8券商看好两行业推荐21股

华股财经 2010年02月10日 09:26:27 来源:中财网
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  申银万国9日评级一览

  申银万国:纺织服装业年报前瞻维持"看好"评级

  申银万国9日发布纺织服装行业2010年2月观点及09年报业绩前瞻,维持行业"看好"评级,具体如下:

  结论或投资建议:

  申银万国维持行业"看好"评级,关注春节效应。坚定看好成长性高、业绩确定性强的消费品企业,建议在估值回落时买入;对出口相关的纺织企业,申银万国认为后危机时代行业集中度进一步提高,行业龙头将受益市场份额扩大;上游化纤行业氨纶供需结构较好,随着需求回暖春节后提价预期明确。

  经过市场调整,品牌企业估值回落,长期投资价值逐步显现。申银万国看好稳定增长的消费品公司,以25-30倍的市盈率区间为估值中枢,坚持"下跌即是买入机会"的观点。从PEG和催化剂的角度首推美邦服饰(002269)、上海家化(600315),这两家公司最有望成为"伟大的公司"。另外,七匹狼(002029)、报喜鸟(002154)、罗莱家纺(002293)估值也回落至23-27倍,长期投资价值显现,春节效应利好消费品公司。

  氨纶预计春节后涨价,左侧投资者寻找介入机会。氨纶目前库存不多,预期春节后价格将上调3000-5000元,涨幅6-9%,但实际成交价需等3月初下游纺织企业复工后视需求情况而定,对左侧投资者推荐华峰氨纶(002064)、烟台氨纶(002254)。

  主要逻辑与理由:

  市场表现回顾:纺织服装1月跑赢沪深300指数9.5个百分点。其中,服装子行业表现最好,跑赢沪深300指数10.7个百分点。申银万国认为,主要受两方面影响:一是内销品牌服装企业秋冬季销售情况好,库存消化干净,使市场对下一季订货会增速预期和全年盈利预测提高;二是12月的出口数据高于预期,带动出口相关企业上涨。

  行业景气度提高,收入利润已走回上升通道。纺织业和服装业PMI自09年8月以来已经连续6个月登上50,表明行业进入扩张期。纺织服装行业在09年 1季度见底,09下半年行业景气度逐步提高,收入和利润都已开始回升。09年1-11月纺织服装行业收入累计增长12%,利润总额累计增长19%。

  出口逐步回暖,预计10年出口额增速在5-10%之间。申银万国认为,我国纺织业正在经历一种耐克商标形状的回暖路线,即快速下降、逐步复苏,虽然最困难的时刻已过去,但总体上仍处于半复苏状态,预计2010年纺织业出口金额增速在5-10%之间。危机后订单向大企业集中,行业集中度提高。

  内销保持高增长,预计终端零售额增速在20%以上。申银万国认为,后危机时代中国正经历一场从出口、投资、消费到消费、投资、出口的经济转型,原有的经济增长模式难以为继,政府着力调整收入分配格局,提高居民消费能力,靠增强内需来持续拉动经济增长。申银万国预计,限额以上百货企业服装零售额增速有望延续09下半年的向好趋势,2010年增速保持在20%以上。

  年报前瞻:申银万国对A股15家上市公司业绩预测,09年净利润同比增速27%,其中内销品牌企业增速较高,净利润增速超过25%的企业有:七匹狼(002029)(26%)、报喜鸟(002154)(56%)、大杨创世(600233)(107%)、雅戈尔(600177)(83%)、罗莱家纺(002293)(30%)、富安娜(002327)(30%)、探路者(300005)(68%)、上海家化(600315)(27%);大杨创世(600233)、雅戈尔(600177)由于股票投资收益较多导致业绩增速上升明显。从估值看,近期股价回落后重点公司估值已趋向合理,10年平均PE已经回落至25.2倍,PEG为0.86,尤其是品牌企业稳定增长,估值回落后长期投资价值显现。

  近期或下月关注的主要问题:1、出口是否能延续12月的高增长态势;2、春节期间零售终端的销售情况。

  申银万国:食品饮料2月月报维持行业"看好"评级

  申银万国9日发布食品饮料2月月报,维持行业"看好"评级,具体如下:

  结论或投资建议:(1)二月是"别扭"的一个月:靓丽一季报预期与春节后高档白酒一批价格回落预期并存。建议防御为主,进攻为辅,优选盈利有望超预期且估值偏低的品种,同时在反弹时适当减持部分估值偏高、且短期没有催化剂的品种。(2)维持行业"看好"评级,然看好程度不如刚过去的三个月。申银万国一直强调看好的"09年11月-10年1月"食品饮料行业跑赢申万A指15.2个百分点。目前已进入二月份,申银万国认为本月食品饮料行业继续获取超额收益的难度有所加大,幅度将有所降低。(3)综合考虑年报季报预期、2010年预期成长性、2010PE等因素后申银万国建议2月份重点关注承德露露(000848)、五粮液(000858)、贵州茅台(600519)、洋河股份(002304)、张裕A等品种,逢低关注山西汾酒(600809)、泸州老窖(000568)、双汇发展(000895)等。其中承德露露(000848)和五粮液(000858)的一季报净利润有望同比增长82%和48%左右。

  原因及逻辑。(1)白酒:累计产量增速创新高。09年1-12月白酒产量同比增长23.8%,增速创历史新高,较1-11月份上升1.6个百分点。由于旺季即将过去以及五粮液开始放量,最近一周高档白酒的一批价格有所回落,目前茅台、五粮液、1573的一批价分别为730元、590元、515元。预计春节后将会进一步回落,但幅度有限。

  (2)啤酒:产量增速保持平稳。09年1-12月啤酒产量同比增长6.4%,增速较1-11月持平。2010年1月份青岛啤酒(600600)销量预计略有下降。通胀预期背景下大麦价格预计将从底部回升,投资者不宜期望啤酒行业毛利率大幅上升。

  (3)葡萄酒:产量增速创历史最好水平,桶装酒进口继续恢复。09年1-12月葡萄酒产量同比增长27.6%,增速较1-11月份上升5.8个百分点,创历史最好水平。龙头公司张裕2009、2010年盈利预计将增长25%和29%。

  (4)乳制品:新一轮促销竞争大幕拉开。09年12月以来内蒙地区奶牛精饲料环比涨价8%,提示2010年原奶价格可能同比上升,而终端奶价较稳定,一季度行业毛利率可能同比下降;根据商务部对奶粉过量进口风险的预警及业已展开的世博会营销战况,申银万国预计2010年市场份额争夺激烈,乳品企业将不会减少支出。

  (5)肉制品:春节对一季度肉类消费影响较大。目前生猪存栏量处于半年来的高位,供给充足,而春节带来的节日消费需求增加和农民工返乡,节日期间预计肉制品消费需求增加,而节后需求逐渐走低,行业将会短暂调整。

  (6)软饮料:产量继续保持快速增长。09年1-12月软饮料产量同比增长24.3%,增速较1-11月回落1.6个百分点,仍维持在较高水平。其中,其他软饮料产量(含乳及植物蛋白饮料包括在内)占比达到26.0%。

  (7)部分公司09年报预测:承德露露EPS0.7元,增长20%(一季报有望超预期);五粮液0.856元,增长79%;贵州茅台(600519)4.93元,增长22.5%;洋河股份(002304)2.766元,增长67.5%;张裕A 2.13元,增长25.8%;山西汾酒(600809)0.87元,增长54%;泸州老窖(000568)1.18元,增长30%;双汇发展(000895)1.48元,增长28.5%;青岛啤酒(600600)0.95元,增长84%;燕京啤酒(000729)0.51元,增长34%;金枫酒业(600616)0.396元,下降30%;古越龙山(600059)0.125元,下降29%。

  (8)相对估值倍数尚有小幅提升空间。10/2/8申万重点公司的10PE为16.1倍(剔除金融服务业后为18.9倍),而饮料行业10PE为24.7倍,相对估值倍数为1.53,与05年以来的均值1.71相比,尚有小幅提升空间。

 

  申银万国:华鲁恒升(600426)年报业绩略低于预期维持"增持"评级

  申银万国9日发布华鲁恒升(600426.sh)年报业绩点评,维持"增持"评级,具体如下:

  年报业绩略低于预期。09年实现收入40亿元、净利润4.25亿元,分别同比增长16%、13%;EPS0.86元,略低于申银万国和市场预期的0.90元。主要原因是4季度短期检修对尿素产量略有影响。

  公司在行业低谷期仍然保持了较强的盈利能力。09年是化工行(601398)业处于景气低谷,在行业普遍处于盈亏边缘时,公司仍然保持16.7%的ROE和20%的综合毛利率水平。其中尿素、DMF和醋酸的毛利率分别为21%、22%、15%。

  2010年产品产量继续增长。2010年1季度尿素产能扩展150万吨(目前110万吨)、醋酸产能完全发挥;申银万国预计2010年尿素、醋酸产量分别增长23%、74%;另外,10万吨醋酐项目预计年中投产。

  春节后尿素和其它化工品价格有望反弹。国内天然气供应紧张导致气头尿素停车或低开工率,尿素供应总量减少;近期煤价上涨助推行业整体成本;节后春耕启动化肥价格有望继续反弹。DMF和醋酸亦处谷底,并未跟随甲醇价格上涨;节后下游开工率提高,行业成本提升,价格亦有望反弹。

  继续关注国内天然气价格改革带来的积极影响。尽管天然气价格上调时间晚于预期,但价格上调仍是方向,如果气价上调0.20元/立方米以上,影响气头尿素成本150元左右,将对尿素价格有所推动。

  维持增持评级。申银万国预计10-11年EPS为1.20元、1.45元(未考虑增发),对应PE16倍、13倍,公司在行业低谷仍保持较强盈利能力,未来行业好转时盈利弹性较大,维持"增持"评级。

  申银万国:中海油服(601808)公告点评建议底部增持

  申银万国9日发布中海油服(601808.sh)2010年资本预算支出与工作量预测公告点评表示,公司经营规划基本符合预期,具有中长期投资价值,建议底部增持。

  根据中海油田服务股份有限公司2010年预算和生产经营状况,公司董事会发布2010年年度资本预算支出和工作量预测。

  申银万国点评如下:

  2010年本公司资本预算支出为85亿元人民币,其中70%以上的资本性支出预算将用于公司已在建的项目。分板块来看,钻井、油田技术、船舶、物探分别占资本支出的51%、12%、17%、20%。钻井板块依然是资本支出的主要对象,10年将交付定向给海工建造的4艘200英尺钻井船 COSL921-924(预计交付时间可能会延迟至10年三季度,原计划是在一、二季度陆续交付)、COSL936(预计可新增12个月左右作业量)、 COSL937(预计能计算10个月左右作业量)。其他三个板块,油田技术板块将新增2艘liftboat及其它油田技术工具,船舶板块新增1艘印尼修井支持驳船,物探板块新增1个海底电缆队,总体的装备交付较09年有所减少。

  公司大型装备作业基本部署完毕,90%的大型装备已经签署了作业合同,预计全年工作量将稳定增长。

  从技术、人员、装备三管齐下,积极应对深水业务,争取未来两年内形成深水作业能力。目前在建的深水装备主要包括:3艘在建的作业水深2,500英尺的高端半潜式平台、管理和运营中国海油投资建造的3000米超深水钻井船、建造适合深水作业的2条深水三用工作船和1条深水工程勘察船。按照申银万国的预测,11年深水业务将是公司增长的主要亮点。

  具有中长期投资价值,建议增持。公司10年规划总体符合预期,母公司中海油此前公布的10年22%-27%产量增长及29.5%资本开支增长对公司 10年增长形成支撑,同时根据Barclays的报告,2010年全球油气勘探和生产支出将上升11%,亚太区油气公司的勘探和生产支出更是将同比增长 18%,可进一步稳定市场对行业基本面逐步向好预期。申银万国维持公司未来两年业绩预测不变。公司股价对应09年18x、10年14xPE,具有中长期投资价值,建议底部增持。

 

  中金公司9日评级一览

  中金公司:恒瑞医药(600276)年报点评维持"推荐"评级

  中金公司9日发布恒瑞医药(600276.sh)年报点评,维持"推荐"评级,具体如下:

  2009年公司实现主营业务收入30.3亿元,同比增长26.6%,实现净利润6.7亿元,同比增长57%,略低于预期。

  经营性现金流同比增长274%至4.4亿元。中金公司将2010、2011年每股收益预期略调低3%和4%至1.35元和1.64元。目前股价对应动态市盈率35x、29x,公司处于从仿制向创新的转型期,巨大的投入可能对短期业绩形成一定压力,但是将为长期发展奠定基础,将公司带入良性发展路径,中金公司维持"推荐"评级。

  中金公司:凌钢股份(600231)年报点评维持"推荐"评级

  中金公司9日发布凌钢股份(600231.sh)年报点评,维持"推荐"评级,具体如下:

  凌钢股份公布了09年业绩,公司全年实现营业收入95.1亿,同比增长3.6%;净利润为2.98亿,每股收益为0.37元,同比下降11.8%,略低于中金公司的预期。分红方案为每10股派0.7元现金红利。中金公司维持2010、2011年的业绩预期,0.85和0.96元,对应动态市盈率 11x、10x,估值合理,维持"推荐"评级。在淡季因素和政策收缩得双重影响下,钢铁板块走弱,目前悲观情绪已得到比较充分的释放。预计开春后,旺季需求爆发,价格上涨及订单释放将对钢铁板块形成上涨催化剂。

  中金公司:长航油运(600087)年报点评维持"中性"评级

  中金公司9日发布长航油运(600087)(600087.sh)年报点评,维持"中性"的投资评级,具体如下:

  公司2009年实现归属母公司净利润约424万元,合每股收益0.003元,同比下滑99%以上,基本符合中金公司和市场的预期。往后来看,一季度运价高位回落,二季度运价仍不乐观,中金公司倾向于认为油轮运价在下半年的旺季出现回升,但2011年将可能继续面临压力。

  中金公司仍维持公司2010-2011年0.22元/股的业绩预测不变,长航油运的估值不具有优势。由于油轮运价短期内继续下行,中金公司认为股价缺乏上涨的催化剂,维持"中性"的投资评级。若二季度淡季运价超出预期,则存在再次的交易性机会。 国信证券9日评级一览

 

  国信证券:维持格力电器(000651)"推荐"评级,建议现价买入

  国信证券9日发布投资报告,维持格力电器(000651.sz)"推荐"评级,建议现价买入。

  公司控股子公司格力集团财务公司与公司控股股东格力集团签订《金融服务框架协议》,授信额度为为32亿元。

  国信证券评论如下:

  风险可控,无需担忧

  1、基于对管理层的信任和经营风格的了解,国信证券认为此项关联交易风险可控

  2008年1月,公司单方面出资12.2亿元,将财务公司注册资本由3.5亿元增加到15亿元,公司持有财务公司股权比率由49.92%增加到88.31%。增资将使得原有控股的财务公司的业务范围得到拓宽,包括:

  经批准发行财务公司债券

  成员单位的企业债券

  对金融机构的股权投资

  有价证券投资

  成员单位产品消费信贷、买方信贷及融资租赁业务

  (我国对企业财务公司管理办法中规定:从事成员单位产品消费信贷、买方信贷及融资租赁业务的,注册资本金不低于5亿元人民币。)

  自此之后财务公司实际上可以对成员单位进行信贷业务,公司可以结合金融资本的力量来促进产品销售,增加资金的收益。而实际上财务公司的经营非常保守,2009年财务公司将大量的资金约65亿元人民币用于金融机构同业存放。从国信证券对财务公司过去一贯的保守经营风格和管理层的了解而言,国信证券认为此次对格力集团的《金融服务框架协议》风险是可控的,主要基于对公司管理层的信任和经营风格。

  2、集团授信项目风险可控

  授信项目主要是格力集团及其下属的房地产业、仓储码头和建筑施工业。地产项目当中,"格力海岸"项目位于珠海高新产业开发区情侣北路(南段),规划总用地面积为34万平方米,建筑面积达89万平米,项目地块背山面海,景观资源得天独厚。格力地产2009年12月3号以66亿元拍得该地块。该项目计划年中开始建设,考虑到未来港珠澳大桥的开通以及珠海的旅游资源,加上均有相应的抵押资产,国信证券认为集团将进行的项目风险均为可控。

  3、需经股东大会表决通过。

  维持对公司"推荐"评级

  市场对公司所处行业前期主要担忧为地产销售放缓和上游原材料成本上涨。大宗商品从近期价格来并没有进一步大幅上扬趋势,反而有下跌或是调整迹象。市场前期的下跌也已经对这两个主要担忧因素做了非常充分的释放。

  市场对公司的主要担忧是公司当前的净利润率在同类公司中最高,担心没有进一步上升空间,且市场份额进一步上升存在疑虑。国信证券认为公司在2010年完全有望在变频空调、高效能空调销售比率进一步提升的趋势下获得净利润率的保持,而收入方面则有望在2010年有效的份额提升策略实施下获得增速提升,在内销和出口方面均会有明显体现。从国信证券近期对公司的跟踪来看,公司在珠海、合肥、重庆的各项投资均在增加,包括对上游配套变频压缩机、电机、商用空调等等,以国信证券对公司一向谨慎经营的风格来看,公司这些举动非常明显的反映了其对未来成长的信心。2010年公司还有望在已有较为完备的销售体系上获得费用/收入比率的下降,进而获得业绩的超预期增长。此次财务公司的经营调整,还将有利于公司业绩的增厚,由于进展时间还不明朗,国信证券暂时不因此调整业绩预测。

  国信证券预期公司2009、2010、2011年每股收益1.50、1.80、2.03元。维持对公司的"推荐"评级,建议现价买入。

  国信证券:中远航运(600428)业绩快报点评维持"推荐"评级

  国信证券9日发布中远航运(600428.sh)业绩快报点评,维持"推荐"评级,具体评论如下:

  每股收益0.10元,低于国信证券0.11元的预测

  中远航运2009年业绩快报,每股收益0.10元,扣除非经常性损益后每股收益0.07元。

  根据业绩快报,四季度实现每股收益0.02元。虽然比二季度0.00元和三季度0.01元略高,但是考虑到多用途船运价四季度的小幅回升,四季度业绩低于国信证券0.03元的预测。

  业绩低于预期可能来自两个方面:一、半潜船和重吊船高运价合同逐渐履行完毕,导致实现的期租水平下降;二、税收的计量方式,可能导致公司税负水平提高。

  尽管国信证券预计中远航运2010年的盈利复苏仍将缓慢,但公司近期有望实现反周期造船,提升长期价值。评级"谨慎推荐"。

  国信证券:双鹭药业(002038)业绩快报点评维持"推荐"评级

  国信证券9日发布双鹭药业(002038.sz)2009年业绩快报点评,维持公司"推荐"评级,具体评论如下:

  业绩基本接近市场预期

  2009年公司实现营业收入38,941.19万元,同比增长8.77%;实现利润总额9,232.87万元,同比增长23.88%;实现归属于上市公司股东的净利润26,069.18万元,同比增长19.66%,EPS1.05元/股,较国信证券之前预测的1.10元/股略低4.8%,基本接近市场预期。

  Q4单季度收入增速恢复至19%,符合国信证券之前的判断

  和08全年收入大幅增长51%相比,09年收入增速明显放缓--一方面是医药工业整体趋势,另外公司的主要产品贝科能因在部分医院基数较大增长阻滞所致。从逐季情况看,2009Q1~2009Q4单季收入同比增速分别为20%、-2%、3%、19%。下半年随着贝科能销售逐渐恢复,国信证券在三季报点评报告中已经预测未来收入增速将逐步恢复两位数,Q4情况符合国信证券的判断。

  2010年业绩有上调空间

  国信证券目前仍维持2010~2011年EPS1.47、1.88元/股的盈利预测,但可能视逐季情况适时上调。业绩上调空间可能存在于:1)、贝科能销售已经基本恢复正常,现已经进入用药大省广东省地方医保目录,且有望进入北京等地方新版医保目录;2)、股权激励明朗化后,对普仁鸿等股权投资收益可望正常反应,对普仁鸿的持股比例有望增加(09年国信证券估计普仁鸿净利润5000万元左右);3)、作为财务投资参股2.73%的民生证券可能实现分红。其他利好:参股12%的北京星昊正在筹备上创业板,有望在10年上半年上市。

  维持"推荐"评级

  根据国信证券的盈利预测,公司10-11动态PE31X、22X,在医药板块尤其在同类生物制药子板块处于中等偏低水平。公司二次股权激励行权价为 43.5元/股,而第三批行权最早也可能要到8月份。且考虑到业绩还有上调空间,当前股价具备一定安全边际,维持公司"推荐"评级。

 
 

    华泰联合9日评级一览

  华泰联合:给予宁波华翔(002048)"增持"评级

  华泰联合证券9日发布投资报告,给予宁波华翔(002048.sz)"增持"评级,具体如下:

  汽车需求的持续增长预示着中国汽车零部件产业仍有很大的内生性成长空间。此外,中国零部件产业的成长还将得益于以下三个方面的促进:一是全球零部件配套体系进一步向中国的转移;二是出口市场生机勃勃,方兴未艾;三是行业内部巨大的整合空间。1990年以来,全球不包括中国地区的汽车零部件供应商已从3 万家合并成1万家,而中国目前登记在册的汽车零部件供应商是1.04万家,而且还在增长,在非标准化的内外饰件制造领域,可以提供的整合空间更大。

  公司是迄今为止最为成功的汽车内外饰件内资制造商。其取得的成功基于如下的核心竞争力:(1)领先的产品同步研发能力,适应汽车产品快速更新换代的特点,并因此而获得了更多的进入新产品配套体系的机会;(2)民营企业的机制使公司具备更加敏锐的市场触觉、强大的成本控制能力和非常灵活的管理能力;(3)多年积累的橡塑件模具开发和自制能力,以及经过多年积累获得的大量的专业技术。

  受益于汽车产品轻量化趋势,汽车非金属内外饰件产业的成长前景依然光明。在分享传统市场内生性增长的同时,公司也计划通过新产品自主开发和并购手段进入新的产品领域。优先目标是拟通过自主研发进入规模达260亿元的汽车座椅市场;通过在东北、中西部和武汉等地布点,预计在拓展新客户方面也将获得较大进展;公司拥有丰富的并购经验并依然希望能在国内内饰件产业中扮演重要角色,其次,在全球金融危机背景下,海外并购也成为公司进入新产品领域、获得先进技术和全球配套资格的重要的可选途径。

  不考虑增发摊薄股本,华泰联合估算公司2010年EPS0.51元、2011年EPS0.63元;如果考虑定向增发,假设增发9000万股,全面摊薄后2010年EPS0.43元、2011年EPS0.53元。考虑到公司现有业务未来有较大的提升空间及外延式扩张布局,给予"增持"评级。

  华泰联合:华鲁恒升年报点评维持"增持"评级

  华泰联合9日发布华鲁恒升(600426.sh)年报点评,维持"增持"评级。

  公司2009年实现销售收入39.97亿元,同比增长16.09%;实现净利润4.25亿元,同比增长11.25%;实现每股收益0.857元/股,同比增长11.15%。

  华泰联合点评如下:

  1、业绩略低于华泰联合此前预期,主要原因在于09年4季度产品均价略低于华泰联合预期。

  2、凭借成熟的煤化工技术和出色的成本管理,公司一直保持着较为稳定的盈利能力,2009年,公司尿素和DMF产品毛利率仍然超过20%。

  3、2010年公司将新增尿素产能40万吨,醋酸装置产能有望达到35万吨,醋酐新增产能2.8万吨。天然气涨价预期推动尿素价格上升,价格和产量驱动公司业绩增长。

  4、维持2010年和2011年1.2元和1.24元的EPS预测,目前股价对应2010年PE仅15.9倍。未来增长明确,估值低于行业平均水平,维持"增持"评级。

 

  华泰联合:锡业股份(000960)公告点评维持"增持"评级

  华泰联合9日发布锡业股份(000960.sh)公告点评,维持"增持"评级。

  公司发布公告称,与恩菲工程公司签订其10万吨铜冶炼工程的项目承包合同,项目将于2010年1月31日开工,预计于2011年5月31日完工投产,合同金额为11.78亿元。

  华泰联合点评如下:

  1、公司10万吨铜冶炼项目正在按计划推进,时间进度基本符合华泰联合前期的判断。

  2、根据发改委《铜冶炼行业准入条件》规定,新建铜冶炼项目企业自有矿山原料比例应达到25%以上,由此推断公司铜资源控制量至少在75万吨以上。该项目建成后,公司升格成为综合类矿资源企业,赢利点增加、经营风险降低。

  3、锡金属有望成为2010年唯一略有短缺的基本金属,华泰联合认为锡价因此得到明显支撑。作为后周期金属品种,锡需求与消费关系更为紧密。国内消费启动、家电下乡、汽车下乡等均有望对锡消费构成有效拉动;而出口复苏预期下电子焊料、马口铁和锡化工等需求领域有望呈现积极态势。

  4、维持2009-2011年预测EPS 0.39、0.84和1.18元/股,维持"增持"评级。

 

  海通证券9日评级一览

  海通证券:华鲁恒升2009年净利润同比稳步增长,维持"增持"评级

  海通证券(600837)2月9日发布投资报告,针对华鲁恒升(600426.SH)2009年净利润同比稳步增长,维持"增持"评级。

  2009年华鲁恒升实现营业收入39.98亿元,同比增长16.09%;实现归属于上市公司股东的净利润4.25亿元(折合每股收益0.86元),同比增长11.15%。

  2009年,尿素毛利率略有下降;DMF盈利能力提升;新投产的醋酸取得了不错的盈利。海通证券(600837)统计了2002-2009年月度尿素价格走势,结果显示,每年2月份国内尿素价格均实现了环比上涨。随着春耕用肥旺季的到来,化肥需求的增长将带动化肥产品价格的上涨,海通预计春节后国内化肥价格将会上涨。

  海通证券称,2010年公司业绩有望继续稳步增长。(1)尿素价格上涨有助于公司上半年业绩的增长。(2)尿素产能扩张将增加公司尿素产品盈利。(3)醋酸产品开始全年贡献利润。(4)10万吨醋酐项目将成为公司今年新的利润增长点。海通维持"增持"投资评级。

  海通证券:徐工机械(000425)公布2009年报,给予"买入"评级

  海通证券2月9日发布投资报告,针对徐工机械(000425.SZ)公布2009年报,给予"买入"评级。

  今日徐工机械公布2009年年报,营业收入206.99亿元,,比去年同期同口径增长30.27%;归属母公司净利润17.41亿元元,比去年同期同口径增长16.42%;EPS为2.01元,符合此前市场预期。

  2009年8月1日,公司经过资产重组合并取得的子公司徐工重型、徐工进出口、徐工专用车辆、徐工随车起重机徐工特机、徐工液压件。公司2009年全年的收入和利润出现巨大变化,下半年比上半年增加了起重机械、混凝土机械和消防机械等品种机械产品,仅上述3种新产品就占据全年收入的72.3%,且新增产品2009年下半年的毛利率分别为22.43%、23.58%和51.71%,带动全公司综合毛利率从上半年的11.71%,上升为全年的 19.36%。徐工机械通过注入已成功提升了盈利能力和市场地位。公司目前主要工程机械产品位列中国市场占有率前列。

  2010年公司计划实现营业总收入258亿元,同比增长24.6%,期间费用预计22.4亿元,同比增长仅21.35%,低于计划中的营业收入增长速度。由于公司目前主要产品基本均是行业第一位置,产品结构出现重大变化的可能性不大,因此按照公司2010年收入和期间费用计划,并以目前公司的总体毛利率、营业税金和资产减值损失等费用进行计算,2010年公司将有望录得2.54元每股净利润,计归属母公司净利润为22亿元。

  公司目前股价35.10元,相对2009年-2010年PE估值分别为:17.46倍和13.82倍,估值偏低。虽然公司于2009年底公布了非公开发行股票预案,发行股票数量区间为5,000~16,500万股,募集资金总额不超过50亿元。将用于公司研发平台提升扩建项目、大吨位全地面起重机及特种起重机产业化基地技改项目、发展大型履带式起重机技改项目、扩大起重机出口能力技改项目、混凝土建设机械产业化基地技改项目、工程机械关键液压元件核心技术提升及产业化投资项目、工程机械新型传动箱关键零部件技改项目、工程机械新工艺驾驶室等薄板件技改项目、信息化整体提升工程项目等9个项目。考虑增发摊薄且仅考虑当年增发后减少财务费用约1亿元,发行5000万股摊薄后2010年EPS为2.51元,若发行16500万股,则摊薄后2010年EPS为 2.23元,对应2010年摊薄后市盈率分别为13.98倍-15.74倍。海通证券认为公司增发摊薄后合理估值应达到18-20倍左右,则对应股价应为 40-50元,给予"买入"评级。

  海通证券:新疆众和(600888)发布2009年年报,维持"买入"评级

  海通证券2月9日发布投资报告,针对新疆众和(600888.SH)发布2009年年报,维持"买入"评级。

  2009年,公司实现营业收入105937.96万元,同比增长8.79%;营业利润19296.90万元,同比增长59.83%;净利润 18228.50万元,同比增长82.25%;归属于母公司所有者的净利润18234.17万元,同比增长81.99%;实现每股收益0.518元,同比增长81.97%。

  海通证券称公司实现每股收益与其之前预测的0.51元相差0.008元,基本符合其对公司2009年业绩的预期。公司盈利增长的主要原因是财务费用大幅降低、资产价值损失大幅下降、投资收益大幅上升以及营业外收入大幅上升所致,而公司主营业务的收入、产品盈利能力等并没发生较大的变化,2009年公司业务实现了稳定发展,各项费用以及非正常损益处于正常状态。海通认为,2010年公司财务费用、资产价值损失不会发生较大变化,但公司投资收益和营业外收入将下降,公司的业绩增长将更多的体现在产能的发挥和盈利能力的提升方面。

  海通证券微调前期对公司2010-2012年的业绩预测为每股收益为0.72元、1.05元和1.15元,维持公司的"买入"评级,6个月目标价为25元。

 

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  方正证券:中信国安(000839)公布年报,给予"增持"评级

  中国证券网消息方正证券2月9日发布投资报告,针对中信国安(000839.SZ)公布年报,给予"增持"评级。

  公司2009年实现营业收入19.68亿元,同比增长3.31%。营业利润6.87亿元,归属于母公司股东净利润6.12亿元,同比增长71.9%。每股收益0.39元,同比增长71.72%。

  公司主营有线电视运营与增值电信服务、钾肥与碳酸锂等盐湖资源综合开发、锂电池材料等业务。是国内除广电系统之外最大的有线网络运营商,还拥有青海西台吉乃尔盐湖的开发权,是国内第三大钾肥生产企业。公司目前总计参股投资了7个省18个市的有线电视网络,覆盖的入网用户数已超过1760万户,数字电视用户约780万户。未来三网融合和网络区域整合以及数字转换将加快,公司有线电视业务将稳步增长。2009年公司投资的有线电视合营公司共计实现营业收入 33.81亿元,同比增长93.31%;实现净利润5.99亿元,其中公司权益利润1.84亿元,同比增长55.93%。

  公司所属的青海中信国安科技发展有限公司(简称青海国安)主要从事青海西台吉乃尔盐湖钾、锂、硼、镁等资源的综合开发。青海西台吉乃尔盐湖面积570 平方公里,现已探明的液体矿储量中氯化钾储量2608万吨、氯化锂储量308万吨、三氧化二硼储量163万吨、氯化镁18597万吨、氯化钠24590万吨,潜在经济价值达1700亿元。2009年青海国安实现营业收入6.87亿元,较去年同比增长33.66%,实现利润2.06亿元。

  方正证券预计公司2010、2011年每股收益分别为0.45、0.57元。公司三大独占性资源:锂资源、钾肥资源和有线电视资源业务均具有长期的投资价值。考虑到三网融合政策下公司有线电视业务和增值电信业务快速增长、未来钾肥产能扩张、参与乌兹别克斯坦钾肥项目、新能源产业对锂产品需求大幅增加以及盐湖资源综合利用镁项目等,公司未来业绩值得期待,方正证券给予公司"增持"的投资评级。

 

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  东方证券:西山煤电(000983)上调部分产品价格,维持"买入"评级

  东方证券2月9日发布投资报告,针对西山煤电(000983.SZ)上调部分产品价格,维持"买入"评级。

  公司今日公告,拟从2月1日起上调部分产品价格:焦精煤车板含税价由1215元/吨上调至1365元/吨,涨幅为12.35%;肥精煤车板含税价由 1330元/吨上调至1510元/吨,涨幅为13.53%;瘦精煤车板含税价由960元/吨上调至1060元/吨,涨幅为10.42%;电精煤由600元 /吨上调至660元/吨,涨幅为10%;5300大卡混煤由480元/吨上调至530元/,涨幅为10.42%。总体看,在1月份已经大幅上调煤价的基础上,公司2月份再次上调煤价的幅度及时间均超出东方证券此前预期,凸显了公司作为焦煤行业龙头所具有的强定价能力。

  在2009年预计产品结构及产销量基础上,预计此次煤价上调将增加2010年销售总收入约10.4亿元,扣除掉瘦煤提价增收1.7元左右(瘦精煤主要从集团采购原煤洗选销售),此次煤价上调增加2010年净利润8.7亿元左右,相当于增厚EPS0.27元。

  煤价上调的原因有三个方面:1月中旬以来,全国集中抢运电煤,导致焦煤供应和运输都受到制约,因此,焦煤供应总体偏紧;焦炭价格近期的持续大幅上涨对焦煤价格形成了很强的拉动;国际焦煤价格近期持续上涨,导致价格高于国内煤价,对国内焦煤价格形成拉动。

  东方证券看好2010年焦煤价格,但认为短期内焦煤价格进一步上调空间有限:一是近期钢价持续下跌且钢材产量有所下滑,对焦煤价格支撑有限;二是电厂库存近期显著回升,抢运电煤告一段落将会有利于焦煤的正常生产和运输;三是此次提价后,国际和国内焦煤价格基本处于同一水平,进口焦煤将对国内煤价形成制约。

  2010年兴县矿区有望增加1000万吨产量,煤炭总产量将达到2500万吨左右,较2009年增长63%,成长性处于所有煤炭上市公司中最好水平。同时,兴县配套铁路运输运力约2200万吨,未来将不存在运输瓶颈。

  东方证券根据此次煤价上调提高了2010年盈利预测,预计公司2009年-2011年预测EPS 0.94元、2.01、2.36元,以2月8日收盘价格计算,公司2010年动态市盈率仅为15.9倍,处于行业平均水平,未能反映公司作为焦煤龙头所具有的强定价能力以及良好的成长性,东方证券继续维持公司"买入"投资评级。

  东方证券:维持出版传媒(601999)"增持"评级

  东方证券2月9日发布投资报告,维持出版传媒(601999.SH)"增持"评级。

  公司公告与蓝猫动漫传媒开展合作。公司及控股股东和蓝猫传媒前期已合作推出《蓝猫龙骑团》,电视、动漫书及衍生品开发已陆续进行。此外,公司与控股股东将收购蓝猫动漫55%股权,进入前景广阔的动漫领域。

  东方证券指出,公司投资蓝猫传媒表明公司在运营机制和对外合作方面一直领先其它国有出版公司。传媒行业是轻资产的行业,影响公司的重要因素主要在于人,灵活的机制和不拘一格的求取人才足以保证公司将领先其它公司获取成功。

  动漫行业是一个前景广阔的行业,我国有巨大的动漫消费人群,特别是我国动漫行业受到政府的积极支持,行业的产业化处于起飞阶段。我国动漫的多元化盈利模式逐步成型,影视、书籍、玩具等等都将有很大空间。

  蓝猫动漫是专业从事动画节目制作、动画软件开发、动画产业经营和动画人才培训的大型民营动漫企业,拥有以贺梦凡为核心的高水平动漫制作团队,创作了科普动画片《蓝猫淘气三千问》,并在2004年获得国家工商行政管理总局商标局关于认定"蓝猫"商标为驰名商标的批复。在动漫衍生产品的开发和产业化运营方面,"蓝猫"品牌创造了具有行业引领意义的全新模式。

  东方证券称,未来公司在其它新媒体领域的并购可以预期。公司力求打造多元化的传媒集团,众多的新媒体领域公司不会缺席,公司在新媒体一直储备较多,未来公司将会通过内容与政策的优势,以开放的合作模式进入各种新媒体领域,使得公司可以有效把握新技术新媒体带来的机会。

  东方证券依然维持前期报告中对公司的判断:内生增长稳健,外延加速扩张。动漫、移动阅读及网络文学等领域给行业带来深刻变化,而出版传媒(601999)在该领域布局较多,未来会从中受益。由于众多收购公司具体财务指标尚未公布,东方证券暂且维持前期预测,维持"增持"评级,根据对收购公司的增厚假设以及公司对新媒体领域的拓展,维持目标价13.8元。

 

  招商证券9日评级一览

  招商证券:徐工机械09年净利增16%上调评级至"强烈推荐"目标价42元

  招商证券(600999)9日发布年报点评表示,徐工机械(000425.sz)09年净利增16%,上调评级至"强烈推荐",目标价42元,具体如下:

  徐工机械(000425)周一晚间披露年报,因市场需求超预期,公司09年净利润同比增长16.42%,并提出每10股派3.3405元(含税)的分红预案。年报显示,09年公司实现营业收入206.99亿元,同比增长30.27%;实现净利润17.41亿元,同比增长16.42%;每股收益2.01元,同比增长16.86%。

  招商证券(600999)分析如下:

  2009年徐工在汽车起重机市场继续保持强势,市场份额在55%左右;压路机市场份额超过28%,居行业榜首;虽然出口大幅下降但徐工机械汽车起重机、装载机、压路机、平地机出口收入继续保持了行业第一.销售回款良好,每股经营现金流净额达到3.67元;有息负债率极低,虽然负债率较高达到 70.8%,但是净负债率10%,财务费用仅3120万元。若考虑增发摊薄20%左右,预测EPS为2.1和2.5,动态PE为17倍。招商证券认为成长中的工程机械行业合理的PE中值在20倍左右,宏观调控下的估值压力需要业绩增长来化解,同时公司存在股权改制预期,上调评级至"强烈推荐",目标价42 元。

 

  招商证券:西山煤电上调价格维持"强烈推荐"评级

  招商证券9日针对西山煤电(000983.sh)上调产品价格预计今年增收10多亿发布点评,维持对公司"强烈推荐"投资评级。

  西山煤电今日披露,公司拟自2月1日起上调焦精煤、肥精煤、瘦精煤、电精煤、5300大卡混煤等5个煤种的价格,提价幅度分别为12.3%、13.5%、10.4%、10%和10.4%。

  公司在2010年预计实现产品结构及产销量基础上,测算出此次产品价格上调将增加2010年销售收入约10.4亿元(不含税)。西山煤电2009年三季报显示,公司2009年前三季度共实现营业收入89.65亿元。

  招商证券分析如下:

  1、西山煤电发布公告,主焦煤、肥精煤、瘦精煤、电精煤和混煤分别提价150元/吨、180元/吨、100元/吨、60元/吨和50元/吨。各煤种价格分别至1365元/吨、1510元/吨、1060元/吨、660元/吨、530元/吨。

  2、按照公司各煤种销量计算11个月的业绩增厚情况:预计此次提价增厚业绩0.27元/股(扣除增值税,2%的税金及附加和25%的所得税,暂不考虑成本费用增量)。

  3、加上1月份各煤种的提价增厚业绩0.19元/股,公司1、2月份两次提价增厚业绩0.45元/股。

  4、10年业绩大致粗算:09年业绩大约1.06元/股,1500万吨的兴县投产增厚业绩大约0.62元,加上10年两次提价增厚业绩0.45 元,10年的业绩大约2.13元/股(此为乐观算法,没有考虑成本费用增量因素)。如果考虑安全费用提高和其他成本费用增量,业绩大约2元/股。

  5、按照此业绩计算,10年公司动态P/E16倍,维持对公司"强烈推荐"投资评级。

  6、对此次提价的看法:目前下游钢铁淡季,此次提价主要是基于供求因素(临近春节小矿停产,铁路保电煤以及春运导致炼焦煤供求紧张),春节过后,小矿复产和铁路运力紧张态势缓解增加部分供给,但是钢铁旺季也将来临,因此未来煤价仍然取决于该两种供求形势的变化,招商证券大致判断,该价格基本上能够持续。

  7、煤炭行业基本面很好,目前股价受到宏观调控影响,估值中枢逐渐下移。招商证券认为,随着市场对宏观调控的过度担心逐步恢复到正常水平,煤炭估值水平将得到极大的修正,未来煤炭股仍然面临较好的投资机会。

 

  招商证券:安琪酵母(600298)年报点评维持"强烈推荐-A"评级

  招商证券9日发布安琪酵母(600298.sh)年报点评,维持"强烈推荐-A"评级,具体如下:

  公司年报公告09年度业绩实现翻番增长,基本符合招商证券此前预期,近期出口业务增速略超预期,招商证券认为它是一个tenbagger品种。

  收入、营业利润、利润总额均与预期吻合,唯定向增发尚未获批,少数股东损益不能并入净利润。2009年公司营业收入16.86亿元、营业利润2.91 亿元,利润总额3.10亿元,与招商证券预期相当吻合(预期分别为16.76亿元,2.96亿元,3.10亿元),唯向管理层持有的少数股权定向增发置换上市公司股权一事尚未获得证监会的批准,少数股东损益不能并入净利润。

  由于伊犁、崇左子公司的利润规模比重持续提高,少数股东损益占净利润比重高达29.8%。待定增方案完成后,伊犁子公司的少数股东损益将并入净利润。

  国内增速较为稳定,出口增速略超预期。09年公司内销增速16.2%,销量增速约10%,加上08年提价贡献,总体较稳定,10年销量增速有望提高;全年出口收入增速53.6%,上半年36.5%,下半年则达到69.9%,出口一发而不可收拾,与招商证券跟踪数据相印证。在全球经济萧条中逆势而上,难能可贵。招商证券认为公司出口高增长能够持续,未来3年收入占比有望达到一半。

  实施组织架构和人员调整,为积极拓展市场奠定基础。公司为适应公司"国际化、专业化"战略发展需要,加强重点地区业务管理和协调,加快推动新业务市场发展,实施组织架构调整,新增职业技能培训等业务范畴,并进一步增加了销售人员比重,以强化公司的业务拓展能力。

  糖蜜成本上涨不必过于担心。近期糖蜜价格上涨,招商证券认为不必过于担心,公司的规模效应使其消化能力大为加强,在同行中压力最小,垄断竞争的行业格局使其未来有能力通过部分产品涨价以应对。

  维持"强烈推荐-A"评级:公司拥有优秀的经营团队,国内市场拥有50%份额、及较高定价能力,受益于庞大的人口基础、消费升级趋势,国际市场以良好的性价比抢占份额,并计划在埃及设厂,国内国际未来发展空间皆巨大。招商证券略微调高未来三年盈利增长预测,半年合理目标位为35-40元。

 

  招商证券:长征电气(600112)年报点评给予"强烈推荐-B"评级

  招商证券9日发布长征电气(600112.sh)年报点评,给予"强烈推荐-B"的投资评级,具体如下:

  2009年公司实现营业收入4.05亿元,较上年同期下降了11.91%,主要原因是汽车零配件业务自2009年5月起不再纳入公司合并报表范围;实现归属于母公司所有者净利润9696万元,较上年同期增加了64.52%;实现每股收益0.30元。2010年公司的2.5兆瓦风电整机将开始交货,并将迅速成为公司的主营业务之一。

  产品结构调整取得成功:2009年根据"突出电气设备主营,提升企业核心竞争力"的发展规划,公司继续大力调整产业结构,完成成套产品和低压产品业务的退出,同时承德苏垦银河连杆股份有限公司,江苏银河机械有限公司不再纳入合并报表范围。公司形成了以高压有载分接开关,中压开关产品和风电整机制造三大主业。

  高压有载分接开关产品具有较高的技术壁垒:我国高压有载分接开关的市场容量为15-20亿元,主要参与者为德国MR公司、上海华明集团和贵州长征电气。长征电气拥有国内唯一的M型、V型高压有载分接开关技术,在行业享有较高知名度,2009年顺利完成了MG、VM、VMM有载分接开关的样机试制及型式试验,随着这些产品定型、量产,将成为公司新的利润增长点。

  中压开关产品具有快速增长前景:北海银河开关设备有限公司目前主要生产固封式断路器、环网柜和固体绝缘开关等产品。2009年国内中压环网柜销量已达到25万台左右。北海银河开关目前的环网柜产量约为6000台,平均价格为2.7万元每台。预计2010年环网柜产量将实现成倍增长。

  2010年公司2.5兆瓦风机将开始贡献利润:2009年11月19日长征电气公布了公司获得的第一个风电订单,向越南Mau Son风场提供80台2.5兆瓦风机,合同总金额18,000万欧元,折合人民币约18亿元人民币。该合同分五次交货,第一批不少于10台风机将于 2010年6月交货。单台机组离岸价为2250万元。

  重申"强烈推荐"投资评级:招商证券预计公司2010-2012年每股收益为0.69、1.38和1.82元,按2010年30倍市盈率计算,目标价格为19-23元,给予"强烈推荐-B"的投资评级。

  射阳县海上实验风电场项目稳步推进:2009年12月30日银河艾万迪斯公司与中广核中电风力发电有限公司、江苏射阳县人民政府签订了《风电产业发展战略合作协议》,三方合作向国家有关部门申报建设30万千瓦国家级海上实验风电场项目,并由银河艾万迪斯公司在射阳投资20亿元建立风电机组生产基地。射阳海上实验风电场项目将为公司提供后续发展必要的订单保障。银河艾万迪斯公司在射阳的生产基地即将动工,计划在2011年底达到200台以上的风机产能。

  北海市合浦风电场有望提供新增订单:华电新能源公司正在申请广西北海市合浦县西场风电场的开发许可权,风电场一期项目装机容量为20万千瓦,相当于80台2.5兆瓦风机。银河艾万迪斯公司在北海本地生产2.5兆瓦风机,并与华电新能源已经开展合作,有望获得较大订单。

  公司非公开增发方案已获得发改委同意:公司计划非公开发行股票不超过5000万股,不低于4000万股。预计发行价为9.37元/股,募集项目中 3000万元投资于220kV有载分接开关项目、5400万元投资于油浸式真空有载分接开关项目,4.5亿元投资于2.5兆瓦直驱永磁风力发电机组项目。目前该增发方案已获得发改委同意,正在等待证监会批复。

  风险因素:公司获得的越南风电机组订单价格较高,但未来的风电机组的订单价格有可能下降。同时北海市合浦风电场以及江苏射阳海上风电项目的进展情况存在一定的不确定性,对公司未来风电机组订单增速产生影响。

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