融资融券首批试点“优中选优” 申报分五步走

2010年01月12日 10:33:58 来源:大赢家财富网
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  【编者按】中国证监会将在近期下发《关于融资融券业务试点材料申报的通知》,随后11家参加过融资融券全程全网测试的券商将根据证监会的通知,准备申报材料,正式进入最后抢跑试点阶段。与此同时,融资融券也明确对投资者设置相应门槛,而此前监管部门与券商沟通的"交易满18个月以上、未有重大违约纪录"等要求,在金融危机背景下或有微调,且将强调交易经历和风险承受能力。媒体记者了解到,元月中旬证监会将召开2010年工作会议,制定全年的工作目标,在此次会议上股指期货和融资融券极有可能给出确定的时间表。

===本文导读===

融资融券或提高投资门槛 申报试点五步走
融资融券首批试点"优中选优" 资本金是主要标尺
融资融券箭在弦上券商比拼资本金
融资融券开闸在即 险资冷眼静观
融资融券与日常交易的三点区别

  融资融券或提高投资门槛 申报试点五步走

  融资融券试点正式启动,券商申报流程及投资者参与门槛成为市场关注焦点。

  本报记者1月11日获得的信息显示,中国证监会将在近期下发《关于融资融券业务试点材料申报的通知》,随后11家参加过融资融券全程全网测试的券商将根据证监会的通知,准备申报材料,正式进入最后抢跑试点阶段。

  "融资融券作为一项行政许可项目,完全按照行政许可审批的流程和要求来走。"一位监管部门人士说。

  也就是说,证监会将"集中受理"这些券商的申请,同时按照"成熟一家批准一家"的原则来确定最终的试点名单。

  与此同时,融资融券也明确对投资者设置相应门槛,而此前监管部门与券商沟通的"交易满18个月以上、未有重大违约纪录"等要求,在金融危机背景下或有微调,且将强调交易经历和风险承受能力。

  申请试点五步走

  按照前述监管部门人士的说法,对融资融券业务试点券商的审批完全按照行政许可要求来做。

  目前来看,券商申请融资融券业务试点的流程基本明确,将有五个步骤。

  首先由证监会下发《关于融资融券业务试点材料申报的通知》至各派出机构,并由派出机构传达给相关券商。当然,此"相关券商"已明确限定在此前11家参加全程全网测试的券商内。

  "这也是启动试点的准备工作之一。"前述监管部门人士说。

  之后各家券商通过股东会批准开展融资融券业务后,递交申报材料。

  "公司肯定会大力支持申请融资融券业务,目前基本形成共识,因此召开股东会只是个必须要走的程序,但不会影响到申报材料的进展。"一位参与过全网测试券商的相关人士说。

  根据证监会有关行政许可受理方面的规定,办公厅受理处将在收到申请材料后的五个工作日内作出是否受理的决定。决定受理的,转至目前负责融资融券业务审批的机构部进行实质性审核;需要补证的,要在30天内补齐。

  当然,按照此前证监会与相关券商充分沟通的情况,申报材料应该相对完备,不太可能存在需要补证的情况。

  "集中受理,成熟一家审批一家,(最终确定试点的)具体家数要看各个公司情况。"前述监管部门人士说。

  该人士表示,证监会对融资融券业务行政许可的受理和审核程序基本确定,将会按照融资融券业务试点办法的规定,按照"试点先行、逐步推开"原则,经过专业评审后择优确定首批试点证券公司。待试点正常启动后,将持续跟踪、严格监管,并根据市场情况和试点效果,审慎稳妥扩大试点范围,逐步推进。

  而第一批试点券商,将主要考虑五方面因素,包括证券公司净资本规模、合规经营情况和风控指标,以及试点方案实施准备情况等条件和标准。

  前述监管部门人士还明确表示,地域也会是选择首批试点券商的因素。

  而早在2008年底融资融券业务启动预期最高时,各地证监会曾对八家券商进行现场检查。其中上海有海通证券、国泰君安、申银万国、光大证券,北京则有中信证券和银河证券,广东是国信证券及广发证券。

  试点资格明确后,一个必须做的步骤是,中金所和中登公司对获得试点资格的券商进行最后一次系统技术测试。

  "预计这个流程走下来,正常情况下可在一个半月内完成。"上述券商人士分析。

  若真如此,则意味着,融资融券业务最快将在春节前后正式开展。

  投资者门槛或微调

  证监会一贯倡导的以"把合适的产品推荐给合适的投资者"为核心的合格投资者制度也将用于融资融券。

  前述监管部门人士表示,融资融券业务也将对投资者设置相应的门槛,这是风险防范方面的重要要求,同时融资融券作为一项新业务,投资者有个熟悉的过程,因此要考虑到这方面的因素。

  本报记者获得的信息显示,此前监管部门曾与11家拟试点券商就此方面进行沟通,对参与融资融券业务的投资者设置了硬性指标和定性要求。

  其中硬性指标是必须从事股票交易满18个月以上,交易结算纳入第三方存管,未有重大违法违规记录。定性要求主要是指要具有一定的风险承受能力。

  前述监管部门人士表示,新的门槛设置标准"不一定跟以前完全一样",但要考虑到风险防范方面的要求。

  "不排除监管部门对交易经历的时限上要求更严。"一位保荐机构人士称,创业板因其风险高于主板而设置了两年交易经历的要求,融资融券业务的风险某种程度上讲,比创业板还要高,因此,交易经历由开户满18个月提高至24个月即两年的可能性比较大。

  对于风险承受能力的判断方面,创业板开户时曾通过问卷调查等方式,收集客户信息,包括客户身份、财产与收入状况、证券投资经验、风险偏好、投资目标等,并根据这些信息,对客户风险认知与承受能力进行测评,此测评结果即作为客户判断自身是否适合参与创业板市场交易的参考。

  当时证监会相关负责人就曾明确表示,券商对客户进行的此类信息收集,是合格投资者制度实施的较好的数据资源,可以为今后推出的其他产品打下基础。

  由此可见,投资者申请融资融券,也要进行相关测评。?(21世纪经济报道)

 

  融资融券首批试点"优中选优" 资本金是主要标尺

  业内人士称,刚刚进行过融资、每股冗余资本含量较高、净资本符合规定、完成过融资融券联网测试的券商有优势

  融资融券首批试点会花落谁家?中国证监会有关负责人日前表示,将会从11家2008年参加全网全程测试的券商中脱颖而出。

  早在2008年10月,中信证券(600030)、海通证券(600837)、国泰君安证券、广发证券、银河证券、申银万国证券、国信证券、光大证券(601788)、东方证券、招商证券(600999)和华泰证券等11家证券公司连续两次参加了融资融券业务的联网测试。

  当然,参加测试的券商并不可能全部入选首批试点名单。

  据中国证监会有关部门负责人介绍,证监会将依据已公布的试点办法规定,按照证券公司净资本规模、合规经营状况、风险控制指标和试点实施方案准备情况等条件和标准,经市场专业人士为主组成的专业评审会通过后,择优确定首批试点证券公司。

  在净资本为纲的证券业监管体系下,资本金无疑是衡量券商融资融券竞争实力的主要指标。尤其在《证券公司分类监管规定》实施后,明确要求券商开展创新业务必须有更加雄厚的资本金支持。

  按证券公司净资本排名情况看,上述11家券商在2007年占据了前11名。不过,这一情况在2008年发生了变化,根据中国证券业协会公布的2008年度证券公司净资本排名,截至2008年年底,齐鲁证券冲进行业净资本排名前十,招商证券落至17位,但由于2009年光大证券、招商证券实现IPO上市,11家券商的竞争实力也面临重排。

  申银万国分析师孙健认为,刚刚实现过融资、每股冗余资本含量较高、净资本符合规定、完成过融资融券联网测试的券商将成为市场关注的焦点。

  目前,我国券商之间的业务形式和盈利模式基本雷同,券商之间的差异化竞争并不明显。平安证券认为,融资融券业务的开展,有望给券商带来新的业务收入和盈利渠道,改变目前国内券商之间低层次和同质化的竞争格局,避免业务过于单一给券商带来的业绩波动风险。而且融资融券业务采取按试点先行逐步推开的原则,使得龙头券商在业务推出初期,有望获得更大的竞争优势和客户资源,这对于鼓励优质券商做大做强,都会起到积极作用。

  值得关注的一点是,直投业务的试点,也将丰富券商的盈利收入来源,增强券商业务多元化。目前获得直投试点资格的券商,包括中信证券、中金公司、海通证券、华泰证券、光大证券、广发证券、国泰君安证券、国信证券、平安证券、中银国际、申银万国证券、国元证券(000728)、长江证券(000783)、招商证券、银河证券等。

  融资融券业务将按照"试点先行、逐步推开"的原则择优选择首批试点证券公司,之后,根据试点情况和市场状况,逐步扩大试点范围。对此,业内人士猜测,首批试点券商的数量并不会很多,因为数量越多,推出初期的不可控因素可能越多,严格控制数量和质量,是保证试点平稳展开的有效手段之一。

  尽管如此,但市场人士表示,在尚未得到任何有关融资融券试点的通知前,券商目前要做的还是继续完善融资融券业务的各项工作。(证券日报)

 

  融资融券箭在弦上 券商比拼资本金

  经过三年多的漫长期待,融资融券终于在上周末获得国务院批复。至此,A股市场将告别只能做多、不能做空的时代。市场人士普遍认为,在融资融券推出后,无论是投资者参与资本市场的行为,还是证券公司的盈利模式都将发生深刻的变化。目前证券公司做了哪些准备工作?昨日(1月11日)《每日经济新闻》记者就此采访了业内人士。

  备战资金面

  一位不愿透露姓名的券商人士对《每日经济新闻》记者指出,自从三年前证监会发布《证券公司融资融券业务试点管理办法》(以下简称《办法》)和《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》(以下简称《内控指引》)后,无论是可能成为第一批融资融券试点的券商,还是规模较小的二三线券商,都已经对融资融券在技术方面做了较为充分的准备。如今各家券商的准备已经升级到资金层面,因为融资融券属于资金密集型业务,简单地说,哪家券商钱最多,就最有望在业务推出前期最早、最大限度地受益。

  这位券商人士解释道,2006年以来管理层和券商对于融资融券的准备工作可以具体分为三个阶段:第一个阶段是从2006年1月1日新《证券法》颁布到2008年4月25日《证券公司风险处置条例》出台,证监会更多的工作是在政策法规方面为融资融券的出台进行铺垫;第二个阶段是从2008年4月25日到2009年2月5日,各家券商对于融资融券业务已经进入实质性准备阶段,证监会也组织了多次全网测试,工作的重点已经落实到具体的网络系统、申报条件等方面,"融资融券"的推出大有一触即发之势,但最终还是被搁置;第三个阶段是从2009年2月5日到现在,各家券商的准备已经升级到对资本金的扩容方面,为获取试点资格后的业务开展创造更大的空间。

  "毫不夸张地说,未来证券公司资本金的高低,不仅仅涉及到公司经营成绩好坏,甚至有可能决定公司在激烈的行业竞争中,能否生存下去。"这位券商人士表示。

  增资总动员

  事实上,自从去年光大证券(601788)IPO以来,整个证券行业都在为融资融券、股指期货等创新业务大肆融资,补充资本金。去年11月,招商证券(600999)通过IPO方式登陆A股市场,募集资金净额接近109亿元;国元证券(000728)、长江证券(000783)也先后完成了融资工作;而华泰证券、国信证券也在积极筹备IPO,而且华泰证券IPO在去年年底时已经获得了证监会发审委批准。

  虽然业内人士大多认为,首批参加融资融券业务试点的券商将在曾经参与联网测试的11家券商--中信证券(600030)、银河证券、国泰君安、申银万国、海通证券(600837)、光大证券、东方证券、招商证券、华泰证券、国信证券和广发证券之中产生,但是一些二三线券商也在积极地做着准备。记者在中国货币网上看到,去年多家原本规模不大的券商也加入到行业增资扩股的大潮之中。

  如2009年12月31日,广州证券公告称,公司变更注册资本的验资和工商变更登记工作,注册资本由8.17亿元增加至14.34亿元。而前一天,平安证券刚刚公告了2009年度增资情况。在2009年6月17日和9月27日,平安证券两次通过未分配利润转增资本形式,将其注册资本由18亿元增加至30亿元。金元证券的注册资本则由8亿元增加至9亿元。

  此外,上述券商人士还对记者表示,由于券商必须以自营股票进行融券,因此风险肯定比融资更大一些。因为投资者一定是看空才会融券来卖,对于券商来说,这就有可能承受自营股票股价下跌损失的风险。而在融资方面,券商可以通过对客户资产进行监控,强行止损平仓来控制风险。因此理论上来讲,券商融资业务规模应该比融券规模要大。

  根据目前证监会的有关规定,投资者融资买入证券和融券卖出证券时,保证金比例不得低于50%;而投资者信用账户维持担保比例(客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例)不得低于130%。(每日经济新闻)

 

  融资融券开闸在即 险资冷眼静观

  保监会有关人士认为,保险机构何时参与其中,目前还没有时间表

  国务院原则同意推出融资融券业务和股指期货业务,市场为之振奋。不过,保险机构,这个未来融资融券业务中可能的最大借券方,目前却尚处于冷眼旁观阶段。

  保监会一相关人士昨日向《第一财经日报》表示,保险机构何时参与其中,目前还没有时间表。

  2006年6月,证监会发布了《证券公司融资融券业务试点管理办法》和《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》,随后沪深交易所、中国证券登记结算有限责任公司也发布了一些文件,如《融资融券交易试点实施细则》等。时隔3年多,融资融券终于进入实质试点阶段。不过,该业务目前只对证券公司"开闸"。

  对于保险机构是否可能参与融资融券业务,上述保监会相关人士认为,保监会对于市场上新出现的事物,都会予以关注,不仅是融资融券,包括股指期货,也都在研究。至于何时允许保险机构参与其中,目前还没有确切消息。

  日前保监会发布的《保险资金运用管理暂行办法(草案)》规定,保险机构不得将投资资产用于信用交易,须严格控制融资规模和使用杠杆,禁止用短期拆借资金投资高风险和流动性差的资产。

  据了解,早在《证券公司融资融券业务试点管理办法》颁布后,一些保险公司曾组织有关部门进行研究,并在当时一些大型蓝筹股IPO时储备资源,并为未来实行转融通后开展融资融券业务作准备。

  从国际经验来看,保险公司是整个证券信用交易市场中最重要的借券方,机构向客户出借的证券主要来自于保险机构。对于保险机构来说,其持有的大量证券,也需要有一个很好的风险分散及保值增值渠道。融资融券业务提供了杠杆投资的工具,使其在跌市中通过融券卖出而盈利成为可能。

  与融资融券业务相配套的,还有转融通制度。一位保险资产管理公司投资人士指出,转融通制度建立后,保险资金、养老基金等长期资金可以通过参股的形式,投资于证券金融公司,分享证券金融公司从事转融通所带来的收益。

  据了解,美国融资融券模式主要以市场化信用交易模式为主,对于融资融券业务的参与资格,基本上没有特别的限定,凡证券拥有者,就可以参与融券。

  虽然保险机构开闸融资融券尚待时机,作为有望首批开展融资融券的中信证券的大股东,中国人寿有望分享到融资融券对中信证券业绩的贡献。此外,中国人寿、中国平安这两只保险股,也有望成为融资融券标的股票。

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  名词解释:转融通制度

  是与融资融券制度相配套的制度,指证券金融机构垫付的差价款,在多数情况下是向银行的贷款或在货币市场上的融资,包括资金转融通和证券转融通。转融通制度实施后,可以增加其他合规资金和证券的融通配置方式,提高金融资产运用效率。中国证监会有关部门负责人表示,如果融资融券试点情况良好,将启动转融通制度设计,成立专门的证券金融公司,保险公司、社保基金等持有的证券都可作为证券融出方。(第一财经日报)

 

  融资融券与日常交易的三点区别

  区别一:

  普通证券交易:投资者买入证券时,必须事先有足额资金;卖出证券时,则必须有足额证券。

  融资融券交易:投资者预测证券价格将要上涨而手头没有足够的资金时,可以向证券公司借入资金买入证券;预测证券价格将要下跌而手头没有证券时,则可以向证券公司借入证券卖出。

  区别二:

  普通证券交易:投资者与证券公司之间只存在委托买卖的关系,因此不需要向证券公司提供担保。

  融资融券交易:投资者与证券公司之间不仅存在委托买卖的关系,还存在资金或证券的借贷关系,因此还要事先以现金或证券的形式向证券公司交付一定比例的保证金,并将融资买入的证券和融券卖出所得资金交付证券公司,作为担保物。

  区别三:

  普通证券交易:投资者风险完全由其自行承担,可以买卖所有在证券交易所上市交易的证券。

  融资融券交易:投资者如不能按时、足额偿还资金或证券,还会给证券公司带来风险,所以投资者只能在与证券公司约定的范围内买卖证券。(北京晨报)

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