收评:一日破三线权重题材狂舞 市场后市空间有多大?

2010年01月12日 15:15:53 来源:大赢家财富网
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  【编者按】周二A股市场先抑后仰。虽然1年期央票发行利率上涨8.29个基点,但市场理解主要在于抑制银行放贷冲动,靴子落地之后,权重股迅速崛起,电子科技、航运、出口等题材股涨幅居前,大盘呈现与昨日截然相反的走势,两市成交同比小幅增加。

  分析:1年期央行票据利率上涨靴子落地,意味着央行的货币政策将开始出现紧缩,后续利率走势仍需关注。周二大盘探底回升,在题材股反复活跃的刺激下,市场做多力量集中爆发,指标股带头再次将战火烧到了3300点关口附近;从技术上看,周二沪指不仅探明60日均线的支撑,而且成功摆脱了所有均线系统的压制。KDJ、MACD等技术指标有走好迹象;从形态上看,继周一大阴之后,周二沪指出现大阳线,曙光初现形态显现,只是成交量略显不足;从市场特征来看,含权股板块、科技股等品种反复活跃,因此市场也维持一定的活跃度;整体来看,由于今日大幅崛起,个股普涨对市场做多力量有所消耗,短期内权重股上涨的持续性仍待考验,同时若成交量无法有效放大,沪指或仍将受制3300点,由此预计在宏观数据明朗之前,大盘短期上涨突破的条件仍不成熟,或呈现震荡反复走势;操作上,首份年报已经出炉,投资者对于相关情况也需保持跟踪,操作上应继续做好仓位控制。

  指数:今日沪综指开3205.71点,最高3275.2点,最低3180.08点,收报3273.97点,涨61.22点,涨幅1.91%,成交1778亿元;深成指开13187.39点,最高13381.25点,最低12993.23点,收于13381.25点,涨220.16点,涨幅1.67%,成交额1165亿元;深证综指收报1213.10点,上涨1.95%;沪深300收报3543.92点,上涨1.52%;中小企业板综指收报6008.24点,上涨2.32%。

  消息面:

  1、股指期货最低交易保证金或提高至12%

  获悉,中国金融期货交易所正着手对股指期货的多项交易规则进行修改,包括熔断机制、持仓限额、最低交易保证金标准等。其中,股指期货最低交易保证金标准或调至12%,持仓限额则有可能大幅降至100张。

  2、四公司IPO申请15日上会

  证监会发审委定于15日召开2010年第9次、第10次工作会议,将审核深圳市海普瑞药业股份有限公司、广联达软件股份有限公司、淄博齐翔腾达化工股份有限公司、浙江阮仕珍珠股份有限公司的首发申请。

  3、655家公司预告全年业绩 逾五成报喜

  随着S*ST集琦拉开年报行情大幕,2009年上市公司业绩情况已经"呼之欲出"。与往年通常业绩不俗的首份年报相比,今年公布首份年报的S*ST集琦虽然实现了“开门红”,但其盈利却来得不容易。

  4、新年第一周新增信贷料超5000亿

  在去年四季度新增贷款逐渐平稳之后,新年伊始,新增信贷又开始了新一轮的井喷。业内人士预计,1月份的首周新增信贷可能超过5000亿元,但井喷的势头恐难长期延续,或很快回落至较为平稳的水平。

  盘面:周二两市股指早盘出现分化,上证综指开盘倒逼3200点关口。两市低开低走,沪指顺势失守3200关口,紧接着煤炭、金融、房地产等权重板块轮流走低,打压股指迅速下探,沪指一度下穿60日均线,最低探至3180.08点,幸好电子、家具、汽车制造等纷纷走热,大盘探底回升,市场人气逐渐聚集,在邻近午盘时,两市股指陆续翻红,沪指重返3200点之上。午后股指延续反弹,由于金融、地产的止跌回升,加上石化双雄的强势崛起,股指加速上行,A股轻松跃上5日、10日均线,盘面上观看,石油、农林、交通运输等板块据涨幅前列,金融、煤炭仍据跌幅前列。

 

  板块个股:

  个股方面,石化双雄午后带领蓝筹股集体飙涨,从而推动大盘稳步上移。推动沪指上涨的前五名个股分别为中国石油、中国石化、工商银行、中国银行、中国人寿,合计拉动沪指上涨近24点,占沪指涨幅的近四成,其中中国石油大涨逾4%,拉动沪指上涨15.31点。整体来看,两市九成多个股收涨,非ST个股涨停19只,涨幅超过5%的个股近110只,跌幅超过5%的个股2只,未见非ST跌停个股。

  板块方面,通信、3G、交运、农业等板块走势强劲,其中航运类股和物联网概念股双双走强,而此前一直处于低迷走势的地产和期货概念股亦出现止跌企稳之势,为市场上行提供助推动力。

  创业板收涨1.64%,九成半个股飘红,仅有九洲电气和新宙邦下跌,周一涨停的九洲电气跌逾3%。全天共成交24.78亿元,较周一萎缩近三成。除探路者召开股东大会停牌外,创业板41只个股中,上涨的有39只,硅宝科技、金亚科技涨逾4%,华星创业、银江股份、神州泰岳、上海佳豪、超图软件均涨逾3%。下跌的仅有两只,周一涨停的九洲电气下跌3.13%,新宙邦微跌0.44%。九洲电气11日晚发布公告澄清称,股吧上流传的关于公司09年业绩增长翻番、业绩分配大比例配送传闻不实。公司表示,预计09年净利润的同比增幅为20-30%左右,且目前暂未讨论09年度分配情况。

  中国石油上涨4.08%,报14.28元;中国石化上涨2.23%,报收13.32元;中国神华上涨0.99%,报收34.65元;万科A涨1.08%,报数10.29元;金地集团上涨1.91%;中国联通上涨5.60%,报收7.54元;中国平安上涨0.94%;中国人寿下跌1.65%;交通银行上涨1.22%;招商银行上涨1.77%;工商银行上涨0.75%;建设银行上涨0.49%;中国银行上涨1.17%。

  罗普斯金周二首日表现符合市场预期,该股收涨44.50%,报31.79元,符合26-33元的首日定位预期。全天交投踊跃,成交2,292.76万股,换手率73.11%。国泰君安证券分析师桑永亮表示,公司所处行业技术壁垒较低,市场集中度较低,后续关注公司在业内较高的毛利水平能否维持;基于公司2009年、2010年每股收益0.72元、0.88元的预测,预计该股合理估值在22.2-28.3元之间。

  仙琚制药首日表现远超市场预期,该股收涨144.27%,报人民币20.03元,全天波动范围18.60-20.26元,远高于市场11-14元的首日定位预期。全天交投踊跃,成交5884.89万股,换手率86.14%。有证券分析师认为,该公司是国内规模最大、品种最齐全的甾体药物生产厂家,不过基本面并无特别出彩之处以支撑目前股价,今日受到追捧与发行价较低有关,预计后市股价将逐步走低;预计该股2009年和2010年每股收益分别为0.21元和0.26元,合理价在10元左右。

  今日纺织服装板块领涨两市,其中伟星股份涨停,收报22.86元;鲁泰A大涨7.16%;新民科技上涨6.87%;中国服装、七匹狼、美邦服饰、华芳纺织涨逾5%。

  航运股今日集体活跃,个股普遍走高。板块中中海集运涨停,报收5.16元;中远航运上涨7.40%;中国远洋上涨5.39%;长航油运也上涨3.19%。国泰君安证券分析师称,圣诞节、元旦假期后,国际散货租船需求回升,特别是北半球寒冬积聚的煤炭需求,支持多类型散货船运价回升,加上进入2010年一季度,中国市场需求和铁矿石谈判支撑下,波罗的海乾散货指数有望再次冲高;另外,虽然国内煤价上涨令下游进货减少,拖累国内运价,但鉴于国内电厂耗煤高、存煤少,需求依旧饱满,预计运价将走高;中长期更看好油轮市场,因油运需求复苏、油轮供应偏紧;维持航运类股增持评级。

  午后两市大幅反弹,汽车类个股涨势如虹,近3只个股飘绿。板块中,东风科技、宗申动力、全柴动力、安徽合力四只个股涨停;贵航股份、黔轮胎A、晋西车轴等个股涨幅居前。

  今日电子科技股继续走势强劲,成护盘主力军,浪潮信息、日海通讯、交大博通(600455-CN)死死封在涨停,长江通信、石基信息、键桥通讯、中兴通讯等也涨逾6%。

  农业股今日表现强势,其中农产品强势涨停,收报14.91元;丰乐种业飙涨7.10%;大湖股份、敦煌种业、登海种业、中福实业等也纷纷位于涨幅榜前列。

  期货概念股表现不佳,早盘大幅下挫,随后在大盘的带动下有所反弹,截至收盘,中大股份、大恒科技、新黄浦下挫逾2%;中国中期、美尔雅下跌逾1%。

  地产股午后快速走高,绝大多数个股翻红。其中天伦置业上涨6.71%;南国置业上涨6.38%,中国武夷上涨6.63%;阳光城上涨5.34%。有分析师们认为,融资融券对概念股的刺激较为短线,但对于蓝筹股的提振可能会缓慢释放,而地产作为蓝筹板块,未来作为投资标的可能性很大,不排除有资金超跌后买入推高类股,板块中龙头股表现料将好于二、三线个股;短线看,政策风险以及成交量明显萎缩仍制约类股向上空间,对反弹高度不应太乐观。

  后市操作

  九鼎德盛:周一大阴后市场收中阳,表明多空争夺非常激烈,而成交量是判断后市向上与向下的关键,如果市场量能不出现大的变化,短线市场有望出现震荡整理、多空暂平衡的格局,而其间的个股机会将会活跃,操作建议关注业绩增长的品种和中小盘类潜力明朗、资金运作明显的个股为佳,比如能源类的申能股份、造纸行业最小盘、高净值的美利纸业和公用事业板块的武汉控股等。

  恒基投资: 尽管昨天国务院出台融资融券和股指期货的利好没有给市场带来期望中的大涨行情,但是从今天的盘面就可以看出这个消息的推出对于市场的深远影响,它是彻底激活了指标股板块,对于大盘的稳定起到了重要作用。从目前的走势分析,在指标股的配合下,大盘已经成功的突破了120周线的强力压制,新的一轮涨升就在眼前。后市展望,大盘在经历了本周初的反复震荡之后,2010年的春季行情有望就此展开。2010年的行情必然和2009年的普涨行情大不相同,从最近几天大盘的走势投资者就可以感受到大多数股票一买就跌,一卖就涨操作难度逐渐加大。所以投资者不妨以中线的思路看待当前行情,操作上不宜追涨,可以逢低布局前期涨幅不大的年报预增类个股。

  金百灵投资:今日A股市场一改周一高开低走的阴影,出现了低开高走的格局,其中两条主线成为大盘涨升的先锋,一是经济复苏主线,主要是中海集运等为代表的航运股,他们在我国出口复苏,全球经济强劲弹升的背景下出现了相对乐观的走势,从而有利于A股市场形成新的聚集人气的板块品种。而且房地产股在盘中也有一定程度的反弹走势,这也有利于刺激大盘的涨升。二是小盘新股为代表的高公积金股主线,从而使得年报业绩主线也有声有色的展开,如此的走势也就意味着市场短线无忧,这可能也是大盘在今日出现低开高走格局的主要诱因,也就是说,大盘后续走势依然乐观,建议投资者在操作中积极跟踪两类个股,一是年报业绩主线,二是强周期主线。

  广发证券:午后在中国石油、中国石化两大权重股大幅扬升带动下出现反弹,通信、医药板块涨幅居前,在股指大幅反弹带动下,盘面呈现全面普涨格局,国际原油价格连续十余个交易日上涨,成品油价格的上调几成定局,从而支持中国石油和中国石化走高,但权重股的大幅上扬在历史上往往成为中小盘个股走弱的先兆,在股指的反弹中不宜急于追高,反弹幅度较大的品种不妨适度减仓。

  银河证券:预计2010年经济快速增长,企业利润大幅上升,上市公司业绩高增长将成抑制股市下跌的空间,但宏观经济政策收紧,以及实体经济资金回流,都将对股市形成压力。短期来看,市场加速扩容、公募基金的高仓位及分红压力,从资金面上制约大盘的上行。预计短线大盘维持震荡走势,建议对政策面保持持续关注。

 

  1月12日两市活跃股点评

  南京高科(600064):公司已确立了“以房地产开发为龙头,以公用事业(水务)和优质股权投资为两翼”的产业发展战略,培育或投资了包括仙林地产、臣功制药、南京银行、栖霞建设、中信证券、LG新港等一批资产状况优良、盈利能力突出的优质企业,搭建了公司未来可持续发展的产业架构,确保了连年各项业务稳步增长的良好态势。二级市场上,该股均线整理震荡,关注短线机会,逢低参与。

  长江通信(600345):公司作为国内目前最大的光纤光缆生产基地之一,其参股25%的长飞光纤光缆有限公司是全球光纤光缆行业举足轻重的领袖企业之一,光纤和光缆的年生产能力分别达到1500万公里和15万皮长公里,其产销能力仅次于康宁,位居全球第二。二级市场上,该股走势持续向上,暂持有。

  澄星股份(600078):公司是中国最大的精细磷化工产品生产和出口企业。随着宣威磷电和弥勒磷电二个原料基地的全面投产,大大提高了公司黄磷原料的自给率,不仅完善了公司磷化工产业链,提高了公司的抗风险能力,而且充分分享了矿电磷一体化规模效应带来的收益。二级市场上,该股盘面短线强势,暂持有。

  安徽合力(600761):公司是我国目前规模最大的叉车制造企业和全国叉车生产、科研、出口基地,制造能力和资产规模在国内独占鳌头。二级市场上,该股近期呈现宽幅震荡的走势,前期高点附近阻力较大,后市仍有反复,谨慎持股。

  濮耐股份(002225):公司生产节能、环保型的功能耐火材料和不定形耐火材料,是国内主要的功能耐火材料、不定形耐火材料生产企业。公司产品以优质、节能、环保的新型绿色耐火材料为主导,与钢铁产业技术进步和工艺装备水平提高相适应,符合《耐火材料产业发展政策》制定的行业发展方向,具有强大的市场竞争优势。二级市场,今日该股放量拉升,突破前期高点压力,适当关注。

  马应龙(600993):公司是国内最大的治痔类药品生产企业之一,马应龙麝香痔疮膏、复方甘草合剂等主导产品质量好、市场知名度高;公司推动肛肠治痔药品系列化整体发展,明确综合治痔主张和各产品差异化互补化定位,未来前景较好,公司近日公告09年净利润同比增长120%以上,二级市场上,该股短线多方强势放量拉升,前期高点附近出现了一定阻力,谨慎持股。

  浪潮信息(000977):公司生产的浪潮服务器是国内服务器第一品牌,并与国际多家知名公司实施战略合作,以期拓展国际市场以及产品性能和质量的提升。二级市场,该股短线放量拉升,继续持股。

  中山公用(000685):公司的主营业务是以水务业务为主,市场租赁和对外投资等业务为辅的业务发展格局。公司已成为供水行业的区域龙头企业,在中山市处于绝对垄断地位,漏损率和供水业务毛利率均处于行业较好水平。水价上调预期明朗、区域内产能扩张和利用率提升、区域外并购扩张都将推动供水业务快速增长。近期,吉林敖东拟以延边公路作为对价收购公司所持广发证券,每0.83股广发证券换1股延边公路股份。该方案还需提交证监会及相关部门审核、批准。二级市场上,该股强势涨停,后市仍有惯性上攻,持股。

  利欧股份(002131):公司是中国最大的微型小型水泵制造商和出口商,经营模式以贴牌生产(ODM/OEM)为主,以自营出口和间接出口方式向海外销售,最近三年产品外销比例均保持在98%以上。2008年,出口销售收入占主营业务收入的比例为97.31%。二级市场,该股短线震荡上扬,上涨趋势良好,可继续持股。

  新世纪(002280):公司主营应用软件开发与销售、系统集成及技术支持与服务,主要面向电力、烟草等重点行业客户。二级市场,该股短线放量拉升,并创出新高,继续看多。

  航民股份(600987):公司是我国最大的纺织品印染基地之一,业绩稳定,区位优势十分明显,并且公司产品远销欧洲、南美洲和东南亚等地,具有较好的市场基础和较高的信誉度,在同行业中享有一定知名度。目前公司已形成以纺织品印染为主,热电联产相配套的大型企业,二级市场上,该股处于上升通道中,强势明显,后市可继续谨慎持股。

  永新股份(002014):公司主要生产经营真空镀铝膜、塑胶彩印复合软包装材料、药品包装材料、多功能高阻隔薄膜等高新技术产品。近年公司调整了产品结构,将业务重心向开发医药包装和乳制品包装转移,因该类业务产品毛利率水平较高,公司持续成长的前景依然可以看好。今日该股大幅上扬,后市上涨有空间,暂持股并注意前期高点压力。(港澳资讯)

 

  春节前震荡为常态 个股调整后凸显战机

  市场在在大家期盼中再次的倒下,在利好中我们似乎也不明白什么原因能导致这样的结果,但我们能确定的是,1月份不会出现大跌和大涨,历史的经验告诉我们是反复构造相对底部的周期,所以,这个时期是个股的相对时刻,投资者也要积极的去面对个股的波段,而逐渐的忽略大盘所带来的影响。

  早前,中国央行在上周四发行了600亿元人民币三个月期央行票据,中标收益率为1.3684%,较上期央票上升0.0404%,为自去年8月13日以来首次上涨,令市场担心中国央行可能开始着手收紧流动性,从而引发当天上证指数大跌1.89%.而中国央行今天发行了200亿元1年期央行票据,中标利率上涨8个基点至1.8434%,结束了近五个月以来的持平格局,但升幅低于市场预期;此前,中金公司预计,其发行收益率可能最终回升到接近1年定存利率的水平,即2.15%-2.25%.也正是由于今天发行的1年期央行票据利率上涨幅度低于预期,大大舒缓了市场忧虑情绪,最终刺激股市全面回升。

  CPI预期温和而PPI预期显升 会带来新机会

  近期市场对通货膨胀的预期明显升温,我们也上调了CPI和PPI预测值:2009年12月CPI从1.5%上调到1.8%,PPI从0.7%上调到1.8%;2010年CPI由原来的2.6%上调至3.2%,PPI由原来的3.5%上调至5.1%。

  CPI方面,2009年12月CPI超预期主要来自于季节性加上冰雪灾害引发蔬菜价格的大幅上涨,这不是持续性因素,不必过于担心,粮食和猪肉价格今年还看不到大幅上涨的动力,所以CPI虽然上调,但整体来看仍然较为温和。

  PPI方面,近期全球物价变化趋势超出预期,受需求回升影响,近期国际大宗商品尤其是金属和工业原料价格持续上升;与此同时,国内经济复苏强劲,工业企业设备能力利用指数快速回升,PMI积压订单指数已经处于历史高位,工业企业资金周转指数已经达到2007年水平,这些都表明实体经济热度正在快速回升,需求增长强劲,给工业品价格上升带来推动力。

  我们认为,CPI预期温和而PPI预期显升表明了工业生产活跃程度提升,未来一段时间,部分工业品行业基本面可能出现超预期转好,也很可能为后一阶段的股票市场带来一系列新的投资机会。

  新兴战略型产业获重视 科技王朝或将到来

  近期市场预期管理层将出台“核高基”项目等刺激政策,在此题材炒作下,科技股全面上涨,也可能是揭示了科技股上涨的本质原因就是如下,科技股在沪深股市,属于庞大的族群,涉及到经济、生物、国防等各方面。十年前,网络泡沫的破裂,让科技股沉寂达十年之久,并被大多数信奉价值投资的机构所抛弃,沦为市场的非主流品种。如今踏入2010年,在经历了全球金融危机后,科技创新再次被国家提上了新的战略高度。

  去年11月3日,国务院总理温家宝发表了题为《让科技引领中国可持续发展》的讲话,明确提出“把建设创新型国家作为战略目标,把可持续发展作为战略方向,把争夺经济科技制高点作为战略重点,逐步使新兴战略性产业成为经济社会发展的主导力量”。自此以新能源、物联网、微电子和光电子的新材料行业为代表的战略型新兴产业进入经济视野。去年12月初闭幕的中央经济工作会议以及随后七部委对于今年工作的重点安排,无不体现出管理层对新兴战略型产业的重视和扶持。分析人士认为,2010年中央新增投资5885亿元的规模不会发生改变,但投向方面将会发生重大变化,新兴战略产业将成为重点投向之一。所以科技股的浪潮才刚刚开始,短线的实战高手完全可以放手一搏。

  风格转化的“最后一根稻草” 要外冷静的面对市场变化

  股指期货的推出将成为短期内市场上涨的最重要因素,关注大盘股的短期表现。历史经验表明,股指期货上市前上涨,而上市后则市场下跌,股市长期趋势不会因为股指期货上市而改变;在上涨过程中,具有指数话语权的蓝筹股表现抢眼。这很可能意味着期盼已久的风格转换终于到来。故此,市场整理仍还有空间和时间,但跌幅不会什到哪里去,也就是说,也跌不到那去的,关键是个股的机会和反复的波段把握。

  总之:

  对于昨日的高开低走和今日的盘中反弹,我发现这样的实战思维:第一、新年第一周银行贷款增长6000亿元,同时央票利率上调;第二、国务院办公厅10日发布《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》,出台11条措施调控房地产的投资与投机性需求;第三、据《中国日报》报道中国银行今年可能将从资本市场筹集最高500亿元人民币,以巩固资本实力,银行再融资冷风再次吹来。也就是说大盘的高开低走是主力震荡洗筹的一种操作手法,以压低买进权重股的换筹成本,在未来的三个月中逐级悄悄加仓。这一行为将会使大盘指数呈现由于大盘蓝筹股筹码日益减少而升值,进而引发的指数被动性波动上涨型态。(国元证券 康洪涛)

 

  中信证券:大盘短期维持区间震荡格局  本周荐14金股

  我们认为,短期市场仍将以区间震荡为主,中长期看,货币政策收紧是较为确定的趋势,在经济持续向上的大环境下,退出政策对市场情绪的冲击将逐渐淡化,维持全年市场前低后高的判断。

  短期震荡中期向上

  目前中国经济正处于从复苏到繁荣的过渡阶段,企业盈利状况持续好转,物价水平稳步回升。国际方面,各经济体逐步进入复苏通道,美国提前加息的预期可能落空,美元长期偏弱走势不变,资金继续流向新兴市场和商品市场。在这个大背景下,股票仍是最佳配置资产。

  但经济步入正轨后,刺激政策需要逐渐退出,这一过程会给股票市场带来震荡扰动。上周关于通胀和提前加息的政策预期以及房地产政策给股票市场带来强烈冲击,并将延续到本周。考虑到基金仓位仍处高位,我们预计短期市场仍将以区间震荡为主。

  货币政策退出预期加强

  上周四,央行提高3月期央票4个基点,我们认为这是货币政策退出的正常步骤。从历史上来看,在经济衰退阶段,为促进银行放贷,央票利率会低于存款利率,而当经济步入回升轨道之后,央票利率会逐渐小步上调,当上调到接近或高于存款利率后,才会启动加息动作。

  目前央票利率仍远低于存款利率,且1月份有大量票据到期,为对冲新增资金并调节银行一季度放贷冲动,央行开始上调央票利率。我们认为未来一段时期央票利率会频繁小幅上调,但这并不改变我们对于加息时点的判断,我们认为政府可能一季度上调存款准备金,在年中前后启动第一次加息。

  中短期来看,货币政策退出会给市场带来一定的冲击,但长期来看,随着经济上升趋势日渐明确,投资者对于货币政策退出的担忧会逐渐淡化,我们对全年的走势判断仍然乐观。

  PPI超预期上升带来新机会

  近期市场对通货膨胀的预期明显升温,中信证券宏观研究组也上调了CPI和PPI预测值:2009年12月CPI从1.5%上调到1.8%,PPI从0.7%上调到1.8%;2010年CPI由原来的2.6%上调至3.2%,PPI由原来的3.5%上调至5.1%。

  CPI方面,2009年12月CPI超预期主要来自于季节性加上冰雪灾害引发蔬菜价格的大幅上涨,这不是持续性因素,不必过于担心,粮食和猪肉价格今年还看不到大幅上涨的动力,所以CPI虽然上调,但整体来看仍然较为温和。

  PPI方面,近期全球物价变化趋势超出预期,受需求回升影响,近期国际大宗商品尤其是金属和工业原料价格持续上升;与此同时,国内经济复苏强劲,工业企业设备能力利用指数快速回升,PMI积压订单指数已经处于历史高位,工业企业资金周转指数已经达到2007年水平,这些都表明实体经济热度正在快速回升,需求增长强劲,给工业品价格上升带来推动力。

  我们认为,CPI预期温和而PPI预期显升表明了工业生产活跃程度提升,未来一段时间,部分工业品行业基本面可能出现超预期转好,也很可能为后一阶段的股票市场带来一系列新的投资机会。

  金融创新短期利好

  上周五国务院原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种,可能短期会在一定程度上提升市场的活跃度,并对大盘蓝筹股构成一定利好。

  从国际经验看,新兴市场在股指期货推出前后指数先涨后跌,但从长期来看,决定现货市场走势的还是基本面因素,股指期货本身并不会使得现货市场发生根本性逆转。

  根据中信证券金融工程组测算,上周股票型基金主动小幅减仓至83.51%,但仍处较高水平。历史经验显示,基金仓位过高往往会带来一定的回调压力。从这个角度来看,短期内股市上攻仍有压制力量,从小盘股向大盘股的风格转换并不容易。

  因此,由于市场趋势短期内并不明朗,我们在行业配置逻辑上仍然主要贯穿的是政策性、事件性因素对相应行业的支撑和传统经济规律下行业轮动机会。综合来看,本周我们继续推荐农业、煤炭、工程机械、有色金属、电子、航运等行业,关注可能直接受益于金融制度创新的证券、银行板块。

  个股方面,本周推荐锡业股份、新兴铸管、盐湖钾肥、丰乐种业、三一重工、长城开发、烟台万华、泸州老窖、宝钢股份、民生银行、国药股份、中国远洋、潍柴动力、兰花科创。

 

  华泰联合:政策收紧超预期 配置6大周期行业

  我们对市场短期的走势仍不乐观,虽然股指期货、融资融券尘埃落定,但具体推出时间并未确定,而通胀上升使得政策微调预期再度强化,央票利率上升也显示流动性回落从预期逐渐变为现实。我们建议降低仓位来防御,重点配置中游周期和高贝塔TMT(数字新媒体)股票。

  政策微调预期再度强化

  尽管市场一致预期2010年通胀压力不大,但上半年单月通胀无论时间还是幅度似乎要比市场预期的要快,这将强化政策调控预期。

  我们预测,12月CPI同比涨幅为1.8%。因暴风雪恶劣天气对农产品价格的持续影响以及基期较低的因素,农产品价格显示出较高的同比增长。此外,烟酒及用品价格在12月份的上涨以及居住类价格的稳定上涨也对CPI构成向上拉动力。

  预计12月PPI同比涨幅为-1%。12月份生活资料与生产资料都将上涨,特别是生产资料,与国内PPI相关的较高的CRB指数在12月的同比涨幅显著大于11月,这将明显推动PPI在12月上升。

  流动性回落变成现实

  央行上周四招标的600亿元人民币三个月期央票,发行价99.66元,对应中标收益率1.3684%,较上次的1.3280%上涨4个基点;同时进行的300亿元91天期正回购,中标利率也上涨3个bp至1.36%。

  我们认为,这是央行实行中性货币政策的开始。再加上传言中的1月份信贷超预期将强化调控预期,而12月M1和M2增速(M2为27.68%,M1为32.35%)预期较低,并且M1与M2增速开始回落可能成为压制市场的主要力量。

  金融创新短期影响有限

  股指期货和融资融券的传言终于尘埃落定,但是具体推出时间仍未确定。从国际经验看,股指期货真实推出之前1个月,市场往往才有明显的趋势。目前推出时间未定,并且在流动性收缩、政策担忧的背景下,大盘蓝筹估值大幅抬升的概率偏低。

  此外,融资融券业务短期只局限于目前已通过融资融券业务联网测试的11家券商,第二阶段的证券金融公司仍看不到推出进程。各券商融资融券业务初期投入金额大致在40亿元左右,启动初期以融资业务为主,11家券商合计最多可提供440亿元融资。考虑到融资客户风险偏好较强,假设其周转率是平均值的2倍,则该部分客户资产对应的成交额市场份额为2.4%。由此可见,融资融券推出对现有市场成交规模的冲击很小。同时,融资融券推出早期主要需求集中在流通性较好的大市值股票,目前中大盘股流通市值达9.3万亿,现有的融资额度占比大盘股流通市值不到0.1%,影响应该有限。

  低仓位配置中游周期行业

  从行业看,消费板块虽然受益于景气回升和政策支持,但是整体估值不便宜;经济已经进入上升中期,通胀已进入上升初期,周期性消费资本支出增加必然会带动中游制造业和部分上游的需求。另外,财政政策有望在战略新兴产业和去产能进程中超预期。

  随着流动性回收,我们建议短期保持低仓位,行业配置集中在中游周期和高贝塔TMT股票,包括交运、钢铁、煤炭、有色、信息服务、农林牧渔。

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