化工行业涨声四起 一季度关注三细分行业

华股财经 2010年01月16日 08:46:51 来源:每日经济新闻
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  方正证券行业分析师张正华告诉记者,伴随着国际国内经济逐步回暖,原油、煤炭、天然气等基础化工原料在2010年都有涨价预期,将推高化工产品的生产成本。

  同时,化工行业下游需求的恢复程度决定子行业的开工率和价格上涨幅度。投资者需在不同的时间段关注投资机会,一季度可重点关注农药原药和化肥板块,氨纶、粘胶行业,以及有机硅新材料领域。

  上下游支撑价格普涨

  中投证券分析师侯宏森预计国际油价将在70美元~90美元/桶左右震荡,仍属于偏离石化业基本需求面的高位。

  张正华表示,天然气价格的短期上涨空间在20%~30%的可能性较大,下游压力最大的是化肥,尤其是用气量最大的气头尿素类企业,而对煤头尿素企业产生间接利好,如华鲁恒升(600426,收盘价23.94元)、鲁西化工(000830,收盘价6.44元)、柳化股份(600423,收盘价15.46 元)和湖北宜化(000422,收盘价23.15元)等。

  侯宏森指出,电价每度电提高2.8分,推动了尿素、磷肥、PVC、黄磷等高耗能产品价格上涨。张正华认为,小煤矿复产进程缓慢,煤炭供应处于紧张状态,2010年预计煤炭价格稳中有升。

  下游需求方面,侯宏森认为,作为中游环节的化工行业,在房地产、汽车、服装纺织、家电等下游行业带动下逐步走出低谷,开工率大幅提升。目前氯碱行业的开工率为65%左右,草甘膦为50%,工程塑料和电子级环氧为70%,纯碱的开工率达80%,有机硅、聚醚、MDI化纤等细分行业几乎都达到满产。

  目前产品价格有较大幅度上涨,处于复苏上升通道的为有机硅、聚醚、MDI、TDI、黏胶、氨纶;间接受益或因产能过剩价格有小幅上涨的有PVC、纯碱、硝酸、硝酸铵、草甘膦等农药,以及氮磷肥、钾肥、工程塑料等。

  张正华告诉记者,油价等成本自上而下传导,市场采购观望情绪将日渐消失,需求拉动自下而上传导,利润开始向化工中游环节转移。

  2010年一季度末化工产品将会产生普涨行情。纯碱、PVC、有机硅的销售大幅回暖应该在2月底左右;农药原药和化肥的销售旺季在2月后就会到来;因基建拉动,民爆、PE管材在一季度末也将进入需求旺季;4~8月份是纺织服装出口旺季,因而化纤、染料、助剂的销售旺季将在2月底来临。受汽车热销拉动,轮胎、改性塑料需求具有持续性。

  张正华认为,目前应以阶段性投资为主,一季度可重点三大板块。

  有机硅:需求拉动、盈利拐点已现

  作为高端材料,有机硅下游应用众多,其中房地产业需求约占30%,汽车家电约占20%。有机硅领域的四家上市公司2009年3季度盈利出现环比大幅增长,行业呈现总体业绩逐季恢复趋势。有机硅领域的盈利拐点已现。

  中投证券研报认为,目前有机硅产品价格依然处于上升趋势,预计在下游需求的持续拉动下,四季度业绩有望超预期。目前国内有机硅中间体DMC还需要大量进口,虽然新安和迈图的15万吨有机硅单体项目有望在2010年初投产,但单体大部分是实现自身下游发展所用,加上我国的有机硅反倾销措施,因此2010年国内供给依然偏紧。目前虽然有很多企业在布局有机硅单体项目,但有机硅产品链较长,没有技术基础的企业短时间很难达产,因此推断2011年和2012年供给将趋向平衡。

  中投认为,从目前的估值水平分析,强烈推荐蓝星新材和新安股份,硅宝科技和宏达新材可在回落后积极介入。

  农药、化肥行业:重点关注草甘膦和钾肥

  张正华认为,农药品种中,草甘膦价格目前仍在成本线附近,但很多企业已经不外报价,等待季节性涨价。草甘膦价格有望在一季度大幅反弹,并且反弹冲高的幅度有望突破3万元/吨,超过2009年初的反弹水平。

  一季度末草甘膦进入消费旺季,多种因素将推动消费旺季需求大增。张正华认为,经过估值水平对比后,综合来看,草甘膦企业华星化工和江山股份应该受到充分重视。而整个农药板块来看,诺普信,沙隆达、杨农化工也存在长期投资价值。

  张正华称,目前钾肥价格触底回升,市场观望情绪逐渐淡化,经销商对钾肥开始积极采购,则复合肥的销量相应得到提升。此外,一季度消费旺季到来,将会刺激和带动钾肥和复合肥的销量增长。目前钾肥经销商已经认识到了这个问题,产生了惜售心理,预计钾肥和复合肥价格将会在销售旺季得到提升。投资者可重点关注冠农股份、盐湖钾肥、芭田股份等。

  氨纶行业:需求呈现淡季不淡现象

  张正华告诉记者,依照往年的规律,当前氨纶出口应呈现逐步下滑、回落的走势,从一些主流氨纶出口企业的库存现状来看,今年国际市场的下单量却在经历圣诞节前的一个小幅回落之后,呈现出一个反季节走势。这主要是受国际主流需求市场逐步恢复的采购支撑。

  氨纶40D价格在去年11月底、12月初从47000元/吨上涨至48000元/吨后,旺盛的需求导致部分氨纶企业酝酿再次提价。今年1月12日,氨纶行业会议一致同意上调氨纶价格,40D、30D、20D分别上调3000元/吨、4000元/吨、5000元/吨,氨纶40D价格从48000元/吨上涨至51000元/吨,氨纶30D价格从58000元/吨上涨至62000元/吨,氨纶20D价格从67000元/吨上涨至72000元/吨。

  张正华认为,国内纺织服装行业复苏、氨纶出口增长推动了需求增长。即使在传统淡季,旺盛的需求也使得氨纶厂家继续保持高开工率、低库存。投资者可关注华峰氨纶、友利控股、烟台氨纶。

  重点个股

  新安股份(600596,收盘价48.60元)

  公司有机硅新材料的合成技术水平居全国之首,草甘膦产量为世界第二。公司拥有独特的有机硅-草甘膦“氯循环”工艺,并由此得以凭借成本优势在竞争中处于优势地位。2009年上半年,公司的硅块项目投产,完全能够满足目前10万吨和2009年新增的10万吨有机硅单体产能需求。

  蓝星新材(600299,收盘价14.17元)

  公司囊括了我国化工新材料许多技术成果和工业化产品,是国内最大的有机硅、特种环氧树脂和高端工程塑料生产企业。2009年有多个项目投产,产能急剧扩张,2010年将会有较多收益。公司产品多为高端化工材料,经济复苏时将会被消费升级的需求迅速拉动,存在较大的反弹空间。

  芭田股份(002170,收盘价11.27元)

  中国专业生产复合肥的唯一一家上市公司,从价格体系上,复合肥经历2008年高成本困境,走过了2009年的低价格尴尬,2010年将会步入良性发展轨道。2010年单质肥价格在成本推动和需求拉动下,有望适度上涨,但因供给过剩,涨幅不会太大,不会带来成本压力。

  华峰氨纶(002064,收盘价22.50元)

  氨纶产品收入占公司主营收入的99.73%。公司是全国最大氨纶纤维制造企业之一,氨纶纤维年产能达4.2万吨,占国内总量的14%,列国内第一,世界第三。氨纶价格弹性十足,盈利弹性极大。经过去年底和今年初的连续提价,公司盈利能力有望快速提升。

  烟台氨纶(002254,收盘价40.34元)

  公司氨纶和芳纶业务均有上升和复苏的动力。公司拥有氨纶产能2.2万吨,其产品价格已逐渐回升,目前公司毛利率已提高到20%~25%.2010年新增产能有限,市场平衡对供给方有利,公司氨纶业务有望步入上升期。公司另一大类产品芳纶具有较高的技术门槛,盈利能力较强,未来随着芳纶产能释放,公司盈利的稳定性将得到增强,预计公司全年芳纶销售量在2000吨左右。

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