难以割舍的年末行情 显露两大投资主线(附股)

2009年12月12日 10:47:25 来源:大赢家财富网
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  年末行情显露两大投资主线 关注年报业绩与通胀预期

  本周A股市场出现了在震荡中重心有所下移的趋势,相伴而来的是成交量的迅速萎缩,似乎表明沪深两市短线将面临着进一步调整的压力。但盘面显示出投资机会依然多多,那么,如何挖掘这些投资机会呢?

  近期A股市场虽然窄幅震荡,但盘面显示出热点正在切换中。因为在本周,凡是有着强劲业绩支撑的品种出现了持续震荡走高的态势,比如民爆股的南岭民爆、雷鸣科化,汽车股中的一汽夏利以及汽配股的银轮股份、宁波华翔等,他们均创出了年内新高,说明主流资金正在倾注精力去推动那些行业景气乐观的龙头品种。

  由此不难看出,当前资金面虽然有所紧张,虽然成交量有所萎缩,但市场却暗流潜涌,正在酝酿着新的领涨主线,即从原先的主题投资领涨主线向业绩成长为领涨主线过渡,前者的主题投资主要是低碳经济以及创业板的以小为美的选投思路。而近期将逐渐转向那些行业景气乐观的品种,汽车股、民爆股、汽配股、电器股等品种均如此。

  与此同时,市场在涨升过程中渐现两大投资主线,一是年报业绩预期主线。目前市场已进入12月中旬,意味着上市公司的业绩已尘埃落定,部分先知先觉的资金对年报业绩预期会有所布局。这其实在本周盘面中已得到佐证,因为本周A股市场虽然出现调整,但小市值品种依然活跃,不仅仅是中小市值新股持续表现,雅致股份、键桥通讯等品种就在本周成为明星股,而且还在于江南化工等业绩高成长的小市值品种也涨幅居前。此类个股的优势在于既拥有年报业绩浪的高含权题材预期,也拥有业绩可能超预期的题材预期,这自然更适合实力并不太雄厚的新增资金的选股思路,如此就意味着年报业绩主线依然将成为牵引多头资金注意力的热线。

  二是通胀预期主线。因为CPI数据在11月份出现了转正趋势,意味着商品价格涨升的预期较为强烈,未来的通胀压力较为明显。这对A股市场将形成积极的推动力,比如若CPI持续回升,未来的加息预期就更为强烈。而一旦加息,对于银行股来说,无疑是一个利好,因为可以提升息差。而且在通胀预期下,金融资产也是典型的抗通胀的武器,所以,CPI转正给市场带来了相对乐观的做多动能。与此同时,通胀背景下,企业产品价格也会上涨,对那些强周期性品种也带来了业绩的提升预期,所以,此类个股也可能成为大盘的后续强势股。

  故在操作中,针对年报业绩主线可以关注小市值品种,也可关注今年再融资的品种,比如建峰化工、云维股份等。而通胀预期主线可以关注那些产品价格敏感度较高的品种,兴发集团、ST马龙、八一钢铁、酒钢宏兴等个股。另外,烟台冰轮、九龙电力等业绩成长趋势相对乐观的品种也可跟踪。 (金百灵投资 秦洪)

 

  中期投资峰回路转 三大板块前景向好

  本周大盘出现一定的震荡走势,但全周跌幅并不大。根据统计局周五公布11月份经济数据,CPI已经转正,在名义利率不变的情况下,真实利率略有下降,有利于大盘估值重心上升,建议关注通胀受益的钢铁、有色、房地产板块。

  钢铁板块盈利好转

  首先,11月以来,国内钢铁价格整体呈上涨态势,各品种整体涨幅在2-6%左右,钢铁现货、期货价格上涨是近期钢铁板块操作上的有利因素。数据显示,截至12月6日,国内螺纹钢均价3688元/吨,月环比上涨83元/吨,涨幅2.3%;线材均价3678元/吨,月环比上涨113元/吨,涨幅3.17%;热轧均价3678元/吨,月环比上涨146元/吨,涨幅4.13%;冷轧均价5216元/吨,月环比上涨334元/吨,涨幅6.84%;中厚板均价3749元/吨,月环比上涨198元/吨左右,涨幅5.58%。截至11月底,我国市场上铁矿石库存绝对量仍然处于较高水平,长材、板材与去年同期相比增长都在100%左右。但是,首先是去年年底正是去库存化的高峰期,今年的高增长有去年低基数的原因;其次,由于今年钢材产量大幅增长,如果看库存量与产量的比例,实际上并没有高得离谱,仍然处于相对合理的区间。

  而在期货市场上,11月月底之前钢材期货价格持续上涨,其中11月26日上海螺纹1006最高一度达到4649元/吨,达到了7月底的水平。从公司基本面看10月纳入统计的国内70家大中型钢厂实现利润67亿元,环比增加9%。但亏损企业仍然有14家,占总企业数20%,环比增加5.71个百分点,显示了在钢价持续低迷的情况下,经过激烈的市场竞争,钢铁企业盈利分化。从11月的情况来看,由于钢铁价格上涨超过了原材料成本的上涨,企业盈利有望进一步好转,建议适当关注钢铁板块。

  有色板块双轮驱动

  除了钢铁板块外,有色板块对于通胀预期也相对比较敏感。鉴于从2003年开始的金属市场的牛市已经持续了五年的时间,可适当关注有色板块。随着全球经济的持续复苏,2010年行业需求将得以恢复,行业供应过剩局面有望得到缓解。2009年由于中国下游行业的快速复苏拉动有色金属的需求增长,从而与国外需求疲弱造成鲜明对比,内强外弱的局势一直持续到9月份。这使得国内外的价差一直处于进口盈利中,对有色板块可适当关注。展望2010年,拉动金属需求的根基仍然在中国。2010年中国经济出现阶段性扩张将是大概率事件,如果积极的财政政策和适度宽松的货币政策维持不变,经济扩张的力度可能更强。下游需求对上游原材料的拉动作用仍将持续。

  我们发现,我国铝消费增长与工业化与城镇化进程关系密切。因此,长期来看,中国铝消费仍将快速增长,并不会因为经济危机而受到影响。而国家对电线电缆改造的投资使得电力电子行业的铝消费潜力也巨大,有色金属板块具有新能源和通胀概念双轮驱动,可适当关注。

  房地产板块受益通胀

  在通胀受益概念当中,传统的保值品种是房地产板块。从基本面看,企业的资金宽裕程度和开发企业对未来景气程度的预期。一旦企业资金宽裕,则企业将根据自身对行业变动的预期决定提价幅度。

  从财务数据看,截至今年三季度末,房地产企业的“经营性现金流比”(销售商品,提供劳务收到的现金和购买商品,接受劳务支付的现金之比)的情况大概是,全行业2005年-2008年的平均水平为108%,而2009年前三季度的这一比例为169%。这说明今年前三季度开发企业销售火热而投资相对滞后。从静态来看,三季度末行业的有息负债水平很低。2005-2008年,行业的平均有息负债率17%,而2009年三季度末达到7%,大公司只有3%。即便销售景气低落,在未来很长一段时间内,开发企业都不会存在资金问题,也缺乏降价的动力。但我们认为,开发商会适当理性定价,提价幅度不会过高。

  我们可以清楚地看到,一线城市房屋销售在年内经历过几次比较大的起伏,但在总体正常运行情景下,企业的资金状况多无压力,今年下半年新增的开工面积在明年多能陆续转化为可销售资源。如果行业2010年的销售速度大体正常,则由于可销售资源充裕,企业销售规模和业绩将有比较大的提高,可适当关注房地产板块。

  值得我们注意的是,温和通胀有利于股票市场,但恶性通胀则是投资的大敌,我们需要在防范风险的基础上抓住机会。(上海证券报)

 

  难以割舍的“年尾情结”

  11日公布的经济数据超出市场预期,但行情冲了一下,好像就冲不动了。看来12月份的股票还真不好做。不过,如果看经济复苏这条主线,复苏迹象很明显。在未来几个月中,基本面出大事的可能性很小。不管大盘涨与跌,也不管是赚钱还是亏钱,还是要在年尾搏杀一番。这似乎是一种证明投资者智力的游戏。本期华山论剑请到深圳大蓝筹投资的肖雄文、深圳圆融投资的冉兰和广州昊富投资总经理黄永。他们都有一套自己的股市生存逻辑。

  经济数据中隐藏什么逻辑

  主持人:11月份的经济数据整体还不错,部分超出市场预期。各位怎么看?

  冉兰:我们不妨看三个指标。一是CPI转正,说明现实摆脱了紧缩,进入通胀的强预期阶段。二是工业增加值比预期要好,说明经济恢复速度非常快,股票业绩复苏将会比较明显。三是固定资产投资规模增速依然很快,这表示明年即使只有8万亿元的信贷增长,其中30%-50%仍可能投向固定资产领域,而这个指标又包括房地产投资。近期房地产有微调,但不会导致房地产价格方向性逆转,因此房地产依然可以看好。

  黄永:经济复苏符合预期,国家刺激政策已见成效。现在政策是先保增长,通胀要等出现再治理,但就怕到时候如果通胀太快,要硬刹车,从而引起经济波动太大。

  主持人:谈到数据,不能不谈流动性。你们怎么看?

  肖雄文:如果从年底来看,流动性可能会存在一点问题。年底进入结算阶段,不少投资者都可能从股市兑现一年的收益,准备过年。

  冉兰:的确存在局部流动性紧张。主要是IPO和资金回笼压力。这也不是由管理层决定的。不过,这不足以对跨年度行情构成威胁,也不会改变趋势。

  黄永:应该从流进和流出两方面来看流动性。今年8月份见顶后市场呈现宽幅震荡的走势,提前预演了2010年的震荡市行情。在估值空间上下有限的情况下,机构加强高抛低吸操作,并利用震荡行情充分调整持股结构,备战明年的行情。年底进入资金回笼周期,部分机构可能会选择兑现利润,另一部分踏空的资金则逢低吸纳,市场筹码实现有效转换。

  明年市场会否宠辱不惊

  主持人:华夏基金的观点是,2009年超额收益来自打提前量、做个趋势投资者,2010年的超额收益来自赚趋势投资者的钱。大家都知道华夏有个王亚伟,理念似乎跟大家不一样。我们该怎样去理解这句话?

  黄永:A股2008年在全球性恐慌中跌过头,2009年遇到政府成功的反周期经济调控和极为宽松的货币环境,今年经历了翻倍的上涨行情。在普涨行情中,所有板块都充分轮动,升幅巨大。今年的超额收益更多来自提前买入时机的选择。但经过2009年的翻倍行情之后,2010年市场整体估值水平提升空间非常有限,不过经济复苏背景又封杀了大幅下跌的空间。2010年A股可能会走出全年震荡盘整的行情,震荡市应该降低单次交易收益的预期,对应的操作策略是,从买入持有变为获利及时兑现的波段操作。因此在趋势投资者乐观追涨的时候,要敢于卖出。而在市场担心趋势投资者杀跌时,要敢于买入。

  冉兰:明年的市场波动可能会更大。不过,市场的赚钱机会应该都是提前做趋势投资,提前做价值挖掘。

  肖雄文:不管未来怎样,现在如果能够震荡一次,倒是个提前布局的时机。按照目前的估值,来一次调整,明年的机会更大,行情也会更长久。很多人认为市场是U形反转,但我认为可能是W形。对于行情不十分乐观。

  主持人:近期的中央经济工作会议、哥本哈根会议,应该说都有一定利好,但在股市中并未体现出来,是已经提前反应,还是说后面可能在酝酿机会?

  黄永:11月底政治局会议已透露政府将继续宽松政策,市场对此已提前反应,中央经济工作会议没有传递出更多更新的利好信息,所以市场显得波澜不惊。哥本哈根会议对低碳经济的发展具有极其重大意义,但很难预期会产生令人满意的成果和协议,因此也难以对相关板块进一步刺激。

  市场风格到底转不转

  主持人:市场风格转换这个话题已经谈了几个月,至今仍未转过来。不过,从盘面看,最近宝钢和中石化每每救大盘于水火之中,这是行权行情吗,或只是主力的一种战略?

  黄永:中小盘股估值溢价处于历史高位,市场试图进行风格转换,启动蓝筹股行情,宝钢和中石化动态估值较低,也是市场人气品种,主力可能尝试以其带动风格转换。

  肖雄文:关于这个话题,我觉得风格转换需要给大盘来一次重大调整,就像5·30风格转换之前,大盘调整了近两个月。转换的过程是相当复杂的。现在应该也一样。

  冉兰:目前市场处于热点断档期。管理层的监管将题材股的局部泡沫刺破,而蓝筹股也起不来。我想明年这种状况会有所改变。一是因为一季度业绩预告会出来,业绩复苏主线将成为市场热点;二是一季度是放贷高峰期,流动性充沛,因此大盘股可能会存在一定机会。

  主持人:最近主流资金到底在做一个怎么样的布局?

  黄永:年底震荡行情是机构换筹的时机。金融危机后,未来中国经济更多转向内需已经确定无疑,主流资金在年底正逐步将筹码换到大内需、大消费相关个股。可以看到零售连锁、酿酒食品、汽车消费等内需主题板块得到主力青睐,走势明显强于大盘。

  主持人:黄总,您一直对资金流向有监控,现在资金是否在买入蓝筹股?

  黄永:从资金流向看,机构在蓝筹股还是显著流出,近期启动蓝筹股行情可能性较小,估计要继续震荡蓄势,等待明年初流动性再次宽松才具备启动条件。当然,经过一年的上涨,题材股已经过度反应了潜在的利好预期,如果再涨就会形成明显泡沫。银行、石化、钢铁等蓝筹股估值相对安全,有一定的上涨潜力。

  主持人:肖总,您有些什么好的品种?

  肖雄文:我比较看好公用事业股、钢铁股和资源股,如国恒铁路、锡业股份等。此外,中国建筑这种股票也有中线配置价值。(中国证券报 贺辉红)

 

  王利敏:重压之下正好“冬播”

  上周末"热点已经切换成功,大盘将上攻3400点"的呼声尚在耳边,本周股市却调头往下,沪市日K线图上出现了近期罕见的"四连阴"。

  先前多数人看好的市场,一下子又被说得恐怖异常。面对阴云笼罩的市场氛围,投资者该怎么办?

  从消息面看,A股遭遇的外部压力相当大。第一是迪拜危机仍在持续,以至当地股市本周一、二分别暴跌了5.84%和6.12%;希腊的债信评级被国际主流机构调降导致雅典股市本周二狂跌6.06%。第二是由于美元指数持续强劲,使得国际大宗商品全线大幅回落,乃至全球大多数股市持续回落,例如港股本周就连跌四天。

  更值得关注的是,与此同时,A股市场的高速扩容也让人忐忑不安。一是关于众多大银行的的再融资问题,汇金方面表示:银行的资本金充足率应该由市场化办法解决,否认了先前用分红来解决的说法,据说缺口高达2100亿元。二是本周再度进入扩容高潮,本周共有包括中船重工在内的9只新股密集发行,下周又有2家中小板、8家创业板新股要发行,下下周还有超级大盘股中国北车要发行,市场资金面明显捉襟见肘。

  另外,上周五大幅上涨的金融股等大蓝筹行情,曾经被市场作为热点的有效切换而寄予莫大希望。结果发现导演这场所谓"热点切换"闹剧的主角并非基金群体,而是众多游资和超级大户。软件显示,当这些短炒资金迅猛拉高金融等蓝筹股时,众多基金则乘机大肆出逃。当闹剧的真相被披露后,所谓的热点切换顿时成了市场做空发源地,这些大蓝筹的"过山车"走势最终只能加剧大盘的急速回落。

  然而,尽管大盘走势看上去较为疲软,但其实并不值得过分看淡。第一、虽然持续四连阴,本周仅仅下跌了69点,只是上周涨幅220点的三分之一都不到。第二、从四连阴的杀伤力看,后两根阴线已经不跌或不创新低。第三、自上周五沪市爆出2631亿元近期高成交量后,日成交开始逐日递减,本周五个交易日分别为1756亿、1660亿、1392亿、1150亿和1099亿元。虽说买盘匮乏,但也表明市场惜售心态异常强烈。

  如果我们仔细研究自2639点以来的多次快速缩量,也许更能得出快速缩量往往意味着大转机即将出现。例如2639点的启动,就是成交萎缩到1055亿元和次日913亿元的阶段性"地量"后出现的;2712点的启动,就是当日868亿和次日700亿元的阶段性"地量"引发的;2952点的启动,仍然是当日出现1199亿元的阶段性"地量"后开始的。

  由于目前已进入每年一度的最佳"冬播"时间段,有经验的投资者显然不会轻易抛出刚刚播下的"种子"。所以,对于仓位较轻的投资者来说,目前利空消息如此密集的市场氛围也许正是逢低加仓,加紧"冬播"的好时机。(上海证券报 王利敏)

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