今日策略:顶级机构晨会精粹(3/22)

2010年03月22日 10:15:11 来源:大赢家财富网
字号:T|T

  银河证券晨会纪要

  盈利成为市场关注焦点,A股上市公司一季度业绩预增45%。

  本周众所关注的1-2月份工业企业利润数据即将公布,加上目前上市公司业绩披露进入高峰期,企业盈利状况将再次成为大家关心的焦点。截至目前,沪深两市共有五百多家公司发布2009 年年报,营业收入同比增长近7%,净利润同比增长23%;1100多家上市公司公布了2009年业绩预告,利润同比增长40%。2009年全年上市公司业绩预增20%已经基本没有悬念。

  预计2010年第一季度全年上市公司业绩增长45%。上市公司各个单季度利润之间存在明显的季节效应。2006年以来,随着众多大型蓝筹股回归A股,净利润的季节效应表现得更加明显。2006年、2007年两年,一季度净利润占全年比重都在22-23%之间。2008年,在金融危机下第四季度企业利润急速下降,因此一季度利润占比提升到33%。2010年,随着经济的好转,上市公司的利润结构会回归到2006年-2007年的正常水平,我们假设仍在维持在22%的正常水平。根据2010年全年业绩增长25%的预测,一季度净利润同比增速将达到45%,业绩的高速增长有望进一步提振投资者信心,并给A股市场带来正向刺激。

  此外,国外市场上上市公司业绩好于预期也成为外围市场走强的最主要推动力。标普500指数的上市公司中,已经有超过470家披露了2009年四季度财报,净利润环比增长率为100%以上,超过三分之二的上市公司业绩高于盈利预测,业绩的明显改善也制约外围市场下跌空间。

  政策压力有所缓解

  两会之后政策面相对平静,无论是货币政策还是财政政策都没有出现大的调控措施,与此同时央行的公开市场操作则引起了大家的关注。

  上周央行公开市场资金回笼量上升至4030 亿元,创两年来的新高。在全额对冲到期释放的资金后,央行净回笼资金量迅速攀升至2130 亿元,为自2008 年3 月中旬以来单周资金回笼天量。3 月份以来的短短三周时间内,央行通过公开市场已净回笼资金3540 亿元,甚至超过了一次性上调0.5 个百分点法定存款准备金率所冻结的资金量。虽然央行连续三周从市场回笼巨额资金,但整个资金市场的供给仍然充足,由于各机构都在主动融出资金,流动性充裕状况蔓延到长期回购品种,资金面仍然维持较为宽裕的格局。

  我们在3月份策略报告中提出,今年央行在前两个月连续两次上调存款准备金率,出发点各有不同,第一次上调主要是针对1月份超过万亿的新增信贷,第二次上调主要是由于春节因素节前央行大量投放货币,以及3月份大量的票据到期所致。目前来看,4月份央票到期数量较3月份明显下降,我们预计央行继续采取公开市场操作的可能性较大,这与市场表现相一致,也进一步降低了近期再次上调存款准备金率的可能性。

  目前宽松货币政策退出力度适中、方式日渐明晰,加息与上调存款准备金率预期略有减弱,与宽松政策退出之初相比,未来政策调整带给市场的影响将明显降低。

  投资机会

  随着上市公司2009年年报和2010年一季报披露进入高潮,上市公司业绩大幅改善的情况也愈发明朗,经济的稳定健康,尤其是一季度高达45%的净利润增速将显著增强投资者信心,从而为市场提供坚实的支撑,抑制指数的下跌空间。政策面来看,目前宽松货币政策退出力度适中,方式日渐明晰,加息与上调存款准备金率预期略有减弱,与宽松政策退出之初相比,未来政策调整带给市场的影响将明显降低。我们认为本周指数有望挑战3100点,并看好以下几个板块的投资机会,投资者可积极进行布局:(1)券商板块,估值较低、融资融券和股指期货的事件性驱动;(2)石化板块,业绩迅速提升、估值处于低位;(3)地产、银行、航空、造纸,低估值+人民币升值预期推动。(中国银河证券研究所 策略小组)

 

  英大证券晨会纪要

  上周五,两市出现震荡攀升的行情,市场成交量水平也保持稳步回升的趋势。早盘市场行情还有所反复,不过,沪指3030点一线表现出较好技术支撑;午后中国铝业强势涨停带领有色金属板块短线活跃,同时,人民币升值预期也带动了市场周期性品种短线上涨行情。最终,两市大盘以小阳线报收,短期反弹趋势延续。上周五沪指收报3067点,日上涨21点;深成指报12352点,日上涨116点,共成交1845亿元。就在美股指数不断创出新高的情况下,A股3月份行情未能继续春节后的反弹回升走势,反而转入了震荡整理的盘局当中。仍处于中长期上升趋势的年线和反映市场中短期表现的季度均线之间的距离越来越窄,因而,短期内市场破位年线或许也是在部分投资者的预期当中。我们认为就短期的市场资金供求局面来看,IPO和再融资压力要大于目前处于震荡行情当中的市场增量资金供给,尤其是市场迟迟没有较明显的盈利趋势的情况下使得场外资金越发谨慎,加之投资者对于货币政策调控的担忧,市场做多信心仍没有完全恢复。当然,从另一个角度来看,市场大幅下跌的动力也是相对有限的。首先,年线的技术支撑能力被多次考验,短线投资者在年线附近做波段的意愿增强;其次,市场投资风格正在波动中发生逐步转变,盘中存量资金逐步进入蓝筹股阵营,这就增加市场较为稳定的中长期筹码比例,大盘回落的空间也被限制;第三,基金和券商等机构投资者参与股指期货的相关规定和指引相继出台,管理层在规定中倾向于要求这些拿着大筹码的机构采取套期保值资产运作方式,这也有利于提升蓝筹股中长期筹码的集中度。

  从市场面角度综合来看,沪深A股行情因而暂难摆脱盘局的困境。在3月份盘局当中,市场表现较为活跃确是创业板这一袖珍股集群,高成长性和年报高送转成为了这些高估值品种活跃的理由,而我们认为这反映出行情结构性发展的一个趋势。这就是市场将可能划分出由价值投资思路为主的蓝筹品种投资区域和以资金推动为主的题材品种炒卖区域。相比较而言,蓝筹股投资区域将会吸引更多的中长线资金的参与,而题材股的行情则更需要具有冒险精神、具有活力的投资者参与。市场机构对2010年行情的判断,从目前来看,还是大体符合事实的,而我们也认为2010年机会更多存在于市场结构和阶段性行情当中。对于蓝筹区域的结构机会,我们认为需要关注估值、稳健型市场机构的投资动向以及行业基本面发展背景等因素;对于题材区域的炒卖机会,我们认为需要关注宏观流动性变化,相关题材的政策面动向以及个股的消息面变化等因素。

  展望四月份,二季度信贷额度的发放有利于缓解部分资金面紧张行业的短期经营困境,同时,短期内人民币升值的概率还是比较大,相关周期性品种有望引来中短期交易型机会。当然,市场重点关注的还有融资融券和股指期货业务的推进,蓝筹股筹码的市场价值有望被抬高。综合来看,若市场短期供求矛盾得以缓解,那么,蓝筹股展开阶段性行情的概率大增。不过,投资者同时也要关注物价指数的走向以及央行货币政策的变化。

  预测:英大证券认为尽管央行采取数量型调控措施来收紧货币流动性,不过,人民币升值预期的增强使得市场周期性品种获得短期活跃的交易型机会。随着融资融券和股指期货业务的推进,蓝筹股短期价值水平有望被抬高;而监管部门要求部分机构在新衍生品种上市初期采取较为保守的策略,有助于原生品种盘中筹码保持一定稳定性,进而近期市场行情能够在主要技术位获得支撑。从短期技术面来看,3050点至季线附近存在短线技术压制,不过,市场成交量水平逐步回升,低估值周期性品种的低位反弹行情有望延续,大盘短期震荡反弹趋势依然值得乐观。

 

  湘财证券:上周沪深两市收阳板块普涨

  上周五上证综指呈震荡上扬走势,早盘一度下跌,午后在有色金属股带动有所拉升,收报3067.75点,涨21.66点或0.71%,当周累计上涨1.8%。深证成指收报12352.92点,涨116.19点或0.95%,当周累计上涨1.51%。沪深股指均终结了此前的周线两连阴。本周沪指和深指分别失守3000点及12000点关口,但最终收复失地。两市共有1232只个股上涨,412只个股下跌。沪深两市中共有6只非ST股涨停,无个股跌停。两市成交1821.49亿元,较前一交易日减少3.02%。

  当日主板新上市的2只个股中,吉林高速涨140.22%,收报4.3元;龙江交通涨108.65%,收报4.34元,吉林高速和龙江交通为东北高速分立上市而来。创业板新上市的3只个股中,康耐特涨61.28%,收报29.03元;中能电气涨45.57%,收报35.2元;东方财富涨43.79%,收报58.35元。申万23个板块全面上涨。其中,涨幅居前三位的板块分别是:有色金属、电子元器件和交通运输,涨3.31%,1.64%和1.45%。农林牧渔、医药和金融服务板块涨幅靠后,涨福在约0.2%左右。本周申万23个板块中仅黑色金属微跌0.01%,其余板块皆上涨。其中,电子元器件涨幅首,涨6.88%;房地产涨5.17%,列第二位;综合板块涨4.64%,涨幅排第三位。

  有色金属板块方面,中国铝业涨停,云铝股份涨4.96%,关铝股份涨4.34%。周五有报道称,力拓集团与中国铝业将组建合资公司共同开发及运营位于几内亚的西芒杜铁矿项目,股权比例将分别为50.35%和44.65%,该项目每年产能将不低于7000万吨。同时,西南连续干旱导致缺电,也引发金属产量下降的担忧。

  房地产板块早盘一度冲高,但此后走势向下震荡。西藏亚砻和中茵股份涨停,西藏雅砻股价创年内新高,收报13.01元。中粮地产、光华控股和海鸟发展涨幅皆在5%以上。银行股涨幅偏弱。板块内无一只个股涨幅超过1%。中国银行停盘。消息人士称,中国银行70亿美元的H股再融资计划方案正在履行最后程序,最快在本周内即可确定H股融资方案。券商股普涨。东北证券、太平洋和西南证券涨幅超过1%。相关报道称,周四起上海四家证券营业部率先可受理股指期货开户,但据观察,券商营业部首日开户仍然冷清。

 

  方正证券:整理格局还将继续 区域概念还将方兴未艾

  市场回顾:

  上周五,大盘振荡运行,午后在有色、航运和钢铁板块的带动下股指向上发力,最终报收于3067.75点,上涨21.86点,涨幅为0.71%。剔除新股后两市成交量较前一交易日减少85.55亿元,市场呈现价涨量缩的态势,剔除ST股后两市共有6家股票涨停,无一股票跌停,上涨家数与下跌家数比为3:1,当日涨幅超过大盘的占当日开始家数的45.5%。从以上数据和个股表现来看,上周五市场继续普涨的态势。

  后市判断:

  上周五,市场价涨量缩,大盘呈“量价背离”状态。指标股在中国铝业涨停刺激下,有色、钢铁、煤炭、银行等权重板块均有所异动,而且部分权重股已经开始脱离前期平台,因此从市场风格来看,股指期货行情确实有启动迹象。但指标股热点能否持续至关重要,因为这决定了市场风格能否真正转换。另外,从均线系统来看,5日、10日、20日等短期均线技术形态良好,这在短期内对市场行情的展开有利。但是未来市场也并不是一片坦途,另外,上方的套牢筹码过多,当前市场资金面压力有增无减,这将抑制大盘的上扬高度。根据前期的市场经验判断,市场并不是没有有效突破过120周均线,技术上看,3068—3088点之间构筑成对大盘的强压力区,在大盘没有有效站稳120周周线,以及对半年线与60日线构成的大三角形整理形成有效突破前,还不能确认大盘转势。综合以上分析,我们认为短期内市场仍有上扬空间,投资者可适度建仓金融等兼具进攻和防守的权重板块,但是对于市场的上扬空间,我们坚持前期观点,认为比较有限,关键是周五市场出现的“量价背离”这一盘口语言。

  近日,商务部长陈德铭在中国发展高层论坛2010年会上就汇率问题的讲话时谈到,预计今年3月份,中国的贸易可能会出现逆差。统计数据显示,今年前两个月,受进口增速大幅快过出口增速的影响,我国贸易顺差大幅下降50.4%。其中2月份月度贸易顺差76.1亿美元,较1月份的142亿美元大幅收窄。而据我们观察,当前我国实体经济活跃度比前期有所回升,因此我国进口需求也必将上升,另外,尽管3月份美元指数上扬,但是大宗商品价格反而稳中有升,这也是导致3月份我国进口数据不会低的因素之一。而从出口来看,当前我国出口的恢复主要得益于以美国为首的西方国家补库存,据预计国外补库存仍将持续到二季度,因此未来我国出口增速也还是有保证的。由以上分析来看,3月份我国能否出现贸易逆差主要取决于进出口增速,从最近几个月来看,进口增速较为明显,因此3月份出现贸易逆差还是存在一定的可能性。如果事实确实如此的话,这对汇率问题有一定的好处,但是我们认为利好有限,因为本次人民币升值压力的来源可能主要还是在于以美国为首的西方国家想通过外贸来刺激经济的发展。

  上周五,美国股市下跌,大宗商品价格走低。下跌的原因,一是各经济体加快了退出步伐,二是希腊主权债务危机还无最终解决定论。印度央行上周五出人意料地将回购利率(基准贷款利率)上调至5%,并将反向回购利率(借款利率)上调至3.50%。为稳定通胀预期,印度央行并未排除在4月份货币政策评估会议上进一步加息的可能性。这是印度于2008年7月以来首次加息,也是金砖四国第一个加息国家,它表明新兴市场也开始正式加入“退出”行列。新兴经济体退出步伐加快,市场开始担忧中国或其他一些国家可能会效仿印度采取突然加息措施,这样会引发全球退出潮,美国可能被卷进这一大潮中。其二是投资者怀疑欧盟或者IMF是否已准备好救援深陷债务危机的希腊,因为在这一问题上,欧盟内部产生分歧。之前,德国表示欧元区今后应设置“驱逐”机制,希腊威胁要寻求IMF援助;上周五,法国总统萨科奇和欧洲央行行长特里谢带头反对IMF介入希腊问题,称希腊债务问题应该在欧元区内部得到解决。然而我们注意到,欧盟至今也未就希腊问题拿出一个切实可行的措施,内部分歧使希腊问题至今悬而未决,越拖久越影响投资者对欧元的信心。双重因素导致上周五欧元兑美元汇率下跌了0.6%,美元指数大幅上涨0.6%,原油期货价格下跌1.52美元,收于80.68美元/桶,跌幅为1.8%;黄金期货价格下跌19.9美元,跌幅为1.8%,退守1100美元关口。我们认为,无论从美国经济恢复状况看,还是从美元国际地位看,以及美国对欧盟战略意图看,美国对南欧问题会袖手旁观,欧元还难以在一段时期走强,在加之市场对美联储退出预期的担忧,美元依旧还有“被升值”的可能,大宗商品价格有“被调整”的可能,而美股在短期内将存在“回抽确认”的可能。

点击排行
华股财经分享投资理财技巧,传播股票知识,提供炒股软件服务。浏览更多信息,请点击 [栏目导航].