红色星期一?券商银行齐走强?

华股财经 2010年01月11日 09:28:41 来源:证券日报
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  监管部门、交易机构和证券公司已经筹备股指期货和融资融券业务达多年。上周五,融资融券股指期货最终落定。证监会相关部门负责人表示,国务院已原则上同意开设融资融券业务试点。开设融资融券业务将按试点先行、逐步推开的原则实施。同时,股指期货准备工作中还包括出台适当性管理制度、机构参与办法等细则,预计准备工作耗时三个月。这些信息引发市场四大遐想。

  第一遐想 期待红色星期一

  近期大盘在3300点附近压力明显,上周指数呈现高开低走趋势,尽管随后指数在走势上有再次冲击该关口的动作,但权重股的乏力和消息面上的偏空使得指数再次无功而返,造成短线盘中获利回吐和指数震荡回落,上周收一根带上下影线的中阴线,成交量较前期同比有所放大。

  业内人士认为,国务院明确表示批准融资券和股指期货,对于缓解近期大盘流动性受压和明显的跌势市道,将构成一大利好,能够增强投资者对市场的信心。另外,融资融券和股指期货可以是一对相互促进和补充的投资工具,在跌势明显的状况下,其有效活跃市场,增强投资者信心的作用更加可期。

  不过,也有市场人士认为,前段时间受该消息的影响,相关股票已经涨幅不少,尤其是最近一些券商股表现都不错。加之在股指期货推出前,资金抢筹使得蓝筹股出现明显的溢价,小盘股涨幅已经不小,从分散风向的角度看,由那些存在业绩支撑的大盘股引领市场走高的可能性比较大。

  另一些分析师认为,3300点的技术压力不可忽视,新业务推出可能不会抵消技术关口的负面影响,因而,作为阶段性市场整体趋势的颓势,可能短时间难以改变。

  第二遐想 券商及参股券商股续涨

  业内人士一致认为,对于融资融券、股指期货业务的推出,券商板块直接受益。业内人士假设了两种可能情形,第一种情形,在不考虑外部融资的情形下,以2009年的证券业净资产和收入为基数,假设证券公司30%的净资产用于融资融券业务,客户资产周转倍数在10倍以上,则产生的融资融券利息收入为77亿元,代理买卖证券业务净收入为12.9亿元,融资融券利息收入占2009年营业收入的比重为4.07%,两项合计对2009年净利润的提升幅度为8%。

  第二种情形,考虑证券金融公司等主体拥有融资途径,假设融资融券规模达到证券公司净资产的2倍,则融资融券利息收入占2009年营业收入的比重为27%,两项合计对2009年净利润的提升幅度为32%。

  对于股指期货的推出,业内人士认为间接影响大于直接影响;长期影响大于短期影响;大券商受的影响要大于小券商。

  所以,新业务的推出是股价的上涨催化剂,这也就很好的解释了上周市场券商股活跃的一个重要原因,有一部分资金已经潜伏券商股,说明对周一的上涨已有良好的预期。可以重点关注光大证券、海通证券、国元证券和中信证券。

  还有一种看法则认为,此利好对券商是长期利好,短期不会对券商收益有所帮助。其次,前期券商股有了一定的涨幅,不排除周一券商板块出现高开低走的行情,来兑现收益。

  第三遐想 大盘股将成今后市场焦点

  上周市场,前期抗跌的基金重仓股上海汽车周跌幅超过12%,中国石化周跌幅超过7%,沪市跌幅2.48%,而深市跌幅只有1.12%,大盘蓝筹股经历年前的活跃之后重新回归常规的冲高后的调整格局。

  分析人士认为,股指期货、融资融券的推出将会再次启动权重股上行,权重股有望成为今后一段时期的市场焦点。海外经验表明,指数成分股在股指期货推出后会产生相对溢价。融资融券的推出直接利好大盘股,溢价会更高;更多的资金会从小盘股流向大盘股,大盘蓝筹股存在的投资机会将多于小盘股和概念股,且融资融券制度将给证券市场注入资金。

  有专家分析认为,预计融资融券将带来1900亿的新增资金,给投资大盘蓝筹股以资金保障,有利于市场整体估值的提升。

  分析师认为,即将推出的股指期货以“沪深300”指数作为交易标的可能性最大,这使得沪深300的权重股近期可能会受到资金追捧。

  其中,大权重股集中的银行、券商、保险、钢铁等行业,受估值偏低、基本面向好、股指期货推出的合力驱动,有望引发阶段性蓝筹行情。

  第四遐想 有望启动银行板块

  机构分析认为,股指期货有望成为银行股的重要催化剂。目前银行股约占沪深300指数权重的21%。随着股指期货推出预期的加强,银行股作为对冲风险、提高股指期货定价话语权的工具,其配置意义将日益得到重视。

  据数据显示,银行业市盈率较沪深300折价率目前已达41%左右,比历史平均折价率高10%;行业市净率较沪深300折价率也有18%,高于2008年以来平均值16%。

  无论从哪个方面看,银行业估值水平都处于低位。股指期货对银行业更重要的影响在于投资者心理层面,在基本面判断分歧不大的情况下,要改变市场对于银行业的观望情绪,需要的是某种实质性的、足以引发市场热情的催化剂,而股指期货作为酝酿多年的金融创新满足这一条件。剔除估值因素,沪深300权重高的银行股受益股指期货程度较高。沪深300权重最高的银行依次为招商银行、交通银行、民生银行和兴业银行。建议重点关注估值有安全边际的民生银行、招商银行、兴业银行、深发展、浦发银行、交通银行和建设银行。

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