大盘重回“3”路或多曲折 资金节前陷僵局

2010年02月03日 09:01:21 来源:大赢家财富网
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  利空消化进入尾声期

  随着行情出现破位下行,3000点已成为新的技术性阻力,市场预期也正在发生微妙变化,这说明行情整体仍有低调整理的过程。

  利空消化进入尾声期

  本轮调整受到调整准备金率、控制信贷、新股破发、美元反弹等一系列负面因素的影响,其最大的利空作用是使市场预期发生了阶段性转折,随着弱势思维的不断积累及调控趋紧和刺激政策退出大方向的明朗,市场对2010年公司盈利的增长预期也开始发生动摇,并已有调低盈利预期的现象,这直接影响到了行情整体的防御性,这也是行情跌破3000点后,虽然市场整体认识上下跌空间有限,但行情依然弹而无力的主因。

  不过,经过"黑色一月"的调整,政策向下的预期在行情中已经得到了较大程度的消化,此外,市场对2010年公司盈利预期动摇的促发因素是政策向下,这意味着只要行情对政策向下的预期消化到位,市场对公司盈利增速的预期也将回归稳定。

  银行股行情尚待一个契机

  本轮调整是从流动性回归基本面的结构性调整,行情的实际表现也告诉了我们:如果行情仍是以区域经济、建材下乡等老生常谈的题材进行抽风式炒作为反弹动力,则意味着行情最多是个抗跌性反弹。因此,行情要完成新底部构造并进入转折性上涨就需要整体层面上的结构转换。行情跌破3000后,市场在结构转换层面上发生了诸多新的异象:一是,在上周行情跌破3000点过程中,有111只基金逆势增仓,只有41只基金出现减仓。同时,开放式股票型基金仓位反而由原先的84.15%上升到86.7%,这说明:1、3000点以下是基金新年度有新布局周期性调仓的时机;2、年初开始的基金周期性调仓已经开始进入尾声期。二是,银行股再融资实施方案开始陆续披露,但无论是中国银行发行可转债,还是招商银行配股融资,融资方案一公布盘中行情反而相对更强势,这说明银行股再融资的压力已经得到整体消化,众所期待的银行股护市行情只待一个契机。

  地量地价完成调整概率增大

  整体层面上,现阶段行情局势可以理解为下跌空间已有限,低调整理仍有时,题材股"见光死"、个股结构性分化仍是操作上的最大风险。后阶段行情的关注要点是:1、由于一季度处于政策敏感期内,春节前后的行情可能还难有大的波动,投资者对红包行情尚不能寄予过高的期望。2、按照历史上天、地量的量能比,沪深两市本轮调整中的成交量可能会萎缩到1000亿以内。后阶段行情可能会借助于3000点位置的敏感性,以及春节假期来临市场交易趋于清淡的有利条件完成急剧缩量的过程,并在地量产生之后通过地量之后见地价来完成行情的整体调整。3、行情结构性估值分化、市场资金风格类型的分化趋势已经显现,加上市场做空机制呼之欲出、市场流动性驱动力弱化等原因。如果说2009年的行情特征是"轮动",2010年行情的特征可能是"风格"。2009年是充裕流动性驱动下,行情沿着刺激政策的步伐轮动,股票只有先涨后涨之分;则2010年不涨的股票"死活不涨",这将对投资者的具体操作提出新挑战。 (上海证券报 阿琪)

 

  股市资金月度报告显示 A股资金节前陷僵局

  A股资金在今年一月陷入盘整僵局,二级市场资金连续第三个月没有变化,显示A股资金仍旧胶着。

  由上海证券报和申银万国研究所联合推出的股市月度资金报告显示,今年1月以来,伴随着二级市场的逐级走低,二级市场资金、新基金募集和新股IPO规模同步下降,几经博弈后,最终1月末的二级市场资金仍旧"守恒",维持在15000亿元。

  与此相反,申购新股的一级市场资金却悄然上升,截至1月末,一级市场的申购资金再次壮大至5000亿元,为去年6月新股恢复发行后的新高。过往情况显示,一级市场资金经常对全部资金有引领作用,这似乎显示,市场最缺的依然是入市信心而不完全是资金。

  元旦后部分资金未回流

  最新的月度资金报告显示,当月A股市场的资金流入主要来自二级市场。其中,个人投资者直接存入市场资金达到450亿元,相比上月增长1倍。另外,当月有9只基金成立,估计有242亿的资金输入,与12月相比有所复苏。

  但值得注意的是,上述资金流入仍然比预期来的要少,1月份流入资金规模接近700亿元左右,比2009年12月份的940亿元有所下降。而且在2009年底最后两个交易日流出的部分资金,在元旦后并没有迅速流回市场。外围市场资金进入股市热情稍微有所下降。

  融资规模同比萎缩

  不过,在外围资金入市热情下降的情况下,A股市场的资金平衡有赖于融资规模的同比收缩。

  资金月度报告显示,2010年1月,A股市场的新股IPO 规模为440亿元,比上月的607亿元有所下降。另外,从市场内外资金流动来看,1月1日到1月29日,IPO融资440亿元、解禁资金需求为44亿元,公开增发和配股的融资规模为13.5亿元,印花税和佣金143亿元,合计流出资金规模为640亿元。

  而同期,资金供给方面,1月发行9只基金的募集资金规模为242亿元,比2009年12月份的722亿元大幅下降,个人投资者直接流入市场资金近450亿元,则同比上升,保持了资金流入的微跌状态。

  资金平衡格局有待打破

  此外,考察中登公司的开户数变化,我们可以发现,虽然1月股市盘整下跌,但周参与交易账户占比平均为16.70%(截至1月22日), 比上月的15.05%有所上升,市场的交易情绪仍趋活跃,这点是超乎市场指数表现的。

  而1月板块资金流向数据显示,资金加速流出基金核心股,这使得对资金需求量大的基金重仓股2月下跌风险更大。行业方面,资金加速流入的餐饮旅游、信息服务行业。风格方面,资金大幅加速流出绩优、低PE股。中高市净率和亏损的个股有资金流入。整个市场的资金流向继续呈现防御特征。 (上海证券报)

 

  上投摩根: 市场震荡提供建仓良机

  虽然1月市场震荡走低,但上投摩根认为,投资人不必因为开年不顺就对全年行情充满失望,目前市场的震荡调整恰恰为新基金提供了良好的建仓机会。

  上投摩根投资副总监、行业轮动基金经理许运凯表示,未来一到两年,中国经济的复苏必然会经历一些艰难曲折,震荡波动依然会是股市表现的常态。近期市场的震荡下跌降低了基金的建仓成本,为新基金的投资布局提供了良好的机会。

  许运凯表示,2010年将是高增长温和通胀的一年,宏观经济面相对乐观。要在动荡的市场中把握机会、占得先机,就必须依靠策略正确把握投资方向,掌握行业轮动节奏和资产布局至关重要。(中国证券报 李良)

 

  大盘重回“3”路或多曲折

  新年以来,大盘累计跌幅超过10%,周二反弹无果,显示春节前沪综指重回“3”时代的路途将比较坎坷。我们认为,在消化不利因素后,市场仍存反弹契机,而经济复苏进程的快慢,政策退出的节奏掌握,市场结构性调整,以及蓝筹股表现强弱将是决定反弹是否顺畅的关键。

  负面因素有待消化

  表面看,新年以来的市场扩容确实出乎大部分人的预期,其实这是落实“加大发挥资本市场直接融资功能”指导的具体体现,即要通过直接融资来支持实体经济,我们认为这将成为今年资本市场发展的主线。此外,近期国际板预期升温,也给市场增添了些许忧虑。

  当然,尽管有上述不利因素存在,但支撑市场反弹的动力也开始出现。首先,A股市场2010年可比上市公司盈利增速在25%-30%之间是大概率事件,明显高于2009年15%-20%的增速水平。其次,沪深300指数16倍的动态PE显示,市场估值已处于中等偏低水平,风险系数大大降低。2010年的A股市场具备较坚实的基本面支撑,只要市场达成共识,就可能以此为突破口,走出一波反弹行情。

  基本面支撑市场

  我们认为,“经济向上”与“政策向下”的格局将左右短期行情发展。2008年经济向下时,指数跌到了1664点;2009年政策强劲向上,特别是4万亿投资加上十大产业振兴规划推出,在天量信贷资金推动下,指数翻了一番多;2010年经济政策酝酿逐步退出,市场应声而落。

  但实际上,对股市中长期走势起决定作用的是经济基本面和企业业绩,只不过由于目前宽松货币政策开始转向适度宽松或适度偏紧,使股市供求关系发生阶段性改变,短期内将影响到股市的走向,但其不会改变市场中长期走势。

  2月伊始,全球主要经济体披露的PMI数据纷纷向好,其中英国的PMI创下逾15年高点56.7%,预示当前世界经济已经进入后危机时期,有望迎来新一轮增长。我国1月PMI数据显示经济复苏步伐较快,目前已进入关键时期。但从高位回落0.8个百分点,似乎意味着经济运行或重返自主调节阶段。

  存在结构性机会

  从未来走势看,短期内市场风格预计仍将以中小盘股为主,但市场中期走势还是将取决于大盘蓝筹股的表现。

  一方面,大盘蓝筹股或已“跌到位”。目前大盘的调整是3478点中期见顶以来的延续,在此过程中,许多主题性小盘股有过比较好的表现,但对指数贡献甚小。而许多大盘蓝筹股,如金融、地产、有色、钢铁等蓝筹股的运行节奏与大盘基本同步,表现偏弱。而且从调整幅度分析,有的个股如房地产板块内的部分股票跌幅已经达到30%-40%的幅度,理论上这种跌幅已经基本到位。

  另一方面,融资融券与股指期货推出在即,在此之前,预计市场将提前对蓝筹股进行炒作,从而导致大盘展开新一轮上涨行情。目前大盘蓝筹股的下跌,更像是在为未来行情进行技术上的准备。

  在短期品种选择方面,在春节前后的这段时间内,建议投资者加大对政策题材的关注度,也可以适当提前布局大盘蓝筹股。从具体品种看,建议关注房地产、金融、有色金属、区域经济、科技股、新兴战略产业、大消费、创新业务等行业板块内的股票。(银泰证券)

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