棉价高涨 “受益”股现建仓良机

华股财经 2010年03月22日 09:20:49 来源:投资快报 作者:张厚培
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  随着纺织企业用棉量的上升,最近几日,棉价再度发力走高,部分地区三级棉的提货价已经报到1.62万元/吨,受此影响,与棉花相关的棉短绒、化纤等价格也纷纷上涨。分析人士认为,由于近年来全球棉花的种植有所减少、库存下降,棉价在年内维持高位运行的机率大,在这样的背景下,逢低布局一些受益棉价上涨板块,有望获得“跑赢大市”的收益。

  需求助推棉价高涨

  近期,郑棉主力合约持续受到增仓,展现良好的上涨势头。昨天,郑棉主力09合约收报在每吨17340 元,全天高开高走,上涨230元,涨幅1.34% 全天成交36万手,较前一交易日大增9万手,持仓量近26万手,增加3万多手。

  与此同时,现货市场上,棉花的价格也持续上涨。3月19日,全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易成交 27620吨,与上一交易日相比增加460吨,订货量大增3040吨,累计订货量为123380吨。 多个MA(国产棉229B)合同涨幅接近涨停,主力 MA1005合同收于16950元,涨265元。3月19日中国棉花价格指数涨31元,为15704元。

  国际市场上,隔夜ICE期棉价格大幅上扬,最活跃的近期5月棉花收高 104 点,涨幅 1.3%,每磅报于 82.21美分。

  据了解,棉价的上涨主要是由于在全球棉花全球棉花产量、库存下降的同时,需求却在增加。国家发改委上个月在其网站上发表的文章中表示,近年来国际市场粮油价格不断走高,刺激粮食、玉米种植面积增加,棉花种植面积受到挤压,产量连续三年下降。美国农业部预计2009/2010年度世界棉花产量为2236万吨,为近六年最低水平,与上年度相比减少104万吨,降幅为4.44%。世界棉花期末库存为1126万吨,为近五年最低水平,与上年度相比库存减少201万吨,降幅为4.67%,这也是期末库存连续第三年下降。产量减少,以及持续下降的库存,可能继续拉动棉价走高。

  发改委的文章还认为,由于世界经济增长形势趋好,棉花需求增加,国际棉花贸易量也将大幅回升。美国农业部预计2009/2010年度全球棉花消费量2490万吨,比上年度增加70万吨,增幅2.91%,当年度产量低于消费量254万吨,连续第四年产不足需。全球棉花贸易量为733万吨,比上年度增加78万吨,增幅11.94%,为近四年最大增幅。同时,最大的棉花出口国美国由于产量的下降,出口量比上年度减少17.17%,将可能对棉花价格产生上涨影响。

  与此同时,我国纺织工业延续了去年下半年的企稳回升态势,对量能提出了更高的要求。据海关统计,今年前两个月,我国纺织纱线、织物及制品出口额为101.59亿美元,同比增长 39.43%,其中2月份出口额为45.78亿美元,同比增长78.60%,月度出口增速从11月份转正以来,增速不断扩大;2010年前两个月我国服装及衣着附件出口额为180.83亿美元,同比增长23.71%,其中2月份出口额为80.97亿美元,同比增长96.92%,月度出口增速自2009年下半年以来首次转正。

  业内人士于荣华告诉记者,随着经济的回暖,纺织企业对棉花的需求在增加,然而供求却跟不上,推高棉价。2009 年,全国棉纱产量2405.6万吨,同比增12.0%,高于GDP 8.7%的增速。考虑到棉花总面积有继续减少趋势,棉花种植规模有限,2010/2011年度棉花市场仍然呈现供应偏紧局面,棉花价格有望继续走高。

  化纤股也将“受益”

  说到棉花价格持续走高的受益企业,那肯定是棉花的种植企业了。不过,高企的棉花价格会对粘胶短纤价格形成支撑,化纤板块也有望“受益”棉花价格的上涨。

  分析人士认为,纺织行业复苏带动粘胶需求增长、产能扩张增速放缓,将促使粘胶短纤行业供需平衡。粘胶短纤与棉花的替代关系,使得粘胶短纤价格将受棉花价格上涨推动,而棉短绒资源的紧缺也将对粘胶价格形成支撑。

  据了解,粘胶短纤,由于基本性能方面与棉较为接近,同时在染色性、抗皱性和可纺性方面又优于棉花,因此常作为棉花的替代品,与棉、涤纶、锦纶等其他纤维交织用于纱、布的织造,随着粘胶纤维的性能优势得到认同,粘胶纤维在纺织中使用比例逐渐增大,粘胶短纤部分替代棉花纺制纱线成为新的趋势。由于棉花价格趋涨,加上原油价格走高,导致化学纤维成本居高不下,对粘胶产品价格有一定支撑作用。

  今年以来,棉短绒、棉浆粕、粘胶短纤价格再次飙升,而较高的棉短绒价格已经使棉浆粕生产企业亏损,促使棉浆粕还有上涨动力,而下游人棉纱市场因为织造业开工率的逐步提高而逐渐转旺,价格上涨空间尚存,如此,粘胶短纤价格在成本推动、需求拉动下还有上涨余地。

  凯基证券分析师王志霖表示,全球经济回暖,消费升级,使得粘胶在服装面料中的比重进一步提高;而纺织行业的复苏,也在整体上增加了对各种纤维的需求量,中国纺织工业协会的统计数据显示,纺织行业的投资增速在稳步增长;棉花价格的持续上涨,也增加了粘胶的替代效应,以上三个因素一起促成了对粘胶需求量的增加。在价格方面,棉花由于与粘胶有互相替代作用,棉花价格的上涨对粘胶的价格起到支撑作用,目前粘胶和棉花的价差还处于较低水平,因此粘胶对棉花的替代作用增加。从成本的角度来看,粘胶主要原料棉短绒价格也会随着棉花价格上涨而上涨,并且供应短缺还会对价格上涨起到推波助澜的作用,从而推动粘胶生产成本的提高,推动粘胶价格稳步上涨。

  分析人士认为,粘胶短纤的价格今年以来呈现上涨态势,与棉花价格上涨和成本推动等因素有关,今年粘胶企业的业绩有望好于去年,行业已经步入景气周期。

  信泰证券分析师指出,近期纺织行业增长提升对化纤产品的需求强劲,在上游有机原料成本上升的推动下,化纤等产品价格出现大幅上扬。随着下游纺织服装业恢复开工,部分化纤如氨纶和粘胶短纤价格继续上行的可能行较大,建议逢低“潜伏”相关个股。

  个股点将台

  新赛股份(600540)

  公司主营棉花种植、外购籽棉加工、油脂加工及棉纺生产业务。公司发展策略为“以棉花为主体,棉纺和食用油为两翼”,已初步形成了以棉花、食用油、精纺一体化协调发展的产业格局。

  新赛股份在2007 至2008 年间收购了6家轧花厂,皮棉规模由先前的3.1 万吨提高到6.2万吨,成为新疆排名第二的棉花产品供应商。随着棉价逐步回升,公司棉花主业盈利状况有望得到逐步改善。自去年下半年以来,公司业绩随棉花和油脂价格的回升,环比明显好转。公司去年三季度单季毛利率为 18%,环比提升3.7个百分点。

  业内人士王明表示,新赛股份地处新疆,且属农业行业,股性较为活跃。从技术形态来看,公司股价继续巩固阶段性底部后,正处蓄势待发中,建议重点关注。

  新乡化纤(000949)

  公司主要生产粘胶长丝、粘胶短纤和氨纶。公司粘胶长丝生产能力为4万吨,是全国最大的粘胶长丝生产企业之一。2009 年公司实现营业收入24.26 亿元、同比增加 18.83%;实现利润总额1.65 亿元、归属于母公司的净利润9962 万元,同比扭亏;摊薄后每股收益0.17 元。主要产品粘胶长丝、粘胶短纤、氨纶产量分别同比增加28.02%、37.08%、27.50%。

  据了解,公司目前拥有产能:粘胶长丝6万吨/年;普通粘胶短纤产能 6万吨/年;高品质差别化粘胶短纤4万吨/年,2009年9月建成投产;高湿模量纤维4万吨/年,预计2010年年中建成投产;绿色纤维1000吨/年,预计2010年年中建成投产;氨纶产能8000吨/年。

  太平洋证券认为,公司2010年业绩增长动力来源于两点:一是高湿模量建成投产,测算这一业务毛利在35%左右,远高于普通产品毛利;二是氨纶价格有上涨预期,毛利有望提升至30%以上。预计公司2010-2012年每股收益分别为0.37元、0.55元、0.69元,给予“增持”评级。

  山东海龙(000677)

  公司是我国最大的粘胶纤维生产企业之一,具有规模优势、技术优势、上下游一体化优势等,目前主要有两个生产基地,一个是山东地区,有16 万吨/年粘胶短纤、 14 万吨/年棉浆粕、8 千吨/年粘胶长丝,其中有6万吨/年的短纤生产线用来生产高端的差别化产品—高湿模量、阻燃短纤等。另一个生产基地在新疆,其控股的新疆海龙年产10 万吨粘胶短纤,而其参股的阿拉尔新农棉浆公司年产10 万吨棉浆粕,可以充分利用当地丰富的棉短绒资源。

  东方证券表示,粘胶是一个比棉花更好的投资标的。棉花由于有大量国家储备的存在,将对现货价格形成压制,但是粘胶短纤不仅将获得棉花价格的支撑,而且粘胶短纤也不存在“国储”因素。此外,粘胶的数量级只是棉花的五分之一,其弹性会比棉花更大。预计公司2010年每股收益为0.50元,给予“买入”评级。

  南京化纤(600889)

  公司是国内大型粘胶纤维企业,其主要产品有“金羚”牌粘胶纤维等。目前拥有6 万吨/年棉浆粕、6 万吨/年的粘胶短纤以及1.5 万吨/年的粘胶长丝产能,另有5 千吨/年的粘胶长丝生产线将于年底建成投产,其参股公司兰精(南京)公司年产 6 万吨高白粘胶短纤,该公司是与奥地利兰精公司合资成立的,南京化纤持股30%。

  此前,南京化纤公告表示,国内经济逐渐复苏,纺织产品市场需求稳步增加;公司搬迁及恢复性生产工作进展顺利,粘胶纤维产品价格见底回升;2009年度公司及公司参股子公司兰精(南京)纤维有限公司主营业务均实现盈利;另外,公司获得土地补偿款1.02亿元。考虑到这一系列因素的影响,预计公司2009年度实现的净利润将比上年同期增加4800%以上。

  华泰证券分析师高国表示,粘胶行业处于上升周期中。同时,棉花价格的上涨也促进粘胶价格的上涨。预计2009、2010、2011 年每股收益分别为 0.42元、0.82元、0.90元,提出目标价为13.28元。

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