板块聚焦:券商研报推荐的行业板块(1/20)

2010年01月20日 10:13:10 来源:大赢家财富网
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  海运业:VLCC运价大幅回升 市场将逐渐复苏

  投资要点:

  BDI、沿海煤运运价、VLCC运价回升;MR TC4/TC7线低迷;CCFI指数维稳。

  15日BDI收于3299点,周均值环比上涨0.37%,其中海岬型船,巴拿马型及超灵便型、大灵便型船周均值环比分别为-2.83%、-1.87%、8.53%、2.3%。除巴拿马型船运价调整外,其余船型运价指数呈现逐日上涨趋势:国际钢价回升,钢厂复产继续;节后国内需求回升,压港更使船东加大租船力度,海岬型船运价回升。前期巴拿马船型部分航线运价甚至高于海岬型船,不少租家转租海岬型船,导致巴拿马船询盘放缓。依旧看好国内市场需求,预计10年铁矿石合同价涨35%,目前两拓采取以首发价倒逼中国的谈判策略,谈判博弈加浓,BDI指数或可再次冲高。

  沿海煤运指数较前周回升5.14%:直供电厂耗煤持续高位,存煤天数低位徘徊,煤炭库存的紧张引发一波抢运,带来本期运价的回升。13日,秦皇岛-广州、上海、宁波的运价回升到86、62、56元/吨。

  VLCC运价大幅回升,MR油轮TC4、TC7线运价低迷

  中东-日本VLCC运价上涨:北半球寒潮对航运市场的影响超过往年。元旦后,美国原油补库存,以及中国原油进口,使VLCC长程运输增加,货盘成交量增多,运力紧缺,运价暴涨。目前TD3线TCE已涨至$8万/天。

  成品油轮运价回落:本周成品油轮成交增多,但各航线运价各有不同。其中美国和欧洲成品油进口增多,MR型船运价高企,但TC4/TC7线运价依然维持在低迷$2492/天、$9200/天。

  CCFI环比略涨0.02%:国内出口商为降低春节休工以及二季度班轮公司集体提价的影响,大量租船运货;班轮公司继续运力控制,使得运价得以提价。15日,CCFI收于1004.83,环比略涨0.02%,其中欧线、美西、美东航线周环比分别为3.04%、0.01%、-0.44%。

  国内外航运股走势:集装箱行业的频超预期,使得国内外市场上集装箱航运公司大幅跑赢市场。此外国内市场上,受益于出口复苏,中远航运(600428)涨势较好。

  2010年海运市场将逐渐复苏,增持评级:中国出口或超预期,控制运力支撑运价,2010年班轮公司业绩将大幅度减亏,中海集运(601866)具有交易性机会;中远航运主要经营中国机械设备、钢材等出口,受益中国出口复苏,中长期建议增持中远航运;电厂耗煤高、库存低,下游需求依旧饱满,预计运价仍能回升,增持中海发展(600026);2010年BDI均值将在3000-3500点,同比上涨20%左右,集装箱业务大幅度减亏,中长期推荐中国远洋(601919);中长期,看好油轮运输市场复苏,推荐长航油运(600087)。 (国泰君安 孙利萍)

 

  银行业:预计2010年1月份M1增速略反弹

  投资要点:

  12月份货币供应量M1、M2同比增速双双回落,预计2010年1月份M1增速将略有反弹。M1、M2同比分别增长27.68%和32.35%,增幅分别较上月回落2.06和2.28个百分点。

  12月新增贷款超预期,票据融资继续减少。

  人民币贷款余额同比增长31.74%,增速小幅回落;外汇贷款余额同比增长55.96%,增速继续上升。

  人民币新增贷款3798亿元,超市场预期;非金融性公司及其他部门之中长期贷款环比增加2632亿元,新增金额远超11月的1626亿元,是造成12月新增贷款超预期的主要原因。

  人民币贷款结构:票据融资续减,中长期贷款占比继续增加。

  本外币存款保持平稳增长,存款活期化趋势继续。

  12月新增人民币存款5020亿元,人民币存款余额同比增长28.21%,继续保持平稳增长。

  12月居民户存款和非金融性公司及其他部门存款新增金额较上月均有较大幅的上升,但其多增部分基本被财政性的多降所抵消;

  12月末本外币存款之活期存款占比为39.53%,较上月末升1.26个pc。

  预计央行仍将维持稳健或略偏紧的货币政策

  继续看好2010年银行股的投资机会

  最近银行股表现弱于大盘,主要原因在于投资者担心货币政策的不确定性;对流动性的担忧;以及房地产调控对银行的拖累。

  我们对监管层的政策调控投以信任票,加上银行股目前估值偏低:以及金融创新对银行股价值的提升,继续看好2010年银行股的投资机会。坚持两个确定和一个不确定的观点。即(1) 2010年银行业净利润保持较快增长是比较确定的;(2) 2010年银行股具有一波较好的投资机会也是比较确定的;(3)不确定的是银行股上涨的具体启动时间点。我们初步预测上半年的可能性更大。

  个股选择上,注重金融创新和成(002001)长性两条选股思路。金融创新方向建议重点关注招行、民生、交行、浦发、工行等沪深300权重股;成长性方向建议重点关注兴业、深发展、南京等。其中招行、民生银行(600016)、兴业兼具成长性和金融创新两个方向,予以重点推荐。 (国泰君安 伍永刚)

 

  石油化工:原油和石化产品休息 农化价格上行

  一、石油及石化类相关产品价格与市场分析

  石油:本周北美气温回升、美国原油和馏份油库存上升等利空因素使油价大幅下滑。近期气温回升导致对取暖燃料需求减少,中国提高银行准备金率,使得市场担心货币紧缩政策可能削弱中国的能源需求,预计油价下周振荡为主。

  聚乙烯(PE):本周亚洲聚乙烯市场受乙烯资源紧缺及原油价格坚挺而上涨,春节将至,大部分后加工企业将逐渐降低开工率,预计节前市场需求将有所减少,节前市场趋于稳定。

  聚丙烯(PP):本周原油持续走低,聚丙烯价格短期上涨过快,市场成交逐渐低迷,短期面临调整压力,预计下周PP市将继续下行。

  聚氯乙稀(PVC):本周聚氯乙烯期现价格均出现下跌。成本方面,电石法企业保持平稳,乙烯法企业受乙烯涨价,成本压力增大;需求面来看,随着存款准备金政策公布,下游信心不足,均保持观望,加之春节将至,预计节前有继续保持稳定小幅下调。

  电石:近期电石市场供应受到运输、PVC行情上涨、乙烯法成本上涨等利好因素影响,电石价格上涨,但是后市来看,PVC市场暂时有望降温,且电石法开工率上升,预计未来电石价格保持平稳。

  苯乙烯:受油价和外盘价格回调影响,本周江浙、广东地区市场苯乙烯价格回落,预计将回调盘整。

  建议关注:浙江龙盛(600352)、东华能源(002221)、澄星股份(600078)、兴发集团(600141)、丹化科技(600844)、云维股份(600725)、江苏国泰(002091)。

  二、基础化工产品价格与市场分析

  一、盐化工

  原盐:国内原盐市场整体表现盘整,市场走势趋于平稳。预计后期以稳为主。市场变化幅度不大。

  烧碱:本周各地烧碱涨跌不一,总体有一定上涨的趋势,但是预计空间不大。

  纯碱:本周纯碱呈上扬态势,主要受下游行业年底备货影响,但节后纯碱市场仍不明朗,后市需要继续观望。

  二、煤化工

  甲醇:本周甲醇保持平稳,一方面上游气、煤价格推动价格坚挺,另一方下游需求低迷,后市预计甲醇价格小幅震荡,成交低迷。

  乙二醇:本周乙烯价格明显上涨带动乙二醇价格上涨,下游纺织业对后市偏看好,本周的采购量较大,预计节前应该还会朝着一个良好的方向发展,不过价格能够有多大幅度的上升还要看下游聚酯产品能否跟涨。

  三、磷化工

  磷矿石:本周国内磷矿石市场趋于平稳,上涨态势有所收敛,春节将至,预计后市以平稳为主。

  黄磷:本周黄磷现货供应紧张,企业惜售心理影响,小幅上涨,预计节前运力逐渐紧张,仍有继续上涨的动力。

  磷酸:近期全国磷酸价格普遍上调,主要受黄磷价格和采购好转因素影响,考虑到上游黄磷价格仍在上涨,预计短期国内磷酸价格稳中上行。

  三、农用化工产品价格走势分析

  草甘膦:本周草甘膦市场整体维持稳定,近期草甘膦价格上涨受到国外需求复苏和成本推动的影响,预计未来草柑膦市场在成本的支撑下价格维持稳定。

  尿素:本周国内尿素市场呈现回暖迹象,价升量增,关税下调,出口和内需均说明尿素供需情况较好,预计下周国内价格仍将继续小幅上调。

  钾肥:本周国内钾肥市场价格还在下行,但趋势趋缓,目前看钾肥下滑空间已经不大。

  磷肥:成本推动,本周一铵、二铵平稳上行,后市预计总体保持上行格局。

  建议关注:扬农化工(600486)、新安股份(600596)、湖北宜化(000422)和六国化工(600470)等。(国联证券)

 

  银行业:央行公布09年12月份信贷数据

  央行公布09年12月份信贷数据,月度新增人民币贷款3798亿元,略高于市场预期,09全年新增人民币贷款9.59万亿元,增速31.7%。从存贷款结构看,票据融资占比继续减少,存款活期化趋势持续。

  投资要点:

  12月份新增贷款略高于市场预期。12月人民币贷款新增3798亿元,环比11月份增加850亿元,此前市场预期在3000亿元左右。09年全年新增贷款合计9.59万亿元,增速达到31.7%,相比08年的18.7%提高了13个百分点。

  票据融资继续负增长,贷款结构优化空间相对有限。12月份票据融资增长-1115亿元,由于目前票据融资利率仍大幅低于同期一般性贷款利率,因此银行有动力用一般性贷款替代到期的票据融资,12月底票据融资占比为5.97%,相对08年最低达到的4.4%而言,未来优化空间有限。而居民户贷款新增2272亿元,主要受益于房地产市场的回暖;另外中长期贷款增加2632亿元,表明包括基建与房地产相关贷款仍是放贷主流。

  存款活期化趋势持续。12月份的活期存款同比增速39.3%,环比提高1.2个百分点,存款的活期化有利于降低银行资金成本,对银行净息差影响正面。

  银行间市场利率与上月持平,表明流动性仍较宽松。12月银行间市场的同业拆借平均利率为1.25%,表明市场利率的回升可能是比较缓慢的,另外一方面也表明12月银行间市场的流动性仍相对较宽松。

  投资建议:目前行业的10年动态PE为14.6倍,PB为2.5倍,无论从历史考察还是行业板块间都处于低位,随着CPI逐步回升,市场将产生加息预期,进而可能推动业绩的超预期,这将提前反映在行业估值水平上,目前行业仍处于估值逐步修复的过程中,维持行业"看好"评级,建议配置业绩弹性较高的招商银行(600036)、浦发银行(600000)、兴业银行(601166)以及估值较低华夏银行(600015)与民生银行、建设银行(601939),并继续建议关注资本充足率较高的南京银行(601009)、北京银行(601169)、中信银行(601998)。

  风险提示:经济复苏出现反复政府出台严厉的调控政策 (中投证券 陈水祥)

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