牛股选秀台:券商研究所荐股榜(2/2)

2010年02月02日 10:43:59 来源:大赢家财富网
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  天士力:业绩快速增长 估值水平提升

  FDAⅡ期临床结果至关重要,若通过将提升公司估值水平: 公司的复方丹参滴丸已完成FDAⅡ期临床试验,正进行数据解盲与分析工作,Ⅱ期临床结果或将于1-2月后公布。我们认为Ⅱ期临床结果对公司至关重要,具有标志性意义。一方面若通过Ⅱ期临床,意味着复方丹参滴丸离欧美市场将更进一步。另一方面,FDA认证的结果,也会促进复方丹参滴丸在国内市场的销售,特别是医院的学术营销工作。将使得复方丹参滴丸的成长瓶颈得以有效突破,扩大公司的成长空间,从而提升公司的估值水平。

  复方丹参滴丸稳定增长,基层增量效果显著:09年复方丹参滴丸虽然受到“院士门”事件的一定影响,但仍然保持了快速增长态势,预计全年增速仍将超过10%。其中基层市场的增量效应功不可没,目前,基层市场销售额已经占复方丹参滴丸总销售额1/3以上。由于公司在06年新农合推广之初,就已经果断的调整了销售战略,将销售渠道进行下沉。因此,随着复方丹参滴丸成功入选基本药物目录,其在基层市场的优势进一步增强,基层市场的加速扩容将助推丹参滴丸的持续增长。

  二线产品快速增长,新产品值得期待:公司水林佳09年销售额已突破亿元大关,养血清脑颗粒09年收入预计将达2.3亿元,增速超过30%。益气复脉、藿香正气等二线产品也都实现了快速增长。而新产品方面,公司的 “丹酚酸B”日前已经通过国家药监局的技术评审,银杏内酯等其他中药粉针产品也有望年内获批。同时,公司的生物药亚单位流感疫苗和重组人尿激酶原也有望年内上市。这些新产品都有望成为公司新的业绩增长点,值得期待。

  维持“短期-推荐、长-期A”投资评级。我们预计公司09-11年EPS分别至0.67元,0.88元和1.08元。以1月27日收盘价25.56元计算,动态PE分别为38倍,29倍和24倍。目前,公司复方丹参滴丸正面临基层市场扩容的机遇,二线产品又步入快速增长期,加之新产品不断推出,公司业绩有望持续快速增长。同时,FDAⅡ期临床结果的公布,将显著扩大公司的成长空间,从而提升公司的估值水平。因此,我们维持公司“短期-推荐、长期-A”的投资评级。

  风险提示:FDAⅡ期临床试验结果还存在一定的不确定性。(国都证券)

 

  黄山旅游:旅游房地产前景美好

  调研事由

  2010年1月26日,我们对黄山旅游进行了调研,重点实地考察了公司的玉屏府房地产的销售情况、黄冠假日酒店的建设情况及新购的四块房地产的地理位置,同时对公司目前位于黄山市的三家酒店经营情况进行了调研。对于山上的酒店我们也进行了实地体验。我们认为公司未来的看点主要有:首先,我们看好公司旅游房地产的未来发展前景;其次,我们也看好皇冠假日酒店的增长空间;第三,对于世博会期间山上景区及索道和山上酒店在 2010年将获得确定性的增长, 我们认为非常值得期待。我们认为公司已经成功从“山上”走到“山下”发展,内生性增长和外延式扩张均已取得实质性进展。

  投资亮点

  向旅游综合龙头逐步迈进。黄山是拥有世界文化遗产、世界自然遗产和世界地质公园三项世界桂冠的国内顶尖景区。2007年开始往“山下”发展,试水房地产。公司目前拥有山上酒店、黄山市酒店、黄山市房地产及景区和索道及山下部分景区的经营和管理权。我们看好,将于2010年开业的皇冠假日酒店的盈利前景,同时也看好公司旅游房地产未来的发展前景,对于黄山市景区的增长空间在世博会的推动下也看好其 2010年的增长。我们认为公司已成功转型。

  景区稳步向前。世博游客增长带来景区各项收入增长值得期待。我们保守估计公司世博游客带来增长可能在40多万左右, 我们认为公司的有效票价在175元左右浮动力度不大,但公司山上酒店和山下酒店的出租率和有效票房价保守估计可能增长在10%左右。本次调研,我们发现,山上的西海宾馆正在该扩建,北海宾馆也正在扩张建设,紧靠狮林酒店的清凉别墅也正在扩建,我们估计,世博会期间的山上的接待能力将大大提高,也为景区稳步增长打开空间。

  西海景区建设意义非凡。由于黄山的地位和自然环境,公司的西海地轨缆车项目进展缓慢,但我们估计未来环评工作通过率应当极高,西海地轨缆车项目将打开未来黄山门票增价预期,同时提升黄山休闲旅游价值,从而打开景区内生增长空间。(山西证券)

 

  千金药业:未来5年内将高速发展

  报告起因:

  近日,我们调研了千金药业,就公司近期的生产经营情况、营销情况,以及2010年的生产经营计划与公司部分高管进行了交流。

  投资要点:

  公司2009年的业绩增长速度较快。公司2009年前3季度实现营业收入67687.76万元,同比增长23.51%;实现营业利润10941.96万元,同比增长-7.31%;实现净利润9216.36万元,同比增长-15.49%;实现每股收益0.45元(摊薄),实现了较快速增长。

  公司未来的发展战略是立足与发展妇科,打造专业的妇科第一品牌。公司将继续专注于妇科用药市场,打造专业的妇科用药品牌,做深做透现代中药产业。公司将以现有的妇科产品为基础,不停的扩大产品系列,向妇科全系列中药迈进,未来可能会进军女性保健品与日化行业。

  公司掀起第三次发展浪潮,促进医药工业高速发展。新年伊始,集团公司提出了“推进第三次发展浪潮,五年内实现工业规模20亿(五年翻三番)”的宏大目标。2010年是推进第三次发展浪潮的第一年,公司的工业规模有望实现30%以上的增速。公司将采取许多措施,例如:加强管理、维持良好的企业文化、加快资源整合利用、培育系列新品种等,以促进目标的实现。

  公司产品所面向的妇科用药市场容量巨大,增长潜力可观。(1)近年来,妇科用药市场规模逐年扩大,统计数据显示:2006、2007、2008年我国妇科炎症用药市场规模分别为65.18亿元、73.34亿元与84.25亿元,据推测,2010年妇科炎症用药市场将突破100亿元,市场空间巨大;(2)妇科用药主要针对育龄妇女,我国每年产妇约有1800万人,人工流产的有3000万人,共计5000万人左右。因此,公司主导产品千金片与千金胶囊所面向的妇科市场容量巨大。(齐鲁证券 许均华)

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