3月份机构行业配置策略(附股)

华股财经 2010年03月12日 15:33:42 来源:中财网
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  导读:

  3月份行业配置策略

  华夏基金:A股将维持震荡

  西部板块三月有望崛起

  银河证券:看好三大板块

  3月份行业配置策略:进退之间难掩春归暖意

  上月配置回顾:无奈的均衡性配置

  上月A股市场上涨4.7%。我们的配置组合收益率与市场持平。检讨上月的配置效果,我们正确的超配证券、交通运输、商贸零售,低配通信运营、煤炭、电气设备等行业;但综合、医药、餐饮旅游等涨幅居前的行业我们没有把握住。

  回顾从2009 年8 月份我们开始推出的A 股行业配置月报,以行业中观研究为着力点,建立行业跟踪体系,最终形成"基本面+估值+动量趋势"的行业综合评价框架,这个努力的方向是正确的。目前效果不如人意,反思下来主要的原因可能有几点:

  (1)对各行业投资规律的认识和跟踪体系的建立还有很大的提升空间;(2)需要找到效度更高的行业的估值和动量指标;

  (3)在行业评价框架中,如何给定基本面、估值和动量趋势的权重,需要更长时间的摸索。

  3月份配置环境:进退之间难掩春归暖意

  经济进与政策退,仍是今年演绎资本市场波动的主要矛盾。具体到3 月份,在这个"进退仍难相宜"的大背景下又有新的"暖意"。这种"暖意"具体体现在:实体经济需求随旺季到来有望逐步提升,3 月份政策面可能将相对缓和。

  根据各行业投资吸引力的排序,2010年3月份我们建议强烈超配钢铁、建筑施工、建材,超配证券信托、机械设备、公用事业、保险行业。(.国.泰. 君.安 .张.林.昌)

  华夏基金:趋势性行情受到制约 将维持震荡格局

  华夏基金对市场的最新判断是近期市场趋势性行情受到制约,将维持震荡格局。

  华夏基金表示,我国宏观经济继续稳步恢复、发展,已经转正的消费者价格指数(CPI)将进一步回升,但仍在合理的范围之内,政府将会重视调整经济结构、转变经济发展方式。政策面上,政府将采取"相机抉择"的方式逐步实现刺激政策的退出,尽管央行上调准备金率早于预期,但是预计后期为了保持经济的平稳过渡和发展,将不会出现较为剧烈的措施。在企业基本面上,企业盈利情况好转,可以消化掉部分估值压力,从而起到一定的支撑作用。

  在市场整体运行的判断中,华夏基金认为,趋势性行情受到制约,市场将维持震荡格局。因此,在投资策略上,华夏基金旗下多只股票基金都强调了通过"自下而上"选股来把握快速变化的市场机会,力争实现超额收益。备受市场瞩目的华夏大盘精选和华夏策略精选基金为此特别强调,"将把估值的安全性作为选择投资标的的重要考虑因素,回避未来业绩增长无法支撑股价的高估值品种"。

  整体而言,华夏基金维持了其上个季度末的谨慎乐观态度,乐观来自宏观经济和企业盈利增长的支持,而谨慎则基于对未来政策的不确定性。

  最新发布的联合证券《基金研究报告》统计了2005-2009年单个年度以及2007-2009年连续三年基金管理公司的股票方向基金(剔除指数基金和QDII)资产净值加权平均的净值增长率后,认为华夏基金牛市中的收益能力、下跌市中的抗跌能力都十分突出。除华夏大盘精选基金等表现格外突出外,华夏基金旗下其他基金也业绩不俗。截至2009年12月31日,根据晨星公司三年评级,华夏旗下9只非指数股票方向基金,有6只获得五星评级,2只四星评级,1只三星评级。(.中.国.证.券.报)

 

  西部板块三月份有望崛起

  两会前市场上最出彩的板块是区域板块,上海、海南、安徽皖江、西藏、新疆、成渝、海峡西岸等板块轮番出场,比着上涨,热闹程度超过了行业性的板块,但"两会"以来,区域板块逐渐沉寂下来,原因可能是已经炒过一波,有的股价偏高难以再往上做了,那么区域板块还有机会吗?答案是肯定的。在政策驱动下,区域板块还有可能被资金再挖掘一番。区域板块中除"世博"驱动的上海板块外,西部板块机会多多。

  市场一般认为今年是结构调整年,结构调整中很重要的一块是区域经济的平衡发展。西部开发已经十年,但与东部地区的差距没有缩小,还有扩大,这与政策初衷背道而驰,国家发展的大局,人民共富裕的目标都要求西部超常规加快发展。如今西部各省区加快发展已经具备了条件,一方面是东部增长到一定程度后,土地、人工成本上升,比较优势不复存在,部分产业开始向中西部转移,另一方面西部地区经过十年的开发,基础条件得到改善,具备了承接产业转移的条件,西部地区也已出现部分优势产业,发展势头咄咄逼人。西部已经做好了经济起飞的准备,所需要的是国家在政策和资金上帮着推一把。区域结构调整就是在政策和资金上的这一推。

  西部地区大多是少数民族地区,加快其发展,提高其收入在我国有着特别的重要意义,政策和资金大力度支持是没有疑议的,胡锦涛主席去西藏和新疆考察时表达了中央的支持态度,这是我们看好西部板块的主要原因。

  "两会"后中央将召开全国西部大开发总结会,对十年西部开发成果进行总结,会后将出台西部大开发新十年规划,新规划将改变过去那种撒胡椒面式的在整个西部地区分配资金和资源的做法,结合各地的长项和发展规划,有比较优势优势的重点发展,形成一个个有特色的产业群。比如重庆重点发展汽车相关产业和笔记本电脑产业;西安重点发展航空航天产业和软件产业;内蒙古发展钢铁、稀土产业和电力产业;新疆发展风电设备和农业、贵州发展水资源产业等;西藏发展药业等等,对不适合工业化地区则可以发展旅游业。各具特色应该是西部下一步发展的路子。国家将在政策上加大扶持力度,技术、财政和信贷将向西部地区产业倾斜,西部地区各产业将面临历史上最好的发展机遇。

  西部开发总结会和新十年规划将会是那时媒体报道的重点,会吸引投资者眼球,激励资金进入西部板块,使之成为市场热点。由于新十年规划对西部各地特色产业有详细描述,有利于市场对有关公司前景的分析与判断,投资者对投资目标将更准确也更有信心,三月份市场掀起一波西部板块投资热是可以预期的。目前西部板块价格比较高,调整一段时间后估计三月股价调整到位后,激励性事件出台正好可以掀起一波行情。(.博.众.研.究 .石.雄)

 

  银河证券:看好三大板块

  近两天密集披露的1-2月份宏观经济数据表明,我国经济稳定健康恢复的趋势已经越来越明朗,经济过热的风险已基本消除,投资者的担忧有所释放;在向好的大环境下,一季度上市公司经高达45%的净利润增速将显著增强投资者信心,从而为市场提供坚实的支撑,抑制指数的下跌空间。

  从影响市场的其他因素来看,宽松货币政策逐渐退出将成为常态,并被投资者所接受和预期;资金压力获得阶段性缓解,大盘股IPO步伐放缓,银行股再融资恐慌逐渐消散,基金仓位下降、分红压力减小,市场保证金呈连续净流入状态;美欧经济政策退出预期有所减弱,欧元区主权债务危机在德国救助预期下获得缓解。

  与1、2月份相比,目前市场重心已经企稳,震荡中枢有望上移,个股的活跃度逐渐增加。从市场风格转换上来看,由于两市增量资金有限,大盘股还难以实现大幅上涨,但是中长期的投资者已经可以进行布局。

 

  看好证券、石化、航空与水运三大行业。

  证券: 2010年稳定健康的资本市场为证券行业的良好发展奠定了坚实基础。经纪业务仍是券商的主要收入来源,预计2010年将增长8%,主要的驱动因素将源自市场容量的增长及金融创新活动带来的交易量的提升。投行业务全面展开,收入同比增长可能超过50%。融资融券和股指期货将使券商股价值得以重估。重点看好中信证券、广发证券、招商证券、华泰证券、光大证券。

  石化:行业盈利明显改善,具有明显的估值优势,金融创新和潜在的资产注入预期将成为股价上涨的催化剂。重点看好中国石化。

  航空与水运:人民币存在一定的升值压力,升值预期将成为航空类股票的重要催化剂,上海世界博览会即将召开是短期市场另一个投资爆发点。中国进出口贸易全面恢复上升是未来交运行业持续关注的焦点,集装箱运输成为水上运输恢复的新亮点,而油轮运输将是今年行业加速增长点。重点看好中海集运、长航油运、亚通股份、申通地铁和上海机场。(.银.河.证.券)

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