四大行信贷投放定调 四大领域成重点(附股)

2009年12月29日 13:02:35 来源:大赢家财富网
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===本文导读===

四大行信贷投放定调 银行年底忙“储备”
医疗保健行业:药物目录和农村医疗市场将推动长期持续增长(关注两大题材)
电力设备与新能源行业:低碳经济浪潮已然来临(荐7股)
农业:明年政策或将频繁 两条主线掘金个股(荐3股)
传媒文化:受益于消费增长和政策驱动 2010年迎来大发展(荐3股)

  四大行信贷投放定调 银行年底忙“储备”

  又到年底,商业银行放贷的速度虽然慢了下来,但业务人员却没有闲着。“最近特别忙,年末的汇总、结算工作,年初的营销工作,还要为明年年初储备项目。”交通银行一位部门负责人告诉本报记者。

  在经历了今年上半年的高速信贷投放之后,大多数商业银行目前基本上都已经完成了全年的信贷投放目标,信贷投放速度明显减缓。不过记者从多家商业银行获悉,从本月初起,商业银行已经开始暗自为明年的信贷投放储备项目,与去年底的情形显著不同,今年底包括中小企业、民生领域、文化产业、“三农”等领域成为商业银行部署的重点,这些领域有望成为2010年信贷投放的热点。

  “年底在储备项目时,我们加大了对文化产业、医疗卫生,民生等领域项目的开发力度。”建行上海分行公司金融部一位人士向记者表示。据了解,本月初,在中央经济工作会议召开之后,各家银行负责人均召开会议,对新一年的工作进行了安排,并在信贷投放的领域上进行了总体部署。

  建设银行提出要将巩固传统优势业务与加快发展创新业务有机结合,特别是要下大力气加强对中小企业、“三农”、节能减排、医疗卫生和文化产业等方面的金融支持力度,加大金融创新力度,下决心把结构调整落到实处。要大力发展民生领域金融服务,通过打造民生系列产品综合服务方案,重点支持教育、医疗、社保、安居工程等民生产业的发展。

  工行董事长姜建清则提出要充分发挥大银行应有作用,进一步完善与国家产业政策相衔接的信贷政策,合理增加信贷投放,积极支持国家重点项目建设、重点产业振兴计划、企业兼并重组以及中小企业和“三农”发展。同时要继续严格限制对“两高一低”建设项目的贷款,积极推动经济结构调整。

  中行董事长肖钢则指出,中行将优先满足重点行业、重点客户和重点项目的信贷需求,继续加强对国家重点工程、中小企业、保障性住房、重大科技专项、节能减排项目的信贷支持。加强对战略性新兴行业的研究,积极创新业务产品和服务模式,大力支持低碳经济发展。

  农行党委书记、行长项俊波指出,农行将进一步加大对“三农”的支持力度,巩固和发展农业农村经济好形势,为保障农产品有效供给、促进农民持续增收,提供有力的金融服务。此外,农行将对国家扶持的重点项目、重点产业、重点行业以及具有自主创新能力的企业、产业转型升级企业,优先予以支持。调整受宏观调控影响较大的公路、纺织、有色金属等行业的信贷政策,使部分企业“进得来”、“贷得到”、“能控险”。

  “监管部门已经明确了结构调整原则,商业银行自然会适应政策要求来优化信贷投放结构。”社科院金融所货币理论与政策研究室副主任杨涛表示。杨涛认为,明年对于出现产能过剩的行业,以及“两国一资”行业等,将明显地减少放贷。其次,对于房地产也来说,为了防止风险、适应政策变化,预计对企业和个人的信贷支持力度会有所弱化。再者,由于明年经济进一步复苏,“保增长”之外的政策重点更加突出,包括“三农”、中小企业等领域将得到更多信贷支持。另外,适应低碳经济的发展需要,新能源、环保产业预计会获得银行更多青睐。(上海证券报)

 

  医疗保健行业:药物目录和农村医疗市场将推动长期持续增长(关注两大题材)

  2010年的两大题材

  我们看到快速增长的农村地区越发成为关注重点,并预计2010年中国医疗保健行业的平均增长率为23%,其中农村市场增长35%-40%。我们认为有两大题材将受益于中国农村医疗市场。题材1:产品包装的变化(最小剂量)以及向低成本配方的转变(即从胶囊向片剂转变)将有助于避开定价压力。题材2:关注预防性治疗和与诊断相关的产品,因为我们看到中国政府正在努力将其重点放在疾病防治上(即疫苗)。此外我们预计,由于医院可能倾向于提高医疗检验费以抵消药品零加价带来的亏损,诊断相关产品将出现加速增长。

  医保药物目录是主要分化因素

  为了提供基本医疗并控制上升的医疗成本,中国政府推出了两个药物目录,基本药物目录(2009 年8 月公布)和2009年新版基本医保药物目录(2009 年11 月公布)。我们认为这两个药物目录将成为中短期内药物制造企业分化的主要因素,并且在长期内销量扩张的速度将超过由于药品降价导致的利润率的恶化。

  强劲且可持续的长期增长尚未完全计入股价

  年初以来中国医药板块的表现落后,我们认为潜在的长期强劲增长前景将推动该板块继续补涨。虽然我们预计春节因素将使得2010 年一季度出现季节性疲弱,但从二季度开始该行业会可能迅速增长。

  看好医疗设备企业以及在基本医保药物目录中有新增产品的企业

  在我们研究范围内的国内上市医疗保健股中,我们的首选股为天士力,因为该企业面临的竞争程度和定价压力均较为有限(行政保护)。我们依然看好医疗设备板块,并维持对迈瑞公司的买入评级(位于强力买入名单)。由于政府采购招标更加活跃,我们将上海科华生物(002022.SZ)的评级上调至中性(原评级为卖出)。我们维持对药明康德(WX)的买入评级,并将其12 个月目标价格上调至20.00 美元,原因在于生产合同可能小幅增加。出于对公司经营产品及地域局限从而导致增长放缓的担忧,我们将双鹭药业的评级下调至卖出。

  我们对以下预测进行了调整:(1) 2009-2011年盈利预测调整了-37%至9%;(2)2009-2011年收入预测调整了-9%至14%;(3) 12个月目标价格调整了-1%至55%。主要风险包括药品降价、政策变动、医院改革。(高华证券)

 

  电力设备与新能源行业:低碳经济浪潮已然来临(荐7股)

  我们对光伏市场的长期发展乐观,未来5年全球需求有望维持30-40%的年均增长。考虑供过于求局面短期仍将维持,价格下降仍是趋势我们认为对于投资标的的选择上要注重规模优势(面对需求上升弹性足)、成本优势(价格下降趋势中有竞争优势)和技术优势(重点跟踪薄膜技术的突破)。

  我们认为天威保变作为新能源的龙头企业,因其资金优势、技术优势以及产业链优势必将获益于光伏产业的大发展,虽然短期业绩压力较大,但长期值得看好。

  海通集团,随着亿晶光电的注入,将成为A股最大的组件公司,我们觉得亿晶上半年是组件公司里表现最好的公司之一,随着产能的释放,明年业绩大幅增长的可能性较大。

  另外,拥有产业链优势的南玻A、超白玻璃市场份额较大的金晶科技、技术差异化的三安光电和孚日股份以及介入BIPV的泰豪科技都值得我们长期关注。

  多晶硅上市公司,我们重点推荐港股保利协鑫。(海通证券)

 

  农业:明年政策或将频繁 两条主线掘金个股(荐3股)

  投资要点: 粮食安全仍将是未来几年的关注重点,明年农业政策或将频繁。

  从粮食生产条件看,水资源的匮乏、油价高企带来化肥价格的上涨,城乡收入剪刀差带来人工成本增加,抛荒的严重以及我国粮食生产模式滞后,规模化短期难以实现等都将带来巨大的粮食减产风险,而自然灾害将是粮食减产的导火索。与之相比的是城市化和消费升级不断推动粮食消费的快速增长,以及长期来看粮食库存消费比的下降。此外,我国粮食对外依赖度的不断上升,将给粮食供给带来巨大不确定性。因此,粮食安全仍将是未来几年关注重点。而配合刺激农民增收,扩大消费的政策,明年或将是农业政策频出的一年。

  通胀刺激农业板块上涨,非粮农产品抵御能力最强。从数据上表明,通胀对于农业板块的上涨有很好的推动作用,而从目前不断增长的M1和M2增速以及CPI11月份转正来看,通胀已经初露端倪。通胀对于粮价的带动有限,主要是由于政府的调控。而非粮农产品受通胀带动作用明显。

  种业、高端水产业等子行业进一步好转。从子行业基本面来看,我们看好种业、畜牧业、高端水产业和果蔬(番茄酱和糖),对饲料行业相对谨慎。种业供过于求的局面在逐渐好转,而优势品种将在未来市场中占据主导。畜牧业和高端水产业受益于消费刺激的扩大和通胀;而饲料行业由于受到上游成本的上升,盈利能力可能受到抑制。

  2010年投资策略:政策与通胀两条线上寻找业绩高增长个股。

  09年农业板块滞后大盘主要有三大原因:1)政策地位不突出;2)农产品价格上涨落后于工业品;3)农业板块估值修复比较缓慢。2010年投资策略,我们建议投资者关注粮食安全问题带来政策出台的主题性机会,种业和种植业将受益最大,以及通胀带来的农产品涨价的投资机会,关注价格弹性较大的非粮农产品行业:畜牧业、高端水产业和果蔬行业。个股上,我们重点推荐登海种业、绿大地和顺鑫农业,维持绿大地和顺鑫农业的“买入”评级,维持登海种业的“增持”评级。(天相投顾)

 

  传媒文化:受益于消费增长和政策驱动 2010年迎来大发展(荐3股)

  有线网络数字化改造平稳,成本压力趋缓,关注收购兼并。全国有线电视用户共1.6

  亿户,目前数字电视用户共5539万户,数字化程度约为34%。上市公司歌华有线、广电网络、电广传媒、天威视讯数字化程度分别为54%、37%、66%、100%。除广电网络外,其他上市公司的数字化程度远高于全国平均水平,考虑到机顶盒价格近几年来大幅下滑,我们认为未来3

  年有线网络公司的资本性支出将逐渐减少,折旧成本增速逐渐放缓。个别公司(如天威视讯)折旧成本到期后,将带来业绩的大幅提升。相关增值服务包括付费频道,视频点播、互动服务等,将在数字化程度高的地区率先推广,歌华有线与天威视讯地处北京与深圳两个经济发达城市,有望率先受益。根据《关于加快广播电视有线网络发展的若干意见》通知,地区性的网络运营商有望在国家政策的支持下完成周边地区的网络整合,但是阻力依然较大。

  兼并重组进一步加强出版行业的竞争壁垒,书籍利润率有望提高。出版社的设立需要经过出版管理部门的严格审批,2008年仅比2007年增加了1家,出版行业具有较高的竞争壁垒。出版企业出于规模效应的考虑,行业兼并重组成为未来2-3年的趋势,行业竞争者数量进一步减少,强化了出版行业的竞争壁垒。

  随着国民消费层次的提高,书籍出版在2008年表现出较好的增长势头,定价总额达到520亿元,同比增长23.93%。我们认为在纸张、印刷成本相对稳定的情况下,书籍单位价格的提高,有助于稳定书籍出版的利润率水平。我们认为时代出版、鑫新股份估值合理,存在跨地域收购兼并的可能性。

  动漫与影视制作行业受益于文化消费升级,长期增长趋势确定。动漫衍生产品包括儿童食品、玩具、服装、出版物等,未来这些行业的营销都将依赖于动漫行业的带动,动漫产业与传统行业的结合将带来千亿产值的发展空间。电影行业在未来5

  年仍将处于高速发展期,国内电影市场经过多年市场化的培育,初具和国际厂商竞争的势力,我们看好电影行业的长期发展。关注公司包括奥飞动漫与华谊兄弟。

  给予整个传媒行业“增持”评级。我们认为,宏观经济回暖,带动居民文化消费支出和企业广告支出进入稳定增长轨道,传媒行业盈利将不断获得改善。尤其是有线网络、影视、动漫、图书出版、新媒体等子行业。我们对新闻出版子行业比较谨慎,主要原因在于平面媒体受到互联网、户外媒体等新媒体冲击比较大,在经历了金融危机之后,很难重会一个稳定增长轨道。但是我们也不能忽视该子行业内相关公司(如博瑞传播),发展新媒体业务的趋势。(海通证券)

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