收评:三连阳下有隐忧 强势震荡谁将引领突围

2010年03月09日 15:20:20 来源:大赢家财富网
字号:T|T

  【编者按】周二A股市场盘中出现强劲拉升,主要股指窄幅收高。权重股集体飙升,沪指探底后震荡回升一度逼近3100点,但个股响应有限,跷跷板效应再现,股指最终涨幅收窄,两市成交量同比放大。

  分析:从技术上看,周线图上,沪指攻克30周线,虽然一度击穿120周线,但出现马上回落,最终仍是收在了120周线下方。日线图上,虽然股指有冲高潜力,但长阴之后,沪指连续三日反弹,始终未能突破大阴线的开盘价,成交量配合情况也不是十分理想,这让人想起了3478点的技术走势,形态上与下跌三部曲极为相似。此外,综合上方半年线、60日线等多条均线的压力,明日大盘冲高后转弱可能性加大,留意权重股的持续性及20日均线支持;整体来看,随着股指期货推出时间表明确,权重股表现有了起色。周二市场在权重股的集体推升下,大盘出现了明显强劲上涨,但个股分化迹象十分明显,权重股与中小盘题材股的跷跷板效应再度显现。同时从近期的表现来看,热点转换速度明显加快,持续性不强,若周三权重股冲高回落,大盘或将再度转弱;后市操作上,股指尚未成功站上3100点,依然需要保持谨慎的参与的态度,具体的选股可以选择那些技术面上已经突破半年线的个股,这样的股票安全边际相对高点。

  指数:今日沪综指开于3053.23点,最高3084.85点,最低3028.69点,收于3069.14点,涨15.91点,涨幅0.52%,成交额1088.1亿元;深成指开盘12440.21点,最高12569.56点,最低12289.96点,收于12507.66点,涨70.09点,涨幅0.56%,成交额794.8亿元;深证综指收报1177.10点,上涨0.37%;沪深300收报3305.86点,上涨0.60%,中小企业板综指收报5824.10点,下跌0.07%。

  消息面:

  1、耿亮:国际板不会成为"国际提款机"

  全国政协委员、上海证券交易所理事长耿亮8日表示,国际板不会成为"国际提款机",目前有关部门正在制订国际板的发行办法、结算办法和上市规则、交易规则,何时推出国际板没有时间表。耿亮表示,跨市场的沪深300ETF不久就可以推出,上交所争取年内推出跨境ETF。

  2、住建部部长:未来20年房价上涨压力大

  住房和城乡建设部部长姜伟新在8日举办的十一届全国人大三次会议记者会上表示,中国在未来20年房价上涨的压力仍然很大。但他同时强调,中央政府抑制房价过快上涨的决心更大,未来将全方位增加供给,并采取经济手段控制二套房消费。

  3、工信部清障跨行业兼并重组 新政静待两会后出台

  工信部部长李毅中与工信部副部长苗圩近日在两会期间透露,将在全国范围内出台跨行业的兼并重组指导意见,将超越行业限制,从更高层面破除并购的体制机制障碍。目前,该意见已经和《钢铁行业兼并重组指导意见》一同上报国务院,有望于两会后出台。

  4、苏宁:资金供应量能支持股市健康发展

  全国政协委员、央行副行长苏宁表示,目前社会资金供应量能够支持股市健康发展。苏宁认为,货币供应量曲线与股票市场价格走势不存在高度相关的关系,而居民存款则与股市预期密切相关。"有可能是因为中国百姓存款很多,我们观测到股价上升时候,存款活期化倾向确实增加,在中国影响股价的可能是价格预期。"

  5、四大行定调信贷投放:降贷款规模调信贷结构

  “2010年我国将继续实施适度宽松的货币政策,今年广义货币M2增长目标为17%左右,新增人民币贷款7.5万亿元左右。”在政府工作报告对今年货币政策和信贷投放确定基调之后,包括工、中、建等在内的国有银行负责人纷纷针对今年的信贷投放进行表态,与去年相比,各家银行更强调信贷结构调整。而在经历了去年的高速信贷投放之后,今年各家银行的贷款增速将比去年有所下降。

  6、新能源车消费政策正在拟定

  千呼万唤的私人购买新能源车补贴政策终于盼来好消息。8日上午,全国人大代表、工业和信息化部部长李毅中在北京表示,为了鼓励私人购买新能源车,工信部正与财政部拟定鼓励新能源车消费的政策,购买一辆车获得的补助金额可能高达数万元。

  盘面:周二两市早盘平开,个股开盘跌多涨少,开盘后股指迅速下挫,有色、地产、银行等板块集体飘绿,两市股指震荡走低,沪指更是倒逼3000点整数关口,幸好金融累权重股表现强势,股指止跌企稳,临近午盘时,地产股突然发飙,全面激发市场的人气,股指迅速拉升,沪指重上5日线上方。午后股指继续保持升势,随着市场关于人民币升值预期的强烈,越来越多的资金开始寻找着这一近期所罕见的炒作题材,受此影响,午市前后,地产股、有色金属股、煤炭股等品种出现了领涨态势,大盘甚至逼近3100点大关。不过,市场的抛压盘依然较重,大盘受阻于关口,逐渐出现回落。

 

  板块个股:

  个股方面,周二早盘沪市大盘大部分时间低位整理,题材股暂时有所收敛,午后则在保险、银行、地产、石化双雄等权重股的带领下,股指继续上扬,最终收出3连阳,尤其保险、地产股上涨明显。整体来看,两市五成多个股收涨,非ST个股涨停12只,涨幅超过5%的个股30余只,跌幅超过5%的个股5只,未见非ST跌停个股。

  板块方面,保险、地产两家板块均涨逾2.0%,处于领涨位置,煤炭石油、稀缺资源、银行、珠三角、滨海等板块涨幅居前。期货、券商等板块涨幅居中,有色、钢铁、航天军工等板块涨幅靠后。交通设施、西藏、农林牧渔、电器、仪表仪电、黄金、节能环保、低碳等题材板块跌幅居前。

  中国石油上涨0.23%,报12.88元;中国石化上涨0.54%,报收11.17元;中国神华上涨1.00%,报收29.18元;万科A上涨2.45%,报收9.62元;金地集团上涨6.91%;中国联通上涨0.31%,报收6.54元;中国平安上涨1.93%;中国人寿上涨3.27%;招商银行持平;中国银行上涨0.48%;工商银行上涨1.03%;交通银行上涨0.49%;建设银行上涨0.89%。

  创业板连续第二日收高,并小幅跑赢大盘。鼎龙股份涨停创新高,自2月11日登陆创业板以来,不到一个月时间,该股累计涨幅达46.26%。截至收盘,创业板平均涨幅0.89%,全天共成交31.97亿元,较昨日萎缩半成。创业板58只个股中,共有30只飘红,鼎龙股份涨停,三五互联涨8.34%,赛为智能涨6.8%,南风股份涨5.06%,福瑞股份、超图软件涨逾4%。有28只个股下跌,特锐德、吉峰农机跌逾2%,汉威电子、大禹节水、中元华电、立思辰、华测检测、钢研高纳、神州泰岳、金亚科技、世纪鼎利均跌逾1%。此外,创业板继续扩容。9日有东方财富、苏州恒久、康耐特、中能电气四新股进行网上申购。天龙集团、华晶钻石、海兰信、三川股份于8日晚发布招股意向书,将于2010年3月17日实施网上、网下申购。

  周二地产股反弹势头较猛,盘中一度带动股指反攻,板块指数曾领涨两市。其中运盛实业领涨,率先强势涨停;珠江实业、广宇集团、荣丰控股等相继涨停;苏宁环球、金地集团、荣盛发展、福星股份、保利地产、首开股份等涨幅均超过4%。华泰证券分析师认为,央行副行长苏宁称目前没有出台新房贷政策的必要,该言论减弱了近期再出台利空政策的预期;且住建部部长姜伟新指未来20年房价都有上涨压力,这提振市场对楼市整体趋势向上的信心;上述言论刺激地产股出现超跌反弹。该分析师认为,地产股持续疲弱已有一段时间,底部区域明确,近期向上或还有两成左右的空间。

  午后在郑州煤电突然发力,直奔涨停,带动整个煤炭板块强势崛起,其他个股均翻红。其中露天煤业、四川圣达、靖远煤电、神火股份、西山煤电等居涨幅前。

  银行股周二多数翻红,成为市场企稳的主力,特别中小市值银行集体走强。其中华夏银行上涨2.14%;中信银行、兴业银行、民生银行等均有不错的表现。

  周二复牌的上海医药、南方航空表现出色,上海医药强势涨停,收报16.20元,总市值高达323亿元,超越云南白药成为A股最大的医药类上市公司。南方航空早盘一度大涨逾6%,其后股价有所回落,收报6.85元涨3.47%。

  后市操作:

  恒基投资: 从盘面上看大盘自从2月初企稳反弹以来,主力资金由于大盘的掌控有条不紊,在经历了上周四指数的大跌之后,最近三日指数连收三阳呈现急跌慢涨重心逐步上移的震荡走高行情。由于短期3100点附近市场的抛压较大,在“区域振兴”等题材股有所退潮的情况下,指标股的走势决定了3100点有否顺利突破。考虑到指标的做多动能还在堆积之中,预计短期大盘还将维持反复震荡格局。后市展望,今日盘面的最大特色就是股指期货即将推出的春风吹醒了冬眠了许久的权重股,从中长期来看这些去年并没有较好表现的大盘股有望借助股指期货推出的机会引领大盘走出一轮上扬行情,但是由于股指期货推出的时间预计要到今年四月中旬,所以预计大盘短期还将强势整理走势。投资者近期操作策略依旧是买跌不追涨,逢低布局前期涨幅不大的优质龙头个股。

  金百灵投资:今日A股市场整体上出现了冲高受阻回落的走势,在早盘一度因为新股的分化以及原有热点的资金逃离而使得大盘出现调整走势。但随后由于金融地产股的崛起,A股市场神奇地般崛起。可惜的是,由于量能的不足等因素,市场随后跟风而至的买盘力量相对有限,故大盘冲高受阻,3100点的高压线依然压力沉重。不过,盘面也有两个相对积极的迹象,一是热点切换中渐有投资机会的产生。在今日,前期热钱关注的区域投资品种明显回落,但金融地产股活跃,意味着资金的转向。二是新股等优质品种借助于热点切换而持续活跃,尤其是鼎龙股份等基本面独特的品种,如此来看,大盘短线虽然无大的弹升空间,但也无大的回落空间,可能会在3000点至3100点狭小的空间反复震荡,以积蓄做多能量。

  招商证券:投资者对宏观经济预期趋稳,大盘反弹会延续。关注两会概念股。“三农”相关主题投资机会以及由此衍生的家电下乡、建材下乡;在强调发展战略性新兴产业的背景下,受益的行业将有:新能源、新材料、信息通信、新医药、生物育种、节能环保、电动汽车等七大领域;促消费政策下,消费相关特别是文化、娱乐休闲、旅游等产业将受益;结构调整中,区域经济振兴将会被再次强调。建议持续关注新疆、西藏、成渝、上海等区域经济板块。

  齐鲁证券:从市场方面因素来看,市场热点仍然是基于两会政策利好预期的题材股,而大盘蓝筹股整体表现不佳。从技术分析看,大盘连续两个交易日反弹,在3060点一线遇阻,盘中最高点依然在3月4日长阴线的中线位置之下,反弹力度较弱。而从成交量来看,大盘量能持续萎缩制约了反弹空间,短期内维持横向震荡整理格局。操作上,建议投资者跟随市场热点调整持仓结构,对一些涨幅较大的个股进行减仓操作,可关注核电、风电和太阳能发电等新能源行业以及智能电网、新材料等新兴行业的短期交易性主题机会。

  兴业证券:投资策略上,我们维持月报中对3 月市场乐观的判断,政策的不确定性对市场的冲击力递减,而最确定的主题金融创新的影响力将递增。配置上,建议优化持仓结构,逢低优先考虑买入绩优价值股,冲浪反弹行情,近期建议关注电力设备、化工、金融、家电、航空等行业,看好次新券商股,第二,一旦成长股随大盘震荡,可逢低增持。

 

  3月9日两市活跃股点评

  阳光发展(000671):公司产品的合格率达到100%,所开发项目先后获"环保模范小区"、"省级花园式单位" 、"首届榕城精品小区"等称号。在福建及福州地区已具有很高的知名度与社会信誉。二级市场上,该股走势形态尚可,短线可暂持股。

  保利地产(600048):公司连续三年蝉联国有房地产企业品牌价值榜首,被国务院发展研究中心TOP10研究组评为“中国房地产上市公司投资价值第二名”。公司市场份额大幅提升,在广州住宅市场,公司市场份额排名第一;在北京,公司住宅成交金额稳居首位;其它中心城市的市场占有率也稳步上升。二级市场,该股盘面呈止跌反弹走势,操作上可适当参与。

  云南城投(600239):公司重组以后,主营业务由啤酒生产转为房地产开发。 房地产项目较原主营盈利能力将有很大提高,预计10年公司业绩将保持增长态势。二级市场上,该股盘面升势,持股。

  世联地产(002285):公司是一家专业从事房地产营销的顾问代理机构。公司的代理销售业务已取得珠三角区域市场的领先地位。公司2009年度业绩快报,净利润同比增长126.95%二级市场,今日受该板块整体活跃影响大幅上扬,短线交投活跃,后市仍可做多。

  百大集团(600865):公司主要经营百货业、旅游服务业及物业租赁等,业绩稳定而良好,是杭州地区百货业区域龙头之一。二级市场上,该股均线系统均呈多头发散态势,量能充足,后市可继续持有。

  荣盛发展(002146):公司立足于京津冀环渤海地区和长三角区域有发展潜力的中等城市,已经连续三年被评为中国房地产百强企业。公司公布2009年度业绩快报,净利润同比增长64.95%。二级市场上,今日受该板块整体活跃影响大幅上扬,暂可持股并关注后续成交量配合情况。

  一致药业(000028):公司致力于成为集制药工业、药品分销、零售连锁和医药药物流为一体的大型医药企业,公司是两广地区的医药流通龙头,其一体化分销体系已初具规模,区域市场份额优势明显。二级市场上,该股处于上升通道中,走势向好,后市可继续持股待涨。

  第一医药(600833):公司是国内外知名的医药流通企业,公司医药零售网点数较多,遍布上海16个区县,旗下上海市第一医药商店年销售额连续多年蝉联中国单体零售药房之榜首。二级市场上,该股沿均线系统一路震荡上扬,强势明显,短线在上方出现了一定的抛压,后市建议持有而不追涨。

  华峰氨纶(002064):公司是我国氨纶行业的龙头企业,公司氨纶纤维年产能达4.2万吨,较国内同行企业拥有明显的规模优势和成本优势。近日公司公布2009年度业绩快报,营业收入同比增长17.74%,但净利润同比有所下滑。二级市场,近期该股上升通道完好,继续看多。

  上海普天(600680):公司是国内最早的通信设备制造企业之一,曾经研制出中国第一台电传机、第一架载波机,创造了数百项科技成果的优秀业绩,确立了在中国通信行业内骨干企业的地位。二级市场上,该股股价连续大幅上涨,短线继续上涨有压力,建议逢高减仓。

  中汇医药(000809):2009年药品销售单价下降、新产品市场开发投入加大、人力资本成本增加和中药原材料价格上升等原因导致公司业绩亏损。二级市场上,该股短线有所反弹,走势有所突破,谨慎持股 。

  科华生物(002022):公司是中国规模最大的医疗诊断用品产业基地,历经多年积累,科华生物已经成为中国体外临床诊断行业的龙头企业。前期公司研发的甲型H1N1流感检测试剂盒通过国家防控科技组测试。二级市场上,该股呈向上走势,暂持股。(港澳资讯)

 

  尾盘跳水蕴藏何等战机?

  市场在几次3100点试水后,给从短线思维入手的投资者留下了支撑强劲的感觉,但每每到了相对关键的时刻,蓝筹股却不见了踪影,也不能在重要的关口,体现英雄救美的传奇,所以股指近期总以动荡为主,但我们可以换个角度出发,前期的技术整理家加上近期的年报披露,是不是能把蓝筹股的估值进一步的提振,引起市场的再次重视,那样市场从近期过多的关注政策和消息上,就逐渐的开始注意到市场内在因素的悄然变化。

  年年大家关注两会,也同样年年都用不同的结果和机会出现,但大家就是愿意去寻找一个能让我们“去年今日此门中 人挑花相映红”看设么么都很想历史的影子,做什么都是觉得眼睛能提前预示要发生的板块和热点,但我们真实的从实际和统计出发,却也不难看出这样的迹象和论据,从1991-2009年股市的表现来看,“两会”前一个月市场会有较强的预期,其中以2001年后最为明显,说明预期对股市的影响正随着投资者的日益成熟而逐渐加强;“两会”期间的10-15天,股市并无明显的波动趋势,2000年后这种无规律波动更为显著;而“两会”后一个月股市的波动区间开始明显加大,股市上涨的概率也最大。故此在这样的前景憧憬下,我们从内在动力上来寻找我们投资的稳定论据和新热点产生的缘由。

  银行股是3月衡量市场最主要的指标之一

  在目前的盈利状况和估值水平上,从以下几个方面就会逐渐路只能横银行股将是3月份最有效的支撑基石:1、2010年盈利增长确定性高,我们预测行业盈利增速28%左右。近期随着信贷规模管控,银行溢价能力显著提升,意味着在息差上升的同时,新增贷款质量较好;此外,未来宏观经济的持续复苏和加息预期的实现,亦会进一步提升银行业息差水平。2、行业估值有较大安全边际。目前银行业2010年动态PE在13倍左右,PB在2.5倍左右,较低的估值水平已对再融资和资产质量问题有了较充分的反映。3、银行业的实际再融资规模或小于预期,浦发银行向中移动增发将大大缓解二级市场再融资压力,而近期公告的交行、招行都是同时在A、H股融资,再考虑财政部、汇丰、招商局等大股东出资,对二级市场的实际融资压力有限。4、监管层和银行自身对去年发放的政府融资平台贷款风险已未雨绸缪,稳定的宏观经济将会为银行消化信贷风险提供较宽松的环境。

  此外,近期机构对CPI预测普遍有所下调,同时主流机构对宏观经济仍持乐观看法,有利于缓解对银行股投资的负面情绪和加息预期以及即将推出的融资融券和股指期货业务,也有望成为银行股上涨的催化因素。

  38只“大消费”概念股 近期被调高评级预示新热点来临

  目前,我国消费正在向第三次升级迈进,而经过10余年的经济发展,目前我国消费需求正在发生实质性转变,已向房地产、汽车和医疗保健“新三大件”转移,同时在这第三次消费升级的过程中,旅游、高端白酒、乳品、葡萄酒、平板彩电等子行业龙头及以3G、互联网有线电视为代表的新一代通讯产品,文化传媒、电子信息等创新性消费概念股。据统计,近10个交易日有38只股票的评级被研究机构调高,这些股票主要来自金融、地产、医药、消费和新能源五大板块。

  在上述板块中,当前我们中长期看好的热点板块主要有医药、食品饮料、酒店旅游、信息通讯等行业。1、医药。当前我国医药行业正处于高速发展时期,增速为GDP增速的两倍。2月23日,卫生部等5部委联合发布《关于公立医院改革试点的指导意见》,它标志着新医改全面启动,因此未来医药行业的投资主题机会也将较多。我们比较看好的个股主要有天士力、华东医药以及康美药业。2、食品饮料。目前,我国食品饮料行业已呈现恢复态势,未来增速有望从目前13%上升到20%正常水平。因此,该行业有望得到聪明资金的青睐,建议关注光明乳业、安琪酵母、三全食品。3、酒店旅游。目前国家已经出台《国务院关于发展旅游业的意见》,把发展旅游产业定位于战略产业,因此未来我国旅游业的利好可期。我们建议关注中国国旅、首旅股份、三特索道、锦江股份、西藏旅游等。4、信息通讯。未来5年,三网融合也将拉动6000至7000亿元的投资和消费,而信息通讯整体发展趋势是城市消费以更新换代为主,农村消费群体逐渐扩大。当前信息技术商品化已为电子产品注入新的商机,信息通信服务消费将成为新一轮增长点,建议关注中视传媒、中国联通、方正科技(600601)、歌华有线等。

  总之:

  我们在逐渐的观察内在因素的滋生条件和营销的力度,大家也要注意震荡是必然的,因为我们在仔细想想看,国际板肯定要出来。国际板在初期一定是红筹股回归,这几乎是市场共识。从实际情况看,也可能只能如此,因如今的新股发行价实在太高,如果不是让红筹股而是让“真正的外企”高价圈A股的钱,市场的阻力及舆论的压力可想而知。因此,从长线来看,如果国际板推出,那么当前A股如此高的发行价“肯定”将难以为继,而这必驱使“有办法”的拟上市公司尽可能早地达成上市目标,以免“迟则生变”。

  本周将有10只新股发行,这可能是昨缩量上攻的重要因素之一,所以市场可能因新股较多而稍微忽视周边市场的强势。后市方面,有迹象预示周一的涨势无法持久,一方面是因上述成交额缩小,另一方面和本周将有重要经济指标公布相关。除此之外,或者还有个因素也可能压制A股,这便是新股首日盈利效应重现,因这或使新股发行加速并使申购者增加,从而使市场承压。动荡是近期唯一的选择,不要做不太切合实际的操作举动,跟上节奏,波段操作,才这样的时刻显得如此适宜和得体。(国元证券 康洪涛)

 

  中信证券:先抑后扬 布局两大板块

  本周市场可能出现先抑后扬、震荡向上的格局,理由在于:本周经济数据和信贷数据都可能明朗,其中CPI估计在2.6%-2.7%之间,略高于市场修正后的短期预期,但仍在合理范围之内,贸易维持小规模顺差,出口复苏态势平缓;两会基调已定,目前尚未看到过多负向超预期信息;楼市虽然出现小幅回落,但升值预期不断加强,降低了投资者对房地产和金融板块的担忧。我们预计沪综指后市运行区间在2900-3150点,建议关注消费周期股和升值预期股。

  重新审视消费周期股

  从估值和业绩增长趋势来看,偏周期制造类行业目前的低估值和高增长已经成为不争的事实。从目前统计来看,金融、采掘、钢铁、建筑建材、房地产、化工、交运设备(汽车)、家用电器这些行业的估值都在25倍以内(一致预期),其中主流品种的估值都在15倍左右,而相对近两年的复合增长率,其PEG基本都小于1。

  但是也有投资者疑虑,由于存在周期性不稳定因素,这些行业很可能面临盈利预测下调的风险。即便参考历史相对估值,我们认为这些行业目前也还是值得关注的,在非周期品种的整体估值已经高企的背景下,周期股的投资时机可能成为决定今年投资效果的重要因素。

  我们将周期品的考察分为三个类别。第一类是资源类周期品,如煤炭、石油、有色金属、钢铁、化工中的农用化工;第二类是偏工业类制造品,如机械、造纸、电力设备、水泥、玻璃、化工中的纺织化工、化工原料、化工新材料;第三类是偏消费类制造品,如汽车、家电、服装、医药。

  之所以做这样的划分,是依据这些板块比较共性的投资逻辑:资源类周期品主要关注产品价格,属于价格敏感型;偏工业制造品主要关注固定资产投资,属于投资需求敏感型;偏消费制造品主要关注终端的消费需求,属于消费需求敏感型。一般而言,价格波动的周期最短,而且其周期性中往往包含了季节性因素,投资时点不容易把握;偏工业制造所关注的固定资产投资属于中等周期,与我国的固定资产投资波动相吻合;偏消费制造关注的消费周期则属于长周期,与政策鼓励、人口结构、生活方式改善、社会进步等一系列因素有关。

  当前时点,我们推荐关注汽车和家电两个可选消费板块。这两个板块代表了低估值和高成长的交集,同时符合当前政府鼓励经济结构转换、鼓励消费的长周期趋势。投资者对这两个板块的最大担忧来自于销售增长的空间和确定性,对此我们认为:首先,我国当前尚处在消费升级长周期的开端;其次,政策鼓励措施不断延续;第三,年报、季报业绩不断超预期触发投资热情;最后,调整后的估值未能反映这种确定性增长趋势。

  升值预期更有意义

  梳理一下当前市场对升值的一些观点:从方式上看,尽管有不少关于一次性升值的担忧,但一方面市场观点基本还是不支持将一次性升值作为基本假设,另一方面有关方面也多次表态“不将汇率问题政治化”等,我们也倾向于判断一次性升值的概率较小;从升值的幅度来看,目前市场的判断都在3%-5%,从NDF的表现来看,自从2008年12月份人民币停止对美元升值后,NDF市场升值幅度为7.7%,另外从美元对欧元的趋势来看,2008年12月份后最高升值幅度超过15%,美元指数最高升值幅度也超过15%,所以从幅度上看,人民币盯住美元升值3%-5%是可以接受的范围;市场的分歧在于升值的时点,中信宏观组认为二季度以后将开始升值趋势,部分市场观点认为短期内升值的可能性在提升,也有部分观点认为升值时点将在下半年,还有观点认为可能在G20会议前后的时间窗口有升值动作。

  汇率升值作为国家货币政策的重要战略,具有敏感性和复杂性,我们对升值时点判断维持中信宏观组的预测,即在二季度之后开始升值的可能性较大。从策略角度看,升值的预期往往比现实更为重要。以对升值预期弹性最大的航空板块为例,我们看到在2005年以后,升值趋势加快或者市场对升值预期讨论加强的时候,其往往能获得超额收益。目前来看,随着人民币跟随美元的实际被动升值压力日益显著,市场对升值预期的关注已经在强化,我们观察外汇远期市场,2月初的数据与3月初相比,远期2-6个月的人民币对美元升值的幅度扩大,这意味着布局升值受益板块的时机可能已经到来。

  从行业选择的逻辑上看,升值受益的板块已经被市场所熟悉,我们依据投资逻辑分为三类:

  第一类是热钱逻辑,即升值预期可能导致热钱大幅流入,并布局于人民币资产,这在2005-2006年前后尤其明显,直接促成了一轮牛市的爆发,热钱逻辑的主要受益行业是房地产和银行,近期香港的内房股涨幅较大部分反映了海外资金对升值的预期。

  第二类是负债逻辑(影响资产负债表),即承担较多人民币负债的企业将从升值中降低负债偿还压力,其受益的板块是有较多外币负债的航空。

  第三类是成本逻辑(影响利润表),国内部分行业依靠进口的石油、矿石等其他原材料较多,本币升值将会降低这些行业的相对进口成本从而提升收益,其受益行业是依靠大量进口纸浆的造纸行业,长协矿比例较大的钢铁企业,有一定比例原油进口的石油石化行业等。(中信证券研究部策略组)

 

  银河证券:市场观望气氛渐浓

  影响近期市场走势的因素主要有以下几点:

  1、上市银行再融资被要求先内后外,对股市冲击有望减缓。2010年的上市银行再融资已经开始,随着各家银行的融资方案出台,上市银行再融资对A股市场的杀伤力可能会小于预期。中行选择了对市场冲击较小的可转债,招商银行则选择了A+H股配股的方式,浦发银行选择了引进战略投资者的方式。证监会主席助理朱从玖近日表示,银行要尽量先考虑内源融资,其次考虑配股,如果附属资本充足率还有空间,则希望先通过发债优先补充附属资本充足率,最后才考虑定向发行或公开发行等其他方式。

  2、上海证券交易所理事长耿亮表示,国际板规则初稿制订完成、推出没有时间表。上海证券交易所理事长耿亮近日接受记者采访时表示,国际板何时推出没有具体时间表,目前国际板相关准备工作主要集中在一些非常细致的业务规则的研究上,其中上市规则和交易规则的初稿已经制订完成。他同时强调,国内投资者是以人民币来购买国际板股票,并非外币,而红筹回归问题将和国际板放在一起通盘考虑。他表示,目前各个相关部门对国际板的工作都高度支持,顺利推出已经没有任何争议。

  3、周一欧美股市与大宗商品涨跌不一。周一美国股市收盘涨跌不一,市场成交清淡。美国总统奥巴马最后一次敦促国会通过医疗改革方案,导致医药保健板块普遍下滑。德法两国终于更加明确地表示将对希腊债务危机伸出援手,同时,欧盟表示正在考虑建立欧洲货币基金,外界对希腊债务违约风险的担忧有所缓和。受制药部门不利消息的影响,周一欧洲股市收盘小幅下滑。纽约原油期货价格周一收盘小幅上涨,能源交易商正着眼于股市来寻找经济复苏和燃料需求强度的迹象。纽约黄金期货周一收盘下跌,抹平早盘交易中的涨幅,投资者对美国经济和欧盟各国将对希腊政府提供援助的乐观情绪减弱,推高了美元兑欧元汇率,降低了黄金期货对投资者的吸引力。

  市场研判

  目前市场对银行股再融资的恐慌情绪有所缓解,但市场资金面的压力还未解除。3月份上市公司2009年年报披露进入高潮,今年一季度企业经营情况也将逐渐明朗,经济的稳定健康,尤其是一季度上市公司经营业绩的快速恢复,将增强投资者信心。目前市场心态趋于谨慎,两会期间政策面相对平静,本周四公布的二月份宏观经济数据,将成为近期市场的主要关注点。(银河证券研究所)

 

  华泰证券:反复震荡难以避免 近阶段可关注4只个股

  近期市场的一个明显特征是热点范围收窄、轮动加快,板块整体效应不明显,涨幅靠前的股票并没有明显的板块特征,而且转换很快,比如近几日有所表现的世博会、股指期货、深圳本地股等都是一两日的行情。说明资金炒作的热情暂时有所减弱,加之蓝筹股依然无所作为,这样大盘就很难找到连续上涨的活力点,短期内震荡反复难以避免。

  表面看,有关加息、国际板推出、信贷收紧等方面的传闻,是大盘面临的主要压力。但短期来看,这些措施出台的可能性不大:经济增长的不稳定性依然存在,不宜过早把宏观政策收得太紧。近来,有关方面对这些传闻不时予以澄清,实际上就是政策态度的反映。

  现在的问题在于今年行情主基调的假设使投资者连续做多的信心受到很大压制。去年经济的V型反转预期催生了股市的暴涨,今年的经济增长虽然不会差,但经济结构的深层次问题会逐步暴露:去年主要依赖投资拉动的GDP增速,在今年还有多大空间?启动内需的战略措施在今年会有多大的效应?发达经济体的复苏反复对中国经济会构成多大的压力?信贷资金的宽松状况是否也面临变化?这些问题在短期内还很难看清楚,而且大多涉及到经济增长的略层面,不可能在短期内出现大的改观,基本可以确定今年是“很差钱”的行情。

  但从横向比较的层面看,中国依然是全球状态最好的经济体,在发达经济体不时出现二次探底走势的氛围中,中国经济没有步履维艰,这的确是很难得的。当然,基于中国经济仍然面临着复杂的国内外环境,我们认为政策仍将采取呵护为主的措施,那些不利于经济发展的政策措施在当前环境下是很难获得认可的,这就从政策面上封杀了大盘深幅下跌的空间。

  从股市整体的估值背景看,当前蓝筹股普遍处于较低的估值水平,而业绩最坏的时候已基本过去,这就从估值层面上限制了大盘的下跌空间。而正是这种涨不高也跌不深的市场格局,使资金有勇气去制造和挖掘一些局部的交易性机会。今年前两个月的行情已经充分显示了这种特征,如果没有大的环境变化,这种特征仍将延续下去。

  因此,今年的投资策略也必须与这种行情特征相适应。对于长线投资者而言,配置优质蓝筹股后,可以采取置之不理的态度,当然这要忍受短期内毫无斩获甚至亏损的痛苦。对短线投资者而言,需要有一定的耐心去等待和捕捉合适的投资机会。总体策略是围绕热点板块、参照技术形态布局筹码,在板块的轮动中实现收益的滚动增长,比如最近的低碳经济、节能减排、智能电网、区域经济等概念股的轮番表现就衍生出众多的投资机会。

  在具体执行时还要注意以下几点:首先,既然是概念创造的短线机会,就很难从价值层面得到全面解释,所以必须结合技术指标加以把握;其次,不能轻易追涨,既然是短线行情,持续性必然不强,所以追涨的风险远大于收益;再次,要敢于在低位参与当时的热点板块,既然大盘持续下跌的空间不大,那么这种参与的机会是大于风险的;最后,要设置合理的止损止盈位,一旦达到要迅速处理,不可犹豫,否则必然陷入个股高低震荡、收益正负交替的操作陷阱。

  总之,今年的大盘可能作为不大,但并不意味着没有好的投资机会。近阶段可关注世博会、医药、机械、新能源类股票,如西北轴承、华仪电气、老凤祥、奇正藏药等,投资者可参照大盘和个股的技术形态把握和参与。此外,融资融券、股指期货在正式推出之前也会反复刺激相应概念股票,其中的波段性投资机会也值得关注。(华泰证券研究所 庄虔华)

 

  华泰联合:理解政策取向 聚焦结构调整

  市场总体震荡向上的趋势没有改变,预计短期以震荡为主,需关注可能出现的经济数据差于预期和货币政策调整的冲击。在投资主线方面,建议关注结构性调整与周期性回升的行业。

  关注政策预期

  调结构下产业热点可期,但大量到期央票引发货币政策担忧。上周“两会”正式召开,在政策方面,我们着重关注以下两点:

  首先,工作重心转向调结构。在经济逐步回归正常状态的情况下,2010年政府工作重心很可能将从2009年的“救急”状态,重新回归到“加速推进经济结构转变”的轨道中。2010年政府工作报告中,“调结构”重新上升为第二大重点工作。我们认为,未来调整经济结构的速度和力度存在超预期的可能性。这有两层涵义:一是调结构所带来的经济和部分产业“阵痛”可能向下超预期;二是政策对重点扶持行业的政策支持可能向上超预期。

  其次,产业结构升级的支撑点在科技创新。预计在产业结构调整中,政策将重点扶持高科技战略新兴产业。2010年政府工作报告,首次将“全面实施科教兴国战略和人才强国战略”列入政府重点工作,这反映出调结构的方向就是扶持高科技产业。战略性新兴产业是“调结构”中政策扶持的支柱产业,其发展和政策的支持将是一个可持续的长期过程,未来产业政策的热点仍有望不断出现。

  在货币政策方面,从物价因素看,我们预计2月CPI增长2%,节后农产品价格继续回落,通胀压力在弱化。不过,3月有7660亿元巨额央票到期(其中3年期3310亿元),本周就达2710亿元。市场担心央行为缓解对冲压力,将上调准备金率或重启3年期央票。我们认为,继续上调准备金率的可能性较小,虽然从历史上看,3年期央票重启后往往加息,但从“两会”对政策趋稳的定调来看,即使重启3年央票,短期加息的可能性仍较小,且从工具选择上仍可能暂时选用3个月央票和回购对冲。

  经济回升势头延续

  2月份PMI指数为52.0%,比1月下降3.8个百分点。我们认为,这主要源于春节季节性因素。本周将公布1、2月份宏观经济数据,我们预测,经济回升势头延续,但增速有所放缓,具体数据预测如下:

  工业增加值同比增长18.3%,增速小幅下滑,投资增速下滑对重工业的拉动作用减弱,但考虑去年同期基数较低,工业增加值下滑速度不大;投资同比增长19.5%,增速比上月进一步下降;社会消费品零售总额同比增长预计达17.3%,价格连续上升明显提高了消费的名义数据;出口同比增长41.8%,进口同比增长39.5%,受春节因素影响,进出口环比均出现下降;CPI预计同比增长2%,PPI同比增长5%;新增人民币信贷6600亿元,M2增速继续下滑,至24.9%,受季节性因素影响,M1增速亦下滑至37.7%。

  从微观数据看,2009年年底至今,工业原料的库存快速积累,显示市场对开春后经济的启动抱有很高期望。往年年底和年初经济会有一定程度的减速,但2009-2010年度,经济从四季度一直加速至今,继续加速的动能是我们关注的重点,3月份原材料库存去化的速度将是非常重要的观察指标。也正是基于此,我们对当前市场乐观的同时,高度上保持一份警惕。

  结构性调整与周期性回升

  我们的投资主线定位于结构性调整与周期性回升的行业。政府工作报告明确表示,2010年工作重心将转向结构调整,产业结构升级下新兴战略行业将迎来更大的政策支持和发展空间。从周期性来看,经济景气仍处于扩张期,可选消费步入价量震荡格局,利润的回升有望带动行业资本支出增加,中游制造后端的行业景气将逐步回升。

  从日美经验看,工业化率拐点后的制造业结构中,纺织、钢铁等传统工业的比重逐步下滑,而信息设备等新兴工业的比重不断上升,构成了产业结构的优化升级。美国信息产业占GDP的比重从1993年的6%上升到2000年的11.3%,同时,美国经济增长35%的贡献来源于IT产业增长;到2001年,信息产业对经济增长的贡献率远远超过制造业、钢铁业与汽车业等三大产业贡献率的总和。日本自2001年实行国家信息化战略以来,信息产业对经济增长的贡献达到了一半左右。从中国当前的产业结构看,重工业仍是主导,但新兴产业的发展空间很大。

  从决策层对于战略性新兴产业的高度重视看,战略性新兴产业是“调结构”中政策扶持的支柱产业,其发展和政策的支持将是一个可持续的长期过程。未来对于新兴产业的扶持可能将集中在:产业政策规划出台、财政直接与间接补贴、税收优惠、金融支持、科技投入增加和公共服务改善等方面。

  从美国1990年代信息化的历史经验看,信息化前期信息硬件需求大幅增长。对于中国,新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业七大战略性新兴产业最终发展成为国民经济的支柱产业,还需要一定的时间,而前期国家的投入必将集中在设备上。

  此外,在传统工业的投资策略上,应选择过剩产能较低的行业,在政策压制产能下,行业供需面将得到明显改善。尤其是行业中的龙头公司,将受益于整合兼并。根据发改委公布的数据和行业研究员的预测,我们整理了国家重点关注的六大行业产能过剩情况,钢铁行业的供需面相对较好。在碳排放考核下,宝钢股份、南钢股份等在节能减排中实施CDM项目的上市公司必将受益。(华泰联合证券研究所策略组)

华股财经分享投资理财技巧,传播股票知识,提供炒股软件服务。浏览更多信息,请点击 [栏目导航].