铁矿石厂商要价“疯狂”重点关注两类钢铁股

华股财经 2010年03月18日 08:29:05 来源:每日经济新闻 作者:张奇
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  编者按

  自从2010年铁矿石谈判启动以来,必和必拓、力拓及淡水河谷三大矿商的报价就一路狂飙,从20%~30%到50%,再到80%~90%,远远超出我国钢铁企业的心理底线。铁矿石价格的趋涨,对当前A股市场和期货市场会带来怎样的影响,哪些钢企将遭受重创,哪些个股又会有投资机会?《每日经济新闻》记者为此采访了相关业内人士,倾听下他们的观点。

  “90%的涨幅,将把我们逼入绝境!”一家上市钢企的负责人如此说道。

  是的,面对国外铁矿石厂商的“疯狂”要价,国内大多数钢企很难再支撑下去了。国元证券行业分析师苏立峰告诉《每日经济新闻》记者,若按照淡水河谷提议涨价90%,那整个钢铁业都将处于微利或者亏损的窘境。

  尽管整个钢铁业处于水深火热之中,行业性投资机会不大,不过在个股上,业内人士表示,那些拥有铁矿资源或者自有矿资源比例较高的钢铁上市公司可以适当关注。

  铁矿石“吃掉”钢企利润

  自铁矿石谈判开始以来,各类消息一直不断,继不久前三大矿业公司放出上涨50%的消息之后,近期淡水河谷再次提议涨价90%,虽然价格尚未达成,但要价幅度之高,还是远超市场预期。特别对我国来讲,2009年累计进口铁矿石达6.3亿吨,进口依存度超过60%。

  东莞证券行业分析师刘卓平告诉《每日经济新闻》记者,铁矿石的协议价谈判和现货价格的大幅上涨是当前制约钢企盈利的最主要因素,也是影响钢铁行业后市盈利空间的根本性因素。而铁矿石上涨35%~45%是中国可以接受的幅度,如果涨幅超过50%,2010年的铁矿石谈判将可能再次破灭,中国将拒绝接受,转而从现货市场购买铁矿石。

  有报告预计,2010年我国生铁产量将在6.1亿吨左右,其中60%由进口铁矿石生产,而进口铁矿石中又有40%左右是长期协议矿,因此涨价将让中国钢铁行业的成本增加276亿元~919亿元。而根据中钢协提供的数据,2009年纳入统计的68户大中型钢铁企业实现利润才553.88亿元。按照此68户企业钢材产量占我国钢材产量总量的80%计算,估计全行业实现利润也就在690亿元左右。

  国元证券行业分析师苏立峰告诉《每日经济新闻》记者,若长协矿石有40%的涨幅,就可吃掉 2009年中国钢铁行业60%左右的利润;若超过90%,那行业就将处于微利或者亏损的情况。

  转嫁成本的空间不大

  刘卓平告诉《每日经济新闻》记者,在铁矿石现货价不断上涨和协议价涨幅预期不断加大的背景下,又加上北方天气逐渐转暖、传统的钢材需求旺季催生需求释放,钢价在近一周来出现了预料中的加速上涨现象,但要覆盖未来成本上涨的压力,仍非常艰难。

  现货市场上,3月8日~15日,上海螺纹钢由3640元/吨上涨至15日的3830元/吨,6天上涨了190元,涨幅为5.2%,其他品种线材、热轧、冷轧、中板涨幅分别为4.55%、4.5%、2.54%、3.92%,钢价开始加速上扬。

  刘卓平指出,在100%长协假设下,协议价上涨40%,进口巴西/澳洲矿的炼铁成本将分别增加378元/吨、402元/吨;若螺纹钢要覆盖成本,需在2009 年均价的基础上上涨10.7%、10.86%,而目前螺纹钢现货价格,距离这一目标价位相差还较大。

  2010年至今,上海市场螺纹钢均价为3685元/吨,比2009年均价仅上涨了4.5%,远没有消化成本上涨压力,因而螺纹钢毛利下滑明显。而冷轧板由于价格较高,完全转嫁成本需要上涨的幅度较小。而目前冷轧板下游需求相对比较确定,而螺纹钢、线材、中厚板等下游需求不确定性仍然存在且库存较高,转嫁成本的能力相对较小。

  重点关注两类公司

  刘卓平认为,估值方面,当前钢铁股整体PB为 1.91倍,仅高出历史均值不足5%,对仍处于复苏的钢铁行业而言估值仍偏低;相对A股PB为0.56倍,处于历史均值附近,具有一定的安全边际。但在行业投资上,投资者仍需谨慎,不过在个股上,投资者可关注两类股票。

  首先,铁矿石企业将直接受益。金岭矿业(000655,收盘价20.67元)近日公布的年报显示,公司第四季度实现营业收入 3.33亿元,环比增长47.5%;归属上市公司净利润0.82亿元,环比增长53%,这都得益于去年以来铁矿石现货价格的迅猛上涨。另外,投资者还可关注持有广东大顶矿业19.90%股权的广东明珠(600382,收盘价9.79元),以及有参股铁矿石矿山的西宁特钢(600117,收盘价10.58元)、创兴置业(600193,收盘价15.87元)。

  其次,自有矿资源比例较高的钢铁股也值得关注。如太钢不锈(000825,收盘价7.98元),该公司证券部人员告诉《每日经济新闻》记者,公司有50%铁矿石是从集团采购,集团以上一半年度的均价作为标准,在公司采购价格上至少优惠不低于15%。这样来看,相比用现货和长协矿的钢企来说,公司的盈利能力相对较高。此外,鞍钢股份(000898,收盘价12.21元)也是同样情况,其集团自有矿山能提供所需铁精矿的 85%;酒钢宏兴(600307,收盘价13.23元)的铁矿石储量在钢铁上市公司中高居首位,自有矿石的供给率目前在50%以上,未来自有资源的供给率将达到80%以上。此外投资者还可关注凌钢股份(600231,收盘价11.35元)。

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  宝钢4月出厂价平开

  宝钢股份此前上调了线材4月份出厂价,武钢则全面上调4月份产品出厂价,于是市场对宝钢其余品种上涨预期也是显得极为强烈。

  然而昨日(3月17日)宝钢发布了4月最新出厂价格表显示,公司所有品种都以平开为主。业内人士认为,宝钢如此做法,或更多是为铁矿石谈判让步。

  宝钢股份4月价格表显示,14~20mm的宽厚板价格为4250元/吨,5.5mm*1500*C的热卷价格为4342元 /吨,1.0mm*1250*C的冷轧板卷价格为5826万元,1.0mm*1250*C的热镀锌价格为5577元/吨,1.0mm*1250*C的电镀锌价格为7317元/吨,0.5mm的无取向硅钢价格为6710元/吨。

  宝钢证券部人员告诉《每日经济新闻》记者,公司三月份已大幅上调了产品出厂价,反映了市场预期。而目前公司的销售价格仍比市场价高出30%左右,因此没有上调价格,而且该价格的制定也是根据市场需求来决定的。

  有业内人士告诉《每日经济新闻》记者,线材品种产量只占宝钢产品的5%左右,上次调价影响不大,而此次宝钢主要产品冷轧等都是平盘开出。公司的出厂价超出市场价的理论也是站不住脚的,因为公司产品价格一直以来都高于市场,目前差额与以前也是相当的。显然,在目前铁矿石长协矿谈判的关键时刻,宝钢已不能再将公司推向风口浪尖,对下游成本的转移也只好暂告一段落,因为铁矿石谈判仍然要继续。

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