汽车业重组细则将出台 诱发“壳”资源溢价(附受益股)

2010年01月29日 08:18:02 来源:大赢家财富网
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===本文导读===

汽车业重组细则将出台 诱发“壳”资源溢价
业绩引擎驱动汽车板块 三大主线投资机会突显
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  汽车业重组细则将出台 诱发“壳”资源溢价

  为了尽快完成结构调整、扶持汽车企业做大做强,提高汽车产业集中度,工信部已拟定《促进汽车企业兼并重组指导意见》初稿。如一切顺利,该指导意见将于3月底前出台。

  眼下,各大整车企业已加紧部署兼并重组方案,其重点之一就是如何获得新的汽车“准生证”。由于政府方面未来原则上不再核准新建整车项目,通过兼并一个汽车企业(业内称为壳),从而获得建立新厂的资格,成为一些汽车集团的扩张思路。随着国内汽车兼并重组步伐加快,壳资源也成了香饽饽,价格已经水涨船高。

  在业内期待多时之后,汽车兼并重组鼓励政策将正式出炉。记者获悉,根据《汽车产业调整和振兴规划》要求和国务院领导指示,工信部已拟定《促进汽车企业兼并重组指导意见》初稿,目前正在征求财税、社保等相关部门意见。如一切顺利,该指导意见将于3月底前出台。

  尽管指导意见尚未出台,各大整车企业却已加紧部署兼并重组方案,一方面为低价迅速获得生产基地,另一方面是为了获得很难解决的汽车准生证问题。业内人士认为,一旦该指导意见出炉,中国汽车业将进入兼并重组时代。

  3月兼并重组细则出台

  知情人士透露,未来原则上不再核准新建整车项目。如果必须增设新厂,须以兼并重组一家汽车企业为前提。符合条件的汽车企业进行兼并重组时,将享受税收、信贷等优惠。鉴于企业反映的跨区域兼并重组中存在的障碍,如地方税收、员工就业和社会保障等难题,社保、财政各相关部门将出台相关配套政策。

  亚洲制造业协会首席执行官罗军指出,未来5 年到10年,将是中国汽车业重组的最好时机。中国汽车业应及时解决“散”、“小”的状况,将优势资源充分集中,淘汰落后产能,全面提升产业竞争力。

  中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长董扬表示,尽管中国整车企业超过130家,但产业集中度不够高。据中国汽车工业协会统计,2009年国内汽车销量突破百万辆的汽车集团有5家,即上汽集团、一汽集团、东风汽车 (600006)集团、长安汽车 (000625)集团、北汽控股。销量排名前10家的企业共销售汽车1189.33万辆,占汽车销售总量的87%。130多家整车企业中,绝大多数企业年产销不足万辆。

  国家发改委对外经济研究所主任张建平对外表示,尽管近几年中国汽车产业集中度在提高,前10大汽车集团销量突破1000万辆。但以单个汽车生产企业的生产规模论,我们和国际一流的汽车生产企业仍有较大差距。中国单个的最大汽车生产企业,年生产规模最高也只有270万辆,不到300万辆。但全球最大汽车生产商丰田汽车,其一年的全球汽车生产量高达900多万辆。

  据悉,一旦中国汽车业掀起兼并重组浪潮后,中国有望培育2至3家具有较强国际竞争力的大型企业集团、4至5家具有较强竞争力的企业集团。据了解,上汽集团、一汽集团、东风汽车集团、长安汽车集团将角逐具有国际竞争力的企业集团,广汽集团、奇瑞汽车、北汽控股、中国重汽 (000951)、吉利汽车则有意角逐“具有较强竞争力企业”。

  兼并重组看中“准生证”

  一位汽车集团高层透露,“尽管该指导意见未正式对外公布,但汽车壳资源的价格已经上涨。所谓壳资源,即拥有汽车业准入证的企业。随着汽车集团做大做强的愿意加强,不少企业希望在异地建厂。但鉴于未来不会新批整车工厂,必须兼并一家,才能异地建新厂。”最典型的例子非福汽集团莫属。

  福汽集团高层告诉上海证券报记者,广汽集团、北汽控股收购福汽集团进展和最终作价将“最终作价远远超过你们的预期。”“外界都在传,福汽集团的资产是多少?并据此判断出让价。事实上,他们忽略了壳的价值,而这正是福建汽车集团吸引北汽控股、广汽集团竞购的重要砝码。具体说来,北汽控股、广汽集团想得到的福汽集团旗下子公司东南汽车这个壳资源,因各种原因所囿,不得不绕道收购福汽集团,以期得到新的汽车生产目录。”

  据悉,北汽控股和广汽集团的出价均超过福建汽车集团的净资产,北汽控股出价从最初的约5亿元升至超过10亿元,广汽集团出价则超过20亿元。但由于北汽控股先天的资源优势,北汽控股有望胜出、成功收购福汽集团,从而成为东南汽车的大股东。在谈到为何节节提高收购价时,接近北汽控股高层的人士一语道破天机:仍然是壳的诱惑。据其介绍,目前北京市仅可能新批一个新轿车生产准生证,北汽控股和吉利汽车都在争夺这一名额。北汽控股收购萨博汽车相关资产后,已明确宣布北京建立高级轿车生产基地;而吉利汽车一边完成收购沃尔沃轿车公司的最后法律文本工作,一边在北京郊区筹备建立生产基地事宜。为避免万一拿不到此“准生证”,北汽控股打算通过收购外地一家轿车公司,以获得新的轿车准生证。于是弱小的东南汽车就成为北汽控股的目标。

  除主流汽车集团外,先知先觉的“门外汉”也提前布兵“壳”资源。比如,钱江摩托 (000913)拟再次进军整车业。1月23日,钱江摩托表示已签署了《股权转让意向书》,拟购买安徽安驰汽车工业有限公司(以下简称“安驰公司”)51%的股权。前提为“确保安驰公司生产的SUV车型、皮卡车型、微型单双排货车、微型面包车等目录正常使用。本次股权转让完成后,微型面包车的生产目录和许可由安驰汽车的原股东负责落实。”一旦交易成功,钱江摩托将如愿以偿从摩托车业拓展到整车生产、销售。(上海证券报)

 

  业绩引擎驱动汽车板块 三大主线投资机会突显

  2009年我国汽车产销均超过1360万辆,居世界之首;超6成上市公司业绩预喜

  日前,工信部有关领导表示,目前汽车产业发展政策的修订已接近尾声,希望今年上半年推出,这是新版汽车产业政策推出的最新时间表。而在刚刚过去的2009年,在《汽车产业调整和振兴规划》的大力推动下,我国汽车产业实现了全年汽车产销、乘用车产销双双超过千万辆的历史性跨越。

  湘财证券、莫尼塔、山西证券等研究机构认为2010年汽车产业发展前景依然保持乐观,预计全年有望保持25%-30%的增长,达到行业盈利高点。

  四方面显示2009年成果丰硕

  1.产销量居世界之首。据中国汽车工业协会统计,我国汽车产销量已居世界第一。全年累计生产汽车1379.10万辆,同比增加48.3%;销售汽车1364.48万辆,同比增长46.2%,相较我国2002年汽车销售同比增长37%的历史记录高近10个百分点。其中,乘用车产销1038.38万辆和1033.13万辆,同比增长54.1%和52.9%;商用车产销340.72万辆和331.35万辆,同比增长33%和28.4%。其中,12月汽车产销分别完成152.47万辆和141.36万辆,同比增长145%和92%。

  2009年,汽车销售环比、同比保持较高增长态势。1—4季度汽车销售环比增长分别为24.8%、27.8%、4.1%、11.8%,同比增长分别为3.6%、31.6%、73.8%和85.6%。

  2.兼并重组取得重大进展。2009年,我国汽车销量前十名的企业集团共销售汽车1189.33万辆,占汽车销售总量的87%,同比提高4个百分点。5家企业(集团)销量过百万,其中上汽集团汽车销量突破200万辆,达到270.55 万辆,一汽、东风、长安和北汽分别达到194.46万辆、189.77万辆 、186.98万辆、124.30万辆。上述5家企业(集团)2009年共销售汽车966.05万辆,占汽车销售总量的71%,同比提高9个百分点,汽车产业集中度进一步提高。

  汽车企业兼并重组取得重大进展。2009年5月21日,广州汽车集团与湖南长丰汽车集团正式签订股权转让协议。11月10日,中国兵器装备集团和中国航空工业集团重组中国长安汽车 (000625)集团在北京正式签约。

  3.汽车下乡百万户农民实惠。全国共有258家汽车摩托车生产企业与财政部、工业和信息化部签订汽车摩托车下乡协议。汽车6300多个车型、摩托车9200多个车型参加汽车摩托车下乡活动。据财政部统计,截至2009年12月底,全国已补贴下乡汽车摩托车583万辆,兑付补贴资金86.8亿元;其中,汽车补贴167万辆,摩托车补贴416万辆。

  4.出口低迷状态有所改善。据海关统计数据显示,2009年,我国汽车整车累计出口33.24万辆,同比下降46%,其中乘用车出口14.96万辆,同比下降57%;商用车出口18.28万辆,同比下降32%。1—11月,汽车整车累计进口35.89万辆,同比下降4.3%。

  2009年1—4季度,汽车出口同比增长分别为-61.2%、-55.8%、-50%和-32.3%。2009年11月、12月汽车出口同比实现正增长,扭转了自2008年8月以来持续负增长态势。

 

  汽车板块超6成上市公司业绩提升

  据《证券日报》市场研究中心数据显示,截至昨日,汽车板块62家上市公司中3家发布了2009年业绩快报,其中江铃汽车 (000550)2009年每股收益1.22元,长安汽车0.45元—0.49元,中航精机 (002013)0.238元。39家发布2009年业绩预告,17家预增8家扭亏2家续盈2家微增。其中上海汽车 (600104)2009年全年净利润同比预增900%,钱江摩托 (000913)、福田汽车 (600166)、潍柴重机 (000880)、一汽富维 (600742)、万丰奥威 (002085)、宁波华翔 (002048)、新大洲A (000571)、江淮动力 (000816)、三环股份 (000883)、潍柴动力 (000338)等10家公司净利润同比预增超过100%,贵航股份 (600523)、凌云股份 (600480)、滨州活塞 (600960)、上柴股份 (600841)、江淮汽车 (600418)、曙光股份 (600303)等6家公司净利润同比预增超过50%。扭亏的8家公司是东安黑豹 (600760)、风帆股份 (600482)、*ST昌河、禾嘉股份 (600093)、东风科技 (600081)、航天科技 (000901)、ST宇航 (000738)、苏常柴A (000570)。

  基金看好 持续标配

  2009年第四季度持仓市值环比继续攀升,维持标配。2009年4季度末,基金公司前十大重仓股持有的汽车及配件股市值合计达到269.50亿元,与2009年3季度末的191.75亿元相比,环比上升40.55%,占基金整体持股市值的比例由2.96%上升至3.45%。可比数据显示,截止2009年12月31日,全部A股的流通市值为149,545.41亿元,汽车及配件行业的流通市值为5,310.68亿元,占全部A股流通市值的3.55%。基金已连续两个季度对汽车及配件行业标配,天相投顾认为主要的原因是在行业盈利能力稳步改善的背景下,市场预期行业估值获得支撑并存在上升空间。

  行业热点轮换明显,重卡、客车及出口类企业“领风骚”。随着重卡及客车销量增加以及出口回暖的预期逐渐加强,2009年第四季度重卡、客车及出口类企业获得了更多基金的青睐,其中重仓福耀玻璃 (600660)的基金数量由第三季度的16只增加到第四季度的27只、重仓威孚高科 (000581)的基金数量由第三季度的3只增加到第四季度的8只、重仓宇通客车 (600066)的基金数量由第三季度的3只增加到第四季度的5只、重仓中国重汽 (000951)的基金数量由第三季度的3只增加到第四季度的4只。(证券日报)

 

  汽车行业2010年选股遵循三大主线

  华泰证券认为从2010年一季度来看,目前行业仍处于景气度高位,部分车型一季度排产已满,因此一季度行业盈利将会大幅增长;由于同比基数较低,预计一季度行业盈利增幅将会超过100%。而投资可从遵循三条主线:

  一、关注受益于行业回暖和销售结构改善的公司。2009年大中客行业复苏最晚,2010年在公交、旅游客车的带动下,将会有确定性增长,此外,出口业务也有可能带来惊喜,行业龙头公司竞争优势明显, 将会从中受益。此外,轿车行业销售结构的改善,也将给相关公司的盈利带来保证。建议投资者关注相关行业龙头,如宇通客车、上海汽车。

  二、关注新能源相关政策带来的投资机会。我国于2009年初启动了“十三城千辆”的新能源汽车示范推广工程,2009年12月9日,国务院决定,将节能与新能源汽车示范推广试点城市由13个扩大到20个,并选择5个城市进行对私人购买节能与新能源汽车给予补贴试点。此次政策调整意味着推广试点范围由市场容量较小的公共服务领域拓展至容量更大的私人消费领域,从而推动新能源整车及配套零部件的生产逐步走向规模化,这将促进技术的进步以及成本的下降,进一步加速新能源汽车的产业化进程。建议投资者关注相关受益公司,如上海汽车、长安汽车、宇通客车等。

  三、关注行业兼并重组事件。从国际汽车产业发展现状来看,年产销100万辆以下的汽车公司已经不能单独存在,200万辆规模的也面临重组局面,我国目前只有上海汽车产销规模超过了200万辆。因此,在《汽车产业调整和振兴规划》中,国家明确表示将支持“四大”(一汽、东风、上汽、长安)“四小”(北汽、广汽、奇瑞、重汽)等车企分别通过全国性和区域性兼并重组,形成较为大型的汽车企业集团。振兴规划出台后,广汽与长丰、长安与中航、星马与华菱都已经进行了重组与整合,预计2010年将会有更多的兼并重组案例发生。华晨、长城等企业拥有较大产能而产能利用率较低,有可能成为并购的对象。而一汽、东风等企业提高产能的需求最为迫切,有可能进行并购。(证券日报 沈明)

 

  汽车股票一览

  代码 名称

  000625 长安汽车

  600372 *ST昌河

  600151 航天机电

  600303 曙光股份

  600715 ST松辽

  600565 迪马股份

  000559 万向钱潮

  000887 中鼎股份

  600988 ST宝龙

  600676 交运股份

  900909 双钱B股

  600623 双钱股份

  000599 青岛双星

  002048 宁波华翔

  600104 上海汽车

  200625 长 安B

  000800 一汽轿车

  600501 航天晨光

  600066 宇通客车

  000589 黔轮胎A

  000880 潍柴重机

  000803 金宇车城

  000868 安凯客车

  600523 贵航股份

  000700 模塑科技

  000710 天兴仪表

  002031 巨轮股份

  600507 长力股份

  600166 福田汽车

  600760 东安黑豹

  600006 东风汽车

  600579 ST黄海

  000883 三环股份

  000760 博盈投资

  000980 金马股份

  002085 万丰奥威

  000927 一汽夏利

  600991 长丰汽车

  600418 江淮汽车

  600375 星马汽车

  900953 *ST凯马B

  000572 海马股份

  600148 长春一东

  200550 江 铃B

  000550 江铃汽车

  600218 全柴动力

  600182 S佳通

  600686 金龙汽车

  600178 东安动力

  600081 东风科技

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