今日主力机构动向追踪

2010年02月05日 09:23:02 来源:大赢家财富网
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===本文导读===

年初集体误判 同质化成私募业绩“杀手”
海南板块全线开花 游资炒作乐此不疲
QFII创业板“打新”升温 出价“高出一筹”

  年初集体误判 同质化成私募业绩“杀手”

  今年1月初,私募和公募一样,曾集体看多这个市场,然而市场却令人意外地走弱。这件事背后隐藏着一个现实问题,那就是原本彰显个性的私募基金也在经历“同质化”。记者调查发现,目前私募基金的同质化不但表现在盈利模式上,还表现在操盘风格和投资标的上。但经验表明,同质化对资本市场的参与者来说,是一个陷阱。当大家的行为模式达成一致时,就会成为市场的反向指标。

  判断一致即成反向指标

  莫尼塔1月中旬发布的调查报告显示,对于2010年1月,公募基金经理中,65%的受访者表示看好走势;35%持中性预期或认为市场将呈震荡态势;对1月走势不看好的受访者为零。对阳光私募基金的调查显示,40%的受访者预期1月份股指将会继续上扬;50%的受访者持中性态度;10%表示不看好一月市场走势。然而,1月份的行情近年来罕见收低,全月跌近9%.

  1月份最后一个周末,在上海召开的一次私募基金论坛上,与会私募基金集体改口看空,且多数看低至2600点。但在2月份的第一周,上证指数一度强势收复3000点。市场是否会继续往与私募预判相反的方向走,还有待检验。

  根据对私募基金以往表现的观察,整体上,他们对于市场的判断和市场风险的认识也都要强于公募基金,此次表现却大为失常。分析人士认为,私募基金出现对市场走势集体误判的情况,很可能是因为私募基金的生态已经发生变化。随着资金规模的扩大,私募基金的盈利模式、操盘模式、投资风格等正朝着同质化的方向发展。

  “决策源”来自相同券商

  中国证券报记者调查发现,随着私募基金规模的扩大,多数阳光私募的盈利模式频现交集,而此背后无不闪现券商研究机构的影子。其盈利模式即提前获取相当调研信息、提前布局、提前获利了结。

  据了解,国内目前几无私募基金成立自己的研究所,有些私募基金即使有自己的研究团队,但这些研究员的职责也不是研究投资标的,而是与券商研究员的联系和协调,其独立发现价值、现场调研的能力并不足。可以说,很多私募基金都是依附于券商研究所之下。

  多年的经验表明,虽然在牛市中,券商的荐股能力表现得较为突出,但行业研究员大多不具备宏观层面的判断能力,当大势发生变化时,他们就显得无所适从。而对宏观和市场策略的把握又是大多数券商研究所的短板,他们得出的一致结论已经多次被证明是反向指标。由此可见,如果私募的研究工作被动地依附在券商研究所之上,他们最终得出的判断也将是反向的。而目前,这一切正在发生。

  相似风格投资相同股票

  除盈利模式之外,投资风格的逐渐融合也成为私募业发展的一个趋势。投资风格的大融合主要是指投资者类型和投资标的的同质化趋势明显。

  在6124点之前的牛市,价值投资者赚得钵满盆满,趋势投资者也大多踏准了牛市的节奏,一些技术高超的投机分子更是收益丰厚。然而,熊市来临之后,很多私募基金中的价值投资者损失巨大,甚至声誉扫地。反观一些趋势投资者损失较小。这使得一些原来坚定的价值投资者开始转向“以趋势为主,以价值为辅”的投资类型。

  广东一位知名私募在接受中国证券报记者采访时说:“这种行情要是放在过去,我理都懒得理,我就让他跌,毕竟整个市场的估值才20倍。但有过2008年的教训之后,我不敢那么干了,只要市场有什么风吹草动,我们就先斩了再说。”深圳还有一位私募也表示,他们的操作风格发生了变化。之前是跟着价值判断走,现在是跟着市场走。8%是他们的止损线,一旦净值出现8%的跌幅,就立即清仓出局。正因为这样,他们在做市场判断时,也没有太多顾忌。如果出现状况,及时斩仓即可。

  而在投资标的方面,私募基金的同质化程度更高。以2009年的行情为例,上半年的新能源,下半年的3G,几乎绝大多数私募都有参与。一位私募曾在接受中国证券报记者采访的过程中,接到另一位私募的电话,讨论的内容就是新能源,而且是同一家公司的B股的建仓过程。而在当时,国内知名私募几乎都涉足了新能源行业。如果说,这只是一次巧合,那么3G投资上的一致性仍可作为私募同质化的注脚。在今年年初的调查中,记者发现,大多数去年业绩优良的私募都紧盯3G。他们认为,传统产业的机会在金融危机之后已经不大。

  市场流行说,规模是业绩的杀手。其实,同质化才是业绩的真正杀手。无论是巴菲特、索罗斯等成功投资家,还是国内目前较为成功的王亚伟等,他们的投资方法和投资标的大都与众不同,也正因为这样,他们才能取得大家可望而不可及的投资业绩。私募界对目前的同质化问题应该及时反思。(中国证券报 贺辉红)

 

  海南板块全线开花 游资炒作乐此不疲

  今天,海南板块中的领涨股罗顿发展第三次发布异动公告,尽管公司表示并不存在影响股价的敏感信息,但还是难以阻止公司股票的连续上涨。事实上,当人们以为海南板块的风头或许将会被其他题材取代的时候,意外再次发生:昨日海南板块以7.71%的涨幅位居所有区域板块涨幅之首。从公开信息来看,资金对海南板块个股的炒作迹象十分明显。

  昨日,海南板块近乎全线封住涨停,其中华闻传媒、海德股份、海南椰岛、罗顿发展、海南航空等9只非ST类股及ST筑信等4只ST股收于涨停。

  “新老地主”概念依旧是炒作重点。作为典型海南概念股,罗顿发展、罗牛山昨日再度涨停。截至昨日,罗牛山、罗顿发展股价已经由年初时的5至6元涨至目前的11.45元和16.26元,原因其实很简单,就因为它们身上有很深的海南国际旅游岛“地主”的烙印。如罗牛山2009年成立房地产子公司,目前运作一总建面50万平方米的项目,而公司主营倒未必出色,2009年度业绩降幅在50%以内。

  尽管两家公司均曾停牌核查表示并无其他影响股价重大因素,但市场并未因此停息炒作。罗顿发展2月2日至4日累计涨幅达20%,从上交所昨日的公开交易信息显示,广发证券辽阳民主路营业部、德邦证券北京光华路营业部、齐鲁证券上海建国中路营业部同时位居卖出和买入前五位,对倒情况明显。

  除了上述典型的“地主”概念公司一直是前期炒作的主要对象外,昨日领涨对象由原来的“双罗”变成了华闻传媒,而其最大的炒作点恐怕是“新地主”身份——公司刚在去年从新黄浦集团处购得了海南新海岸置业60%股权。同样,昨日封涨停的正和股份、海德股份均存在相类因素,且后者还有重组预期。与“双罗”一直处于上升通道不同,其他个股曾有过一波回调,股价均从上周四起再度启动。但即便理由不同,资金炒作的手法也与“双罗”如出一辙。如昨日换手率达到28.3%的正和股份,其交易公开信息显示,宏源证券深圳上步中路营业部因买入和卖出金额均居于第一位同时上榜,同样存在游资对倒,而该营业部当天还大举卖出了罗顿发展股份。

  此外,海峡股份、海南高速、海南航空等个股近期也纷纷大涨,昨日涨势尤其惊人。这些公司上涨原因则并不那么一致。如海峡股份拥有发展北部湾客滚邮轮业务的计划;海南高速身为交运行业公司,在旅游服务和地产开发均有涉及。不过,从上述炒作思路可以看出,海南板块个股的炒作虽已“全面展开”,但核心还是以拥有“地主”概念的公司为主。同时,资金对海南板块的炒作手法并不新颖,而且并无机构参与进入,相关公司消息面也并未有新利好支撑,投资者当注意追高风险。 (上海证券报)

 

  QFII创业板“打新”升温 出价“高出一筹”

  参与创业板新股申购的QFII浮现新面孔。中青宝网等4家公司昨日披露的网下配售结果显示,德意志银行—QFII投资账户首度现身,且“通吃”全部4家公司,合计获配约27万股,成为第3家成功申购创业板新股的QFII.

  公告显示,德意志银行—QFII投资账户申购中青宝网500万股,获配7.81万股;申购鼎龙股份300万股,获配4.14万股;申购欧比特500万股,获配7.6万股;申购三五互联270万股,获配7.3万股。以4家公司的发行价计算,德意志本次“打新”合计动用约738万元。

  资料显示,德意志银行是第6家获QFII资格的境外机构。近期,德意志银行“打新”较为活跃,在浩宁达、二重重装、正泰电器、深圳燃气发行中均有获配。

  据上证报资讯统计,现已上市的50家创业板公司中,22家公司有QFII参与报价,其中仅斯坦福大学、富通银行两家QFII成功获配11家公司新股。

  QFII参与创业板新股申购可谓“前热后冷”。特锐德等首批10家创业板公司发行时,QFII参与了全部10家公司的申购;但到第二批9家公司发行时,有QFII参与申购的公司降至4家;第三批9家公司发行时,有QFII报价的只有2家;之后上市的22家公司,有QFII报价的才6家。分析人士认为,QFII创业板“打新”热情骤降与申购成功率过低有关,更重要的是不断走高的发行市盈率令其望而却步。

  不过,创业板新股遭QFII冷遇的情况显现逆转之势。记者注意到,近期分2批发行的8家创业板公司均有QFII参与申购,且其报价高于基金和证券公司,居机构之首。如今日启动申购的万邦达,基金申报的加权平均价为65.69元/股,QFII报价高达94.5元/股;万顺股份的基金申购加权平均价为17.98元/股,QFII报价为26.93元/股。

  市场人士认为,创业板新股的发行市盈率仍处高位,QFII参与创业板新股申购热情回升,尚不足以说明创业板发行市盈率已被低估。QFII出价“高出一筹”的主因,主要还是由于基金、证券公司报价集体下沉的相对效应。(上海证券报)

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