券调高公司目标价至43.2 元(对应2010 年30 倍PE);而从长期看,考虑到公司整合后所拥有的区域规模优势,以及或可期待的协同效应,海通证券仍维持长期“买入”的投资评级。

  兴业证券:名流置业调研报告 给予“推荐”评级

  兴业证券于12月3日至12月6日拜访了名流置业(000667.sz)高管层,并实地调研了公司位于沈阳、武汉、芜湖、合肥的楼盘。7日,兴业证券发布调研报告表示,给予公司“推荐”评级。具体调研信息如下:

  1、公司拥有权益土地储备约506 万平米,其中环勃海(沈阳和北京)占比22%,长江中下游(合肥和芜湖)占比17%,珠三角(惠州和东莞)占比约24%,武汉占比约32%;单方溢价1600 元左右,即RNAV值为9.65 元,股价相对于RNAV 值几乎平价,安全边际较高;

  2、土地成本较为低廉:公司获取土地的方式以并购为主;该方式的直接益处土地单方成本较低,目前土地储备单方成本约1400 元/平米;但是该方式的隐患是土地开工缓慢,这也是公司近年开工低于市场预期的主要原因。根据实地调研,公司目前武汉、合肥、芜湖、惠州等项目均处于动工状态,为明后两年的业绩奠定了坚实的基础;

  3、公司区域扩张战略初具雏形:公司目前形成四大区域扩张:环渤海、中西部、长江中下游、珠三角。这样有利于产品未来的开发和定位;

  4、预计09 年至11 年,分别结算14 万平米、60 万平米、84 万平米,贡献EPS0.18、0.55、0.91;即09 年至11 年PE 为54、17、11,给予公司“推荐”评级;

  5、股权激励正处于报批过程;

  6、公司未来的土地储备发展方向:北京、沈阳、武汉、江苏沿江、西安。

  兴业证券:ST海星新增项目点评 维持“推荐”评级

  兴业证券7日发布ST海星(600185.sh)新增项目点评,维持“推荐”评级。

  公司周末发布公告称其全资子公司珠海格力地产有限公司公开竞得珠国储2009-08 号地块,成交价格为成交价格为66.148 亿元。珠国土储2009-08 号地块位于珠海唐家湾情侣北路南段,土地面积为33.96万平方米,总建筑面积为89.39 万平方米,土地用途为住宅和商业,使用权年限为住宅70 年、商业40年。

  兴业证券点评如下:

  本次格力地产竞得地块价值相当于之前定向增发注入资产账面值的4.42 倍,评估值的2.97 倍,并且是格力注入海星并且参与港珠澳大桥人工岛建设后的首次大手笔拿地,对格力地产而言具有重大的经济意义和象征意义。

  2009-08 地块容积率为2.63,楼板价为7400 元/平米,位于珠海市唐家湾情侣北路南段,拥有绝佳的地理条件,背山靠海,且临近巨人以及金山两大总部经济区。目前附近没有同类型楼盘,近邻的容积率为1.0 的凤凰山1 号毛坯花园洋房售价在1.5 万元/平米左右,兴业证券估计2009-08 项目精装修公寓售价也应该在1.5 元附近。因此虽然该项目土地价格较高,但仍具备一定的盈利能力。

  格力地产高调拿下该地块,显示了其扎根珠海市场的决心和信心。综合考虑到格力集团对格力地产已有的资金支持和战略扶持态度,以及格力地产参与港珠澳大桥人工岛建设带来的融洽的政企关系,该地块后续的资金支持以及具体方案规划相信也不是问题。

  兴业证券预计该项目从2012 年开始贡献利润的可能性较大,维持对公司09-11 年EPS 为0.91 元、1.11元、1.57 元的盈利预测,NAV 从7.50 元上调至8.60 元,维持“推荐”评级。

 

  兴业证券:贵州茅台提价点评 维持“推荐”评级

  兴业证券7日发布贵州茅台(600519.sh)提价点评,维持公司“推荐”的投资评级。

  茅台今日发布公告称,决定自2010 年1 月1 日起,上调公司贵州茅台酒的出场价格,平均上调幅度约为13%。

  兴业证券点评如下:

  公司此次对茅台酒的提价在兴业证券的预期之内。宏观经济的复苏、终端价格的回升、出厂价和终端价之间较大的差价以及消减消费税调整的影响,都为公司产品提价的提供了理由。茅台的稀缺性和其在白酒行业中的龙头地位决定了它主动提价的能力,和成为经济复苏后首个提价的高端白酒。此外,兴业证券认为此次茅台的提价将会带来一股高端白酒的提价潮,预计其他品牌的白酒也会在后续陆续对产品进行提价。

  维持公司09 年EPS 为5.23 元不变,上调公司10、11 年的EPS 分别为6.44、8.31 元,维持公司“推荐”的投资评级。

  兴业证券:马应龙调研报告 维持“推荐”评级

  兴业证券7日发布马应龙(600993.sh)调研报告,维持“推荐”评级,具体如下:

  近期兴业证券对马应龙进行调研,公司主导产品麝香痔疮膏进入基本药物目录后,定价也有明显提高,打开公司提价的空间,同时,开发的新产品八宝眼霜试销情况良好,逐步开始推广。

  马应龙麝香痔疮膏过去主要在OTC 渠道销售,进入基本药物目录后,扩大了其在基层市场的销售。在治疗痔疮用药中,该药物日用药金额低,效果好。最近基本药物价格确定,马痔膏最高零售价从5.7元提高到9.3 元。从市场了解到,出厂价也有一定的提高,这对公司明年业绩产生积极影响。但市场预期新的提价,可能还需要等待,公司希望在明年上半年看到销售量如果不受影响后,再决定新的价格政策。兴业证券预计明年下半年存在提价可能。

  八宝眼霜是公司推出的药妆产品,在武汉马应龙大药房试销,3 个月内卖了1 万支左右。这一产品的价格高,营销费用也较高。兴业证券认为,公司推出药妆产品其实也是在回归历史主业(马应龙最早是做眼药膏起家),而且药妆是OTC 企业品牌延伸最好的领域。明年这一产品将在部分城市推广,兴业证券预计明年还很难盈利,后年有望获得收益。

  肛肠医院目前日门诊量约60 人,预计今年仍然不能盈利,兴业证券估计明年可以持平。兴业证券非常看好医疗服务业的前景,特别是马应龙自己做医药上游,同时有商业渠道,这样向下游延伸,可以形成有效的品牌扩张。

  兴业证券预估公司09-11 年EPS 分别是:1.15、1.26 和1.74 元,其中10-11 年业绩未考虑投资收益,马痔膏价格维持目前水平,未考虑未来的提价可能。由于公司今年有较大的投资收益,剔除后今年主业贡献业绩约0.8 元,以目前股价看,公司估值合理,但未来主产品仍然有提价可能,因此维持“推荐”评级。

  招商证券:贵州茅台涨价点评 维持“强烈推荐”评级 目标价200元

  招商证券7日发布贵州茅台(600519.sh)涨价点评,维持“强烈推荐”评级,目标价200元,具体如下:

  就在外界几乎一致看涨白酒价格之际,贵州茅台今日表示,由于产品原辅材料价格上涨、市场供求状况以及企业发展战略需要等因素,公司决定自2010年1月1日起适当上调贵州茅台酒出厂价格,平均上调幅度约为13%。公司认为,此次价格调整将会对公司2010年经营业绩产生一定的影响。据悉,泸州老窖、水井坊等公司已先后调高了产品价格。

  茅台调价时机与幅度符合预期。此次主品牌调价到499元/瓶,幅度是适当的,仍预留较大提价空间。此次提价使茅台业绩快速增长的确定性得以加强,不过招商证券不调高茅台明年的盈利预测,如果业绩增长过快,公司会利用预收帐款“蓄水池”把业绩往后年平滑,以保证业绩的持续快速增长,这种确定性也是招商证券乐于看到的,维持“强烈推荐”评级,目标价200元。此前其它一线白酒公司只是指导各自的批发价提高,在茅台率先提高出厂价后,其它公司有望跟进。

 

  申银万国:维持上海汽车“增持”评级

  申银万国12月7日发布投资报告, 上海汽车收购1%上海通用股权彰显竞争实力且增厚EPS,维持“增持”评级。

  申银万国表示,此次上海汽车(600104.SH)收购1%上海通用股权,不仅体现上汽自身竞争实力,提升国际地位;更能与通用携手开拓国际市场,提升国际竞争力,增厚公司业绩。暂维持公司09 年、2010 年主业EPS 分别为1.19 元、1.51 元的预测(若4Q09 年及2010 年销售超预期,我们将继续向上调整公司业绩预测),09 年考虑双龙减值准备EPS 为1.01 元,目前股价相当于09 年、2010 年主营业务PE 分别21 倍和17 倍,预计公司2010 年自主品牌盈利改善空间较大,自主品牌、上海通用、上海大众盈利幅度均决定公司盈利弹性,公司业绩仍具向上调整弹性,目前股价仍被低估,维持“增持”评级。

  申银万国认为,掌握合资公司控股权,率先打破50 对50 比例惯例,凸显中方实力,进一步体现真实业绩,国际地位上新台阶。除一汽大众外(一汽大众是历史遗留问题),汽车合资公司中外方股权均是50 对50 比例,但此次上汽首先改变了这个模式,购买1%股权后将掌握合资公司控股权,反映了合资公司中中方实力的提升。公司对上海通用由原来权益法改为合并报表,公司的资产规模和营业收入规模均将得到提升,按09 年上半年模拟,公司销售收入和资产规模分别增加55.6%和23.6%,由于仅收购1%股权,对净利润影响不大。合并报表后将比较真实反映上海通用的经营状况,反映上海汽车作为整车制造商真实的业绩,且由于总资产规模和销售收入的提高,预计合并SGM 后,上汽销售收入将达到2000 亿元以上,按销售收入排名,其国际地位将上新台阶,逼近雷诺公司销售收入(按08 年测算)。

  申银万国认为,携手出海异于收购双龙事件,意义重大。公司公告,子公司上海汽车香港投资有限公与通用汽车公司(“通用汽车”)的子公司通用汽车(香港)有限公司签署协议,拟在香港成立双方各持股50%的合资公司,该公司将以印度市场为起点,联手拓展亚洲新兴市场业务。部分投资者担心此次上汽走出去去是否又会出现韩国双龙事件,申银万国认为此次与通用合作开拓国际市场与双龙事件截然不同:其一,双龙是公司独立收购并进行运作,而此次是与美国通用携手共同开发国际市场,通用是全球企业,在国际市场开拓上具有成熟经验;其二,通用印度工厂在印度已经建立了一定的网络、生产基地、供应链和品牌知名度;其三,印度主要以小车和微车为主(小车和微车比重达到95%),前三强主要是铃木、现代和塔塔,美国通用由于缺少小车和微车车型,在印度市场缺少竞争力,此次合作,将向印度市场引进符合该市场的通用五菱和SGM 的小车和微车;其四,投资环境好于韩国市场。印度市场开放程度不断提高,大部分全球主要汽车企业已在印度投资建厂;其五,印度市场汽车空间较大,08 年印度市场汽车销量为200 万辆左右,人均保有量较低,随着收入提高,对汽车需求将逐渐上升,印度汽车市场尚处于成长期。此次上汽和通用携手开拓国际市场,对双方均是互赢机会。

  申银万国表示,通用出售1%股权,并不会改变通用对上海通用后续支持力度。部分投资者担心此次股权转让,美国通用将降低对SGM 的支持力度,申银万国认为,此次股权转让更体现双方间的成功合作,美国通用未来不会降低对SGM 的支持力度,相反,由于双方需要共同开拓亚太市场,此举将进一步加强双方间的合作,未来美国通用将进一步为SGM提供技术、产品等方面的支持。另外,公告中还指出,如上海汽车能足以依据中国会计准则直接或间接的合并公司业务的销售收入进入上海汽车的财务报表,通用中国有权从上汽香港处回购转让股权。

  申银万国认为,交易价格相对公允。此次股权转让交易价格为8450 万美元,合计人民币为5.77 亿元,相当于08 年2008 年市盈率为18.6 倍,2008 年市净率为4.9 倍,均是按SGM08 年净利润及净资产进行计算,若按09 年经营情况,则PE 和PB 均将降低,交易价格相对公允。

  开拓国际市场将增厚公司EPS。目前通用印度工厂由于受产品限制,仍处于亏损状态,08 年销量在7 万辆左右,仅占印度市场3.3%,印度市场现阶段年销量在200 万辆左右,人均保有量较低,该市场未来成长空间较大,上汽与通用合作后,上汽通用五菱及SGM 小车将引进印度市场,车型丰富后,合资公司盈利将逐渐体现出来。未来增厚上汽盈利主要来源:其一是合资公司自身的盈利;其二是引进车型(中方车型)的技术转让费。申银万国认为一旦出口市场打开,其成长空间极大,将为公司未来成为国际型汽车公司打下基础。

  申银万国表示,这符合国家做大做强汽车产业的政策。公司在国内汽车企业中位居首位,具明显竞争优势,但跟国际汽车企业比较仍存差距,申银万国了解到未来政府将启动汽车产业的十二五规划,预计在此规划中将提出,鼓励企业出口,培育中国自己的跨国汽车企业。此次上汽与通用携手开拓国际市场,符合国家产业政策导向。

  申银万国:维持贵州茅台“买入”评级 6个月目标价206-240元

  申银万国12月7日发布投资报告,维持贵州茅台“买入”评级,6个月目标价206-240元。

  贵州茅台(600519.SH)预计2009-2011年EPS 分别为5.137 元、6.872 元和8.668 元,分别同比增长27.6%、33.8%和26.1%。6个月目标价206-240 元,对应2010PE30-35 倍,尚有20-40%的上涨空间,维持“买入”评级。

  关键假设点。2010、2011 年茅台酒销量分别同比增长12.5%、11.1%,09-11 年营业税金及附加率分别为9.7%、12.2%、12.8%。

  申银万国有别于大众的认识:(1)提价时点早于近期的市场预期,普通茅台提价幅度则略低于预期,综合后基本符合预期。12 月7 日茅台公告2010 年1 月1 日起贵州茅台酒出厂价格平均上调约13%。据了解,53 度茅台出厂价由439 元提价60 元至499 元,幅度13.7%;43 度和38 度均上调40 元,幅度分别为11.8%、12.9%;15 年陈年酒之前出厂价1969 元,此次上调近600 元,幅度近30%(注:这一点需要再确认)。如果再考虑领导批条子的计划外销量的比重上升(计划外价格高于计划内),那么吨酒价格上升幅度预计达16%左右。(2)茅台提价对业绩的弹性为1.5,提价13-16%能提升盈利20-24%。(3)未来持续提价潜力仍较大,因为一批渠道利润太高。目前53 度茅台一批价700 元,与提价后的499 元仍有200 元价差;15 年陈年酒一批价4000 元,与新出厂价价差1400 多元。(4)上调出厂价后为了有效控制一批价和终端价继续上涨,同时趁旺季抢占市场份额,预计茅台明年一季度会明显放量,这给品牌力相对较弱的一些竞品带来压力。(5)目前五粮液、国窖1573 的出厂价分别为469 元和468 元,一批价分别为555 元和505 元。茅台提价后预计五粮液、国窖1573、水井坊、洋河蓝色经典、青花瓷汾酒等将择机跟随提价。(6)据了解,由于茅台提前完成计划,预计12 月份多数经销商的发票将挪到元旦后开,这将使得09 年末的预收款项再次明显上升。

 

  申银万国:维持栋梁新材“增持”评级

  申银万国12月7日发布投资报告,维持栋梁新材“增持”评级。

  申银万国表示,栋梁新材(002082.SZ)预计2009年销量增长20%以上。公司PS 版铝板基销售良好,申银万国预计前三季度实现销售约3 万吨,预计全年销售4 万吨,同比增长23%;预计建筑型材(喷涂及节能类)前三季度实现销售4.5 万吨,预计全年销售5.68 万吨,同比增长35%。

  申银万国认为,申银万国建筑型材销售 2010~2011 仍将保持快速增长。公司断桥型材和喷涂型材拥有多项专利,定位于高端市场,在节能、防台风和防渗漏等领域一直引领国内建筑市场。即使在宏观经济下滑最严重的08 年10-12 月,公司节能型材销量仍保持了平稳增长。究其原因有两点:1.公司相比全行业份额较小,影响不明显。公司仅有节能铝型材6 万吨产能,预计全国铝型材年需求量在300 万吨以上,较小的市场份额受冲击较小;2.公司地处长三角,需求旺盛,且产品定位中高端建筑工程,和低端铝合金型材差异化较大。申银万国判断即便2010~2011 年房地产销量有所下滑,公司建筑型材业务仍将保持快速增长。预计公司仍将继续扩产,以应对节能铝型材的旺盛需求,产能陆续投放将是业绩增长的主要来源。

  低成本优势明显,公司PS 版铝板基业务增长较为确定。公司PS 版铝板基采用连铸连轧工艺,和传统的热轧开坯工艺相比,投资小,工艺难度大,但成本低500-3000 元左右。目前高精度PS 版铝板基国内产量仅能满足需求的60%,每年尚需进口。行业门槛在于均匀性、晶粒度和表面粗糙度都必须有精密工艺控制。预计年需求约18 万吨,未来三年保持15%增速。

  增发项目已全部达产,新增产能通过新老客户消化。公司原有PS 版铝板基产能3 万吨,新建2.5 万吨PS 版铝板基+0.5 万吨CTP 产能09 年年底将全部达产,其中约1/3 通过老客户消化,另2/3 将通过开发乐凯二胶等新客户来实现销售,申银万国预计2010-2011 年分别实现销售6.3 万吨和6.8 万吨,是业绩增长的来源之一。

  申银万国维持公司2009-2011 年0.41 元、0.61 元和0.78 元的盈利预测,未来两年保持30%以上的业绩增长。申银万国看好公司PS 板基新产品投放及节能铝型材产能扩张带来的业绩增长,公司股本较小,有股本扩张潜力,维持“增持”评级。

  申银万国:维持华东数控“增持”评级

  申银万国12月7日发布投资报告,维持华东数控“增持”评级。

  华东数控(002248.SZ)生产、加工双轮驱动,发展战略初现稚形。公司定位于国际先进水平的大型、重型数控机床生产厂商,同时积极进入市场空间更为广阔的电力、船舶、核电、矿山机械等大型精密锻铸零部件加工领域,发展战略日渐明晰大型零部件加工在我国属于紧缺性行业,以上海电气集团投资 14 亿元建设的加工中心为例,目前3 年订单已达1000 亿元,市场供不应求。公司以加工业务为未来主要增长点,受宏观经济影响较小,成长速度将远高于一般机床行业。

  申银万国表示,公司明年保持平稳增长。市场担心明年高铁订单下滑,公司明年业绩负增长。我们认为,尽管明年高铁订单可能由3 亿元下滑到1.5 亿元左右,但明年仍能维持11%的增长,来源包括:1.大型数控龙门机床收入增加将在1 亿元以上;2.普通机床订单将增长0.8 亿元以上;3.IPO 产能投放数控圆磨床、轧辊磨床收入增长0.5 亿元以上;4.并联运动机床、加工业务开始贡献收入。

  2011 年加工业务是主要增长来源。公司计划公开增发不超过3500 万股,融资3.5 亿元,投入“数控大型机床技术改造项目”,与德国希斯庄明合作制造代表国际先进水平的数控龙门移动式镗铣车削中心、φ320 数控落地镗铣床、16 米数控六轴滚齿机。如果进展顺利,预计增发将在明年一季度完成。公司已与希斯庄明合资成立华东重工,公司持股75%,总投资6 亿元,占地500 亩,主要承揽国内外核电工业等领域大型、精密零部件的生产加工。我们预计2010 年三季度华东重工可能开始试生产,加工业务毛利率可能高达50%。合资合作项目有利于公司研发、制造技术迈向世界一流水平,后续盈利能力及高成长性值得长期看好。

  申银万国维持公司2009-2011 年0.95 元、1.05 元和1.51 元的盈利预测,未来两年实现30%以上的高速增长,短期估值合理。公司作为受益高铁、风电和核电建设的高端数控机床厂商,产品结构不断优化升级,积极进入零部件加工业务将获取广阔发展空间,明年将处于业绩增长的拐点期,申银万国看好公司的中长期成长性,维持“增持”评级。

  申银万国:建议积极买入苏宁电器

  申银万国12月7日发布投资报告,建议积极买入苏宁电器。

  申银万国表示,鉴于明年家电补贴政策的继续扩大和房地产的持续回暖,上调苏宁电器(002024.SZ)2010-2011年的同店增长率至8%和4%;而公司提前进军三四线城市的规划也促使申万上调了明年的外延扩张速度。预计09-11 年净利润增速将达到28.3%、35%和24%,EPS 为0.62 元、0.84 元和1.04 元。

  申银万国给予苏宁电器2010年EPS 以35 倍PE,公司合理价值应为29.33 元,比现有股价尚有50%左右的上涨空间。作为全国耐用消费品的优秀企业,苏宁能最大程度上分享居民家电消费的再次腾飞,建议积极买入,风险较低。

  申银万国认为,未来苏宁的发展将是基于自身能力的多点式增长。内生增长方面:现在苏宁积极在做服务转型、物流转型、经营转型、管理转型(人才储备、经验积累)等,差异化采购、自主推广能力扩大会带来成本降低和收入提升,由此扩大公司的毛利率,物流平台的推进和信息系统的集成有望降低公司整体的费用率,而家电补贴政策的深化和房地产的回暖也将整体提升公司的同店增长率;外延扩张方面,明年除了一二线城市新开180家门店之外,公司在三四线城市的扩张计划提前,有望新增800-1000 平方米的门店100-200 家,这样合计新开门店在350 家左右。

  申银万国认为,公司与大众舆论的不同之处:市场可能认为苏宁的高速增长期已经过了,未来的业绩增速不会持续超预期,但申万认为,基于后台基础的逐步优化,经营模式的持续创新、向三四线城市的提前进发,以及内生增长的恢复,苏宁即将步入一个新增长周期的起点,未来三年的净利润增速有望达到30%以上。

 

  中原证券:给予新世界“增持”评级

  中原证券12月7日发布投资报告,给予新世界“增持”评级。

  中原证券表示,新世界(600628.SH)主营业务包括百货零售、酒店住宿和物业租赁。百货零售营业收入全部来自于位于南京东路的上海新世界百货,该区域是国内游客光顾最多的商业中心,将100%受益于世博会巨大的游客增量。酒店收入来自于在上海核心商业区南京东路所拥有的五星级上海新世界丽笙大酒店,世博会举办期间,预计上海酒店业的营业收入有望增长84.48%,因而2010年公司酒店业务收入有望大幅增长。

  中原证券认为,鉴于公司目前估值水平偏高,以及世博会将给公司盈利带来的高弹性,给予新世界“增持”评级。

  中原证券:给予锦江股份“增持”评级

  中原证券12月7日发布投资报告,给予锦江股份“增持”评级。

  中原证券表示,锦江股份(600754.SH)完成资产置换后将成为国内第二大经济型酒店连锁企业,截至09年7月1日在上海地区拥有64家锦江之星经济型酒店和7家二星级酒店,并参股上海肯德基(控股42%,门店235家)、吉野家(控股64%,门店21家)、新雅大家乐(控股75%,门店58家)、静安面包房(持股30%,门店71家)、锦江同乐(控股51%,门店2家)。世博会举办期间,上海酒店业营业收入有望增长84.48%,餐饮服务业营业收入有望增长11.8%,公司将是最受益的上市公司。

  中原证券认为,迪士尼是上海经济结构转型的标志,而上海本地消费、服务等第三产业板块则是经济结构转型最大的受益者,为此公司将长期受益。公司还是参股券商概念股,拥有长江证券限售流通股10064万股。鉴于公司目前估值水平偏高,给予“增持”评级。

 

  中原证券:给予上海机场“买入”评级

  中原证券12月7日发布投资报告,给予上海机场“买入”评级。

  中原证券表示,上海机场(600009.SH)是国内三大枢纽机场之一,拥有的浦东机场以国际地区业务为主。

  中原证券认为,随着全球经济复苏,公司业务量有好转迹象,国际旅客吞吐量及货邮吞吐量复苏将成为2010年业务量增长的亮点;2010年世博会将为上海带来7000万人次的游客,至少提升浦东机场25%以上的业务量增长。而上海迪斯尼乐园的获批将给公司带来长期利好;虽然资产注入事宜仍未有实质性进展,但为了规避同业竞争,通过公司整合集团内航空主营业务和资产将势在必行。

  中原证券表示,虽然公司目前估值水平高于行业平均,但鉴于2010年看点很多,给予“买入”评级。

  中原证券:给予中兴通讯“增持”评级

  中原证券12月7日发布投资报告,给予中兴通讯“增持”评级。

  中原证券表示,国内3G建设仅完成三分之一,未来两年3G投资仍将保持高位。而中兴通讯(000063.SZ)具有优势的宽带业务也将在2010年规模性启动。行业竞争格局将较2009年有所缓和,公司综合毛利率有望进一步提升。此外,公司海外业务将随着欧美发达国家经济复苏而出现恢复性增长,2010年有望在全球市场份额跻身前五名。

  中原证券认为,公司估值略高于行业平均水平,给予中兴通讯“增持”评级。

  国泰君安:维持出版传媒“谨慎增持”评级

  国泰君安12月7日发布投资报告,出版传媒与国家开发银行辽宁省分行签署《开发性金融合作协议》,标志着双方建立长期战略合作关系启动,维持公司“谨慎增持”的投资评级。

  出版传媒(601999.SH)与国家开发银行辽宁省分行签署《开发性金融合作协议》,标志着双方建立长期战略合作关系启动。协议主要内容:国家开发银行辽宁分行同意以优惠待遇为公司在资源整合、跨界发展、资产并购、产业升级等方面提供资金和业务上的支持。在今后5 至8年,国家开发银行辽宁分行将为公司提供30 亿元的贷款支持,用于实施出版、发行业务创新开发;拓展海外市场,建立国外出版发行机构;投资网络出版、数字出版、手机动漫等新兴媒体;实施优质出版资源的跨地区并购与整合等项目。

  对此,国泰君安认为,公司作为上市公司,拥有再融资资格;此次又未雨绸缪以优惠待遇获得未来 5-8年来自国家开发银行的30 亿元贷款,资本市场与银行贷款的双融资渠道将为公司未来资源整合、跨区域并购重组、数字化产业升级、新媒体业务的开展提供充足的资金支持。对公司影响正面。

  公司上市以来持续推进“内生性增长+外延式扩张”的双轮扩张战略,在选题策划、内容研发、市场运作等多项业务上加大投入,出版主业不断强化;今年6 月与天津出版总社(集团)和内蒙古新华发行集团签订跨地区互利双赢《战略合作框架协议》,目前两个项目均已取得实质性进展。公司正在向国内有影响力、国际有实力的大型综合性传媒集团方向不断拓展。我们认为,这符合《文化产业振兴规划》在未来3-5 年打造“双百亿”传媒集团的目标,也符合当地政府对公司的定位。

  国泰君安暂时维持对公司 09-11 年每股收益 0.23 元、0.26 元、0.29 元的业绩预测,对应当前股价的市盈率为48 倍、42 倍、39 倍。国泰君安始终认为,在行业结构大面积重组背景下,公司战略的前瞻性和强有力的执行力构成公司投资价值的核心,也是公司能够享受高溢价的基础。国泰君安维持公司“谨慎增持”的投资评级,继续看好公司长期发展前景。

 

  光大证券:中泰化学公布煤矿资源开发规划 维持“买入”评级

  光大证券12月7日发布投资报告,中泰化学公布煤矿资源开发规划,维持“买入”评级。

  中泰化学(002092.SZ)公布1期1000万吨/年,远期5000万吨/年的的煤矿规划,所采煤供电厂、电石、PVC和煤化工使用。这些煤炭资源将给公司后续的大发展提供保障。

  光大证券表示,公司每股煤炭储量27.38吨,原高于其他煤炭公司每股储量均值0.86吨。随着国家“西煤东运”战略的实施,“一体两翼”的铁路线将在3年内建成,一期出疆的煤炭设计运能达3亿吨/年,作为新疆国资控股的资源型公司,中泰化学也将从中大大受益。

  光大证券预计,公司09、10年每股收益分别为0.18和0.98元,考虑到国家有可能出台对新疆地区的重大扶持政策,公司从而获得巨大的发展机遇,维持公司“买入”的投资评级。

  光大证券:维持宝新能源“增持”评级

  光大证券12月7日发布投资报告,维持宝新能源“增持”评级。

  宝新能源(000690.SZ)公告:12月2日,公司以3.5元/股的价格受让湛江商业银行6599.14万股股权,同时公司将以1元/股的价格对湛江商业银行增资32995.68万股。交易完成后,公司合计出资56092.65亿元,持有湛江商业银行39594.8万股,持股比例为15.9229%,是湛江商业银行最大的单一股东。

  湛江商业银行成立于1998年,注册资本82822万元。截止2008年末,公司总资产为155亿元,净资产为9.4亿元。2008年实现营业收入94620万元,净利润32992万元。

  光大证券认为,宝新能源入股湛江商业银行,是公司战略的一个重大部署。一方面可以充分利用公司的闲置资金,另一方面可以分享我国金融业快速进步的收益,未来将取得良好回报。

  光大证券认为,公司入股湛江商业银行,短期对公司业绩无影响,但长期有利于公司的发展。维持公司“增持”评级。

 

  齐鲁证券:将山东如意评级上调至“谨慎推荐”

  齐鲁证券12月7日发布投资报告,将山东如意评级由“中性”上调至“谨慎推荐”。

  山东如意(002193.SZ)公司专注精纺呢绒生产,主要产品包括高档轻薄精纺呢绒、功能性毛织物和生态毛织物,10年产能将由08年的700万米扩张到1500 万米。公司坚持“高技术含量、高产量和高附加值”的高端产品定位,具有较强的盈利能力,产品质量、价格和销售毛利率均高于行业平均水平。

  齐鲁证券表示,公司2009年厂房的搬迁和800万米的多功能及生态毛织物项目的建设对公司的产量和营业收入造成一定的压力,但通过产能的扩张和新技术的应用为公司未来快速发展打开想象空间,显著提高公司的市场竞争能力。目前公司产能建设和厂房搬迁已近尾声,但由于产品生产周期较长(两个月),新增的产能对09年业绩影响有限,产能释放主要体现在10年以后。

  下游需求复苏,经营情况好转。主要原料澳洲毛条价格的下降使09 年前三季度的毛利率同比提升2.21个百分点,但近期羊毛需求的提升和预测产量的下降引起成本增加对公司的经营造成一定的压力。公司目前订单状况饱满,订单价格稳定在08年水平。随着羊毛价格的提升、通货膨胀压力的显现以及规模扩张带来议价能力的提高,公司产品价格会小幅提升。

  齐鲁证券认为,公司未来利润增长依赖于以下几个方面:(1)产能扩张引起销量的增加以及规模效应带来的原料供应议价能力和产品销售议价能力的提高;(2)新技术的推进带来毛利率的提升和产品需求范围的扩大;(3)消费升级所带来行业需求的增加和公司产品结构的优化;(4)流动性过剩带来的通货膨胀预期提升产品价格。

  齐鲁证券表示,2010年公司产能将进入收获期,上调长期投资评级为“谨慎推荐”。预计公司09年业绩基本与08年持平,2010-2011年的产量分别为1100万米和1250万米。2009-2011年利润的年复合增长率在26%以上,09/10/11的EPS分别为0.32、0.53和0.72元,PE为35.71/21.60/15.96 倍,10 年的PE低于行业平均30倍水平,将其评级由“中性”上调为“谨慎推荐”。

 

  国信证券:维持南海发展“谨慎推荐”评级

  国信证券7日发布投资报告,维持南海发展(600323.sh)“谨慎推荐”评级。

  公司董事会会议审议通过以公开拍卖方式转让公司位于佛山市南海区狮山镇“羊房岗”土地的议案,“羊房岗”土地评估价确定为42824.27万元。公司拟以该评估价作为拍卖底价、以公开拍卖的方式进行转让,并拟于12月22日召开股东大会,审议该转让议案。

  国信证券评论如下:

  按土地评估价算

点击排行
  • 热股
  • 股票
  • 视频
  • 财经
  • 理财
  • 学院
华股财经分享投资理财技巧,传播股票知识,提供炒股软件服务。浏览更多信息,请点击 [栏目导航].