收评:逼近3300点 大盘上窜下跳暗藏几多玄机?

2010年01月05日 15:19:24 来源:大赢家财富网
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  【编者按】周二A股市场出人意料的探底回升,主要股指涨跌互现。因物业税模拟征税今年将推广至全国、证券期货监管工作会议拟月中召开等消息左右,沪指一度下探至30日均线附近后,多数权重股板块奋起反击,盘面上煤飞色舞,金融板块也锦上添花,而地产板块却逆势唱空,造成沪强深弱格局明显,两市成交量同比放大。

  分析:今日沪指上窜当中暗藏五大玄机。一是美元指数报黑,外围股市、期市纷纷大涨提振。二是受国内大范围降温影响,煤炭等资源品也迎来炒作契机。三是科技股的持续活跃。四是多头提前炒作融资融券等金融创新政策的预期。五是新年新基金发行的步伐没有减缓,市场至少有9只新基金同时在发,且均属于偏股型基金。上述原因导致做多能量聚集,在沪指逼近30日线时绝地反击,但由于股指接近前期高点,且连续上涨后调整仍不充分,上涨压力显现,市场追高动力不足,沪指震荡回落;从技术层面上看,虽然沪指尾盘拉升躲开了螺旋桨形态,但深成指却放量收出绿螺旋桨,明日走势仍需谨慎;从市场特征来看,由于地产股的再度走低,短线股指承压明显,存在弱势调整需求。大盘在今日出现了清晰的领涨主线,那就是券商股的崛起。另外,由于电子信息股的活跃;整体来看,目前市场谨慎乐观,短期多空趋势微妙,但尚难发生大的趋势转折,市场波动率呈减弱趋势,前几年的大涨大跌也难以重现;操作上,预计震荡蓄势可能是后市的主基调,对于物联网概念股不必过分追涨。券商股09年业绩优秀同时又具备融资融券推出的利好预期,可适当关注。

  指数:今日沪综指开3254.47,最高3290.51,最低3221.46,收报3282.18点,涨38.42点,涨幅1.18%,成交1618.58亿元;深成指开13539.83,最高13597.36,最低13324.56,收于13517.38点,跌16.16点,跌幅0.12%,成交额224.17亿元;深证综指收报1205.49点,上涨0.56%;沪深300收报3564.04点,上涨0.81%;中小企业板综指收报5920.82点,上涨1.33%。

  消息面:

  1、国务院力挺海南国际旅游岛建设 金融政策齐上阵

  国务院日前发布《关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》,计划在未来10年,将海南打造成我国旅游业改革创新的试验区、世界一流的海岛休闲度假旅游目的地。

  2、新闻出版业出新政 非公有资本参与渠道拓宽

  新闻出版总署于近日将印发出台《关于进一步推动新闻出版产业发展的指导意见》,支持新闻出版企业重组,境外可建社办厂开店,引导和规范非公有资本有序进入新闻出版产业。

  3、证监会布阵2010:证券期货监管工作会议拟月中召开

  获悉,"2010年证券期货监管工作会议"初步定于本月月中召开,总结刚刚过去的一年,并对2010年资本市场监管工作提出详细部署。2010年资本市场的工作重心将围绕四个方面展开,"股指期货与融资融券等新产品推出、场外市场、国际板、继续推进发行体制改革将成为是次会议的主题词。"

  4、2010年基金再现密集发行 千亿资金待入市

  跨入虎年,新基金发行的步伐没有减缓。申万巴黎宣布旗下首只指数型基金--申万巴黎沪深300价值基金正式获批,定于1月11日发行。中银蓝筹混合基金也将于明天加入"发行大军"。至此,市场至少有9只新基金同时在发,且均属于偏股型基金。

  5、物业税模拟征税今年将推广至全国

  从接近国家税务总局的权威渠道处获悉,今年税务部门将在全国范围内开展房地产模拟评税,物业税"空转"工作在部分地区试点了6年多之后,将推广至全国。专家指出,这一信息表明,物业税开征步伐将大大加快了。

  盘面:周二早盘两市小幅收涨,资源股强势走高。由于国际商品价格走强,煤炭、有色等股的活跃,股指一度小幅上扬,但盘中地产、钢铁、农林等板块的跳水,股指迅速下挫,顿时两市陆续翻绿。经过低位震荡后,盘中有色、煤炭、电子等股相继活跃,特别是券商股全线飙升,刺激市场人气爆发,股指强势拉升,陆续翻红,并刷新今日两市高点,其中沪指更是直接奔3300点整数关口而去。午后一开盘股指顺势冲高,但紧接着震荡回落,市场缺乏领头的热点,致使早盘走强的煤炭、有色、金融等板涨幅前列的板块逐步收窄,地产股仍居跌幅前列。

 

  板块个股:

  个股方面,今日早盘沪市高开后个股一度大面积下跌,随后股指探底回升,在石化双雄、银行、保险、证券、煤炭、有色等权重股大面积上涨拉抬下,股指放量上攻,券商股和期货题材股成为领涨主力。整体来看,两市七成多个股收涨,非ST个股涨停10余只,涨幅超过5%的个股近80只,跌幅超过5%的个股4只,未见非ST跌停个股。

  板块方面,券商、期货题材、有色、稀缺资源、物联网、保险、煤炭石油、黄金、航天军工等大市值板块涨幅居前,银行板块午后有所回来,涨幅居中。两市下跌板块仅14家,房地产、横琴、汽车等板块跌幅居前。

  中国石油上涨1.91%,报13.89元;中国石化上涨0.58%,报收13.90元;中国神华上涨2.51%,报收35.13元;万科A下跌2.26%,报收10.36元;金地集团下跌2.00%;中国联通上涨3.50%,报收7.39元;中国平安上涨1.26%;中国人寿上涨1.22%;交通银行上涨2.51%;招商银行下跌0.11%;工商银行上涨0.93%;建设银行上涨1.47%;中国银行上涨1.17%。

  受物业税消息影响,地产股成今日下跌重灾区。板块权重个股万科A下跌2.26%;招商地产重挫4.50%;保利地产、泛海建设下跌逾3%;金融街、中粮地产、中国宝安、渝开发、中航地产下挫逾2%;陆家嘴、深深房A跌逾1%。

  创业板收跌0.11%,六成个股翻绿,但钢研高纳今日复牌涨停。全天共成交23.88亿元,较昨日上升近三成。创业板36只个股中,上涨的有14只,钢研高纳涨停,爱尔眼科上涨4.57%,神州泰岳上涨3%,莱美药业、机器人、红日药业、网宿科技均涨逾1%。下跌的有22只,大禹节水下跌3.15%,宝通带业、金龙机电、吉峰农机跌逾2%。

  国际原油价格再次站上每桶80美元大关,强化国内煤价看涨预期,今日煤炭股全线走高。板块中四川圣达涨停,报收10.40元;山西焦化盘中冲击涨停,收涨9.45%;郑州煤电上涨7.11%;黑化股份收涨6.95%。东方证券分析师王帅表示,近期降雪降温天气导致煤炭需求增加,而国有煤矿检修及小煤矿即将停产放假将导致供应下降,供求偏紧的局面将会延续,煤价具有继续上涨的动力,但存在因投机因素带来煤价大幅波动、进而导致政府再次出台限价政策的可能;继续看好焦煤公司。

  伦敦金属交易所(LME)3个月期铜期货周一涨125美元,报每吨7495美元,创17个月新高;铝等其他金属也有不同程度的上涨。受此提振,今日有色金属股高开高走,板块指数领涨两市。板块中新疆众和强势涨停,收涨17.62元;锡业股份盘中涨停,报收9.05%;西部资源大涨8.90%;焦作万方、云南铜业、中孚实业等居涨幅前列。

  临近午盘时,券商股集体爆发,力推股指翻红,板块中光大证券强势涨停,报27.24元;受此带动太平洋、西南证券、招商证券、海通证券、中信证券等涨幅紧随其后,涨逾4%。有分析师称,融资融券业务的推出将增加券商的利息收入、佣金收入及中间业务收入等;推出之初,只有少数创新类券商能开展业务,这将导致投资者向此类优质券商转移;金融创新预期强烈之下,券商股后续或仍可看好。

  后市操作:

  恒基投资:由于目前大盘依旧处于大机构黄金生命线之上强势特征非常明显,今天的大盘早盘曾经回踩黄金生命线3220点附近受到明显支撑企稳回升。目前的大盘处于上有压力下有支撑的上下两难的境界,但是近期成交量的温和放大显示出市场已经出现了积极的变化。正所谓量在价先,成交量的不断放大会为后期市场的震荡上扬提供充足的动力。后市展望,虎年的股市已经结束了2个交易日,大盘总体上维持着强势震荡格局。由于一方面近期国家的各项刺激经济的政策频频推出,另一方面新基金不断发行使得场外资金相当充裕,个股的短线机会相当的精彩。在大盘短期反复震荡的背景下,投资者近期要谨防追高买入股票,可以选择整体涨幅不大的优质个股逢低布局波段操作。

  金百灵投资:今日A股市场出现了震荡探底回升的态势,在早盘,由于地产股的回落,市场一度探底。但由于在午市前后,市场出现了新的政策预期,比如说融资融券政策的预期,迅速激发了各路资金对券商股、期货概念股的追棒激情,市场人气陡然提升,A股市场随之走高。与此同时,煤化工股在高送转预期、收购上游煤炭资源预期以及产品价格复苏的信息牵引下也是反复活跃,云维股份更是持续拉出阳K线,如此就使得大盘出现了持续反复的活跃兴奋点,多头做多能量迅速聚集。但不可否认的是,上证指数在3300点一线的压力依然较大,所以,大盘在尾盘明显有抛压出现。只不过,由于市场兴奋点的持续出现,做多主线的清晰,大盘仍有望在震荡中走高,不排除在近期突破3300点的可能性。

  今日投资:随着2010年的来临,市场对融资融券和股指期货的预期进一步升温。机构认为,2010年一季度将是大盘风格强势表现的较好时机。股指期货是影响2010年行情向上的重要驱动因素,与前两年的创业板主题行情有相似之处,股指期货行情也有望经历行情的三部曲。受益于股指期货推出的四类股票--沪深300权重股、券商股、相关IT公司、参股期货概念,将在不同的阶段有不同的表现。

 

  1月5日两市活跃股点评

  凤凰光学(600071):公司中国光学行业第一家上市公司,也是我国光学行业中最大型的光学仪器生产企业。产品产量位居国内第一,世界光学同行前列。已经成为许多全球跨国公司的首选国产供应商之一,生产的产品广泛应用于国际知名品牌的数码相机、照相手机、投影机等消费类光电子产品之中。由于公司产品65%以上出口,所以受国际经济形势影响较大。二级市场上,该股处于上升通道中,继续持有。

  国金证券(600109):公司是一家具有规范类资格的综合类上市证券公司,也是中国证券监督管理委员会核准的七家合规试点证券公司之一。公司现有证券营业部15家、证券服务部7家,现有客户超过30万户,托管的证券市值和保证金超过280亿元。在中国证监会2008年对证券公司的分类评级中,被评定为A类A级证券公司。公司正致力于打造集证券、期货、基金管理为一体的综合业务平台。二级市场上,该股盘面趋势向上,逢低参与。

  中信证券(600030):中信证券国内第一家IPO证券上市公司,其经纪业务已占到了市场的8%份额以上,在证券行业重组并购中脱颖而出的全国性综合券商,不过证券公司的周期性较强,市场波动幅度较大。二级市场上,该股盘面走向上趋势,暂持有。

  博瑞传播(600880):公司主体经营的《成都商报》属西南地区的强势平面媒体,是成都报业龙头,公司还积极进军网游行业。二级市场上,该股短线强势明显,后市可继续持股待涨。

  东湖高新(600133):公司在脱硫环保工程方面随着环保意识的不断增强和国家对电厂的环保要求进一步提高,公司的脱硫环保BOOM项目市场前景广阔,为公司带来良好效益。在房地产开发方面,公司合作开发的丽岛漫城住宅项目建设顺利,并基本完成了全年销售计划,所开发的国际企业中心三期项目销售情况良好,四期项目也进展顺利。二级市场上,该股盘面短线冲高,持有。

  北斗星通(002151):公司专注于卫星导航定位技术在测绘、航空、国防、海洋渔业、机械控制等领域应用的专业高端市场。公司在国内机械控制的港口集装箱作业应用领域占有100%的市场份额,在测绘领域"中国制造"的高精度接收机核心部件市场占有90%以上的市场份额,在海洋渔业安全生产应用领域和军事指挥控制应用领域的市场份额也远高于国内同行业的其他企业。从走势上来看,今日该股大幅上扬,短线量能温和放大,后市有望挑战前期高点,继续持股。

  超声电子(000823):公司主要从事印制线路板、液晶显示器、超声电子仪器、超薄及特种覆铜板的研制、生产和销售。公司属下广东汕头超声电子股份有限公司覆铜板厂及汕头超声印制板(二厂)有限公司获国家高新技术企业认证。 二级市场上,该股强势拉升,后市仍有机会,谨慎持股。

  康强电子(002119):公司主要制造和销售各种引线框架及半导体元器件,半导体元器件键合金丝和蒸发用金丝。在产品结构上,公司产品覆盖了TO、SOT系列分立器件用引线框架合DIP、SOP、QFP等第一代和第二代集成电路用引线框架,是国内产品品种最丰富的引线框架生产企业。该股短线放量加速拉升,后市仍有上涨机会,暂持股观望。

  禾盛新材(002290):公司为国内家电及复合材料行业(主要包括PCM、VCM)最具研发实力和规模生产能力的专业服务商之一,产品主要用于冰箱、洗衣机、微波炉等白色家电外观部件。约占国内冰箱用复合材料市场的25%,洗衣机用复合材料市场的15%,在市场规模上处于国内专业生产厂商的前列。二级市场,该股短线强势,继续持股。

  罗莱家纺(002293):公司在我国家纺行业处于领先地位,是国内床上用品的龙头企业。公司采用特许加盟连销和直营连锁相结合的复合型连锁经营模式,建立了覆盖全国的行业内第一的销售网络。二级市场,该股短线小幅震荡反弹,后市上涨有空间,暂可持股。

  罗顿发展(600209):公司主营店经营与管理业务为酒、网络产品的制造与销售和装饰工程。公司业务以海南地区为主,秋冬是海南旅游的旺季,公司的酒店和餐饮业务将迎来业绩增长高峰。二级市场上,该股盘面向上,暂持有。

  云南铜业(000878):公司是生产和销售铜精矿及其他有色金属矿产品、高纯阴极铜、电工用铜线坯、工业硫酸、黄金、白银等为主的公司,是目前中国铜冶炼和铜加工规模最大的企业之一。二级市场上,该股处于反弹阶段,可适当关注。

  深圳惠程(002168):公司主营业务为全密闭全绝缘中压电缆分支箱、中压电缆对接箱、低压电缆分支箱等电缆分支箱类产品,硅橡胶电缆附件、电缆插头等高性能硅橡胶绝缘制品,SMC电气设备箱体等高性能复合材料绝缘制品,以及相关电力配网设备产品的研发、生产和销售。国家电网改造工程的启动,以及各类重点工程的建设为输配电设备企业提供了广阔的发展空间.该股经过前期不断下挫,短线震荡反弹,量能温和放大,反弹有望延续,可持股。(港澳资讯)

 

  沪红深绿揭秘何等信息 分化后如何操作

  市场在1月4日产生了明显的短线变盘信号,出现了尾盘恐慌性的放量下跌。今日盘中我们发现,由于股指期货的预期,部分蓝筹股加速,使得大盘又一次红色,将股指力挺在3200点的关口上方。但我们不难发现,有几个现象是值得思考的,其一在大盘迅速翻红的过程中还有至少一半的个股在下跌,其二在金融股的带动下股指有所作为,但前期整理很充分的地产股进一步的破位,也就是整体市场再次出现了迷茫的情况,其三就是我们反复的提及的量能情况,不管近期如何的动荡,量能始终不能有效的变化。这说明当下基金仓位过高之后,必然有换仓和换股的要求,加上市场的风格转换,必将使得市场动荡性还会加大。现在短线整理不是很充分的时刻,要注意个股的差价和波段实战的思维,这样才能在近期操作获取利润。

  随着市场对银行再融资压力的消化以及可能的低于预期,低估值的银行板块可能迎来阶段性机会:在大股东参与及H股融资分流的情况下,A股市场银行再融资规模可能低于预期,融资方案的进一步明确可能触发估值与业绩优势明显的银行股走强。故此,市场也不会出现大幅度的跌幅,在整理中,我们要积极的重新布局,把一分部仓位放到蓝筹股上来,否则指数涨了但个股分化,这将可能是很可惜的现实操作。

  1月份市场资金供求格局将向有利方向转变

  受管理层调控及补充新年度报表的影响,IPO 的规模预计阶段性下降,为粉饰年度报表而抛售股票的大小非减持也将明显减少;年度绝对收益的机构投资者1月份重新布局2010年投资的资金也将明显增加;年底募集的将近800 亿的基金也将在1 月份进入建仓期;更重要的是信贷数据有望好转,根据明年预测的信贷规模及均衡放贷的要求,我们预计1月份的信贷规模将在8000-1万亿左右;这样也就确定了市场会出现一个我反复提及的一季度行情,这是完全可靠的。

  大盘蓝筹股的价值有望得到进一步提升

  融资融券与股指期货的相关制度与技术体系已经成熟,适应的市场环境以及相关高层的表态均促使两大金融创新的推出预期升温,按惯例年初监管层的工作安排将会有进一步体现,大盘蓝筹股的价值有望得到进一步提升。故此,我们从近期的仓位中要逐渐的变换对象,也要改变思维,把至少30%的仓位变成蓝筹股,这样就可以享受股指上涨带来的挣钱效应。

  钢铁行业在1季度获得阶段性超额收益概率较大

  温和通胀预期下的“两端+金融”的行业配置策略仍值得关注;在风格转换大概率的情况下,大盘股相对集中的行业如金融、石油石化、钢铁板块具有相对优势;受房地产新开工面积大幅增长、其它需求恢复及国家控制产能过剩等因素的影响,钢铁行业在1季度获得阶段性超额收益概率较大。

  总之:

  和A股的开门绿盘报收不同,美股昨日以大涨收盘,三大股指都创下去年3月份触底反弹来的新高,并且,上涨趋势已经持续了3个季度,期间没有经历过任何中期调整。原油价格也是大幅上扬,再次站上80美元大关,离前期高点82美元也仅仅一步之遥。其他大宗商品价格走势也非常强劲。虽然这与美元指数走低有关系,但更多的却是投资者对美国经济复苏的信心逐步增强所致。市场担心的是美元如果回流美国,那么将对我国等新兴国家股市造成抽水,但另一个简单的道理告诉我们:美国经济复苏地越快,其他国家股市上涨就更加有动力。( 国元证券 康洪涛)

 

  中信证券:一季度关注高估值弹性板块

  2009年全球综合股票指数以上涨35%收官,以“金砖四国”为代表的新兴市场拔得头筹。展望未来,新兴市场到底是演绎“强者恒强”还是“物极必反”,惟有拭目以待,我们倾向于前者。就短期而言,我们对市场持乐观判断,建议关注高估值弹性行业在一季度的潜在机会。我们本周推荐行业包括化肥、种子、通信、电子、工程机械、钢铁、银行、煤炭等行业,个股方面推荐关注盐湖钾肥、丰乐种业、三一重工、烟台万华、泸州老窖、宝钢股份、民生银行、天音控股、国药股份、中国远洋、潍柴动力、兰花科创、健康元。

  股市以平稳运行为主

  政策偏暖与业绩提升使得我们对短期市场走势持乐观态度,但基金缺钱的情况并没有改变,这将导致市场以震荡方式缓慢上涨。因此,在投资机会的选择中,我们更注重挖掘结构性机会。

  政策基调偏暖。目前,政策基调较前期房地产调控政策出台时偏暖,体现出调结构的特征。我们认为,调整区域经济发展失衡是调结构政策“八大方面”的重要组成部分。此外,个人转让限售股征税对市场影响有限。新征规定对个人转让限售股征收20%所得税,但对个人转让从上市公司公开发行和转让市场取得的上市公司股票转让所得继续实施免税政策。此举出台的背景,一方面在于调节限售股东的高收入,另一方面也在于增加税收来源。该政策对市场整体影响有限,主要因为:一是之前市场预期政策对限售股减持的税收力度更大(征收45%的税),市场对此有所消化,根据我们的调查,考虑到减持成本提高,相关投资者倾向于延迟减持;二是持有限售股的个人投资者主要集中在中小盘股票中,而中大盘股票的限售股东多以机构为主,因此该政策对大盘影响有限。

  业绩调升对冲基金缺钱。2009年12月28日统计局公布了截至11月的工业企业利润数据,工业企业共实现利润25891亿元,同比增长7.8%,超出前期预期的5%。根据我们的自上而下盈利预测模型,我们将2009年盈利增速预测由之前的26%上调至28%,预计2010年增速为25%,2011年增速为20%。

  但是,基金仓位维持高位,缺钱状态没有改变。截至上周数据对仓位进行估计,291只基金平均仓位为83.36%,较前周五下降了0.10%,较12月份高点83.67%下降了0.31%。其中,140只成立时间较长的基金上周仓位水平为80.11%,较前周五下降了0.58%,下降较快。

  行业选择注重季节效应

  高估值弹性行业一季度获超额收益概率较大。不同行业具有不同的估值弹性,此处估值弹性我们定义为2000年以来历史估值最高值与最低值之间的倍数,其中估值弹性大于6倍的行业包括采掘(含石油采掘和煤炭采掘)、信息服务、黑色金属、有色金属、交通运输、化工、房地产和综合;估值弹性小于5倍的行业为家用电器,建筑建材、农林牧渔、食品饮料、餐饮旅游、医药生物和公用事业,其余为估值弹性中等的行业。

  通过计算这三大类板块的季度间超额收益,可以看到历年一季度高估值弹性行业的总体超额收益最高,而中等弹性和低弹性板块的超额收益可能为负;第二季度三者相差不大;第三季度与第一季度类似,高弹性板块超额收益高于中低弹性板块;而第四季度则是低估值弹性板块获取明显超额收益的时间,高弹性板块明显跑输大盘。

  究其逻辑原因,可以理解为高估值弹性板块以原材料和工业品为主,这些板块通常与投资需求直接相关,而每年春季是投资需求开始释放的时期,这期间政策会通过各种渠道逐步明确全年的投资基调,使得市场有一个充分的认识,另外一季度也是信贷发放的高峰期,估值弹性大的行业更容易获得市场关注,获取超额收益。

  从2010年全年宏观形势看,一季度仍然是奠定全年投资和信贷主基调的关键时期,周期性行业在全年的表现仍然取决于一季度政策、银行和企业释放出的信号,因此我们判断一季度周期性行业的关注程度会有所上升。结合当前市场状况,我们相对看好有色金属、工程机械和钢铁板块。(中信证券研究部策略组)

 

  天相投资1月策略:蓄势再起 建议关注9行业个股

  12月梦碎"跨年度行情",从12月行业涨跌的结构来看,房地产、上游行业(有色、钢铁)成为行业大幅下跌的"重灾区",而内需型行业如家电行业、信息服务、信息设备等行业,中游行业如化工行业等强于指数。房地产政策收紧、美元指数回升及IPO扩容成为12月市场震荡的主要原因。

  1月:蓄势再起。从基本面来看,我们预期明年一季度上市公司利润增长约30%,工业企业利润增长约46%。明年一季度上市公司利润高增长有望重现今年第四季度数据高增长的辉煌。

  流动性"盛宴"有望重现。在明年上半年通胀逐步走高的背景下,居民储蓄的活期化、信贷结构的短期化和热钱流入成为市场流动性增加的主力。信贷结构的短期化趋势有望进一步拉高M1-M2的"黄金交叉"。

  "两会"前供给压力大幅减轻。首先,我们认为出于市场稳定的角度,管理层有望控制IPO节奏,放缓IPO审批速度,给市场一个供需相对稳定的时期,其他影响市场的因素有望在"两会"前进行"冷处理"。其次,明年1月解禁的压力并不大。2010年1月份开始流通的股份为262.23亿股,开始流通的市值为6913.62亿元。其中,中国人寿、 泛海建设限售股解禁数量最多,两者合计占到当月解禁数量的76.7%,考虑到这两家的巨量解禁股均为大股东所持有,因此实际抛售压力并不大。最后,管理层出台对个人转让上市公司限售股征收20%的所得税,有利于改善市场供求关系,稳定投资者信心。

  风格转向大盘股时机逐渐成熟。一是一季度业绩高增长的保证,二是通胀预期增强背景下,储蓄活期化、信贷结构短期化和热钱流入支撑流动性充裕,三是供给压力减轻和"两会"前政策稳定,四是大盘股估值优势突出,五是股指期货即将推出。

  推荐组合:在具体股票组合配置上,我们强调重点从业绩稳定增长的角度进行选择,同时注重主题对股价的影响力,建议关注银行、保险、证券、通讯、石化、化工、煤炭、钢铁和食品饮料等行业。

 

  广发证券1月投资策略报告

  市场观点:

  基于以下几个方面的原因,我们认为市场资金供求状况在1月份将出现明显好转,估值结构性过高和相关事件将驱动市场风格继续转换,大盘股有望获得超额收益。

  1、随时间推移,1月份市场资金供求格局将向有利方向转变:受管理层调控及补充新年度报表的影响,IPO 的规模预计阶段性下降,为粉饰年度报表而抛售股票的大小非减持也将明显减少;年度绝对收益的机构投资者1月份重新布局2010年投资的资金也将明显增加;年底募集的将近800 亿的基金也将在1 月份进入建仓期;更重要的是信贷数据有望好转,根据明年预测的信贷规模及均衡放贷的要求,我们预计1月份的信贷规模将在8000-1万亿左右;

  2、资本市场制度的深入建设将有利大盘蓝筹估值提升:融资融券与股指期货的相关制度与技术体系已经成熟,适应的市场环境以及相关高层的表态均促使两大金融创新的推出预期升温,按惯例年初监管层的工作安排将会有进一步体现,大盘蓝筹股的价值有望得到进一步提升。

  3、随着市场对银行再融资压力的消化以及可能的低于预期,低估值的银行板块可能迎来阶段性机会:在大股东参与及H股融资分流的情况下,A股市场银行再融资规模可能低于预期,融资方案的进一步明确可能触发估值与业绩优势明显的银行股走强。

  行业配置建议(1月)

  温和通胀预期下的“两端+金融”的行业配置策略仍值得关注;在风格转换大概率的情况下,大盘股相对集中的行业如金融、石油石化、钢铁板块具有相对优势;受房地产新开工面积大幅增长、其它需求恢复及国家控制产能过剩等因素的影响,钢铁行业在1季度获得阶段性超额收益概率较大。根据我们计算的行业投资吸引力,建议1月份超配金融、煤炭、石油石化、钢铁、家用电器、汽车、食品饮料等。(广发证券 余晓宜)

 

  华泰联合:大盘股暂难发动独立行情

  在股指期货相关预期下,权重蓝筹股在2009年最后一周强势上涨,市场对于风格向大盘股轮换抱有极大期望。我们的观点是:大盘股独立行情需要依赖于经济、资金和政策面超预期,虽然股指期货预期为风格轮换提供了启动契机,但短期大象难以独舞,市场仍有调整风险。

  制度创新是风格转换契机

  从逻辑来看,如果明确知道股指期货推出的时间,那么最佳的投资策略便是在期货推出前持有大量的股指成分股,进行仓位上的准备,在推出后同时在期货与现货市场上做空获利。因此预计股指期货推出前一段时间,市场应该有相对明确的正向效应,而推出后应该会有明确的负向效应。

  从统计视角来看,根据我们金融工程分析师的观点,推出股指期货前的一段时间内,标的指数大多呈上涨趋势;在推出股指期货后,标的指数大部分呈下落或调整态势。如美国标普500指数在股指期货推出前的一个多月,其自身走势明显上涨,在股指期货推出之后的三个月里,其自身走势明显滑落。日经225指数在股指期货推出前的半年左右,其自身走势明显上涨,在股指期货推出后依然维持上涨趋势。从韩国市场来看,KOSPI200指数在股指期货推出前的一个多月,其自身走势明显上涨,在股指期货推出后,其自身走势迅速回落,且长期呈下落趋势。从印度市场来看,S&PNifty50指数在股指期货推出之前的近半年,其自身走势下落,不过在推出前的一个月内,其自身走势明显上涨,在推出后维持了1个多月的涨势后,在较长一段时间震荡向下。

  从这个角度来看,股指期货为A股市场的风格轮换提供了契机。结合历史统计和逻辑两个角度来看,如果在股指期货推出前一个月买入一个复制股指的股票组合或者主要权重组合,而在期货推出后卖出该股票组合,同时卖出同样数量的股指期货(假定杠杆率为0),一个月后平仓,投资的收益率相当可观。此外,大盘股相对低的估值、行业龙头地位、A/H市场联动作用以及股指期货出台的市场预期,都将成为推动大盘股上涨的关联因素。

  从国际市场来看,往往在股指期货推出前一个月有较为明确的上涨带动效应,在推出时间仍不确定的情况下,如果从估值等防范风险的角度适度配置大盘股是可能的;但是,如果期望大盘股走出独立行情,我们认为时机可能并未成熟。

  资金面仍存隐忧

  “5·30”大盘股行情是在政策面开始调控时启动的,当时的流动性过剩和基金发行等资金供给远超过现在。从供给来看,目前的流通股和流通市值远远大于2007年“5·30”时,2007年5月30日市场流通股本为3863亿股,而目前流通股本达到了13930亿股,股本相对增加了3.7倍;“5·30”时流通市值为57270亿元,而目前流通市值为149630亿元,流通市值相对增加了2.6倍。虽然流通股和流通市值变大未必会产生卖出压力,但仍意味着股市上升需要更多资金。

  从IPO角度来看,2010年的第一周又将有14只新股集中发行。虽然我们认为从融资额上看压力已经有所减轻,但是新年第一周14只新股密集发行对市场的心理作用不容忽视,观望今后几周,新股发行节奏仍将制约股市向上突破。在目前基金仓位普遍偏高,新基金发行不是太顺畅的情况下,资金面不太支持大盘蓝筹形成独立行情。

  从限售股解禁角度看,个人转让限售股征所得税在一定程度上增加了套现成本,能够抑制限售股的减持行为,但是从结构来看,也不排除在市场调整时卖出来,而后在价值合理位置时再买的行为,因为二级市场买卖不再收税。

  经济与政策难超预期

  从经济角度来看,经济数据整体好转已成大概率事件,2009年12月份PMI为56.3%,比上月上升1.4%,说明经济企稳回升态势进一步巩固。

  从分项指数来看,同上月相比,只有新出口订单指数下降;原材料库存指数持平;其余各项指数均不同程度上升,其中生产指数、新订单指数、采购量指数和购进价格指数升势明显。从指数水平来看,生产指数、新订单指数、采购量指数和购进价格指数较高,均达到60%以上,尤其以购进价格指数为最高,达到66.7%。在20个行业中,只有有色金属冶炼及压延加工业、化纤制造及橡胶塑料制品业、烟草制品业三个行业低于50%,其余17个行业均高于50%,尤其以金属制品业、交通运输设备制造业、电气机械及器材制造业、农副食品加工及食品制造业为最高,达到60%以上。从产品类型看,原材料与能源、中间品、生活消费品和生产用制成品类企业均高于50%,其中生产用制成品类企业最高,接近60%。新出口订单指数回落需要关注,表明对国际市场转好的变化不宜过早乐观。购进价格指数上升表现了企业生产成本提高,说明毛利率最好的时期已经逐步过去。并且由于市场的一致预期偏高,因此整体超预期难度很大,更多的是结构性机会。

  从政策角度来看,难以正向超预期。从信贷角度来看,1月份信贷多容易引发准备金率调整等政策变动担忧,信贷少又容易引发市场担忧政策是否会犯错,预期制约了大盘股强势上升。从房地产政策来看,价格快速上涨使刚性需求受抑制,而调控投资性需求的政策又逐步出台,因此地产股估值空间难以大幅提升。当然历史上的政策调整往往出现在经济上升的后周期,在这个判断下,我们认为政策的调整和变化是必然的,但不会下重手。(华泰联合证券研究所策略组)

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