周三最具爆发力六大牛股

华股财经 2010年03月09日 15:55:04 来源:大赢家财富网
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  国元证券:股价低估目标价24 增持评级

  安信证券9日发布国元证券(000728.sz)年报点评,将公司的评级上调至“增持-A”,目标价24元,具体如下:

  2009 年,国元证券实现营业收入22 亿元,同比增长77%;实现净利润10 亿元,同比增长99%;期末净资产和净资本分别为151 亿元和128 亿元;全面摊薄每股净利润和每股净资产0.53 元和7.7 元。

  公司同时公布了2009 年分红预案:以2009 年末总股本19.6 亿股为基数,向全体股东每10 股派发现金5 元(含税),共派发现金9.82 亿元。现金分红占2009 年当期盈利的95%,安信证券猜测分红比例如此高的原因:1、公司控股股东对现金的需求较高,因此提议现金分红而不是送股;2、2009 年公司公开增发募集资金净额96 亿元,对公司ROE 有一些短期压力,因此选择了现金分红以减少冗余资本。

  公司股票交易市场份额从2008 年的0.95%上升到1.08%,市场排名从28 名上升至25 名。2009 年,公司有20 家证券服务部规范为营业部同时有批准设立4 家营业部(2 家位于浙江省,2 家位于安徽省),包含规范和新设的营业部公司营业部数量达到74 家。2009 年公司经纪业务收入15 亿元,同比增长71%,而全行业经纪业务收入从2008 年的882 亿元增长至1419 亿元,同比增长61%,公司经纪业务收入增长速度比市场快出了10 个百分点。

  2009 年,公司自营业务收入1.2 亿元,自营业务利润1.1 亿元,自营业务利润中6323 万元由母公司贡献,5200万元由国元香港贡献。总体来说,为了确保融资的顺利进行,公司在自营业务方面采取了非常审慎的态度,自营业务在营业收入中占比只有约5%(2009 年全行业自营业务在营业收入中的占比为11%)。期末公司自营持有的股票和基金各为7 亿元,其中基金中还包含了至少3 亿元的货币市场基金,权益类自营在净资产的占比仍不到10%。2009 年,公司投行业务收入为1.58 亿元,同比增长216%,投行业务利润从2008 年的890 万元提高至8000 万元。资产管理收入6003 万元,同比增长121%,平均受托资产规模12 亿元,同比增长16%。公司直投子公司去年8 月份成立后已接触了30 多个项目,两个项目已经正式投资,投资金额1300 万元。

  安信证券选择证券公司的标准是“三低”,即低自营占比、低ROE 和低估值。由于公司2009 年募集了大量资金,随着创新业务的深入开展和公司收购证券类资产的进行,资本的使用效率将有明显提高。同时公司的自营占比在上市券商中处于最低水平行列。因此将公司的评级上调至“增持-A”,目标价24元,将公司列入安信证券券商推荐组合(另外两家是华泰证券(601688)和海通证券(600837))。 安信证券

 

  洋河股份:目标价136元 增持评级

  国泰君安9日发布洋河股份(002304)(002304.sz)年报点评,维持“增持”评级,具体如下:

  洋河股份2009年实现营业收入40.02亿元,同比增长49.21%,利润总额16.73亿元,同比增长68.54%,归属于母公司的净利润为12.54亿元,同比增长68.71%,基本EPS为3.04元,按最新股本摊薄的EPS为2.79元,基本符合预期。公司计划每10股派现8元。

  产品提价和中高档白酒收入提高将推动公司收入和盈利能力提高。公司中高档白酒收入达33.78亿元,增速56.4%,中占总收入的比重从80.6%提高到84.4%,产品结构提高提升盈利能力,其毛利率从52.4%提高到58.5%。公司2009年12月对旗下产品提价5%,将继续推升2010年的收入和毛利率水平。同时国泰君安认为未来2-3年在居民收入提高的推动下,中高价位酒将是白酒市场主要的增长点,预计未来几年公司以蓝色经典为代表的中高档白酒收入仍将保持30%的增速。

  省内、省外全面增长推升公司业绩增速。江苏省内收入增长46.9%,增速较08年回升,主因是省内市场细分和专业团购客户增加。省外市场收入同比增长54.6%,占总收入比重达26.5%,较08年提升,预计未来省内市场将保持稳定增速,省外市场将为业绩新的增长点。

  市场投入加大,销售费用率有所上升,预计未来将呈下降趋势。09公司的广告投放加大,销售费用率从8.45%上升到10.12%。预计未来广告费用将随着公司知名度上升而下降,销售费用率也将下降。

  盈利预测和投资建议。公司09年末提价5%,预计2010年产品的销量和均价都将继续提升,预计2010-2012年的eps为3.90、5.42和7.06元,考虑其业绩高增长,给予2010年35倍PE,目标价136元,“增持”评级。 国泰君安

 

  长电科技:业绩支撑股价 增持评级

  国泰君安9日发布长电科技(600584)(600584.sh)年报点评,维持“谨慎增持”评级,具体如下:

  09年公司实现营收23.70亿元,同比下降0.59%。实现营业利润4083万元,同比下降56.42%。实现净利润2319万元,同比下降75.08%,对应的EPS为0.03元。

  集成电路业务盈利贡献上升。公司重点发展WL-CSP、QFN、SiP 和国际一线大客户,全年实现收入12.88亿元,同比增长34.58%。通过结构优化,毛利率达到20.20%,同比增加1.39个百分点,毛利占比升至56%。

  分立器件恢复较慢。全年实现收入9.09亿元,同比下降30.53%。由于价格下滑,毛利率仅为19.88%,达到历史低位,同比下降2.11个百分点。公司压缩了利润低的器件产品,并通过重点发展终端客户、中大功率管、MOSFET等产品以改善盈利能力,但毛利占比降至38.9%。

  公司依托3G、物联网、三网融合的发展机遇,利用SiP技术平台,直接参与客户的产品设计,配合客户开发出RF-SIM卡、CMMB BGA和CA卡、Micro SD Key、Micro SD WiFi卡、MEMS地磁感应器等新产品,产品升级基本完成。目前SiP产能利用率仅为25%,如果未来需求充足,其盈利贡献将具有一定的弹性空间。

  通过长电香港收购JCI股权,间接持有新加坡APS公司26.01%股权,成功获得了MIS高端封装技术,可通过自主创新产品HD-QFN,大幅提高集成电路封装密度,降低封装成本。公司已经在江阴和新加坡分别建立MIS 封装材料工厂,目前江阴厂已开始试运行。

  10年1季度,公司集成电路和器件等传统业务开工饱满,部分产品价格有所回升。新业务受2月份假期因素影响有所波动,未来放量进度取决于运营商推进力度和消费者接受程度。公司全年营收目标为27亿元,营业成本目标为20.5亿元,三费计划控制在4.07亿元以内。

  国泰君安预期公司2010-2012年销售收入分别为27.68亿元、31.44亿元、35.13亿元;净利润分别为1.50亿元、1.89亿元、2.25亿元;对应EPS分别为0.20元、0.25元、0.30元。“谨慎增持”评级。 国泰君安

 

  天士力:具积极投资价值 推荐评级

  齐鲁证券9日发布天士力(600535.sh)2009年报点评,给予公司“推荐”的投资评级,具体如下:

  公司2009年的业绩增长速度较快,盈利能力增强。公司2009年度实现营业总收入399,264.53万元,同比增长16.26%,归属于母公司股东净利润31,670.63万元,同比增长23.77%,实现摊薄每股收益0.65元;经营活动产生的现金流量净额40,038.74 万元,同比增长53.87%;实现了快速的增长;公司的费用控制加强,盈利能力提高,2009年期间费用率同比下降0.3%,这主要是销售费用率同比下降0.27%,财务费用率同比下降1.01%所致。

  创新营销模式,提升营销能力。2009年,公司坚持“基础市场在国内、目标市场在国际”的营销战略,坚持创新全员营销模式,打造差异化优势,创造消费者价值:(1)国内市场方面,公司继续以市场需求为导向,学术营销、品牌营销为核心,并密切关注国家深化医药卫生体制改革政策,推进各地医保和招标工作的顺利开展。①2009年度,公司营销集团积极应对突发事件,确保了公司主打产品销量的稳定增长,梯队产品销量大幅提高的既定目标。②通过开展“健康星天士力行”、“中医中药中国行大型科普宣传活动”等大型主题活动,强化了主要产品核心价值。2009年,复方丹参滴丸在“39 健康网”主办的“第三届中国健康行业大型评选活动”中“最受欢迎心脑血管用药”的称号;③公司以湖南、陕西、广东、北京、山东、辽宁地区的六个子公司为区域中心,搭建了较为完善的医药销售物流网络。湖南公司物流中心被湖南省食品药品监督管理局指定为省GSP认证示范基地,并顺利通过国家AAA 级综合服务型物流企业认证;(2)国际市场方面,公司主打产品复方丹参滴丸在以药品身份进入了俄罗斯、加拿大、韩国、越南、阿联酋等12个国家和地区的基础上,报告期内又在菲律宾市场获得了处方药和非处方药双重身份。

  现代中药产业链全程实施标准化流程再造。2009年,公司全面启动了以产业链为核心的标准化流程再造项目,全程推行标准化管理与SOP,重点关注产业链各环节之间的衔接与协作:(1)子公司陕西天士力通过自主创新,建设了智能化药材烘干车间,并实施清洁化生产,进一步减少了药材加工晾晒过程中的污染及有效成分的损耗,并顺利通过了GAP复审;(2)荆花油提取车间由福建迁至商洛并顺利投产,通过了GMP现场审核;(3)复方丹参滴丸内包自动生产线全面投产,实现从手工生产到单台设备再到全线自动化运行的升级,生产效率稳步提高;(4)天津天士力完成了益气复脉粉针提取生产线的改造,生产产能得到了有效保障;(5)天津博科林药品包装技术有限公司通过了食品质量安全认证。

  持续推进生物药产业化步伐。2009年,子公司上海天士力积极引进人才和技术,Pro-uk(尿激酶原)合格发酵液收获量指标大幅提高,进一步完善了产品上市技术平台建设。2009 年4 月该项目已获得国家药品评审中心审评意见,并于8 月份完成补充资料上报。子公司天士力金纳生物技术公司“亚单位流感疫苗”项目产业化进程加快,严格按照生物药品SOP建立了质量管理体系,目前已根据国家药监局批准的计划,开始申请药品批准文号注册的现场检查生产工作,力争早日取得产品新药证书和GMP 认证。

  中长期激励基金极大提高管理团队的凝聚力和向心力。公司董事会通过了以基于公司业绩和股票价格的《中长期激励基金实施方案》,有效的将股东利益、公司利益和员工利益结合在一起,提高了管理团队的凝聚力和向心力。

  公司的成长性较好,具备较积极的投资价值。预计2010年——2012年的每股收益分别为0.79元、0.92元和1.05元,对应的动态PE 分别为34.05倍、29.24倍和25.62倍,鉴于公司的成长性较好,认为公司具备较积极的投资价值,给予公司“推荐”的投资评级。 齐鲁证券

 

  江中药业:经营情况理想 增持评级

  安信证券9日发布江中药业(600750)(600750.sh)年报点评,维持“增持-A”的投资评级,具体如下:

  09年经营情况比较理想,老产品保持较快增长,新产品初元销售收入达到2 亿元。

  09年业绩回顾:公司09 年实现营业收入18.9 亿元,同比增长30%,其中老产品健胃消食含片、草珊瑚含片销售收入同比增长16.77%和32.41%,健胃消食片销售收入首次超过10 亿元,草珊瑚含片受益于08 年底投放的新广告拉动,销售收入出现快速增长,销售规模重新超过2 亿元,保健品初元上市以来销售状况比较理想,销售收入达到2 亿元,同比增长308%,医药商业部分江西九州通销售收入同比实现大幅增长,销售收入达到3.7 亿元;公司09 年营业利润2.45 亿元、归属母公司股东的净利润2.01 亿元,同比增长分别为42%和34%,每股收益为0.68 元,公司每股经营性现金流量净额高达1.28 元。09 年度利润分配预案为每10 股派3 元(含税)。

  2009 年公司业绩超预期,主要原因安信证券在1 月27 日公司业绩快报进行了详细点评,主要原因是受益于税法政策调整、营销体系调整和保健品初元的大幅增长。

  未来重点关注公司保健品业务:2010 年保健品初元销售收入保守的估计有望超过3 亿元,当年基本实现盈亏平衡,另外公司计划在当年推出1?-2 个新品,丰富保健品业务产品梯队。在两年的保健品销售经验的积累后,公司在保健品市场已经初步确立自己的市场地位和比较成功的新品销售推广模式,前期的积累为公司后续品种的上市打下了良好的基础,未来几年公司保健品业务有望出现爆发性增长的可能,与公司OTC 药品业务并驾齐驱。

  维持“增持-A”的投资评级。安信证券维持公司2010 年、2011 年盈利预测不变,预计公司每股收益为0.85 元和1.08元,给予公司2010 年每股收益35 倍市盈率水平, 6 个月目标价为29.75 元,维持“增持-A”的投资评级。 安信证券

 

  三友化工:盈利逐步好转 买入评级

  安信证券9日发布三友化工(600409)(600409.sh)年报点评,维持“买入-A”的评级,具体如下:

  09 年业绩受金融危机影响出现大幅下滑:公司2009 年实现净利润3846 万元,较去年同期下降80.43%,每股收益0.04 元。主要原因是受国际金融危机影响,下游需求不振,产品价格大幅下跌,同时原材料跌幅低于产品,导致毛利率大幅下滑。

  纯碱和氯碱行业回暖,盈利将走出谷底:2009 年年底以来,纯碱和PVC 的需求逐步恢复,产品价格不断回升,目前纯碱价格已经达到1500 元/吨,PVC 的价格在7200 元/吨,明显好于去年,因此,2010 年公司的盈利将走出谷底。

  收购三友兴达化纤其余股权尚未启动:公司已经在09 年底支付了3.05 亿元直接收购信达资产持有的三友兴达化纤39.87%的股权,原计划向集团增发收购三友兴达化纤其余股权,但由于集团股东大会未通过而终止。由于同业竞争和关联交易问题,三友兴达化纤的股权问题必须获得解决,但何时启动尚不清楚。三友兴达化纤拥有16万吨粘胶短纤产能,处于国内第四位。2010 年上半年的原料木浆价格已经锁定,成本较低,将给公司带来较好的投资受益。

  有机硅项目今年将贡献利润:公司建设的6 万吨有机硅2010 年将正式投产,成为2010 年新的增长点。有机硅项目经过前期的充分准备,开工估计会比较顺利。

  维持“买入-A”的评级:安信证券预计公司2010 年盈利逐步好转,每股收益为0.30 元,2011 年每股受益达到0.46元,维持“买入-A”的评级。机构来源:安信证券

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