个股最新评级:券商围绕区域规划强势推荐12股(研报)

华股财经 2010年02月04日 16:35:30 来源:中国证券网
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  维持海南海药(000566)"强烈推荐"评级

  分析师发表研究报告认为,目前公司股价并未反映出其未来成长性,维持其"强烈推荐"的评级,预计公司2009-2011年EPS分别为0.4元、0.59元和1.02元。

  公司目前主营头孢类原料药、头孢类制剂、抗肿瘤药和中成药生产销售。其制药工业持续向好,分析师预测,公司头孢西丁钠注射液销售在09年可以实现 100%以上的增长,紫杉醇注射液和枫蓼肠胃康颗粒可以实现30%以上的增长。如果2010年头孢西丁钠注射液及紫杉醇注射液实现差别定价,将更有利增强其市场竞争能力,从而有利提高其盈利水平。紫杉醇注射液和枫蓼肠胃康颗粒是出口越南市场的药品,其中枫蓼肠胃康颗粒出口年收入在2000万元以上,而中国东盟贸易自由协定将有利于公司产品在东盟市场的进一步发展。

  公司产品枫蓼肠胃康目前只是处方药,一定程度上限制了产品宣传。该产品适应人群数量大,疗效较为确切,如果知名度能够大幅提高,其销售规模将获得爆发性增长。公司早已申请枫蓼肠胃康颗粒OTC批号,预计近期可能得到批准,这将构成公司另一增长点。

  分析师还指出,人工耳蜗上市将是公司重要的利润增长点,从而提高公司的估值水平,预计力声特公司将可能在2010年4月前后取得人工耳蜗批件并于随后实现量产和销售。如果定价在6万元/套左右,则量产后其产品毛利率将不会低于90%,净利润率不低于40%,从而大幅增厚公司业绩。(华创证券)

  西藏矿业(000762)(000762)维持"增持"评级

  华泰分析师指出,2009年四季度公司业绩恢复明显,预计这一趋势有望在2010 年得到延续,分析师调整公司2009-2011年盈利预测为0.04、0.31及0.48元。而锂行业重大变革在即,公司脱胎换骨可以预期,这有望在未来形成强烈共振,故维持其"增持"的评级。

  2009-2010年以来,各国政府针对新能源产业的补贴政策频出,分析师认为,新能源汽车产业化的时机已基本成熟,无论从企业技术储备、产品商业化进程和国家政策推进进度来看,2010年似乎都已至关键时刻,有望出现重大突破。

  分析师认为,"特色产业的振兴"或将成为未来政策的主导方向,西藏有色金属产业有望迎来新的发展机遇。而公司(集团)作为西藏自治区国资委指定的矿产资源整合平台,有望明显受益,并借此快速壮大。

  公司的铬铁矿业务出现回暖迹象。自09年6月开始的补库存引发钢铁行业产能利用率回升,拉动铬铁需求逐步恢复,铬铁价格缓慢回升12.5%,至0.9 美元/磅(折合人民币约8200元/吨)。长期来看,随着钢铁消费结构的优化和升级,不锈钢需求占比可望提升,从而拉动铬铁的需求。

  公司碳酸锂销量提升的预期也十分明确。因梳理销售网络致公司碳酸锂2009年销量明显小于产量。换一个角度来看,09年生产而未销售的粗碳酸锂却可成为2010年的销量增量,在其产能有效提升前,首先将导致销量上台阶。分析师预计公司2010年有望实现碳酸锂销售4000-5000吨。(联合证券)

 

    维持葛洲坝(600068)"买入"评级

  中国证券网消息 东方证券2月4日发布投资报告,维持葛洲坝(600068)(600068.SH)"买入"评级。

  东方证券分析了葛洲坝集团股份公司一系列的在疆布局以及公司高层的相关讲话后,不难发现葛洲坝十分看好新疆的发展前景,并且正在加大投资力度,提高与新疆的合作层次,力图把新疆的业务打造成为集团未来发展的支撑点。

  公司在新疆设有三个控股子公司,分别从事煤炭金属等矿业资源开发、水利水电施工和水电开发业务。2010 年公司的主营业务建筑施工和水泥业务仍然将快速增长,业绩稳步提升有充分保障。

  在国家大规模进行基础设施建设的背景下,公司的建筑承包施工业务有了快速稳定的增长,2009年度公司新签合同额累计人民币421. 36 亿元,与上年同比增长了37.93%,其中国内工程合同额占63.76%;国际工程合同额占36.24%。公司目前在手订单总额在800 亿左右,订单十分饱满,将足够保证公司未来五年的收入在目前水平之上。预计未来三年基建施工业务收入增长率能保持在20%以上。水泥业务09 年开始进入收获期,09 年底有湖北嘉鱼、宜城、老河口三条5000T/D 熟料线投产,产能达到1700 万吨,2010 年水泥业务将有进一步快速增长。

  东方证券指出,公司积极向房地产和高速公路等建筑施工相关业务板块延伸,长期发展潜力不可估量。此外公司还持有长江证券(000783)(000783)和韶能股份(000601)(000601)等公司的大量金融股权。

  公司在房地产领域主要进行一级开发,先后在宜昌、武汉、上海等地成功开发一大批房地产项目。拥有一千亩房地产土地储备,200 万平米的建筑面积。公司的房地产业务预计要到2011 年开始大规模销售,目前暂没有利润贡献。公司的BOT 项目大广高速公路2009 年4 月份建成通车,将有两年试运营期,暂不会提供利润贡献,由于大广公路建造成本仅3210 万元/公里,预计正常运营后未来利润可观。

  东方证券预测公司2009 年、2010 年和2011 年的每股收益分别为0.56 元、0.73 元和0.88 元,维持"买入"的投资评级。按照公司目前的业绩水平,考虑公司暂不贡献利润的房地产和金融资产的价值,公司合理价位应在17 元-18 元,公司的新疆业务拓展短期没有大的利润贡献,但有可能成为公司的股价催化剂。(东方证券)

  柳钢股份(601003)(601003):产能尚有增长空间 给予"买入"评级,目标价12元

  柳钢股份销售区域主要处于两广区域,东盟和海南概念受益最大的便是广西、两广区域。未来东兴、龙邦口岸将形成铁路"三口一线",使我国铁路网在广西与东盟铁路网沟通,形成中国-东盟自由贸易区的交通枢纽,身处于柳州的公司受益于这两个概念。由于柳钢是整个广西唯一的大型钢厂,具备一定的地区垄断能力,公司建筑钢材出厂价格明显高于其他钢厂,公司的生产成本与行业水平相当,凭借所处地理优势,具有较强的竞争优势。我们预计公司 2010 年EPS0.67 元,目前股价7.9 元。考虑到公司的成长性和区域性,继续给予"买入"评级。(光大证券(601788)(601788)胡皓 程杲)

 

  海正药业(600267)(600267):投资项目有利后续发展 维持"买入"评级,目标价30元

  我们认为公司此次公告的对外投资计划符合公司的发展策略,有利于公司的产品市场开拓和长期的发展。生物基因药物也是公司未来的发展方向之一,成立专门的生物制药子公司可以依靠专业管理团队加速推进基因药物项目的建设进程,使生物制药项目尽快转化为生产能力,同时防范投资风险。我们维持对公司10-11 年的业绩预测, 预计分别为0.75 元和0.96 元,目前股价对应10 年PE34 倍。考虑公司处于国际仿制药空间释放和产业转移的大趋势中,一些产品存在超预期增长的可能,我们维持公司买入的投资评级。(东方证券 庄琰 李淑花) 给予云维股份(600725)"买入"评级

  投资要点

  ●公司旗下的大为制焦已于2003年建成投产。随着2010年泸西焦化产能将逐步投产,公司焦炭总产能将达到405万吨。

  ●公司已具备了30万吨甲醇产能,有相当一部分内部消化,吨甲醇毛利可达到900元/吨左右。

  ●公司煤焦油深加工延伸产业链,未来30万吨粗苯精制装置将逐步达产,5万吨炭黑业务也将贡献产量。同时,公司逐步扩大电石产量,随着BDO和醋酸项目投产,业绩将显著提升。

  ●预测公司2009~2011年每股收益分别为0.28元、1.43元和2.04元,动态估值优势显著,首次给予"买入"评级。

  云维股份(600725) (600725)是国内传统煤化工产品及工艺之集大成者,煤化工产业链完整。产品包括:电石、甲醇、醋酸乙烯、醋酸、BDO、聚乙烯醇、纯碱、氯化铵、水泥等。随着云维集团的大为焦化、大为制焦两个子公司的注入,焦炭成为公司主导产品。未来公司将实行煤焦化多联产,产业链包括焦炭、煤焦油深加工、粗苯精制等。

  一跃成为焦炭龙头

  2010年3月国际炼焦煤价格谈判完成,将有利于焦炭出口,届时会带来国内焦炭价格上涨,具有焦煤资源的云维股份将更受益。公司大为制焦已于2003 年建成投产,其205万吨焦炭产能也于2007年底全部建成投产。目前公司拥有4座自主研发的5.5米倒装捣固联焦炉,可在原料中配入10%~30%的弱粘接性无烟煤,每年可节省约80万吨优质主焦煤。随着2010年泸西焦化产能将逐步投产,焦炭总产能将达到405万吨。

  公司焦炭产品主要在云南省内消化,还有部分售往省外,公司焦炭综合成本为1100万元/吨,公司焦炭当前平均价格为1300元/吨。所在地云南曲靖的煤炭资源丰富,大股东云维集团正在建设曲靖煤化工基地,煤炭供应没问题。

  甲醇成本优势显著

  如果原油站稳70美元/桶,甲醇和二甲醚的经济性将逐渐体现。随着大为制焦20万吨焦炉气制甲醇装置在2008年一季度全面达产,公司已具备了30万吨甲醇产能。2009年公司甲醇产量达到24万吨,泸西焦化项目10万吨甲醇产能也将在2010年释放。公司甲醇主要外销到西南和华南市场,随着2.5万吨BDO、20万吨醋酸、10万吨甲胺等项目投产,将有相当一部分甲醇内部消化。公司目前甲醇销售价格为2500元/吨左右,而甲醇综合成本仅为1600 元/吨,毛利可达到900元/吨左右。大为焦化建设的30万吨/年甲胺、DMF已经投产,因为运输问题,对外销售比较少。

  进一步延伸产业链

  煤焦油和粗苯也是煤焦化的重要产品。公司30万吨煤焦油深加工能力已于2007年9月投产,由于每100万吨焦炭只能够产生3~6万吨的煤焦油,目前公司煤焦油深加工还未能实现完全自给,还需要外购一部分煤焦油原料,2009年公司大约实现20万吨煤焦油深加工产量。公司12万吨的粗苯精制项目下游需求缺口较大,随着开车的稳定,将逐步贡献稳定毛利。此外,大为制焦利用沥青建设5万吨/年的炭黑项目,采用国际先进的湿法工业炭黑技术,进一步提高产品附加值。公司炭黑项目目前开工率在50%左右,目前炭黑吨净利达到3000元。

  乙炔化工产能扩张

  公司一直致力于发展煤电石产业,利用资产焦煤生产电石(9万吨/年),电石水解后的乙炔与醋酸合成可以生醋酸乙烯,醋酸乙烯再进一步醇解成聚乙烯醇; 未来另一条产业链为甲醇制甲醛,甲醛再与乙炔反应生成BDO(已经建成),公司20万吨醋酸项目预计2010年开始贡献产量,配套的CO制备和电石项目陆续投产,公司醋酸和电石将实现自给有余,醋酸乙烯产能也将随之扩大,并延伸到BDO及产业链下游。

  其中,电石解决原料供应问题,未来可能进一步扩大产能规模。醋酸项目向产业链上游延伸,从而提供醋酸乙烯的原料。传统VAC、PVA业务将结合醋酸项目实现稳步发展。此外,公司新建BDO项目具有成本优势,将向下游延伸产业链;纯碱景气逐步走向复苏,盈利能力逐步提升。

  盈利预测与评级

  随着焦炭价格不断提升,公司化工产品价格逐步回暖,焦炭和化工产品盈利逐步提升,收购的煤矿将实现原料煤自给率不断提升,业务有望逐步好转。我们预测公司2009~2011年每股收益分别为0.28元、1.43元和2.04元,目前动态市盈率估值优势显著,且存在较强的集团资产注入和收购煤矿资产预期,我们首次给予公司"买入"评级。(国海证券)

  给予日照港(600017)"买入"评级

  渤海证券分析师发表研究报告,基于公司煤炭和铁矿石装卸业务良好的发展前景,以及可选项众多的外延式发展,预计公司2009-2011年EPS分别为0.25元、0.31元和0.33元,给予其"买入"的评级,目标价为8.5元。

  分析师认为,公司是未来我国西煤东运综合交通运输网中的重要煤炭下水港,2009年12月份全面开工建设的晋中南煤炭运输通道建成之后,保守预期将为公司带来每年5000万吨-7000万吨的吞吐量,从数据看,目前其煤炭港口吞吐能力产能利用率仅有约50%,吞吐量扩张不存在产能瓶颈,因而可以预期公司将在我国西煤东运的大系统中扮演越来越重要的角色。

  分析师指出,公司铁矿石吞吐量的长期增长驱动因素主要有三个:一是国内宏观经济持续增长以及城市化建设继续推进带来的铁矿石需求增长;二是港口自身泊位和堆场的建设带来的产能提高以及竞争力的上升;三是腹地日照精品钢基地的建设带来铁矿石需求的外延式增长。2009年全年公司实现的铁矿石吞吐量已经达到约1亿吨,在建泊位的陆续投产将在未来两年贡献增量。

  分析师认为,长期来看,公司可以进行收购的优质项目众多,包括岚山万盛公司和昱桥公司的其他股东权益、母公司现有的10万吨级的原油码头以及在建和规划建设的3个30万吨级的原油码头、母公司其他码头资产,尚不确定的是注入的时间和价格。此外,最新获批的两个焦炭专用码头以及西四期工程也将逐步开始建设。 (渤海证券)

 

  保利地产公布2009 年年报,给予"推荐"评级

  中国证券网消息 国元证券(000728)(000728)2月4日发布投资报告,针对保利地产(600048)(600048.SH)公布2009 年年报,给予"推荐"评级。

  2009年实现销售收入229.866亿元,比2008年同比增长48.11%;利润总额53.79亿元,同比增长33.70亿元;归属于上市公司的净利润35.19亿元,同比增长57.19%。09年实现EPS1.09元。

  2009 年公司实现房地产签约面积526.69 万平方米,签约金额433.82 亿元,分别比去年同期增长131.08%和141.38%。与此相对应,货币资金152.2亿,同比增长178.4%;预收账款298.83亿元,同比增长204.44%。

  国元证券预计10/11年EPS1.45/1.90元,PE13.72/10.47,给予"推荐"的投资评级。

  国元证券认为城市化与人口迁徙导致的房地产行业的景气状态没有改变,政策性的调控是保证地产行业健康的发展的必要条件。10年一季度调控力度导致观望气氛严重,预计全年房价将会保持平稳,成交量略高于去年。(国元证券)

  海南海药维持"强烈推荐"评级

  分析师发表研究报告认为,目前公司股价并未反映出其未来成长性,维持其"强烈推荐"的评级,预计公司2009-2011年EPS分别为0.4元、0.59元和1.02元。

  公司目前主营头孢类原料药、头孢类制剂、抗肿瘤药和中成药生产销售。其制药工业持续向好,分析师预测,公司头孢西丁钠注射液销售在09年可以实现 100%以上的增长,紫杉醇注射液和枫蓼肠胃康颗粒可以实现30%以上的增长。如果2010年头孢西丁钠注射液及紫杉醇注射液实现差别定价,将更有利增强其市场竞争能力,从而有利提高其盈利水平。紫杉醇注射液和枫蓼肠胃康颗粒是出口越南市场的药品,其中枫蓼肠胃康颗粒出口年收入在2000万元以上,而中国东盟贸易自由协定将有利于公司产品在东盟市场的进一步发展。

  公司产品枫蓼肠胃康目前只是处方药,一定程度上限制了产品宣传。该产品适应人群数量大,疗效较为确切,如果知名度能够大幅提高,其销售规模将获得爆发性增长。公司早已申请枫蓼肠胃康颗粒OTC批号,预计近期可能得到批准,这将构成公司另一增长点。

  分析师还指出,人工耳蜗上市将是公司重要的利润增长点,从而提高公司的估值水平,预计力声特公司将可能在2010年4月前后取得人工耳蜗批件并于随后实现量产和销售。如果定价在6万元/套左右,则量产后其产品毛利率将不会低于90%,净利润率不低于40%,从而大幅增厚公司业绩。(华创证券)

 

  保利地产(600048)公布2009 年年报,下调评级至"推荐"

  中国证券网消息 平安证券2月4日发布投资报告,针对保利地产(600048.SH)公布2009 年年报,下调评级至"推荐"。

  根据公告,09年公司业绩、签约面积、签约金额大幅度提升。公司子公司保利北京向盘古氏投资公司收取的违约金及其他事项,产生非经常性净收益为 1.05亿元,扣除非经常性损益后的公司净利润为34.14亿元,同比增长33.2%。盈利能力上,受08年市场低迷影响公司09年销售毛利率同比降低 3.98个百分点;主营利润率同比减少5.06个百分点;公司销售净利率15.3%,比08年同期提高0.9个百分点。主要系本期转回08年计提的存货减值准备2.93亿元所致;公司今年营业收入来源于全国13个城市,收入的地区分布更加均衡。

  公司很好的把握了09年房地产市场的发展形势,在诸多公司08年纷纷下调开工量的情况下,坚持原计划开发规模,保证了09年充足的产品供给,分享了 09年价量齐升的市场盛宴;09年实现签约面积526.69万平方米,同比增长131.08%;09年实现签约金额433.81亿元,同比增长 141.38%。

  截至2010年末,公司共有已售未结的项目资源298.30亿元,用09年末预收款/09年营业收入= 1.3,结合公司、万科(000002)、金地以往年度的业绩锁定系数比较发现,公司09年系数较高,年末298.30亿元的可结算资源为10年业绩平稳增长奠定了坚实基础。

  公司在09年共获取了建筑面积1229万平方米的项目储备,09年平均的楼面地价为3437元/㎡;08年及以前项目的平均楼面地价为1777元㎡,09年获取项目楼面地价比08及以前年度项目平均楼面地价增长93%;数据显示公司09年在获取项目资源方面较为激进;在未来房地产市场价格趋稳的形势下,高成本的项目在10年以后会逐步实现销售,将对11年的销售毛利率形成较大压力,公司的毛利率在11年开始可能会出现较为明显的拐点,建议投资者关注高成本项目对公司未来盈利可能产生的影响。

  平安证券预计公司2010、2011年业绩为1.23元和1.25元,对应PE分别为16.2倍和15.9倍,鉴于目前尚不明朗的宏观形势和公司本身的情况,下调公司评级至"推荐"。(平安证券)

 

  给予五粮液(000858)"推荐"评级

  公司近日公布2009年业绩快报。2009年公司实现收入110.7亿,同比增长39%;其中酒类销售收入约100亿元,增长28%,预计和茅台 2009年的销售收入将基本持平。酒类收入增长主要是来自于利润流失的消除和四季度销售收入的正常。其中,关联交易逐步减少带来约10个亿,四季度收入回归正常水平增加约10个亿。四季度收入正常化是2009年业绩超预期的主要原因。不过,由于公司对经销商的预收账款由3个月延长到5个月,使得四季度末的预收账款环比增加12个亿,达到42个亿。

  四季度营业利润同比增长374%,营业利润率达到47%,环比提升9个百分点。我们认为四季度利润率才是公司的正常水平,四季度五粮液(000858) 主品牌毛利率已经接近或达到90%,和茅台接近。五粮液过去流失和隐藏的利润得到完全释放。市值考核、股权激励促使公司加速业绩释放,2010年业绩增长依赖资产注入、提价和放量。预计公司2010、2011年每股收益为1.22和1.49元,合理价格36.6元,上调评级至"推荐"。 (国信证券)

  黔源电力(002039)(002039)给予"增持"评级

  发表研究报告指出,根据公司设计发电量的测算,预计公司2009年、2010年每股收益分别为0.32元、0.83元。考虑到公司具有资产重组预期和滚动开发完成后的内生业绩增长,应该给予其较高的估值水平,故给予其"增持"的投资评级。

  公司的董箐剩余两台机组有望在6月份前投产,由于6月份以后是来水旺季,董箐4台机组基本均在2010年得到出力。考虑到董箐电站在2010年基本全部发力,在来水合理的情况下预计贡献公司的盈利比较可观。简单根据公司提供的最新数据,分析师预计董箐电站将贡献公司每股收益0.37元。

  由于公司尚在滚动开发期,当年产生的现金流可能难以归还贷款如若滚动开发期结束,则每年产生的经营现金流用于归还贷款,公司财务费用将降低,业绩将实现内生性增长。分析师假设公司总投资还款比例达到50%后,测算公司旗下电站的业绩将达到2.22元,公司滚动开发完成后依靠内生增长的空间较大。

  同时,公司的资产注入预期强烈。目前公司的资产负债率接近90%,达到了极限,公司具备较强的融资动力,作为华电集团贵州水电资产的整合平台,公司的地位比较明确。目前华电集团在乌江流域已投产水电装机容量679.5万千瓦,是黔源电力已投产装机容量的2倍多,且盈利情况较好。此外,华电集团在华南地区的水电开发流域还包括金沙江、怒江等,后续开发装机预计在4000万千瓦以上,需要大量的资金,作为华电集团在西南地区唯一的水电上市公司,公司可能是华电集团的融资平台。(山西证券)

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