铅业龙头公司存在交易性机会

华股财经 2010年03月23日 08:30:07 来源:湘财证券 作者:李勇胜 王丽华
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  “血铅”超标事件近期重新成为社会舆论焦点。3月13日,四川隆昌检测出血铅含量异常 94人,3月16日,湖南省郴州市嘉禾县250名儿童血铅检测超标,17日,相邻的桂阳县14人铅中毒入院治疗,估计血铅超标的当地村民超过300人。此后,有媒体报道称,2008年和2009年,曾针对郴州当地儿童的血铅含量现状进行调查,在23000多名被调查的儿童中,54%的血铅含量超过国家标准。

  “土法”冶炼导致“血铅”超标事件频发。目前郴州全市小采矿、小选矿、小冶炼企业发展到500多家,其中一半以上属于设备简单的“土法”冶炼企业,生产三废基本直接外排于生活环境内。造成此次血铅超标事件的三家企业嘉禾县腾达有色金属回收公司、嘉禾县金珠金属有限公司和桂阳县浩塘乡元山废铅回收厂,属于未通过环评审批手续的非法企业。

  2009年的“血铅”超标事件,促使行业整顿力度加大和《清洁生产标准》出台。2009年8月,陕西凤翔县615名儿童被确认血铅超标,认定陕西东岭冶炼有限公司是导致血铅超标的主要原因;之后事态加剧:湖南武冈市血铅超标,2009年8月武冈市全市范围冶炼企业停产整顿;继而纵深发展,河南济源市整顿铅行业,关闭32家涉铅企业和3家企业的烧结机,将烧结机工艺推到风口浪尖。随后,陕西、湖南、广西、山西、山东等地环保局相继开展了关停整顿,环保部抓紧制定《重金属污染综合整治实施方案》;尘埃落定,2009年11月24日,环保部公布《清洁生产标准》,将烧结机定义为三级清洁标准,于2010年2月1日起实施。

  2009年铅行业整顿期间铅价大幅上涨:LME铅价由8月20日的1820美元/吨大幅反弹至9月9日的2405美元/吨,反弹幅度高达32.14%,远远强于其他有色金属;国内长江市场铅现货价也由8月20日的13525元/吨反弹至9月9日的16450元/吨,反弹幅度高达21.63%。

  长期落后产能将逐步淘汰,短期关注整顿力度。因为铅的有毒特性使铅冶炼的环保要求将越来越严格,长期来看,环保设施不达标的企业将被淘汰。2009年爆发的 “血铅”超标事件影响较大,促使《清洁生产标准》出台,势必加快落后产能的淘汰,但目前我国铅产量中有40%来自烧结机,且小企业数量众多,环保整治难度大,短期内难以出现大面积关停的局面,应密切关注行业整顿波及到其它重点区域的力度。

  行业龙头公司环保技术领先,不会受到关停整顿的影响,而小企业的关停整顿往往造成短期的供应冲击,铅价短期会有所表现,拥有铅精矿资源的龙头公司将间接受益。经过价格波动的敏感性测算,中金岭南、西部矿业、驰宏锌锗的业绩受铅价上涨的弹性最大,铅价在目前基础上上涨5%,每股收益分别增长0.045元、0.025元和0.021元。此外,关注豫光金铅、宏达股份、株冶集团的交易性机会。

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