十家券商本周A股投资策略

2010年03月22日 14:51:00 来源:大赢家财富网
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===本文导读===

银河证券:良好业绩抑制指数下跌空间
东兴证券:迎接2010年第一轮上涨
西部证券:大盘有望挑战3100点
长城证券:“大象”登场 春季攻势即将展开
天相投顾:市场在估值底部区域继续积聚能量
国都证券:大盘在3100点上方面临明显阻力
兴业证券:时间窗口有利博弈最便宜和最成长
华泰联合:关注周期行业的阶段性机会
西南证券:有望突破3100点
海通证券:对后市依旧维持弱势平衡震荡格局的判断

  银河证券:良好业绩抑制指数下跌空间

  我们认为本周沪综指有望挑战3100点。一方面,随着2009年年报和2010年一季报披露进入高潮,上市公司业绩大幅改善的情况愈发明朗,这将显著增强投资者信心,从而为市场提供坚实支撑,抑制指数下跌空间;另一方面,目前宽松货币政策退出力度适中,方式日渐明晰,加息与上调存款准备金率预期略有减弱,预计未来政策调整带给市场的影响将明显降低。

  在品种方面,我们看好以下几个板块的投资机会:券商板块,估值较低、融资融券和股指期货构成事件性驱动;石化板块,业绩迅速提升,估值处于低位;地产、银行、航空、造纸板块,面临低估值以及人民币升值预期推动。

  一季度业绩增长预期强烈

  本周1-2月份工业企业利润数据即将公布,加上目前上市公司业绩披露进入高峰期,企业盈利状况将再次成为大家关心的焦点。截至目前,沪深两市共有五百多家公司发布2009年年报,营业收入同比增长近7%,净利润同比增长23%;1100多家上市公司公布了2009年业绩预告,利润同比增长40%。2009年全年上市公司业绩预增20%已经基本没有悬念。

  预计2010年第一季度上市公司业绩将增长45%。上市公司各个单季度利润之间存在明显季节效应。2006年以来,随着众多大型蓝筹股回归A股,净利润的季节效应表现得更加明显。2006年、2007年两年,一季度净利润占全年比重都在22%-23%之间。2008年,在金融危机下第四季度企业利润急速下降,因此一季度利润占比提升到33%。2010年随着经济好转,上市公司利润结构会回归到2006-2007年的正常水平,假设仍维持在22%的正常水平。根据2010年全年业绩增长25%的预测,一季度净利润同比增速将达到45%。业绩的高速增长有望进一步提振投资者信心,并给A股市场带来正向刺激。

  此外,上市公司业绩好于预期,也成为外围市场走强的最主要推动力。标普500指数的上市公司中,已经有超过470家披露了2009年四季度财报,净利润环比增长率为100%以上,超过三分之二的上市公司业绩高于盈利预测,业绩的明显改善也抑制了外围市场的下跌空间。

  政策压力有所缓解

  两会之后政策面相对平静,无论是货币政策还是财政政策都没有出现大的调控措施,而央行公开市场操作则引起了大家的关注。

  上周央行公开市场资金回笼量上升至4030亿元,创两年来的新高。在全额对冲到期释放的资金后,央行净回笼资金量迅速攀升至2130亿元,为自2008年3月中旬以来单周资金回笼天量。3月份以来的短短三周时间内,央行通过公开市场已净回笼资金3540亿元,甚至超过了一次性上调0.5个百分点法定存款准备金率所冻结的资金量。虽然央行连续三周从市场回笼巨额资金,但整个资金市场的供给仍然充足,由于各机构都在主动融出资金,流动性充裕状况蔓延到长期回购品种,资金面仍然维持较为宽裕的格局。

  我们在3月份策略报告中提出,今年央行在前两个月连续两次上调存款准备金率,出发点各有不同。第一次上调主要是针对1月份超过万亿的新增信贷;第二次上调主要是由于春节因素节前央行大量投放货币,以及3月份大量票据到期所致。目前来看,4月份央票到期数量将较3月份明显下降,我们预计央行继续采取公开市场操作的可能性较大,这与市场表现相一致,也进一步降低了近期再次上调存款准备金率的可能性。

  目前宽松货币政策退出力度适中、方式日渐明晰,加息与上调存款准备金率预期略有减弱,与宽松政策退出之初相比,未来政策调整带给市场的影响将明显降低。(银河证券研究所策略小组)

  银河证券:盈利大幅改善,看好低估值板块

  盈利成为市场关注焦点,A 股上市公司一季度业绩预增45%。

  本周众所关注的1-2 月份工业企业利润数据即将公布,加上目前上市公司业绩披露进入高峰期,企业盈利状况将再次成为大家关心的焦点。截至目前,沪深两市共有五百多家公司发布2009 年年报,营业收入同比增长近7%,净利润同比增长23%;1100 多家上市公司公布了2009 年业绩预告,利润同比增长40%。2009 年全年上市公司业绩预增20%已经基本没有悬念。

  预计 2010 年第一季度全年上市公司业绩增长45%。上市公司各个单季度利润之间存在明显的季节效应。2006 年以来,随着众多大型蓝筹股回归A 股,净利润的季节效应表现得更加明显。2006 年、2007年两年,一季度净利润占全年比重都在22-23%之间。2008 年,在金融危机下第四季度企业利润急速下降,因此一季度利润占比提升到33%。2010 年,随着经济的好转,上市公司的利润结构会回归到2006年-2007 年的正常水平,我们假设仍在维持在22%的正常水平。根据2010 年全年业绩增长25%的预测,一季度净利润同比增速将达到45%,业绩的高速增长有望进一步提振投资者信心,并给A 股市场带来正向刺激。

  此外,国外市场上上市公司业绩好于预期也成为外围市场走强的最主要推动力。标普500 指数的上市公司中,已经有超过470 家披露了2009 年四季度财报,净利润环比增长率为100%以上,超过三分之二的上市公司业绩高于盈利预测,业绩的明显改善也制约外围市场下跌空间。

  政策压力有所缓解

  两会之后政策面相对平静,无论是货币政策还是财政政策都没有出现大的调控措施,与此同时央行的公开市场操作则引起了大家的关注。

  上周央行公开市场资金回笼量上升至4030 亿元,创两年来的新高。在全额对冲到期释放的资金后,央行净回笼资金量迅速攀升至2130 亿元,为自2008 年3 月中旬以来单周资金回笼天量。3 月份以来的短短三周时间内,央行通过公开市场已净回笼资金3540 亿元,甚至超过了一次性上调0.5 个百分点法定存款准备金率所冻结的资金量。虽然央行连续三周从市场回笼巨额资金,但整个资金市场的供给仍然充足,由于各机构都在主动融出资金,流动性充裕状况蔓延到长期回购品种,资金面仍然维持较为宽裕的格局。

  我们在 3 月份策略报告中提出,今年央行在前两个月连续两次上调存款准备金率,出发点各有不同,第一次上调主要是针对1 月份超过万亿的新增信贷,第二次上调主要是由于春节因素节前央行大量投放货币,以及3 月份大量的票据到期所致。目前来看,4 月份央票到期数量较3 月份明显下降,我们预计央行继续采取公开市场操作的可能性较大,这与市场表现相一致,也进一步降低了近期再次上调存款准备金率的可能性。

  目前宽松货币政策退出力度适中、方式日渐明晰,加息与上调存款准备金率预期略有减弱,与宽松政策退出之初相比,未来政策调整带给市场的影响将明显降低。

  投资机会

  随着上市公司2009 年年报和2010 年一季报披露进入高潮,上市公司业绩大幅改善的情况也愈发明朗,经济的稳定健康,尤其是一季度高达45%的净利润增速将显著增强投资者信心,从而为市场提供坚实的支撑,抑制指数的下跌空间。政策面来看,目前宽松货币政策退出力度适中,方式日渐明晰,加息与上调存款准备金率预期略有减弱,与宽松政策退出之初相比,未来政策调整带给市场的影响将明显降低。我们认为本周指数有望挑战3100 点,并看好以下几个板块的投资机会,投资者可积极进行布局:(1)券商板块,估值较低、融资融券和股指期货的事件性驱动;(2)石化板块,业绩迅速提升、估值处于低位;(3)地产、银行、航空、造纸,低估值+人民币升值预期推动。(银河证券研究所)

 

  东兴证券:迎接2010年第一轮上涨

  在对加息的普遍担忧中,沪深股市经历了再度考验前期低点的过程,但下跌只是让投资者再次看清了下档支撑的位置。上周两市大盘双双进入反弹轨道,甚至没有给恐慌情绪进一步发挥的机会。表面上看,大盘经过一番涨跌几乎原地踏步,但背后却暗流涌动。

  过去一段时间,市场饱受货币紧缩预期的冲击,考验几乎每天都在。同时数据显示,央行近期在公开市场回笼货币数量可观,此举主要是对冲大量到期票据,但确实造成流动性偏紧的局面。如此背景下,市场却在缺乏传统利好的条件下毅然发动反弹,实属不易。

  从盘面表现看,反弹并非少数题材股带动的,而是更多呈现普涨格局。虽然大盘银行股表现稍弱,但多数金融股均有不错走势;中石油、中石化也略有上涨。题材股中电子元器件、电子信息类表现异常出色,其它如重组题材、送配题材也都有所表现。更为难得的是,调整幅度最大的地产股明显转强,尤其是二、三线地产股走强迹象更为突出。

  借助本周市场走强的基础,3月下旬大盘持续上涨的概率迅速增大。考虑到此前央行回笼货币的力度,接下来一段时间,此类动作势必放缓,而加息更是难以在近期实施,市场将迎来一段难得的宽松期。而就在此时,首批融资融券试点券商名单又正式推出,这个今年最大的市场创新终于拉开大幕。相对于区域经济等题材,融资融券无疑具有更大影响力,因为前者只能影响某个局部,后者则能带动全局。

  综合以上情况,沪深股市可能将迎来2010年的第一个反弹高潮,短期沪综指有望冲击3200点一线,从而超出多数人的预期。(东兴证券研究所 张景东)

 

  西部证券:大盘有望挑战3100点

  大盘经过探底反弹之后,前期持续低迷的调整格局基本得到扭转。随着融资融券和股指期货的相继推出以及市场人气的逐渐恢复,短期股指存在进一步上涨动力,后市沪综指有望向3100点整数关口发起挑战。

  上周央行发行1300亿3个月期央票并进行800亿元的正回购操作,在公开市场净回笼资金2130亿元,成为两年以来单周回笼规模最大的一周,两者中标利率均与前一周持平。央票利率持平显示市场对于央票利率的认可程度依然较高,预计未来央行更倾向于采用数量调控的方式,在公开市场大力回收流动性。日前,美联储和日本央行决定继续维持现有低利率水平,在一定程度上舒缓了我国央行加息的压力。由于3月份CPI预期涨幅将会低于2月份,4月份之前加息的可能性变得微乎其微,这为股指延续震荡反弹的运行格局提供了有利外部条件。

  从目前已经发布年报的五百多家上市公司的经营数据看,净利润同比增长达到23%,上市公司2010年一季度利润有望出现明显同比增长,而环比增速亦会得到保持。我们认为,在基本面向好的情况下,股指回调空间已经相当有限,特别是银行业持续的利润增长加上其较低的估值水平,对指数的支撑效应将更为明显。此外,在股指期货推出前后,蓝筹股具备出现一定程度溢价的可能性,后市蓝筹权重板块的市场表现值得投资者密切关注。

  从技术面分析,大盘自1月下旬以来基本上是在年线和半年线之间震荡盘整,随着年线稳步上移,沪综指2950点上下将会发挥极强的下档支撑作用,而目前60日均线与半年线基本交汇在3100点附近,对股指形成了较强的反压。上周大盘在探底2963点之后,出现较强的反弹行情,两市成交量同步放大,市场突破方向正在逐渐明晰。我们认为,权重股活跃程度的显著提升,将会推动股指继续震荡盘升,如果市场量能持续放大,能够达到2500亿元以上的日均水平,大盘将有机会向上突破3100点压制。否则,市场只能延续目前的箱体震荡走势。

  在投资策略方面,由于市场对于货币政策紧缩的忧虑有所缓解,短期内市场关注焦点将逐渐回归基本面,A股市场有望迎来一段平稳发展期。伴随着融资融券和股指期货业务的日益临近,权重蓝筹品种有望趋于活跃,其交易性机会不容忽视。此外,物联网、区域经济振兴、低碳经济、节能环保以及上海世博等主题投资热点仍会不断涌现。(西部证券 方全安)

 

  长城证券:“大象”登场 春季攻势即将展开

  在市场一片看空声中,近期大盘反而由弱转强,到底发生了什么变化?笔者认为,在消息面保持平静的情况下,大盘自发强劲反弹,表明市场对紧缩预期等利空因素消化充分。难能可贵的是,一向水火不相容的大盘蓝筹股与中小市值题材股出现联袂上扬态势,标志着反攻已经全面展开。虽然3100点整数关口会有一定技术压力,但是不会影响反弹进行。预计全年W型走势已经进入到第二笔,逐步进入到上行阶段,沪综指有望挑战3478点高点。

  首先,紧缩政策预期大部分被消化,近期无论加息与否都不会对市场造成实质性影响。2月份CPI数据的公布一度引发市场恐慌,加息预期异常强烈。但是2月份如果扣除季节性因素,通胀压力并不明显,随着近期多数食品价格回落,3月份通胀压力有所减轻,加息要求也因此并不强烈。从公开市场操作看,上周二央行发行1100亿元1年期央票和830亿元28天正回购操作,周四央行又发行1200亿元3个月期央票,同时进行800亿元91天正回购操作。上周央行共回笼资金3930亿元,而到期资金数额为1900亿元,因此一周净回笼资金达2030亿元。此举表明,央行近期调控仍以数量工具为主,从这点也印证了短期加息的可能性不大。另外,随着经济形势的进一步明朗,即使出现加息,对市场的影响也将是暂时的,反而容易形成利空出尽效应。总之,近期加息预期不会再对市场造成明显心理压制。

  其次,部分大盘蓝筹股开始粉墨登场,大有夺回市场话语权的态势。在年报业绩以及利好消息刺激下,中国平安、浦发银行、中国铝业等部分大盘蓝筹股相继展开强劲反弹,激活了整个蓝筹股板块。地产、银行、煤炭、有色金属等板块轮番启动,热点已经开始在蓝筹股板块内部轮动。当然,悲观的投资者仍然认为大盘股启动是短命的“一日游”,市场仍然很难实现风格转换。我们认为,在空喊了风格转换多次都没有实现的背景下,投资者的麻木当然有道理,但是在股指期货、融资融券等催化剂影响下,二季度“狼真的有可能来了”。如果真等到蓝筹股上涨趋势确立之后再醒悟,投资者也就失去了获取低位吸货的机会。

  第三,市场普涨格局喜人,标志着存在整体投资机会。去年8月调整以来,基本都是中小市值题材股为主导,如果盘中大盘股启动,将会引发市场恐慌,抛盘涌出导致反弹无功而返。但是我们注意到,上周大盘蓝筹股与中小市值题材股轮番上涨、交相辉映,意味着市场由结构性上涨转变为全面上涨。新年过后股指震荡下行的主要原因是,大盘股存在再融资以及调控压力,而小盘题材股累计升幅过大。经过两个多月的调整,困扰大盘股的负面因素逐步消化,中小盘题材股技术走势也得到一定修正。因此,市场普涨存在较为牢固的基础。

  总之,无论宏观经济走势多么复杂,每年股市都会有一波像样的行情以满足机构的盈利要求。一年之计在于春,在股指期货、融资融券日益临近的背景下,一轮春季行情呼之欲出。投资者应该及时调整思路,提高仓位,积极布局大盘蓝筹股低估的投资机会。从短期看,3100点也许会对反弹行情构成一定阻力,而且成交量偏低也意味着市场的爆发力不足,但是市场的信心恢复是需要时间的,相信蓝筹股正式启动后,突破3100点将会变得易如反掌。

  在操作策略上,投资者可采取平分秋色策略,即大盘蓝筹股与战略新兴产业并重。蓝筹股重点配置以券商、银行、地产为主,重点把握价值低估的投资机会;而战略新兴产业则以新能源、信息网络为主,新能源客车、物联网、3G等题材仍然具备较为持续的投资机会。(长城证券 张勇)

 

  天相投顾:市场在估值底部区域继续积聚能量

  从整体看,市场在估值底部区域继续积聚能量。我们在此前的策略报告中提出3000点对应的20倍全市场动态PE为大箱体的底部,近段时间以来,市场在3000点上下100点的区间内持续窄幅震荡已有5周之久,负面因素集中于政策面对刺激性经济政策退出的担忧、流动性方面对央行进一步回收流动性的预期,正面因素主要体现在各行业业绩的普遍回暖。对指数有重大影响的大盘蓝筹股特征有二:一是由于流动性收缩预期对大市值板块的压制,二是低估值对风险的排斥从而对市场构成支撑。两会过后,政策面的持续性和稳定性再次得到肯定,而货币政策则在央行两次提高存款准备金率以及宏观数据被认可后,极大缓和了进一步实行加息等较为激进的政策的焦虑情绪,我们认为,在短期内市场环境将较为宽松。与此同时企业盈利情况持续向好,1-2月,国有企业累计实现利润2503.2亿元,同比增长88.9%,增速创2006年以来新高。国有企业利润增速自去年12月由负转正后出现快速增长除去年同期基数较低原因外,经济总体回暖、PPI的快速回升提升企业的盈利空间才是根本原因。据此我们认为,3月末4月初金融、能源等权重板块年报的密集披露,以及融资融券等事件,将催化估值因素超越流动性因素对市场的影响,市场重心有望保持稳步提升。从投资策略上讲,建议积极参与大盘蓝筹的估值修复。(天相宏观策略组)

 

  国都证券:大盘在3100点上方面临明显阻力

  考虑到权重板块估值处于低位,且融资融券也对权重股构成支撑,预计金融、地产、能源等权重板块有望推动大盘向3100点推进。不过,在目前流动性并不宽松、且紧缩预期依然存在的背景下,权重板块反弹持续性有待观察,投资者的做多意愿也较为有限,大盘在3100点上方面临明显阻力。因此,大盘冲高回落、维持箱体震荡格局的可能性较大。

  建议投资者保持低仓位,谨慎操作。重点关注金融、地产,以及低碳、区域等主题板块。(国都证券研究所)

 

  兴业证券:时间窗口有利博弈最便宜和最成长

  本周时间窗口有利行情博弈的展开。首先,出台上调存款准备金率或者加息的可能性小,下一个货币政策调整的时间窗口将是在4月中旬发布3月经济数据时。第二,资金面仍相对宽松。资金价格国内3个月以上期限SHIBOR基本持平,3个月以下期限小幅回落。第三,年报整体符合预期,结构性机会多。当前已发布年报且有同期可比数据的公司502家,净利润同比增长36%。机械设备、家用电器、商业贸易、医药生物、信息设备等行业目前增长超过了市场在2009年2月初(年报发布前)的一致预期。

  价值股脉冲式行情并非不可能。上周五收盘后,中国证监会公布了首批6家融资融券试点券商名单。上证50和深成指40的成分股,作为融资融券业务和股指期货业务标的物的重叠区,估值偏低,业绩增长还不错,攻防兼备,很有可能掀起价值股的脉冲式行情。

  建议配置上以守为攻,聚焦于行业基本面的改善,和金融创新下价值股的脉冲式机会。第一,关注1季报超预期的行业,金融、房地产、家电、机械等;第二,博弈金融创新,上证50和深成指40中的绩优股有望迎来结构性行情;第三,精选成长股,在波动中逢低买入。(兴业证券研发中心)

 

  华泰联合:关注周期行业的阶段性机会

  1. 上证指数震荡区间从09年8月的600多点逐步收敛到不足200点的空间,已经不足以容纳资金进行波段操作,因此可以相对明确的说,A股市场维持窄幅震荡的时间不会太长,应该已经到了一个方向选择的时候了。

  2. 任何的经济转变都是在承前启后,政策也在“调结构”与“防经济二次探底”中摇摆。一季度经济回升,使得政策更多的偏向于长期结构调整。二季度,在全球贸易战纷争的背景下,经济和通胀环比下降的催化下,提供了风格从成长向价值转变的契机,为周期性行业提供阶段性机会。

  3. 在全年震荡格局的背景下,我们对于市场中期的观点仍是震荡上行。逻辑在于:(1)流动性:除非经济 “二次探底风险”消除,央行下调全年的信贷目标概率小,信贷供给目前基本在可控范围之内,信贷需求回升,信贷量对市场影响难以向上和向下超预期,因此信贷数据从一季度的利空因素转变为一个中性因素。尽管人民币升值与否仍存较大争论和博弈,但是二季度人民币升值预期依然强烈。负利率对储蓄活化有正面影响。(2)经济增长:经济增速回落已在市场预期之内,投资者对于10年A股预期回报率也都在下降。但投资对于产业链的拉动效应却不容忽视。虽中央财政刺激力度减弱,但10年一季度诸多的区域振兴规划出台,必然带动地方政府基础建设投资的大量开工;房地产投资增速3个月内仍处于高增长期;而出口增速回升和ppi的上升也将促使工业企业投资上升。(3)政策担忧弱化:春节后4周央行通过公开市场已净回笼资金高位,食品价格和农产品价格延续了春节后的回落趋势,我们宏观维持5月加息的判断。此外根据我们行业部银行组的观点,地方政府融资平台贷款质量问题无须过度担忧。(4)印度加息可能造成短期震荡,但不会引发趋势逆转。从全球的流动性来看,美国和欧洲仍维持低利率,日本在进一步放松货币,在经济进入反弹阶段,新兴市场的加息可能使得外资流入压力增加。虽然周五美元指数上涨,但美元兑港币在下跌,说明流入香港的资金并没有发生变化。

  4. 我们对于投资主线的观点是:科技、医药是全年的主线,城市区域化是全年的主题,二季度将给周期性行业阶段性机会提供了时间窗口。

  5. 长期看好科技、医药。全球经济去杠杆式复苏使得地产对于经济拉动作用在弱化,科技是唯一有可能在未来成为经济新引擎的行业。人力成本上升也使得依靠廉价劳动力获取超额利润的盈利模式将越来越困难,为了保持盈利能力,企业也会增加科技的投资,带动科技需求。医药受经济周期波动小,更多的受人口结构的影响,因此科技、医药是我们长期最看好的两个行业。

  6. 长期看好城市区域化主题。在出口驱动经济增长模式下,工业化(产业主导)成为中国经济增长驱动力;而在内需驱动经济增长中,城市化将成为中国经济增长主要驱动力。根据麦肯锡的研究,随着中国大举建设新的城镇中心,到2025年,中国将出现15座超级城市,每座城市平均拥有2500万人口。中国农村问题专家韩俊认为中国到2040年将仅有4亿农村人口,较目前减少5亿。城市居民数量将远远超过10亿,推动城市居民人口在总人口中所占比例从45%升至70%左右。因此对于城市化主线的挖掘仍是我们10年各个季度关注的重点。

  7. 二季度将给周期性行业阶段性机会提供一个时间窗口。逻辑在于:(1)二季度CPI同比逐月升高,这将使得名义工资增长低于CPI 涨幅,实际工资收入下降,这样势必会影响消费增速,进而影响可选消费品的需求增速。(2)“调结构”对于10年来说更为现实的是投资结构调整。外需驱动经济增长下的投资,更多的是“两高一资”行业自身的投资和产能扩张;而内需驱动经济增长下的投资,更多的是区域振兴下的基础建设和保障性住房建设。周期性行业自身的资本支出仍在严格限制。(3)美元指数下跌对风格轮换改善外部环境。我们宏观组认为美元大概率是震荡,甚至不排除下跌,不仅在于随着希腊政府宣布一系列财政赤字削减计划使得欧元区风险溢价开始下降,更在于美国经济增速环比下降,而欧元区经济增长可能提速,以及美国经常账户赤字的GDP占比远比欧元区高。这将为周期性行业阶段性企稳形成较好的外部环境。(华泰证券研究所)

 

  西南证券:有望突破3100点

  上周周K 线收出带长下影线的长阳线,涨幅为1.80%,而前一周为下跌0.58%,呈现探底回升走势,成交比前一周略有缩减。周K 线收至10 周均线之上20 周均线在3125 点形成短期阻力。周均线系统处于交汇状态,5 周均线上翘,短中期走势转强。从日K 线看,周五大盘收出带下影线的中阳线,站稳10 日均线支撑,将挑战3090 点附近的60 日均线。均线系统处于交汇状态,短期均线上翘。布林线上看,大盘上至上轨之上,出现超买现象,线口上翘,呈现盘升形态。摆动指标显示,大盘在中势区上翘,多方力量增强,但多空处于均衡态势。大盘周内探底成功后,本周或将寻求向上实现突破,随着年报密集节奏的加快,将迎来业绩浪的主升浪,而日成交金额若能放大至2000 亿元以上的水平,将会促成强劲升势,而实现对3100 点的有效突破。(西南证券研发中心)

 

  海通证券:对后市依旧维持弱势平衡震荡格局的判断

  构筑市场平衡震荡格局的基础依旧没有发生根本性的转变,从估值和基本面方面看,伴随年报披露的深入开展,对2009年业绩同比增长20%左右几无悬念,至少从静态估值方面来看构成坚实支持;而对于2010年,GDP增长的主流市场预期基本也在9.5%-10.5%之间,如此,企业的微观盈利增长数据应该也不会太差,因此动态估值可进一步向下修正调整,故从估值方面讲,股指大幅向下调整的压力和空间并不大。从资金供求方面看:IPO和再融资的压力依旧存在,解禁股的压力将于2010充分释放,而大非也多有减持的案例发生,对股指上行带来沉重抛压;增量的货币资金显然不及2009年充裕,但基于2009年大量放贷,巨额存量资金的货币乘数效应正在发酵,特别是伴随经济活动的升温和投资信心的恢复以及公众通胀预期的作用,市场的资金面尚无显著利空。宏观政策方面,名义上适度宽松实际上外松内紧的货币政策、适度宽松的财政政策以及相对宽松的产业政策成为主基调。从以上各个方面综合来看,市场仍旧有望维持窄幅区间震荡整理的格局。

  影响市场短期波动的主要推动因素包括市场对宏微观数据的解读以及对政策面的预期调整。宏观经济和政策取向进入复杂时期,典型表现则是市场对利多和利空数据的反向解读,其根源在于对相应宏观政策走向的前瞻预判,由此造成基本面与市场预期和资金面对市场作用与冲击的对立,这提供了波动的基础,也提供了平衡的基础。

  近期而言,板块机会方面可关注几条线索:第一,利空过度反应的相关行业板块,在利空充分消化或部分消除后的反弹机会,比如房地产以及后续可能到来的钢铁板块,房地产板块尤其可关注二线城市地产公司,在小城镇建设发展方面所面临的机遇;钢铁板块则可密切关注铁矿石谈判的进程及其市场影响;第二,人民币汇率炒作对地产、银行、航空等板块的支持作用;第三,融资融券、股指期货对大盘蓝筹,尤其是金融板块的支持作用。其他,则可继续关注年报高送配的个股事件推动。区域方面,强烈建议关注世博会召开在即所带来的相关刺激因素。(海通证券研究所)

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