再掀3000点争夺战 A股是否“四大皆空”

2010年01月27日 08:21:06 来源:大赢家财富网
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  【编者按】调控预期提前导致的紧缩压力、新股发行不断造成的资金压力、股指破位形成的技术压力、外围市场大跌引发的心理压力……股指在3000点附近难道真的是“四大皆空”?

  攻VS守 股市再掀3000点保卫战

  松动的市场信心再遭一击,昨日权重股的集体打压,将沪指逼回3000点边缘,刷新近3个月的新低纪录。攻还是守?券商人士预计,多头的反击关键还看金融股的“脸色”。

  超预期的通胀将引致超预期的加息?近期市场对货币政策是否加速退出的担忧和猜测,是松动市场心态的主要因素。

  “尤其在沪指半年线失守后,更加速刺激了不少技术派资金离场的冲动。”国泰君安证券策略分析师翟鹏在昨日收盘后分析。

  截至收盘时,沪综指以2.42%的跌幅收于3019.39点,深证成指以2.47%的跌幅收于12162.56点,沪深300指数以2.49%的跌幅收于3242.8点。

  两市仅百余家个股逆势上涨,近500家个股跌幅超过5%,在昨日首次上市的新股中,海宁皮城、巨力索具两家首日涨幅不足10%。两市当日合计成交1849亿元,为近期较低水平。

  券商:市场短期仍将震荡

  接受记者采访的券商分析师均认为,短期内市场很难摆脱震荡胶着的状态。市场信心的回稳,还有待于通胀是否进一步超预期、货币政策是否加速退出、房价波动是否影响经济增长等得到进一步的确认。另一方面,市场人士还指出,即便有经济长期复苏基本面的支撑,来自市场扩容、全流通的不小压力,也将制约着市场进一步上行。

  来自券商的观点还认为,3000点可能会有一定反弹,但这并不是A股市场中期的底部。国泰君安证券近期将一季度市场走势的判断调整为弱势震荡。德邦证券雷鸣认为,A股市场上半年的高点已过,全年市场将呈“V”型走势,金融股是资金的避险选择,但“独木难支”,市场整体反弹空间有限,2500点对应15倍市盈率具有强支撑。

  基金:尚无明显系统性风险

  多位基金经理表示,收紧政策出台超预期是导致股指显著回调的主因,市场深幅下跌的可能性不大,因为“目前还看不到较明显的系统性风险”,市场或已进入侧重业绩和精选个股的“牛市下半场”的投资阶段。

  大摩资源优选基金经理何滨认为,收紧政策出台的时间有些超出多数投资者的预料。近期市场大幅波动属于投资者情绪不稳引发的阶段性恐慌,恐慌结束后市场将恢复正常,目前还看不到较明显的系统性风险。

  南方基金首席策略分析师杨德龙认为,由于低估值的大盘蓝筹股的“稳定器”作用,市场深幅下跌的可能性不大,未来一个月维持在2800-3200点之间箱体震荡。他进一步认为,在宏观政策收缩到一定程度后,通胀的风险被控制、政策趋于再宽松、资产价格处于相对低位,可以着重考虑战略性增持大盘蓝筹股的机会。(上海证券报)

 

  A股连续下跌逼近3000点大关 分歧引发多杀多

  两军对阵并非勇者胜。3000点关口,保持低仓位的保资和私募,似乎正在笑看公募基金之间的自相残杀。

  “短期的前瞻其实是浮躁”,易方达基金研究部副总、担任易方达策略成长等3只基金经理的伍卫表示。

  事实上,年前众机构一致预期跨年度上涨行情,但上证指数年后却连续下跌已逼近3000点大关。

  26日,上证指数盘中创下去年11月以来新低3001点,当日上证指数和深圳成指分别录得2.42%和2.47%跌幅,两市成交量较周一有所放大,但个股出现普跌,128只上涨个股尚不足两市一成。

  近期,无论卖方研究机构和以基金为代表的买方机构一直重复提高存款准备金率、加息和信贷管理都未影响到支撑A股的基本面因素,而且数据显示,上周沪指下跌2.96%,基金整体仓位却逆势提升,但这一切都不能阻挡市场下跌的脚步。

  据记者采访了解,2009年斩获匪浅的保险资金在当年12月份就曾锁定部分收益,“并未参与最近几周的市场杀跌”;仓位较低的私募基金显然也没有筹码参与杀跌。

  不过,近几周基金重仓股的跌幅丝毫不亚于指数跌幅,这意味着基金内部已然出现分歧。而上周整体基金仓位逆势上扬,更表明近期A股杀跌很大程度上来自基金“多杀多”的操作策略。

  基金仓位已高

  上周,基金2009年四季报全部出炉,主动开放式股票型基金股票资产达85.8%的高仓位配置比例,这被市场普遍视为基金对于接下来的2010年一季度较为看好。

  然而,接近历史最高水平的基金仓位比例意味着,基金依靠提升仓位拉动股指上行的力量已是强弩之末。同时,调查显示,基金公司普遍认为,2010年总体收益率预期较2009年明显减低。

  但这一切都被希冀中1月份大量释放的流动性和经济整体走强所掩盖,即便1月13日央行上调存款准备金率0.5个百分点后,不少市场人士还期望跨年行情上演。

  而这背后一个不可忽视的数据则是,去年最后一周起,渤海证券基金仓位测算的结果显示,众基金连续三周选择减仓操作,基金总体仓位从之前的83.72%降至79.42%.

  当然,这一结果的另一个解释是,基金公司忙于在2009年四季报披露前完成必要的仓位调整,而上周以来,此前被热炒的科技股板块遭到骤然杀跌即与此有关。

  接受记者采访的大部分基金经理均表示,出于对中小盘股高估值的担忧,关注重点开始转向以银行业为代表的具有明显估值优势的大盘股。

  上周,王亚伟超配银行股的消息和加息预期叠加下,直接引发机构对于银行股的热情。

  1月18-22日,尽管上证指数下跌2.96%,但14家内地银行股平均上涨2.97%。即便是26日,银行股依然成为支撑指数的重要力量,该板块下午开盘后一度带领股指反弹。

  但是银行股独木难支,其他大盘权重股并未发力,顺势展开中小盘股向大盘股的行情轮换。

  分歧引发多杀多

  26日,记者采访发现,基金业的看好并非铁板一块,他们对于短期内后市走势的分歧已逐渐明显。这种分歧引发的博弈,成为近期大盘走势的重要因素,最终上演了一场基金“多杀多”大戏。

  不过,这一分歧出现的时间大致出现在1月份第二周;此前,接受研究机构莫尼塔调研的公募基金经理中,65%的受访者看好1月行情,剩下35%持中性预期,没有受访者对于1月走势不看好。

  存在分歧的基金公司之间,乐观一方认为,无论是存款准备金率上调还是信贷管理,即便加息也不会立即导致经济转向,除非更严厉的行政调控或者信贷额度的严格控制,否则在宏观经济向好的背景之下,上市公司依然能延续盈利持续增长,因此,A股大幅调整“也许是加仓的好机会”。

  相比之下,较为谨慎一方的基金公司则认为,随着出口攀升和去年12月份通胀趋势日渐明显,经济过热带来的通胀压力已促使管理层有所警觉;而工业品和原材料价格上涨较快的趋势将会压缩制造业的利润空间,使全社会通胀预期进一步增长,宏观经济紧缩的预期成为导致短期内市场波动加剧的主要因素,因此“应当谨慎应付”。

  海通证券的监测数据显示,截至1月22日,前十大基金公司中,华夏、博时和南方三家仓位相对较低,保持在80%以下,而交银施罗德、易方达的仓位则相对靠前,大约88%.

  将这一数据和两周前相比,仓位提升速度较快的是易方达和银华,而博时1月11日至22日的操作则较为保守,平均仓位甚至出现下降。

  26日下午,博时基金一位内部人士接受记者采访时表示,以创业板为代表的中小盘股票的投机泡沫已到了很不合理的水平,这一风险加上大小非持续减持压力和不断增加的供给,“使我们认为股指下行的压力明显,而股指期货带来行情向大盘股的切换可能还需要时间”。

  伍卫在25日发表于易方达基金周刊的一份基金经理手记中写道,“市场的主要参与机构,由于多种原因,也需要考察组合的短期表现,因此一旦市场出现变动,就可能会抛售。这在一定程度上应该说是在做击鼓传花的博弈”。

  和买方基金一样,此前一致看好1月行情卖方研究机构也开始出现分歧。

  国信证券本周发布的策略周报认为,“市场的中期调整可能已提前到来”。(证券日报)

 

  3000点:无可奈何花落去

  在去年12月下旬的时候,沪市股指曾经探底3039点,这是自11月初股市重返3000点以后最靠近3000点的纪录。但是,这个纪录在今年1月下旬被打破了。本周二,沪市再度下探到3001点。此刻的形态表明,3000点已经受到重压。而投资者对这样的格局普遍感到担忧,后市的运行应该说会十分被动。

  其实,大盘将考验3000点这一点,在今年初的股市走势中就有所表现。本来大家是期望年初行情有所上涨,但是今年一开盘大盘就出现下跌,而且尽管期间也出现包括融资融券与股指期货获批的利多消息,但均没有能够引发行情出现像样的反弹,相反股指呈盘跌格局。根据“久盘必跌”的规则,只要盘局被打破,行情向下破位,那么跌幅就不会太小。今年以来有较长的一段时间,沪市基本上是以3200点为轴心整理,而如果在这个位置继续往下,那么跌破3000点是很容易的事情。

  既然跌破3000点并不是难以想象的,那么为什么当股指真的向这个位置靠拢的时候,市场会显得颇为恐慌呢(本周二股市可谓全线暴跌)?这里有两方面的原因值得考虑,一个是前面已经提到的,在去年12月下旬的时候,股市已经有过一次探底,而这次探底的深度则又超过了前面一次,这样在形态上走出了标准的n型,这种形态一旦确立,那么在技术上讲是会引发较大幅度下跌的。而且在年初就出现这种格局,投资者自然会感到紧张。二是,前面一次下跌,主要是因为市场对高速扩容有所担忧,同时市场资金面在年底的时候呈现出阶段性紧张,因此引发了行情的下行。但这次市场环境和上次已经有了很大的不同,一则是好几个预期中的利好都已经出台,但是无从改变弱势格局。二则是银根紧缩的态势在相当程度上得到了确认,投资者对未来的预期已经不同于一个月前。这样一来,股指再次下行考验3000点,就不太可能像上次那样,仅仅是往下试探支撑,很快就会掉头向上。相反,有效破位的可能性在加大。

  当然,去年很多研究机构在判断今年行情时,都已经提到年度指数运行的低点是在2800点乃至更低,从这个角度来说,现在股指即便跌破3000点似乎也不是那么可怕,属于预期中的事情。但问题在于,以各家研究机构的分析来看,3000点应该是一个颇为安全的,具有估值优势的位置,这个位置在年初就受到重压,多少反映出市场疲弱局面已经达到了何种程度。另外,以近期的市场走势来看,出现连续的大幅度杀跌,并且没有像样的反弹。这又从另外一个角度表明,市场上的多空较量,空方已经完全占据了主动,投资者对近期股市的走势,在很大程度上已经失去了信心。显然,这样的局面是很严峻的。一般来说,如果没有意外因素出现,这次股市会有效跌破3000点,并且存在进一步向下探底的可能性。

  也许,事后人们会发现,股市的这种下跌其实是有点过了,超出了对已经出现的利空作出正常反应的范畴。可以说,如果综合考虑目前市场内外所存在的各种因素,应该承认时下股市的确有下跌过度之嫌。毕竟宏观经济是好的,上市公司业绩也在改善之中。但是,重要的是,近期所发生的很多事情,令投资者的情绪出现了恐慌,这一定会导致行情的下跌过头。而在还没有力量改变这一切的时候,恐怕人们不能不选择降低仓位乃至暂时离场观望。看来,至少是在春节之前,股市是没有多少机会了。(申万研究所 桂浩明)

 

  引擎熄火 慎对反弹

  虽然银行股在盘中一度出现脉冲式上涨以表达护盘意愿,但是市场并不买账,抛盘依然汹涌。26日A股市场出现了大幅杀跌的长阴破位态势,从而使得上证指数的短线趋势趋于恶化。那么,如何看待这一走势呢?

  引擎熄火引发连锁反应

  对于26日A股市场走势来说,多头不能不说不努力。一是因为在早盘,小盘股群起活跃,尤其是同花顺在业绩高成长、高送转信息刺激下开盘即封于涨停,极大地刺激了多头的做多能量,故小盘股随之出现响应态势,格林美、鼎汉技术等品种涨幅居前。同样,虽然归属于主板市场,但总股本只有5000余万股的同达创业也因业绩预增700%以上而被买盘封于涨停板,这也激发了各路资金对小盘股的追涨激情,故A股市场一度回稳。二是午市后,银行股在加息预期的牵引下也一度活跃,向市场传递出多头意欲护盘的心态。

  但可惜的是,26日做空先锋是地产股,而地产股无疑是A股市场近五年来强势市场的引擎。也就是说,无论是2005年至2007年的牛市周期,还是2008年11月至目前的大级别反弹行情,地产股均是强劲的引擎。所以地产股在26日的急跌引发了市场广泛的关注,越来越多的资金群体开始认同地产行业将面临新一轮调控政策的预期压力。这自然会使得那些敏感的资金开始回忆起2004年的熊市末期的最后一轮暴跌。地产股在26日的暴跌以及在近期的疲软走势制约了资金的追涨激情,2004年的回忆也放大了他们心灵深处的恐慌情绪。

  更为重要的是,地产行业涉及面广。水泥、钢材、PVC,甚至包括节能新材料等产业也与地产业存在着密切的关联,故一旦地产行业在调控信息的预期下出现持续的回软态势,接下来的销售数据如果再佐证这一点,那么就意味着水泥等一系列产业类上市公司的业绩与成长性就面临着不佳预期的阴影,二级市场股价走势自然不振。所以地产股的引擎熄火,对空头气氛的蔓延产生了极大助推作用,故多头的盘面努力迅速被空头摁下,A股市场出现了暴跌走势。(金百灵投资 秦洪)

 

  3000点争夺战仍将继续

  从当前到春节前这段时期大盘的走势比较微妙。一方面有上调准备金率、加息、再融资、IPO等政策预期,主力机构操作发生微调;另一方面融资融券、股指期货创新闸门已经开启,企业业绩不断预喜、估值突出等利好频出,指数运行或仍将维持在200-300点的窄幅区间内。估计近期市场仍将保持上有阻力、下有支撑,热点转换快、题材轮流炒的运行特征。

  流动性收紧影响大盘走弱

  据有关消息称,新年前20天信贷投放或明显超过万亿水平。对此央行迅速做出反应,在年初就上调准备金率,发出货币政策紧缩信号。市场中不时有调整部分银行优惠利率、停贷、均衡放贷、按日上报信贷数据等消息传出。这就意味着2010年流动性肯定要紧于2009年,全年信贷投放总额同比将至少缩减20%以上。

  2009年CPI同比增长1.9%,2010年年初还有加速上行的可能。如一季度超过同期定期存款利率或超过3%,央行很可能就会提前加息。随着这种预期的强化,市场上行的难度会越发加大。

  与此同时,中行发行巨额可转债带来一定冲击。由于中行放贷超万亿,核心资本充足率已由年初的10.81%下降至9.37%,急需补充资本金,以符合监管要求。其它商业银行也都面临资本充足率严重不足的共性难题。因此,尽管中行再融资方式被市场所接受,但毕竟是拉开了再融资大幕,表明银行业巨额融资潮即将汹涌而至。此外,目前IPO仍然没有减速的迹象,股市失血仍在继续。

  按照目前的情况看,在市场还没有完全转化为由业绩推动上涨之前,流动性收缩将成为这轮上升行情的终结者。至少在目前阶段还看不到有其它任何因素可以取代流动性成为推动指数上涨的驱动力。(银泰证券)

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