民生加银投资:2010年超额收益将来自三大板块

华股财经 2010年01月18日 08:26:49 来源:上海证券报 作者:安仲文 黄金滔
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  民生加银基金旗下第三只产品民生加银精选股票型基金目前正在发行募集,该基金的基金经理将由民生加银总经理助理、投资总监黄钦来亲自担纲。黄钦来接受采访时表示,宏观经济政策如果不发生重大转向,2010年市场温和上涨的概率还是比较大的,超额机会将从资源品、先进制造业、消费品等板块中精选挖掘。

  针对最近A股市场的走势,黄钦来认为,最近股市宽幅震荡的主要因素是多空分歧较大。利好的一面是,宏观经济复苏趋势比较明确、企业盈利增长较快、动态估值水平不断下降等;利空的一面则是宏观调控政策发生微妙的变化,从而使得整个市场分歧产生。

  “与此同时,新股发行密集令市场扩容压力较大,同时也与财政年度资金结算的关系很大,一些机构到年底要卖出股票兑现全年收益,或者是资金必须回帐等等。”黄钦来认为,目前A股市场已经进入交错格局。但他同时强调,宏观经济政策如果不发生重大转向,2010年市场温和上涨的概率还是比较大的。

  在大蓝筹板块上,黄钦来倾向于对相关板块的细分选择。“最近调控政策更加明确,在这种情况下短期内对于地产行业要谨慎。”黄钦来强调其基金资产配置中对地产股整体上采取低配策略。他分析指出,因为地产公司的业绩取决于成交量和价格,一旦房地产的成交量出现下降,价格迟早会松动,业绩也会随之走低,自 2009年中期开始,房地产成交量即开始逐步回落,与此同时,尽管地产股已调整到较便宜的位置,但由于缺少价值驱动因素,民生加银旗下基金下半年以来对房地产行业就一直是中性或者偏低的配置。

  与对地产股的谨慎策略不同,黄钦来认为,目前银行板块的估值具有较大的吸引力,行业价值驱动因素上也值得期待,包括息差的扩大。“实际上从三季度以后银行息差就在上升,明年可能会进一步扩大。”

  在2010年投资的超额收益方面,黄钦来表示,上游将主要关注煤炭板块,中游将挖掘一些先进制造业的上市公司。相对来说技术水平比较高、生产力比较先进的企业势必会得到政策的保护和鼓励,因为中游行业面对较大的产业结构调整压力,而一些技术先进的上市公司或有投资机会。

  下游的消费品也是黄钦来看好的一个方向。他认为,明年消费品的机会将远远大于投资品,因为投资占GDP的比重已经非常大了,而且这两年投资很大部分是政府为了刺激经济进行的。所以消费在中国将具备更大的发展潜力,投资机会显而易见,包括家电、医药、零售、食品饮料、旅游等都将是民生加银在2010年关注的对象。

  除此之外,黄钦来认为贸易顺差将会扩大,出口对于经济的贡献将会转正,具体到投资上就是应关注份额较大的机电产品。

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