炙手可热 两大板块一大概念渐露“升”机(附股)

2010年02月09日 09:48:11 来源:大赢家财富网
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===本文导读===

估值与景气度呈现剪刀差 钢铁板块渐露“升”机
中金公司:关注煤炭股中期机会
消费概念再度“走红” 地产银行成“空军司令”
历史机遇将带来消费盛宴

  估值与景气度呈现剪刀差 钢铁板块渐露“升”机

  今年以来,上证指数下跌10.44%,沪深300指数下跌11.88%,钢铁行业指数下跌13.14%,弱于大盘。同时,铁矿石谈判的暗流涌动,钢铁公司年报业绩也差强人意的,诸多的利空似乎已使得这个行业被投资者遗弃。但《钢铁行业兼并重组指导意见》即将下发的消息,再次受到了关注,业内人士表示,风雨过后彩虹将现,钢铁行业经过连续下跌后,风险在逐步释放,目前已基本具备估值优势。

  兼并重组提升行业景气

  据悉,国内钢铁业期盼已久的《钢铁行业兼并重组指导意见》下发在即。《指导意见》明确了行业兼并重组的范围是国企。主要目的就是要改变目前该行业集中度低,同时落后产能很大的怪圈。改变中国钢铁产业的结构,增强钢企在国际上市场竞争力。

  《指导意见》主要有三点新意:一是将推进重点项目的重组进展;二是逐步扩大国内排名前几位的特大型钢企在重组项目上的权利,加快项目审批进度;三是对于违规的项目,如果在其他方面符合标准,可以由其他的大钢企实施兼并,事后再补办审批手续。

  与此同时,昨日,已经停牌超过3个月的莱钢股份和济南钢铁均发布公告称,山东钢铁集团有限公司仍在就其筹划的与莱钢股份、济南钢铁相关的重大资产重组事项的有关问题,与相关部门进行政策咨询及方案论证,取得了较大进展,但仍存在一定不确定性,因此两家公司股票将继续停牌。

  2月5日召开的中国钢铁工业协会理事会议公布一组数据显示,2009年中国钢铁行业前五强占全国钢产量的比重只有29.1%。排名前五的钢铁巨头河北钢铁、宝钢、武钢、鞍本、沙钢等五大集团合计产钢1.65亿吨,仅占同期全国钢产量的29%。钢铁业前五强的集中度仅提高0.5个百分点,前十强的集中度也只提高0.9个百分点,离国务院《钢铁产业调整和振兴规划》提出的“到2011年达到45%”的目标仍相距尚远。2009年国内钢铁行业的利润水平大约在10美元/吨,这与前些年钢铁行业“红火”时1吨钢几十美元的利润相距甚远,国内钢铁市场已经供大于求。集中度低、产能过剩等成为钢材价格回升、行业盈利水平提高的主要障碍。

  从全球来看,美国4家钢厂的产量占全国的61%,日本4家钢厂的产量占全国的75%,而中国前5名的钢铁企业2009年的产量只占全国的31%。

  钢价支撑旺季将至

  据WIND统计,截至2月8日,钢铁类上市公司中预告2009年业绩预增的为4家,公告扭亏的为2家,公告略增的为1家,公告首亏和续亏的为3家,公告盈利的钢铁公司占已发布业绩公告19家公司的84.21%。虽然从钢铁公司盈利家数看的比例不低,但钢铁公司业绩下滑却十分明显,在公告业绩预告的19家公司中有9家公司提出业绩将出现下滑,大部分公司业绩下滑幅度高于50%,其中,鞍钢股份表示净利润有下降为0的可能性。业绩增长超过50%以上的公司占已公告钢铁股比例仅为15.79%。

  对此,海通证券分析认为,金融危机对钢铁行业的影响在2009年才完全体现出来。钢铁板块上市公司2009年业绩加总比2008年同比下降58%左右,而2009年4季度总的业绩又比2009年3季度环比下降42%左右。显示此次金融危机对钢铁行业的影响不仅严重,而且持续性较强,从各个行业的业绩增幅来看,钢铁2008年整体业绩增幅位列所有行业倒数第二,2009年情况也不乐观。但整体看,经营状况还是逐渐好转。

  虽然钢铁行业的上市公司业绩并不理想,但整个行业还是逐步转暖的。据统计,2009年12月份我国钢材出口量为334万吨,同比上升5.36%,环比回升17.19%。出口已经出现持续回升,但基数仍较低,随着外围经济的企稳,出口的回升值得期待。第一创业分析,1月钢价基本保持稳定,钢材各品种涨跌互现,波动幅度较小,观望气氛浓重,信贷的控制对现货价格造成一定影响,但对短期价格影响有限,成本推动及需求旺季的即将到来都对钢价构成坚定支撑。

  上周CRU国际钢价综合指数上涨4.1%,CRU扁平材指数较上周上涨5.4%,CRU长材指数较上周上涨1.9%。欧洲市场保持坚挺,尽管需求疲软,但成本增加和钢厂提价仍然推动市场上涨。美国市场依然坚挺,供应趋增以及废钢价格下滑,后期可能走软。亚洲市场保持疲软,中国资源出口报价下跌带动其他国家报价下滑,临近春节,短期内市场变化不大。总体上,短期内国际市场平稳运行。

  中钢协统计的68户大中型钢铁企业2009年全年累计实现销售收入22441.4亿元,实现利润553.88亿元。其中投资收益131.02亿元,资产减值损失转回36.50亿元。2009年我国粗钢产量达56784.24万吨,同比增长13.50%。国内市场粗钢表观消费量56497万吨,比上年增加11229万吨,增长24.8%。

  基本具备估值优势

  由于家电、汽车行业景气度高涨,第一创业表示继续看好家电板、汽车板的需求,重点推荐宝钢股份;而且随着通胀预期的进一步明确,以及铁矿石价格的居高不下,具有资源的企业将具有优势重点推荐具有自有资源类企业西宁特钢。此外在钢企大整合背景下,具有被整合预期的安阳钢铁也给予推荐评级。

  国信证券分析认为,在春节之后,随着各行业开工旺季的到来,如地产基础设施陆续开工,汽车,家电行业产能不断扩张,将有利拉动对中游行业钢铁旺盛需求,导致钢价出现趋势性的上涨,但是,目前,在政策面不明朗之前,淡季观望行情将会进一步延续,预计钢材价格的低迷状态将要持续到春节过后,建议目前对钢铁行业的配置要持谨慎态度,考虑到钢铁板块已连续下跌,已基本具备估值优势。

  海通证券分析认为,2009年上市钢铁公司加权平均市盈率为74倍左右。也就是说,如果使得按照2010年盈利计算的市盈率合理,2010年全部钢铁上市公司加总业绩要增长3倍,才能使得按照2010年盈利计算的加权市盈率达到18.5倍。假如所有钢铁上市公司业绩都能维持2009年4季度水平,则2010年业绩同比增长1.78倍,如果继续向2011年看,要使按照2011年业绩计算的行业加权市盈率达到18.5倍,则2011年业绩要在2010年增长1.78倍的基础上,再继续增长45%。2009年全部上市公司产钢2.50亿吨,2009年四季度吨钢净利润刚好为100元。

  2010年行业景气度继续提高,但波动仍然会比较大,主要看好二季度。2010年同口径公司加总净利润将会增长1.5-2倍,如果考虑到2011年的业绩增长预期,目前整个钢铁板块的估值仍然具有吸引力。(证券日报 张颖)

 

  中金公司:关注煤炭股中期机会

  从1月12日(央行决定提高存款准备金率0.5个百分点)至今,A股煤炭指数已下跌了20%,港股煤炭类股票平均下跌了23%.

  相对历史表现而言,A股煤炭下行压力已大部分释放,而港股仍有一定下行空间。不过需要注意的是,由于煤价及煤炭公司盈利的相对稳定性,尽管我们在1月27日报告中提示了煤炭板块短期的下行风险,但我们并没有下调投资评级。

  2004年和2006年宏观调控时,煤炭A股指数分别调整了25%和21%,而此次已调整了20%。仅仅从前两次宏观调控时的股价表现来看,A股煤炭公司可能已仅有5%的调整空间,H股煤炭可能还有5%~15%的调整空间。当然每个周期不尽相同,不可完全照搬。

  我们认为,尽管煤炭股的下行风险有所减少,有可能小幅反弹,但该板块近期缺乏支持持续上涨的催化剂,可能呈现区间震荡的走势。市场对政策紧缩及下半年需求放缓的担心,将继续影响煤炭板块的股价表现。

  据了解,目前大部分投资者持观望的态度,等待更多数据的发布以及政策动向的明朗。从海外市场来看,上周四美国劳工部公布的失业人数意外上升,显示经济复苏之路的曲折;美国能源部公布的原油库存上升,也对近期国际原油价格形成负面影响。

  不过,从中期来看,煤炭股的投资价值正在下跌中逐步显现。作为上游的资源型企业,煤炭公司利润具有很强的可预见性,前两次宏观调控并没有对煤炭公司利润率造成明显影响。

  我们的基本假设是,政策调控不会导致经济硬着陆,在这种情况下,煤炭需求增速仅会有所放缓但不会显著下降。加之,由于煤炭整合后复产缓慢,造成供应趋紧,煤炭板块尤其是焦煤板块中期存在上涨的可能;建议投资者谨慎关注更好的介入机会。

  目前煤炭板块A股PE(市盈率)中值为15倍,略高于14倍的历史中值。

  从短期来看,动力煤缺乏催化剂。焦煤方面,A股建议关注西山煤电(最高的产量增速)、平煤股份(最高的业绩弹性)和神火股份(产量增速显著的喷吹煤,但受铝价影响较大).

  从中期来看,兖州煤业在完成收购Felix之后,还会有榆树湾矿投产(41%股权),以及参与山东省煤炭业整合等催化剂,随着夏季动力煤价回暖,将有一定的机会。(东方早报)

 

  消费概念再度“走红” 地产银行成“空军司令”

  A股周一全日小幅震荡,收盘时仍微跌4点,收于2935点。阴跌过程中,杀跌的主力军是银行与地产股,逆势上涨的是春节概念股,与食品有关的个股。

  大盘连绵阴跌的原因

  欧洲债务危机引起的风波将对近期国际资本市场形成重大打击,A股也无法坐山观虎斗,因为世界是平的。上周四葡萄牙政府称可能削弱缩减赤字的努力及西班牙披露未来三年预算赤字将高于预测,更是导致市场焦虑急剧上升,欧元遭到大肆抛售,欧洲股市暴跌,整个欧元区正面临成立11年以来最严峻考验。同时,中美贸易战也令A股心烦意乱,就在中国商务部公布对美白羽肉鸡产品反倾销调查初步裁决之际,美国再度挑起贸易战,美国商务部上周五决定,对中国大陆产的礼物盒以及包装丝带,征收最高超过231%的反倾销税,这是今年中美两国在经贸领域发生的又一起麻烦。

  地产与银行又成领跌主力

  周一当天,权重板块各自为战,采掘指数选择向上涨1.7%,而银行与地产却选择向下,收盘时,300银行指数跌1.18%,地产指数下跌0.85%。中信银行下跌2.62%,招商银行下跌2.26%,保利地产下跌2.25%,金地集团下跌1.6%。说起来银行与地产,当天各有各的烦心事:1、银行股的最新利空消息是——《大摩高调唱空中资银行股陷入估值之争》。而受到摩根士丹利发表看空言论的影响,中资银行股(包括A股及H股)普遍出现了一定幅度的调整并引发整个市场的调整。2、地产股的最新一则利空消息是——《政府整顿房地产市场动真格:收地王罚房企治中介》。山东省政府办公厅发文明确规定土地闲置满1年不满2年的,由国土资源管理部门按出让或划拨土地价款20%的标准向土地受让人依法收取土地闲置费。而上海、广州等地此前也已经出台类似规定。

  春节概念能红多久?

  无论股票怎么跌,年总是要过的,周一,表现最抢眼的是春节概念。开盘伊始,福成五丰(牛肉)、大江股份(鸡肉)便涨停,很快,上海梅林(猪肉罐头与桶装水)也跟着涨停,同时,过年总要喝酒——金种子酒上涨6.5%,酒鬼酒、重庆啤酒上涨4.3%。这一组节日概念,同时也恰好是CPI概念,1月份的主要宏观数据将于本周四陆续发布。从各机构最近的预测来看,CPI上升速度有望在1月份略有停顿,同比涨幅可能与去年12月份接近,在1.8%左右。

  近期,在“欧洲债务危机”与“中美贸易战再度升温”两大利空下,A股市场持续低迷。快过春节了,春节期间A股将放长假一周,届时是持币还是持股过春节?这是本周摆在A股投资者面前的一个大问题。(国元证券 黄硕)

 

  历史机遇将带来消费盛宴

  精彩观点

  ●世博会作为经济领域的奥林匹克盛会,其巨大的经济效应将逐渐显现,世博会的成功举办,有助于推动举办地城市的产业转型,第三产业发展得到提升。

  ●据测算,上海世博会将直接拉动消费600-1000亿,其中对酒店业影响最大,受益程度达34.3%,其他依次为航空业、零售业、餐饮业、市内交通业。

  ●预计7000万人次的世博参观人群将形成强大的购买力,相关的第三产业将获得历史性的机遇,尤其是上海零售业将受益明显。

  区域振兴是近阶段来弱市中尚可一说的热点,西藏、新疆、海南的光环褪色后,上海本地股又再度活跃起来。随着世博会日趋临近,世博各项活动都将陆续举行,世博主题在资本市场关注度会越来越大,世博行情再度演绎。世博会作为经济领域的奥林匹克盛会,凭借巨额的投资及其巨大的集聚效应、产业拉动效应、经济乘数效应等,促进了举办城市乃至国家经济的发展。世博会巨大集聚效应、辐射效应,能够带动周边经济的发展,有利于城市经济圈的形成。世博会的成功举办,有助于推动举办地城市的产业转型,第三产业发展得到提升。世博是综合展览,是一场消费与投资的盛宴。世博期间巨大的人流和物流将为上海餐饮、酒店、零售、交运、旅游等行业带来巨大机会。从目前门票销售情况看,世博会参观人数有可能会超预期,上海的酒店、旅游、零售、物流、交通运输会受益较多。

  游客大批抵沪 直接拉动消费

  按照世博举办的时间先后,可以分为世博前效应、世博举办效应和世博后续效应。作为2010年世博会的承办地,上海将受益于世博效应。上海世博局在09年底公布,目前上海世博会门票已销售1440万张,超额完成了2009年度门票销售1000万张的预期目标。而根据世博局先前的估计,上海世博将吸引7000万游客前来参观,从门票销售进展情况看,巨大的人流将带来巨大的消费效应,除了参观人群之外,世博期间还有2万多场国内国际活动在上海举行。这对上海物流、旅游酒店、零售、餐饮将产生巨大的拉动作用。根据测算,上海世博将直接拉动消费600-1000亿,其中对酒店业影响最大,受益程度达34.3%,其他依次为航空业、零售业、餐饮业、市内交通业,受益程度分别为26.1%、14.8%、14.2%、10.1%。

  第三产业发展 获得历史良机

  2010年上海世博会期间,需要接待中外入会贵宾和游客7000万人次,平均每天接待38万人次,高峰期每天将接待70万人次,酒店床位数需求量约为60万张,而截至07年底上海拥有酒店床位31.8万张,上海市旅委规划到世博会举办时,上海星级酒店和经济型酒店的床位将达到40万张,但仍有20万张床位数的缺口。尽管上海宣称将与长三角地区紧密合作,将住宿供给扩大到长三角,在世博会期间,上海的房价和入住率仍不可避免地达到高峰。世博会期间的国内非长三角游客为3150万游客、境外游客为350万,在参观世博会的同时也有可能游览长三角其他景区,长三角景点也将受益于世博。黄金商圈受益最大,购物支出是国内游客最大的一项花费(占总花费的42%),7000万人次的世博参观人群将形成强大的购买力,上海零售业因此受益明显。世博会带来的增量进出港人数约为1334万人次,占08年进出港旅游总人数的26.1%,进出港人数的增多将有助机场业绩的提升。

  部分世博受益股一览

  行业 公司 最新券商评级

  酒店业 锦江股份 国信证券:推荐

  新世界 长江证券:推荐

  景点业 东方明珠 中投证券:推荐

  零售业 豫园商城 天相投顾:买入

  百联股份 国泰君安:增持

  益民商业 爱建证券:推荐

  食品饮料 金枫酒业 招商证券:推荐

  *ST伊利 中金公司:推荐

  机场航空 上海机场 中原证券:增持

  地面交运 大众交通 国海证券:中性

  申通地铁 长江证券:中性

  (德邦证券财富玖功中心 于海峰)

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