员工持股解禁吓坏大盘 机构两方面看好平安吸引力

华股财经 2010年02月24日 08:28:57 来源:证券时报
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  23日,伴随着中国平安员工持股“解禁”的消息传出,中国平安A股股价出现大幅下探,报收44.72元,跌幅逾8%。这种“闻风而逃”似乎有违中国平安有关员工股解禁公告本身维护市场稳定的初衷。

  市场反应过激

  平安员工持股解禁公告出台后,行业分析师表示:中国平安解禁规模相对不高,分步减持对市场影响有限,市场反应明显过激。

  东方证券分析师王小罡认为,中国平安3月1日解禁的相对规模并不很大:如果按照最大减持比例30%计算,则今年减持规模为2.9亿股,占目前A股流通股 39亿股的7.48%;如果按照五年减持,每年平均减持20%计算,则今年减持规模为1.7亿股,占目前A股流通股的4.38%。国信证券保险分析师邵子钦也持有相同的观点。

  业内人士认为,中国平安主动发布解禁公告,应该是出于维护市场稳定的目的,一般其他公司非流通股解禁后,并无法定公告义务,估计中国平安主动公告分阶段的解禁方案是希望缓解市场的担心与猜测。

  业绩增长可期

  业内机构对中国平安后市的走势依旧乐观,认为其在业绩上和发展上的表现显然为投资者提供了强大的信心。

  国信证券保险分析师邵子钦认为,对中国平安的寿险采用业务28倍新业务乘数、5.5%长期投资回报率和11%贴现率假设,非寿险业务采用PB估值,得到中国平安2009年和2010年估值分别为71元/股和86元/股。再加上中国平安会计政策改革将平稳过渡,承保快速增长确定,预计2010年新业务价值增长20%-25%.

  同时,邵子钦分析,深发展收购事项获批似无悬念。在与新桥5.2亿股深发展股份的交易方案中,新桥选择增发H股换股的可能性较大。因为按2月19日公司港股收盘价59.55港币/股测算,2.99亿股平安H股的价值为156亿人民币,较114亿的现金收购方案溢价 37%。故收购完成后,平安短期资金充足,暂不需要再融资。因此,邵子钦仍然维持中国平安的“推荐”评级。

  安信证券非银行金融行业首席分析师杨建海认为,中国平安股东减持力度超出市场预期,此前市场预期由于这部分股份对公司管理层保持对公司的控制力有重要作用,因此可能只会减持一小部分,并有较大可能性在5年内减持完毕,预计这对中国平安股价在短期内构成的下行压力。但杨建海对中国平安仍给出“增持-A”的投资评级,维持69元的目标价。

  股价有吸引力

  英大证券研究所所长李大霄表示,整个解禁方案对股市的稳定是有好处的,本可以一次性解禁而变成了分期解禁,所以要从正面的角度来理解。另外,从A股与H股的差价来看,平安折价14%,相比中国人寿和中国太保折价10%要有优势。这也是一个正面因素。数据显示,昨日中国平安H股最低下探至58.2港元,收盘59.7港元,仅跌1.97%.

  对于未来被解禁内部股将通过何种方式减持的问题,李大霄表示,结合中国平安的现状,内部股存在继续持有而不是大规模抛售的可能。此外,不排除通过大宗交易的方式减持,如果以这种方式交易的话对股市的影响会较小。

  此外,由于中国平安2009年业绩有超预期表现并拥有相对规范的财务制度。国泰君安指出,新会计准则对中国平安盈利方面的影响显然是正面的。

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