下周买什么?五家券商最新评级一览

2010年01月15日 14:46:02 来源:中国证券网
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  国泰君安15日评级一览

  国泰君安:泰尔重工建议询价区间18.9-20.5元

  国泰君安15日发布泰尔重工(002347.sz) 新股询价定价分析,建议询价区间为18.9-20.5元,投资要点如下:

  1、冶金联轴器领先企业。公司为国内钢铁用联轴器领域领先企业,08 年市场份额12.9%。

  2、公司技术领先,立足于进口替代。公司产品定位于中高端产品,主要为中厚板、热轧及冷轧配套联轴器。中厚板与热轧板联轴器,国内厂家与国外企业各占一半市场份额,在国内企业中,公司掌握生产制造核心技术,产品品质达到国外产品,部分技术指标甚至优于国外产品,但价格远低于国外产品。冷轧板联轴器领域,由于生产线工况条件差、转速高、载荷大,此类联轴器技术含量高,国外厂家处于垄断地位,国内只有公司等少数企业可以生产。

  3、联轴器行业特性类似于齿轮箱,成长空间大、盈利能力强。(1)进口替代空间大。中高端产品中,进口占据大部分市场份额。随着国内企业技术及制造能力的不断提升,行业进口替代趋势明显,优势企业不断蚕食国外企业市场份额。(2)更新改造需求高。产品属易损件,平均寿命1-2 年,超重载型万向轴、大型万向轴和板材轧机鼓形齿式联轴器每年需更换一次,由公司进行维护,其余联轴器使用寿命一般为 1 年左右。(3)毛利率高达 40%左右。由于产品技术含量高,中高端产品竞争温和,而且产品可靠性较高,造成下游企业较强的依赖性,使得行业毛利率达40%,国泰君安认为这一盈利水平是可持续的。

  4、预计公司09-2011 年 EPS 分别为 0.70 元、0.82 元及 1.06 元,考虑最近新发行的几家可比公司发行价区间,建议询价区间为 18.9-20.5 元,对应2010 年 PE 为 23-25 倍。综合考虑机械行业中小板公司估值及公司成长性,公司在二级市场的合理价值 2010 年倍 28-30 倍PE,对应股价为23.0-24.6 元。

  5、成本大幅上涨的风险。公司原材料锻件及铸件在成本中占比 80%左右,因此钢价如大涨20%以上,对公司盈利有较大的负面影响。

  国泰君安:首次给予华东电脑“谨慎增持”首次评级

  国泰君安15日发布投资报告,首次给予华东电脑(600850.sh)“谨慎增持”首次评级(目标价格19元)。

  1、公司于 09 年 12 月 4 日停牌。2010 年 1 月 13 日复牌,并发布了发52 周内股价走势图行股份购买资产暨关联交易预案。

  2、公司以 2009 年 12 月 31 日为基准日,拟以非公开发行 A 股股票作为对价收购华东所、宋世民、张为民等人持有的上海华讯网络系统股份有限公司90%股权。

  3、本次交易尚需满足多项条件方可完成,包括股东大会的批准、国务院国资委的批复、中国证监会的审核通过等。

  国泰君安评论如下:

  根据目标资产的预估值约 18.9 亿元和基准日前 20 个交易日 11.58 元/股计算,本次华东电脑(600850)向交易对方非公开发行股票总量约为 1.63 亿股。以发行 1.63 亿股计算,重组后,华东所持有华东电脑 45%的股权,仍为公司控股股东,华东电脑持有华讯网络 99%的股权。

  华讯网络主要从事信息网络基础设施领域的系统集成及服务业务,在工信部评定的“ 09 年中国软件业务收入前百家企业”中位列 29 位,拥有包括金融、电信、政府部门等在内的多个行业的优质客户。09 年底净资产 4.09 亿元。09 年净利润 1.30 亿元,对应资产预估值 18.9 亿元的 PE 为 14.5 倍。华讯网络预计 2010 年可实现净利润约为 1.50 亿元。

  华讯网络的主要竞争对手为神州数码、东华软件、金智科技、国脉科技、东软集团、华胜天成等上市公司以及 IBM、惠普等国际厂商。华讯网络更侧重于网络系统的集成及专业服务。

  由于华讯网络、华东电脑覆盖了不同的细分子行业,重组后的上市公司将会拥有更大的客户群,拥有更多的业务类型,更完善的产业链条,将实现业务互补,技术优势也将得到增强。

  盈利能力显著提升。以 09 年 12 月 31 日的财务数据为基础,华讯网络资产注入后,净资产规模增加 163%,营业收入增长 131%,净利润增长 1200%。净资产收益率由 4%增长到 21%。进一步重组的预期。为避免与上市公司产生同业竞争,公司实际控制人人中国电子科技集团公司与控股股东华东所均承诺:本单位控制的公司将不会从事任何与华东电脑本次重大资产重组完成后或未来所从事的业务发生或可能发生竞争的业务。如出现同业竞争或发生利益冲突的业务,本单位将放弃或将促使本单位控制的公司放弃该业务,或将该业务在适当时机全部注入华东电脑。不排除公司未来进一步重组的可能。

  按收购后 3.34 亿股计算,公司09 年EPS 为0.42 元。对应现价的PE 为42 倍。给予“谨慎增持”首次评级(目标价格19 元)。

  国泰君安:维持浦发银行“增持”评级 目标价28元

  国泰君安15日发布浦发银行(600000.sh)调研信息表四,公司2010年资本充足率有望保持在9%以上;信贷增速预计为20%,维持“增持”评级,目标价格28元,投资要点如下:

  09 年 7 月浦发银行的资本充足率曾触及监管线(低于9%),从而遭到监管层暂停银行新设分支行和新业务准入申请。国泰君安认为,2010 年浦发银行资本充足率将保持在9%以上没有问题,不会再触碰监管警示线。

  2010 年浦发银行将从增加中间业务收入、提高信贷资产在总资产中的比重和压缩一线员工的工资成本等方面去提高业绩。2010 年中间业务收入增长很可能在 30%以上;信贷增速会保持在同业平均水平或略高,预计为20%左右。预计浦发银行(600000)’09 年全年净息差高于上半年的净息差,第4 季度净息差保持上升,全年每股收益1.49 元;估计’10、

  11 年EPS 则为1.91、2.32 元,估值偏低,维持“增持”评级,目标价格28 元。

  国泰君安:维持安徽合力“增持”评级及21元目标价

  国泰君安15日发布投资报告,维持安徽合力(600761.sh)“增持”评级及21元的目标价预测,投资要点如下:

  1、随着国内外经济进一步复苏,叉车行业已经开始迎来复苏。’09 年12 月合力国内外销量维持上升势头,其中出口销量环比上升15%;预计2010 年全年销量将超出国泰君安之前6400 台的预期。

  2、行业竞争格局开始好转,毛利率将稳中有升。叉车行业在过去两年经历深度调整,去年行业毛利率一度低至10%上下,很多中小企业被淘汰出市场,需求复苏将带动盈利能力回升,随着龙工等新进入者市场地位不断稳固,行业中长期毛利率有望稳定在18%左右的水平。

  3、产品结构优化对毛利率提升也有所贡献。2010 年受益于中高端产品如G 系列产品销量不断提升,公司单价及毛利率水平也将向正常水平靠拢,推动公司盈利增长大幅快于收入增速。

  4、结合国泰君安对安徽合力(600761)销量、单价及毛利率等假设,预计2010 年EPS 为0.7 元,继续维持“增持”评级及21 元的目标价预测。

  国泰君安:五粮液提价点评 维持对白酒行业“增持”评级

  国泰君安15日发布五粮液(000858.sz)提价点评,维持对白酒行业的“增持”评级。

  根据近期经济形势和公司生产经营以及“五粮液”酒的供需状况、市场表现等多种因素综合调研论证,五粮液公司决定自2010年1月16日起对“五粮液”酒产品出厂价进行上调,上调幅度约为8.50%-10.30%。

  国泰君安点评如下:

  价格上调幅度基本符合国泰君安之前预期,时间略有提前。按照公司公告的提价幅度,公司主力产品普通52度五粮液的出厂价将上调40-48元,基本符合国泰君安之前52度五粮液提价约50元的预期。公司的提价时间略快于国泰君安之前2月1日提价的预期。提价公告基本实现国泰君安之前的预期,维持公司2010年1.20元的盈利预测和36元的目标价。

  高档白酒相继提价,行业回暖趋势确定。 在经历2009年的调整期后,2010年春节前各高档白酒产品相继提高出厂价:贵州茅台于1月1日提价13%;国窖1573的出厂价也于元旦提高约50元;五粮液将于1月16日提价8.5%-10.3%。各主要高档白酒产品均于春节前提价也从一个侧面反映出随着国内高档白酒行业随着经济的回暖已经开始逐步走出09年的颓势,行业景气回暖的趋势逐步确定。国泰君安维持2010年高档白酒行业量价将实现新一轮回升的判断。

  五粮液公司逐步完成整改,公司业绩将借行业景气回升之机获得快速增长。公司之前借证监会调查之机制定整改计划,近期公司加快实践整改计划的步伐,关联交易得到进一步的解决,上市公司能够真实的体现五粮液酒的实际业绩,其自主经营能力也逐步增强。公司09年生产状况良好,1级酒产量达到1.2万吨达到近期最好水平,随着行业景气的回升,国泰君安预测公司能够实现1.2万吨的1级酒销售,推动业绩增长。

  春节临近,白酒板块将可能迎来新的一轮上涨。春节前各高档白酒相继提价,在经济危机之后的第一个春节旺季各白酒龙头企业可能实现较好的收入和业绩的增长,国泰君安预计白酒板块在春节前将迎来一轮上涨行情:其中泸州老窖的股权激励计划可能于近期通过对其股价也会有所推动。国泰君安继续维持对白酒行业的“增持”评级,对上市公司的推荐首选一线品种:五粮液、泸州老窖、贵州茅台;二线白酒可以适当关注:古井贡、洋河股份和老白干酒。

  国泰君安:给予商业零售、百货、超市等行业“增持”评级

  国泰君安15日发布超市等商业零售行业点评报告,给予商业零售、百货、超市等行业“增持”评级,重点推荐武汉中百(000759.sz)。

  1 月14 日,商业零售板块表现较好,整体上涨近3%。而且在1 月13 日整个市场3%的调整中也只有1%左右的微调,下跌幅度小于市场平均,表现出商业零售板块作为消费类行业的较好防御性。

  国泰君安点评如下:

  继续推荐商业零售板块,维持前期判断——预计2010 年第一、二季度基于2009 年同期低基数效应,考虑到行业发展上升态势以及行业旺季因素,增长情况将更加乐观。国泰君安预计行业较高增速一直可以延续到2010 年上半年。

  物价的温和上涨将带动商业零售行业收入利润增速加快,继续给予行业“增持”评级:推荐盈利能力与CPI 相关性比较强的超市行业,推荐业绩增长稳健的区域超市龙头武汉中百;百货行业继续给予“增持”评级,推荐百货龙头企业:王府井、百联股份,区域性百货:重庆百货、鄂武商;家电连锁行业,增持,家电下乡及以旧换新的政策将推动家电需求释放。推荐苏宁电器,预计公司2009 年四季度业绩可能超预期,2010 年可能增速加快。世博板块继续推荐,关注新世界、百联股份。

  近期重点推荐武汉中百,国泰君安在2009 年四季度策略报告以及2010 年策略报告中已经作为重点品种推荐,国泰君安认为近期仍具上涨动力:超市企业盈利能力与CPI 相关性较强。CPI 上行,超市的同店增速提升。国泰君安看好超市行业发展。受益于CPI 转正带动,超市行业景气度提高,给予“增持”评级。

  国泰君安:华孚色纺增发预案点评 维持“增持”评级

  国泰君安15日发布华孚色纺(002042.sz)增发预案点评,维持“增持”评级。

  1 月15 日,公司公告非公开增发预案,拟发行不超过6000 万股,募集资金净额不超过9.8 亿元,用于新疆五家渠12 万锭色纺纱项目及浙江上虞8 万锭半精纺纱线项目。发行价格不低于16.56 元,锁定期1 年。发行尚需股东大会通过和证监会核准。

  国泰君安点评如下:

  假设此次发行按确定的底价进行,发行后公司总股本将扩大至2.95 亿股。公司实际控制人孙伟挺夫妇持股比例由66.77%降至53.20%,控制权不发生改变。新疆、上虞两个项目的建设期均为两年,其中上虞项目已于09 年12 月开始组织实施,新疆项目尚未开建。项目达产后公司将新增色纺纱产能22593 吨、半精纺纱产能12000 吨,较现有产能扩张23%。公司测算两项目达产后每年收入和净利润将分别增加14.33 亿元和2 亿元。

  从短期看,增发后总股本扩张25%,而增发项目近两年内又没有利润贡献,会对2010、2011年的每股收益产生明显的摊薄。但从长期看,增发项目的实施可以提升公司的竞争力,巩固公司在行业内的龙头地位。国泰君安依然看好公司的长期发展前景,维持“增持”评级。公司1月12 日至14 日停牌期间,纺织板块上涨4.03%,与公司可比的行业龙头公司鲁泰、伟星涨幅分别达到8.15%和14.29%,预计公司复牌后上涨的概率较大,但不排除市场担忧业绩摊薄导致股价下跌的可能。国泰君安认为公司目前股价较定增底价溢价15%,具有较高安全边际,若股价出现下跌,将是很好的买入机会。

  国泰君安:生益科技产品存在提价预期 维持“增持”评级

  国泰君安15日发布投资报告表示,生益科技(600183.sh)产品存在提价预期,维持“增持”评级(目标价格13.5元)。

  台湾CCL大厂南亚提价10%,其他CCL厂商存在跟随提价预期

  国泰君安评论如下:

  根据 DIGITIMES的报道,南亚将中国区的覆铜板(CCL)报价提高了 10%以反映成本的上涨,价格提升至 7600美元/吨,南亚在台湾地区的CCL报价是否上调仍在商议之中。台湾其他CCL企业如台光电、台燿、合正预期也会跟随提价。由于下游需求旺盛,除南亚以外,上游铜箔厂金居和玻璃纤维厂台玻均计划提价5%。国泰君安认为,在需求复苏以及竞争对手提价的背景下,国内包括生益在内的CCL企业存在提价的可能。

  提价的前提是订单饱满,产能处于紧张状态。由于 CCL行业集中度较高,厂商议价能力较强,在供给紧张的情况下,选单和提价能力较强,能够向下游企业转嫁上游原材料价格的上涨。目前生益内、外需订单均有增加,内需订单主要来自通信领域。外需方面,随着电子行业单月出口已恢复同比增长,公司出口业务存在超预期的可能。从台湾企业最新公布的 12月份营收数据来看,联茂、台光电、台虹、台燿、合正、华韡12月份营收均呈现环比增长,为近几年来首次出现的现象。

  需求上升拉动公司开工率重回高位。在 09年 9、10月份之后,公司开工率伴随着出货高峰的结束曾下滑至 7-8成,但元旦以来开工率已回升至基本满产。

  需求复苏和开工率攀升为公司产品提价创造了前提条件。从历史经验上看,南亚提价之后,公司往往也能够跟随提价。

  国泰君安仍维持生益科技(600183)09-11年EPS分别为0.34元、0.48元、0.57元的盈利预测。并视公司后续价格变动情况做出调整。维持“增持”评级(目标价格13.5元)。

 

  国金证券15日评级一览

  国金证券:徐工机械上调业绩预测,维持“买入”评级

  国金证券1月15日发布投资报告,针对徐工机械(000425.SZ)上调业绩预测,维持“买入”评级。

  徐工机械发布公告,将09 年净利润由原先预测的15.8 亿元上调为17.32 亿元,折合EPS 为2 元,高于国金证券预测的1.89 元。

  由于公司年报尚未公布,国金证券待年报公布后再调整10 和11 年的盈利预测,维持“买入”评级。

  国金证券:华兰生物向上修正业绩预测,维持“买入”评级

  国金证券1月15日发布投资报告,针对华兰生物(002007.SZ)向上修正业绩预测,维持“买入”评级。

  华兰生物预计2009 年度归属于母公司所有者的净利润较上年增长幅度为200%-230%,每股EPS 为1.56-1.71 元,超出国金证券的预期,也超过市场的预期。

  在业绩超出预期的同时,甲流疫苗的结算则稍低于预期,因此,“非甲流” 业务的经营情况超出市场预期。国金证券再次建议投资者重点关注公司“非甲流”业务的不断超预期的表现:血液制品在行业高景气度、新浆站不断投产以及产品结构调整的推动下,将在未来几年实现高速增长。季节性流感疫苗在甲流疫情的推动下有望迎来需求的爆发性增长。4 价流脑疫苗以及乙肝疫苗等新品种陆续上市贡献收入。疫苗出口将会迎来一个崭新的巨大的市场机会。

  考虑到2009 年公司“非甲流”业务超预期,以及2010年甲流疫苗结算的数量有所增加,国金证券提高公司2009-2011 年的盈利预测为1.597 元、2.11 元和2.532 元。目前股价对应2010 年业绩28倍PE,具有很好的安全边际;同时,国金证券认为公司新建浆站的数量和进展存在超预期的可能,并且疫苗出口一旦实现出口的突破,将为公司打开广阔的发展空间。因此,国金继续维持“买入”的投资评级。

 

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  海通证券:中材国际公布业绩预告,给予谨慎“买入”评级

  海通证券1月15日发布投资报告,针对中材国际(600970.SH)公布业绩预告,给予谨慎“买入”评级。

  公司公告,预计公司2009 年度实现归属于母公司所有者的净利润将比上年同期增长120%以上;2008 年的归属于母公司所有者的净利润为3.117 亿元。预计2009 年净利润在6.857 亿元以上,折合每股收益1.625 元以上。

  净利润增长的主要原因是:一、公司定向增发使得归属于母公司所有者的净利润增加。二、公司营业收入规模增长,归属于母公司所有者净利润相应增加。海通证券预计公司2009 年新增订单在210 亿元左右,在手订单470 亿元左右,在手订单能够维持公司未来两年的收入增长,预计2010 年的新增订单比2009 年要好一些。海通暂时维持公司2009-2011 年每股收益1.80 元,2.50 元和3.0 元的预期,目前的估值有很强的吸引力,但未来订单的增长仍有一些不确定性,给予谨慎“买入”的投资评级,六个月目标价45 元。

  海通证券:给予高乐股份19.74-23.03 元的询价区间

  海通证券1月15日发布投资报告,给予高乐股份(002348.SZ)19.74-23.03 元的询价区间。

  高乐股份是国内中高档塑胶玩具龙头企业。公司主要从事中高档塑胶玩具的研发、生产和销售。公司目前拥有自主研发产品6 种,分别为电动火车、线控仿真飞机、机器人、电动车,女仔玩具和磁性学习写字板,产品规格品种达1000余种。公司现有年产1000 万只电子电动玩具的生产能力。公司产品基本出口,采用美金结算。

  公司此次发行3800 万股,发行后总股本将达到14800 万股。公司2010 年1 月15 日(星期五)15:00 截至询价;2010 年1 月18 日确定发行价格,1 月20 日为网下申购缴款日和网上发行申购日。

  根据海通证券的预测,公司2009-2011 年摊薄后EPS分别为0.47 元、0.68 元和0.84 元。

  公司属于化工日用品行业和塑料加工行业。目前,化工日用品行业2009 年的动态PE 在50 倍左右(主要可比公司有上海家化、青岛金王、索芙特);塑料行业2009 年的动态PE 在35 倍左右(主要可比公司有广东榕泰和金发科技)。考虑到公司的盈利能力强,新上市,股本小,海通证券认为可以按照2009 年业绩给予60-70 倍的PE,即估值区间为28.20-32.90 元。

  结合目前市场情况,综合考虑,海通证券给予公司19.74-23.03 元的询价区间。风险包括:出口回落风险;原材料价格波动风险;汇率波动风险。

  海通证券:贵航股份2009 年业绩预增50%-70%,首次给予“买入”评级

  海通证券1月15日发布投资报告,针对贵航股份(600523.SH)2009 年业绩预增50%-70%,首次给予“买入”评级。

  公司发布业绩预增公告,预计2009 年实现归属于母公司净利润同比增长50%-70%。公司2008 年EPS 为0.238 元,2009 年EPS 据此估算为0.357 元-0.405 元。公司现有业务以密封件、开关、散热器等汽车零部件为主,2009 年受益于国家汽车产业振兴政策,我国汽车销售大幅增长,在此大背景下公司盈利也取得较大幅度增长。

  公司原拟以7.98 元/股的价格,向大股东贵航集团发行3840 万股收购其持有的贵州风雷航空军械有限责任公司(“风雷公司”)和贵州天义电器有限责任公司(“天义电器”)100%的股权,向贵州盖克航空机电有限责任公司(“盖克机电”)发行5279 万股收购其持有的中国航空工业标准件制造有限责任公司(“中航标”)100%的股权。但该收购方案于2009 年12 月29 日未获证监会并购重组委审核通过,因此公司董事会决定在2010 年继续推进该资产收购方案。

  公司拟注入资产具有较强的盈利能力:1)中航标是中航工业集团旗下唯一的专业化航空标准件生产厂商,占据国产航空航天标准件市场40%的市场,航空产品主要为航空发动机、飞机配套生产附件,占营业收入85%,我国空军目前的主力机型飞豹、枭龙、歼10、歼11B 和主流航空发动机秦岭、昆仑、太行等均采用了公司的航空标准件;非航空产品主要是以汽车、摩托车、大型工程机械为代表的新型、异型高强度紧固件、专业件和为国内微型汽车、轻型汽车配套的汽车转向器总成系列产品,占公司总销售收入的15%。2008 年实现净利润8013 万元,净利润率为18%。2)风雷公司的主营业务是以航空外挂产品为主导的航空产品业务,产品主要为航空外挂产品,包括火箭发射器系列产品、挂弹钩系列产品、挂弹架系列产品、导发架系列产品和地面检测设备系列产品等。2008 年公司航空业务约占公司总销售收入97%。2008 年实现净利润2088 万元,净利润率9%。3)天义电器的主营业务是继电器、接触器及控制装置等,其中航空产品广泛配套于我国二代三代主力战机及发动机系统,占公司营业收入的37%,非航空产品主要为汽车电器、摩托车电器、牵引电器和程控电源接触器等,占营业收入的63%,因其电梯业务盈利能力较差,在收购方案中拟将其电梯业务剥离给贵航集团的盖克投资。2008年剔除天义电梯后天义电器净利润为639 万元,净利润率为3.55%。三块资产2008 年合计净利润为1.07 亿元,净利润率为11.72%,高于贵航股份2008 年净利润8089 万元、净利润率5.5%的水平。按照增发后摊薄股本计算,资产注入后2008 年EPS 将由0.24元提升至0.46 元。

  海通证券表示,注入资产中中航标的业绩成长性最好,2007 年销售收入2.7 亿元,2008 年为4.4亿元,2010 年公司预计销售收入将达到10 亿元,2007-2010 年净利润复合增长率在25%以上。中航标的注入无疑将为贵航股份业绩的高速增长作出重大贡献。

  贵航股份同时也是中航通用飞机公司的通用航空资产整合平台。中航通用飞机公司主要包括贵航集团、汉航集团、石飞公司、山西红原锻造公司、中国民用飞机开发公司和中国飞行器特种研究所等单位,总资产250 亿元,2008 年实现销售收入152 亿元,旗下共有贵航股份、中航重机、中航三鑫三家上市公司。其中中航重机已成为重机资产整合平台,中航三鑫以新材料业务为主,可能成为中航通用航空公司旗下的机电资产整合平台,而贵航股份则主要定位为“通用飞机、航空通用零部件和汽车零部件” 三合一的资源整合平台。

  海通证券假设公司此次资产收购能够在2010 年完成,按照增发后股本计算,预计公司2009 年、2010 年、2011 年EPS 分别为0.65 元、0.77 元和0.92 元,PE 分别为32.6倍、27.4 倍和23.1 倍,在军工股中估值具有明显优势,同时考虑到后续资产注入,首次给予“买入”评级,目标价27 元。

  海通证券:五粮液提价,给予“买入”评级

  海通证券1月15日发布投资报告,针对五粮液(000858.SZ)提价,给予“买入”评级。

  五粮液近日公告上调“五粮液”酒产品出厂价,上调幅度约8.5%-10.3%,公告提示“本次价格调整将对本公司2010 年经营业绩产生积极影响”。

  海通证券仍旧坚持前期五粮液调研报告里的观点,10年最有可能业绩1.29元,可实现最高业绩1.45元,给予“买入”评级,短期目标价36 元,2010 年底目标价45 元。

  海通证券:航空股异动,给予行业“增持”评级

  海通证券1月15日发布投资报告,针对航空股异动,给予行业“增持”评级。

  航空股近期表现强劲。海通证券认为主要有以下几方面原因:1)需求持续超预期复苏为主要驱动因素,特别是国际航线回暖迅速,使国际航线客座率以及货邮载运率都有较大的攀升;2)市场预计行业整合将进一步深化,深航被并入三大航空公司之一成为大概率事件;3)航空股指数在2009 年走势弱于大盘,在有催化剂出现的情况下也有补涨的需求。

  从中期角度看,海通证券依然维持年度策略报告对行业的判断,2010 年在需求增速有望大幅超过供给增速的前提下,人民币升值预期的逐渐升温,将给航空业整体带来超额收益,对行业评级为“增持”。

  海通证券:巨力索具目标价为28元

  海通证券1月15日发布投资报告,给予巨力索具(002342.SZ)目标价为28元。

  海通证券调研了巨力索具,公司专注于索具的研发和制造,海通对公司发展前景持乐观看法:(1)公司是国内索具行业的缔造者,是高端索具市场标准的制定者,08 年销售额为13.70 亿元,行业内第二名销售额只有5000 万元,公司综合实力、先发优势遥遥领先。(2)索具产品下游覆盖工业各子行业,索具市场增长的动力来自两个方面:一是索具需求随国内工业发展而增长,二是对索具使用的规范化导致市场容量的扩张。(3)本次公司募集资金之前,已经以自有资金进行产能扩张,预计到2010 年6 月份,产能即可释放出来。2008-2011 年三年的产能情况依次为9、17、22 万吨,产能迅速扩张之下有望带来公司业绩的快速提升。

  海通证券预计公司2009-2011 年EPS 依次为0.48、0.75、1.03,考虑到公司成长性高,产品具有工业消费品的特征。给予目标价为28,对应2010 年PE 为37 倍。

  海通证券:给予振华重工“中性”评级

  海通证券1月15日发布投资报告,针对振华重工(600320.SH)与曹妃甸工业区委员会签订自动化集装箱码头合作框架性协议,给予振华重工“中性”评级。

  海通证券指出,自动化集装箱码头是振华重工力推的的新产品之一,这次与曹妃甸码头签约也是公司首次获得此类产品的订单,自动化码头可以提高码头装卸效率,符合环保和节能减排,海通对这次合同取得持积极的评价。本次合同金额预计在4-6 亿元之间,占公司在手订单额的2-3%之间。

  海通证券表示,自动化码头代表了未来的发展方向,但推广还是面临困难。在国外主要面临工会的压力,国内主要应用还是在新建港口、码头方面。

  海通对振华重工的持“中性”评级,2009 年在手订单预计在30 多亿美元左右,港口机械复苏速度缓慢。2009 年盈利低于市场预期的风险较大。

 

  银河证券15日评级一览

  银河证券:铜陵有色即将进入快速发展期 维持“推荐”评级

  银河证券15日发布公告点评表示,铜陵有色(000630.sz)即将进入快速发展时期,维持公司“推荐”评级。

  铜陵有色发布公告董事会会议公告,通过了变更拟发行的可转债募投项目的决议,决定可转债募集资金将全部投入到铜冶炼工艺技术升级改造项目中来,此项目分两部分,第一部分是建设40 万吨“双闪”系统铜精矿冶炼处理系统,第二部分是对现有金昌冶炼厂改造成短流程的再生铜生产系统。

  银河证券的分析与判断如下:

  (一)新建设的冶炼项目很有竞争力

  闪速熔炼、闪速吹炼是全球最先进的铜冶炼技术,铜和主要副产品的冶炼回收率都较普通的铜冶炼工艺都有所提升,此工艺的成本将大幅下降。根据公司公告的可研显示,此项目相比金昌冶炼厂从铜精矿至阴极铜全过程的单位加工成本可下降约26.6%,硫酸单位加工成本下降40.5%,工艺技术指标都居于世界领先水平。

  银河证券认为此项目很有竞争力,铜回收率、硫酸成本等指标都会达到金隆冶炼厂的水平,所以即使其他冶炼厂都处于亏损时,他仍有可能保持盈利。金隆冶炼厂近年来每年都实现盈利,普通年份的ROE都能达到20-30%,即使在行业环境及其恶劣的2008 年都实现盈利。公司科研预测此项目投产后新增收入170 亿元,新增利润总额9.7 亿元。

  投产后公司的冶炼产能将达到120 万吨,铜精矿处理能力大约81 万吨,相比目前分别扩大了42%和37%。

  (二)公司的原料自给量也将快速提升

  由于国家对于新建铜冶炼项目的原料自给率有规定,所以此项目也需要公司在原料供给上有所提升。公司科研显示:自产铜精矿方面,公司坚持立足现有矿山的深边部开拓、立足省内有色资源的收购整合,并寻找机会对国内有潜力的矿山采用参股、控股、技术援助等方式进行投资;并且在海外进行铜资源控制,不断加强矿产资源开发及原料保障。随着公司资源控制战略的不断实施,2012 年公司所属矿山计划年产铜精矿超过11 万吨铜量。

  银河证券认为以股份公司现有的资产要达到这个目标没有可能,但股东会给予公司极大的支持来力争完成此目标。股东已控制和将收购的资源大多属于未开发的矿山,在产矿山极少,所以需要在新建冶炼项目投产前加快建设进度。

  (三)短期硫酸价格上涨提升公司业绩

  由于国内下游化肥行业开工率的提升,硫酸价格近期已出现上涨,华东地区已达到约400 元/吨,这种趋势短期还可能延续,基于对未来油价维持高位甚至走高的判断,银河证券略微提升2010 年硫酸均价的预期至300 元/吨。公司的业绩与硫酸价格较敏感,硫酸价格每涨100 元/吨,公司业绩提升0.12 元。

  投资建议:

  基于硫酸价格提升,银河证券提高2010 年的EPS 为0.87 元,但由于后续不确定较大,之后的业绩银河证券暂不改变,但银河证券认为由于此项目及相应自给原料提升的预期,应该在估值上给予公司一定的溢价。目前股价21.2 元,对应2010 年PE 为24X,此估值没有包含未来资源扩张及产能扩张的预期,银河证券继续维持公司“推荐”评级。

 

  国元证券15日评级一览

  国元证券:宝钢股份2010 年2月价格维持不变,维持“谨慎推荐”评级

  国元证券1月15日发布投资报告,针对宝钢股份(600019.SH)2010 年2月价格维持不变,维持“谨慎推荐”评级。

  国元证券前期点评宝钢股份1 月份价格时认为:1 月冷轧大幅上调 下游承受能力需要观望。点评提到:公司大幅上调冷轧价格,说明其订单有保障的情况下急于扩大利润空间,并顺利行权。在年底至新年度铁矿石谈判前,公司以长协锁定的原料价格进入平稳期,提价意味着利润,但下游承接能力有待观望。

  自12 日上调存款准备金率后,宝钢暂时放弃了继续上调价格,说明在春节前的钢材消费淡季,价格传导压力加大,随节后消费渐入旺季,公司3 月份价格上调悬念不大。

  据国元证券了解,公司冷轧汽车板和硅钢产量和利润均超预期增长,是公司09 年盈利主要来源,不锈钢、特钢、宽厚板业绩贡献不大,预计09 年EPS0.31 元,2010 年乐观预计为0.60 元,若2010 长协价上涨20-25%,对公司影响将在1 季度后显现,暂维持“谨慎推荐”评级。

  国元证券:继续看好资源类钢企

  国元证券1月15日发布投资报告,针对德意志银行发表最新报告预计,2010 年全球矿业公司与钢铁制造商达成的铁矿石合约价格可能较2009 年的基准价格提高35%,国元继续看好资源类钢企。

  德意志银行预计,2010 年全球铁矿石市场将供不应求,全球铁矿石产量估计在18.55 亿吨,而需求预计在18.76 亿吨。美林公司(Merrill Lynch)在13 日发布的一份研究报告表示,由于铁矿石和钢铁市场复苏步伐快于预期,2010-11 年铁矿石合同价格预计将上涨50%,至每吨85.60 美元。

  报告对2010 年长协矿涨幅预计为35%,高于之前麦格理30%涨幅预测。国元证券在2010 年策略报告中预测为15-20%,如果考虑到近期澳元和巴西雷亚尔大幅走强,此涨幅会扩大。

  澳元在2009 年4 月1 日兑美元为0.69,截止今日为0.93,大幅升值35%。美元长期贬值已是趋势,考虑矿石国货币升值幅度,同时考虑欧美日钢企对矿价的承接力,国元证券上调长协矿价谈判 涨幅5 个百分点,即20-25%。

  随印度等新兴市场钢铁产能快速回复,全球对矿石依赖将加强,2010 年全年矿价将维持高位,国元证券继续看好资源类钢企。

  国元证券:五粮液调整供货价格,给予“推荐”评级

  国元证券1月15日发布投资报告,针对五粮液决定自2010 年1 月16 日起对“五粮液”酒产品出厂供货价格进行适当调整,上调幅度约为8.50%-10.30%,给予“推荐”评级。

  自茅台宣布提价后,市场一直预期五粮液和老窖会逐步跟进提价。从公司提价幅度看,完全符合市场预期。本次价格调整将对2010 年的经营业绩产生积极的影响。研究员预计公司2010-2011年EPS 约1.1-1.43 元。

  目前主要酒类企业估值水平在2010年30倍附近,考虑到市场在逐步提升10年GDP增速到12%、CPI到3.5%。经济增长超预期强劲,通胀预期日益提高。作为可选消费品今年的高速增长值得期待。板块有望继续想2010年35倍PE迈进,国元证券继续给予“推荐”评级。其中茅台动态PE仅26倍,给予重点推荐。

  国元证券:维持输配电设备行业“推荐”评级

  国元证券1月15日发布投资报告,维持输配电设备行业“推荐”评级。

  14日,国家电网年度工作会议透露,2010年计划对电网投资2274亿元,预计实现利润350.5亿元,并加快推进智能电网关键技术研究、标准制定、设备研制和试点建设等工作,智能电网具体建设规划和技术标准有望于今年2月初发布。

  国元证券表示,我国智能电网建设的逐步展开,将给国内的电力设备制造企业带来广阔的市场空间,受益的企业将涵盖电网建设的每一个环节。国元证券维持输配电设备行业“推荐”的投资评级,重点推荐思源电气(002028.SZ)、国电南瑞(600406.SH)、科陆电子(002121.SZ)、泰豪科技(600590.SH)、荣信股份(002123.SZ)、许继电气(000400.SZ)。

  国元证券:中国重汽公布2009 年第四季度产销快报,维持“推荐”评级

  国元证券1月15日发布投资报告,针对中国重汽(000951.SZ)公布2009 年第四季度产销快报,维持“推荐”评级。

  中国重汽发布2009 年第四季度产销快报,第四季度产销量分别为18149 辆和20269 辆,其中12 月份的产销量分别为6049 辆和7814 辆,12 月份销量环比增长10.99%,同比增长98.5%。全年看,2009 年共实现产销量为82777 辆和80550 辆,累计同比增幅为9.40%和1.68%。

  国元证券指出,重卡行业在2009 年上半年由于受金融危机影响和国Ⅲ排放标准切换的影响,非常低迷,全年“前低后高”的趋势非常明显。2010 年在固定资产投资的拉动下和经济复苏、物流驱动因素下,重卡行业增幅有望达15%以上,预计2009 年-2010 年公司的EPS 为1.10 元和1.50 元,相对于昨日30.70 元的收盘价,PE 估值分别为27.4 倍和20.5 倍,国元证券维持“推荐”的投资评级。

 

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