人民币或再踏升值之旅 A股何去何从

2010年03月13日 09:16:48 来源:大赢家财富网
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===本文导读==

【人民币升值】人民币汇率中间价创9个月来最高
            分析师:中国或从下个月起允许人民币升值
              机构预测2010年人民币升值空间 
            厉以宁:在人民币汇率问题上中国不屈从任何压力
            郭田勇:人民币大幅升值将酿"多输"苦果

【股市影响】纵览5年汇改 前瞻人民币升值对A股牵引力
          人民币或再踏升值之旅 A股何去何从 
           下周股市关注人民币升值主线

  人民币汇率中间价创9个月来最高

  因为市场传言政府短期内可能推出部分紧缩措施,特别是市场猜测中国或允许人民币升值,令人民币对美元延续升势。

  询价交易市场3月12日收盘,人民币对美元报6.8256,较周四尾盘的6.8266升值10个基点;同时,这一报价也是去年12月30日以来的最高水平。去年12月30日,人民币对美元报6.8253。离岸市场,12日1年期人民币对美元无本金交割远期合约 (NDF)报6.6180/6.6280,较周四尾盘的6340/6.6370有较大升值。

  12日,人民币对美元汇率中间价为6.8262,这也是人民币对美元九个多月来的最高水平。本周四人民币汇率中间价为6.8263。

  有多位交易员表示,人民币对美元后市延续涨势,因为市场传闻政府短期内可能推出部分紧缩政策,具体包括政府可能最早于下周一加息27个基点,也可能调高存款准备金率,或者调高人民币对美元中间价。

  巴黎银行外汇交易员宋甲对《每日经济新闻》表示,传闻只是传闻而已,预计人民币汇率短期内并不会出现松动,仍将维持平稳走势。

  中金首席经济师哈继铭在最新的报告中预期,在一些价格性工具的使用上,譬如人民币升值和加息,维持3-4月份人民币升值可能重启,以及二季度可以加息的判断。

  有业内人士表示,本周央行公开市场操作力度加大,反映了现阶段央行对数量型工具的偏好。但未来对价格型货币工具的启用则是大势所趋。

  "中国将继续收紧流动性已经是确认的事实。"渤海证券债券研究员徐华对记者表示。"但从政策措施来看,加息并不会是立即发生的事情。"

  "预计未来一个月内央行肯定会上调存款准备金率。"徐华说,"至于加息,应该是2季度的事情。"

  在接受《每日经济新闻》记者的采访时,爱建证券研究员周欣瑜表示,今年2月CPI数据超出预期主要是春节假期的因素。单月CPI的突然变动并不能直接导致加息。若无突发状况,3月份CPI数据环比将下降0.2%至0.5%。 (每日经济新闻)

 

  分析师:中国或从下个月起允许人民币升值

  有外汇分析师表示,由于美国要求人民币扩大浮动范围的压力越来越大,中国可能会从下个月开始允许人民币兑美元升值 。

  在美国财政部于4月15日发布汇率报告之前这几周,要求人民币在事实上结束盯住美元政策的压力将越来越大。

  渣打银行(Standard Chartered)的分析师Stephen Green和Mary Nicola在一份研究报告中写道,若中国下个月没有在人民 币兑美元汇率问题上做出明显举措,美国可能会对中国实施贸易制裁。

  报告称,考虑到中国对汇率的"大范围控制",美国官方有大量证据给中国贴上汇率操纵国的标签。

  上周中国央行行长周小川发表评论之后,对中国可能很快允许人民币升值的猜测日渐盛行。周小川暗示,人民币盯住 美元只不过是为了应对金融危机而采取的临时措施,不久将解除。不过,他没有暗示这个政策何时会放松。

  自从2005年中国开始实施汇改以来,人民币兑美元已经累计升值21%。截止周五亚洲时段收盘,人民币兑美元升至年内新高 ,因为对中国将收紧货币政策或者将允许人民币升值的预期升温。在场外市场,美元/人民币报6.8255,周四收报6.8266, 为去年12月30日以来新低。

  根据中国当前的汇率政策,官方每天设定一个汇率中间价,人民币兑美元的汇率当天就围绕这个中间价交易,上下波动幅 度不超过0.5%。自2008年中期以来,人民币兑美元汇率基本没有改变,但在此之前的两年,人民币升值约7%。

 

  机构预测2010年人民币升值空间

  高华证券认为,预计未来12个月内人民币兑美元将有5%的小幅升值,但政治等因素使得人民币升值的确切时间更加难以确定。

  天相宏观研究组认为,人民币对美元在2010年下半年升值的预期比较强烈,我们认为4月底至5月前后是值得关注的升值启动点。目前NDF市场预期人民币升值约3%。

  湘财证券认为,预计今年人民币升值幅度在3%-5%之间,我们认为这一升幅对大多数企业来说已是其可承受范围的上限。我们会重点关注人民币汇率走势对行业造成的影响。(证券日报)

 

  厉以宁:在人民币汇率问题上中国不屈从任何压力

  美国总统奥巴马11日"罕见地"发表讲话就汇率问题向中国施压。同日,美国商务部发布报告称1月份美国 对华贸易逆差从12月的181.4亿美元增加至183亿美元,其中美国对华出口减少17.6%,降至68.9亿美元。有分析称,美方举动意味着 为平衡贸易逆差,美方未来可能在人民币汇率问题上做文章。

  环球时报·环球网记者11日在政协分组讨论会后,就奥巴马发表有关人民币汇率的讲话问题采访了全国政协委员、著名经济学家厉以宁教授。厉以宁委员表示,中国在汇率问题上"不会屈从于任何压力"。

  厉以宁委员对记者说:"首先,在汇率问题上,中国是根据自己的国情、根据我们自己在世界上的地位(决定的),决不会屈从于 任何压力。"

  厉以宁委员同时表示,中美贸易之间可以谈的问题很多,"美方不要拘泥于人民币汇率一个问题"。比如,中美如何进行"互惠贸 易"、开展"对等贸易";再比如美国对华高新技术出口限制的问题。"中美贸易间有很多问题可以谈",厉以宁委员说,"(美国)老纠缠一个人民币汇率问题,老这么强压中国,我想中国是不会接受的"。(环球时报)

 

  郭田勇:人民币大幅升值将酿"多输"苦果

  国际金融大鳄乔治·索罗斯呼吁"人民币升值一次到位将通胀转嫁出去",奥巴马在接受西方媒体采访时表示将"让中国认识到人民币升值符合他们的利益",美国智库更是得出"人民币被低估41%,需升值30%"的数据……随着全球经济的逐步复苏和贸易摩擦的不断升级,人民币升值问题被再一次推上风口浪尖。据悉,美国财政部将于4月中旬公布是否将中国列入"汇率操纵国"的名单,而3月2日至4日美国常务副国务卿斯坦伯格的中国之行,也被认为与人民币汇率有关。可以预见,人民币升值压力将会越来越大。

  不难看出,包括美国在内的西方国家本次紧咬人民币升值问题,不仅是出于寻找"替罪羊"的国内政治需要,也是为了遏制中国经济的增长速度,更意图弥补自身竞争力不足而造成的国际收支逆差,坐享人民币升值带来的财富转移。

  当然,受我国经济增长、出口形势好转、巨额外汇储备的影响,中国有能力也有必要在适当时机对人民币适度升值,以缓解当前的内外部升值压力。但无论是出于政治需要,还是为了自身利益,人民币一次性大幅升值都不是解决当前贸易摩擦、经济失衡的"灵丹妙药"。换句话说,企图让人民币一次性大幅升值,不仅将严重扭曲中国经济发展的轨迹,更会造成世界多方惨输的局面,可谓"损人又不利己"。

  首先,中国仍缺乏消化人民币大幅升值压力的能力。目前,中国经济增长对外依存度仍较高、内需尚未有效扩大、市场化经济尚在完善之中、经济结构还需调整,在此状况下一次性大幅升高人民币汇率,将使绝大部分出口导向型中小企业濒临倒闭,成千上万的工人失业,将会给经济带来沉重的负担。更有甚者,在人民币升值言论甚嚣尘上之时,如果出现人民币大幅升值的趋势,会促使大量国际热钱和国内流动资金涌入中国资本市场,一旦热钱获利之后大幅流出,将使中国流动性失控,金融市场出现剧烈波动,世界经济恐将因此再次陷入危机。

  其次,人民币汇率问题并不是导致国际经济失衡的根本原因,人民币一次性大幅升值更不能改善中国与西方发达国家的贸易状况。从2005年7月汇改开始至今,人民币对美元累计升值已超20%,中国却仍连续多年成为美国增长最快的主要出口市场,可见人民币汇率并不是中国贸易顺差、美国贸易逆差的根本原因。且不说美国智库得出的"人民币被低估41%"的数据过于牵强,即使人民币一次性大幅升值30%,包括美国在内的发达国家对境外商品的进口只会从中国转向其他国家,并不能减少其贸易赤字,亦不能改善全球贸易失衡问题。不仅如此,中国制造业出口产品中有很大一部分是西方发达国家在华投资企业生产的,人民币大幅升值对于包括美国公司在内的跨国公司也是无法承受的。

  日前,温家宝在十一届全国人大三次会议上表示:"2010年将继续完善人民币汇率形成机制,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。"当然,在人民币汇率问题上,中国应考虑自己的利益,不应受迫一次性大幅提高人民币汇率,重蹈日本"广场协定"之覆辙。但是,一味地消极回避,僵化中国外交关系的行为亦不可取。

  因此,在经济持续发展及出口企业承受能力范围之内,于适当时机对人民币进行适度升值,在不危害本国利益的同时缓解内外升值压力,是中国政府应对当前"币值之争"的理性举措。

  此外,当前主要盯住单一美元的策略已不具可持续性。从短期来看,完善人民币汇率形成机制与调节机制,加强汇率弹性,提高欧元等货币对人民币汇率的影响权重,切实做到参考一篮子货币进行调节以及适当提高人民币汇率的波动幅度,使汇率更加灵活地反映外汇市场供求关系的变化,都是近期的工作方向;长期来看,人民币汇率问题是一个系统工程。实际汇率还得依靠扩大内需以保证经济持续增长,调整出口退税制度以减少中外贸易摩擦,完善相关法律法规以解决贸易摩擦,坚持推进人民币国际化进程以减少汇率风险等方法,多管齐下加以调节。

  货币的升值应该是一个"帕累托改进"和"多赢"的过程。如果西方国家只是一味地追求自身的利益,最后的结果并不能带来"帕累托最优",反而可能造成"帕累托最劣"甚至更坏的情形。中国在汇率问题上一直秉承负责任的态度,最近正在开展的人民币汇率变动的压力测试,至少表明政府已经开始考虑币值的合理性问题。希望西方国家亦能表现出"大国风范",正视中国仍为发展中国家以及中国市场经济体系正处于不断完善阶段的现实,承认人民币应该在自身经济不断发展,汇率生成机制不断完善的基础上逐步找寻升值空间,才能促进"多赢"的事实,不要因为短期的蝇头小利而酿成"多输"苦果。(华夏时报 郭田勇)

 

  纵览5年汇改 前瞻人民币升值对A股牵引力

  通过汇改以来人民币升值与A股市场走势的对比研究发现,人民币升值对于股市具有明显牵引力,形成阶段性短期利好,当升值超过"临界点",并足以影响国民经济发展时,就将会对市场形成巨大的利空。

  提出问题

  人民币升值对A股将会产生怎样的影响?

  2005年7月人民币汇率制度改革至2008年年中,人民币兑美元的名义汇率升值20%。但是,2008年年底以来,人民币汇率开始走平,维持在6.8的水平,被认为是"重新盯住"美元。随着中国出口强劲恢复,加上扩大的利差导致投机性资本的流入,人民币面临越来越大的升值压力。

  从去年后半年开始,无论是发达国家,还是发展中国家,甚至国内,呼吁人民币升值的声音开始不断升温。特别是中国人民银行在《中国货币政策执行报告(2009年第三季度)》指出,央行将"按照主动性、可控性和渐进性原则,结合国际资本流动和主要货币走势变化,完善人民币汇率形成机制"。央行货币政策中罕见的措辞改变进一步引起了市场对人民币将加速升值的揣测。

  业内专家普遍认为,未来人民币兑美元汇率的升值仍将以"温和"和"渐进"作为主基调。如此看来,尽管节奏"温和",但人民币的中长期升值的步伐已经迈开。那么,人民币升值对中国股市又将会产生怎样的影响呢?

  分析问题

  人民币升值与A股市场走势的对比研究

  2005年7月21日-2006年5月15日

  人民币兑美元汇率首次破8

  A股上涨与人民币升值速率呈30°夹角

  2006年5月15日,上海外汇交易中心人民币即期行情一度创下1美元兑7.9972元人民币的高位,这是2005年7月下旬中国开始放松人民币与美元挂钩以来,首次突破8元大关。

  但值得注意的是,此后人民币兑美元汇率,先后有5次在8元大关反复,真正最终破8是在6月26日以后。截止到26日,自"汇改"(2005年7月21日)以来人民币升值幅度为3.29%。

  从市场表现看,上证指数从2005年7月21日的1022.04点,一路上行到2006年6月26日的1633.45点,同期涨幅为59.98%。需要关注的是,本轮行情的源头实际启动于2005年6月6日的998.23点。初步体现出,A股行情对人民币升值具有一定的先行特征。

  当然,推动这一轮行情的根本动力,主要来自具有划时代意义的股权分置改革。大盘在探明998.23点低点后的二次探底,充分体现出投资理念从蓝筹到接轨,从迷茫到惊喜的复杂过程,充分显示出股改对推动牛市行情的核心作用。

  由此,在超级大牛市的起点,"股改"和"汇改"几乎同时进行,很难简单的以"巧合"来概括。需要正视的是,在强大的"股改"浪潮下,投资者多少忽略了"汇改"的光芒。

  2006年5月15日--2008年4月10日

  人民币兑美元首破7元大关

  A股上涨与人民币升值速率呈60°夹角

  2008年4月10日,中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,银行间外汇市场美元交易货币对人民币汇率的中间价为:1美元对人民币6.9920元,1欧元对人民币11.0715元,100日元对人民币为6.8951元,1港元对人民币0.89788元, 1英镑对人民币13.8116元。在回调了两个交易日之后,人民币迅速冲破"7.0"大关!至此,2008年短短4个多月的时间里,人民币兑美元已升值超过4%,人民币兑美元自汇改以来累计升幅达13.79%。

  与人民币升值相对应的A股表现,从2006年6月26日的1633.45点,到人民币升值破7时的2008年4月10日,上证指数收于3413.89点,整体涨幅为112.61%,而振幅达到285.40%。

  两者综合来看,无论是人民币升值,还是上证指数上涨,其向上的运行速率明显加快,并且呈现明显的正相关关系。其中,上证指数的上行速率,依然快于人民币升值的速率。

  需要注意的是,在人民币兑美元破7的期间,上证指数经历了激情四溢的6124点冲刺后的见顶快速回落,而人民币升值始终保持了十分坚挺的态势,一路单边上行,并呈现加速态势,直到上证指数跌破3000点,人民币升值的步伐才出现放缓,并维持在6.8的水平。

  由此,A股行情对人民币升值具有一定的先行特征,在此得到了强化和验证。

  2008年4月10日至今

  人民币兑美元维持6.8水平

  A股波动与人民币升值速率呈10°夹角

  2008年4月10日,人民币兑美元首次突破7元大关后,先后有8次反复,至5月12日成功破7。然后,一致维持在6.8的汇率水平。

  从市场运行看,上证指数从4月10日的3471.74点,截至到昨日的3013.41点,下跌11.73%,而振幅却达到62.13%。无论是同人民币汇率破8、破7时的涨幅,还是同期巨大的振幅相比,这一阶段的A股大盘运行也处于相对平稳的箱型整理状态。

  值得一提的是,在人民币兑美元维持6.8起始点和现在大盘的点位出现了惊人的一致:对应的上证指数是3000点一线。此间,在汇率相对均衡的情况下,上证指数在全球金融危机的巨大冲击下,经历了从六千到千六的艰难洗礼。

  在此特殊背景下,在A股行情对人民币升值的先行意义得到了进一步彰显的同时,人民币平行运行的6.8汇率水平,始终牵引着跌宕起伏的A股3000点的中枢。

  观察人民币升值曲线与上证指数运行对比图发现,上证指数见顶6124点时,人民币对应的7.0汇率,刚好是汇改以来,到目前6.8水平整体升值区间的一半位置,而7.0的人民币汇率值,与目前A股所处的大盘点位非常接近。这表明从1600点的反弹,属于对2008年超过70%的超跌行情的修复,并且进一步暗示本轮修复的空间已经基本达到,并在孕育着一场全新的价值复苏行情。因此,融资融券、股指期货的即将推出,确实值得投资各方重视和期待。

  国内外专家认为

  5:1是人民币兑美元"临界点"

  从2005年开始,中国就已经开始改变外汇政策,人民币开始升值,从目前来看,人民币升值已经很难止住步伐,更加难以恢复到过去的汇率。如果按目前的升值速度,中国经济是否已经形成潜在的危险?

  "欧元之父"蒙代尔:千万不要接受外界对人民币升值的压力,人民币大幅升值带来的将是中国经济增长量大幅降低,尤其是农村经济的大量衰退。

  现在中国的汇率已经达到兑美元6.8的幅度,按目前的汇率还不会对中国造成太大的压力,但如果一直迫于世界压力继续提升,达到兑美元5∶1或6∶1的话,就会对经济造成比较大的伤害了。

  广东商学院金融学院教授黄正新认为,以中国现在连年贸易顺差,通胀压力比较大的情况,适当地升值,甚至升到6∶1,问题应该不会太大。关键是要走小步,6∶1后就要再衡量了。

  回答问题

  人民币升值对A股具有明显牵引力

  总体来看,通过汇改以来人民币升值与A股市场走势的全方位对比研究发现,人民币升值对于股市具有明显牵引力,形成了阶段性的短期利好,但人民币持续升值,将对外贸出口到来沉重打击,加上房市的泡沫化发展,失业率的增加,势必导致国民消费水平的萎缩,生产型企业的不景气,最终传导到资本市场,对A股市场带来负面冲击。特别值得关注的是,当升值超过"临界点",并足以影响国民经济发展的时候,就将会对市场形成巨大的利空。(证券日报 张晓峰 赵子强)

 

  人民币或再踏升值之旅 A股何去何从

  人民币升值话题最近甚嚣尘上。随着出口数据复苏以及央行行长周小川表态当前与美元挂钩的汇率政策迟早要退出,市场对人民币升值预期大增。

  2005年汇改后人民币的升值,无形中成就了A股超过两年的大牛市。如今,汇率制度的一系列完善措施可能出台。作为股民,也许你想问:汇率制度的完善措施将如何出台,何时出台?会将人民币带向何方?又将对A股市场产生怎样的影响?

  汇改成就A股"疯牛"

  2005年7月21日,中国对汇率进行了进一步调整,不再以盯住美元为主,而是实行了以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。7月21日19时,人民币对美元汇率中间价一次性调高2%,至8.11元人民币兑1美元。

  2个月后,中国央行决定,扩大银行间即期外汇市场非美元货币对人民币交易价的浮动幅度,从原来的上下1.5%扩至上下3%。同时,适度扩大了银行对客户美元挂牌汇价价差幅度,并取消了银行对客户挂牌的非美元货币的价差幅度限制。

  中国央行这一系列历史性举措,造就了当时A股的疯狂牛市。2005年7月时,上证指数还徘徊在1000点左右,单月成交额也仅1369万元。但在汇改推出后,沪指8月的涨幅竟然高达7.4%,成交额也迅速扩大逾2倍至2918万元。随后大盘在9、10两月小幅回调后便势不可挡地向高位发起冲击。据统计,从2005年7月汇改开始至2007年10月,沪指累计上涨了451%.

  随着A股上扬,人民币升值步伐也在加快。2006年4月,人民币对美元汇率还停留在8.0关口上方。2008年4月10日,人民币对美元汇率中间价已首度"破7"。短短两年期间人民币对美元汇率竟上升了13%.

  "A股当年的大牛市确实和汇改有一定关系。"长城证券策略分析师腊博在接受《每日经济新闻》采访时表示,当时A股上涨的理由很充裕,高速增长甚至过热的经济、良性海外宏观经济环境以及热钱不断地涌入。当年汇改是A股暴涨的原因之一。人民币开放浮动汇率管理后导致海外热钱不断涌入,最终推高资产价格。

  值得注意的是,目前的环境和当年有着明显的不一样。在当今欧元萎靡,热钱回流美元的背景下,即便人民币升值,也不能断定海外热钱就会蜂拥而入。

  人民币将与美元脱钩?

  从2008年7月起,人民币改变汇率政策,实际盯住美元,以适应全球经济衰退的特殊环境。从那时起,人民币汇率长期在6.82~6.85区间波动。至今,沪指仅上涨了10%.

  今年3月6日,央行行长周小川表示,中国当前的汇率政策是在危机条件下的特殊政策,迟早要退出。一石激起千层浪。部分海外媒体迅速将该言论解读为人民币升值的信号。9日的一年期美元/人民币NDF(无本金交割远期)急跌至6.6250,创下近1个月来低点。

  同时,进出口数据的复苏也为人民币升值话题添加了大量想象空间。2010年2月中国出口总值945.23亿美元,同比大增45.7%。进口总值869.1亿美元,同比增44.7%.

  事实上,人民币升值的巨大压力更多来自海外。3月11日,奥巴马颇为罕见地向中国施压,要求中国进一步向"以市场为导向的汇率"机制过渡。他指出,在对外贸易中出现赤字的国家需要更多地储蓄和出口,而对外贸易出现盈余的国家则需要提振消费和国内需求。记者了解到,美国财政部将于4月15日决定是否将中国划归"汇率操纵国"。

  然而,人民币升值一定就能解决贸易顺差吗?众所周知,中美产业结构存在巨大差异,美国在高科技领域实行严格的出口管制,又人为制造贸易壁垒,因此,顺差问题并非只因为人民币汇率。

  人民币大幅升值概率小

  长江证券高级分析师沈楠表示,相对于较大的外部压力,人民币内部升值压力并未到很迫切的程度。由于2005年汇改的一些目的并没达到,同时经济复苏的基础并不是非常稳定。相信今年内启动汇改从而导致人民币较大幅度升值的可能性不大,预计人民币年内仍将维持小幅波动。只要升值幅度不超过5%,都不会威胁经济增长。

  东莞证券分析师余杰同样认为,短期人民币升值预期主要来自于海外施压等因素,内部动力并不足。首先,在经济增长三驾马车中投资减少、消费弹性弱情况下,出口的复苏并非爆发性,而是建立在去年低基数等条件上。一旦人民币升值幅度过大,或影响尚还脆弱的出口。其次在政策层面上,相信政府也不想轻易升值。最后,在希腊债务危机阴霾不散,欧元、英镑预期走弱情况下,估计政府也不想冒险盯住一篮子货币。

  国海证券宏观研究组表示,未来人民币升值与否将取决于两点。首先,出口数据能否持续复苏。其次,国际油价能否升至每桶100美元。一旦油价冲高,将导致输入型通胀,人民币届时升值压力将较大。

  银河证券指出,按人民币汇率改革原则,升值可能有四种走势,一是放弃盯住美元改参考货币篮子,二是两年内选择合适时机分阶段固定幅度升值,三是从现在开始缓慢升值,四是一次性大幅升值5%~8%且到2011年底保持汇率不变。据调查,多家券商倾向于第一种升值方案。

  中信建投指出,日、德的本币升值经验表明,必须以国内货币政策为主,不能以汇率政策左右货币政策,特别对于中国这样一个大国而言,对外目标任何时候都要让位于对内经济目标。

  关键看经济增长预期

  5年前,当中国启动汇改后,A股摇身一变成了"疯牛"。如今重提汇率机制,人民币如果再次进入升值通道,A股会否走牛?

  国海证券人士坦言,一旦升值成真,A股短期肯定将面临较大影响。不过这种影响可能是两方面的,且决定因素是经济增长预期。若经济增长仍面临不确定性,同时市场又存在紧缩预期,A股将面临较大的波动。这种波动可能向上,也可能向下。但若届时经济增长预期良性,人民币升值无疑将有利于海外资金进入,并分享中国经济成长。最终A股很可能被再次推高。目前而言,由于经济环境和2005年汇改时大相径庭,短期很难重现当时牛市盛景。

  中信建投首席宏观分析师魏凤春表示,由于2005年那次汇改很多原先设定的目标都未达成,在没有哪个国家愿意主动升值货币的假设下,预计上半年汇改几乎不可能发生。目前机构对人民币升值预期分歧较大,相信对A股短期影响很有限。

  余杰则提醒,人民币升值对A股未必是好事。关键还要看经济是否企稳。如果在经济增长仍不确定下升值,很可能使脆弱的出口二次探底。最终可能通过打压企业业绩来威胁A股上涨基础。

  银河证券指出,一旦人民币升值,最有利的是大宗商品进口商,非常不利的包括纺织服装、石化、钢铁、民航等行业。对房地产、农林牧渔、电力、金融业等行业基本无影响。

  人民币汇率中间价创9个月来最高

  因为市场传言政府短期内可能推出部分紧缩措施,特别是市场猜测中国或允许人民币升值,令人民币对美元延续升势。

  询价交易市场3月12日收盘,人民币对美元报6.8256,较周四尾盘的6.8266升值10个基点;同时,这一报价也是去年12月30日以来的最高水平。去年12月30日,人民币对美元报6.8253。离岸市场,12日1年期人民币对美元无本金交割远期合约报6.6180/6.6280,较周四尾盘的6340/6.6370有较大升值。

  12日,人民币对美元汇率中间价为6.8262,这也是人民币对美元九个多月来的最高水平。本周四人民币汇率中间价为6.8263.

  有多位交易员表示,人民币对美元后市延续涨势,因为市场传闻政府短期内可能推出部分紧缩政策,具体包括政府可能最早于下周一加息27个基点,也可能调高存款准备金率,或者调高人民币对美元中间价。

  巴黎银行外汇交易员宋甲对《每日经济新闻》表示,传闻只是传闻而已,预计人民币汇率短期内并不会出现松动,仍将维持平稳走势。

  中金首席经济师哈继铭在最新的报告中预期,在一些价格性工具的使用上,譬如人民币升值和加息,维持3-4月份人民币升值可能重启,以及二季度可以加息的判断。

  有业内人士表示,本周央行公开市场操作力度加大,反映了现阶段央行对数量型工具的偏好。但未来对价格型货币工具的启用则是大势所趋。

  "中国将继续收紧流动性已经是确认的事实。"渤海证券债券研究员徐华对记者表示。"但从政策措施来看,加息并不会是立即发生的事情。"

  "预计未来一个月内央行肯定会上调存款准备金率。"徐华说,"至于加息,应该是2季度的事情。"

  在接受《每日经济新闻》记者的采访时,爱建证券研究员周欣瑜表示,今年2月CPI数据超出预期主要是春节假期的因素。单月CPI的突然变动并不能直接导致加息。若无突发状况,3月份CPI数据环比将下降0.2%至0.5%. (每日经济新闻 杨可瞻 张长颖)

 

  下周股市关注人民币升值主线

  出口数据超预期,以及二月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.7%,是本周宏观经济面的大事件,其对市场影响在于,加息已成了市场的焦点,同时使得近期人民币升值加速的可能性增加。

  周五下午大盘走弱与市场传言周末可能加息有关,当然我们并不认为短期会立即加息,但中期来看通胀无疑是大趋势。既然如此,市场预期二季度加息的可能性很大。其实,目前市场对收紧信贷的政策预期基本明朗,只是时间问题,后市关注的焦点,将主要是经济复苏程度,以及企业业绩回升力度究竟有多大。我们对此持较为乐观的态度。而一旦加息,对市场的影响可能是短期的震荡,但大盘反而可能就此轻装踏上升途。

  人民币升值的影响主要在一些行业板块上,如地产、银行、航空等行业将受益于人民币升值。我们认为,今年地产金融等主流板块仍将有较好的行情。地产股在去年8月以来一直处于调整之中,目前中期底部形态明显,后市逐步走强是大概率事件。大盘短期有走弱的趋势,但我们认为最多下探至年线附近即2900点上方,然后将再起行情。(钱江晚报 陈实)

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