板块聚焦:券商研报推荐的行业板块(12/10)

2009年12月10日 09:47:31 来源:大赢家财富网
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  医药行业:面临历史性发展机遇 荐14股

  新医改:吹响医药产业健康启航的号角

  维持对“未来10年是医药行业黄金发展时期”的判断。3年8500亿增量投入凸显政府对新医改决心,09年中国卫生总费用预计1.56万亿元,其中政府投入有望达到6000亿元,同比翻倍增长,政府投入占比跃升至38%!新医改对行业影响深远——扩大蛋糕、激活消费,产业链重构,有利于已确立细分领域龙头地位的上市公司(稀缺资源)强者恒强。09-11是产业链基础投入和结构性改善期,2012-2020,医疗药品的消费拉动才将真正显示出来。因此,龙头企业的受益期才刚刚开始。

  上市公司面临历史性发展机遇

  基本药物独家品种和新进入09版医保目录优势品种的机遇:销售放量;专科民营药企的机遇:高端市场,优质优价;品牌普药企业的机遇:国企转折点;商业龙头的机遇:份额加速提升。而大型央企、地方国企的重组预期,又为上市公司提供了外延式发展机遇。

  2010年投资机会有望在Q2、Q3

  “长期进攻,阶段性防御”是未来10年医药行业最佳投资策略。优质公司走势必然是螺旋式上升,不断以时间换空间。09年末的高估值(2010PE35x)需要消化,而预期中靓丽的09年和10年中期业绩,将推动医药板块在明年中期再次演绎“一年等一回”的板块行情。

  配置思路和建议

  ①基本药物目录独家品种价涨量增:中恒集团、天士力、云南白药、三九医药、马应龙;

  ②受益公卫:天坛生物、华兰生物、科华生物;

  ③产业升级:恒瑞医药、海正药业;

  ④国企转折:哈药股份、华北制药;

  ⑤受益分销业变革:国药股份、一致药业。 (国信证券 贺平鸽)

 

  银行业:宽松政策维持银行经营环境向好 荐4股

  事件:

  中央经济工作会议有关金融领域的主要内容:

  1、货币政策要保持连续性和稳定性,增强针对性和灵活性。

  2、要密切跟踪国内外经济形势变化,把握好货币信贷增长速度,加大信贷政策对经济社会薄弱环节、就业、战略性新兴产业、产业转移等方面的支持,有效缓解小企业融资难问题,保证重点建设项目贷款需要,严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款,着力提高信贷质量和效益。

  3、要积极扩大直接融资,引导和规范资本市场健康发展。

  1、信贷规模扩展。适度宽松的货币政策的基调得到官方的再次肯定,利率上调及存款准备金率上调的担忧开始化解,2010年银行业可能再次向经济体投放7-8万亿新增贷款。这种宏观政策也切合了扩内需促销费的主要基调。为了争取优质客户,中型银行的信贷扩张规模会继续大幅扩展,而大型银行信贷政策仍将保持稳健,银行信贷投向将重点关注调整产业结构和调控经济运行状态。

  2、资产质量有保证。新增贷款的投放主要集中在得到国家政策支持的领域,比如:重大科技专项、节能减排项目、中小企业贷款等,银行也将减少向产能过剩行业的信贷规模。这种信贷结构的转变能够提高资金的使用效率,提高投资收益率,确保资产的质量。同时银监会采取不良贷款监管的容忍度差异化政策,对于符合国家产业政策的行业,比如:中小企业、三农等,其容忍度可以提高。这也能适度的降低各家银行的不良贷款率。

  3、投行业务进一步发展。我国是银行主导型的金融结构,间接融资占比过大,直接融资占比过小。中央提出大力发展直接融资,重点是发展债券融资。综合化经营的商业银行有投资银行业务,可承销各类中期票据和短期融资券,投行业务收入将进一步提高。2010年,大型银行将从投行业务的发展中受益。

  4、资本充足率较高的银行受益更大。2010年,银行业整体外部环境是“量稳价升”,尽管基准利率不会上调,但是受到市场收益率提高的推动,在中小企业贷款方面商业银行议价能力提升,银行的净息差也将提高。资本充足率相对较高的银行,其信贷规模扩展空间更大,能够更好的分享到扩张性货币政策带来的较高的业绩增长。

  5、投资建议:良好的政策环境以及相对较低的估值优势,能够支撑银行股的走势,维持行业增持评级。

  重点推荐:资本充足率相对较高、弹性较大、综合化经营的银行,比如:工行、建行、招行和北京银行。(中信建投 魏涛)

 

  航运行业:预期经济扩张航运业机会再现 荐4股

  长期趋势的判断:航运业仍处于调整周期

  中长期来看,航运业需求将随着全球经济的好转而复苏,但仍将受到运力过剩和激烈竞争的困扰。

  我们对需求的判断:航运需求将随着经济的好转而复苏,相对而言这种复苏将是一种较低水平上的增长。

  我们对船舶供给的判断:航运周期和造船周期的的错位造成未来的一两年仍有大量运力交付。而且在过去几年造船业大发展的过程中积累了大量的产能。相对以前来说,船舶供给更能随时满足需求的增长,从而抑制航运企业的收益率水平。

  2010年的判断:干散货前高后低油轮、集装箱缓慢复苏

  中国因素主要影响干散货。我们认为,2010年上半年中国经济将处于扩张期,CPI和PPI将逐步转正。在此背景下,钢铁行业有望走出低谷,从而进一步带动铁矿石的进口增长。而从船舶供给的角度考虑,市场的繁荣将加速新船的交付,这个因素的影响将在2010年逐步加深。

  欧美等发达国家需求主要影响集油轮和集装箱。我们认为,欧美等发达国家经济进入复苏期,在这个经济阶段,油轮、集装箱的需求开始回升。从船舶供给的角度考虑,油轮在2010年单壳船淘汰将减少一部分运力,这会对油轮市场产生一定的积极作用。而集装箱的运力过剩可能更严重一些。但总的来说,2010年较2009年有所回升还是大概率事件。

  我们审慎推荐:中海发展、中国远洋、招商轮船、中远航运。(招商证券 罗雄)

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