明天买什么?11家券商最新评级一览

2010年01月06日 14:46:14 来源:中国证券网
字号:T|T

  广发证券6日评级一览

  广发证券:福瑞股份合理股价43.8元-48.2元

  广发证券6日发布新股定价分析报告表示,福瑞股份(300049.sz)合理股价为43.8元-48.2元,具体如下:

  专注于肝纤维化治疗领域

  公司自设立以来一直专注于肝病领域,目前以提供肝纤维化诊断治疗产品和服务为主营业务。公司主导产品复方鳖甲软肝片近三年在专业抗肝纤维化中成药领域的市场占有率分别为25.1%、25.5%、26.1%,市场份额第一。

  进入二次创业,进入新纪元

  我国肝病用药快速增长,市场潜力较大。我国慢性病毒性肝炎患者基数较大,此外酒精肝、脂肪肝、药物性肝炎的发病率也显著上升。肝纤维化是许多慢性肝病(如病毒性肝炎、酒精性肝病、脂肪肝)的共同病理过程。“谁阻止或延缓肝纤维化的发生,谁就将治愈大多数慢性肝病。”公司无创诊断标准的建立及FibroScan的成功引进标志着我国肝纤维化诊断技术的突破,将对我国肝纤维化诊断水平的提高产生极为重要的推动作用,同时也将给公司带来新的利润增长点。

  盈利预测与上市定价

  广发证券预计公司09-11年实现摊薄后EPS 0.50元、0.88元和1.14元。考虑到公司所处的抗肝纤维化中药行业未来的发展空间较大,公司的市场地位较高,同时公司机制灵活、激励充分,广发证券看好公司未来的发展前景。结合目前创业板上市医药公司的估值水平,广发证券认为公司的合理估值水平为2010年PE50倍-55倍,对应股价为43.8元-48.2元。

  广发证券:给予张裕A“买入”评级

  广发证券6日发布投资报告,给予张裕A(000869.sz)“买入”的投资评级,具体如下:

  投资分析要点

  葡萄酒行业能保持较快速度的增长。预计未来5年内销量可以保持15%的增长,主要理由:城市化趋势、健康消费理念深入人心、人均收入增长、中西部葡萄酒消费的培育。

  公司对渠道的掌控能力强。小经销商运作模式有助于现有市场的深度开发,成长的确定性较强。

  酒庄酒成为重要的利润增长点,预计09年该品种销量可实现40%的增长。09年1-11月全部销售收入增长20%左右,其中下半年增长较快,预计2010年收入增速将高于09年。

  分区域看,华东地区正处于快速增长期,中西部地区增长潜力巨大。江浙沪09年实现8.5-9亿的销售收入,增幅超过30%,湖南、湖北实现40%的增长。

  原料基地是短板,近期扩张速度较快,短板有望得到弥补,酒质继续提高。新收的新疆天珠酒业可控葡萄基地达12万亩。

  关键假设

  酒庄酒09-11年销量增速为41%、35%、30%,解百纳09-11年销量增幅为14%、20%、20%。

  盈利预测和投资评级

  预计09-11年实现每股收益2.080、2.698、3.479元,分别同比增长23%、30%、29%,按照2010年35倍PE测算,12个月目标价为94.4元,给予“买入”的投资评级。

  股价表现的催化剂

  2010年一季度业绩大幅增长,酒庄酒表现好于预期。

  风险提示

  长城打造高端品牌,将冲击公司的高端产品线。进口酒的影响可能超出广发证券的预期。

  广发证券:给予深高速中长期“买入”评级

  广发证券6日发布投资报告,给予深高速(600548.sh)中长期“买入”的投资评级,具体如下:

  主要路段的经营情况

  自2009年8月,公司大部分路段的日均车流量和路费收入实现增长。大部分路段路费收入的增长率低于车流量的增长率,表明现阶段小型车辆增长较快。

  盐坝、清连、南光高速为潜在增长点

  与盐坝C段相连的惠深沿海高速即将通车,盐坝高速线路是深圳地区东部唯一的高速通道,将成为深圳地区高速路网中发展空间最大的路段之一。

  清连高速试行计重收费后,2009年11月日均混合车流量月度环比减少千辆次,日均路费收入月度环比提升32.7%。清连项目南连段改造路面工程预计于2010年1月底完成,待高速化封闭等全部配套完成预计与宜连高速贯通时间基本一致。宜连高速将于2010年底通车,宜连贯通之后省际车辆的快速增长将有望使清连高速在2011年实现盈利。

  预计2011年南坪二期贯通,南光高速输港要道的地位将带来车流量进一步增长。

  委托管理项目收益将在2010年后体现

  未来三年公司资本性支出缩减,有助于ROE的修复

  高铁分流影响有限

  投资建议

  广发证券预计公司2009-2011年EPS0.26、0.32、0.39元,目前股价对应PE分别为22.8、18.6、15.2.倍,2010年之后公司业绩增长可保持20%以上的水平,给予中长期“买入”的投资评级。此盈利预计建立在2010年底宜连高速贯通和委托管理项目收益确认的基础上,广发证券将对公司相关项目作重点跟踪。

  主要风险

  宜连高速贯通时间再推迟。委托管理项目收益确认滞后。其他风险,经济因素影响车流量增长低于预期,梅观扩建分流车流量,地震、雪灾等不可控因素的影响。

 

  长江证券6日评级一览

  长江证券:联化科技拟设立全资子公司,维持“推荐”评级

  中国证券网消息 长江证券1月6日发布投资报告,针对联化科技(002250.SZ)拟设立全资子公司发展精细化工产品及其中间体,维持“推荐”评级。

  公司拟以自有资金在浙江省化学原料药基地临海园区内独资发起设立联化科技(台州)有限公司(筹),注册资本5280 万元人民币。公司全部以货币出资,股权比例为100%。联化台州公司主要从事精细化工产品及其中间体的研究、开发和制造。

  长江证券认为,公司此举有利于进一步调整和提升产业发展布局,有利于拓展公司主业发展空间,进一步提高市场竞争力,也是逐步实现公司战略发展目标的重要举措之一。

  该项议案将在公司2010 年第一次临时股东大会审议通过后实施。长江证券预计, 2009-2011 年,公司每股收益分别为1.08、1.67 和2.23 元。

  长江证券依然按照2010 年30 倍市盈率估值,目标价50.00 元,继续维持对公司的“推荐”评级。

 

  西南证券6日评级一览

  西南证券:苏宁环球增加土地储备5.8万平 调高至“增持”评级

  西南证券6日发布投资报告表示,苏宁环球(000718.sz)新近增加土地储备5.8万平,调高至“增持”的投资评级,具体如下:

  1月6日消息,苏宁环球发布公告称公司全资子公司无锡苏宁环球通过挂牌出让的方式,获得了江苏省无锡市“锡国土2009-62 地块”的国有建设用地使用权。该地块位于无锡市北塘区凤宾路与青石西路交叉口北侧,出让土地面积58,120.5 平方米,用地性质为商业、商务办公和居住,容积率2.3,建筑面积约133,677.15 平方米,成交金额为5.35 亿元。公司增加土地储备,有利于公司持续发展。

  西南证券预计公司2009—2011 年的每股收益分别为0.46、0.60 元和0.72元;对应市盈率分别为30 倍、24 倍和18 倍;调高至“增持”的投资评级。

 

  申银万国6日评级一览

  申银万国:正泰电器建议询价区间14.0~16.8元

  申银万国6日发布正泰电器(601877.sh)新股分析报告,建议询价区间14.0~16.8元,具体如下:

  公司是国内最大的低压电器生产商。产品涵盖配电电器、终端电器、控制电器、电源电器、电子电器等低压电器产品,公司连续六年产销量全国第一,08 年营业收入为44.42 亿元,净利润4.36 亿元,市场占有率达10%;06-08 年公司营业收入复合增长率为14.8%,净利润复合增长率为48.6%。

  受益于电力行业快速发展。电力装机容量持续增长,与之相配套的低压电器产品需求旺盛。预计到2010 年发电装机容量达9.5 亿千瓦左右,至2020 年将达到16.5 亿千瓦。由于电能通过低压电器分配实现利用,预计每新增1 万千瓦装机容量,约需6 万件各类低压电器产品与之配套,因此新增发装机容量所需的配套设施将提升对低压电器的需求。

  固定资产投资提升对低压电器产品需求。低压电器产品广泛应用于机械制造、房地产、钢铁石化等行业,与社会固定资产投资相关度高。预计在2011 年前,全社会固定资产仍将维持高速增长,因此低压电器产品需求仍将维持较高的景气度。

  海外市场前景广阔。发达国家电网改造和新兴国家新增投资增加对低压电器产品需求。预计东欧和俄罗斯的低压电器市场容量每年达约40 亿欧元。公司低压电器产品性价比高,竞争优势明显,预计能进一步开拓海外市场,提升海外市场销售额。

  公司竞争优势在于产品技术领先和营销网络强大。

  募集资金用于扩大产能和拓展高端产品。

  盈利预测与估值。申银万国预计公司09~11 年完全摊薄EPS 为0.56 元、0.63 元和0.76 元,结合发行的主板公司及同行业可比公司估值情况,申银万国认为合理的询价区间在14.0~16.8 元之间,对应09 年25~30 倍PE,对应2010 年22.2~26.7 倍PE。

  风险因素:申银万国认为公司面临的主要风险是高端产品开拓风险和汇率波动风险。

  申银万国:融资融券-重点推荐光大证券、海通证券

  申银万国6日发布融资融券业务专题报告之二,重点推荐光大证券(601788.sh)、海通证券(600837.sh),具体如下:

  本篇报告申银万国结合国际比较,认为融资融券业务推出后,券商可建立包括融资利息收入、融券费、手续费等多重收入来源。从海外经验看,参与信用交易的投资者账户对券商的年佣金贡献远高于非信用交易者,融资融券业务的资产质量风险稳定可控。更为重要的是,融资融券业务与权证创设等业务一样将经历由超额利润向均衡利润回归的过程,有助于提升试点券商的估值水平。

  由于交易所基金可冲抵信用交易保证金,且折价率低,融资融券业务推出对于基金公司发展壮大交易所基金(ETF、LOF、封基等)有积极意义。此外卖空机制对于基金公司推出类似130/30 系列产品有推动作用。参股基金品种中,基金公司净利润收益占比大、管理规模中交易所基金的份额占比大的公司受益,包括光大、招商、国元等。

  一旦转融通机制建立,证券金融公司也将分享融资融券的市场空间。从台湾经验看,证券金融公司在信用交易市场的份额经历了垄断-下降-上升,收入结构为融资利息、融券手续费、融券质押资金利息、投资收益等。证金公司的估值对市场的信用交易量、放开证金公司设立、降低券商融资融券门槛等事件有较为正面的反应。但证金设立还需一行三会之间沟通,对推出时间不宜过于乐观。申银万国将继续关注转融通机制的推行,并在机会成熟时给出标的。

  关注券商股和参与过融资融券联网测试的金融软件服务商,重点推荐光大证券:1、申银万国对融资融券于券商业绩贡献的乐观程度远大于股指期货,一方面是因为融资融券消耗资本金(而股指期货为代理)、二是因为融资融券业务牌照具备稀缺性。2、11 家试点公司中,综合测试结果,考虑到区域平衡和分类监管平衡的原则,中信、国信、招商、海通、广发、国泰君安、申万、光大最有希望首批试点;3、那些券商受益幅度最大?前期申银万国的主要逻辑是(冗余资本/股价),从资金供给的角度该指标越高,说明相关券商对融资融券业务的业绩弹性越大(即便融资融券不推出,也可作为安全边际从股价中扣除)。当前,除考虑资金供给能力外,还应考虑是否有足够多的活跃客户愿意参加信用交易。以2009 年1-11 月份各家券商托管市值换手率为客户风险偏好的表征,华泰、光大、国信、中信等公司客户风险偏好相对较强,未来即便融资融券有6 个月保护期(从而不发生券商之间客户转移),仅券商存量客户开通信用交易也可为相关公司带来可观的利息和手续费收入。4、金融软件服务商中部分参与过融资融券联网测试的公司(如金证股份)也将值得关注。

  申银万国:漳泽电力业绩弹性显著 给予“增持”评级

  申银万国6日发布漳泽电力(000767.sz)调研报告表示,受益电解铝复苏,业绩弹性显著,给予公司“增持”评级,具体如下:

  投资评级与估值

  申银万国采用分部估值法:电力方面,由于申银万国判断公司10 年处于微利状态,因此按照重置成本法对电力业务进行估值,得到公司现有电力资产对应每股价值约为3.24 元;电解铝方面,在铝价17000 元/吨的假设下,华泽铝电10 年有望贡献EPS0.17 元,申银万国给予公司电解铝业务10 年25xPE,得到铝业资产对应每股价值应为4.24 元。因此,公司的合理股价为7.48 元。申银万国认为,未来6 个月内推动公司股价上涨的最大驱动力来自于铝价的上涨,目标价格相比现价有30%左右的上涨空间,给予“增持”评级。

  关键假设点

  10-11 年综合标煤价格变动5%、2%,利用小时变动-3%、5%;华泽铝电10-11 年电解铝含税销售均价17000、18000元/吨;临汾热电10 年年中投产;10-11 年每年衍生金融资产投资收益5000 万。

  有别于大众的认识

  市场可能担心10 年煤价的上涨以及我国电解铝产能的过剩。申银万国认为,尽管公司10 年电力业务可能并不乐观,但电解铝业务将显著复苏。目前,电解铝需求已经加速转好,国内产能利用率已达9 成以上,国际为8 成,闲置产能对于市场的冲击趋缓。申万已将10-11 年铝价(含税)假设上调至17000、18000 元/吨,相比此前预测上调幅度为7.6%、12.1%。至少在10 年上半年,受旺季到来、供应过剩局面大幅好转等因素推动,铝价有望在目前17000 元/吨的基础上继续冲高。

  股价表现的催化剂

  申银万国认为近期公司股价表现最主要的催化剂就是铝价的上涨。10 年在电力业务微利的情况下,公司业绩对于铝价的敏感性显著。经测算,在铝价17000 元/吨的假设下,华泽铝电10 年有望贡献EPS0.17 元,成为公司利润的主要来源;如果铝价达到19000 元/吨,则铝业贡献业绩将达到0.31 元。此外,山西地区煤价如果出现超预期回落也将成为公司股价表现的催化剂。

  核心假设风险

  风险主要来自:10 年煤价上涨幅度超预期、电解铝价格低于预期。

  申银万国:亨通光电公告点评 重申“买入”评级

  申银万国6日发布亨通光电(600487.sh)公告点评表示,预制棒项目成功,业绩可能持续超预期,重申“买入”评级。

  公司1 月5 日公告,光纤预制棒项目已竣工。试运行至2010 年3 月底,待环评、验收后正式投产。由于在原设计方案上进行技改扩建,以致在总投资未变的情况下,项目产能由计划的100 吨/年增至200 吨/年。

  申银万国点评如下:

  预制棒项目2010 年盈利预计上千万元。由于该项目是自2Q10 正式投产,折合全年有效产能150 吨,按照当前光棒市场价格170 美元/公斤推算,贡献销售收入约1.5 亿元。由于固定资产折旧不到3000 万/年(项目总投资3~3.5 亿元,其中设备投资逾2 亿元,设备按10 年折旧,房屋建筑物按30 年折旧计),人工成本及费用不到1000 万元(该项目人员投入约50 人左右,可按人均开销10 万/年假设),粗略推算,预制棒项目盈利可达上千万元。而且,公司目前已开始自制预制棒设备,自制成本较外购明显降低,这意味着预制棒项目的盈利能力将继续提升。

  预计2010 年进口预制棒的供应趋紧,从而价格可能上扬。公司自制预制棒的投产有助于稳定自身的光棒成本,从而在2010 年国内光纤市场的竞争中具备成本优势,进而带动市场份额的提升。公司2010 年初光纤产能预计达1200 万芯公里,对应预制棒的需求400 吨左右。若150 吨可自给,则外购需求250 吨,即棒的采购量相比09 年并未有明显增长,因此,对于其光棒供应商而言,提价动力并不强烈。但对于那些没有预制棒自给,但同时光纤产能扩张较大的光纤企业而言,由于国外预制棒供应商的产能基本固定(不会轻易扩张),一旦需求出现明显增长,则预制棒可能随之涨价。因此,较竞争对手而言,2010 年公司的光纤成本优势将显现,从而很可能在招标中凭借价格优势获得更多的市场份额。

  09、10 年光纤产能的大幅扩充预计带动光纤业务盈利增长20%以上。预计09 年公司有效光纤产能725 万芯公里(年初6 个拉丝塔,年底已增至11 个塔投产),2010 年有效产能增至1500 万芯公里(2010 年初光纤产能达1200 万芯公里,并计划进行三期扩产,继续增加7 个拉丝塔),同比增长106.9%。假设光纤价格由09 年的84元/芯公里下降到76 元/芯公里,则光纤业务毛利润同比增长22%。申银万国认为,2010 年公司的光纤产能消化不是问题(详见前期相关报告分析),一方面来自于国内市场份额的继续提升,另一方面来自于海外市场的快速增长,公司目前已经在着手海外工厂的建设。

  前期公告注入的两块资产通信线缆(100%)和电力线缆(75%)预计09 年合计贡献盈利逾8000 万元(尚未拿到证监会批文,不能进入09 年年报),2010 年盈利增速预计至少30%。其中,通信线缆09 年收入预计10 亿元左右,净利润逾4000 万元,未来增长点主要在电话线、数据线、铁路缆以及船用电缆。电力线缆09 年收入预计也在10 亿元左右,净利润4500 万元,公司规划未来3 年将保持30%以上增长,增长点主要来自中高压电缆、软电缆、裸导线以及低压电缆。

  预计2009~2011 年EPS 分别为1.1 元、1.7 元和2.2 元(其中10 和11 年考虑了线缆和力缆的资产注入,09 年备考EPS 预计为1.2 元),当前股价对应2010 年PE 仅19 倍,重申“买入”,3~6 个月目标价43 元。长期而言,光纤纵向一体化的完成,一方面意味着公司成本优势的真正确立,另一方面,由于摆脱了上游产能限制,其市场空间进一步打开。随着全球光纤产能向中国转移的趋势愈发明显,申银万国认为,公司终将成为全球性的光纤企业。短期而言,申银万国认为,当前对于预制棒项目的盈利预测仍属谨慎,实际情况可能好于申银万国预期,从而带来盈利的超预期。

  申银万国:华兰生物公告点评 “增持”评级 目标价100元

  申银万国6日发布华兰生物(002007.sz)公告点评,维持“增持”评级,目标价100元。

  公司今日公告重庆开县单采血浆站获得单采血浆许可证,开始正式采浆。

  申银万国点评如下:

  开县是献浆资源丰富的大县:开县总人口160 万,贫困人口超过10 万,献浆资源丰富。重庆地区历史上曾有6个单采血浆站,当地群众有献浆基础,易于被发动献浆,申银万国预计开县浆站对公司投浆量贡献较大,2 年后年采浆量将超过40 吨。

  血制品行业龙头,受益行业高景气,静丙有提价空间:由于全行业血浆供给不足,主要血制品白蛋白和静丙出厂价已达最高零售价,申银万国预计行业高景气将持续到2013 年。目前静丙价格仅为国际市场价格一半,预计2010年最高零售价上调可能性很大。浆站资源是血制品企业核心竞争力,公司目前有15 个浆站,数量位居行业第一,预计公司在重庆和河南还将获批新建5 个以上单采血浆站,进一步巩固行业龙头地位。申银万国预计2009-2011 年公司投浆364 吨、473 吨、639 吨。

  未来将是疫苗行业龙头:2008 年公司首个疫苗产品季节性流感疫苗上市,当年就取得国内企业销量第一的佳绩。2009 年公司具有前瞻性的扩大流感疫苗产能,率先进行甲流疫苗的研发和生产,完成了国家35%的甲流疫苗生产任务,公司疫苗品牌进一步打响并获得国际知名度。公司后续疫苗产品梯队丰富,未来每年都会有新疫苗上市,其中2010 年将上市四价流脑疫苗和汉逊酵母乙肝疫苗。疫苗行业是竞争性行业,公司厚积薄发,管理层优秀,将成为疫苗行业龙头企业。

  应当享受估值溢价的生物制药一线股:申银万国维持公司2009-2011 年每股收益1.5 元、2.0 元、2.2 元,同比增长189%、34%、10%。申银万国暂未考虑2010 年3 月份之后的甲流疫苗收益和疫苗出口收益,也未考虑血制品提价,盈利预测还相当保守。公司未来是血制品和疫苗行业双龙头,应当享受估值溢价,给予2010 年50 倍市盈率,目标价100元,维持“增持”评级。股价表现催化剂:血制品最高零售价上调;疫苗出口;新疫苗上市。

  申银万国:积成电子建议询价区间16.0~18.5元

  申银万国6日发布积成电子(002339.sz)新股分析报告,建议询价区间16.0~18.5元,具体如下:

  公司是电力自动化领域的领先企业。产品包括电网调度自动化、变电站自动化、配网自动化、电能信息采集与管理和发电厂自动化产品;是国内为数不多的、能够提供广泛覆盖电力系统各环节的自动化整体解决方案的供应商。08 年公司营业收入达2.74 亿元,净利润为3700 万元;06-08 年公司营业收入复合增长率为25.9%,净利润复合增长率达28%。公司在电网地调系统中处于领先地位,市场占有率达30%。

  智能电网投资增长,公司将能分享电力自动化行业增长。根据规划国家电网公司未来3 年投资额将增加到1.16万亿元,提升幅度约为38%;南方电网公司09 年投资额也增加至900 亿元,增幅为50%。电网投资建设增长将带动电力自动化行业投资增长,公司将能分享电网投资带来的行业增长。

  电力自动化市场空间广阔。目前我国变电站自动化程度低,存量更新换代需求大,预计变电站自动化每年投资规模约在50~80 亿元;此外各级电网调度自动化系统将面临大规模的升级换代,其中地调系统约200 多家,县调系统1000 余家,每年投资规模约10~15 亿元;未来5 年电能信息采集与管理系统市场容量每年约15~20亿元,因此电力自动化市场发展空间大。

  募集资金主要用于产品产业化项目,提升公司竞争力。

  盈利预测与估值。申银万国预计公司09-11 年完全摊薄EPS 为0.50 元、0.61 元和0.76 元,结合发行的中小板公司及同行业可比公司估值情况,申银万国认为合理的询价区间在16.0~18.5 之间,对应2010 年26.2~30.3 倍PE,对应2009 年32~37 倍PE。

  风险因素:申银万国认为公司面临的主要风险是电力行业投资放缓风险和税收优惠政策变动风险。

 

  联合证券6日评级一览

  联合证券:工信部方案明确太化股份地位 维持“增持”评级

  联合证券6日发布太化股份(600281.sh)投资报告表示,工信部方案明确太化地位,维持公司“增持”评级,具体如下:

  工信部日前印发《促进中部地区原材料工业结构调整和优化升级方案》的通知,在扶优扶强,加快推进企业兼并重组一节中,特别提出“按照煤化一体化原则,依托山西晋煤、阳煤、太化、河南煤化、中平能化、淮化等骨干企业,加速整合省内外煤化工上下游产业,打造大型煤化工企业集团。”

  联合证券认为该方案进一步明确了太化在中部地区煤化工领域的骨干地位。太化股份目前市值不足60 亿,集团公司化工资产所剩不多,因此通过搬迁获得政府资源支持,从而拥有持续造血能力是太化新生的最好途径。考虑该方案实施期为2010-2011 年,太化二次创业式的发展期近在咫尺。

  事实上,太化自身已经开始了未来煤化工技术路线的多方向预可研,包括MDI,己二酸等工艺路线都已纳入太化视野,毕竟做好未来发展规划是取得政府资源支持的必要条件!而关于搬迁新址,此前朔州、忻州、阳曲、文水等市县均曾与太化接触,给予各种优惠以争取太化投资,但联合证券认为只有政府通过搬迁方案,太化才会根据资源情况和发展战略作出最后选择。

  与资产重组的操作进程不同,联合证券认为只要政府明确搬迁方案思路,太化估值即会得到大幅提升。以公司可置换资产价值以及目前煤炭上市公司吨产能市值保守计算,公司获得搬迁对价后的理论市值可达到80 亿元左右(对应股价15.6元),联合证券维持“增持”评级,建议买入以获取搬迁对价的期权收益,以及未来太化乌鸡变凤凰后的巨大空间!

  风险提示:公司未来价值较大程度依附于政府,政府态度与行为对搬迁进度乃至价值体现影响巨大。

 

  海通证券6日评级一览

  海通证券:中国铁建发布中标公告,给予“买入”评级

  海通证券1月6日发布投资报告,针对中国铁建(601186.SH)发布中标公告,给予“买入”评级。

  公司公告子公司中标京广线部分标段电气线项目、上海铁路局等六个项目的标段,工程中标价合计约为人民币166.6413 亿元,约占本司中国会计准则下2008 年营业收入的7.37%。

  公告表明去年底的很多项目延迟到今年一季度开工,将会有持续的订单催化;而且一季度往往是银行信贷较为宽松的季节,海通证券认为在铁路承包公司估值有吸引力的前提下,今年一季度铁路承包企业有超额大盘收益的潜力。

  海通证券预计公司2009 年新增订单5000 亿元左右,超额完成计划的60%左右,截至目前公司未完工合同总额6700 亿元左右,目前的在手订单能够覆盖公司未来两年多的收入增长,预期公司未来几年成长性确定,海通预计公司2009-2010 年每股收益0.46 元和0.65 元的目前的估值水平具有很大的投资潜力,给予“买入”投资评级,未来六个月目标价11.7 元。

  海通证券:兴发集团发布对外投资公告,维持“增持”评级

  海通证券1月6日发布投资报告,针对兴发集团(600141.SH)发布对外投资公告,维持“增持”评级。

  兴发集团董事会通过了兴瑞化工新建5000 吨/年漂粉精项目、兴盛矿产投资瓦屋磷矿平水至三岔公路改扩建工程以及增加后坪磷矿探矿项目投资等议案。

  漂粉精是一种强氧化机剂,主要用作漂白、消毒和杀菌剂,随着非典以及甲型H1N1 流感病毒的爆发,其市场需求逐年增长。该项目建设工期11 个月,项目建成后预计新增收入4500 万元,年均利润总额1830 万元。

  平岔公路改扩建工程,主要是满足瓦屋磷矿的运输需要。

  至于后坪磷矿探矿项目,树空坪后坪矿段的探矿项目前期已进行过普查探矿,根据普查报告,后坪矿段的批准推断的磷矿石资源量1256.5 万吨(品位27.17%),估计预测的磷矿石资源量10396.5 万吨(品位25.40%)。此次增加5000 万元投资以确保详查探矿工程的顺利开展。海通证券预计树空坪将成为上市公司未来磷矿石储量和产量增加的主要来源。

  目前兴发集团磷矿石储量接近2 亿吨,年产能可达到170 万吨以上,除了满足自给外,还有部分外销。丰富的磷矿资源储量为公司长远发展奠定了资源基础,未来公司除了发展精细磷化工产业外,还将发展磷肥产业。

  海通证券维持对公司“增持”的投资评级,预计公司2009-2010 年每股收益分别为0.46、0.87 元。短期内值得关注的事件:拟定向增发不超过4200 万股,主要用于收购古洞口电厂(将进一步增强用电自给率)和1 万吨电子级磷酸项目(预计今年第一季度可以完成,如果开工顺利电子级磷酸产能有望进一步扩张)。海通预计定向增发有望在近期实施。

  海通证券:航空动力完成定向增发1.02 亿股,给予“中性”评级

  海通证券1月6日发布投资报告,针对航空动力(600893.SH)完成定向增发1.02 亿股,给予“中性”评级。

  航空动力此次定向增发价格为20 元/股,发行约1.02 亿股,募资20.49 亿元。募资投向为航空发动机零部件生产能力建设项目4.89 亿元,航空零部件转包生产线技术改造项目4.7 亿元,QC280/QD280 燃气轮机生产能力建设项目近5 亿元,斯特林太阳能发动机生产及示范工程项目9700 万元,此外补充流动资金4.44 亿元。航空发动机零部件生产能力建设项目主要是为了提高“太行”发动机零部件的生产能力,保障其批量生产;QC280/QD280 燃气轮机生产能力建设项目是公司在完成30 兆瓦级燃气轮机燃气发生器国产化研制工作后为形成QC280/QD280 燃气轮机20 台份/年的生产能力而进行的产能建设项目,预计项目达产后收入将占公司总收入的15%;斯特林太阳能发动机生产及示范工程项目则主要是为公司今后大规模生产斯特林太阳能发动机及建立大型太阳能电站作准备。所有增发股份预计于2011 年1 月5 日解禁上市。

  海通证券预计公司2009 年、2010 年、2011 年摊薄每股收益分别为0.25 元、0.33 元和0.42 元。尽管公司是中航工业集团航空发动机板块的资产整合平台,市场对其资产注入一直抱有较高预期,但海通认为中航工业待注入的航空发动机类资产盈利能力并不如市场想象的那么高,注入后对公司业绩提升有限,目前估值水平过高,给予“中性”评级。

  海通证券:海特高新非公开发行提交发审委审核,维持“增持”评级

  海通证券1月6日发布投资报告,针对海特高新(002023.SZ)非公开发行提交发审委审核,维持“增持”评级。

  海特高新的非公开发行申请将于2010 年1 月6 日接受证监会发审委审核。此次非公开发行拟以不低于10.22 元的价格发行不超过3000 万股,募资3.35 亿元左右。募资投向为民用航空模拟培训基地项目约1.39 亿元,航空器材维修交换、租赁一体化项目约1.28 亿元,空客系列飞机机械类机载设备维修生产线技术改造项目6888 万元。

  公司主营机载设备维修和航空培训服务业务,由于2008 年受汶川大地震影响业绩基数较低,2009 年海通证券预计净利润将增长50%以上。此外公司目前正积极筹划进军航空制造领域,预计将显著提升公司的盈利能力。海通在不考虑增发的情况下预计公司2009年、2010 年、2011 年EPS 分别为0.30 元、0.42 元、0.70 元,考虑业绩的快速成长性,维持“增持”评级。

 

  海通证券6日评级一览

  海通证券:中国铁建发布中标公告,给予“买入”评级

  海通证券1月6日发布投资报告,针对中国铁建(601186.SH)发布中标公告,给予“买入”评级。

  公司公告子公司中标京广线部分标段电气线项目、上海铁路局等六个项目的标段,工程中标价合计约为人民币166.6413 亿元,约占本司中国会计准则下2008 年营业收入的7.37%。

  公告表明去年底的很多项目延迟到今年一季度开工,将会有持续的订单催化;而且一季度往往是银行信贷较为宽松的季节,海通证券认为在铁路承包公司估值有吸引力的前提下,今年一季度铁路承包企业有超额大盘收益的潜力。

  海通证券预计公司2009 年新增订单5000 亿元左右,超额完成计划的60%左右,截至目前公司未完工合同总额6700 亿元左右,目前的在手订单能够覆盖公司未来两年多的收入增长,预期公司未来几年成长性确定,海通预计公司2009-2010 年每股收益0.46 元和0.65 元的目前的估值水平具有很大的投资潜力,给予“买入”投资评级,未来六个月目标价11.7 元。

  海通证券:兴发集团发布对外投资公告,维持“增持”评级

  海通证券1月6日发布投资报告,针对兴发集团(600141.SH)发布对外投资公告,维持“增持”评级。

  兴发集团董事会通过了兴瑞化工新建5000 吨/年漂粉精项目、兴盛矿产投资瓦屋磷矿平水至三岔公路改扩建工程以及增加后坪磷矿探矿项目投资等议案。

  漂粉精是一种强氧化机剂,主要用作漂白、消毒和杀菌剂,随着非典以及甲型H1N1 流感病毒的爆发,其市场需求逐年增长。该项目建设工期11 个月,项目建成后预计新增收入4500 万元,年均利润总额1830 万元。

  平岔公路改扩建工程,主要是满足瓦屋磷矿的运输需要。

  至于后坪磷矿探矿项目,树空坪后坪矿段的探矿项目前期已进行过普查探矿,根据普查报告,后坪矿段的批准推断的磷矿石资源量1256.5 万吨(品位27.17%),估计预测的磷矿石资源量10396.5 万吨(品位25.40%)。此次增加5000 万元投资以确保详查探矿工程的顺利开展。海通证券预计树空坪将成为上市公司未来磷矿石储量和产量增加的主要来源。

  目前兴发集团磷矿石储量接近2 亿吨,年产能可达到170 万吨以上,除了满足自给外,还有部分外销。丰富的磷矿资源储量为公司长远发展奠定了资源基础,未来公司除了发展精细磷化工产业外,还将发展磷肥产业。

  海通证券维持对公司“增持”的投资评级,预计公司2009-2010 年每股收益分别为0.46、0.87 元。短期内值得关注的事件:拟定向增发不超过4200 万股,主要用于收购古洞口电厂(将进一步增强用电自给率)和1 万吨电子级磷酸项目(预计今年第一季度可以完成,如果开工顺利电子级磷酸产能有望进一步扩张)。海通预计定向增发有望在近期实施。

  海通证券:航空动力完成定向增发1.02 亿股,给予“中性”评级

  海通证券1月6日发布投资报告,针对航空动力(600893.SH)完成定向增发1.02 亿股,给予“中性”评级。

  航空动力此次定向增发价格为20 元/股,发行约1.02 亿股,募资20.49 亿元。募资投向为航空发动机零部件生产能力建设项目4.89 亿元,航空零部件转包生产线技术改造项目4.7 亿元,QC280/QD280 燃气轮机生产能力建设项目近5 亿元,斯特林太阳能发动机生产及示范工程项目9700 万元,此外补充流动资金4.44 亿元。航空发动机零部件生产能力建设项目主要是为了提高“太行”发动机零部件的生产能力,保障其批量生产;QC280/QD280 燃气轮机生产能力建设项目是公司在完成30 兆瓦级燃气轮机燃气发生器国产化研制工作后为形成QC280/QD280 燃气轮机20 台份/年的生产能力而进行的产能建设项目,预计项目达产后收入将占公司总收入的15%;斯特林太阳能发动机生产及示范工程项目则主要是为公司今后大规模生产斯特林太阳能发动机及建立大型太阳能电站作准备。所有增发股份预计于2011 年1 月5 日解禁上市。

  海通证券预计公司2009 年、2010 年、2011 年摊薄每股收益分别为0.25 元、0.33 元和0.42 元。尽管公司是中航工业集团航空发动机板块的资产整合平台,市场对其资产注入一直抱有较高预期,但海通认为中航工业待注入的航空发动机类资产盈利能力并不如市场想象的那么高,注入后对公司业绩提升有限,目前估值水平过高,给予“中性”评级。

  海通证券:海特高新非公开发行提交发审委审核,维持“增持”评级

  海通证券1月6日发布投资报告,针对海特高新(002023.SZ)非公开发行提交发审委审核,维持“增持”评级。

  海特高新的非公开发行申请将于2010 年1 月6 日接受证监会发审委审核。此次非公开发行拟以不低于10.22 元的价格发行不超过3000 万股,募资3.35 亿元左右。募资投向为民用航空模拟培训基地项目约1.39 亿元,航空器材维修交换、租赁一体化项目约1.28 亿元,空客系列飞机机械类机载设备维修生产线技术改造项目6888 万元。

  公司主营机载设备维修和航空培训服务业务,由于2008 年受汶川大地震影响业绩基数较低,2009 年海通证券预计净利润将增长50%以上。此外公司目前正积极筹划进军航空制造领域,预计将显著提升公司的盈利能力。海通在不考虑增发的情况下预计公司2009年、2010 年、2011 年EPS 分别为0.30 元、0.42 元、0.70 元,考虑业绩的快速成长性,维持“增持”评级。

 

  国元证券6日评级一览

  国元证券:节日期间铁精粉价格整体上涨,维持金岭矿业“推荐”评级

  国元证券1月6日发布投资报告,针对节日期间铁精粉价格整体上涨,维持金岭矿业(000655.SH)“推荐”评级。

  节日期间河北地区铁精粉价格整体上涨,随后东北地区铁精粉价格跟涨,1 月5 日山东、安徽地区铁精粉价格整体上涨50 元/吨左右。淄博金岭65%铁精粉报价在990-1010 元/吨。

  国元证券指出,随外矿价格大幅上涨,国内矿价格跟涨,符合其前期判断。国元维持12 月2 日金岭矿业调研报告中对金岭矿业铁精粉价格将达到1100-1150 元/吨的判断,维持公司“推荐”评级。

  国元证券:2010 年煤炭行业的投资评级为“推荐”

  国元证券1月6日发布投资报告,针对煤企整合重组与煤价上涨,给予2010 年煤炭行业“推荐”评级。

  国元证券指出,煤炭行业长期向好,短期内煤炭供需平衡,通涨预期支持煤价上涨。煤炭资源整合、资产重组扩展公司盈利空间。2010 年煤炭行业运行有望延续2009 年的良好发展态势。煤炭行业的投资主题:产能扩张与煤价相对坚挺。焦煤上市公司的投资机会可能要多于动力煤公司。大盘动力煤公司前期涨幅较小,业绩增长平稳,也具有较强的投资价值。

  国元证券重点煤炭股推荐:中国神华(601088.SH)、大同煤业(601001.SH)、西山煤电(000983.SZ)、开滦股份(600997.SH)、恒源煤电(600971.SH)、国投新集(601918.SH)、潞安环能(601699.SH)、平煤股份(601666.SH)等。

  国元证券:首创股份业绩预增,给予“中性”评级

  国元证券1月6日发布投资报告,针对首创股份(600008.SH)公告业绩预增,给予“中性”评级。

  经公司财务部门初步测算,预计公司2009年度实现归属于母公司所有者的净利润将比上年同期增长50%以上。上年同期归属于母公司所有者的净利润260852899.74元,基本每股收益0.1186元。

  据此测算,公司2009年每股收益将达0.18元以上,国元证券初步预计公司2010年每股收益将达0.22元,水价上涨和外延式扩张将为其带来超预期的业绩增长,给予“中性”评级。

 

  兴业证券6日评级一览

  兴业证券:浦发银行业绩快报点评 维持“中性”评级

  兴业证券6日发布浦发银行(600000.sh)业绩快报点评,维持“中性”评级,具体如下:

  浦发银行公布业绩快报,显示够公司营业收入为364 亿元,营业利润172.5 亿元,归属母公司净利润为132 亿元,分别比去年同期增长5.34%、12.49%和5.43%。本期按照加权平均每股收益1.62 元,全面摊薄1.49 元,期末每股净资产7.67 元,全面摊薄ROE 为19.5%。坏账率0.8%,折合余额大概75 亿元,比年初有所下降,但是兴业证券认为主要是核销因素。

  公司期末贷款净额9280 亿(总额9354 左右),第四季度环比增长了4.78%,兴业证券预计整体生息资产增加2.5%,达到1.6 万亿,略高于兴业证券此前预期,融资以后贷款占比的提升带来生息率的持续提升,预计第四季度生息率提升到3.9%,环比提升7 个基点,预计第四季度净息差为2.39%,环比提升14 个基点。预计核心资本充足率大约7%左右,基本满足监管要求。

  浦发银行的业绩基本符合兴业证券预期,略有差异部分在于生息资产在融资以后的第四季度高速扩张,同时贷款占比的迅速提升带来净息差超预期提升。第四季度实现营业收入在103亿元左右,全年364亿元,比兴业证券预期的高1%。公司营业利润172.5 亿元,比兴业证券预期高3 亿元,但是差额明显缩小,兴业证券认为公司的信用成本符合兴业证券预期,费用增长亦符合兴业证券的预期,实际上这也是兴业证券对浦发银行最担忧的地方。公司实际税率略低于兴业证券预期,实际所得税40.5 亿元,绝对量和兴业证券预期一致,最后归属母公司净利润高于兴业证券预期3 亿元,高于兴业证券预期2%左右。

  综合来看,由于净息差进一步回升,兴业证券更加能够看到整个银行业净息差扩张速度高于预期(但是浦发银行的量应该为了整个资本充足率要求而增速有所减缓,否则年末能放更多),但是兴业证券对于浦发银行个体来说,兴业证券预计信用成本第四季度大幅反弹(单季度达到0.8%),实际资产减值损失35-40 亿元,实际整体管理费用120-130 亿元,费用率中值34.6%,第四季度费用率可能依然超过40%。由于核销的影响,公司的坏账率继续下降,但是计提资产减值损失以后,公司的坏账拨备绝对额并没有提升,比中期还略有下降。

  由于兴业证券看到公司信用成本和管理费用率依然没有得到改善,而总资产收益率依然维持0.9%的位置,属于银行业中比较低的位置,公司的净资产只有7.67 元,目前对应的PB 为2.8 倍,高于其他银行。维持10 年和11 年利润151 亿元和153 亿元的判断(不加息情况下),当前股本下EPS 为1.71 元和1.74元,维持“中性”评级。

  提示:为了达到行业监管的资本充足率要求和自身的资本管理规划,预计浦发银行今年将进行再融资,应该是H 股,融资规模应该在100 亿人民币以上,可以提高核心资本充足率1 个百分点以上,当然这将进一步摊薄实际ROE 水平。

  兴业证券:给予京投银泰“推荐”评级

  兴业证券6日发布投资报告表示,京投银泰(600683.sh)复制港铁模式精华,实现超常规成长,给予公司“推荐”评级,具体如下:

  09 年4 月京投正式入主,形成了京投银泰两大股东强强联手的格局。京投充沛的资金扶持、大量的轨道沿线土地一级开发资源以及中国银泰既有的房地产项目开发资源和经验,共同构建出了一个成功的地产公司必须具备的三大要素。

  分析近年来主要城市轨道物业的开发模式,轨道建设和专业开发商联合开发成为主流,做到规划和建设同步,并且在地铁客流培育、地铁物业开发收益、增加自有物业资产价值方面都起到了积极的作用。

  对比港铁模式与京投银泰模式,京投银泰吸取了港铁模式的精华“轨道+物业”模式,未来将利用股东的资金支持和资源优势大举进入轨道物业开发,充分发挥地铁和物业的正反馈效应,达到社会效益和经济效益的双赢。京投目前参与了多个轨道物业的一级开发,为京投银泰的高速成长提供了广阔的空间。

  依据京投银泰现有的187 万平米项目储备和4.6 万平米持有型物业,预计公司09-11 年EPS 分别为0.23、0.67、0.83 元,NAV 为9.31。兴业证券给予公司“推荐”评级,建议长期持有,分享公司的超常规成长。

 

  安信证券6日评级一览

  安信证券:维持电力行业“同步大市-A”评级

  安信证券6日发布电力行业分析报告表示,煤价趋势上涨,盈利预期下滑,维持电力行业“同步大市-A”的评级,具体如下:

  重工业用电增长快速:2009 年1-11 月,全国用电量同比增长4.8%。分单月观察,重工业用电增速的快速反弹是当月最大亮点。考虑同期基数下降仅4 个百分点,09 年11 月环比16 个百分点的提高反映了经济在年末的强劲。在重工业当月85%的贡献度下,全社会用电增长27.6%。预计09 年12 月份的用电量增速仍然会保持高速,预计在26~28%左右,09 年全年用电增速在6%左右。随着经济逐渐恢复正常,电力消费进入正常通道之中,安信证券预计在经济保持正常额情况下,2010 年用电量增速将前高后低,全年可能在13%左右,高于市场预期。

  火电量持续高增长:11 月,全国总发电量同比增长26.9%,其中火电大幅增长38.8%,水电下降23.3%。基数较低和水电出力减少促使火电增速持续高增长。这也促使火电机组利用小时的快速反弹,1-11 月火电累计利用小时同比仅下降3.4%,已高于06-08 年同期水平。

  新机投产超同期:1-11 月全国新增机组6903 万千瓦,同比增加111 万千瓦(1.6%),随着9 月以来持续的高投产,全年累计新增机组已超同期。预计2009 年投产新机9281 万千瓦,10 年投产新机9938 万千瓦。综合考虑投产新机和关停机组的影响,安信证券预计2009 和2010 年装机容量增速分别为9.2%和9.5%。

  利用小时反弹:2010 年,由于电量增速达到13%,而装机容量仅为9.5%,因此利用小时反弹是必然的,安信证券预计全部机组利用小时可达到4642 小时,上升129 小时,其中火电机组达到4865 小时,上升101 小时。

  煤炭趋势性上涨:11 和12 月国内动力煤市场加速上涨,两个月秦皇岛平仓价累计上涨23-25%,大同坑口累计上涨8.2%。同期全国主要城市亦出现普涨,两个月累计涨幅普遍在10-20%。全国煤价上涨局面甚至超过07 年末水平。观察海运费、进出口情况,煤价的大涨应来自于国内需求上升。预计在供给没有突发性冲击下,随着10 年1 月用煤旺季的持续,煤价上涨趋势短期仍未结束。

  煤炭订货会取消,合同煤价上涨:12 月14 日,发改委发布了《关于完善煤炭产运需衔接工作的指导意见》。《意见》取消了02 年以来的煤电年度谈判会议,转而实现自行协商,30 天内网上登记的方式。根据煤炭市场网统计,截止1 月5 日已初步汇总合同量3.9 亿吨。而根据媒体的陆续报道,已签订的合同煤价普遍上涨40-50 元,黑龙江和河南等地上涨幅度更为巨大。考虑现有市场煤价上涨幅度,安信证券保守预计2010 年发电企业的综合煤价涨幅将超过10%,其中沿海地区的涨幅应高于平均水平,中西部地区涨幅应低于平均水平。

  盈利再次经受考验:09 年1-11 月电力全行业利润持续大幅反弹,同比增长269%,其中火电行业的利润增加是行业增速反弹的主要原因。水电行业受今年来水不佳影响,盈利出现负增长。从火电行业9-11 月的环比数据分析,盈利能力进一步提高,利润总额达193 亿元,较6-8 月增长22%。虽然盈利持续恢复,但增速减缓。安信证券维持最新策略报告中的观点,2010 年虽然发电企业的利用小时将有所上升,但煤价的上涨将远远抵消利用小时的上升,盈利能力大幅下滑不可避免,极端情况下出现08 年的状况亦有可能。

  维持“同步大市-A”评级:综合考虑目前电力行业的基本面、估值情况以及市场环境和关注焦点,安信证券认为整个行业不存在行业投资性机会,维持行业“同步大市-A”的评级。

 

  东方证券6日评级一览

  东方证券:新纪元减持中兴商业股票,给予中兴商业“买入”建议

  东方证券1月6日发布投资报告,针对新纪元减持中兴商业(000715.SZ)股票,给予中兴商业“买入”建议

  公司第四大股东新纪元于2010 年1 月4 日通过大宗交易减持公司股票400 万股,占公司总股本1.43%,本次减持后,新纪元持有上市公司989 万股,占公司总股本3.54%。

  东方证券指出,本次第四大股东减持后,公司股权结构进一步理顺,大股东地位优势逐渐显现,未来公司经营体制更加稳定,发展战略将会更加积极,公司目前积极筹备中兴商业大厦三期建造,预计2010 年四季度将会正常开业,届时将会再造一个“中兴商业”。

  公司资产结构简单,财务结构干净,资产负债率仅为34%,目前零售百货类上市公司中最低,公司即将在2010 年解决依靠单体店增长缓慢的瓶颈,并且股权理顺之后,公司凭借好的商圈,好的地理位置及好的资产及管理,令公司资产经营质量得到明显快速提升,因此三期扩建为公司业绩成长提供广大增长空间,同时公司资产结构简单,资产负债率低,公司市销率较低,自有物业估值较高,公司股价投资安全边际较高,是2010 年中少有成长性好,投资安全边际高的标的。

  新纪元减持后,为公司再次提供买入良好时机,东方证券预计09、10、11 年公司将实现净利润8700 万元和1.22 亿元和1.72 亿元,分别同比增长37.4%和41.08%和40.53%,实现EPS 为0.31 和0.438及0.616 元,P/E 分别为39.53 倍和28.02 倍和19.94 倍。考虑公司未来3 年净利润复合增长率高达30%以上,东方证券对公司估值给予一定溢价,目标价为16 元,投资建议为“买入”。

  东方证券指出公司的经营风险包括:1、股权之争,引起的公司定向增发的不确定性;2、百货行业系统性风险令三期项目培育期延长,经营业绩低于预期。

点击排行
  • 热股
  • 股票
  • 财经
  • 理财
  • 学院
华股财经分享投资理财技巧,传播股票知识,提供炒股软件服务。浏览更多信息,请点击 [栏目导航].