十大铁律 基金投资股指期货规则初步确定

2010年03月16日 08:01:10 来源:大赢家财富网
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===本文导读===

基金投资股指期货规则初步确定
基金终获通行证 股指期货将迎来一拨重量级选手
三类基金可投资期指
基金投股指期货 债基货基无缘 十大铁律须遵守
基金获准参与股指期货 卖出比例不得超过20%
期货投资者保障基金今年开始收取
股指期货真实资金"演习"将启动
证券投资基金投资股指期货指引(征求意见稿)

  基金投资股指期货规则初步确定

  □债券型、货币市场基金不得投资

  □持仓规模:每一交易日日终持有的买入合约不超基金资产净值的10%,卖出合约不超持有的股票总市值的20%

  □总投资头寸:普通开基持有的买入合约与有价证券市值总和限制在基金资产净值的95%之内

  □限制日间回转交易:日交易合约不超上一交易日基金资产净值的20%

  中国证监会15日公布了《证券投资基金投资股指期货指引》征求意见稿,对基金投资股指期货的投资策略、参与程序、比例限制、信息披露、风险管理、内控制度作出明确规定。

  《指引》规定,股票型基金、混合型基金及保本基金可以投资股指期货,债券型基金、货币市场基金则被排除在门外。

  《指引》从五方面严格限制基金投资股指期货的比例:

  一是控制持仓规模。基金在任何交易日日终,持有的买入股指期货合约价值,不得超过基金资产净值的10%,持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20%。

  二是控制投资杠杆。为防止基金利用期货投资的杠杆特性增大投资风险,将基金的总投资头寸,即持有的买入期货合约价值与有价证券市值总和,限制在基金资产净值的95%(对普通开放式基金)或100%(对ETF基金、指数基金和封闭式基金)之内。三是限制日间回转交易。为避免基金利用日间交易频繁开仓、平仓,《指引》要求基金在任何交易日内交易的股指期货合约价值不得超过上一交易日基金资产净值的20%。

  四是保持基金风格稳定。基金所持有的股票市值和买入、卖出股指期货合约价值,合计(轧差计算)应符合基金合同关于股票投资比例的有关约定,避免基金通过股指期货变相扩大或者降低股票投资比例、改变基金的风险收益特征。

  五是保持基金的流动性。开放式基金在扣除股指期货合约保证金后,还应保持不低于5%的现金;封闭式基金、ETF在扣除股指期货合约保证金后,应保持不低于保证金一倍的现金,应对补充保证金的需要。

  对于基金合同中并无股指期货参与办法等相关说明的老基金,中国证监会相关负责人表示,基金、基金管理人可根据有关要求,决定是否参与股指期货投资。拟参与的,基金管理人应修改相关合同,履行相关程序,明确相应的投资策略、比例限制、信息披露方式等。

  《指引》实施后申请募集的基金,拟参与股指期货投资的,应在基金合同、招募说明书、产品方案等募集申报材料中列明股指期货投资方案等相关内容。

  这位负责人还表示,为给下一阶段产品创新预留空间,今后一些以股指期货为重要投资手段和产品的特殊基金,投资比例将不受上述限制。另外,特定客户资产管理业务其背后是抗风险能力较强、资金门槛较高的投资者,在投资比例方面,肯定会宽松一些。( 上海证券报 张欢)

 

  基金终获股指期货通行证 股指期货将迎来一拨重量级选手

  股指期货市场将迎来一拨重量级选手。三类公募基金或将拿到股指期货的入场券。

  昨日,中国证监会就《证券投资基金投资股指期货指引》(下称《指引》)向社会征求意见,计划允许证券投资基金审慎合规地投资股指期货,明确货币市场及债券基金等不能投资股指期货。

  中国证监会相关负责人昨日对《第一财经日报》表示,希望平稳有序地引导证券投资基金参与股指期货投资。对于基金参与股指期货,监管层持三个态度:能够投,审慎地投,依法合规地投。

  值得注意的是,根据《指引》,基金投资股指期货在投资策略上,应以套期保值为目的,并且对投资比例进行严格限制,以进一步加强风险控制。

  "在股指期货推出的初期,基金投资股指期货应该审慎。"上述证监会相关负责人说。

  《指引》对不同类型的基金参与股指期货实行了"区别对待":股票型基金、混合型基金及保本基金可以投资于股指期货;债券型基金、货币市场基金不得投资于股指期货。

  在持仓规模方面,《指引》也做出了较为严格的限制。《指引》规定,基金在任何一个交易日终,持有的买入股指期货合约价值,不能超过基金资产10%;在任何一个交易日终,持有的卖出股指期货合约价值,不能超过股票总持仓价值的20%。

  同时,要求基金的总投资头寸即持有的买入期货合约价值与有价证券市值总和,限制在基金资产净值的95%(对普通开放式基金)或100%(对ETF基金、指数基金和封闭式基金)之内。

  为避免基金利用日间交易频繁开仓平仓,《指引》规定,基金在任何交易日内交易的股指期货合约价值,不得超过上一日净资产20%。同时,为保持基金的流动性,要求开放式基金在扣除股指期货合约保证金后,还应保持不低于5%的现金;封闭式基金、ETF在扣除股指期货合约保证金后,应保持不低于保证金一倍的现金。

  在基金公司的流程控制方面,《指引》要求,基金公司必须设立专门的投资决策小组、专门的管理人员来负责审批投资股指期货,必须有一套专门的规则和流程。原来老的基金在契约里没有做相关规定的,必须修改契约履行相关程序;对新的基金,在《指引》出来之后,基金公司在报批基金时可以在合同里面明示此类相关条款。

  "从《指引》内容看,监管层对于基金参与股指期货的风险控制十分严格,这是合乎情理的。防范风险本就是公募基金的第一要务。"上海一家基金公司的金融工程总监对本报记者表示,"股指期货推出初期,严格限制很有必要。等市场发展成熟、监管政策完善后,再放开一些限制也不迟。"

  北京一家基金公司的研究主管认为,基金公司在股指期货投资中,初期可能100%地做套期保值,套利则不太可能,一是监管方面还未放开,二是其风险水平较高。"即便允许做套利,我想多数基金公司也会以套期保值为主。"

  这位研究主管认为,由于公募基金的特殊性,预计基金公司在获准参与股指期货的初期,其参与量都不会很大,不少基金可能会先做观望。

  "基金究竟能怎样参与股指期货交易,还需要等更详尽的政策,然后基金公司的投资决策委员会来决定具体参与方式。"前述金融工程总监说。

 

  三类基金可投资期指

  证监会15日下发《证券投资基金投资股指期货指引》(征求意见稿),规定基金投资股指期货以套期保值为主,在任何交易日收市后,持有的买入股指期货合约价值,不得超过基金资产净值的10%。基金在任何交易日收市后,持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20%。股票型基金、混合型基金及保本基金可投资股指期货;债券型基金、货币市场基金不得投资股指期货。(武汉晨报)

  基金投股指期货 债基货基无缘 十大铁律须遵守

  征求意见稿要点

  ◆参与基金类型:股票型基金、混合型基金及保本基金◆持有买入合约价值比例:不超过资产净值的10%◆持有卖出合约价值比例:不得超过持有股票总市值的20%◆例外:保本基金不受限制,但应符合基金合同约定的保本策略和投资目标

  在证券公司等机构投资股指期货的细则出台后,昨日 (3月15日),证监会正式下发了基金翘首企盼的 《证券投资基金投资股指期货指引》(征求意见稿)(以下简称征求意见稿)。按照该意见稿,债券型基金和货币市场基金成为了股指期货的"绝缘体",而对于其他可参与的基金,证监会出台了十大铁律。这意味着基金投资期指将有据可依。

  据悉,证监会曾于2007年就《指引》的相关内容公开征求业界意见,因此预计本次征求意见结束后将很快修改完善并公布实施。

  三类基金可参与

  征求意见稿指出,股票型基金、混合型基金及保本基金可以按照该指引投资于股指期货;债券型基金、货币市场基金不得投资于股指期货。

  征求意见稿还对拟参与股指期货投资的基金作出规定:基金管理人应当在基金合同中明确相应的投资策略、比例限制、信息披露方式等。同时,应在季度报告、半年度报告、年度报告等定期报告和招募说明书(更新)等文件中披露股指期货投资情况,包括投资政策、持仓情况、损益情况、风险指标等。

  另外,在该指引实施后成立的新基金,拟参与股指期货投资的,应在基金合同、招募说明书、产品方案等募集申报材料中列明股指期货投资方案等相关内容。

  十大铁律须遵守

  值得注意的是,征求意见稿对基金投资股指期货,明确了十大规定。

  其中,在投资比例上,基金持有的买入股指期货合约价值,不得超过其基金资产净值的10%;持有的卖出期货合约价值,不得超过基金持有的股票总市值的20%;上述买入、卖出合约价值合计应符合基金合同关于股票投资比例的有关约定;同时,基金在任何交易日内交易的股指期货合约价值不得超过上一交易日基金资产净值的20%。

  在上述大框架下,征求意见稿还对各种类型基金给出了较细的规定。如开放式基金(不含开放式指数基金、ETF)持有的买入期货合约价值与有价证券市值之和,不得超过基金资产净值的95%;封闭式基金、开放式指数基金、ETF则是不得超过基金资产净值的100%;开放式基金(不含ETF)每个交易日在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后,应保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券,而封闭式基金、ETF应保持不低于交易保证金一倍的现金。

  另外,保本基金投资股指期货不受上述规定的限制,但每日所持期货合约及有价证券的最大可能损失不得超过基金净资产扣除用于保本部分资产后的余额。(每日经济新闻)

 

  基金获准参与股指期货 卖出比例不得超过20%

  基金参与股指期货投资的标准及要求终于明确。

  3月15日,中国证监会发布《证券投资基金投资股指期货指引》征求意见稿,明确了参与程序、比例限制、信息披露、风险管理、内控制度等。

  指引规定,股票型基金、混合型基金及保本基金可以投资股指期货;债券型基金、货币市场基金不得投资于股指期货。

  在投资策略上要求以套期保值为主,投资比例有严格限制,即买入股指期货合约价值不得超过基金资产净值的10%;卖出合约价值不得超过基金持有股票总市值的20%。

  值得注意的是,一对多产品不受此规定限制,可以投资股指期货,但监管部门将出台专门的规范性文件。"这比公募基金要求要宽松"。中国证监会有关部门负责人表示。

  套期保值为主

  证监会有关部门负责人介绍,基金投资股指期货,应当根据风险管理的原则,以套期保值为目的。

  "从监管部门来说,基金背后是广大的公众投资者,股指期货本身是一个风险管理工具,蕴含一定风险,从保护持有人利益角度,是比较审慎的。"该负责人说,从基金行业来看,基金投资在做期货投资方面人才缺乏,需要积累经验的过程,因此在股指期货推出初期,基金投资股指期货是比较审慎的。

  在此思路下,股票型基金、混合型基金和保本基金被允许参与股指期货投资。其中保本基金可以在确保保本策略的前提下适量进行以追求收益为目的的投资,创新产品等特殊基金品种根据产品设计确定。

  而固定收益类基金,如货币基金则明确不允许投资股指期货。

  同时基金投资股指期货需要履行相应程序。老基金,要修订契约合同,在合同中明确相应的投资策略、比例限制、信息披露方式等。指引实施后申请募集的基金,拟参与股指期货投资的,要在基金合同、招募说明书、产品方案等募集申报材料中列明股指期货投资方案等相关内容。

  值得注意的是,"一对多"类型的基金未被禁止投资股指期货,但前述相关部门负责人表示,将专门出台投资指引,但比公募基金的要求宽松。

  "一对多,首先不是核准的产品,而是备案的,同时这些特定客户有一定的风险承受能力,与公募基金的投资者有很大不同。会以其它方式对它投资股指期货做一些基本规范,要宽松一些。"前述负责人说。

  股指期货正式获批

  20%卖出比例

  指引对基金的投资比例作出了严格限制。

  首先是控制持仓规模,规定基金在任何交易日日终,持有的买入股指期货合约价值,不得超过基金资产净值的10%;持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20%.

  "某种意义上说,比例也是在前期研究的基础上借鉴了一些其他地区市场的做法,总量上必须能够控制住,一开始参与不要大量大规模去参与,有利于平稳推出。"前述负责人介绍。

  在他看来,基金背后是广大投资者,从控制风险角度开始不希望做大,所以在制定比例时,作了比较审慎的考虑。

  "卖出比例,原来考虑时想加大卖出量,以对冲风险,在征求意见过程中,认为如果放大股指期货卖出合约,大家不卖股票了,都卖期货,可能对市场也是一个很大的冲击,我们想也可以控制一下卖出的量,总体来看,卖出的量还是比买入的量大一些。引导基金不能光靠卖股指期货合约来减仓,也考虑卖股票。"该负责人解释说。

  其次是控制投资杠杆。为防止基金利用期货投资的杠杆特性增大投资风险,将基金的总投资头寸,即持有的买入期货合约价值与有价证券市值总和,限制在基金资产净值的95%或100%之内。

  日间回转交易在指引中也受到限制,即要求基金在任何交易日内交易的股指期货合约价值不得超过上一交易日基金资产净值的20%,以避免基金利用日间交易频繁开仓、平仓。

  同时,指引还要求基金保持风格稳定,即维持基金合同中关于股票投资比例的约定,避免通过股指期货交易扩大或者降低股票投资比例,改变基金的风险收益特征。

  指引还要求保持基金的流动性。开放式基金在扣除股指期货合约保证金后,还应保持不低于5%的现金;封闭式基金、ETF在扣除股指期货合约保证金后,应保持不低于保证金一倍的现金,应对补充保证金的需要。(21世纪经济报道)

 

  期货投资者保障基金今年开始收取

  证监会15日宣布,期货投资者保障基金今年起开始收取。期货公司根据不同的分类,缴纳代理交易额的千万分之五到十的保障基金。

  期货投资者保障基金由启动资金和后续资金两部分组成,启动资金由期货交易所从其积累的风险准备金中按照2006年12月31日风险准备金账户总额的15%缴纳形成;后续资金主要包括三部分,期货交易所按其向期货公司会员收取的交易手续费的3%缴纳、期货公司从其收取的交易手续费中按代理交易额的千万分之五到十缴纳;保障基金管理机构追偿或接受的其他合法财产。

  证监会有关部门负责人表示,本次缴纳暂不追缴期货公司以前年度应缴的后续资金,从2010年开始向期货公司收取保障基金,即在2010年第一季度结束后15个工作日内缴纳首期后续资金,以后按季度缴纳,并按照《期货投资者保障基金管理暂行办法》的规定由各期货交易所代扣代缴。

  期货交易所需追缴从2007年8月到2009年12月应缴的后续资金,并从2010年起按季度筹集后续资金。中国金融期货交易所在股指期货上市交易后也将按规定执行。 (中国证券报)

 

  股指期货真实资金"演习"将启动

  股指期货真实资金划转测试将于19日启动。届时,在中金所已开立客户编码,并且在期货公司有资金的(至少满足1手保证金)账户,方可参与本次演练,演练的资金必须为客户真实保证金,不能为期货公司的自有资金。

  中金所要求,已经成功开户的账户中,50%以上账户要求参与"演习"。值得注意的是,此次"演习"还将有工商银行(601398)、农业银行、建设银行(601939)和交通银行(601328)等商业银行的积极介入。

  有关人士介绍,期货公司和投资者的真实资金划转测试入金时间必须在3月19日15:15前、3月22日10:00前完成出金申请,交易所在当日上午完成资金划转。根据相关安排,工行、农行、建行、交行等商业银行将首次参与到股指期货测试中来。

  交易所对测试各方要求,各存管商业银行的出金额必须等于各存管银行的入金额,且不得在联网测试的非正式交易日进行资金划转;结算会员的结算准备金最低余额标准为人民币200万元,应当以自有资金缴纳。据了解,为确保本次资金划转演练顺利进行,商业银行做了大量的准备工作。

  中金所要求,期货公司已经成功开设股指期货的所有账户中,有50%的账户应当参与进来。一家期货公司结算部门负责人向中国证券报记者透露,"尽管已经取得账号的投资者可能不会主动参与,但期货公司可以利用这些账户和客户保证金进行演习,而且总数要超过公司开户总量的一半。"

  此次"演习"的主要内容涵盖:正常和应急情况下的出入金、盘中追加保证金、盘中客户出入金等。"演习中",结算会员严禁将上海期货交易所的专用资金账户的资金,直接划至中金所专用结算账户。

  根据要求,中金所全面结算会员应在演练前将参加演练交易会员的名称和资金账号维护进公司正式结算系统,并向监控中心报备,资金账号报备后不得变更,此外,全面结算会员和交易结算会员必须于3月22日完成与交易会员的资金清退工作。资金清退完成后,交易会员在全面结算会员的资金为零,且不得在联网测试的非正式交易日进行资金划转;资金划转所涉及的银行账户,必须是已完成保证金监控中心报备。 (中国证券报)

 

  证券投资基金投资股指期货指引(征求意见稿)

  关于《证券投资基金投资股指期货指引(征求意见稿)》公开征求意见的通知

  为规范基金投资股指期货的行为,防范投资风险,保护基金份额持有人的合法权益,根据《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》等法律法规,我会起草了《证券投资基金投资股指期货指引(征求意见稿)》(以下简称《指引》),现向社会公开征求意见。

  请将对《指引》的有关意见和建议以书面或者电子邮件形式于2010年3月22日之前反馈至中国证监会。

  证券投资基金投资股指期货指引(征求意见稿)

  第一条 为规范基金投资股指期货的行为,防范投资风险,保护基金份额持有人的合法权益,根据《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》等法律法规,制定本指引。

  第二条 本指引所称股指期货,是指由中国证监会批准,在中国金融期货交易所上市交易的以股票价格指数为标的的金融期货合约。

  第三条 基金投资股指期货,应当根据风险管理的原则,以套期保值为目的,并按照中国金融期货交易所套期保值管理的有关规定执行。保本基金及中国证监会批准的特殊基金品种除外。

  第四条 股票型基金、混合型基金及保本基金可以按照本指引投资于股指期货;债券型基金、货币市场基金不得投资于股指期货。

  第五条 基金投资股指期货,除中国证监会另有规定或批准的特殊基金品种外,应遵守下列要求:

  (一)基金在任何交易日日终,持有的买入股指期货合约价值,不得超过基金资产净值的10%。

  (二)开放式基金(不含开放式指数基金、交易型开放式指数基金(以下简称ETF))在任何交易日日终,持有的买入期货合约价值与有价证券市值之和,不得超过基金资产净值的95%。有价证券指股票、债券、权证、资产支持证券、买入返售金融资产等,下同。

  (三)封闭式基金、开放式指数基金、ETF在任何交易日日终,持有的买入期货合约价值与有价证券市值之和,不得超过基金资产净值的100%。

  (四)基金在任何交易日日终,持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20%。

  基金管理公司应按照金融期货交易所要求的内容、格式与时限向交易所报告所交易和持有的卖出期货合约情况、交易目的及对应的证券资产情况等。

  (五)基金所持有的股票市值和买入、卖出股指期货合约价值,合计(轧差计算)应符合基金合同关于股票投资比例的有关约定。

  (六)基金在任何交易日内交易的股指期货合约价值不得超过上一交易日基金资产净值的20%。

  (七)开放式基金(不含ETF)每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后,应保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券。

  (八)封闭式基金、ETF每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后,应保持不低于交易保证金一倍的现金。

  (九)保本基金投资股指期货不受上述第(一)项至第(八)项的限制,但应符合基金合同约定的保本策略和投资目标,且每日所持期货合约及有价证券的最大可能损失不得超过基金净资产扣除用于保本部分资产后的余额。担保机构应充分了解保本基金的股指期货投资策略和可能损失,并在担保协议中作出专门说明。

  (十)法律法规、基金合同规定的其他比例限制。

  因证券期货市场波动、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使基金投资比例不符合上述要求的,基金管理人应当在十个交易日之内调整完毕。

  第六条 本指引实施前已经获得中国证监会核准的基金,基金管理人应当根据法律法规、基金合同和本指引的有关要求,决定是否参与股指期货投资。拟参与股指期货投资的,基金管理人应当在基金合同中明确相应的投资策略、比例限制、信息披露方式等,并履行相应程序。

  第七条 本指引实施后申请募集的基金,拟参与股指期货投资的,应在基金合同、招募说明书、产品方案等募集申报材料中列明股指期货投资方案等相关内容。

  第八条 基金应在季度报告、半年度报告、年度报告等定期报告和招募说明书(更新)等文件中披露股指期货投资情况,包括投资政策、持仓情况、损益情况、风险指标等,并充分揭示股指期货投资对基金总体风险的影响以及是否符合既定的投资政策和投资目标。

  第九条 基金管理公司和托管银行应当充分了解股指期货的特点和各种风险,真正从保护基金份额持有人利益的角度出发,以审慎的态度对待基金参与股指期货的问题。基金管理公司拟运用基金财产进行股指期货投资的,应当根据公司自身的发展战略和总体规划,综合衡量现阶段的风险管理水平、技术系统和专业人员准备情况,审慎评估参与股指期货投资的能力,科学决策参与股指期货投资的广度和深度,并将相关投资决策流程和风险控制制度等报公司董事会批准。

  第十条 基金管理公司应针对股指期货投资制订严格的授权管理制度和投资决策流程,确保研究分析、投资决策、交易执行及风险控制各环节的独立运作,并明确相关岗位职责。此外,应当建立股指期货投资决策部门或小组,并授权特定的管理人员负责股指期货的投资审批事项。

  第十一条 基金管理公司和托管银行应强化内部控制制度,完善风险管理系统,做好人员、制度、业务流程、技术系统等方面的培训和准备工作,并在上报基金募集申请材料时附上相关制度和准备情况。

  第十二条 基金管理公司在进行股指期货投资的过程中,应当根据有关法律法规的要求,规范运作,不得从事内幕交易、操纵证券价格、进行利益输送及其他不正当的交易活动。

  第十三条 基金管理公司、基金托管银行应根据中国金融期货交易所的相关规定,确定基金参与股指期货投资的交易结算模式,明确交易执行、资金划拨、资金清算、会计核算、保证金存管等业务中的权利和义务,建立资金安全保障机制。基金托管银行应加强对基金投资股指期货的监督、核查和风险控制,切实保护基金份额持有人的合法权益。

  第十四条 本指引自发布之日起实施。

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