三只新股周五上市定位分析

华股财经 2010年03月18日 16:12:08 来源:大赢家财富网
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  中能电气明日上市定位分析

  一、公司基本面分析

  中能电气(300062)是国内最早生产中压预制式电缆附件的企业之一,生产历史长,同时掌握了三元乙丙橡胶(资讯,行情)(EPDM)和硅橡胶(SR)两类橡胶原材料配方的关键技术,产品竞争力较强,市场份额约为13%,在国内品牌企业中位居第一位。公司SMC箱体产品和12KV C-GIS产品国内市场占有率分别达到7%和3%,在国内品牌企业中分别位居第二、第三位。

  二、上市首日定位预测

  国联证券:中能电气合理价值区间是23.2~29元

  公司是国内中压预制式电缆附件的龙头企业。2008年中压预制式电缆附件国内总需求量为102万只(套),国内品牌约占50%的市场份额,公司市场份额约13%,居于国内品牌第一位。公司同时掌握了三元乙丙橡胶(EPDM)和硅橡胶(SR)两类橡胶原材料配方的关键技术;多系列产品覆盖各电压等级,且成功进入铁路领域,募投项目扩充产能至59万只(套),产能瓶颈将得到有效缓解。快速发展的电缆配电网为公司主要产品提供了市场空间。

  预计公司10~12年每股收益分别为0.59、1.16、1.32元,考虑到公司所处行业环境及公司竞争地位, 参考可比公司市盈率情况,给予公司11年20-25倍的PE,公司合理价值区间是23.2~29元。

  天相投资:中能电气合理估值区间为19.60元-22.40元

  预计公司2010-2012年EPS分别为分别为0.56元、0.86元和1.08元;参考目前A股市场上电(600627,股吧)气设备行业类似公司的估值水平,我们认为公司2010年合理的动态PE水平应在35-40倍之间。按照2010年每股收益0.58元计算,对应上市后的合理价格区间应为19.60元-22.40元。

  齐鲁证券:中能电气合理价格区间为25.6-32元

  2007 年至2009 年各年度,公司营业收入分别为10,284.71 万元、13,738.83万元和18,719.22 万元。2009 年营业收入较2007 年增长了82.01%,2007 年至2009 年公司主营业务收入复合增长率达到35%,体现了良好的成长性。公司的毛利率水平略高于可比公司的平均水平,主要原因在于可比公司的产品构成不尽相同,而公司在营业收入中所占比例较高的C-GIS 环网柜及其配件产品和预制式电缆附件产品毛利率水平较高。

  公司2011年预测EPS为1.28元,合理询价区间为25.6-32元。

  预测机构单位:元

  长江证券(000783)21.2-26.5

  大同证券29.5-32.5

  上海证券23.2-27.8

  世纪证券27.2-30.6

  三、公司竞争优势(310368) 分析

  首先,完整的工艺链,保证综合成本控制优势。公司主要产品均拥有完整的工艺链,从而有效地控制了成本,提高了产品附加值水平。公司从产品设计、模具工装设计、原辅材料采购、原材料配方、生产管理、质量管理等方面入手,严格控制产品成本,最终形成高性价比产品,满足客户需求,保证产品的市场竞争力。

  其次,技术领先,保证产品性能优势。2008年公司被认定为"高新技术企业",先后获得了多项发明专利和实用新型专利,技术在国内处于领先地位。保证了公司产品性能优势也处于领先地位:公司的产品除了在国内权威机构通过了型式试验以外,主要的预制式电缆附件产品也通过了荷兰KEMA 型式试验和墨西哥LAPEM 认证,产品性能达到国际先进水平。

  凭借着上述优势,公司近几年发展速度很快,2007-2009年,公司主营业务收入复合增长率达到35%;2009年,公司营业收入为1.87 亿元,同比增长35.25%,净利润为4318万元,同比增长43.5%。

  同时,受益于完整产业链以及材料配方关键技术优势,公司综合毛利率达到45%左右,高于行业与可比上市公司的平均水平。

  未来,配网建设和铁路电气化将给输配电设备提供广阔的市场空间。12KV是我国应用最广的输送电压等级,约占我国配电线路总长度的86%,"十五"期间国网公司对城网改造40%的投资用于12KV配电网的改造。国家电网表示,今后2-3年将投资5500亿元用于城农网建设与改造。此外,南网公司也计划2009年和2010年新增投资600亿元,用于城网改造和农网完善。

  同时,铁路电气化建设也将给输配电设备提供广阔的市场空间。中能电气的中压预制式电缆附件技术领先,目前已经在青藏铁路获得应用,未来有望在铁路领域获得更多订单。

 

  东方财富明日上市定位分析

  一、公司基本面分析

  东方财富(300059)是我国领先的网络财经信息平台综合运营商,公司所运营的"东方财富网"是我国用户访问量最大的互联网财经信息平台之一。凭借着"东方财富网"及旗下子频道的良好平台,公司集聚庞大的用户资源,具有行业领先的用户黏性,形成了公司的核心竞争实力。公司旗下代表网站包括:东方财富网、天天基金网、股吧等。

  二、上市首日定位预测

  中信建投:东方财富合理估值区间为39.5-43.4元

  公司是国内领先的网络财经信息平台综合运营商,一方面得益于行业景气度不断提升;另一方面则凭借其核心竞争力,占据较大的市场份额。但需要指出的是,公司业务与经济周期相关性强,尤其是金融市场周期,故存在业绩波动较大的风险。

  我们预测,公司2009-2011年EPS 为0.50元、0.79元、1.06元。综合行业与公司情况,我们认为,公司合理估值区间为39.5-43.4元,对于2010年动态PE50-55倍。

  上海证券:东方财富合理估值区间为37.08-40.79元

  公司成功上市后,在品牌认可度和推广方面,可以更好地树立公司的良好形象,大幅度提升公司品牌号召力、进一步提升其品牌认可度和巩固已有的行业地位。

  预期未来公司上市后的6 个月内公司股价对应2010 年每股收益(按加权平均股本计算)的动态市盈率可达50-55 倍,公司股票合理估值为37.08-40.79 元。

  申银万国:东方财富合理价格区间为31.5-38.1元

  作为我国领先的网络财经信息综合平台运营商,东方财富具有极高的用户访问量和用户黏性。网站综合排名中,东方财富网的日均覆盖人数和日均浏览页面数均排在国内财经网站第一位。

  我们预计公司09-11年EPS分别为0.49、0.66、0.91元。鉴于公司所涉及业务为依托于金融网站的专业财经信息服务,我们可参考目前已上市的互联网相关公司的估值情况。参考行业平均估值水平,给予公司10年52.5倍市盈率,并上下浮动10%,得出公司的合理价格区间为 31.5-38.1元。

  预测机构单位:元

  大同证券37.0-44.4

  国金证券(600109)46.7-48.7

  世纪证券41.0-45.1

  银河证券42.6-53.0

  中信建投39.5-43.4

  三、公司竞争优势分析

  极高的人气汇聚鲜明的品牌优势,竞争优势持续提升。公司旗下东方财富网,天天基金网以及股吧给用户提供从海量资讯到互动交流的平台,形成明显的协同品牌效应,在投资者中享有较高的知名度。随着网民对财经信息服务的要求越来越高,东方财富的品牌优势将有力提升行业竞争能力。

 

  康耐特明日上市定位分析

  一、公司基本面分析

  国内知名的出口类树脂镜片制造企业:上海康耐特(300061)光学股份有限公司是国内专业从事树脂镜片的研发、生产和销售的出口类树脂镜片制造企业。公司主要产品是各种屈光度和折射率的单焦点、多焦点、渐进多焦点、偏振光、光致变色等系列树脂镜片和半精制品镜片,出口占比在80%左右。2009年上半年,公司树脂镜片出口数量和出口金额在国内同类企业中位列第一和第三名。

  二、上市首日定位预测

  安信证券:康耐特上市首日价格区间为15.60-18.20 元

  安信证券预计公司2010-2012 年归属于上市公司股东的净利润同比增速分别为46.17%、24.54%和32.45%,按照IPO 后的新股本6000 万股全面摊薄后EPS 分别为0.52 元、0.65 元和0.86 元。考虑到公司未来产品结构持续改善,未来三年处于产能释放和快速成长期,参考个人用品和出口导向型行业相关上市公司的估值情况,同时参考近期创业板新股 IPO 的估值水平,安信证券给予公司2010 年30-35 倍的PE 估值,对应上市首日价格区间为15.60-18.20 元。

  上海证券:康耐特合理估值区间为15.00元-18.00元

  上海证券认为,康耐特所处行业竞争激烈,给予2010年30-36倍市盈率,合理估值区间为15.00元-18.00元。

  预测机构单位:元

  大同证券19.8-21.6

  海通证券(600837)20.8-26.0

  世纪证券19.2-21.6

  三、公司竞争优势分析

  品种齐全,为客户提供一站式服务是公司产品的核心竞争力:我国镜片制造行业处于价值链末端,产品价格较低,竞争激烈。公司拥有较强的研发和技术实力,目前拥有的发明专利数量在国内同类企业中排名第一;并且产品品种齐全,通过严控质量,自主开发在线订购平台等方式为客户提供一站式服务,使得公司出口竞争优势凸显,内销目前处于拓展初期。

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