收评:两条线左右大盘命运 是反抽还是新一轮上涨?

2010年01月14日 15:16:07 来源:大赢家财富网
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  【编者按】周四A股市场展开缩量反弹,沪指回抽30日线。沪深大盘展开修复行情,“小块头赢得大舞台”,通讯传媒等中小盘题材股领涨大势,两市成交量同比萎缩逾一成。

  分析:周四央行如期发行了3月期央票,但发行利率未见继续走高,说明管理层仍保持谨慎态度,这对疲弱的大盘构成一定支撑,股指随即走出盘整走势,并权重股的推动下逐步收回周三失地,但沪指在5日均线附近受到明显阻力;从技术上看,周四沪指成功收获5日线和20日线、60日线,但中短期均线纷纷聚集在一起,且未出现发散迹象,按照以往的经验,多条均线合拢后,大盘都会产生异变。每次均线的合拢,表明多空双方都面临一个突破。悲观来看,以目前的深沪市场从大的技术图形来看,沪指始终未能有效突破下降通道的上轨,且去年12月中旬均线聚集后向下发散。另一方面,近期股指出现放量下跌,缩量反弹等量价背离走势,对此投资者需保持警惕,如果要改变这种悲观走势,只能靠权重股的真正崛起。但乐观来看,从大盘的30分钟和60分钟线看,沪指今日反弹虽然明显受压60分钟线,而MACD、KDJ等指标有转好迹象,明日股指或仍有冲高动能,但切记追高;从市场特征来看,众多中小市值品种活跃态势依然较为明显,虽然早盘金融、钢铁、石油煤炭等权重板块走势仍较为低迷,但突如其来的三网融合的政策利好消息,让市场找到了新的方向因此轻大盘重个股的思路不变;整体来看,准备金上调对行情的影响可以从短、中、长三个时间段来考量,短线由于对市场心态影响较大,出现震荡是正常的。2007年以来的17次调整准备金对应的股市短线行情是涨跌基本各半,并无确定的涨跌相关性。中线行情与准备金调整关联性很低,但连续的准备金调整就会形成政策累加效果;操作上,可利用震荡调仓换股,短线投资者则可逢低关注科技、农业、航运板块等,回避无业绩支撑的纯概念性炒作以及涨幅过高的股票。

  指数:今日沪综指开3183.38点,最高3219.02点,最低3165.6点,收报3215.55点,涨42.89点,涨幅1.35%,成交1712亿元;深成指开13037.8点,最高13222.22点,最低12965.79点,收于13204.19点,涨187.63点,涨幅1.44%,成交额1210亿元;深证综指收报1219.11点,上涨2.13%;沪深300收报3469.05点,上涨1.40%;中小企业板综指收报6137.26点,上涨2.60%。

  消息面:

  1、国务院定调三网融合 打造新的经济增长点

  1月13日,国务院召开常务会议,专门就三网融合方案进行研究。这无疑为相关上市公司带来广阔的想象空间。三网融合将带动整条产业链的发展,包括内容提供商、服务提供商、运营商以及光纤通讯设备制造商在内的多家上市公司均将受益。研究人士普遍认为,内容提供商将成为其中最大的受益者,由于国内内容提供商中的上市公司屈指可数,因此有可能出现资金集中追捧的现象。

  2、国家电网拟发布部分智能电网标准 第二批试点将启动

  获悉,国家电网公司智能电网规划将紧锣密鼓的出台。春节前,国家电网计划发布部分智能电网标准和研究框架,今年全面启动整个智能电网工作,而智能电网今年将正式进入可操作阶段。

  3、光伏业洗牌大幕拉启保利协鑫收购高佳仅仅是开始

  继宣布中投入股之后,在港上市的多晶硅龙头保利协鑫能源控股有限公司本周又宣布与国内大型硅片供应商高佳太阳能股份有限公司达成收购协议,拟斥资8.54亿元人民币间接收购后者70.19%的控股权。在业内看来,这既是光伏上游大厂向下游硅片领域扩张版图的标志,更将成为国内光伏业大洗牌来临的一大信号。

  4、发改委:12月70个大中城市房屋售价同比上涨7.8%

  12月份,全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨7.8%,涨幅比上月扩大2.1个百分点;环比上涨1.5%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。

  5、六部门详解楼市新政:房贷利率实行差异化定

  保障性和普通商品房如何有效供给,住房建设用地是否能够得到有效供应,如何防范信贷风险?针对社会关心的问题,在13日举行的国新办新闻发布会上,住建部、发改委、财政部、国土部、央行、银监会六部门负责人结合各自在楼市调控中的职责,详细解读了“国十一条”的政策措施,传递出调控的信心。

  盘面:周四早盘两市股指结束周三的跌势,双双小幅高开,盘面上金融股全线飘红。一开盘,权重股疲软,股指一度回调,幸好传媒、电子信息、家电等板块相继活跃,市场人气重新聚集,股指转头冲高,其中沪指直奔3200点。可在受到权重股的拖累,股指又一次弱势下跌,沪深两市先后翻绿。在临近午盘时,小盘股继续做多,股指才稍有所反弹。午后一开盘,股指延续反弹,随着地产、金融的强势崛起,特别是指标类股,力推沪指成功站上3200点关口,并收复5日线,之后股指维持在均线上方震荡的态势直至尾盘。

 

  板块个股:

  个股方面,经过早盘震荡整理后,沪市午后展开报复性反弹,个股几成普涨个股,但普遍幅度有限,尤其是权重股,虽有所表现,但走势依然弱于中小盘股。受相关政策利好刺激,有线网络、文化传媒及部分通信类股一度表现较好。整体来看,两市九成多个股收涨,非ST个股涨停26只,涨幅超过5%的个股160只,未见跌幅超过5%的个股。

  板块方面,智能电网、电器、数字电视、酿酒、计算机、电力、仪电仪表等板块涨幅居前。涨势较好的均以题材板块和中小市值板块为主,涨幅超过2.0%的板块达46家。保险、券商、电力、钢铁、地产、稀缺资源等板块涨幅均不超过1.60%,煤炭石油、有色、黄金、银行等板块涨幅居末,上涨不足1.0%。

  中国石油上涨0.36%,报13.88元;中国石化上涨0.70%,报收12.94元;中国神华上涨0.58%,报收32.99元;万科A下跌0.10%,报数10.03元;金地集团上涨0.31%;中国联通上涨0.92%,报收7.69元;中国平安上涨1.31%;中国人寿上涨1.70%;交通银行上涨0.93%;招商银行涨1.11%;工商银行持平;建设银行上涨0.51%;中国银行上涨0.48%。

  创业板强劲上扬,平均涨幅达4.94%,42只个股全线飘红,探路者、立思辰、大禹节水、宝德股份、吉峰农机五只个股涨停。探路者13日晚公告称,预计09年实现净利约3826.47万元~5101.96万元,较上年增长50%~100%,早市直接跳空高开,并快速封住涨停。除五只个股涨停外,新宁物流上涨8.6%,金亚科技、银江股份涨逾7%,中元华电、汉威电子涨逾6%,涨幅最小的是同花顺,上涨1.3%。截至目前,创业板公司已发布三份业绩预告,均为预增,同花顺、探路者09年业绩增长五成以上,神州泰岳业绩增长超过一倍。

  国务院推动电信广电及互联网三网融合的消息,提振相关股大幅上扬,其中3G概念股烽火通信、中创信测、法尔胜涨停;网宿科技、福日电子涨逾7%;鹏博士、中卫国脉、国脉科技等均有所表现。另外,电子信息、传媒娱乐和通讯板块也涨幅居前,中电广通、永鼎股份、广电网络、粤传媒等多只个股陆续封住涨停。群益证券分析师称,三网融合的提法早已有之,现在再度强调或标志着推进速度要加快;最快受益的应该是光纤、光缆制造商,因必须进行网络建设,随着业务的推广,运营商、内容提供商、终端设备商也会受益;由于目前电信运营商的强势地位明显,未来广电运营商做大的动力增强,跨区域整合速度料将加快;关注政府何时出台相关细则,料类股将成为市场中的持续热点,波段性行情可期。

  国家电网公司称智能电网规划将紧锣密鼓的出台。受此消息提振,智能电网板块今日几乎全新飘红,华东电脑开盘涨停,报17.52元;泰豪科技收涨8.78%;科陆电子收涨7.45%;国电南瑞上涨6.93%;特锐德、思源电气涨幅超过5%。国电南自也上涨1.46%。

  家电板块今日表现强势,其中海信电器大涨8.93%;四川长虹上涨7.03%;深康佳A上涨6.12%;双良股份、青岛海尔、苏泊尔涨逾5%。

  国家发改今日公布,09年12月70个大中城市房屋销售价格同比涨7.8%,涨幅高于11月的5.7%。地产板块午后反弹加速,盘中个股全线飘红,旭飞投资强势涨停,报收14.74元;阳光城暴涨9.21%;金山开发、卧龙地产暴涨逾8%;而其他小盘地产股如绿景地产、国兴地产等纷纷大幅上扬。

  酿酒板块今日大幅上扬,截至收盘,燕京啤酒大涨7.64%;泸州老窖、老白干酒上涨逾6%;酒鬼酒、金枫酒业、古井贡酒涨逾5%。

  后市操作:

  金百灵投资:今日A股市场出现了两个显著的乐观信号,一是成交量迅速回升,显示出有增量资金开始进入到A股市场,从而为后续走势注入了源源不断的涨升能量。二是A股市场出现了新的热点,除了传媒股、光纤股等品种外,智能电网、消费类品种也涨幅居前,其中泸州老窖等高价、高端消费股的崛起,更折射出多头新的选股思路,即开始寻找高成长的品种,这在中小板新股、创业板等品种体现得较为明显,如此就给赋予此类品种以新的题材预期,即除了年报含权预期外,还有业绩成长的动能,如此来看,大盘短线趋势将较为乐观,建议投资者操作宜积极一些,重点关注成长性品种。

  联讯证券:目前大盘的任何一次反弹都很难具备持续性,操作难度较大,每次上涨都是获利兑现的好机会,不宜追涨。科技板块近期获利盘过多,有调整的可能性,谨慎参与。

  恒基投资: 本周的大盘宽幅震荡,使大多数投资者有些摸不到头脑。往往是一买入股票就下跌,一卖出股票就上涨,短线操作难度很大。用大机构个股评测王资金监测系统分析,最近5日主力资金呈现净流入180亿,表明主力近期主力并没有闲着,正在针对春季行情积极地调仓换股,考虑到指标股短期的疲软走势,预计大盘短线将继续维持反复震荡格局。后市展望,2010年的股市呈现出结构性牛市的特点。一方面中国的经济快速增长给我国股市走牛提供了坚实的基础,另一方面,由于去年大盘指数涨幅较大,今年大盘的整体涨幅很难超过去年。所以今年投资者的操作思路就是轻大盘,重个股。在大盘反复震荡的情况下,可以选择去年涨幅不大的业绩优良的个股逢低布局波段操作。

  平安证券:周三大跌后市场周四企稳反弹,但是后续调控政策出台的预期仍存,较高的政策风险可能会抑制股市向上的空间,沪指近期可能会维持区间波动。

  广发证券:一度沉寂的大盘蓝筹股也有小幅反弹出现,盘面呈现普涨走势,仅封闭式基金略有小跌,但反弹能否延续仍宜视银行、地产等权重股的表现,经过对昨日大跌的修复,股指的短线超跌有所改善,反弹过后仍存在再度下探的可能。

 

  1月14日两市活跃股点评

  海正药业(600267):公司是全国最大的化学原料药企业,我国最大的抗生素、抗肿瘤药物生产基地之一,被国家医药管理局认定为国家抗生素抗肿瘤药物的生产基地。公司还是我国心血管用药的龙头企业。二级市场上,该股盘面向上,持有关注。

  永鼎股份(600105):公司目前以线缆为主业,房地产、汽车销售服务、医疗保健为辅业,实行多元化经营发展。产品长期并稳定服务于电信、移动、联通、网通、广电、电力、航空、铁路、隧道、桥梁、海底工程等领域,还远销十多个国家和地区,市场占有率连续列国内同行业前茅。二级市场上,该股短线放量向上,暂持有。

  超声电子(000823):公司主要从事印制线路板、液晶显示器、超声电子仪器、超薄及特种覆铜板的研制、生产和销售。公司属下广东汕头超声电子股份有限公司覆铜板厂及汕头超声印制板(二厂)有限公司获国家高新技术企业认证。 二级市场上,该股上涨趋势有所减缓,后市仍有调整,谨慎持股。

  奥飞动漫(002292):公司集产业运营与动漫内容创作为一体,已形成一个从动漫内容制作、图书发行、玩具等衍生产品开发制造,乃至形象授权等环环相扣的产业链。公司通过自主原创动漫影视牌的播放和动漫形象的迭放带动了相应动漫玩具销售的增长是国内最大的动漫玩具企业。二级市场,该股短线放量拉升,并创出新高,继续做多。

  合肥三洋(600983):公司主营为主要从事全自动洗衣机、电子程控器、离合器、微波炉及其他相关产品的生产、销售和服务等。二级市场上,该股近期呈现宽幅震荡的走势,预计后市仍有反复,谨慎关注。

  中信国安(000839):公司在现有已取得的有线电视网络运营以及盐湖资源开发等项目的较好收益基础上,将继续以此为未来经营重点,后市发展前景值得期待。二级市场上,该股短线反弹良好,谨慎持股。

  探路者(300005):公司是我国户外运动第一品牌,主要产品包括服装、鞋、背包、帐篷、睡袋、登山设备等500多个户外运动产品,拥有直营店和加盟店共计430 家,其中加盟店382 家,直营店48 家。其中直营店的年复合增长率为39.03%,加盟店的年复合增长率54.85%。公司预计09年度的净利润约为3826.47万元-5101.96万元,同比增长50%-100%。二级市场,该股早盘快速涨停,短线存在一定做多机会,可轻仓持股。

  电广传媒(000917):此次资产重组将使公司将由一个地方性房地产公司一跃成为背靠实力雄厚大股东的全国性房地产公司,总资产规模、总收入以及归属于母公司股东的净利润水平均将大幅上升,基本面发生巨大改善,因此仍受市场追捧。二级市场上,该股上涨趋势良好,后市仍有空间,可暂持股。

  出版传媒(601999):公司主营图书出版业务、发行业务、票据印刷及印刷物资供应业务,作为国内首家将编辑业务和经营业务整体上市的出版企业,公司拥有多家出版社,在东北地区出版业具有垄断优势,保证了其出版业务利润的稳步增长。二级市场上,该股短线强势放量拉升,后市可继续谨慎持股。

  宝信软件(600845):公司是上海宝钢集团控股的上市软件企业,拥有多个事业部,业绩遍及冶金、电力、交通、金融、贸易、医药卫生等多个行业,在企业信息化、过程自动化和城市信息化的三个领域具有领先的优势。核心产品是钢铁行业ERP、MES以及BI。二级市场上,该股短线强势放量向上突破,后市可继续持股待涨。

  歌华有线(600037):公司主要负责北京地区有线广播电视网络的建设开发、经营、管理和维护,从事广播电视节目收转传送和广播电视网络信息服务。二级市场上,该股盘面突破向上,持有。

  新大陆(000997):公司是世界上少数几家拥有二维码核心技术的企业之一,设计开发了全球首台掌上多功能二维码识读产品,并率先在国内研发成功具有完全自主知识产权的二维码生成解译技术。走势上,该股短线蓄势震荡上扬,后市有望突破前期高点,仍可持股。

  同洲电子(002052):公司是国内最早研究开发数字电视机顶盒的厂家之一,依靠自主创新,形成了数字电视机顶盒、IPTV 机顶盒、数字电视端到端解决方案等系列化产品,公司“蓝海战略”布局已经形成。该股短线放量震荡拉升,继续持股。

  光迅科技(002281):公司主要从事光通信领域内光电子器件的开发及制造,是国内光无源器件生产规模最大、品种最多的制造厂商。二级市场,今日受该板块整体活跃带动大幅上扬,短线量能温和放大,后市仍可做多。(港澳资讯)

 

  申银万国:暂时规避宏观风险

  申银万国14日发布市场策略报告,建议暂时规避宏观风险,具体如下:

  经济与政策的交谊舞:一季度,经济进、政策退。申银万国在年度策略报告中曾提出,2010 年将看到经济与政策跳交谊舞,当经济表现强的时候,政策会退;当经济表现弱的时候,政策会进。由此,申银万国曾预计,A 股市场在一季度可能冲高回落,因为2009 第四季度和2010 年1 月强劲的经济数据出炉时,政策会选择略退,特别是出口数据的好转,将增强政府调控房地产行业的决心。

  出口好转早于预期、通胀压力高于预期,以致政策调控(退出)早于预期。必须承认,政策的退出比申银万国当初的设想(2010 年1 月后)来的要早。做年度策略时申银万国预计,1 月开始出口将强劲回升到双位数增长,同时投资、消费均快速增长,通胀温和回升,因而央行从2 月开始控制信贷,对地产也敢于出台实质性的调控政策(因为外需好转,减少了后顾之忧)。然而,上周末公布的12 月出口数据强劲回升,加之雪灾推升CPI,以及一月份超出管理层承受力的宽松的流动性,使调控政策(货币政策以及对地产的严厉调控政策)提前具备了出台的基础。

  短期谨慎:政策提前退出,带动股市提前进入回调阶段。基于申银万国之前的逻辑,既然已经看到政策提前退出的迹象,那么一季度股市的拐点或许也已提前来临。申银万国预计,未来可能还会有后续的调控政策陆续出台(如银行信贷额度控制、按揭贷款利率规则等),受此预期的压制,预计近期A 股市场可能维持弱势。

  中期依然乐观:货币政策前紧后松,提前调控平滑经济。政策退出早于预期,进一步证明当前中国经济复苏的态势非常强劲,银行体系的流动性较为充足。申银万国预计,2010 年的货币政策将呈现前紧后松的格局,在经济强劲的当下,货币政策较往年的惯例有所收紧,这能为未来经济的稳健增长储备力量。早于预期的调控政策,有助于平滑经济的波动,避免出现先过热后调控的结局,这进一步增强了申银万国对中国经济中期前景的信心。此外,申银万国也应该注意到,证券监管当局对股市还是保持了维护稳定健康发展的基调,毕竟农行上市、全流通实现等事件还有待完成。

  配置能规避宏观调控风险的品种:出口、消费、低碳、边疆、高送转股。与国内宏观调控及政策退出相关度较低的板块,将在未来一段时期为投资者提供庇护,如出口板块。能继续得到国内政策支持的板块,也将成为投资者追逐的热点,如消费(医药、农产品、食品饮料、纺织服装、零售、旅游、传媒等)、低碳、边疆少数民族政策支持的区域主题(新疆、西藏、广西等)。一季度传统的热点板块——具有高送转股潜力的公司,也将持续活跃。

  风险在于地产销售和开工。如果房地产销售持续萎缩,引起新开工面积增速大幅下修,以致拖累FAI 和GDP 增长,这将带动房地产产业链预期的恶化,并对股市形成沉重的压力。申银万国将密切关注相关指标的变化情况。

 

  金融地产突然觉醒 3149点有效支撑

  目前A股市场投机氛围浓厚,但股指期货推出前会刺激股市超涨,建议在大盘整理后,可关注金融、煤炭、钢铁、有色、地产等五大权重行业。因为,融资融券、股指期货的获批确认超出市场预期,将提升蓝筹股、沪深300股的估值空间。大盘股将出现超额收益,大小盘的风格转换将形成。研究表明,从短期走势看,股指期货上市前1个月股市一般都会上涨,但上市前的3-6月涨跌不定。而中国证监会上周五宣布,国务院已原则同意推出融资融券试点和股指期货。根据安排,股指期货的前期准备工作尚需3个月的时间。由于国内的资本市场投机氛围浓厚,股指期货推出前会刺激股市超涨。建议重点关注前30大权重股的溢价优势。但房地产行业由于面临政策的重压,暂时还不宜作为投资标的考虑。券商股是其中的短期热点。

  融资融券开闸在即 蓝筹溢价涨可期

  经过三年多的筹备与联网测试,融资融券业务试点日前获得国务院批复,但是融资融券何时正式开闸、投资者参与的门槛有多高等诸多问题成为市场关注的焦点。

  截至目前,监管层尚未正式公布首批参加融资融券试点的券商名单。不过,从此前参加联网测试的情况来看,首批名单将在中信证券等11家联网测试券商中产生。自2006年以来,公司已经参与了多次的测试,目前准备工作已经全部就绪,就等待监管层的通知。从时间上来看,在获得监管层通知后,有关部门将对试点券商进行窗口指导,然后试点券商才上报材料,继而等待批复,最后估计还会现场评审和专家指导,保守估计或在3、4月份开闸。

  这样,蓝筹股的启动是短线反复中,递进高涨的局面而券商股也会表现出不错的短线波段机会,这样,即使在利空面前,市场也在反复中,寻求个股的机会,从当下的量能和盘面出发,我们发现,目前最为主要的及时看住3149点,上面的及时做短线波段,个股机会为主,下面逐渐的卖出,等待新机会出现。

  钢铁股的反弹可能在近期否极泰来

  宝钢出台的2月份优线产品的出厂价格,上调幅度在200元/吨—300元/吨之间。而对于更受关注的板材价格,宝钢并未如期在当日公布。有业内人士透露,宝钢内部实际已经确定了调价幅度,但因为一月份涨价带来了较大压力,故而迟迟未予公开。此外,由于12日晚间央行宣布上调存款准备金率,钢材期货市场受到影响掉头向下,宝钢也可能因此需要对价格再行斟酌。目前记者从贸易商方面得到的信息显示,此次宝钢计划将把部分热轧产品的价格上调300元/吨左右,正式调价信息有望在近两日公布。

  武钢也向贸易商口头通知了涨价计划。其中,热轧有望上调300元/吨,冷轧和镀锌则可能上调500元/吨。但目前只能算“指导价格”,正式的调价信息将在20日前后公布。而在两大钢企酝酿涨价的同时,沙钢、永钢、中天、马钢、申特、西城等多家钢厂也悉数上调了出厂价格,幅度从30元/吨到240元/吨不等。

  对于钢厂的接连涨价,分析人士认为,在目前原料成本持续攀升的情况下,钢价上涨“符合预期”。但是,由于目前的钢材库存已经达到了历史同期高点,持续涨价也让业内、特别是贸易商方面非常担心,因为涨价使他们的成本压力激增。“今年的库存比往年高了很多,而且更为分散。因为大的贸易商已经不敢再继续拿货,开始观望了,钢厂转而向小贸易商发货。但在很多可观的风险面前,我们不能忽略的一个现象是市场会提前反映和透支利空消息,在行业相对低迷的时刻,股价也是相对比较低廉,故此,钢铁股的短线机会马上就会来到。

  近期一系列政策收紧的信号 我们将如何理解

  首先,政策收紧时点提前,恰恰反映了管理层对经济增长的信心。目前主流机构对今年GDP增速的平均预期为9.9%,而且季度GDP增速将呈现前高后低的情形。此外,近期公布的良好出口数据与海运业形势的明显好转,均反映出出口复苏的步伐可能快于预期。

  在此乐观预期下,管理层上半年适度地收紧政策,显然有利于平滑经济增速,并防范潜在的通胀风险。如果宏观经济有一个更为健康的增长预期,自然为证券市场的平稳运行奠定了良好基础。

  其次,我们认为流动性仍将呈现平衡格局,投资者不必过于担心。虽然货币政策趋紧,新股密集发行对流动性带来压力,但通胀预期下资金的活期化、中国经济良好前景对海外热钱的吸引等因素又对流动性构成充分的补充。值得注意的是,政策收紧预期已使得国内货币市场利率水平趋于上行,利差的放大将进一步加大海外资金的套利动力。

  总之:

  受央行上调存款准备金率打击,周三两市大幅下挫。权重股及部分题材股走势分化。我们认为,此次上调存款准备金率意味着政策紧缩窗口已提前开启,后续市场对政策紧缩的预期将会有进一步的提升,政策退出的冲击使A股依旧处于震荡格局中。在短期政策收缩超预期的情况下,市场存在一定的风险释放空间,短线不宜过分恐慌,盲目杀跌。记住2个事情,其一3149点短线很重要的,其二,重要时间点在18日。(国元证券 康洪涛)

 

  国都证券:短线箱体震荡 把握“业绩”主线

  政策收紧早于预期,一方面反映了管理层对经济复苏态势的信心,同时也防范了潜在的通胀和经济过热风险。我们对A股后市表现仍持较乐观的态度,预计大盘仍将呈现箱体震荡格局,建议投资者逢低关注增长预期明确的中小盘品种。

  乐观看待政策超预期

  市场早已预期到今年上半年央行将逐步收紧货币政策,先行采用的手段应该是以公开市场操作为主。但现实是,存款准备金率在1月中旬就开始上调,超出预期的收紧力度无疑对市场信心带来较大冲击。周三沪指暴跌100点,采掘、金融、有色、钢铁、房地产等政策敏感性行业大跌3%以上,正是市场情绪的发泄。

  不过,对于近期一系列政策收紧的信号,我们不妨以乐观的心态来理解。

  首先,政策收紧时点提前,恰恰反映了管理层对经济增长的信心。目前主流机构对今年GDP增速的平均预期为9.9%,而且季度GDP增速将呈现前高后低的情形。此外,近期公布的良好出口数据与海运业形势的明显好转,均反映出出口复苏的步伐可能快于预期。

  在此乐观预期下,管理层上半年适度地收紧政策,显然有利于平滑经济增速,并防范潜在的通胀风险。如果宏观经济有一个更为健康的增长预期,自然为证券市场的平稳运行奠定了良好基础。

  其次,我们认为流动性仍将呈现平衡格局,投资者不必过于担心。虽然货币政策趋紧,新股密集发行对流动性带来压力,但通胀预期下资金的活期化、中国经济良好前景对海外热钱的吸引等因素又对流动性构成充分的补充。值得注意的是,政策收紧预期已使得国内货币市场利率水平趋于上行,利差的放大将进一步加大海外资金的套利动力。

  大盘箱体运行格局难改

  当然,政策退出早于预期打乱了主流机构的判断,与此同时,对后续调控政策的顾虑也会制约机构的做多动力。在此背景下,大盘已很难突破前期高点。不过,我们认为市场下行的动力也较为有限,大盘更可能延续近一个多月以来的箱体震荡格局。

  首先,当前市场的估值处于合理水平,特别是权重行业的估值并没有明显泡沫,这决定了权重板块对大盘的拖累不会太大。沪深300指数的整体动态市盈率为17.2倍,金融服务行业的2010年动态市盈率为13.8倍,采掘行业为17.5倍,均处合理水平;虽然房地产板块可能继续受到调控政策压制,但考虑到房价下行可能性不大,而且其2010年能释放的业绩在很大程度上已经确定,因此目前18.2倍的动态估值也谈不上泡沫。

  其次,在经济稳步复苏的背景下,上市公司业绩表现依然值得期待。特别是在房地产泡沫过度累积之前,在通胀压力并没有显著体现之前,管理层提前收紧政策,消除了未来出现较大通胀压力和经济过热的风险,事实上为企业营造了良好的运行环境。此外,中国传递出政策退出的明确信号,也对国际市场上对大宗商品的炒作带来抑制,在一定程度上防范输入性通胀压力。

  总体来看,在流动性处于平衡格局、而业绩改善的推动力缓慢释放的背景下,上半年已很难出现大幅上行的行情,A股市场更可能呈现箱体运行格局。

  由于流动性不支持权重板块的运作,预计市场热点仍可能集中于中小盘板块上。在操作上投资者应重点关注业绩增长确定性高的行业,目前围绕内外需复苏关注电子元器件、纺织化学品、氨纶、商业零售,受益政策推动的农业、低碳、3G、区域经济等板块值得关注。(国都证券 张翔)

 

  航空证券:三角度把握结构性机会

  对股市而言,上调准备金率意味着缩减市场的流动性,央行一次性冻结金融机构流动资金大概在3000亿元左右,至少在短期其利空作用要大于积极作用。

  去年8月份市场暴跌就是由于市场预期宽松货币政策即将退出而引起的,虽然我们对于2010年货币政策的调整有所预期,但央行突然出台提高准备金率的措施还是让市场措手不及,加大了市场对于货币政策进入紧缩周期的担忧。

  准备金率上调对银行与地产板块产生较大冲击。理论上讲,存款准备金率上升将导致货币乘数将降低,银行贷款规模和货币供应量的增长速度将会下降,导致部分上市银行净息差和净利润的减少。另外,随着银行体系流动性的减弱,其负面作用将逐步向资金密集型行业传导,地产、钢铁、有色、煤炭等也将受一定影响。

  本周权重板块受融资融券、股指期货推出消息影响出现大幅波动,说明市场对于大盘股的信心依然不足,突如其来的利空消息必然加重了银行等权重股的弱势格局,对大盘形成较大影响。

  从短线来看,周三大盘放量长阴显示下跌动力强劲,未来调整压力依然存在,短线技术形态并不乐观。虽然市场对于短期的过激行为有自我修复的功能,但如果大盘的反弹没有成交量与热点的有效配合,则向上的力度将比较有限。

  从操作的角度,在大盘调整的背景下,目前市场的系统性机会并不明显,但市场的结构性机会依然存在。建议投资者关注三条线索:

  一是科技信息板块。受惠于经济转型期的科技创新板块有望成为贯穿全年行情的主线,通信、计算机、电子元器件等相关个股可以持续关注;

  二是区域板块。除此前市场关注的长三角、珠三角、滨海新区等区域性板块之外,今年国家有望加大对海南、西藏、新疆地区的扶持力度,相关板块也将迎来较好的表现;

  三是送转能力强的中小盘成长股。这些个股主要存在于小盘新股与次新股之中,高含权预期将使这些中小盘股在年报期间反复活跃。(航空证券 陈少丹)

 

  招商证券:市场信心有望逐渐恢复

  货币紧缩空间有限,市场信心有望逐渐恢复。对于政策的调控,我们觉得有两个基本点值得关注,一是政策的退出前提是经济复苏,政策的退出会力求保持经济向上的态势;二是在现有的汇率政策下,货币政策的紧缩空间有限,从历史来看,即使央行提高央票利率,都会有热钱流入,结果是紧缩的规模小于热强流入的规模,起不到紧缩的效果。

  业绩和通胀预期是今年的核心驱动因素。政策是2009年市场的核心驱动因素,但到了今年其重要性有所降低。今年上市公司的业绩增长将会超过25%,以周一收盘价计算,沪深300的动态市盈率仅17倍,应该说现点位有着坚实基本面支撑。

  操作建议:个股中线可关注:焦作万方、中国北车、神火股份、太钢不锈、中国中铁、诚志股份等。(招商证券)

  光大证券:结构性机会与风险并存

  从政策支持和打压的产业走向上出发,我们继续看好电子信息类股票的结构性机会,继续对地产及与地产关系密切的行业持谨慎态度。

  从历史经验出发,大危机必有大的产业机会。美国三十年代的经济危机使收音机迅速普及,原因是因为在家听收音机比外出优游省费用,且有所益于涉猎消息、提升生存能力。在近些年西方的金融危机之中,网络游戏也快速普及,因为在家玩游戏聊以自娱即费用、又可缓解经济凋敝之痛。此外,依靠科技创新和产业调整来化危为机已成我国的国家战略,因此可以理解近期针对科技创新的支持性、导向性政策的接踵而至。

  在重视上述结构性机会的同时,也不应偏废和忽视某些行业的结构性风险。弹压地产价格虚高事关即顺应民意和确保社会和谐,因此组合打压政策也接踵而至。此外,与地产股关系紧密的金融、钢铁、建筑建材等行业的股票也会受到一定程度的牵连,所以对上述行业股票,总体上应持慎重态度。

  值得关注的是,中国人民银行决定,从2010年1月18日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力,支持春耕备耕,农村信用社等小型金融机构暂不上调。

  这是全球金融危机爆发后,我国首次上调存款准备金率。表明政府的刺激政策开始逐步退出。

  总体看,上调存款存款准备消息会对大盘短期走势产生冲击,并加大市场震荡的幅度.投资者不妨在重视结构性机会的同时兼顾结构性风险。(光大证券研究所)

 

  日信证券:弱市震荡可能持续

  2010年初市场资金承接力不足的问题仍然没有明显好转,市场整体走弱,中小市值股活跃与权重蓝筹下跌形成鲜明对比。

  提高准备金率后市场大幅下挫提示我们,流通市值扩容导致资金相对支撑力度已明显下降,紧缩政策提前为经济金融层面增添新的不确定,市场调整时间可能延长,投资范围“缩容”,投资目标主题化、结构化趋势仍将继续。

  资金困惑带来大跌

  如果说去年12月行情的弱势表现可以用“年末因素”加以解释,那么新年后市场的震荡分化更应引起我们对资金面的关注。

  上调准备金率0.5个百分点,大约一次性冻结资金2964亿元。相对2008年末以来金融体系内大规模货币投放和信贷增长,这样的收缩力度并不足以改变资金宽裕的整体环境,但在连续14周回收流动性,加大正回购力度,并引导央票收益率走高之后,继续加力紧缩出乎多数人预料,表明央行对货币扩张引发资本泡沫的担忧较重,通胀形势没有得到切实改善。“极度宽松”货币环境已不可预期,未来紧缩手段仍会陆续出台。

  对于股票市场,流动性的额外推动力正在消失,流通市值的扩张脚步却仍在继续。我们以流通市值与货币供应量的比值,代表资金推动市场潜力的指标。指标越小,表明资金潜力越高,相反则越低。统计结果显示,流通市值/M1在2007年10月形成一个阶段性峰值61.63%,但到了2009年11月,该值已经提升至67.54%的历史最高水平。换用M2指标,也有类似结果。单从限售股角度考虑,2010年不是限售股解禁高潮,却是流通市值最高峰,全年增量流通市值接近6万亿元,相较2009年继续增加12%以上。资金承接能力能否匹配增长,成为最大不确定因素。

  投资面临“缩容”困境

  事实上,资金承接力的下降从去年四季度就已经开始,在盘面表现为资金追逐各类中小市值题材股、主题投资,而具备估值优势、增长稳定但流通盘巨大的权重蓝筹股却始终受到冷落,市场期盼已久的“风格转换”、“蓝筹回归”总是难以实现。从内外部市场环境来看,我们认为这种局面目前仍然难以改变。

  场内资金相对流通市值扩张的紧缺矛盾已经显现,投资效率下降促使更多资金涌向小盘股。投资者期望股指期货、融资融券为权重股解困,但我们认为,金融创新的出发点在于规避、平抑市场非理性波动风险,金融套利有可能将蓝筹股限定在有限价值区间。

  从宏观角度看,2010年中国经济运行和政策调控仍然存在较大不确定性。依靠政府大规模投资拉动的经济增长,在短短一年时间里再次遭遇发展瓶颈,经济转型与结构升级已经迫在眉睫,但转型结果在目前还无法得到确切答案。政策过早或过晚退出,是另一个重要的不确定变量。退出过早,可能损伤经济,房地产市场前景已经变得朦胧;退出过晚,产能过剩则有可能与通胀交汇出现。

  从这个意义上讲,与宏观走势关联度低、适应经济结构转型的科技创新、区域发展等中小盘股投资,是资金面对特殊市场环境下的必然选择,也有可能继续成为未来市场变化中的重要特征。

  在金融、地产等权重板块大跌之后,市场人气积聚也需要更多时间,这将延长大盘调整的时间。因此在操作中,建议投资者保持谨慎,控制仓位,勿轻易介入蓝筹股反弹行情。不过,景气复苏和主题投资仍有反复活跃机会,可继续跟踪反映经济结构转型的科技创新、节能减排、3G应用以及品牌消费等方向,地方区域发展和送配题材也可逢低关注。此外,也应关注出口复苏类个股活跃的持续性。(日信证券 徐海洋)

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