十二家券商本周A股投资策略(附关注股)

2010年01月25日 15:00:42 来源:大赢家财富网
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===本文导读===

国泰君安:震荡加剧 关注安全边际 超配五只股
中金公司:小市值股票风险不小
国信证券:市场的中期调整可能已经提前到来
齐鲁证券:紧缩压力有待释放
光大证券:短期市场重心震荡下移
西南证券:下跌可能加速
华泰联合:市场看法由谨慎转向中性
银河证券:延续弱势震荡
招商证券:市场趋势先抑不改后扬 关注七股
海通证券:货币政策面预期修复的不利影响可能延续
西部证券:短期维持弱势震荡格局
东吴证券:在震荡市中坚定持有优质蓝筹

  国泰君安:震荡加剧 关注安全边际 超配五只股

  自从大盘09年10月份反弹以来,上证指数一直走向不断收窄的旗形走势,而市场所关心的大小盘风格转换并未如期到来,上周大盘终于在信贷调控等政策预期下选择向下跌破旗形走势。但在经济回升的背景下,市场难以出现系统性下跌,预计仍将维持10月份以来2800-3300大的箱体运行,震荡格局仍是主基调,结构调整将成为超额收益的主要来源。此次受调控影响最大的地产板块出现明显的破位下跌,与大盘出现明显背离的行情,与地产板块产业链相关的基本上是周期性板块,由于国内A股是典型的周期性板块占主导的市场,地产指数具有明显领先作用,国内地产业涉及到50多个子行业,如果地产业出现大规模的成交量萎缩,必然使得宏观经济运行出现大幅度的逆转,在产业结构未成功转型前,房地产业仍是中国宏观经济的风向标,因此地产指数可作为大盘一定的领先指标,而地产板块近期调整并未有结束的迹象,这将拖累大盘向下寻求支撑。

  当前市场热点主要是围绕主题投资,大类资产配置仍缺少明显机会,市场表现较好的主题投资是世博、区域振兴,这在前期周报有详细描述过,区域振兴有从新疆、海南、西藏向安徽、重庆、长三角等区域扩散。但前期表现强劲的物联网、3G、三网融合等主题性投资则呈现高位回落,这在我们上次周报曾提醒投资者及时兑现利润。在政策调控和经济回升的背景下,市场波动加大,与房地产产业链相关的周期性板块都已出现破位下跌,一直强势的汽车家电等可选消费品也在向下寻求支撑,因此寻找具有安全边际的防御性板块则是近期市场主要投资方向,外贸复苏中低估值板块以及交运板块相对市场而言安全边际较高。我们把交运板块中具有估值优势和确定性成长的外运发展和大秦铁路调入模拟组合,考虑到3G板块利好兑现,我们将拓维信息清仓,世博板块近期上涨较大,为了回避调整风险,我们调出新世界和锦江股份,由于华昌化工和鑫富药业出现破位下跌,从形态上看仍有技术调整的要求,我们也将其清仓,本周股票池股票为:东方园林、宝信软件、交运股份、广济药业、大秦铁路。(国泰君安证券)

 

  中金公司:小市值股票风险不小

  上周关于政策紧缩的传闻不断,从差别准备金率,加息,到机构交易双边征收印花税等,政策的不确定性导致了市场的震荡走势。虽然宏观数据总体强劲,但未能带来市场信心的显著提振。海外市场受美国金融管制措施推出的影响大幅下跌。

  未来支持市场信心的数据空间愈加收窄。过强的经济表现将强化市场对政策紧缩的预期,而任何一点放缓的痕迹又带来政策调控可能过度的担忧。本质上,这个困境反映的是政策不确定性已经为市场情绪笼罩上厚厚的阴云。

  今非昔比,股市对政策的敏感度高;在政策预期强化阶段,市场难以向上突破。既然“政策刺激”是这一轮经济复苏的主要推动力,市场有很多的理由担心“政策退出”对经济和企业业绩造成相反的效果。

  市场对盈利增长的信心是否产生动摇是A股下行的另一个潜在的风险。股指的支撑来自普遍乐观的2010年盈利增长预期(25-30%)。鉴于越来越多投资者对房地产投资持续性产生怀疑,相关板块的盈利预测受到挑战可能只是个时间的问题。

  关注美国金融监管措施推出对海外市场风险偏好的影响。

  投资建议:股市短期震荡下行,小市值股票相对风险加大。建议投资者控制仓位以保持防御性,银行、房地产板块在近期调整中风险释放不少,下跌空间收窄。在近期的市场震荡调整当中,金融、地产、煤炭、钢铁等板块下跌幅度居前,而围绕区域和行业政策(如海南、上海世博会、三网融合等)题材的小股票却表现不俗,大小盘表现的反差越来越大。小盘股相对估值的高企远远超出了07年5.30时的情况,一旦市场再度出现显著调整,估值差异的修正可能带来小盘股更大幅度的下跌风险。(中金公司)

 

  国信证券:市场的中期调整可能已经提前到来

  结论与投资建议

  我们认为从管理通胀预期到今年10 月份CPI 见顶回落之间,市场的波动中枢将逐步下移。从上证综指来看,中期调整已经开始,波段操作和仓位控制变得至关重要。2010 年可能的波段操作机会来自于股指期货出台前1 个月+2 季度经济阶段过热背景下的业绩超预期推动,但对于此间的向上波动幅度,我们也并不乐观。

  关键逻辑与核心假设

  资金面持续紧缩将持续到2010 年10 月。国信宏观组判断2010 年10 月份CPI 见顶,达到3.8%,全年CPI 为3.1%。从目前政府管理通胀预期的手段来看,市场对于资金面的紧缩预期已经开始,并且随着CPI 的逐步上行,这种紧缩预期将越来越强烈,CPI 的不断上升和资金面的不断紧缩将导致市场的无风险利率和风险溢价率逐步上行,降低市场的估值水平。

  业绩超预期的程度有限。目前市场对于2010 年利润增速的一致预期为[25%,30%],和国信的预期28%相当。最新公布的房地产投资数据和新开工面积表明房地产调控政策的效果已经开始显现,对于中上游周期类行业是一个利空因素。我们认为随着出口复苏超预期,2 季度经济有出现阶段性过热(高增长+较高通胀)的可能,但业绩整体进一步大幅超预期的概率降低。

  资金面和业绩面的共同作用将导致市场进入到中期调整阶段。之前我们对于1 季度的乐观预期主要来自于1 季度信贷放开资金面将对A 股形成正面支撑。但从市场表现来看,信贷放开不但没有助涨A 股,反而导致月度信贷规模控制成为现实,直接扭转了市场对于资金面的乐观预期,随着CPI 的逐步上升,资金面紧缩对于A 股的负面影响将越来越大,而业绩面超预期的程度有限,因此整体而言,市场的重心将逐步下移。

  未来一段时间可操作的机会主要来自股指期货推出+2 季度经济可能的阶段性过热导致的波段反弹。随着市场进入中期调整阶段,波段操作和仓位控制变得至关重要。未来一段时间的可操作机会来自于:1)股指期货出台之前1 个月左右;2)2 季度经济阶段过热导致的业绩增速超预期推动。从时间上来看,2 者可能叠加,从而可能出现一次比较好的波段操作机会,时间可能集中在3-4 月。

  与市场的不同之处

  我们之所以认为2010 年10 月份之前市场是中期调整开始而非波段震荡的主要原因在于:1)股指期货本身不会改变市场中期趋势;2)如果2 季度经济出现阶段过热,从而导致业绩增速超预期,从目前政府的前瞻性操作方式来看,阶段过热的经济只会导致政府更进一步的信贷紧缩来控制通胀,因此,即便2 季度经济出现阶段过热,我们认为也很难出现类似于03 年底的趋势性上行,而仅是一个阶段反弹的概率更大。(国信证券研究所)

 

  齐鲁证券:紧缩压力有待释放

  1月11日提示“紧跟政策调结构”,在宏观政策、股市政策纷纷进行结构性调整背景下,市场热点紧跟政策导向演绎,投资者也应顺应市场趋势及时调整持仓结构。

  2009年底,我国经济运行中的一个重要现象就是主要价格指数超预期地上涨。2010年,我国面临着较大的通胀压力,这是央行在年初就开始上调存款准备金率的主要原因。

  我国宏观经济向好,上市公司业绩继续保持高增长,沪深股市估值处于合理区间。在货币政策调整影响下,股市短期有可能进一步调整。在调控政策被市场充分消化,通货膨胀预期逐步稳定后,我国股市有望止跌回稳,重新恢复上升趋势。

  预计本周沪深股市震荡调整,沪市阻力位在3200点附近,支撑位在3000点附近。短期市场受紧缩政策和扩容压力影响有继续调整要求。建议投资者逢高减仓,控制仓位。(齐鲁证券研究所)

 

  光大证券:短期市场重心震荡下移

  上周A股市场出现大幅震荡调整的走势,其中深成指跌破半年线,货币政策的动态变化及扩容节奏成为引起市场出现大幅震荡调整的主要原因.

  从货币政策看,国家统计局21日公布的数据显示,中国居民消费价格指数(CPI)继去年11月由负转正后,12月继续温和上行,同比上涨1.9%。在第四季度GDP的强劲增长以及通货膨胀上升的背景下,市场对央行上调准备金后,采取加息等进一步紧缩措施的预期逐渐增强,并成为影响行情运行的重要动因。

  从扩容节奏看,进入2010年后,扩容节奏仍在加快。截止到2月1日,共有36只新股发行,募集资金近500亿元。而统计显示,截至4季度末,基金的股票仓位已逼近历史高位。其中,全部可比基金的仓位较上三季度上升了5.91%,达到85.97%。尽管目前新基金的发行仍在进行,但在老基金仓位高企,扩容节奏加快,新股超募集情况不断出现的情况下,市场供求关系存在阶段性失衡的情况。

  需要引起注意的是,随着扩容节奏的加快,创业板价值回归之路已经开启,其对主板部分高估值定位中小板个股的冲击将逐步显现。

  总体看,尽管大盘在半年线附近仍有震荡反复,但在加息预期逐步增强的情况下,市场重心短期将震荡下移。前期大幅上涨的中小板及各类主题投资个股面临调整的压力。(光大证券研究所)

 

  西南证券:下跌可能加速

  上周,上证指数在周初尝试上冲受阻后,出现了明显的回落,全周下跌95 点,跌幅2.96%。由于技术上已经向下破位,指数将进一步向下寻求支撑,市场情绪的变化,可能会造成指数的加速下跌。

  形态上看,指数已经对2639-2712-3039 一线形成破位下跌,一旦破位指数将继续惯性下滑。3000 点作为整数关口具有一定的支撑作用,回落至此可能会止跌,但是3000 点支撑作用较为有限,可能只是短暂停留,之后继续下行,比较强的支撑在2600-2700 点区域。

  短期均线系统在3200 点一线呈现粘合状态,指数一举跌破多条均线,随着指数的下跌,均线将转变为向下发散的空头排列,对指数构成进一步下压。

  技术指标方面,趋向指标MACD 连续呈现绿柱,市场转弱,但目前绿柱长度较小,意味着继续下跌之前指数可能还有一个短暂的横盘,之后才是真正的下跌展开,目前只是开了个头。KDJ 指标低位运行,并有上钩迹象,但在指数已经破位的情况下,参考意义不大,最多就是下跌过程中穿插一个短暂的小幅弹升;RSI 指标明显转弱,但运行位置还不够低,意味有下跌空间;动能指标DMI 显示,空头力量快速增长,超越多头占据优势,由于加强指标在低位形成上钩,将对做空力量起到加强作用,指数很可能会出现加速下跌。

  市场热点来看,银行股护盘,但仅能起到跌幅收窄的作用,而不能改变破位下跌的事实;有色、采掘等板块加速回落表明机构的果断减仓;海南、川渝、安徽等区域板块热点,低碳经济、智能电网、世博等概念,热度明显减弱,表明游资短炒兴趣消散。未来市场可能陷入没有明确热点的状态,这对指数是不利的。

  海外市场,美股出现大幅回落,一方面奥巴马总统之前提议限制银行的市场投机行为,另一方面海外担心中国政策收紧,大宗商品市场受大压力。美股的运行与A 股运行趋势上逐步趋同,只是时间上略有差异,美股的走弱将给A 股带来压力。

  美元的运行值得关注,美元指数短暂调整之后再度回升,技术上已经形成明确的上升趋势,未来一段时间将表现为上升,由此美股、大宗商品等都将呈现下行压力。

  总体上看,指数已经破位下行,在空头力量的加强下,可能出现下跌加速,权重股的护盘作用十分有限。(西南证券研发中心)

 

  华泰联合:市场看法由谨慎转向中性

  1、我们对市场的看法由谨慎转向中性,而如果下周市场出现下面三种情况之一,我们会更加乐观。(1)加息仍然只闻楼梯响,通胀担忧情绪逐步强化,货币政策收缩的担忧通过市场大幅下跌来体现,若跌至3000 以下,我们建议加仓;(2)加息预期兑现,利空出尽,未来两到三月内货币政策进入稳定期,加息之日便是底部之时;(3)市场仍震荡,但高层释放更多信息,货币政策进一步收缩担忧减弱。

  2、我们不认为经济复苏进程有所变化。(1)目前经济仍是复苏而非过热。一般在通胀较明显(CPI 超过3%)、经济过热的情况下连续加息,目前经济数据是同比增速高仅是去年基期低的缘故,即使加息也仅是管理通胀预期的需要,不会连续加息。(2)上调10 年经济增速。考虑到12 月出口的增长超预期,及物价的翘尾因素,我们将2010 年GDP 的预测从8.8%上调至9.3%,CPI 的预测从2.3%上调至3%。

  3、资金供求仍将制约反弹高度。股票供给1315 亿元,资金供给787 亿元,资金缺口在528 亿。09 年自由流通市值在08 年基础上已经翻番,推动这样一个庞大的市值爬升需要动用的资金量是巨大的。另一方面,2009 年末,基金股票资产规模占到A 股自由流通市值的19%,2007 年占比是32%;从基金自身来看,百亿以上的基金占比从2007年的71%下降至目前的45%,这也是市场风格难以转换的深层次原因。

  4、投资主线:交运、钢铁、造纸、商业、科技。市场大幅调整后,风格应该有所转变,资金面仍制约大盘股上涨,中盘且跌幅大的股票更有吸引力。本周我们对国际投资时钟再次进行了详细的梳理。根据我们宏观的判断,10 年全年的产出缺口仍在潜在水平之下,但是不排除单季超过潜在水平。通胀驱动力也从流动性推动的资产、资源价格上升逐步向产能利用率回升带来的中游制造业的价格上升。盈利超预期更大的可能是在固定成本占比比较高的行业,也就是中游的后周期行业,我们偏向于交运、钢铁、造纸、餐饮、电子元器件、化工。积极财政政策一方面对于部分行业压制供给,对产能过剩的钢铁、化工等行业手段会逐步强硬;另一方面支持科技与区域经济提升需求,但科技股近期需关注估值风险。

  5、主题投资:世博会、人民币升值、超跌反弹、重庆两江新区规划。上海世博会受益行业:商业、酒店旅游、交通运输、传媒。人民币升值受益的行业:航空、造纸、商业。关注超跌板块的反弹机会:钢铁、地产、金融。(华泰联合证券研究所)

 

  银河证券:延续弱势震荡

  2010 年的A 股市场在经济和业绩良好的同时,面临着很多不确定性因素。我们把今年A 股市场面临的复杂环境概括为“一大背景、两大预期、三大变数”,一个背景是基本实现全流通,两大预期是刺激政策退出预期和明年经济增速可能放缓,三大变数是国际市场风险、资金供求压力和资本市场创新。在下有支撑、上有扰动的情况下,市场将呈现出典型的震荡市特征。当前的震荡不过是全年走势的阶段性展示,我们预测全年上证综指的核心波动区间在2700—3900点。从短期看,弱势震荡可能仍然会持续,即便有反弹,力度也不会很强。

  当前的有利因素虽然不少,但如果不超预期,则市场向上动力不会很强。

  从有利因素来看,目前宏观经济走势良好,2009 年的数据证实了这一点。经济增长不断加快,企业利润继续回升,出口显著改善,投资、消费需求仍然旺盛。总体来看,经济在沿着复苏轨道上继续前行。从上市公司业绩来看,年报披露在即,很多上市公司业绩预告良好。但是,经济和业绩的良好趋势已经在投资者的普遍预期之中,如果不出现超预期的情况,则股价向上的动力不会很充足。

  海外市场、资金压力、退出预期、国际板传言成为市场的主要负面因素。

  海外市场成为短期的重要风险来源。正如我们此前预测的那样,今年A 股面临的海外风险因素不容忽视,很多投资者对这方面可能没有充分的重视。主权债务危机和年报差于预期是造成海外股市暴跌的主要因素,我们认为,海外市场短期难以显著走好,对A 股市场将带来压力。

  从资金压力来看,近一段时间的紧张状况没有改变。基金年报披露显示股票型基金平均仓位达到90%,创历史新高,与我们之前的测算完全一致。前两周基金仓位略有下降,但仍然保持在较高的水平。在高仓位的情况下,基金分红压力就得以凸显。很多基金公司迫于监管压力加大分红力度,对市场带来资金面的困扰。普通投资者的入市热情也不高,开户数还处于一个较低的水平,保证金在剔除一级市场资金后,比去年的7 月份的高峰也有所降低。在资金需求方面,发行和上市节奏没有变化,中国银行公布再融资方案可能也只是个开始,资金压力还是比较大的。

  在政策退出方面,银行信贷的快速增长,迫使管理层增加调控手段和力度,退出预期更加强烈。其实,政策退出说明经济比较好,银行流动性可能过于充裕。但毕竟退出对市场来说意味着流动性的收紧。

  在资本市场创新方面,融资融券和股指期货的步伐快速推进,这对A 股市场无论是短期还是长期都是有利的。如果没有融资融券和股指期货,可能A 股市场的调整和弱势会更早、更明显。在融资融券和股指期货之后,创新必然指向OTC 市场和国际板,OTC 对场内市场没有影响,对经济是利好。国际板从长期来看,对上海国际金融中心的建立、甚至对中国的大国复兴梦想都是有重大意义的,但短期来看,中外股市估值水平的差异,如果快速推进将会带来股价结构的调整。

  在这种背景下,投资者应继续保持适度谨慎。

  投资机会主要集中在消费品如商业、食品饮料、旅游、航空、造纸等行业,农业因政策推动也有较好的机会。美元指数继续上涨、国际大宗商品价格下跌可能会给上游资源品带来压力,投资者需加以关注。(中国银河证券研究所)

 

  招商证券:市场趋势先抑不改后扬 关注七股

  当前经济的恢复处于增长因素交替的阶段,即由固定资产投资刺激经济复苏向出口回升拉动经济增长的转变,从这一个特征看,2009年和2010年分别类似于1998年和1999年;相反,在2002-2004年间,由于国内外经济波动具有明显的同步性,在2004年国内宏观经济过热和调控的同期,外需也正好出现同步调整,经济和股市受宏观调控的影响都较大。我们认为,由于此次国内外经济复苏节奏的不一致导致国内经济增长因素不同步,因而宏观调控对经济波动和股市的影响不会像2004年那样大。

  货币政策紧缩预期加剧短期内市场波动风险,但中期内,货币政策适度收缩有助于防范通胀风险、经济增长因素由投资向出口的转换有助于在政策退出的背景下延续经济回升趋势。综上,我们认为市场趋势先抑不改后扬。行业方面,继续推荐航空航运、化工、必需消费品如食品饮料和服装等、世博会主题相关的旅游等,短期内关注银行股的反弹机会,另外,煤炭股快速下跌后估值已经合理,建议适度增加配置。

  操作建议:个股中线可关注:葛洲坝、焦作万方、中国北车、神火股份、太钢不锈、海通证券、诚志股份等。(招商证券)

 

  海通证券:货币政策面预期修复的不利影响可能延续

  对于后市走势,我们维持此前观点,即预计短期市场仍将延续振荡格局,但对市场中期运行趋势持谨慎乐观观点;其一,市场对货币政策适度调整的具体执行时间预期的修复是引发近阶段股指出现振荡格局的主要诱因,鉴于市场对货币政策紧缩力度的预期并未发生更本性变化,市场对今年央行执行适度宽松货币政策的预期也未改变,因此,我们预计市场对货币政策面预期的修复因素并不会改变市场中期运行趋势;其二,尽管目前市场预期银行利率存在上调的可能性,但我们认为,在我国CPI 与PPI 已进入上行周期的大背景下,即使未来我国银行利率小幅上调,市场对银行坏账率变动的预期也不会出现逆转,这与2007 年下半年我国银行利率的上调引发市场对银行坏账率的预期转为悲观存在显著差别;其三,在农行登陆A 股市场上市之前,预计市场对股市政策面预期转为悲观的可能性不大;其四,尽管市场对货币政策面的预期出现调整,但对今年我国宏观经济增速有望维持较高增长水平的相对乐观预期并没有变化,因此,我们认为目前时间点对市场中期运行趋势看淡的理由并不充分;其五,从估值角度看,以1 月22 日收盘价格计算,目前沪深300 指数以TTM 方式(即以2008 年第四季度至2009 年第三季度连续四个季度业绩计算)计算的PE 值约为22.8 倍,若分别以2009 年度、2010 年度预测业绩计算,则目前沪深300 指数的PE 分别约为19.0 倍与15.8 倍,我们认为此估值水平具备相对较高的中期安全边际,而难以出现持续恐慌性杀跌的风险;其六,根据海外历史经验,在股指期货正式推出前的1 至2 个月的时间里,大盘权重股往往容易得到市场追捧,并由此易引发股指出现阶段性上涨行情,因此,在今年上半年融资融券与股指期货等金融创新产品陆续推出的确定性越来越高的情形下,我们仍维持对市场中期运行趋势持谨慎乐观的观点。

  不过,我们认为短期市场主要面临以下两个方面的潜在风险,一方面,对于外部运行环境而言,若美元汇率未来进一步持续大幅走强,则可能引发全球大宗商品价格普遍出现显著调整,并可能引发全球股市回落,这对A 股市场短期趋势将构成潜在风险,上周美国标普500 指数、日本日经225 指数、英国金融时报100 指数、德国DAX 指数、香港恒生指数、香港中国企业指数、印度SENSEX30 指数、俄罗斯RTS 指数等海外重要股票指数收盘周跌幅分别高达3.9%、3.6%、2.8%、3.1%、4.3%、3.1%、4.0%、4.5%,对此我们建议密切跟踪;另一方面,对于内部运行环境而言,鉴于市场对我国房地产市场政策面可能面临进一步调整的忧虑仍未见改善,因此,楼市政策面可能出现的新变化同样值得密切关注。(海通证券研究所)

 

  西部证券:短期维持弱势震荡格局

  由于市场对于政策转向的预期进一步增强,上周沪深大盘呈现破位下行态势,两市股指双双收出中阴线,一周跌幅分别达到2.96%、5.04%,市场投资心态更加趋于谨慎,短期内大盘仍将维持弱势震荡格局。

  从国家统计局公布的一系列宏观经济数据来看,2009年国内生产总值33.53万亿元,按可比价格计算,比上年同比增长8.7%,其中四季度GDP同比增长10.7%,增速为最近8个季度以来新高,前三季度GDP分别同比增长6.2%、7.9%和9.1%。考虑到基期因素的影响,预计2010年一季度经济增速可能仍然较快,市场对于通胀风险的担忧将加剧。结合央行提高存款准备金率以及央票利率升高等举措分析,收缩市场流动性已经成为货币政策微调的取向,但对于加息周期是否会提前来临,还需要观察一季度的经济运行数据尤其是消费价格指数的变化。我们认为,目前加息时机尚不成熟,市场对于货币政策的调整可能存在过度反应。

  市场表现方面,个股活跃度明显降低,区域振兴板块相对走势较强。继海南国际旅游岛后,安徽板块在“皖江规划”获批的利好消息提振下,成为市场短线资金追捧对象;而作为区域板块常青树的上海本地股也在崇明岛规划纲要出台利好刺激下,相关受益股逆市向上突破。与区域板块形成鲜明对比的是权重蓝筹板块继续领跌大盘,受紧缩政策影响较严重的地产股、资源类个股、钢铁股成为市场杀跌的主要动能。

  从技术面分析,目前周线上沪指运行在三角形整理的下边缘,上升通道保持完好,30周线有惊无险。但KDJ继续向下发散、MACD绿柱变长,下周走势依然凶险。从日线观察,沪指在周四收出十字星之后,周五再度收出锤头线,短线开始初步止跌。由于股指最终未能站稳3150点,均线系统已经有向下发散的迹象,后市想要改变这种弱势格局,还需要消息面、权重股和成交量等三方面的共同配合。从中长期股指走势形态看,自1664低点以来形成的原始上升趋势线,即1814低点和2712低点连线,目前位于3040点附近,将对大盘形成有力的支撑,短期内在3000点上方有望产生一波较强力度的反弹。我们认为,大盘将会在3000—3200点之间形成新的平衡或新的箱体震荡。

  总的来看,由于上周股指的大幅调整更多地受突发性利空传闻影响,市场会有一个自我修正的过程,预计后市半年线将对股指继续形成较强支撑。操作上,目前大盘在技术上的调整趋势基本得到确立,投资者仍需谨慎对待市场波动。随着今年通胀预期的加大和政策逐步转变,建议逢低积极把握金融、煤炭、化工、农业、消费以及新能源等板块的投资机会。(西部证券 方全安)

 

  东吴证券:在震荡市中坚定持有优质蓝筹

  在海外市场震荡和国内收紧银根的背景下,沪深两市呈现震荡调整的态势。从盘面来看,煤炭石油、钢铁和有色金属等板块大幅下挫成为拖累股指下行的主要力量,而前期已经调整较多的金融和地产板块则初显止跌企稳迹象,缩小了股指下跌的幅度。市场热点方面,商业、B股、木材家具、运输仓储和教育传播等品种表现相对较好,以中小板为代表的题材类个股大幅下挫,而电子信息高科技概念股也在前期大幅上涨之后出现了较大幅度的调整。

  基本面向好坚定中线持股信心

  无论是新近出炉的2009年宏观经济数据,还是来自于上市公司年报预告方面的总体业绩情况,都显示经济基本面正在延续近半年来不断好转的态势。从目前已经发布09年业绩预告的700多家上市公司来看,有接近一半的上市公司业绩预增,而预亏的上市公司只有不到20%,而这部分上市公司具备较好的代表性,结合2009年三季报的增长情况,2009年上市公司整体业绩有望实现接近30%的同比增长。同时,根据目前国内外的经济形式,市场普遍认为2010年出口数据继续向好,这些都将继续增加投资者对于基本面的乐观预期,稳定市场中线持股的信心。

  新股市盈率高企彰显蓝筹低估值优势

  自新股发行体制改革以来,A股市场的新股发行市盈率不断走高,中小市值个股尤其是创业板个股市盈率高企,彰显蓝筹品种的低估值优势。截至1月22日收盘,交易所公布数据显示创业板全部股票的平均静态市盈率为98.94倍,结合机构预测的2010年每股收益平均值,全部创业板上市公司的平均动态市盈率为49.26倍;另外上证A股的平均静态市盈率为27.68倍,深证主板全部股票的平均静态市盈率为40.54倍。而在沪深300中占比最大的银行板块静态市盈率仅在15倍附近。上述数据表明,与新股发行市盈率和次新股的市盈率高企相比,沪深两市的优质蓝筹具有明显的估值诱惑力。

  投资策略和投资热点

  综上所述,考虑到未来政策面与消息面的不确定性,本周股指有望以3100点为中枢进行区间震荡,考虑到个股普遍已经大幅下挫,利空政策对市场的不利影响得到部分释放,而蓝筹估值吸引力正在不断增强,投资者可继续保持谨慎乐观心态。在操作上,建议投资者不要盲目杀跌,同时调整持仓结构,降低中小板、题材股的仓位,同时增加优质蓝筹的配置比例。建议投资者重点关注有望受益政策支持的农林牧渔板块和沪深300中权重最大的银行板块。

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