收评:沪指三连阴重回“2”时代 春节前是否还有机会?

2010年01月27日 15:16:43 来源:大赢家财富网
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  【编者按】周三A股市场缩量震荡,沪指盘中小幅反抽,但尾盘跳水导致3000点大关失守。有报道称部分银行被要求大幅回收旧贷款,加上1月份用电量增速可能超过30%,令市场对于信贷收紧的预期进一步升温,银行股遭受重创,市场走势较为震荡,沪指呈现下跌放量上涨缩量的走势,最终导致尾盘跳水。

  分析:沪指经过连续的杀跌之后,空头动能有所释放。但是经过近一个月的传闻折磨后,目前投资者已经草木皆兵,做多信心比较脆弱。同时,前期护盘的银行股走弱,煤炭地产等超跌品种纷纷企稳反弹,但持续性不强,预计短期企稳信号不明,调整压力仍待释放;从技术上看,周线、日线的KDJ已经濒临底部区域,形态上处在短期下降通道的下轨,同时,股指明显偏离5日线,短线3000点仍或有反复。上方压力位有5月线3050附近、3080点、半年线和30周线3100点附近,下档支撑位在3000点、2950点、2850点;从市场特征来看,受紧缩政策影响的强周期行业类个股恐怕此次调整之后将一蹶不振,而部分抗周期的消费股及科技股将受到抱团取暖模式影响而缓慢走高;整体来看,基金连续减仓回避风险的消息让市场忧虑情绪升温,股指持续的回落强化了股指的下降通道,急跌之后或有反抽。但中长期弱势仍将持续;;操作上,投资者需静待大盘企稳信号,不宜盲目抢反弹。另外,周四主板新股中国西电将在上证所挂牌上市,美联储新年后首次议息会议拉开帷幕,并将于北京时间1月28日公布短期利率决议以及会后声明,投资者也需留意。

  指数:今日沪综指开3020.54点,最高3028.65点,最低2972.63点,收于2986.61点,跌32.78点,跌幅1.09%,成交934.1亿元;深成指开12157.14点,最高12233.12点,最低11946.49点,收于12046.78点,跌115.78点,跌幅0.95%,成交额607.2亿元;深证综指收报1103.64点,下跌0.79%;沪深300收报3198.57点,下跌1.36%;中小企业板综指收报5532.07点,下跌0.67%。

  消息面:

  1、投资者参与融资融券门槛基本划定

  业界已对融资融券业务门槛形成初步共识。除监管层明确规定的标准外,投资者应符合的条件是:普通证券账户开户满18个月,证券账户资产总值在50万元以上,开户手续规范齐备;金融总资产在100万元以上;普通账户最近6个月内交易5笔以上;机构投资者注册资本在500万元以上;具有一定的证券投资经验和风险承受力,无重大违约记录。

  2、一年期央票发行利率"意外"持平

  1月26日,央行公开市场操作再现"意外"之举。在连续两周上涨之后,周二发行的1年期央票参考收益率与上周持平,发行量也缩至100亿元;当日央行未进行正回购操作。分析人士表示,由于近期市场资金面比较紧张,为保证节前资金适度宽裕,央行有意放缓了公开市场回笼的力度;同时,年初以来公开市场的操作情况,凸显了央行货币调控手段的"灵活性"。

  3、工信部将出台一系列政策 为物联网产业发展"撑腰"

  从工信部了解到,为了在继计算机、互联网与移动通信网之后的又一次信息产业浪潮占领先机,工信部将牵头成立一个全国推进物联网的部际领导协调小组,出台支持产业发展的一系列政策,加快物联网产业化进程。

  4、累计耗资逾13亿 三峡集团逆市增持长江电力

  长江电力披露,公司控股股东中国长江三峡集团公司自2009年8月19日至2010年1月26日累计增持11013.7043万股,占公司总股本的1%,以期间均价测算,增持金额逾13亿元。在绝大多数公司实施象征性增持的情况下,三峡集团如此大手笔无疑值得关注。

  5、银监会26日开形势通报会 或定调信贷调控

  26日,银监会召开金融形势通报会。在银行"停贷"传言频现的时点上,监管部门召开此类形势通报会议,重要性显得非比寻常。分析人士指出,银监会此时召开的金融形势通报会,很有可能讨论开年信贷激增的问题;接下来的银行业信贷投放,或许也将在会上定调。

  6、中央“一号文件”内容提前网上曝光

  在各方费力揣测2010年中央"一号文件"内容的同时,一份所谓的"2010年中央一号文件"全文稿悄悄在网上流传。巧合的是,《该全文稿中所提到的内容与已经下发的一号文件讨论稿基本一致。

  盘面:周三受银行股高开影响,两市股指开盘出现分化,沪强深弱。开盘后,两市呈现冲高回落之势,随后直线下挫,沪指顿时失守3000点大关,深成指也考验12000点重要心理关口。但市场的跌势仍没停止,权重股的集体做空,两市股指加速下探,沪指最低探至3972.63点。随着煤炭、农林、石油等板块的走高,股指探底反弹,沪指更是强势收复3000点关口,逐步逼近昨日收盘点位。午后股指延续反弹的势头,盘中在地产的推动下,两市相继翻红,不过石化双雄联手做空,加上银行股的走低,两市再度跳水,沪指又失守3000点,随着尾盘的临近,股指跌幅逐渐加深。

 

  板块个股:

  个股方面,午后以银行股和石化双雄为首的权重股集体杀跌,削弱小盘股的做多能量,从而使得大盘出现了宽幅震荡回落的走势,3000点无声而破,市场再度被空头气氛弥漫。除了银行股外,有色金属股、煤化工股等受经济周期影响较大的品种也跌幅居前,从而使得大盘出现了冲高受阻回落走势。整体来看,两市三成多个股收涨,非ST个股涨停4只,涨幅超过5%的个股20余只,跌幅超过5%的个股30余只,跌停的非ST个股3只。

  板块方面,周三市场的热点逐步回暖,但持续性不强,尾盘纷纷回落。经过连续的大幅杀跌,以及基金四季度超配煤炭股的提振,煤炭板块全线崛起,电子科技类板块盘中再度跳舞,涨幅居各板块之首。此外,受惠中央一号文件的农业、石油、化纤、钢铁、水泥、地产等板块盘中也一度崛起。在做空市场力量方面,金融板块在银行股的拖累下卧倒,整体跌幅逾2%。银行股跌势惨烈,有色、商业百货、汽车制造等板块也表现低迷。

  中国石油跌0.08%,报13.14元;中国石化下跌1.37%,报收11.49元;中国神华上涨0.34%,报收29.50元;万科A上涨0.76%,报数9.29元;金地集团上涨1.12%;中国联通上涨0.72%,报收6.96元;中国平安下跌2.12%;中国人寿下跌2.54%;交通银行上涨3.73%;招商银行下跌4.04%;工商银行下跌1.80%;建设银行下跌3.08%;中国银行上涨1.20%。

  创业板收跌0.59%,有六成半个股下跌。全天共成交22.35亿元,较昨日萎缩一成。创业板50只个股中,上涨的有17只,合康变频上涨7.10%,新宙邦涨逾3%,华测检测、世纪鼎利均涨逾2%。33只个股下跌,华谊兄弟、新宁物流跌逾4%,硅宝科技、大禹节水、上海佳豪跌逾3%。两公司27日午间发布业绩快报,合康变频预计09年实现净利约7100万元~7300万元,较上年同期增长85%~95%。硅宝科技预计09年实现净利3539.22万元,较上年增长38.6%。截至目前,同花顺已披露年报,业绩增长达95%。此外,共有22家创业板公司发布业绩预告或快报,均为预增,其中增幅同比超过一倍的有鼎汉技术、金龙机电和神州泰岳。

  周三银行股没能积极护盘,反而全线疲软,成为拖累股指的主力。板块中招商银行领跌,重挫4.04%;浦发银行重挫4.01%;北京银行收跌3.86%;华夏银行收跌3.25%。光大证券分析师渖维表示,近期的流动性收紧政策对市场整体资金面构成压力,沪指今日跌破3000点整数关,使得近两日相对抗跌性的银行股也出现了下跌,不过从估值、业绩来看,该板块还是有安全边际的,进一步下跌空间可能相对有限。

  农林牧渔股在隆平高科的涨停的带动下,盘中一度强势反弹,个股多翻红。其中种业类股表现突出,丰乐种业、敦煌种业、登海种业等涨幅居前,此外新农开发、、冠农股份等也有所表现。

  受益消息面关于工信部将出台一系列政策为物联网发展“撑腰”的利好刺激,物联网板块周三表现相对较强。板块中新大陆、高鸿股份、厦门信达上涨逾5%;远望谷、同方股份等均有所表现。

  有色金属板块周三跌幅居前,其中锡业股份跌停,报收25.62元;ST珠峰重挫4.13%;江西铜业、新疆众和下跌逾3%;驰宏锌锗、山东黄金、中金黄金下跌逾2%。

  后市操作:

  金百灵投资:今日A股市场出现了宽幅震荡的格局,在早盘一度因为银行股的下跌,而削弱小盘股的做多能量,从而使得大盘出现了宽幅震荡回落的走势,3000点无声而破。但随后由于地产股等品种的反弹,大盘再度出现了企稳回升并飘红,重回3000点上方,似乎表明3000点保卫战功成。不过,可惜的是,一是市场形成了相对突出的做空能量,除了银行股外,有色金属股、煤化工股等受经济周期影响较大的品种也跌幅居前,从而使得大盘出现了冲高受阻回落的走势。二是市场成交量不足,说明市场在企稳过程中的新增买盘力量不足,如此就使得大盘出现了欲振乏力的走势,看来,大盘仍有进一步的调整空间,建议谨慎。

  恒基投资:目前大盘跌到3000点附近短期的杀跌动能明显有所衰竭,用大机构财富数据分析资金流出迹象有所减弱。但是由于成交量的不能有效放大和市场的热点匮乏,市场的观望情绪不断加重。短期大盘要想出现大的反弹难度较大,预计大盘短期将维持弱势震荡的个股,个股分化将更加剧烈。要想扭转大盘目前的颓势有两个决定性因素:一是大盘量能的变化,二是国家政策的方向。后市展望,本论的大盘下跌主要有两个原因:第一,流动性不足的担忧。一方面供给的大量增加包括大小非的解禁压力和今年一月新股发行规模是过去八年一月份的规模总和,另一方面就是供给的担忧特别是国家1月13日突然公布上调存款准备金率0.5个百分点使得市场担忧国家的后期货币政策的变化。第二,政策的真空期。短期的政策自去年中央经济会议之后出现了短期的真空。但是随着春节后我国两会的召开,市场即将迎来政策的密集期。目前投资者可以积极利用大盘的震荡调仓换股,逢低布局那些未来国家有望出台政策扶持行业中的龙头个股。

  湘财证券:因指数短期跌幅过大,抵抗性小反弹随时可能发生。但是个股分化迹象会越来越明显,受紧缩政策影响的强周期行业类个股恐怕此次调整之后将一蹶不振,而部分抗周期的消费股及科技股将受到抱团取暖模式影响而缓慢走高,只是后者的比重仅占市场的一成到两成左右,投资者在择股时要非常小心。我们仍建议回避强周期类行业个股,哪怕是做短线反弹,都应该回避地产、资源等行业,近期调整幅度较大的通讯、3G、及新能源等板块可逢低吸纳做反弹。

  海通证券:对于后市,我们维持“不悲观,但谨慎乐观”的观点,尽管短期市场存在继续向下寻求支撑的可能性,但预计有效下跌空间相对有限,建议继续关注券商板块与银行板块等品种。此外,一旦市场有效止跌企稳,建议同时关注消费板块、新疆板块与泛浦东板块等被错杀的品种。

 

  1月27日两市活跃股点评

  闽东电力(000993):公司主营业务为水力发电,是所在经营区域唯一以经营发电为主营业务的上市公司。公司目前所属十一家发电分公司或控股公司及下属二十座发电站分布在福建省宁德市除古田县以外的其他县(市、区),并主要向宁德市电业局或其下属各供电分公司趸售上网电量。二级市场,该股短线高位蓄势震荡,后市仍可做多。

  万东医疗(600055):公司是医学影像设备专业制造企业,是世界上最大的放射影像设备制造商之一。产品涵盖医用X射线诊断设备、磁共振成像设备领域内的多个门类,其中普及型产品国内市场占有率达到50%以上。在市场上形成针对国内竞争对手的技术优势,及对国际竞争对手的价格优势。二级市场上,该股盘面短线做多,暂持有。

  天音控股(000829):公司在手机销售领域具备较强竞争力,同时,公司作为"家电下乡"政策实施下25个省指定的流通渠道企业以及3G时代的来临,公司面临较好的发展前景。二级市场上,该股短线遇阻,后市仍有调整,需谨慎。

  敦煌种业(600354):国家农业产业化龙头企业,在农种销售等位于全国前列,尤其在玉米杂交制种的方面拥有优势。二级市场上,该股盘面短线反弹,关注。

  万向德农(600371):公司所处黑龙江省是我国玉米生产大省,持有北京德农种业92.78%股权和黑龙江德农种业89.13%股权,市场占有率在国内玉米种业公司中名列前茅,并北京德农种业获得高新技术企业认证,享受按15%征收所得税优惠。二级市场上,该股盘面震荡走势,逢低参与。

  登海种业(002041):公司是集研发、繁育和销售为一体的种业上市公司,依托自身拥有的国家玉米工程技术中心这个强大的科研平台,在自主创新领域有得天独厚的优势。二级市场上,今日受该板块整体活跃带动大幅上扬,但量能有限,暂持股观望。

  濮耐股份(002225):公司生产节能、环保型的功能耐火材料和不定形耐火材料,是国内主要的功能耐火材料、不定形耐火材料生产企业。公司产品以优质、节能、环保的新型绿色耐火材料为主导,与钢铁产业技术进步和工艺装备水平提高相适应,符合《耐火材料产业发展政策》制定的行业发展方向,具有强大的市场竞争优势。二级市场,今日该股缩量反弹,暂持股望。

  潍柴动力(000338):公司是我国大功率高速柴油机的主要制造商之一,主要向国内货车和工程机械制造商供应产品,柴油机主要为重型汽车、工程机械、船舶、大型客车和发电机组等最终产品配套,并将配套市场由单一的重型汽车拓展到工程机械、大型客车、船舶、发电机组等多个领域;二级市场上,该股短线在50日均线附近获得支撑,上方依然存在一定阻力,谨慎持股。

  辉煌科技(002296):公司主营铁路信号通信领域产品的研制开发、生产及销售。主要产品包括铁路信号微机监测系统、列车调度指挥系统、无线调车机车信号和监控系统等。二级市场,今日该股逆市大幅反弹,暂持股并关注后续成交量配合情况。

  华帝股份(002035):公司是国内最大的燃气灶具专业生产企业,灶具产品销量连续11年位居行业第一,同时大举进入太阳能、沼气等环保产业和新能源产业,前景十分看好。该股高位回落后箱体宽幅震荡,或仍有反复,暂持股观望。(港澳资讯)

 

  国信证券:此轮中期调整与03-04年的异同

  从管理通胀预期开始,市场的中期调整已经提前到来

  在本周的策略周报中,我们修正了策略观点如下:我们认为从管理通胀预期到今年CPI 见顶回落之间,市场的波动中枢将逐步下移。从上证综指来看,中期调整已经开始,波段操作和仓位控制变得至关重要。2010 年可能的波段操作机会来自于股指期货出台前1 个月+2 季度经济阶段过热背景下的业绩超预期推动,但对于此间的向上波动幅度,我们也并不乐观。

  主要的原因在于:

  1)资金面紧缩将持续到CPI 见顶回落之前。国信宏观组判断2010 年全年CPI 为3.1%,10 月份CPI 见顶,达到3.8%。从目前政府管理通胀预期的手段来看,市场对于资金面的紧缩预期已经开始,并且随着CPI 的逐步上行,这种紧缩预期将越来越强烈,CPI 的不断上升和资金面的不断紧缩将导致市场的无风险利率和风险溢价率逐步上行,降低市场的估值水平。

  2)业绩超预期的程度有限。目前市场对于2010 年利润增速的一致预期为[25%,30%],和国信的预期28%相当。最新公布的房地产投资数据和新开工面积表明房地产调控政策的效果已经开始显现,对于中上游周期类行业是一个利空因素。我们认为随着出口复苏超预期,2 季度经济有出现阶段性过热(高增长+较高通胀)的可能,但业绩整体进一步大幅超预期的概率降低。

  此轮中期调整与2003-2004 的异同

  在8 月24 日的策略周报《基金高仓位博弈将导致市场二次探底》中,我们首次提到09 年以来市场运行与99-08 年市场运行的相似之处,前者相当于后者的浓缩经济周期。03-04 年的市场运行可以作为当前的有效参考。相似之处在于:经济出现阶段性过热,CPI 不断上行,结构调整政策和信贷控制频出。

  最大的不同之处在于:当前政府对于通胀控制和结构调整的态度更加积极和前瞻。

  03-04 年宏观调控政策的出台主要集中在04 年1 季度,也就是在CPI 明显上升且经济明显已经过热的背景下,而2010 年以来的宏观调控政策更强调前瞻性,因此其对于股市的负面影响也提前反映。

  2010 年1 月份以来,央行上调存款准备金率、对信贷进行月度的窗口指导已经表明目前管理通胀预期以及未来的管理通胀成为政府调控的最主要目标。由于国信宏观组判断通胀可能在10 月份见顶,因此10 月份之前资金面紧缩对于股市的负面影响都将显现出来。

  股票市场表现可能与03-04 年的不同之处:2003 年底随着经济过热,主要周期类产品价格出现明显上升,导致业绩持续超预期,市场因此出现了一轮较明显的趋势性上升。针对2010 年而言,从目前的宏观数据变化来看,2 季度可能出现阶段性的经济过热(高增长+较高通胀),同时股指期货可能于4 月初推出,这种背景下,我们认为市场将在3-4 月出现一轮可操作的波段反弹,但我们对于此轮反弹的幅度并不十分乐观,原因在于:1)管理通胀成为政策调控的主要目的,如果经济阶段过热,对通胀会形成正面支撑,反而导致更强力的信贷紧缩调控;2)A 股市场参与者越来越成熟,如果经济阶段过热,理性的投资者可以预期到接下来信贷的进一步调控,因此导致市场的反弹幅度有限。

  结合上述考虑,我们认为市场已经进入到中期调整阶段。(国信证券研究所)

 

  华泰联合:不是逢高减仓而是逢低买入

  1、随着A股市场大幅快速下跌,市场情绪也在迅速恶化,"逢高减仓"成为报告和报纸的主题词,我们的看法却从3300点时的"谨慎"转变为目前的"乐观"。

  2、上证指数目前距离我们认为的底部下限2800大约5%左右的幅度,这是催化我们由谨慎转变为乐观的主要理由,3000点以下逐步加仓的建议没有改变。大幅调整之后反弹,行业结构必然面临转化,建议买入行业恰恰是被市场抛弃的周期性股票,大幅调整的周期性股票已经对货币政策调整和固定投资增速下降有所反应,结构大概率是周期性股票率先企稳回升。

  3、目前已经上调准备金率、控制信贷规模、对数家银行实施差别存款准备金率,货币政策唯一不确定的就是加息。我们宏观认为短期不太可能加息,退一步讲即使真的加息,那也是利空出尽,因为至少保证货币政策2-3个月的稳定期。周二公开市场仅发行了100亿元央票,且中标利率意外持平,也说明央行有意舒缓因紧缩预期导致的紧张情绪。

  4、市场对于固定资产投资增速下降已经有所反应。但我们也发现,虽然固定资产投资增速在下降,但是固定资产投资带动的相关行业PMI订单却在快速上升,企业中长期贷款余额远高于固定资产投资用款进度。目前房地产库存较少,而土地库存较多,政策将催化开发商加大开发,土地去库存化趋势有望在2010年上半年出现。一季度基础建设项目开工、汽车和家电等行业资本支出增加等也将带动周期性行业的回升。

  5、此前我们提到过底部确立可能需要三种情况之一,(1)大幅下跌来消化对货币政策收缩的担忧;(2)通过加息来确认利空出尽;(3)通胀没有市场预期高,货币政策收缩担忧减弱。目前更多的是以第一种方式来释放政策风险。底部的确立一方面是通过估值;另一方面是对比历史低点当初的宏微观环境,现在与当初比是好还是坏。

  6、从估值来看,3000点是我们年度报告中通过DDM模型对2010年上证指数测算的估值底,隐含的盈利预期是10年利润5%增长,10年股权成本是10.27%,长期股权成本是8%以上,基本包含了市场对于盈利增速下滑和利率上行的风险。

  7、从趋势底部来说,我不认为会下跌到2009年9月1日的2630(2600-2700)。当初宏观背景是市场预期由高通胀突然转向通缩,微观基础是机构的仓位高、行业配置趋同、超配行业超额收益高,三个因素同时存在。目前经济预期相对稳定,对于货币政策的反应已经有五个月的时间了,并且准备金率和信贷控制已经在逐步反应。微观上目前市场仓位有所回落,并且行业配置集中度没有8月高,另外5个月的震荡消化了此前的超额收益。(华泰联合证券研究所)

 

  银泰证券:3000点争夺战仍将继续

  从当前到春节前这段时期大盘的走势比较微妙。一方面有上调准备金率、加息、再融资、IPO等政策预期,主力机构操作发生微调;另一方面融资融券、股指期货创新闸门已经开启,企业业绩不断预喜、估值突出等利好频出,指数运行或仍将维持在200-300点的窄幅区间内。估计近期市场仍将保持上有阻力、下有支撑,热点转换快、题材轮流炒的运行特征。

  流动性收紧影响大盘走弱

  据有关消息称,新年前20天信贷投放或明显超过万亿水平。对此央行迅速做出反应,在年初就上调准备金率,发出货币政策紧缩信号。市场中不时有调整部分银行优惠利率、停贷、均衡放贷、按日上报信贷数据等消息传出。这就意味着2010年流动性肯定要紧于2009年,全年信贷投放总额同比将至少缩减20%以上。

  2009年CPI同比增长1.9%,2010年年初还有加速上行的可能。如一季度超过同期定期存款利率或超过3%,央行很可能就会提前加息。随着这种预期的强化,市场上行的难度会越发加大。

  与此同时,中行发行巨额可转债带来一定冲击。由于中行放贷超万亿,核心资本充足率已由年初的10.81%下降至9.37%,急需补充资本金,以符合监管要求。其它商业银行也都面临资本充足率严重不足的共性难题。因此,尽管中行再融资方式被市场所接受,但毕竟是拉开了再融资大幕,表明银行业巨额融资潮即将汹涌而至。此外,目前IPO仍然没有减速的迹象,股市失血仍在继续。

  按照目前的情况看,在市场还没有完全转化为由业绩推动上涨之前,流动性收缩将成为这轮上升行情的终结者。至少在目前阶段还看不到有其它任何因素可以取代流动性成为推动指数上涨的驱动力。

  主力机构操作发生变化

  首先是基金仓位高居不下与逆势减仓。有数据统计,四季度几乎所有的基金仓位都接近90%,要想撬动大盘上行,苦于手中弹药不足,于是主力基金如华夏与博时基金在下跌时无奈选择减仓,仓位跌破80%。以腾出更多的资金进行调仓,这对其它基金影响较大。

  其次是保险机构操作由长变短的转变。作为保险资金奉行的操作理念是长期买入并持有不动,但现在发生了改变,明显加快了波段操作的频率。比如中国平安、中国人寿在10个交易日中便进行了一次完整的波段操作,减仓金额超过百亿元。这对市场其它机构操作有明显的心理影响。

  大盘需等待利好因素发酵

  我们认为,目前的市场调整仍然是一种正常的走势。因为它既是对2009年上涨80%之后的调整,又可看作是为发动未来新一轮行情积聚力量。

  近期《融资融券交易试点会员业务指南》公开征求意见已结束,表明融资融券正式推出已进入倒计时。加上股指期货随后推出,目前指数下跌,不排除是为这两项创新业务推出营造适当的点数环境。未来这两项业务的推出,势必掀起一波新的上涨浪。此时更重要的是选择配置抵押折算率高、流动性好的股票,包括以300指数为代表的大盘权重蓝筹股和以超大盘ETF为代表的大盘蓝筹ETF。包括金融、地产、石化、有色等。从这个意义上说,大盘下跌正好给了配置这些品种的良机。

  从近期预喜的上市公司比例分析,业绩扭亏为盈和大幅增长的远远超过亏损预报。2009年中国经济复苏后进入新一轮增长周期,企业业绩开始回升,股票估值水平变得相对便宜,股价缺乏持续下跌动力。

  我们认为,最终支撑企业股价的根本性因素还是基本面。特别是随着经济的复苏,上市公司业绩增长态势仍将惯性上行。现在大盘股估值偏低,沪深300成份股2009年静态PE20倍,考虑2010年25-30%增长,动态PE不到16倍,相对应的估值水平具备安全边际。只是现在需要继续消化流动性紧缩的压力,通过以时间换空间的传统方式等待大盘反弹时机的到来。

  短期看,3000至3300点是去年9月以来市场反复拉锯的区间,每逢到达此区间下轨附近将产生反弹要求。周二大盘正好跌到3001点,后期将考验3000点整数关支撑,该点位为市场心理和技术上双层支撑关口,加上春节效应应有反弹出现。投资者可从中长线角度提前布局涨幅不大的大盘权重股,如券商、银行、保险以及地产、石化、有色等,短线投资者可跟随市场热点快进快出。(银泰证券)

 

  桂浩明:春节之前股市是没有多少机会了

  在去年12月下旬的时候,沪市股指曾经探底3039点,这是自11月初股市重返3000点以后最靠近3000点的纪录。但是,这个纪录在今年1月下旬被打破了。本周二,沪市再度下探到3001点。此刻的形态表明,3000点已经受到重压。而投资者对这样的格局普遍感到担忧,后市的运行应该说会十分被动。

  其实,大盘将考验3000点这一点,在今年初的股市走势中就有所表现。本来大家是期望年初行情有所上涨,但是今年一开盘大盘就出现下跌,而且尽管期间也出现包括融资融券与股指期货获批的利多消息,但均没有能够引发行情出现像样的反弹,相反股指呈盘跌格局。根据“久盘必跌”的规则,只要盘局被打破,行情向下破位,那么跌幅就不会太小。今年以来有较长的一段时间,沪市基本上是以3200点为轴心整理,而如果在这个位置继续往下,那么跌破3000点是很容易的事情。

  既然跌破3000点并不是难以想象的,那么为什么当股指真的向这个位置靠拢的时候,市场会显得颇为恐慌呢(本周二股市可谓全线暴跌)?这里有两方面的原因值得考虑,一个是前面已经提到的,在去年12月下旬的时候,股市已经有过一次探底,而这次探底的深度则又超过了前面一次,这样在形态上走出了标准的n型,这种形态一旦确立,那么在技术上讲是会引发较大幅度下跌的。而且在年初就出现这种格局,投资者自然会感到紧张。二是,前面一次下跌,主要是因为市场对高速扩容有所担忧,同时市场资金面在年底的时候呈现出阶段性紧张,因此引发了行情的下行。但这次市场环境和上次已经有了很大的不同,一则是好几个预期中的利好都已经出台,但是无从改变弱势格局。二则是银根紧缩的态势在相当程度上得到了确认,投资者对未来的预期已经不同于一个月前。这样一来,股指再次下行考验3000点,就不太可能像上次那样,仅仅是往下试探支撑,很快就会掉头向上。相反,有效破位的可能性在加大。

  当然,去年很多研究机构在判断今年行情时,都已经提到年度指数运行的低点是在2800点乃至更低,从这个角度来说,现在股指即便跌破3000点似乎也不是那么可怕,属于预期中的事情。但问题在于,以各家研究机构的分析来看,3000点应该是一个颇为安全的,具有估值优势的位置,这个位置在年初就受到重压,多少反映出市场疲弱局面已经达到了何种程度。另外,以近期的市场走势来看,出现连续的大幅度杀跌,并且没有像样的反弹。这又从另外一个角度表明,市场上的多空较量,空方已经完全占据了主动,投资者对近期股市的走势,在很大程度上已经失去了信心。显然,这样的局面是很严峻的。一般来说,如果没有意外因素出现,这次股市会有效跌破3000点,并且存在进一步向下探底的可能性。

  也许,事后人们会发现,股市的这种下跌其实是有点过了,超出了对已经出现的利空作出正常反应的范畴。可以说,如果综合考虑目前市场内外所存在的各种因素,应该承认时下股市的确有下跌过度之嫌。毕竟宏观经济是好的,上市公司业绩也在改善之中。但是,重要的是,近期所发生的很多事情,令投资者的情绪出现了恐慌,这一定会导致行情的下跌过头。而在还没有力量改变这一切的时候,恐怕人们不能不选择降低仓位乃至暂时离场观望。看来,至少是在春节之前,股市是没有多少机会了。(申万研究所 桂浩明)

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