股指期货融资融券已完成制度设计 待国务院审批

2009年12月26日 08:51:33 来源:大赢家财富网
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  股指期货融资融券已完成制度设计 待国务院审批

  股指期货融资融券闯关

  2009年12月24日,中国中期期货工业品经理、交易员马志波在股市开盘不久买入一张沪深300指数合约,当时指数点位为3795点,按照每点300元的乘数,这张合约总价值约为113.8万元,马志波以18%的比例交纳了20万元的保证金。

  下午3点左右,沪深300指数已经上涨到3986点,这位交易员又开仓敲进一张卖出合约,两张合约为其锁定了2万元的收益。他告诉《华夏时报》记者:“股指期货合约一般不过夜,但是通过锁仓和平仓的效果一样。”

  马志波所操作的是股指期货模拟盘,2006年9月8日,中国金融期货交易所挂牌,10月份开始沪深300股指期货的仿真交易。马志波说:“春季是期货新品种推出的好时机,2010年3月份,股指期货可能成行。”

  股指期货被认为是成熟市场的标志,美国金融危机中,JP摩根和高盛集团受损失相对较小,正是依赖股指期货的做空机制。

  但A股市场迟迟未完成这个成人礼,在金融危机前后,上证综指从6124点跌落至1664点,而美国是金融动荡的源头,标准普尔500指数从1576点下跌至741点,跌幅远不及A股,同样要归功于股指期货。

  同样要在2010年完成闯关的还有融资融券业务。证监会于2006年6月30日发布《证券公司融资融券业务试点管理办法》,券商营业部的投资顾问和客户对这项新业务津津乐道,未来客户可以从证券公司借钱买股票或者借股票卖出。但几年过去,这项新业务仍未揭开面纱。

  国联证券策略分析师李斌说:“A股一直是个单边市场,股指期货和融资融券迟迟未推出,管理层担心做空机制的放大效应会急剧冲击市场。”不过,创业板已经告一段落,2009年底,从监管层的表态到各大券商的融资动作,都在预示等待多年的悬念快要兑现了。

  中金所的心事

  12月23日,中国金融期货交易所的一位人士告诉《华夏时报》记者:“证监会和交易所基本完成了股指期货的制度设计,只是在等待国务院最后拍板。”

  一旦股指期货成行,中金所可能是四大期货交易所中最重量级的一家,但是成立三年没有业务。一位业内人士说:“中金所心事重重,期货公司上交的会费快花完了,当然盼望着股指期货能拿下最后一关。”

  国海证券的分析师廖庆说:“美国次贷危机之后,管理层一直没有关于股指期货的法规推出。直到近期,证监会发布了两个规定,进一步完善股指期货规则细节,股指期货很有可能在2010年上半年成行。”

  廖庆所提到的两个规定,其中一个是修改后的《证券登记结算办法》,保证了证券交易所和中国金融期货交易所的信息共享,有利于跨市场协作监管。另外一个是期货市场统一开户,而以前期货公司存在很多不规范的账户。

  早在2006年,中金所成立,召集期货公司的分析师做培训,股指期货开始模拟盘交易,当时不少客户冲着股指期货到期货公司开户,以为股指期货会在2007年成行。

  2007年一轮牛市行情来得太快,股指期货失去了最好的推出机会。不少专家认为,股指期货以沪深300作为标的,需要一个合适的大盘点位,而3000点是一个不错的点位。

  马志波打开一张模拟盘中的股指合约,告诉记者:“在股指期货准备期,监管层就制定了较高的门槛,合约乘数从业界预想的100点提到300点,合约交易的实际保证金为18%,是目前期货品种保证金最高的一种。一般的期货保证金为10%,保证金较高的黄金期货为15%。”

  按照中金所规定,一张沪深300股指合约的交易成本在20万左右,在未来的股指期货交易中,中大级的资金一般在亿元以上。马志波说:“交易的主力将来自机构,公募基金有庞大的股票池,最需要股指期货做对冲。这些机构在大盘走弱时不再需要大规模调仓,只需要卖出一些期货合约。”

  在股指期货交易中,券商可以通过IB业务获得一定收益,但大部分证券公司并不满足,这些年开始参股或者收购期货公司。上市券商目前几乎都有自己的期货公司,中信证券控股中证期货和中信建投期货,海通证券、宏源证券、长江证券也不例外。

  廖庆告诉记者:“证券公司在等待股指期货推出后的无风险套利机会,证券公司和控股的期货公司处在同一个系统,会有股指期货交易通道优先权,得到最快的下单速度。另一方面,证券公司也享受到了期货业务增长带来的利润。”

  券商试点融资融券

  12月18日,证监会主席尚福林在《财经》年会上提到,要深化证券市场改革,适时推出融资融券和股指期货。12月初,深圳证券交易所总经理宋丽萍也在公开场合表示,股指期货和融资融券已经准备好。

  第一创业证券在北京的营业部中,百万级别的中型客户较多,作为投资顾问,武嘉经常被客户问到,上述两项新业务有没有推出时间表,他分析道:“按照历史经验,如果监管层对一类新业务有较高的论调,这项业务在半年之内成行的可能性很大。”

  他还说:“股指期货和融资融券很可能在非常接近的时间推出,股指期货在前,融资融券随后。融资融券放大了客户的投资额度,客户从证券公司借出股票做空,证券公司作为被借贷的一方,同样需要避险工具,一般会卖出相应的股指合约。”

  华泰证券正在筹备上市,公司的一位人士说:“中信证券、海通证券这些大券商不缺钱,光大证券、招商证券2009年完成上市融资,我们准备公开发行,主要是为2010年的新业务备足资本金,最需要钱的一项业务就是融资融券。” (华夏时报 夏华旺)

 

  推股指期货近期上海有望突破

  上海将尽快启动房地产投资信托基金、建立信贷转让市场、推进上交所挂牌跨境ETF、上交所开设国际板、适时推出股指期货、组建面向航运业的金融租赁公司等创新试点工作。昨天市政协"上海国际金融中心建设情况"的年末视察活动中,市金融服务办主任方星海表示,这些创新试点本市正重点加以推进,近期有望突破。

  市政协副主席李良园、吴幼英分别参加"国际金融中心建设"和"本市产业结构调整情况"年末专题视察。(解放日报 张骏)

  股指期货、跨境ETF欲破茧 创新成金融中心建设关键词

  上海将大力推进金融创新工作,尽快启动房地产投资信托基金、建立信贷转让市场、推进上交所挂牌跨境ETF、上交所开设国际板、适时推出股指期货、组建面向航运业的金融租赁公司等创新试点工作。这是记者在今天从市政协"上海国际金融中心建设情况"的年末专题视察中获悉的。

  在今天的视察中,上海市金融办主任方星海做了《上海国际金融中心建设情况》专题汇报。据悉,今年以来,上海面对国际金融危机的冲击和影响,金融业迎难而上、锐意进取,抓住国务院颁布《关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》(以下简称国务院《意见》)的重大历史机遇,按照"一个核心、两大重点"的工作思路,全力以赴加快推进上海国际金融中心建设,各项工作取得了扎实有效的进展。

  总的来看,今年以来落实国务院《意见》精神,任务进一步明确,机制不断健全,合力不断加强,各项工作取得有效进展。从交易规模来看,1-10月,上海各类金融市场(未计外汇市场)交易总额201.8万亿元,同比增长55.6%。其中:证券市场成交31万亿元,同比增长76.5%;期货市场成交57.9万亿元,同比增长145.4%;全国银行间货币和债券市场成交112.1万亿元,同比增长28.9%;上海黄金市场成交7771.6亿元,同比增长3.9%。在全球证券交易所中,上海证券交易所前10个月股票成交额排名第三,比2008年提升了四位;10月末上海证券市场股票市值、银行间市场债券托管总额均居全球第六,与2008年持平。

  方星海表示,今年是国务院《意见》出台的第一年。下一阶段,将继续以贯彻落实国务院《意见》精神为主线,积极研究丰富推进上海国际金融中心建设的工作内涵,继续加大推进金融创新工作,包括上交所挂牌跨境ETF、股指期货等创新试点工作。做好个人税收递延型养老保险、期货市场保税交割业务、石油期货等创新试点方案的完善工作,加强同国家金融管理部门的沟通联系,为这些政策的推出做好充分准备。

  明年是全面实现"十一五"规划各项任务的最后一年。方星海表示,上海市金融办将会同中央在沪金融管理部门、金融市场、市有关部门和单位等,认真做好上海国际金融中心建设"十二五"规划编制工作,进一步明确"十二五"时期上海国际金融中心建设的指导思想、奋斗目标和任务措施。

  对于上海国际金融中心建设,市政协委员也发表了自己的看法。张广生委员表示,上海建设国际金融中心下一步要关注五方面的问题。首先,中国究竟要有几个金融中心;其次,中国是要建金融市场,还是市场金融。金融市场是以间接融资为主,市场金融则以直接融资为主;第三,资本项目下的人民币兑换是否开放,如何开放;第四,金融中心建设中的行政管理与市场运作能否分开。最后,还要关注大型银行混业经营和分业经营的问题。

  上海市政协副主席李良园参加视察。(东方网)

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