机构看多二季度股市 重点关注可选消费

华股财经 2010年03月24日 13:29:54 来源:上海证券报
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  机构二季度投资策略出炉

  今年第一季度的A股市场在震荡中临近尾声,如何掌握市场基本面和资金面的走向,提前布局二季度的投资成为人们关注的焦点。而综合各机构的观点来看:二季度市场将在震荡中走强,消费板块仍是中长期配置的主要品种,重点关注可选消费。

  上投摩根双核平衡基金经理罗建辉表示,短期来看,市场仍维持震荡格局。市场向上突破缺乏政策面的支持,下跌的空间也不是很大。从估值角度来看,沪深300 目前约18倍的PE,估值还算可以,但估值结构并不均衡,金融地产估值明显偏低,科技类、高科技概念等又偏贵。建议可自下而上,考虑基本面、成长性,顺着升值的思路去精择个股。

  中金公司在其发布的二季度策略报告中表示,二季度大盘将逐渐摆脱目前停滞徘徊的困境,进入一个震荡上行的阶段。年初以来A股市场在政策担忧下持续低迷,表现弱于多数新兴市场。本轮政策调整是信贷和利率条件正常化的自然步骤,具有系统性和前瞻性。经济已现降温迹象,因此,政策在保持目前力度下进入观察期。针对房地产的政策是力图使供应紧缺的部分一、二线城市的房价涨幅得到抑制。鉴于其他地区房地产市场总体正常,房地产投资在今年的宏观环境下大幅萎缩的风险较小。未来市场的关注点将逐渐转向基本面,二季度经济活动旺季和盈利高增长将提振市场信心。

  在二季度的投资配置上,报告建议投资者增加在基础材料和投资品上的配置。在金融板块中超配保险、证券。银行板块在业绩期前后通常有相对较好的表现,可以关注。消费板块仍是中长期配置的主要品种,二季度看好可选消费。

  一些投资研究机构则认为,目前市场处于均衡市,而打破这种均衡市则需要“超预期”事件的发生。具体的来看,一是经济复苏的速度,二是政策退出的节奏。从短期内,鉴于市场对上半年的经济数据有较好的预期,随着3月份信贷的反弹,市场有望在震荡中逐渐趋强,但出现单边上涨行情的概率仍不大。

  南方基金昨日发布的二季度投资策略报认为,二季度A股市场将走出一波震荡向上的行情。南方基金认为,本轮货币政策的退出力度大于市场预期,是近期市场低迷的主因。在经济复苏的大背景下,大盘蓝筹周期股有可能在一季报中盈利显著超预期。尽管在市场缺乏增量资金的情况下,风格转换不可能一蹴而就,小盘与大盘、非周期股与周期股、主题投资与基本面投资之间的风格转换仍应该是投资者在二季度关注的焦点。

 

  机构称二季度大盘震荡向上

  相对看好周期性板块

  一季度A股市场在政策担忧下持续低迷,表现弱于多数新兴市场。而机构最新的季度策略认为,二季度大盘将逐渐摆脱目前停滞徘徊的困境,进入到一个震荡上行的阶段。

  市场对政策担忧过度

  “目前市场对政策调整的担忧已经过度。”中金公司认为,未来根据通胀及房价的走势仍有政策调整的可能性,但市场对此有一定的消化。

  上海证券预计一季报披露后,市场“估值底”将上移至3020点,“紧缩顶”将在预期转换后弱化,特别是货币政策正常化导向下的政策退出对市场的冲击正在减弱。

  经济增速回落风险不大

  华泰联合认为,经济增速回落已在市场预期之内。虽然投资者对于2010年A股预期回报率在下降,但投资对于产业链的拉动效应却不容忽视,如一季度诸多的区域振兴规划出台,必然带动地方政府基础建设投资的大量开工。

  “在盈利上升的周期中,股市调整只是阶段性的,而且调整幅度一般也不会太大。”中金公司在研究其他地区股市经验后发现。如香港的MSCI China指数,自2003-2007年的上升周期中,盈利趋势持续向好。股市在面临政策收缩的情况下,调整幅度都未超过30%,经历过一段时间调整后,就进入上升通道。目前估值整体处于合理估值的低端,未来随着经济好转趋势更加明确、盈利逐步确定,市场有望走出波段性的上升阶段。

  相对看好周期性板块

  华泰联合和中金公司同时看好周期性板块。华泰联合认为,二季度在经济和通胀环比下降的催化下,风格从成长向价值转变,为周期性行业提供阶段性机会。

  中金公司认为,周期性板块连续调整半年以后,估值相对较低。中国股市的历年经验也显示,周期性板块有比较强的季节性,在经济活动旺季的3-6月份,周期性板块的平均表现一般好于大盘。

  震荡上升走势可以期待

  中金公司认为,二季度市场关注点将由政策面转向基本面。目前根据中金的盈利预测沪深300指数向前12个月市盈率为15.2倍,处于合理估值的低端。从另一个的角度看,目前A/H股溢价只有14%,而历年的均值在 30%左右,可能意味着目前A股存在一定的低估,而且A股的整体盈利增速也快于香港中资股。

  因此,中金公司认为,政策轮廓的逐步清晰、基本面走势有望好于谨慎的预期,将支持大盘在二季度底前走出阶段性上升行情。前期表现相对低迷的周期性板块相对表现有望好于大盘。建议逐步从前期相对表现较好的非周期性板块逐步转换到周期性板块。二季度建议超配钢铁、建材、工程机械、重卡、焦煤等周期性品种和保险、证券等金融板块,汽车及零部件、旅游、航空、传媒等可选消费板块。

  上海证券认为,基于对2010年第一季度全部A股净利润同比增长41%的估算,预计大盘波段转折向上,第二季度上证指数核心波动区间为2900-3300点。建议超配IT设备及服务、电子元器件、医药生物、金融、地产等行业,关注新兴战略型产业、区域经济、金融创新等主题投资机会。推荐个股组合为:同洲电子、光迅科技、焦点科技、思源电气、荣信股份、宁波韵升、双良股份、鑫富药业、中天城投和光大证券等。(大众证券报)

 

  中金公司:二季度A股将进入震荡上行阶段

  中金公司近日发布报告预计,二季度A股大盘将逐渐摆脱目前停滞徘徊的困境,进入一个震荡上行的阶段。

  中金公司分析师高挺和王汉锋在报告指出,本轮政策调整(包括预期中的加息)是信贷和利率条件正常化的自然步骤,具有系统性和前瞻性。经济已现降温迹象,因此政策在保持目前力度下进入观察期。未来市场的关注点将逐渐转向基本面,二季度经济活动旺季和盈利高增长将提振市场信心。

  他们认为,周期性板块有望在基本面支持下相对表现较好。周期性板块一季度业绩大幅增长的预期得到已经公布的宏观数据的支持,确定较高。行业数据(价格、销量等)在进入旺季后预计表现良好。同时,这些板块表现相对落后已经持续了较长时间,相对估值处于历史较低位。模型测算和抽样调查也显示基金配比相对较低。

  中金公司维持沪深 300动态P/E波动区间15~20倍的判断,目前市场动态市盈率15.2倍,处在该区间的低端;认为大小盘风格将发生转化。二季度建议投资者增加在基础材料和投资品(钢铁、建材、煤炭、工程机械、重卡等)上的配置;在金融板块中超配保险、证券,银行板块在业绩期前后通常有相对较好的表现,可以关注;消费板块仍是中长期配置的主要品种,二季度看好可选消费。低配的板块包括石油石化、公用事业和交通基础设施。

  另外,报告认为,市场情绪回稳也有望支持主题投资,包括三网融合、世博会、物联网、区域开发、低碳、高铁建设及相关等;不过,相关个股估值已趋高,自下而上的区分趋势的实质受益者才能获得超额收益。

  报告又称,传统制造业如钢铁、建材、煤炭、有色以及传统消费制造业包括食品饮料及纺织服装等行业将继续是产业内重组与整合频发的行业,资产负债表及现金流状况较好的龙头公司有望受益于行业集中度提升的趋势。对比别国消费升级趋势的经验,汽车及零部件、与“消费娱乐化” 趋势相关的通信娱乐相关的消费电子及元器件、医疗保健、住房等领域将是寻找现阶段超预期增长以及未来3-5年内受益于中国消费升级趋势超级明星股的领域。(全景)

 

  申银万国:二季度首推的三大板块及十佳个股

  结论或投资建议:“调结构”中的投资主题:消费还能进攻,看好低端必需品、家电和汽车;挖掘投资的亮点:看好产业转移和城镇化加速的共振,以及政府保障房建设的拉动;体验自由贸易区的威力:看好与东盟贸易相关的港口的高成长,以及广西在吸引出口产业转移和过境贸易增长方面的潜力;分享新产业的成长,新兴产业和铁路集运产业链。

  “调结构”中的A股趋势:二季度筑底回升,预计上证综指核心波动区间(2700,3200).

  二季度首推的三个行业:家电、汽车、电子。

  风格:季末风格逐渐转向蓝筹。

  首推的十佳公司:美的电器 (000527)、小天鹅A、江淮汽车(600418)、福田汽车(600166)、证通电子(002197)、生益科技(600183)、大洋电机 (002249)、合肥百货(000417)、三一重工(600031)、五洲交通(600368)。(申银万国)

  上海证券:二季度沪指核心区间2900-3000点

  上海证券研究所昨日发布的2010年春季投资策略报告中预计,二季度A股市场趋势为波段转折向上,上证指数核心波动区间为2900-3000点。

  上海证券指出,“两会”之后,“好字当头”指引下调结构将进入快车道,提升战略性新兴产业的吸引力。上市公司第一季度业绩仍会向好。在市场预期转换完成后,实际速度放缓的货币退出对市场的冲击减弱,流动性能够支撑调结构行情深化。借鉴去年十大产业振兴规划的市场效应,调结构政策的出台会成为主导春季行情的驱动力。

  上海证券认为应该坚持局部进攻的相对进取策略,超配IT设备及服务、电子元器件、医药生物、金融、地产行业行业;主题投资可关注新兴战略型产业、区域经济、金融创新。(上海证券报)

 

  私募冠军罗伟广:看好二季度 跌到2800点就满仓

  有人将国内阳光私募进行了划分:券商派、公募派,到底谁更厉害?从2009年的业绩表现来看,前几位几乎完全被券商出身的私募所占据。比如罗伟广,以及“老蔚深三剑客”:吴险峰、廖黎辉、叶猷建。

  面对错综复杂的2010年,上述这些成功者,到底持何种想法。本周《每日经济新闻》将邀请部分精英私募,为大家解读市场,特别是近期的热点——股指期货推出到底会产生什么样的影响?

  说到中国私募的大本营,绝对非深圳莫属,但去年私募界最为耀眼的明星,却是来自于广州,他就是广东新价值的投资有限公司的投资总监、基金经理罗伟广,他领衔的新价值2期,2009年收益率高达 192.57%,排名第一位,将私募追求绝对收益的特点演绎到极致。

  本周《每日经济新闻》与罗伟广就当前热点,如3000点争夺战,股指期货等展开了一段对话。

  跌到2800点就满仓

  NBD:经历了近三个季度的调整,目前股市的方向似乎依然很迷茫,背景也是错综复杂的,你怎么看?

  罗伟广:很多错综复杂的合力对股市产生作用,但在其他因素都已排除的情况下,唯一的争议就是资金面,而资金面唯一的争议就在通胀,如果真出现恶性通胀,那就真的涨不动了,所以就要盯着通胀。不过我认为不会恶性通胀,出现的概率很小。

  NBD:加息阴影一直笼罩市场,那么到底目前市场流动性状况如何?

  罗伟广:今年信贷准备投放7.5万亿元,这已经足够支撑中国股市上涨,2007年信贷仅3.6万亿元,股市却涨到了6000点。所以7.5万亿元的信贷也不可能让股市跌到1600点。

  NBD:股市最终的走势会怎样?

  罗伟广:我认为中国最悲观跌到15倍估值,对应的就是2800点,跌到那个位置我会马上满仓。我认为,正常情况会涨到4000点,所以大家不要老是盯着3000点到底是高与低,这个已经没有意义了。

  二季度时机较好

  NBD:二季度行情即将到来,新价值作何研判?

  罗伟广:二季度是比较好的时机,因为股市已经调整了近8个月,很多利空都已经体现,最后一个利空可能就是CPI,但大家都预计二季度CPI将攀高,都猜测可能要加息,但到真正加息的时候,市场反而不会害怕了,因为已审美疲劳了。另外,以我的经验来看,还没见过中国股市一年都“点不着火”的情况。股市已经调整了三个季度,现在是干柴烈火,算是比较好的时机了。

  NBD:融资融券、股指期货会对中国股市产生怎样的影响?

  罗伟广:这种工具本身是有用的,但不能说有了这种工具就能赚更多的钱。不过我们一定是要参与的,它能解决我们核心的问题,能减少净值的波动率,能够防止流动性的风险。股指期货是高收益高风险,长期来看,阳光私募不应该将它作为盈利的工具,而应该做防范风险,对冲风险的工具。

  NBD:在股指期货推出前一个月内,市场的走势会怎样呢?

  罗伟广:从中长期来看,这个时点很重要,但在今年来看,这个时点并不重要,因为暂时不能做空,现在蓝筹股已在低位,也融不到券,所以第一估值合理,砸不下去,今年做空也没什么现实意义。但是买入低价蓝筹,然后抵押融资套资金,然后再去做其他高风险高收益的品种,这个是可以的,确实能起到放大资金的作用。在这个前提下,我觉得这两个月,可能没有什么太大的变化。有变化也是有利的,能提高大蓝筹、ETF的地位,但不足以完成市场风格的转化,行情主要仍以震荡为主。

  蓝筹股现机会概率较高

  NBD:震荡的方向如何判断?

  罗伟广:3300点当时很多因素不明朗,但现在没有什么利空了,所以这个震荡应该是往上的。

  NBD:刚刚你提到蓝筹股,现在蓝筹股的机会是不是已悄悄来临了?

  罗伟广:一些蓝筹股一个月前就见底了,有些从2900点上来已经反弹了20%。现在背后的条件是越来越成熟了,从中期来看,蓝筹股出现机会的概率是比较高的。

  NBD:其实有一部分资金开始在向几十只大盘蓝筹股转移,这会不会形成趋势?

  罗伟广:我认为可能不会,蓝筹股的机会毕竟只是阶段性的,一年就折腾一把,私募要抓超额收益,还是要抓中小盘成长股。我在等“5.30”,如果来了我们又能从小盘股里赚钱了。(每日经济新闻)

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